文章核心观点 公司宣布2024年第三季度现金股息 并计划通过收购黄金特许权使用费来扩大和多元化低成本生产 [6][8] 公司概况 - 公司是专注于贵金属的特许权使用费公司 为矿业公司提供前期融资 并获得矿山一定比例的产量权 [6] - 公司持有约230项特许权使用费组合 其中41个基础矿山正在生产 [6] 股息信息 - 公司董事会宣布2024年第三季度现金股息为每股0.02加元 记录日期为7月16日 支付日期为7月26日 该股息符合加拿大所得税法规定的“合格股息” [8] - 未来股息的宣布 时间 金额和支付由董事会决定 公司将持续审查股息计划 并可能根据财务状况等因素进行修改 非加拿大股东需缴纳加拿大非居民预扣税 [5] 公司计划 - 公司计划通过收购额外的黄金特许权使用费来扩大和多元化低成本生产 [6]

文章核心观点 2024年6月21日，Sandstorm Gold Royalties公司年度股东大会投票结果公布，股东投票赞成所有提案，包括重新选举所有董事提名人 [2] 会议情况 - 会议于6月21日在温哥华举行，截至会议记录日期，68%的已发行普通股有代表出席 [2] 董事选举结果 - Nolan Watson获166,238,269票赞成（99.33%），1,116,042票反对（0.67%） [1] - David Awram获157,393,020票赞成（94.05%），9,961,291票反对（5.95%） [1] - David E. De Witt获158,190,068票赞成（94.52%），9,164,243票反对（5.48%） [1] - Andrew T. Swarthout获160,558,585票赞成（95.94%），6,795,726票反对（4.06%） [1] - John P.A. Budreski获151,929,533票赞成（90.78%），15,424,778票反对（9.22%） [1] - Mary L. Little获155,216,048票赞成（92.75%），12,138,263票反对（7.25%） [1] - Vera Kobalia获163,749,260票赞成（97.85%），3,605,051票反对（2.15%） [1] - Elif Levesque获157,588,991票赞成（94.16%），9,765,320票反对（5.84%） [1] 公司信息 - 公司是一家专注于贵金属的特许权公司，为矿业公司提供前期融资，换取矿山一定比例的产量权益，持有超230项特许权，其中41个基础矿山正在生产，计划通过收购更多黄金特许权来扩大和多元化低成本生产 [3] 投票结果查询 - 会议所有事项的详细投票结果将在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov/edgar.shtml）上公布 [4]

文章核心观点 - 虚拟资产市场领先的做市商公司Sandstorm向加密货币交易平台Upbots提供了400万美元的融资支持,为期两年[1][2] - 这笔资金将用于整合Upbots的交易技术与Sandstorm的先进做市能力[1] - 该合作有望大幅提升Upbots的生态系统,促进其快速发展,确保其长期提供稳健的交易解决方案[3][4] 公司概况 Sandstorm - 专注于虚拟资产做市,利用先进技术和战略洞见为客户提供流动性和稳定性[5] Upbots - 提供全方位的加密货币交易解决方案,包括自动交易机器人、社交交易和高级分析等[6] - 旨在帮助交易者优化收益,提高投资组合管理效率[6]

文章核心观点 Sandstorm Gold Ltd.宣布其多元化特许权投资组合的各项进展情况，同时介绍了公司业绩、股价表现、评级及相关推荐股票信息 [1] 各项目进展 格林斯通金矿（Greenstone Mine） - 公司在该矿拥有黄金流协议，可在交付120,333盎司前购买2.375%的黄金，之后购买1.583% [2] - 该矿由Equinox Gold Corp.全资拥有，已按计划实现首次黄金浇筑，产出1,800盎司黄金，且设计为全球低成本露天金矿之一 [3] 伍德劳恩铜锌矿（Woodlawn Copper - Zinc Mine） - 运营商公布生产重启研究结果，税前净现值达4.37亿美元，较之前估计增长37% [4] - 运营商决定评估融资方案，可能出售少数股权，该矿预计每年平均生产1.2万吨铜和3.6万吨锌，整个开采期预计产铜8万吨、锌21.8万吨 [5] - 公司在该项目拥有白银流协议，可购买最多价值1800万美元的80%可支付白银，还有另一项协议，运营商每处理1公吨尾矿矿石需支付公司70万美元，上限为670万美元 [6] 凤凰合资钻探项目（Phoenix JV Drilling Program） - 公司在该项目相关区域拥有0.5 - 3.9%的净冶炼厂回报特许权使用费，在相邻的角斗士（西竞技场）金矿拥有1%的净冶炼厂回报特许权使用费 [7] - 根据合资协议，Osisko可在三年内支付2200万美元工作支出获得该项目最多70%的股权，截至2024年4月15日已钻探约2万米，计划到2024年钻探超3.5万米 [8] 洪德金矿（Houndé Gold Mine） - 运营商更新2024年勘探计划，重点是在卡里地区和温达卢深部确定目标并为现有矿床增加资源 [9] - 2024年第一季度已花费230万美元用于700万美元的勘探计划，包括25个钻孔共5328米的钻探，还计划对科霍东和温达卢东南矿床进行额外钻探，继续进行灭菌钻探 [10] - 公司于2017年购买了该矿2.0%的净冶炼厂回报特许权使用费，涵盖温达卢、卡里西和卡里中心矿床以及科霍东目标 [11] 弗鲁塔德尔诺特金矿（Fruta del Norte Gold Mine） - 该矿证实和可能储量为2170万吨，平均品位7.89克/吨，含550万盎司黄金，运营商公布的测量和指示性资源为2353万吨，平均品位9.24克/吨，含699万盎司黄金 [12] 公司业绩与股价表现 业绩情况 - 2024年第一季度每股亏损1美分，未达Zacks共识预期的每股盈利1美分，去年同期每股盈利5美分 [13] - 总收入4300万美元，与Zacks共识预期一致，同比下降2.3% [13] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨15.6%，行业增长16.3% [14] 评级与推荐股票 公司评级 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [15] 推荐股票 - Carpenter Technology Corporation目前Zacks排名为1（强力买入），2024年盈利共识预期为每股4.18美元，过去60天上调6%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.1%，股价一年上涨134.9% [15][16] - ATI Inc.目前Zacks排名为2，2024年盈利共识预期为每股2.41美元，过去60天上调3%，过去四个季度平均盈利惊喜为8.3%，股价过去一年上涨65.9% [15][17]

文章核心观点 Sandstorm Gold Ltd. 公布其多元化特许权组合的各项进展，涉及多个矿山项目的动态及公司在各项目中的权益情况 [1] 各项目进展情况 1. Equinox Gold 旗下 Consolidated Greenstone 金矿 - Equinox Gold 宣布其 100% 拥有的加拿大安大略省 Greenstone 金矿首次浇铸黄金，按计划产出 1800 盎司，所有设备运行正常，4 月已将矿石引入研磨回路并储备超 150 万吨矿石，计划第三季度实现商业生产 [2] - 5 月 Equinox Gold 完成收购 Greenstone Gold Mine GP Inc. 剩余 40% 股权，支付 7.05 亿美元现金和价值 2.5 亿美元的 4200 万股股票，2024 年 12 月 31 日前还需支付 4000 万美元，该矿预计前五年年均产金 40 万盎司，前 14 年年均产金 36 万盎司，有望成为全球成本最低的露天金矿之一 [3] - Sandstorm 在该矿拥有黄金流权益，有权购买 120333 盎司交付前 2.375% 的黄金产量，之后为 1.583%，持续支付相当于黄金现货价格 20% 加最高每盎司 30 美元的 ESG 贡献费用 [5] 2. Develop Global 旗下 Woodlawn 铜锌矿 - Develop 公布 Woodlawn 矿复产研究结果，税前净现值 6.58 亿澳元，较之前估计增长 37%，证实和可能储量增加 80% 至 600 万吨，包含矿物资源增加 55% 至 1130 万吨，公司决定探索融资选项，可能出售少数股权，该矿计划年均产 1.2 万吨铜和 3.6 万吨锌，矿山寿命内预计产 8 万吨铜和 21.8 万吨锌 [6] - Sandstorm 在该项目拥有银流权益，有权购买相当于 80% 可支付银产量的银，最高价值 2700 万澳元，还有一项权益是运营商每处理 100 万吨尾矿矿石向 Sandstorm 支付 100 万澳元，累计上限 1000 万澳元 [8] 3. Bonterra 和 Osisko Mining 的 Phoenix JV 项目 - Bonterra 公布 Phoenix JV（原 Urban - Barry 矿区）勘探钻探计划的初步钻探结果，Osisko 有权在三年内花费 3000 万加元获得最多 70% 权益，2024 年计划钻探超 35000 米，截至 4 月 15 日已钻探约 20000 米，已确定多个目标，Moss 目标初步钻探结果显示与 Windfall 金矿有相似之处 [10] - Sandstorm 在 Urban - Barry 部分矿区拥有 0.5% - 3.9% 的净冶炼厂回报特许权使用费，在相邻的 Gladiator（West Arena）金矿拥有 1% 的净冶炼厂回报特许权使用费 [11] 4. Endeavour Mining 旗下 Houndé 金矿 - Endeavour 公布 2024 年 Houndé 金矿勘探计划进展，第一季度花费 230 万美元，完成 25 个钻孔共 5328 米钻探，计划重点在 Kari 地区和 Vindaloo Deeps 深部目标划定及现有矿床资源增加，Vindaloo Deeps 初步结果显示有大型高品位地下资源潜力，还将在 Koho East 和 Vindaloo South East 矿床进行更多钻探，继续进行灭菌钻探以确认未来基础设施布局 [12] - 2017 年 Sandstorm 收购该矿 2% 的净冶炼厂回报特许权使用费，截至 2023 年 12 月 31 日，该矿自 2017 年投产以来已产金超 170 万盎司，同期矿石储量和资源中的黄金含量增加约 55%，拥有证实和可能储量 260 万盎司黄金 [13] 5. Lundin Gold 旗下 Fruta del Norte 金矿 - Lundin Gold 公布该金矿矿产储量和资源的更新估计，测量和指示性资源为 2353 万吨，平均品位 9.24 克/吨，含 699 万盎司黄金，证实和可能储量为 2170 万吨，平均品位 7.89 克/吨，含 550 万盎司黄金，2023 年转换钻探活动成功将推断资源重新分类为指示性资源，新增 35 万盎司推断资源 [15] - Sandstorm 在该矿拥有 0.9% 的净冶炼厂回报特许权使用费 [17] 公司概况 Sandstorm 是一家专注于贵金属的特许权公司，为矿业公司提供前期融资，获得矿山一定比例的产量权益，拥有约 230 项特许权组合，其中 40 个基础矿山正在生产，计划通过收购更多黄金特许权实现低成本生产增长和多元化 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度公司售出20300金衡盎司可归属黄金等价物，处于2024年75000 - 90000金衡盎司生产指导范围内[34] - 该季度平均实现金价为每金衡盎司2062美元[34] - 销售来自流合同总计2720万美元，特许权使用费收入为1560万美元，季度总收入为4280万美元[35] - 现金运营利润率为每金衡盎司1782美元，较2023年同季度增长8%，第一季度运营活动现金流（不包括非现金营运资本变动）为3260万美元[36] - 2023年第一季度有一笔1000万美元与公司汉密尔顿山特许权使用费相关的一次性合同付款，扣除该款项后，现金流与去年同期相对一致[37] - 截至2024年3月31日的三个月公司净亏损390万美元，2023年同期净利润为1560万美元，主要受汉密尔顿山特许权使用费相关合同收入减少1000万美元以及公司债券投资重估的公允价值变动影响[38] - 第一季度公司在循环信贷安排上净支付2000万美元，季末银行债务总计4.15亿美元，截至财报会议前一天，净债务约为4.05亿美元，预计在非核心销售交易完成后，未来几个月银行债务将远低于4亿美元[39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科特迪瓦的博尼克罗矿是本季度最大的生产矿，约800金衡盎司于2023年第四季度末交付并于2024年第一季度售出[41] - 查帕达矿和塞罗莫罗矿的流矿继续位于公司高产量资产之列，2月，伦丁矿业宣布查帕达索瓦矿床的矿产资源增加25%[42] - 安塔米纳铜矿的可归属产量较前几个季度有所下降，这与公司持有的净收益权益性质有关，由于安塔米纳矿的资产报废义务一次性调整，以反映最近批准的矿山计划和其他营运资本调整的更新，特许权使用费支付减少[43] - 本季度近75%的售出黄金等价物盎司来自金银矿，15%来自铜矿[45] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用大部分现金流继续偿还债务并充实资产负债表，为下一轮增长做准备，目标是购买回购股票并减少流通股数量，未来增长将由运营现金流或循环信贷支付，不考虑任何需要股权、可转换债券或其他形式稀释的增长[18] - 公司已完成至少4000万美元现金收益的非核心资产出售目标，目前认为不需要再出售任何流或特许权使用费，未来只考虑增加新的黄金流和特许权使用费来增强公司实力，仍将继续出售在其他矿业公司的非核心债务和股权投资，用所得款项加速债务偿还[20][25][26] - 在增长方面，未来几年有五个主要的黄金流和特许权使用费即将上线，包括格林斯通矿（下个月开始产金）、普拉特里夫矿（明年产金）、巴里克罗伯逊矿、SSR霍德马登矿、嘉能可的玛拉矿[29][30] - 在初级矿业勘探领域，过去三年零一个季度，北美和澳大利亚的贵金属和贱金属初级勘探公司共筹集148亿美元，公司持有特许权使用费的初级矿业合作伙伴筹集18亿美元，公司受益于北美和澳大利亚所有初级矿业勘探融资的12%以上[58][59] - 公司采用杠铃式方法寻求增长机会，50%的时间专注于高金额的现金流转交易，另50%的时间用于为2030年后的增长埋下种子，如以小额资金购买特许权使用费等[83][85] - 目前公司主要关注的是价值1 - 3亿美元的贵金属流和特许权使用费交易[99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的高金价环境是由地缘政治紧张、战争、通货膨胀、货币贬值、美元全球贸易去美元化等长期因素推动的，虽然金价短期仍会波动，但长期将保持高位甚至继续上涨，这将使公司赚取更多利润[11] - 公司债务正在快速下降，资产负债表已足够强大，可以回购部分股票，目前已宣布更新正常发行人投标，且已签署协议将部分非核心非贵金属特许权出售给Evolve公司，预计本季度末债务降至约3.75亿美元，届时将有低杠杆率，且随着债务减少杠杆率将迅速下降，因此有信心恢复在市场上回购股票[13][14][15] - 格林斯通矿在4月6日引入矿石进入研磨回路后，本月有望首次出金，目标是日产量20000吨，2024年第三季度实现商业生产，到年底达到90%的额定产能，有望成为加拿大第四大金矿[49][50] - 普拉特里夫矿项目第一阶段预计2025年第三季度开始，年产量800000吨，考虑到2号井的规模和3号井的改造方式，第二阶段有望扩张到400万吨/年，第三阶段进一步扩张到1000万吨/年，预计2025年第四季度3号井将准备好提升，届时提升能力将达到500万吨/年，预计今年年底将有第二阶段扩张的更新和优化可行性研究[53][55] 其他重要信息 - 公司目前每季度每股支付0.02美元股息，每年12月重新评估股息政策并决定是否维持或增加股息[115] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在非核心资产出售管道中，鉴于当前现货价格与开始出售任务时相比，销售定价情况如何，对于愿意以合适价格出售的近期资产，距离生产还有多久 - 公司在向Evolve出售2100万美元资产后，资产出售流程将结束，不再考虑出售任何资产，之前的投标价格是在商品价格上涨之前确定的，未得到关于未来资产出售价格的更多信息，目前公司只想购买资产并专注于黄金业务增长，未来仅会出售在其他矿业公司持有的非核心债务和股权投资以加速债务偿还[68][69][70][71] 问题: 公司平均现金成本同比增长50美元，季度环比增长69美元，考虑到金价可能保持在当前水平且新资产即将投产，公司是否有未来几年现金成本的内部模型 - 公司目前的指导产量（包括MARA）可达155000盎司，平均成本受金价影响（例如在一些流中，公司支付金价的20%，金价上涨成本也会相应上涨），霍德马登矿成本较高（支付金价的50%），2027 - 2028年左右霍德马登矿投产后平均成本会有所上升，但总体而言，未来很长一段时间内公司的每盎司成本仍将非常低，新上线的特许权使用费如格林斯通和普拉特里夫矿成本极低，部分项目利润率接近100%，罗伯逊矿是全额特许权使用费，成本为零，未来仍将有很高的利润率，但目前还无法给出具体数字[74][75][76][77] 问题: 公司开始重新关注增长机会时，是在关注生产、开发还是勘探机会，交易规模范围是多少，如果交易规模超过季度现金流，是否愿意举债，目前愿意增加的最大债务水平是多少 - 公司愿意承担的债务金额取决于购买的资产，目前采用杠铃式增长方法，50%的时间专注于高金额的现金流转交易，这些交易有自身的债务承载能力，公司有6.25亿美元的循环信贷额度，不打算扩大该额度进行交易，另外50%的时间用于为2030年后的增长埋下种子，如以小额资金购买特许权使用费等[83][84][85] 问题: 公司考虑的交易是否如看到的很多交易一样复杂（有股权、贷款等成分），公司关注的交易规模是否在5000万 - 3亿美元之间，是否是理想规模 - 目前公司考虑的重大交易主要是直接的贵金属流和特许权使用费交易，不会有资本结构的其他部分成为分配资本的重要部分，目前关注的交易规模在1 - 3亿美元之间[95][99] 问题: 公司债务降至3.75亿美元后是否开始股票回购，是否会以高于账面净值（NAV）的价值回购股票 - 公司最初设定的3.5亿美元债务目标是在金价较低时设定的，现在金价上涨，公司在完成向Evolve出售非核心资产后，预计第二季度末债务为3.75亿美元，此时已开始小规模回购股票，但仍将大部分资金用于偿还债务，公司认为目前股价被低估，之前认为每股资产净值（NAV）为8加元，但现在由于金价上涨和合作伙伴的积极发展，公司认为每股价值在9 - 12加元之间，可能会回购至9加元[102][103][104][108][109][110][111][112][113] 问题: 在这种情况下如何看待股息 - 公司目前每季度每股支付0.02美元股息，每年12月重新评估股息政策并决定是否维持或增加股息[115]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司净销售、特许权使用费和其他利息收入超1.9亿美元，其中近1.8亿美元来自销售和特许权使用费收入 [23] - 2023年公司总营收中，流资产销售贡献1.07亿美元，特许权使用费收入贡献7300万美元；与2022年相比，公司黄金流的平均实现金价约高7%，每盎司可归属现金成本略降至223美元，现金运营利润率超1700美元/盎司，每盎司销售利润率近90% [24] - 2023年公司净收入为4270万美元，低于2022年的7850万美元，主要因2022年有特定收益而2023年未发生 [25] - 2023年第四季度，公司销售23250个黄金当量盎司，营收4450万美元，分别同比增长7%和16%；每盎司现金运营利润率近90%，与财年平均水平一致，运营活动现金流（不包括非现金营运资金变化）为3650万美元，同比增长22% [26] - 2023年公司生产创纪录，销售超9.7万个可归属黄金当量盎司，同比增长18%；运营活动现金流（不包括非现金营运资金变化）略超1.5亿美元 [42] - 2023年财务费用增加2220万美元，主要与公司循环信贷工具的利息支付有关，预计随着债务偿还利息支付将下降 [60] - 2023年第四季度净收入为2450万美元，而2022年同期亏损210万美元，增长原因包括投资收益、营收增加和高管薪酬减少 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年，北美资产生产贡献近40%的黄金当量盎司销售，南美矿山贡献47%；贵金属仍是公司重点，超70%的产量来自黄金和白银，19%的黄金当量产量来自铜资产；预计到2028年，80%的收入将来自黄金和白银 [28] - 2023年，Cerro Moro是顶级生产资产，销售超13500个可归属盎司；Mercedes销售12800个黄金当量盎司；2024年1月，公司完成与Bear Creek Mining关于Mercedes矿的黄金和白银流协议修订 [45] - 2023年，Lundin Mining的Chapada项目是第四大生产贡献者；Lundin在Suarez矿床完成额外钻探，报告该矿床的铜矿产资源量增长25%，并继续评估未来加工选项 [46] - Fruta del Norte表现出色，2023年Lundin Gold监督生产超48.1万盎司黄金；2024年指导产量达50万盎司，2025 - 2026年达52万盎司，增长归因于工厂吞吐量投资和选矿厂升级 [47] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新2024年及未来五年的生产指导，考虑Hod Maden和MARA项目的时间安排；目标是到年底将债务降至3.5亿美元以下，为此将出售至少4000万美元非核心资产，目前已完成1700万美元，有信心实现债务削减目标 [4][19] - 达到一定债务偿还门槛后，公司将启动股票回购计划；公司认为未来现金流可用于债务偿还和股票回购，预计届时货币政策有利，新项目上线，股价将大幅上涨 [38] - 公司关注的催化剂包括债务降低、股票回购、Greenstone和Platreef的首次生产、Hod Maden商业建设启动、MARA的新可行性研究和时间明确等 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年生产指导范围较宽，主要因难以预测新Greenstone矿的产量和商品价格变化对黄金当量盎司销售的影响；未来随着多数资产成为黄金流或特许权使用费资产，收入超80%来自黄金，计算波动将减少 [2][11] - 尽管SSR在Copler矿出现问题，但Hod Maden项目即使延迟一年，公司仍能实现指导目标；市场对Copler事件反应过度，Hod Maden技术问题不适用，且该项目并非公司唯一增长资产 [9][34] - 公司资产组合预计将持续产生大量现金流，随着多个项目投产，现金流将增长，预计现货金价下，投资组合年现金流可达1.4亿美元，五年后超2亿美元 [39] 其他重要信息 - 2023年6月，公司与Horizon Copper完成交易，获得Antamina的1.66%白银流并保留部分剩余特许权使用费；2023年，Antamina资产贡献超7700个黄金当量盎司 [27] - Lundin Gold计划2024年投入3000万美元进行勘探，计划钻探4.6万米，包括服务和地下平台，并继续对区域目标进行1万米钻探 [30] - 与Glencore达成OLIA协议后，Falco团队将在2024年推进Horne 5项目的许可和项目融资选项；公司在该项目的2%净冶炼回报特许权使用费有潜力长期产生现金流，但尚未纳入未来生产指导 [31] - 公司投资的Houndé矿进展顺利，发现八年后已进入建设阶段，拥有10亿美元的合作伙伴Mongolian Mining Corporation [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非核心资产货币化中哪些资产受市场关注，买家和公司应用的贴现率情况，以及报价的现金与股票情况 - 公司发出招标让多家公司查看多个特许权使用费资产，部分资产较突出，但处于竞争过程中暂不透露；交易只接受现金，不接受股票 [50][51] 问题2: 今年剩余季度的债务计划，第一季度末预计债务情况，以及债务与非核心资产出售的关联 - 非核心资产出售过程不规律，难以预测具体季度；到年底将债务降至3.5亿美元以下只需再通过非核心资产出售获得2000多万美元，公司有多种方式实现，但因利息支付时间不确定，难以精确预测季度债务情况 [53][71] 问题3: 15年展望中2027年黄金当量盎司下降的原因，是否与Hod Maden有关，Robertson项目的年度黄金当量盎司范围，以及MARA项目执行期权时的付款时间和方式 - 2027年下降与Robertson项目无关，Robertson预计2029年开始贡献产量；Robertson项目每年预计贡献几千个黄金当量盎司；与Glencore重新协商后，公司将在项目建设时根据现金流逐步付款，而非一次性支付2.25亿美元 [73][74][95] 问题4: 2024年指导使用的金价、银价和铜价是否与之前相同，以及行业是否应更关注自由现金流而非黄金当量盎司 - 目前按1800美元/盎司的金价计算，处于指导范围中点；即使金价维持或上涨，实际产量仍可能处于指导范围中点；公司认同自由现金流很重要，正以可理解的行业方式披露信息 [58] 问题5: Falco项目未纳入指导的原因 - 公司等待Falco项目获得许可和项目融资，确定明确时间表后才会纳入指导 [85] 问题6: 公司投资中的主要组成部分 - 投资主要包括Antamina、Hod Maden和Bear Creek的可转换债券，还有少量股票，已出售1700万股中的700万股 [96]

财务业绩 - 2023年全年营收1.796亿美元，较2022年的1.487亿美元增长，为公司纪录[50] - 2023年可归属黄金当量盎司为97,245盎司，较2022年的82,376盎司增长，为公司纪录[50] - 2023年净收入为4270万美元，2022年第四季度净亏损210万美元，2022年全年净收入7850万美元[50] - 2023年经营活动现金流（不包括非现金营运资金变动）为1.511亿美元，较2022年的1.098亿美元增长，为公司纪录[50] - 2023年销售成本（不包括消耗）为2170万美元，低于2022年的2340万美元[50] - 2023年平均现金成本为每可归属黄金当量盎司223美元，低于2022年的284美元[50] - 2023年总营收1.79636亿美元，2022年为1.48732亿美元，2021年为1.1486亿美元[137] - 2023年归属黄金当量盎司为97245盎司，2022年为82376盎司，2021年为67548盎司[137] - 2023年平均每盎司已实现黄金价格为1929美元，2022年为1795美元，2021年为1788美元[137] - 2023年归属每盎司平均现金成本为223美元，2022年为284美元，2021年为249美元[137] - 2023年经营活动现金流为1.52754亿美元，2022年为1.06916亿美元，2021年为8113.9万美元[137] - 2023年净收入为4270.9万美元，2022年为7845万美元，2021年为2762.2万美元[137] - 2023年基本每股收益为0.14美元，2022年为0.34美元，2021年为0.14美元[137] - 2023年宣布每股股息（加元）为0.08，2022年为0.08，2021年为0.02[137] - 2023年按地区划分，北美、加拿大、南美和其他地区归属黄金当量盎司占比分别为14%、13%、39%和47%[147] - 2023年按金属划分，贵金属、贱金属、铜和钻石归属黄金当量盎司占比分别为71%、27%、19%和2%[147] - 2023年第四季度净收入为2450万美元，经营活动现金流为3870万美元，2022年同期净亏损210万美元，经营活动现金流为2630万美元[165] - 2023年第四季度收入为4450万美元，较2022年同期的3840万美元增长，归因于黄金平均实现售价提高12%和可归属黄金当量盎司销量增加5% [165] - 2023年全年净收入为4270万美元，经营活动现金流为1.528亿美元，2022年同期净收入为7850万美元，经营活动现金流为1.069亿美元[169] - 2023年全年收入为1.796亿美元，较2022年的1.487亿美元增长，归因于可归属黄金当量盎司销量增加12%和黄金平均实现售价提高7% [170] - 2023年第四季度公司Bonikro黄金流收入减少130万美元，主要因销售时间问题 [166] - 2023年第四季度公司其他业务收入增加340万美元，主要因特许权矿区采矿活动增加 [167] - 2023年第四季度Caserones特许权收入增加170万美元，因产量和铜价提高 [167] - 2022年有部分项目收益在2023年未发生，如出售Hod Maden权益获2490万美元收益等 [171] - 2023年财务费用增加2220万美元，主要与循环信贷工具利息支付有关 [171] - 2023年折旧费用增加1560万美元，部分因可归属黄金当量盎司销量增加 [171] - 2023年第四季度收入为4450万美元[173] - 2023年第四季度净收入为2450万美元，经营活动现金流为3870万美元[177] - 2023年第四季度Caserones特许权使用费收入增加940万美元，Bonikro流收入增加400万美元，Chapada铜流收入减少250万美元，铜销量下降9%，平均售价从4.15美元/磅降至3.83美元/磅[174] - 2023年第四季度Mercedes Mine流收入为650万美元，Antamina特许权使用费和白银流收入为160万美元[175] - 2023年第四季度Caserones特许权使用费收入为310万美元，Bonikro流收入为210万美元[177] - 2023年第四季度确认损耗1920万美元，财务费用1000万美元，投资重估收益2140万美元[178][180] - 2023年9月30日至12月31日，总资产增加1460万美元，主要由于经营活动现金流、使用权资产确认和投资重估收益，部分被债务偿还和损耗费用抵消[182] - 2023年全年总销售额、特许权使用费和其他权益收入为1.91446亿美元，2022年为1.48732亿美元[185] - 2023年第一季度公司收到与Mt. Hamilton特许权使用费相关的一次性合同付款1000万美元，第四季度收到与Ming Gold Stream相关的一次性付款180万美元[186] - 可归属黄金当量盎司是一个非国际财务报告准则财务比率，公司认为某些投资者使用此信息评估公司与其他贵金属矿业公司的业绩[187] - 2023年全年总销售、特许权使用费和其他收入为1.91446亿美元，2022年为1.48732亿美元；2023年第四季度为4630.8万美元，2022年同期为3844.8万美元[188] - 2023年全年归属股东的总销售、特许权使用费和其他收入为1.87539亿美元，2022年为1.47882亿美元；2023年第四季度为4529.1万美元，2022年同期为3798.3万美元[188] - 2023年全年归属黄金当量盎司为97245盎司，2022年为82376盎司；2023年第四季度为23250盎司，2022年同期为21753盎司[188] - 2023年全年每盎司归属黄金当量平均现金成本为223美元，2022年为284美元；2023年第四季度为211美元，2022年同期为253美元[190] - 2023年全年经营活动产生的现金流量为1.528亿美元，2022年为1.069亿美元；2023年第四季度为3874.1万美元，2022年同期为2626.6万美元[191] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为500万美元，2022年同期为700万美元；营运资金为3760万美元，2022年同期为1370万美元[195] - 2023年全年投资活动净现金流出为2220万美元，2022年为6.127亿美元[197] - 2023年全年融资活动净现金流出为1.319亿美元，2022年净现金流入为4.976亿美元[198] - 2023年经营活动现金流量增加的主要驱动因素是归属黄金当量盎司销售量增加和黄金平均实现销售价格上涨[196] 业务展望 - 2024年可归属黄金当量盎司预计在75,000 - 90,000盎司，未来五年预计达到约125,000盎司[58] 债务管理 - 2023年公司在循环信贷安排上净还款超6200万美元，其中最近一个季度还款2100万美元[55] - 公司计划在2024年底前变现4000 - 1亿美元非核心资产用于偿还债务[55] - 2023年9月公司续签循环信贷安排，可借款最高达6.25亿美元，期限四年[55] - 公司优先去杠杆，计划到2024年底变现4000 - 1亿美元非核心资产用于偿债，2023年四季度已出售El Pilar和Blackwater特许权获得2500万美元[134] - 2023年9月公司续签循环信贷安排，可借款最高6.25亿美元，到期日延至2027年9月[133] - 截至2024年2月15日，公司在循环信贷安排下有4.21亿美元已提取并未偿还，还款日期为2027年9月11日[208] - 循环信贷安排已提取部分利率为SOFR加1.875%-3.5%，未提取部分备用费为0.4219%-0.7875%[209] - 公司同意在满足条件下向Horizon提供最多1.5亿美元资金，利率为有担保隔夜融资利率加2.0%-3.5%，到期日为2032年8月31日[212] - 公司同意在2024年8月31日前向Bear Creek提供最多800万美元额外信贷，截至报告日期已预付540万美元[213] 矿产项目情况 - 布莱沃矿预计矿山寿命22年，探明和可能的矿产储量含550万盎司黄金，测定和指示的矿产资源含1137万盎司黄金，当前加工厂日处理能力1300吨[75] - 基于常规采矿方法，公司为布莱沃矿制定的长期年产量预算为6 - 8万盎司黄金[76] - 洪德金矿公司拥有2%净冶炼厂回报特许权使用费，该矿探明和可能的矿产储量含270万盎司黄金，测定和指示的资源含470万盎司黄金，加工厂年处理能力300万吨[78][79][80] - 奥里佐纳金矿公司拥有3% - 5%滑动比例净冶炼厂回报特许权使用费，地下矿扩建预可行性研究显示11年矿山寿命总产量150万盎司黄金，预计年均产量13.7万盎司[81][82] - 弗鲁塔德尔诺特金矿公司拥有0.9%净冶炼厂回报特许权使用费，2024年计划将工厂吞吐量提高到5000吨/天，2024年计划钻探56000米[84][85][86] - 卡塞罗内斯矿公司拥有有效0.63%净冶炼厂回报特许权使用费（铜价高于1.25美元/磅时），2022年生产12.5万吨铜和3056吨钼，预计到2037年平均年产量约11万吨铜[87][88] - 梅塞德斯矿公司持有银流和金流权益，2024年1月修订协议，2024 - 2028年4月每月购买275盎司黄金，之后为4.4%金流；银流2028年4月后接收100%产量[90][91][92] - 瓦图库拉金矿公司拥有黄金流权益，4.5年固定交付期内可购买11022盎司黄金，之后为1.2% - 1.4%产量[97] - 救济峡谷金矿公司拥有贵金属流权益，6.5年固定交付期内可接收39174盎司黄金，接收32022盎司后购买4%产量[99] - 黑狐金矿公司拥有黄金流权益，可购买主矿8%和延伸矿6.3%的终身黄金产量[101] - 公司拥有加拿大魁北克CEZinc冶炼厂1.0%锌流购买权，至2030年6月30日或交付6800万磅锌，每磅现金支付为季度锌现货均价的20%[106] - 公司持有阿根廷Gualcamayo金矿多项特许权使用费权益，包括1% NSR、特定条件下2% NSR、1.5% NSR及3000万美元里程碑付款[108] - 公司持有加拿大Highland Valley Copper 0.5% NPI，Teck预计2024 - 2027年铜年产量11.2 - 16万吨，2024年预计处于区间低端[109] - 公司拥有土耳其Hod Maden项目20%黄金流购买权，前40.5万盎司每盎司现金支付为黄金现货价50%，之后为12%且每盎司现金支付为黄金现货价60%，还持有2% NSR [113] - 公司拥有南非Platreef项目黄金流权益，交付13.125万盎司前可购买37.5%，交付至25.698万盎司前可购买30%，之后为1.875% [117] - 公司拥有加拿大Greenstone项目黄金流权益，交付12.0333万盎司前可购买2.375%，之后为1.583%，每盎司现金支付为黄金现货价20% [119] - 公司持有加拿大Horne 5矿床2% NSR，预计地下运营每年产约32万黄金当量盎司，矿山寿命15年[127][128] 公司运营与资本运作 - 2023年9月7日Allied完成业务合并和公开上市交易，与合作伙伴筹集约2.67亿美元股权和可转换债务融资[105] - 公司签署15年办公室租赁协议，预计2024年第四季度开始，总租赁付款约2500万美元，公司打算转租现有办公空间[216] - 2023年公司在正常发行人投标计划下回购并注销约280万股普通股，花费1440万美元[218] - 截至2024年2月15日，公司有2.97908238亿股流通普通股，发行股份所得资金用于收购流和特许权使用费及偿还债务[217] - 公司在2023年12月宣布每股0.02加元股息，2024年1月以现金支付440万美元[219] 风险管理 - 公司信用风险主要涉及现金及等价物、应收贷款、贸易及其他应收款和可转换债券投资，公司密切监控金融资产并将现金存入优质金融机构以降低风险[228] - 公司面临银行债务和债券投资的利率风险，银行债务采用浮动利率[231] - 公司面临货币风险，加元兑美元汇率变动会影响净收入[233] - 公司持有的其他公司投资面临流动性、违约和股价风险，且不主动交易这些投资[234] - 公司信息系统及交易对手和供应商的系统面临网络安全风险，未经授权方可能试图获取信息[247] 税务相关 - 公司2019和2020纳税年度的税务申报正在接受加拿大税务局的国际税务审计，公司未收到相关提案或重新评估通知[244] - 公司多数流和特许权使用费由加拿大子公司直接签订，需缴纳加拿大税；若采用加拿大税务局提议的方法，公司估计损失可追溯减少税费和利息至不重大金额[244] 人员薪酬与权益 - 2023年和2022年公司关键管理人员总薪酬费用分别为674.6万美元和712.4万美元[224

业绩总结 - 2023年第三季度可归属黄金当量为21,123盎司，较2022年同期的22,606盎司下降约6.5%[11] - 第三季度总收入为4130万美元，较2022年同期的3900万美元增长约5.9%[11] - 第三季度销售收入为2250万美元，较2022年同期的2430万美元下降约7.4%[11] - 第三季度特许权使用费收入为1880万美元，较2022年同期的1460万美元增长约28.8%[11] - 第三季度每盎司黄金的平均实现价格为1919美元，较2022年同期的1706美元增长约12.5%[11] - 第三季度每盎司的现金成本为220美元，较2022年同期的323美元下降约31.9%[11] - 第三季度经营活动产生的现金流为3390万美元，较2022年同期的3130万美元增长约8.3%[11] 未来展望 - 2023年生产指导范围为90,000至100,000盎司可归属黄金当量[1] - 2024年将启动Greenstone矿山（上半年）和Platreef矿山（下半年）[55] 负债与财务状况 - 截至2023年11月6日，公司的银行债务为637百万美元[51] - 公司持有约2.2亿美元的其他矿业公司的贷款[53] 产量与项目调整 - 2023年黄金当量产量为30千盎司[55] - 非经常性项目贡献20千盎司产量[55] - Antamina矿山100%所有权调整增加10千盎司产量[55]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司收入4130万美元，较2022年同期增加240万美元，其中流业务销售2250万美元，特许权使用费收入1880万美元 [3] - 第三季度末公司循环信贷额度已提取4.56亿美元，截至当日余额降至4.43亿美元 [11] - 公司拥有2.2亿美元对其他矿业公司的贷款，按当前高利率计算产生利息收入 [34] - 本季度公司销售超2.1万盎司可归属黄金当量，每盎司黄金当量平均实现价格1919美元 [45][46] - 排除非现金营运资金变动后，经营活动产生的现金流近3400万美元，较2022年同期增加260万美元 [47] - 2023年前三季度公司销售近7.4万盎司黄金当量，有望实现2023年9 - 10万盎司的生产指引 [73] - 每盎司可归属黄金的平均现金成本仅220美元，现金运营利润率约每盎司1700美元，相当于近90%的现金利润率 [74] - 截至2023年9月的三个月净收入为1.4万美元，而2022年第三季度为3170万美元 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度贵金属仍是公司重点，65%的产量来自金银业务，24%的可归属盎司来自铜矿，主要受Chapada、Caserones和Antamina推动 [4] - 按资产划分，本季度Cerro Moro银流业务贡献超3100盎司可归属黄金，墨西哥的Mercedes矿是第二大贡献者，秘鲁的Antamina矿贡献1754盎司黄金当量 [76][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度40%的可归属产量来自北美业务，23%来自加拿大矿山，近50%来自南美业务，其余11%来自世界各地 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到明年年底将银行债务降至3.5亿美元以下，通过运营现金流和非核心资产销售来实现，明年将继续推进非核心资产销售工作 [21] - 目前正与银行顾问合作营销非核心资产，预计进行一系列小额交易而非一笔大交易 [22] - 2024年是过渡年，多数投资组合保持不变，年中Greenstone流业务和Platreef流业务上线将带来积极影响 [36] - 公司预计未来多年产量和现金流逐年增加，若MARA项目启动，公司有20%的黄金流购买期权，预计每年增加约3000万美元现金流 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济逆风、市场波动，但金价表现较好，公司对资产组合和长期增长前景有信心 [46][70] - 预计明年债务降低、利率下降、金价可能上涨，产量逐年增加，公司现金流将增加 [42] - 未来两到三年，利息收入可能完全抵消利息支出，届时公司流和特许权使用费组合产生的现金流将全部为自由现金流 [63] 其他重要信息 - 2022年Nomad交易中获得的每月固定黄金交付合同于第三季度结束，重组后的金银流业务预计2024年1月开始 [49] - Hod Maden项目由SSR负责，其正在更新可行性研究并公布加密钻探计划结果 [52] - Fruta del Norte的2023年转换计划成果显著，已完成11233米地下钻探，预计今年有更多结果，2号竖井扩孔一期已开始，预计2024年第二季度完成，3号竖井预计2023年第四季度完成扩孔至5.1米 [53][55] - Ivanhoe宣布Platreef项目一期建设完成63%，预计2024年第三季度投产，目前已完成三个不同水平的超2000米横向开发，950水平的地下破碎和装载已完成 [83] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否拆分2500万美元特许权交易中Blackwater的价值以及现金和股权的分配 - 由于Blackwater处于优先购买权之下，需等待收到部分现金后确定是否行使该权利，届时会有更清晰的信息 [56] 问题: 非核心资产销售中最受关注的是哪些，哪种金属需求最大，地缘政治风险因素的看法与以往相比有无差异，有无令人惊讶的预期收益率 - 公司不打算出售太多贵金属，正在寻找租赁方，目前正在与对基础金属、电池矿物和长期无现金流资产感兴趣的各方进行对话，资产定价受资本获取、利率等宏观因素影响，而非金价波动 [14][111][113] 问题: 除了非核心、非生产性特许权使用费，目前是否有其他金融投资或贷款可以变现以减少债务 - 公司已承担大部分损失，目前仅与Bear Creek就重组进行积极对话，知道Americas Silver面临一些挑战 [94][95] 问题: Sandbox交易的最新进展、现金状况以及交易完成后Sandstorm在Sandbox的股权比例 - Sandstorm拥有Sandbox约34%的股权，交易已基本完成，等待优先购买权触发等事项，无论优先购买权是否行使，公司将获得额外650万美元现金，不会再获得更多股份 [105][104] 问题: 在当前经济环境下，流和特许权使用费业务的前景如何，现有交易对手是否会寻求额外融资或重组流协议 - 公司对投资组合和增长前景感到乐观，未来的重要资产没有面临挑战，与强大的合作伙伴合作良好 [115][116]