业绩总结 - 2021年第三季度总收入为2760万美元，较2020年同期的2330万美元增长了18.4%[19] - 第三季度销售收入为1690万美元，较2020年同期的1420万美元增长了18.9%[19] - 第三季度净收入为660万美元，较2020年同期的650万美元增长了1.5%[19] 用户数据 - 第三季度可归属黄金当量盎司为15,514盎司，较2020年同期的12,068盎司增长了28.8%[19] 成本与现金流 - 第三季度的平均实现黄金价格为每盎司1,779美元，较2020年同期的1,928美元下降了7.7%[19] - 第三季度的平均现金成本为每盎司238美元，较2020年同期的258美元下降了7.8%[19] - 第三季度经营活动现金流为2080万美元，较2020年同期的1800万美元增长了15.6%[19] 资本分配与股东回报 - 2021年资本分配总额为1.8亿美元，其中收购支出为1.53亿美元，回购支出为2700万美元[12] - 公司计划在2022年第一季度开始每股约0.02加元的季度分红[8] 信贷与融资 - 公司已建立3.5亿美元的循环信贷额度，成为首家拥有可持续发展链接信贷额度的特许权公司[32]

业绩总结 - Vatukoula Stream预计将在未来五年内贡献1200万至1500万美元的收入[2] - Vale Royalty预计2021年将贡献1100万至1200万美元的收入[20] - 2021年现金流从运营中达到1.63亿美元，排除约600万美元的管理费用[15] - 预计2021年黄金生产为64890盎司，2022年为64000盎司，2023年为89000盎司[9] - 2021年黄金价格预计为每盎司1800美元，银价为每盎司22美元，铜价为每磅3.00美元[14] - 预计2021年每盎司黄金的平均现金成本为97美元，2022年为98美元，2023年为101美元[13] 用户数据 - Sandstorm的长期收入中超过80%将来自贵金属[40] - Sandstorm在2020年钻探了约339,000米的生产属性[66] - Sandstorm在2016年至2020年间发现的金属盎司数量超过了开采的数量[69] 市场展望 - 未来六年内，Vatukoula Stream将固定交付25920盎司黄金[23] - Vale在铁矿石销售中收取0.04%的净销售特许权使用费，预计在2024年达到阈值后适用[34] - Sandstorm在2021年的金属价格假设为：黄金每盎司1800美元，白银每盎司22美元，铜每磅3美元，铁矿石每吨145美元[41] 新产品和新技术研发 - Barry项目的NSR为0.5%-1.0%和3.9%[77] - Copper Mountain项目的NSR为5%铜和2.5%其他金属[77] - Hackett River项目的NSR为2.0%[77] - Coringa项目的NSR为2.5%[77] - Itabira项目的净铁销售特许权税为0.04%（在达到阈值后）[77] - Lobo-Marte项目的NSR为1.05%[77] - Wiluna项目的NSR为2.0%[79] - Heruga项目的条款为4.26%黄金@ $220/盎司，4.26%银@ $5/盎司和0.42%铜@$0.50/磅[79] - Keno Hill项目的NPI为25%[81] - Mann Lake项目的NSR为2.5%[81] - Schaft Creek North项目的运营商为Teck Resources/Copper Fox Metals，条款为2.0% NSR[83] - Seymour Lake项目的运营商为Ardiden，条款为1.5% NSR[83] - Sheerness项目的运营商为Westmoreland Coal Company，条款为5.0% GRR[83] - Skinner项目的运营商为Propser Gold Corp./Sabina Gold & Silver，条款为7.5% NPI[83] - Ten Mile Creek项目的运营商为Bernie Kreft，条款为1.5% NSR[83] - Pony Creek项目的运营商为Contact Gold，条款为3.0% NSR[85] - Rochester (Expansion)项目的运营商为Coeur Mining Inc.，条款为3.0% NSR[85] - Cerro Prieto项目的运营商为Goldgroup Mining，条款为2.0% NSR[85] - Akorade项目的运营商为Star Goldfields，条款为1.0% NSR[89] - Bungalbin项目的运营商为Mineral Resources Australia，条款为3.5% NSR[89] 其他新策略 - 公司在2020年总资产数量为229个，2021年预计增长至190个[16] - 公司在2021年的净购买价格为1.08亿美元[27] - Vatukoula Gold Mines PTE Ltd.的购买价格为3000万美元[20] - Sandstorm在2021年进行的股票回购计划中，回购了0.8百万股[50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售特许权使用费收入为2640万美元，包含其他利息收入后为3230万美元，较2020年同期分别增长41%和73% [21] - 本季度可归属黄金当量盎司约1.8万盎司，较去年第二季度增长65% [21] - 第二季度平均每可归属盎司现金成本为227美元，现金运营利润率为每盎司1569美元，较2020年同期增长8% [22] - 经营活动产生的现金流（不包括非现金营运资金变动）为1760万美元，较2020年同期增长31% [22] - 净收入为860万美元，高于去年第二季度的710万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cerro Moro的Yamana白银流协议下，白银平均实现售价较2020年同期增长58%，白银销售数量较去年同期增长10% [24] - 自4月1日起，Karma矿的黄金流权益变为该矿黄金产量的1.625%，每盎司持续支付价格为现货价格的20% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 约60%的可归属黄金当量盎司来自南美业务，主要归功于Cerro Moro和新的Vale特许权使用费 [28] - 预计2021年约四分之三的收入来自黄金和白银，到2024年将增至超过80% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度公司进行了多笔收购，包括700万美元收购美国21项特许权使用费组合、3000万美元购买斐济Vatukoula金矿的黄金流、1.08亿美元购买巴西多项特许权使用费 [4][5] - 公司正在补充交易管道，已在为潜在的未来收购开展工作 [7] - 公司已开始与银行讨论扩大循环债务融资额度，以备未来交易之需 [8] - 公司董事会同意Sandstorm应成为股息支付公司，预计年底前公布股息政策详情 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对黄金和某些其他金属的长期价格持乐观态度，预计公司财务业绩将受益于强劲的贵金属价格 [21] - 尽管Hod Maden项目有延迟，但目前流程处于最后阶段且进展顺利，预计9月底前获得EIA和可行性研究报告 [11][13] - 公司预计2021年可归属黄金产量在6.2万至6.9万盎司之间，2025年将超过12.5万盎司 [29] 其他重要信息 - Vatukoula金矿有近85年运营历史，已生产超700万盎司黄金，公司将在6年内获得近2.6万盎司黄金的固定交付，之后根据年产量获得2.9%或2.55%的产量 [30][31] - Vale特许权使用费资产具有资产多样性和产品质量高的特点，除铁矿石外还涉及铜和黄金，预计该特许权使用费未来会带来惊喜 [36][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Hod Maden项目从当前阶段起，还有哪些因素可能加速或减缓进程，以及建设价格在何时更易波动 - 建设方面，道路建设是关键长周期项目，若年底前开工，项目将按计划进行，其他可能的延迟因素为常规的许可问题 [43] - 成本方面，虽全球通胀较高，但当地货币贬值有助于控制通胀，可行性研究已考虑部分成本增加因素，且近期部分原材料成本开始下降 [44][45] 问题2: 截至第三季度，南美资产受COVID影响如何，是否有地区业绩滞后 - 公司监测到的影响主要与货物运输和销售时间有关，部分业务有季度滞后，但未对业绩产生重大实质性影响 [48] 问题3: Vale特许权使用费是如何产生的，Vale出售的动机是什么 - Vale特许权使用费由来已久，政府私有化Vale时发行了部分，近期又向巴西基金和对冲基金等发行，公司从这些实体处购买 [52] 问题4: 公司股票被黄金专业基金持有的比例是多少，公司是否会长期保持80%的收入来自金银的目标 - 积极管理的黄金专业机构投资者在公司股东基础中占比极低，公司有大量美国零售黄金投资者，且是多元化的黄金特许权使用费公司 [59] - 公司希望长期保持80%的收入来自金银，但如果有好的非贵金属交易机会也会考虑 [56][58] 问题5: MD&A中提到的810万美元是否包含在原交易中，以及Vale特许权使用费的收入调整情况 - 原交易金额为1.08亿美元，后续又购买了800万美元的特许权使用费，目前总计1.16亿美元 [63] - 会有一些小的收入调整，支付按半年稳定进行，9月将收到今年上半年的款项 [63] 问题6: 后续购买的810万美元特许权使用费是否追溯到1月1日 - 是的，该款项将追溯到1月1日，公司预计会收到全额支付 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司黄金等效盎司销量超17000盎司、收入达3100万美元、运营现金流（不包括营运资金）达2300万美元，均创历史新高 [6] - 与2020年第一季度相比，2021年第一季度总收入3100万美元，增长45%；归属黄金等效盎司销量17444盎司，增长30%；平均实现黄金价格为每盎司1777美元；平均现金成本为每归属盎司307美元，现金运营利润率为每盎司1470美元，运营活动现金流达2370万美元，创季度新高；净利润为500万美元，而2020年第一季度净亏损1030万美元 [27][28][29][30] - 公司将年度产量指导下限提高至55000盎司，修订后的指导范围为55000 - 62000黄金等效盎司 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 白银流业务表现出色，归属黄金等效盎司销量超4700盎司，较2020年第一季度增长12%，平均售价约为每盎司25美元，而2020年第一季度约为每盎司18美元 [30][31] - 查帕达铜矿流业务方面，本季度铜磅数增加29%，平均售价上涨36%，归属黄金等效盎司销量达2588盎司 [32] - 新增峡谷流业务，自2020年5月开始向公司交付；弗鲁塔德尔诺特矿自2020年2月开始商业生产，产量增加；布雷斯马克 - 麦克劳德矿特许权使用费收入增加 [33] - 布基纳法索的卡玛矿2021年第一季度产量较上一年有所增加，自4月1日起，黄金流协议变为约1.63%的净冶炼回报（NSR），运营商预计该矿2021年黄金产量在80000 - 90000盎司之间 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度90%的收入来自美洲地区的矿山，约三分之一的收入来自北美矿山；大部分收入来自贵金属，近一半来自黄金业务，27%来自白银，17%来自铜，使公司很好地受益于基础金属价格上涨 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资金分配于新交易、股息和股票回购三个方面，过去四年持续回购股票，第一季度回购近100万股并注销，过去四年平均每股成本仅为5.20美元，未来将继续进行股票回购 [11][12][13] - 公司预计2021年是新交易较多的一年，有望达到过去几年的最高水平 [19] - 公司计划在今年年底或明年年初就向股东返还资本（股票回购或股息）做出决策，认为支付小额、可持续且不断增长的股息是合理的 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现良好，有望再创年度销售记录，且预计未来几年年产量将实现增长，超过其他流媒体和特许权使用费竞争对手 [7][9] - 2020年是连续第五年在特许权使用地区发现的黄金盎司数超过开采量，公司投资组合不仅在收入和现金流方面屡创新高，还能不断用新发现的盎司数替代开采量 [14][16] - 2021年公司有几个重要催化剂，包括关键资产的可行性研究和环境影响评估（EIA）预计在第二季度完成，以及潜在的新交易和向股东返还资本 [17][19][20] 其他重要信息 - 自第二季度起，公司在布基纳法索卡玛矿的黄金流合同进入第六个交付期，之后该矿每季度交付量预计减少1000盎司 [8] - 公司拥有超过1.5亿美元现金，以及约6000万美元对其他矿业公司的股权和债务投资，必要时可变现 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 土耳其封锁对霍德马登项目2023年底投产时间的影响及关注的长周期问题 - 封锁刚宣布几天，目前预计不会改变项目投产时间，长周期工作如林业许可证、EPCM承包商签约等仍在正常推进，大部分为线上工作，不受封锁影响，暂不更新指导，因预计影响不大 [53][54][55] 问题2: 第二季度是否进行了股票回购活动 - 第二季度到目前为止因准备财务报表处于禁售期，未进行股票回购活动 [60] 问题3: 增加对Entrée黄金公司投资的理由 - 基于该公司的流动性，目前以合理价格出售大量股份不可行，公司认为其价值远高于当前股价，低价买入股份可增强持股地位，若有人收购可实现股份价值，若无人收购则可获得25%的股息 [64][65] 问题4: 提高产量指导下限后，除卡玛矿外是否还有其他资产预计产量下降，以及指导是否保守 - 除卡玛矿外，预计其他资产短期内不会有明显产量下降，公司认为指导可能偏保守，且业务涉及多种商品会影响指导数据，后续会提供更清晰信息 [67][68][69] 问题5: 查帕达矿西南近蒙特雷勘探区域是否在流协议范围内，以及第二季度交付量是否会因停产减少 - 协议涵盖当时该矿拥有的所有土地，此外还有周边三公里的扩展利益区域，约700平方公里土地受协议覆盖；预计第二季度黄金等效盎司不会大幅减少，因铜年产量有上限和调节机制，全年预计能达到最大产量，只是交付时间可能不同 [72][73] 问题6: 霍德马登项目可行性研究是否因疫情等因素延迟，以及资本支出、回收率等可能的变化 - 可行性研究进展顺利，预计仍在今年上半年完成，土耳其封锁可能有小影响；预计总可支付盎司数与之前研究相近，品位和回收率有升有降，但总体变化不大 [77][78] 问题7: 土耳其里拉汇率变化对霍德马登项目资本支出和运营成本的影响 - 里拉存在一定成本通胀，但价值下降，预计以美元计算的资本支出与之前相近 [83]

业绩总结 - 2021年金矿产量预计为64,000盎司，2022年为56,000盎司，2023年为82,000盎司，2024年为115,000盎司，2025年为125,000盎司[9] - 2021年现金流为1.57亿美元，排除约600万美元的管理费用[14] - 2021年公司资产总数为200个，较2010年的5个大幅增长[16] - 2021年公司平均现金成本为每盎司600美元[24] - 2020年可用资本相对于市场资本的比例为30%[65] 用户数据 - Hod Maden项目的年均生产量为266,000金当量盎司，预计矿山寿命为11年，平均品位为11.9克/吨[42] - 霍德马登矿区的已探明和可采矿储量为9,120吨，金含量为8.9克/吨[69] - 霍德马登矿区的总已探明和可采矿储量为3,495,000盎司黄金[69] - 霍德马登矿区的铜含量为1.4%[69] 未来展望 - 公司预计未来金价将持续上涨，预计2024年金价为每盎司1,400美元，2025年为每盎司1,500美元[12] - 2021年金价预计为每盎司1,800美元，银价为每盎司22美元，铜价为每磅3.00美元[13] 新产品和新技术研发 - 2020年在生产属性上钻探了约339,000米[55] - 2020年，沙暴公司在其属性上钻探了541,000米[54] - 2020年发现的黄金可归属盎司为5,254,000盎司[57] - 2020年，沙暴公司发现的盎司数量超过了开采的数量[58] 市场扩张和并购 - 公司在2020年回购了460万股股票，2019年回购了870万股[33] - 可用资本总额为5亿美元，包括现金及未提取的信用额度[60] 负面信息 - Hackett River项目的净权利金为2.0%[84] - Moroy / Bachelor项目的净权利金范围为3.9%-4.9%[84] - Coringa项目的净权利金为2.5%[84] - Hugo North Extension项目的金属价格为5.62%黄金@ $220/盎司，5.62%银@ $5/盎司和0.42%铜@$0.50/磅[84] - MARA (Agua Rica)项目的净权利金为0.25%[86] 其他新策略和有价值的信息 - 在墨西哥的Los Verdes项目，运营商为Minera Alamos，净收益权为2.0% NSR[90] - 巴西的Serra Pelada项目由Colossus Minerals运营，净收益权为2.0% NSR[92] - 在秘鲁的Mario项目，运营商为Kirkland Lake Gold，净收益权为2.0% NSR[92] - 阿根廷的Los Cisnes项目由Cerrado Gold Inc.运营，净收益权为2.0% NSR[92] - 在土耳其的Hasandagi项目，运营商为Newmont Altin Madencilik，净收益权为2.0% NSR[94]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司总营收9300万美元，较2019年增长4%，运营现金流6560万美元创纪录，净利润1380万美元 [28] - 2020年第四季度营收2970万美元创纪录，较2019年第四季度增长24%，运营现金流1980万美元创纪录，较2019年第四季度增长26%，净利润1050万美元 [29] - 2020年公司销售每盎司黄金平均价格1783美元，平均现金成本269美元/盎司，现金运营利润率约1500美元/盎司 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司大部分收入来自美洲，超三分之一来自北美；公司是专注于贵金属的特许权公司，大部分收入来自金银生产资产 [30] - 2020年银矿流业务表现出色，带来近11000盎司黄金；Aurizona矿2020年首次实现全年生产；Relief Canyon矿2020年5月开始交付，全年销售3819盎司黄金；Fruta del Norte矿2020年2月达到商业生产，下半年生产191000盎司黄金 [31][34][35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年可分配资金达5亿美元，可用于收购、股票回购或分红，这使其在行业中具有优势 [11] - 公司作为成长型公司，将资金分配于收购、股票回购和分红；收购方面会谨慎决策，2020年处理交易数量是2019年两倍，2021年交易团队更忙碌 [13][14] - 若股价下跌公司将回购股票；预计在2021年底或2022年宣布小额股息并逐步增加 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响公司撤回产量指引，但仍实现创纪录的第四季度和全年营收及运营现金流；预计2021年不会有同样的停产挑战，并发布产量指引 [7] - 预计2021年公司归属黄金产量将增加，产量指引为52000 - 62000盎司黄金当量；假设金价约1800美元/盎司，将带来约1亿美元创纪录营收和税后及折旧摊销后约7500万美元净运营现金流 [8] - 2021年是充满催化剂的一年，Hod Maden有望获得土耳其政府的EIA许可，下季度发布可行性研究结果，年底授予EPCM合同；还预计完成新交易、回购股票并可能宣布首次股息 [18][19] - 管理层看好未来10多年贵金属市场，公司现有资产组合有利于从中获利，并努力增加贵金属敞口 [20] 其他重要信息 - 2020年公司从认股权证获得超7000万美元收益，4月提前行使计划所得用于偿还信贷余额，11月初最后一批认股权证到期，公司实现无债务和无认股权证 [37] - 2020年公司清算约5600万美元非核心股权和债务投资，截至年底还有约1600万美元可用于未来收购和企业发展 [38] - 公司长期预测2024年归属黄金当量产量约125000盎司 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司强调资产负债表和现金使用，是否意味着特许权大规模收购不如以往明智，公司在寻找资金的替代用途 - 公司是成长型公司，专注于增长；去年差点完成一些交易但未成功；目前潜在大型交易管道比以往更深，预计2021年通过收购实现增长 [55][56] 问题2: 公司进行八位数高至九位数低的转型收购会令人惊讶吗，此类特许权价格与12和24个月前相比如何 - 股东不应对此感到惊讶，甚至应有所期待；交易定价取决于交易性质，目前一些交易内部收益率超10%，但规模低于1亿美元；规模达2 - 5亿美元的交易内部收益率会稍低，但资产质量和勘探潜力更高 [59] 问题3: 蒙古项目在时间安排上是否有风险，特许权条款是否会改变 - 特许权条款不会改变，公司与Entrée合资项目的条款已确定；项目推进时间存在风险，但该项目对蒙古政府至关重要，政府虽会制造噪音，但不会导致长期延误 [64][65] 问题4: 公司在并购环境中，鉴于价格因素是否需更多关注开发或勘探项目，还是仍能收购有即时现金流的项目 - 公司关注从生产到开发再到勘探的各类项目，目前优先考虑运营中的项目，但不停止对勘探项目的关注 [66][67] 问题5: 对于大额交易，公司是否打算使用信贷，还是依靠发行股票 - 公司计划优先使用信贷 [68] 问题6: 公司网站列出的约三打开发和高级勘探项目中，未来五年内哪两三个项目会有具体日期和时间表 - 全球市场项目是其中之一，Kinross正在推进该项目；还有一些加拿大小型资产处于批量采样、可行性研究、开发和建设阶段；Aqua Rica项目预计在2024 - 2025年有进展，该项目是Glencore、Yamana和Newmont的合资项目 [72][73][74] 问题7: 公司在Entrée资源的22%股权是否过多，如何退出，是否计划换成更大的特许权或流，还是出售公司或在股市获利卖出 - Entrée股票被严重低估，公司可能会在市场上增持；退出策略有多种，可出售给战略收购方、等待项目进展和市场价格合理时变现，或继续持有；Entrée项目投产后每年现金流接近1亿美元，公司持有22%股权，若强制分红每年可为股东带来2200万美元 [77][78][79] 问题8: 公司可用于收购的资金占市值30%，这可能会让一些投资者担忧；公司近期在蒙古、布基纳法索、土耳其有投资，是否应将未来投资限制在美洲或发达国家 - 投资决策取决于具体交易；布基纳法索投资占公司净资产不到4%；Hod Maden投资占公司市值15%，却带来50%的产量；公司会耐心、有条不紊地进行投资，确保对股东有利；如果最佳交易在加拿大，公司会选择在加拿大进行投资 [83][84] 问题9: 公司产出或收入按矿山划分的幻灯片显示，前六大矿山四个在拉丁美洲，两个在西非，是否应在美国资产组合中增加大型项目 - 公司认同这一观点 [87] 问题10: Santa Elena的Emer Teneo矿开发对特许权支付有何影响，长期情况如何 - 公司与Santa Elena的交易中有矿石置换协议，随着2021年Emer Teneo矿开发矿石开始在Santa Elena工厂加工，公司将与First Majestic讨论置换条款如何实施 [91][92] 问题11: 请更新EIA状态和可行性研究情况，两者是否相互独立 - 可行性研究处于非常高级阶段，EIA初始申请已提交，最终EIA预计在第二季度或稍早提交；两者相互独立，公司希望第二季度这两个催化剂都能实现 [94]

业绩总结 - 2020年可归属黄金当量销售量为52,176盎司，较2019年的63,829盎司下降了17.5%[33] - 2020年总收入为9300万美元，较2019年的8940万美元增长了4.0%[33] - 2020年平均实现黄金价格为每盎司1783美元，较2019年的1401美元增长了27.2%[33] - 2020年现金流来自经营活动为6560万美元，较2019年的5730万美元增长了14.5%[33] - 2020年每盎司可归属黄金的平均现金成本为269美元，较2019年的286美元下降了5.9%[33] - 2020年净收入为1380万美元，较2019年的1640万美元下降了15.9%[33] - 2020年第四季度总收入为2970万美元，较2019年第四季度的2400万美元增长了23.8%[35] 未来展望 - 2021年预计总收入约为1亿美元，较2020年预计增长约7.5%[9] - 2021年预计可归属黄金当量销售量为52,000至62,000盎司[9] - 2021年预计现金流来自经营活动约为7500万美元，较2020年预计增长约14.0%[9] 市场扩张 - 厄瓜多尔的矿山和磨矿产能扩展20%[53] - 厄瓜多尔的矿石储量为540,000盎司黄金，矿石品位为8.1克/吨，更新后的矿山寿命为14年[53] - 巴西的2021年勘探计划预算为730万美元，钻探计划为49,000米[55] - 巴西的勘探计划包括扩展Piaba资源和高潜力的近矿及区域目标[55] - 厄瓜多尔的勘探计划预算为1100万美元，钻探计划为9,000米[53]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度平均实现黄金价格为每可归属盎司1920美元，较2020年第二季度增长12%，较去年第三季度增长近30% [25] - 第三季度销售约12000可归属黄金当量盎司，低于上一年度同期的17000盎司 [26] - 第三季度总收入为2330万美元，每可归属盎司平均销售成本为258美元，现金运营利润率达每可归属盎司1670美元，创公司新纪录 [27] - 第三季度经营活动现金流为1810万美元，净利润为650万美元，较2019年同期略有上升 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度Cerro Moro银盎司销售量较上一年度同期下降47%，但白银平均价格上涨27%至每盎司19.12美元 [31] - 第三季度Santa Elena可归属盎司销售量较2019年同期下降40%，10月该矿黄金产量较上一季度增长100% [32][33] - Relief Canyon于2月首次产金，5月开始向公司交付，第三季度是公司首次完整季度接收该矿的流资 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年矿业行业黄金价格持续上涨 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队努力寻找明智且有吸引力的收购机会，但不会为了增长而急于进行收购 [19] - 预计到明年年初，公司将有近5亿美元可用于业务增长，这是公司历史上最多的可用资金 [20] - 行业内大型交易中，交易对手完成流资交易的动力平均有所下降，但市场仍有交易机会，行业竞争激烈 [18][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度公司将实现创纪录的收入和现金流 [12] - 公司认为在当前不确定性时期，特许权业务模式展现出了韧性和优势，随着大宗商品价格上涨和业务恢复正常产能，股东有理由对未来感到乐观 [35] - 公司总裁对未来10多年贵金属市场持乐观态度，认为公司现有资产组合和良好的资产负债表有助于从市场中获利，并进行进一步收购 [23] 其他重要信息 - 即将到期的数百万份认股权证将于11月3日到期，之后公司资本结构中将不再有未行使的认股权证 [13] - Hod Maden项目启动日期推迟至2023年，可行性研究有望在2021年第一季度末或最迟第二季度完成 [15] - 此前另一家公司误公布了涉及公司的概念性贵金属流资收购信息，公司澄清该交易未完成，且不能保证会完成，公司不会为未宣布且不会完成的交易发布新闻稿 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 现阶段早期项目运营商推进项目和出售流资的意愿较之前是否有变化 - 黄金价格强劲，行业内股权融资增多，但流资和特许权资本仍是低风险的优质资本，债务融资可用性不如过去 单一资产开发商有出售流资和特许权的需求，大型公司和基础金属公司也存在机会，但市场竞争激烈，公司会耐心选择合适的交易 [51][52][53] 问题: 未来一两个季度公司是否还有其他资产可能出现减值情况 - 公司每季度都会进行详细的减值分析，目前除了Diavik因钻石市场受疫情冲击而减值外，黄金投资组合中没有需要减值的资产 [56][57] 问题: 公司业绩对潜在交易的披露影响，以及行业内参与者与公司联合开展大型交易的意愿 - 公司与行业内多家竞争对手进行过交流，预计大型交易联合开展将成为行业常态 [59] 问题: Lundin在Chapada的扩张计划中，是否会将铜流资转换为金流资，以及公司管理层是否能接受 - 目前公司未就此事进行相关讨论 [60] 问题: Hod Maden项目的融资方式是否有变化 - 项目融资方式与两三年前相同，仍为项目层面约70%债务融资和合作伙伴约30%股权出资 [62][63] 问题: 第三季度因疫情损失的产量是多少 - 无法给出确切数字，预计第四季度产量能更反映无疫情情况下的生产水平，因疫情可能少产2000 - 3000盎司 [67] 问题: 公司何时能恢复到季度产量16000盎司，何时能达到季度产量20000盎司的新水平 - 难以准确预测何时能达到季度产量16000盎司，预计在明年某个季度有可能 达到季度产量20000盎司可能在公司完成下一次收购后实现，如果没有重大收购，可能要等到2023年某个项目投产 [68]

业绩总结 - 2020年第三季度总收入为2330万美元，较2019年同期的2580万美元下降了9.7%[19] - 第三季度销售收入为1420万美元，较2019年同期的1750万美元下降了18.9%[19] - 第三季度净收入为650万美元，较2019年同期的620万美元增长了4.8%[19] - 第三季度经营活动现金流为1810万美元，较2019年同期的1430万美元增长了26.5%[19] 用户数据 - 第三季度可归属黄金当量销售量为12,068盎司，较2019年同期的17,289盎司下降了30.2%[19] - 第三季度平均实现黄金价格为每盎司1928美元，较2019年同期的1491美元增长了29.4%[19] - 第三季度每盎司的平均现金成本为258美元，较2019年同期的288美元下降了10.4%[19] 未来展望 - 截至2020年9月30日，公司现金余额为7500万美元，股权和债务投资为6700万美元，未提取的信贷额度为3亿美元[11] - 公司在Fruta del Norte矿区的特许权为0.9%的净回报权，正在进行6000米的钻探项目[27] 新产品和新技术研发 - Fruta del Norte矿区在第三季度生产了94,250盎司黄金，运营商为Lundin Gold Inc.[27]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度公司销售约1.1万盎司可归属黄金，平均实现金价为每盎司1715美元，实现总收入1870万美元，较2019年第二季度下降13% [14][16] - 可归属黄金当量盎司销量在本季度下降33%，平均每盎司现金成本为257美元，现金运营利润率为每盎司1458美元，较2019年第二季度增加近450美元 [16] - 本季度净收入为710万美元，高于2019年第二季度的240万美元，主要因运营现金利润率增加以及投资重估收益增加 [18] - 本季度末公司资产负债表强劲，无债务且现金超过4000万美元，而前一季度有5000万美元债务 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Yamana白银流仍是公司强大生产资产，但受疫情、银价低迷影响，销售收入受一定影响，不过近期银价趋势有所改变 [19] - Chapada铜流因第二季度铜平均售价较2019年第二季度下降21%，销售收入减少，但铜价自第二季度末已反弹，预计第三季度末该业务线收入将强劲 [20] - Santa Elena矿受疫情影响临时停产，第二季度黄金销量较2019年同期减少77%，预计该矿今年剩余时间销售收入将增加 [21] - Relief Canyon矿在第二季度贡献约1000盎司黄金，公司自今年5月起开始从Americas Gold and Silver获得固定付款 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去四个季度平均实现金价呈上升趋势，目前公司生产资产恢复运营后，将以比一年多前更高价格出售黄金 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续构建资本储备，为下一阶段增长做准备，团队努力寻找新增长机会 [7] - 公司采取出售非核心资产策略，利用所得资金继续扩大流和特许权使用费投资组合 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球债务规模以及疫情对世界经济的破坏，使央行持续印钞，预计所有实物资产将大幅重估，黄金将不断创新高，白银、铜等价格也将大幅上涨，房地产市场未来也可能创新高 [10] - 公司对Hod Maden项目合作伙伴Lidya Madencilik的工作进展满意，预计该项目投产时金价将更高 [9] - 预计公司到第四季度将恢复创纪录收入和潜在创纪录现金流 [6] 其他重要信息 - 公司近一半生产资产受疫情相关停产影响，部分为短期停产，部分为整个季度停产，主要受影响资产为Santa Elena和Fruta del Norte [5] - 因疫情公司撤回2020年生产指引，第三季度流业务销售可能仍受疫情影响，但所有矿山目前已恢复运营 [6] - Hod Maden可行性研究进展迅速，目标是年底出结果，但受疫情影响及可行性研究中发现的长周期项目，可能导致项目启动日期推迟至2023年 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否有启动股息的想法 - 公司目前现金状况良好，管理层个人认为明年公司应成为股息支付公司，但需考虑交易管道中的大型交易情况，在做出最终长期资本配置决策前，需观察这些交易的进展 [36] 问题: 请介绍埃塞俄比亚和蒙古项目情况，预计何时有主要资源，项目进展及首次产出时间 - 埃塞俄比亚的Sun Peak项目处于早期阶段，若今年秋季能恢复钻探，预计明年可能有初始资源报告，该国基础设施投入大、电力成本低且政府支持勘探工作 [39] - 蒙古的Erdene项目可行性研究结果已公布，正在进行许可证申请和融资工作，该项目资本支出相对较低，建设和运营规模较小，预计许可证获批后建设相对顺利 [40] 问题: Hod Maden项目道路建设许可流程是否完成，法律细节是否就绪 - 大部分道路升级将由政府完成，预计今年秋季开始。矿山的环境影响评估（EIA）已提交并在审批中，预计年底完成，完成后大部分许可证将就位，但还需林业许可证。合作伙伴Lidya Madencilik对林业许可证审批情况持相对积极态度，在获得该许可证前，希望进行一些前期工作 [42][43] 问题: 对于经营困难的小型项目，如Black Fox和Gold Bar，是否考虑重组特许权使用费 - 这两个项目交易规模较小，对矿山运营影响不大，公司目前没有需要修正的情况，因此不考虑进行修订 [45] 问题: 预计何时从Oyu Tolgoi获得首笔收入，如何界定核心和非核心股权投资 - 上次公开的Oyu Tolgoi预计投产时间为2027年，考虑到项目进度延迟，预计可能推迟一年。公司业务为流和特许权使用费，所有股权投资均为非核心业务 [50][51] 问题: 是否会因疫情二次爆发再次停产，以及是否有发放股息计划 - 公司作为特许权使用费公司，无法决定资产是否停产，但整个矿业应对疫情的能力在提升，若疫情再次爆发，停产矿山数量可能减少，且公司仍将有正现金流。关于股息，管理层个人倾向于支付，但需明年做出最终决定 [55][56]