财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度调整后净收入为3640万美元，每股摊薄收益1.57美元，与2020年第三季度基本持平；年初至今调整后净收入为1.21亿美元，每股摊薄收益5.20美元，较2020年前九个月增长22% [5][9] - 2021年前九个月公司有效税率为20%，低于2020年同期的24%，预计2021年全年有效税率在20% - 22%区间 [10] - 董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，12月15日支付，股息增长9.8%，公司已连续54年增加并支付股息；同时授权公司回购至多1.5亿美元普通股 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.88亿美元，同比增长16%，售价上涨20%，外币换算使销售额增加2%，销量同比下降6% [11] - 运营收入减少670万美元，降幅16%，主要因供应链中断和2020年第三季度的220万美元保险赔付 [12] 聚合物业务 - 净销售额1.99亿美元，同比增长70%，售价上涨44%，销量增长27%，主要受全球硬质多元醇33%的增长带动 [13] - 运营收入减少260万美元，降幅12%，因2020年第三季度的400万美元一次性收益和当前季度的供应链中断 [13] 特种产品业务 - 净销售额增长15%，销量增长9%，运营收入增加80万美元，增幅53%，得益于食品和香料业务的订单时间差异和MCT产品线利润率的提高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂市场 - 北美消费品终端市场销量下降，因清洁、消毒和个人洗涤产品需求从疫情高峰回落；功能性产品终端市场和工业及机构清洁市场增长强劲 [11] - 拉丁美洲运营结果因计划维护和扩张活动而降低；欧洲因功能性产品需求增加而略有上升，但部分被消费品需求下降抵消 [12] 聚合物市场 - 全球硬质多元醇销量增长主要与INVISTA收购有关，排除该收购后，因供应链中断销量持平；特种多元醇业务需求增加也推动了销量增长 [13] - 北美多元醇业务因2020年第三季度的一次性收益和供应链中断而下降，但部分被销量增长抵消；欧洲因INVISTA收购而增长；中国因2020年第三季度的一次性收益和供应链成本上升而下降 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工安全健康放在首位，继续提供抗疫相关产品 [18] - 向功能性市场多元化发展是关键优先事项，全球农业销量双位数增长，油田业务因油价上涨和2020年低基数而强劲增长 [19] - 增加某些产品线产能，如杀菌剂和两性表面活性剂，提高北美生产低1,4 - 二恶烷硫酸盐的能力和产能 [20] - 关注表面活性剂业务的二级和三级客户增长，本季度新增300个客户，年初至今约新增800个客户 [21] - 继续识别和寻求收购机会，填补产品组合空白，增加与公司增长战略一致的新平台化学产品 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链面临挑战，但公司业务将保持相对强劲，消费者习惯改变，表面活性剂在消费品终端市场的销量将高于疫情前但低于2020年疫情高峰 [18] - 机构清洁和消毒业务量将随全球经济重启而增长，农业和油田市场对表面活性剂的需求将超过去年 [18][25] - 聚合物业务因疫情后市场需求恢复和INVISTA收购将实现增长，长期来看，硬质多元醇前景乐观 [22][23][25] - 特种产品业务虽面临原材料采购、价格上涨、维护费用增加和供应链挑战，但预计同比略有改善，市场潜在需求强劲，公司有望实现全年盈利增长 [25] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，流动性充足，2021年前九个月现金流良好，用于资本投资、股息、股票回购和营运资金 [16] - 以约2%的固定利率执行5000万美元私募票据，用于有机和无机增长机会及其他一般公司用途 [16] - 预计全年资本支出在2亿 - 2.2亿美元之间，包括在德克萨斯州帕萨迪纳工厂的烷氧基化投资 [16][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于德克萨斯州产能投资决策及新增产能情况 - 公司因强大资产负债表有能力进行战略投资，投资2.2亿美元是为满足表面活性剂和聚合物业务长期增长预期 [28] - 帕萨迪纳现有场地靠近关键原材料，基础设施完善，适合新增产能；项目将安装三个烷氧基化反应器，新增7.5万吨产能，未来可扩展至10个反应器 [29][30] 问题2: 新设施是否替换或重启闲置资产 - 收购的场地原有资产对公司无用，已拆除大部分磺化和酯化产能，利用了部分存储罐、消防水池和物流基础设施，新增了所有工艺能力 [31] 问题3: 2.2亿美元资本支出分配及投资回报情况 - 今年增加的5000万美元用于购买长周期设备，剩余资本支出2022年多于2023年，以确保2023年项目启动；预计该项目将增加公司EBITDA利润率和EBITDA [32] 问题4: 第三季度是否为利润率逆风或原材料成本峰值，第四季度情况如何 - 预计第四季度仍有通胀，但通胀斜率在降低；定价和成本存在滞后，公司已提价并将逐步恢复利润率；供应链和原材料供应情况在第三季度糟糕，第四季度将缓慢改善 [34][36] 问题5: 烷氧基化产品在公司产品组合中的占比及增长机会 - 公司有超100种烷氧基化产品，多为特种产品，是公司产品组合重要部分，公司希望扩大在非阴离子市场的份额 [38] 问题6: 扩大烷氧基化产能是否会影响磺化产品销售 - 大部分烷氧基化产品针对特种市场，磺化业务中使用的商品级乙氧基化物主要从市场采购，公司将根据情况利用新增产能 [39] 问题7: 公司是否考虑设定目标净债务水平 - 公司对增长机会感到兴奋，将继续评估有机和无机增长选项，并调整回购计划，但不会有重大改变；公司有机会获得低成本融资，可适当利用资产负债表 [40][43] 问题8: 欧洲能源成本和供应中断对公司的影响及信心来源 - 欧洲业务目前未受能源中断影响，供应链限制主要集中在原材料供应；中国存在能源中断问题，影响原材料和生产；公司与供应商保持联系，预计第四季度情况将改善 [46][47] 问题9: 公司营销战略，是否会用二级和三级客户业务替代一级客户业务 - 公司打算同时发展一级和二级、三级客户业务，这是企业多元化战略，旨在服务整个目标客户群体 [49][50] 问题10: 烷氧基化产能扩张是否为“建与买”决策结果 - 是 [51] 问题11: 供应链中断影响金额是否包含通胀压力和计划维护成本 - 不包含，两者是单独数字 [53] 问题12: 能否量化通胀压力和计划维护成本影响 - 第三季度最相关数字是700万美元，其他项目影响不大 [54] 问题13: 原材料价格上涨、公司提价及竞争环境和继续提价能力 - 行业内供应链中断和原材料价格上涨普遍，供应安全比价格谈判更重要，确保按时交货是首要任务 [56][57] 问题14: 德克萨斯州烷氧基化扩张工厂决策驱动因素 - 公司在两个工厂生产烷氧基化产品并使用外部制造商，业务规模大于现有产能，新增产能可在短期内以高利润率业务填满 [59] 问题15: 本季度税收优惠情况 - 合并巴西实体是为简化业务，该项目已规划一段时间，因SAP迁移在第三季度执行；其他是小额调整和更多研发税收抵免 [60][61] 问题16: 表面活性剂业务中机构业务增长性质及消费者业务库存情况 - 机构业务需求是实际消费，全球经济重启带动相关需求；消费者业务中，难以区分去库存和供应链中断影响，但供应链中断对需求的抑制大于去库存 [64][65] 问题17: 聚合物业务中异氰酸酯问题及客户积压订单情况 - 聚醚多元醇客户有积压订单，预计到2022年上半年仍将存在；预计供应链问题将改善，2022年业务将增长 [67]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2021 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction (I.R.S. Employer of incorporat ...

财务业绩 - 2021年Q2净收入达创纪录的4330万美元，摊薄后每股1.85美元，较2020年Q2增长21%[8] - 调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股1.81美元，较2020年Q2增长10%[8] - 公司净债务水平较2021年第一季度增加1410万美元，净债务比率从9%升至10%[13] 业务板块 - 表面活性剂业务运营收入4590万美元，较2020年Q2减少260万美元，降幅5%[10] - 聚合物业务运营收入2300万美元，较2020年Q2增加750万美元，全球聚合物销量增长44%[11] - 特种产品业务运营收入700万美元，高于上一年的320万美元[12] 战略规划 - 公司战略优先事项包括为清洁、消毒等提供表面活性剂，加速与二、三级客户合作等[46] - 2021年Q1收购英威达芳香族聚酯多元醇业务，预计提升EPS和EBITDA利润率[51] 风险提示 - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险因素与陈述存在重大差异[2] - 风险因素包括新冠疫情影响、生产中断、原材料成本波动等[3]

财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年调整后净收入为8460万美元，摊薄后每股收益为3.62美元，较2020年上半年增长35% [7] - 2021年第二季度调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股收益为1.81美元，较2020年第二季度增长10% [12] - 2021年上半年公司有效税率为24.4%，高于上一年的23.9%，预计2021年全年有效税率在23% - 26%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额为3.84亿美元，较上年增长16%，售价上涨17%，外币换算影响使净销售额增加5%，销量同比下降6% [18] - 运营收入减少260万美元，降幅5%，主要因北美供应链成本上升和维护成本增加 [20] 聚合物业务 - 净销售额为1.91亿美元，较上年增长70%，销量增长44%，售价上涨21%，美元走弱使净销售额增加5% [21] - 运营收入增加750万美元，增幅48%，主要因传统业务销量两位数增长和收购INVISTA业务 [22] 特种产品业务 - 净销售额为2100万美元，较上年同期增长33%，销量增长17%，运营收入增加380万美元，增幅116% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优先保障员工安全健康，提供抗疫相关产品 [28] - 提高特定产品线产能，满足客户需求，如杀菌剂和两性表面活性剂 [32] - 优化工艺和增加设备，满足新法规要求，该项目是2021年资本支出的主要驱动因素 [33] - 关注二级和三级客户，第二季度相关业务量增长，上半年新增超500个客户 [34] - 继续向功能性市场多元化发展，上半年全球农业业务量高个位数增长，油田业务量中个位数增长 [35] - 对Millsdale工厂进行咨询、干预和投资，预计2022年起见效 [36] - 继续识别和寻求收购机会，填补产品组合空白，增加新平台化学技术 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管清洁、消毒和个人洗涤产品需求从疫情高峰放缓，但公司仍致力于支持相关客户 [6] - 预计消费者产品终端市场表面活性剂销量高于疫情前但低于2020年第二季度高峰，机构清洁业务量将继续增长 [30] - 预计农业和油田市场表面活性剂需求将改善，聚合物业务有望实现增长，特种产品业务业绩将略有提升 [42] - 尽管原材料价格上涨和维护成本增加，公司对今年剩余时间仍持谨慎乐观态度 [44] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.305美元的季度现金股息，将于2021年9月15日支付，公司已连续53年增加股息 [10] - 公司签订1亿美元新私募债务协议，利率约2%，用于有机和无机增长及一般公司用途 [26] - 预计全年资本支出在1.5亿 - 1.7亿美元之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 表面活性剂和聚合物业务的定价、原材料成本动态，以及需要多少定价来抵消原材料成本对利润率的影响和利润率走势 - 公司7月1日已实施提价，表面活性剂业务提价进展良好，聚合物业务第四季度可能需更多努力恢复利润率，尤其是北美地区，欧洲地区目前状况较好 [47][48] 问题2: 表面活性剂业务中，消费者产品销量稳定后与疫情前水平的比较 - 难以预测下半年情况，公司业务高于疫情前但低于去年峰值，客户反馈各终端市场清洁需求持续增加 [50][52] 问题3: 不考虑INVISTA交易，多元醇业务中建筑和硬质多元醇应用的供应链或疫情问题对业务量的影响 - 传统硬质多元醇业务增长7%，市场增长良好，但MDI供应短缺和中国价格问题影响需求，乐观预计全年聚合物业务需求将增加 [53][56] 问题4: 不考虑Millsdale工厂停产和德州冰冻影响，上半年潜在盈利增长情况及下半年盈利增长趋势 - 调整后净收入同比增长35%，按可比基础计算约为12%，公司对双位数净收入增长满意，不提供未来指导，但会提供更多维护成本和业务量情况 [60][62] 问题5: 原材料或物流短缺对本季度收入的影响 - 难以细分，第二季度短缺主要影响环氧乙烷和环氧丙烷衍生物业务，运营收入可能减少数百万美元，主要涉及北美和墨西哥业务 [66] 问题6: 德国MDI和阻燃剂问题是否需关注，是否会像2018 - 2019年那样出现供应短缺 - 行业正在管理，供应需求平衡紧张，预计下半年会改善，不会像2018年那样严重 [67] 问题7: 关于传闻的大型收购目标的真实性、参与情况及公司并购战略 - 公司对全球收购感兴趣，旨在增强产品组合，报道的巴西收购项目，公司兴趣主要在北美，业务活动更聚焦特定地区 [69] 问题8: 2021财年资本支出扩张项目延续到2022年的情况及额外支出的量化 - 低1,4 - 二恶烷项目是今年资本支出增加的关键驱动因素，该项目将在2022年继续执行，目前无法量化额外支出，后续会提供明确指导 [75][76] 问题9: 提价和原材料价格上涨后客户反馈及下半年竞争对提价的影响 - 行业上半年通胀前所未有的高，市场紧张，运输受限，竞争环境下成本上升，公司在表面活性剂业务中基本能转嫁原材料价格上涨，聚合物业务在北美仍需努力 [78][81] 问题10: 并购管道与上一季度相比的规模和估值情况 - 并购管道中有少量活跃项目，过去几年估值倍数显著上升，部分大宗商品资产倍数可能企稳或下降，特种化学品仍处于高位，行业并购活跃，公司会谨慎参与合适项目，短期内无重大动作 [83][86] 问题11: 关键清洁和消毒产品线新增产能情况及疫情需求下降后产能需求的合理性 - 在杀菌剂和两性表面活性剂产品线增加少量产能，主要因全球客户需求，巴西新增反应器支持农业业务；1,4 - 二恶烷项目是为满足新法规，并非增加产能；收购INVISTA聚酯多元醇业务提供低成本产能机会和未来扩张潜力 [90][92] 问题12: 农业业务量增长的驱动因素 - 大宗商品价格上涨提高农民信心，注重提高亩产量，推动市场增长；公司在农药应用配方和新兴小客户方面取得差异化成果，各地区农业业务量均增长 [93][94] 问题13: 油田业务中KMCO业务重启的时间和潜在收入 - 因COVID和供应链中断影响，项目进度落后，不是2021年的增量业务，是在Stepan网络内重建供应链模式，时间超过12 - 24个月 [95] 问题14: 1,4 - 二恶烷法规相关问题，是否与主要客户或监管机构沟通以应对其他州类似法规并获取市场份额 - 大多数大型消费品公司供应链希望统一产品标准，公司与客户密切合作，确保新资本支出获得合理回报 [99][100]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction (I.R.S. Employer of incorporation or organization) Identification Number) Delaware 36-1823834 22 West Frontage Road, Northfield, Illinois 60093 (Address of principal executive offices) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后净收入达创纪录的4240万美元，摊薄后每股收益1.82美元，较2020年第一季度的2420万美元和每股1.04美元增长75% [7][12] - 本季度递延薪酬费用为170万美元，摊薄后每股0.08美元，而去年同期递延薪酬收入为360万美元，摊薄后每股0.15美元 [13] - 公司第一季度有效税率为23.6%，高于去年同期的22.5%，预计2021年全年有效税率在23% - 26%之间 [16] - 资产负债表保持强劲，总现金从3.5亿美元降至1.51亿美元，主要因2021年第一季度对英威达的收购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.71亿美元，同比增长13%，售价因产品和客户组合改善及原材料成本上升而上涨13%，销量与去年持平 [17] - 运营收入增加1700万美元，同比增长47%，主要得益于产品和客户组合改善以及供应链成本降低 [19] 聚合物业务 - 净销售额1.5亿美元，同比增长41%，总销量增长32%，主要因硬质多元醇增长32%，售价上涨7%，美元走弱的汇率影响使净销售额增加2% [21][22] - 运营收入增加1000万美元，同比增长140%，主要因销量增长和供应链成本降低 [23] 特种产品业务 - 净销售额1600万美元，与去年同期持平，销量增长4%，运营收入下降140万美元，主要因MCT产品线利润率下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂业务市场 - 功能性产品终端市场（主要是农业和油田）需求增加，但北美消费产品终端市场销量下降，主要因德克萨斯州恶劣天气影响，北美以外消费产品销量实现低个位数增长 [18] - 北美市场业绩因产品和客户组合改善而增长，巴西市场因销量增加和客户及产品组合改善而上升，墨西哥销量实现高个位数增长，欧洲市场因产品和客户组合改善略有增长 [20] 聚合物业务市场 - 全球硬质多元醇销量（不包括英威达收购部分）同比增长8%，PA业务因去年米尔斯代尔工厂停电导致基数较低而显著增长 [22] - 亚洲和拉丁美洲市场业绩因2021年第一季度一次性额外成本略有下降，但亚洲销量实现强劲两位数增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先保障员工安全健康，继续为抗击新冠疫情的客户提供产品支持 [28] - 增加某些产品线（包括杀菌剂和两性表面活性剂）的产能，以满足客户预期增长的需求 [31] - 提高北美生产低1,4 - 二恶烷硫酸盐的能力和产能，以满足纽约新法规要求，该项目是2021年资本支出预测增加至1.5 - 1.7亿美元的主要驱动因素 [32][33] - 继续关注二级和三级客户，第一季度该类客户销量增长9%，新增362个客户，同时继续向功能性市场多元化发展 [35] - 推进米尔斯代尔的生产力项目，预计2022年及以后将看到效益 [37] - 整合英威达业务进展顺利，预计2021年对每股收益和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率有增值作用，预计在两年内实现全部协同效应 [38][39] - 2021年2月收购路易斯安那州的发酵工厂，进一步发展生物表面活性剂技术，持续优化发酵工艺技术 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，实现创纪录季度收入，尽管原材料价格大幅上涨，但对今年剩余时间持谨慎乐观态度 [7][43] - 预计消费产品市场表面活性剂需求将保持强劲，农业和油田市场表面活性剂需求将较2020年有所改善 [41][42] - 全球硬质多元醇需求从疫情相关的延迟和取消中逐渐恢复，聚合物业务有望实现强劲增长 [42] - 预计特种产品业务业绩将同比略有改善 [43] 其他重要信息 - 董事会宣布对斯泰潘普通股每股派发0.305美元的季度现金股息，将于2021年6月15日支付，公司已连续53年增加股息 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年建筑旺季聚合物业务的利润率节奏 - 由于市场原材料价格大幅上涨，特别是在北美，2021年到目前为止聚合物利润率较去年有所下降，公司已宣布提价以弥补原材料成本增加，并将在年内继续推进 [48] 问题2: 去年米尔斯代尔工厂事件对表面活性剂利润率的影响，以及原材料价格上涨后产品提价情况 - 若排除米尔斯代尔工厂事件影响，净收入和每股收益的增长约为20%，去年第一季度该事件税后成本约1000多万美元 [51][52] - 与2020年相比，2021年第一季度表面活性剂产品和客户组合更好，第一季度中旬开始出现原材料通胀，公司已采取行动提价以弥补通胀影响，并将在第二季度继续跟进 [53] 问题3: 发酵业务的人员配备和生产线条数情况 - 目前发酵业务处于研发阶段，正在优化发酵工艺本身，公司有相关专业人员，并借助外部力量进行中试实验 [56] - 路易斯安那州的制造工厂最多有四条独立生产线可用于单个产品生产，但未来产品组合尚未确定 [57] 问题4: 如何看待第二季度与新冠相关产品需求的比较，以及公司产能变化和业务可持续性 - 去年基础表面活性剂业务中，核心清洁产品和消毒剂产品实现8%的增长 [63] - 两性表面活性剂产品线通过应用精益和效率工具提高了现有资产的产能，杀菌剂业务在墨西哥增加了新的反应器能力，目前公司有足够产能支持市场增长 [64][65] - 消费者清洁习惯可能会有所下降，但工业和机构市场的清洁需求将增加，随着全球经济重新开放，酒店等行业的可见清洁需求将为公司业务带来提振 [68][70] 问题5: 供应中断对北美市场需求的影响以及需求能否弥补 - 供应中断对北美表面活性剂业务的运营收入影响约为100 - 200万美元，北美以外消费业务实现低个位数增长，北美市场因天气问题业务下降 [73][74] 问题6: 对农业业务的看法 - 大宗商品价格（如玉米和大豆）在过去12个月几乎翻番，预计全球种植面积将显著增加，客户正在为农药需求增加做准备，公司各地区农业业务销量均有良好增长，预计这种增长将持续 [76][77] 问题7: 英威达业务的整合进展和瓶颈消除机会 - 斯泰潘很多人积极参与英威达业务整合，人员整合相对容易，公司很高兴获得新技能和新能力 [83][84] - 北美工厂利用率较低，有足够产能支持未来十年左右的市场增长，目前正在为该工厂的斯泰潘传统技术提供备份能力，初始阶段活动将于第三季度完成 [85] - 由于原材料供应问题，已经看到客户在北美和欧洲两个工厂之间切换产品，预计未来技术也会切换，将有效利用两个工厂 [86] 问题8: 针对二级和三级客户的销售和市场机会策略是否有变化 - 公司针对二级和三级客户的销售和营销策略效果良好，有广泛的全球分销合作伙伴支持该策略，目前没有重大变化 [90] - 在新冠疫情环境下，公司正在加强数字客户参与策略，将更多产品技术和配方工具上线 [91] 问题9: 能否将原材料价格上涨成本转嫁给终端客户 - 聚合物业务在提价方面稍显滞后，导致利润率受到压缩，表面活性剂业务情况较好，已在季度中旬宣布一次提价，未来可能还会有进一步提价 [93] 问题10: 能否指出本季度多元醇收购对每股收益的增量影响 - 公司未具体公布英威达业务的相关数据，但对前两个月的表现满意，已超过内部目标，收购预计在第一年对每股收益和EBITDA利润率有增值作用，预计两年协同效应后市盈率在6.5 - 7.5倍之间 [102] 问题11: 如何看待各业务板块收入和运营收入增量带来的边际利润情况 - 本季度受益于米尔斯代尔工厂费用降低，同时生物杀菌剂销售增加、油田和农业业务改善以及二级和三级客户业务增长，产品和客户组合对利润率改善的影响大于大宗商品产品线的绝对利润率或原材料成本 [106][107] - 排除去年米尔斯代尔工厂事件影响，增长约为20%，这种增长由表面活性剂的产品和客户组合、英威达收购以及聚合物业务销量增长驱动 [109] - 本季度表面活性剂EBITDA利润率接近18%，聚合物为17%（第一季度通常是季节性低点），主要驱动因素是产品和客户组合 [110] 问题12: 如何应对供应链挑战以实现全年生产和交付目标 - 过去一年半，公司供应链因严格的疫情防控措施几乎未受影响，员工积极配合确保安全 [116] - 公司资产利用率提高，供应链灵活性降低，通过精益工具提高现有资产生产率，同时增加对工厂可靠性的投资，以满足市场需求 [118][119]

财务业绩 - 2021年Q1报告净收入4060万美元，摊薄后每股1.74美元，较2020年Q1增长48%；调整后净收入4240万美元，摊薄后每股1.82美元，增长75%[8] - 表面活性剂业务运营收入5320万美元，较2020年Q1增加1700万美元，增长47%；聚合物业务运营收入1800万美元，增加1050万美元；特种产品业务运营收入260万美元，低于上年的400万美元[10][11][12] - 公司净债务水平较上年末增加2.49亿美元，净债务比率从 -18%升至9%[13] 业务板块 - 表面活性剂业务：销售价格因产品和客户组合改善及原材料成本转嫁上涨13%，外汇对净销售额积极影响小于1%；各地区因产品组合、需求和天气等因素有不同表现[22] - 聚合物业务：业绩增长受收购和市场有机增长驱动，全球销售体积增长32%，净销售额增长41%；各地区因收购、停电未复发和一次性成本等因素有不同表现[31] 战略规划 - 公司战略优先事项包括供应表面活性剂、拓展客户、多元化业务、提升效率、整合资产、开发生物表面活性剂和利用资产并购等[40] - 各业务领域有不同机遇和行动，如应对疫情、清洁消毒、拓展客户、农业化工、油田解决方案、硬质多元醇、提升生产力和并购等[42] 并购情况 - 2021年Q1收购英威达芳香族聚酯多元醇业务，预计增加每股收益和息税折旧摊销前利润，提升运营效率和业务连续性[45][49] 财务预期 - 2021年资本支出预计1.5 - 1.7亿美元，债务偿还3800万美元，利息费用超700万美元，有效税率23 - 26%[56]

FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (MARK ONE) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | Delaware 36-1823834 | | --- | | (State or other jurisdicti ...

财务亮点 - 2020年调整后净收入创纪录达1.32亿美元，较2019年增长11%[8][35] - 2020年报告净收入创纪录达1.268亿美元，较2019年增长23%[34] - 2020年经营活动现金流创纪录达2.35亿美元，较2019年增长8%[44] 业务板块表现 - 2020年第四季度表面活性剂业务运营收入4330万美元，较2019年增长28%，主要因全球销量增长8%[19][31] - 2020年第四季度聚合物业务运营收入2280万美元，较2019年增加1140万美元，主要因保险理赔和销量增长[20][32] - 2020年特种产品业务运营收入1400万美元，低于2019年的1640万美元[36] 战略举措 - 2021年1月29日收购英威达芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，全球销售额约1亿美元[11] - 战略重点包括供应表面活性剂、加速与二三线客户合作、拓展功能市场、推动硬质多元醇增长等[50] 风险因素 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与陈述有重大差异，受新冠疫情、生产中断等多种因素影响[2][3] 未来预期 - 2021年资本支出预计为1.5 - 1.7亿美元，债务偿还预计为3800万美元，利息费用预计为600万美元，有效税率预计为24 - 27%[64]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后净收入为3310万美元，摊薄后每股收益1.42美元，较去年同期的2570万美元和每股1.10美元增长29% [6][12] - 2020年全年调整后净收入创纪录达到1.32亿美元，较去年增长11% [6][25] - 2020年公司全年实际税率为25%，2019年为18%，预计2021年全年实际税率在24% - 27%之间 [16][17] - 年末现金余额3.5亿美元超过总债务1.99亿美元，全年资本支出1.26亿美元，通过股息和股票回购向股东返还4100万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 第四季度净销售额3.58亿美元，同比增长16%，销量增长8%，售价上涨11%，运营收入增加940万美元，增长28% [18][20] - 全年运营收入达1.69亿美元，创纪录，同比增长38%，全球销量增长6% [25] 聚合物业务 - 第四季度净销售额1.167亿美元，与去年同期持平，销量增长7%，售价下降8%，运营收入增加1140万美元，增长100% [22] - 全年运营收入6800万美元，与去年基本持平，全球聚合物销量下降5%，全球硬质多元醇销量略有下降 [26] 特种产品业务 - 第四季度净销售额1960万美元，同比增长6%，销量下降1%，运营收入提高2% [24] - 全年运营收入1400万美元，较去年略有下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂业务市场 - 北美市场因消费品终端市场需求强劲和产品客户组合改善而增长 [21] - 巴西市场因销量强劲增长而创纪录 [21] - 墨西哥市场虽销量增长31%，但由于2019年12月有保险赔付导致基数较高，业绩有所下降 [21] - 欧洲市场因消费品需求增加而略有增长 [21] 聚合物业务市场 - 北美市场因销量和利润率提高而增长，反映市场状况逐步改善 [23] - 欧洲市场因硬质和特种多元醇销量两位数增长而增长 [23] - 亚洲和拉丁美洲市场较去年略有增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先保障员工安全健康，持续为抗击新冠疫情提供产品 [30] - 增加特定产品线产能，如杀菌剂和两性表面活性剂，提高北美低1,4 - 二恶烷表面活性剂的生产能力，以满足客户更高需求 [31] - 继续推进功能性产品多元化战略，加大农业市场新产品投入和产能建设 [33] - 对油田业务未来机会保持乐观，随着油价回升至每桶60美元水平，有望迎来发展 [34] - 认为多元醇业务长期前景乐观，能源节约和更严格建筑规范将增加需求 [34][41] - 完成伊利诺伊州岩石河船闸关闭工作，降低物流成本，继续致力于提高公司整体生产力 [35] - 通过并购提升EBITDA增长和利润率，收购INVISTA芳香族聚酯多元醇业务和路易斯安那州发酵工厂，未来将继续寻找并购机会 [36][39][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球疫情和工厂停电等挑战，公司2020年仍取得创纪录业绩，相信业务仍具备良好表现能力 [6][24][30] - 认为表面活性剂业务在消费品终端市场的销量将因消费者习惯改变和消毒清洁产品使用增加而保持强劲 [31] - 预计2021年邻苯二甲酸酐业务将比2020年有显著改善 [64] - 对刚性多元醇业务长期前景持乐观态度，认为能源节约和建筑规范将推动需求增长 [41] - 预计特种产品业务业绩将逐年略有改善 [42] 其他重要信息 - 董事会宣布将于2021年3月15日支付每股0.305美元的季度现金股息，公司已连续53年提高股息 [9] - 公司收购INVISTA芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，该业务全球年销售额约1亿美元，收购成本1.65亿美元加营运资金，预计2021年对每股收益和EBITDA利润率略有增厚，预计两年内实现全年协同效应 [10][37] - 公司宣布收购路易斯安那州普罗维登斯湖的发酵工厂，发酵技术是公司新平台技术，有助于开发下一代表面活性剂 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度表面活性剂销售表现强劲的主要驱动因素是什么 - 消毒和洗手液需求增加改变了消费者习惯，持续推动表面活性剂市场增长，客户对产品长期前景看好，且公司原材料供应改善，产能扩大，能够支持市场增长 [48][49] 问题: 新增众多二级、三级客户，如何看待这些客户美元销售额的增长情况及未来一到两年的贡献 - 公司认为有机会扩大对二级、三级小客户销售的产品数量，全球市场渗透情况不同，美国市场渗透率略高于巴西，但全球仍有拓展空间，公司战略是获取更多客户、向现有客户销售更多产品和改善产品组合，2020年已新增超1000个客户 [51][52][54] 问题: 传统油脂化学原料价格上涨是否改变公司对潜在并购目标的看法 - 公司在一定程度上对原料无偏好，但消费品行业对生物基表面活性剂需求强劲，未来生物表面活性剂将在公司产品组合中占很大比例，收购路易斯安那州工厂有助于为客户大规模生产相关产品 [55][56][57] 问题: INVISTA收购业务在2021年的EBITDA贡献如何 - 第一年是过渡年，会有一次性整合成本等，公司暂不提供短期具体指引，但该业务对公司业务有增厚作用，相信未来能实现或超过预期的2400万美元EBITDA贡献 [62][63] 问题: INVISTA收购对公司邻苯二甲酸酐业务有何影响 - 收购对邻苯二甲酸酐业务有一定影响，但INVISTA业务主要基于对苯二甲酸（PTA）而非邻苯二甲酸酐（PA），PA衍生物在其业务组合中占比较小，公司2021年已夺回部分失去的市场份额，预计该业务表现将显著好于2020年 [64] 问题: 2021年资本支出增加的关键项目有哪些，未来正常化资本支出情况如何 - 资本支出增加主要有三个驱动因素：1,4 - 二恶烷产能投资是最大组成部分；全球对特种表面活性剂需求增加，公司计划在美国、墨西哥和法国实施增长项目；因芝加哥地区可能被列为严重不达标区域，公司将在米尔斯代尔工厂投入资金减少排放 [65][66][67] 问题: 各业务板块原材料通胀和定价动态如何，2021年初原材料与定价走势如何 - 在墨西哥湾地区冻结前，随着油价上涨，公司聚合物业务和表面活性剂业务的部分原材料价格上涨，公司1月已宣布在北美提价以弥补成本，目标是维持或提高利润率；目前因冻结部分客户和供应商宣布不可抗力，不确定对2 - 3月业务的影响，但公司有信心在基础业务中弥补原材料价格上涨 [68][69][71] 问题: 第四季度1300万美元保险理赔的每股收益影响及预期情况 - 第四季度有两项一次性因素，保险理赔3000万美元（税前），每股收益约0.40美元，因投资者收购的现金汇回项目对税率有负面影响，每股收益约0.12美元，两项因素综合使每股收益约增加0.28美元 [77] 问题: 2021年表面活性剂业务客户购买行为和需求情况如何 - 公司核心表面活性剂产品需求将上升，客户购买行为因客户而异，部分客户希望确保长期产品供应，已与公司签订合同，公司也签订原材料合同保障供应；部分客户选择现货购买，公司在杀菌剂和1,4 - 二恶烷表面活性剂业务有大量客户承诺 [79][80] 问题: INVISTA收购对公司的重要性及交易如何达成 - 收购符合公司战略，公司认为能源节约和绝缘材料市场增长，芳香族聚酯多元醇能提供有效绝缘产品，收购为满足未来市场增长提供资本高效方式，还能增强产品和客户组合，且可对其工厂进行产能优化；公司几年前主动接触可口可乐（卖家），双方达成满足彼此需求的交易 [84][85][86]