财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股投资收入为0.50美元，GAAP每股净投资收入为0.49美元，每股净资产值增加0.07美元至13.26美元 [6] - 第四季度公司获得300万美元的税收退款，这是由于之前对某些头寸的减值损失进行了调整 [6] - 截至年底，公司持有的股权投资成本为6000万美元，市值为7200万美元，预计最终实现价值将超过投资成本的两倍 [7] - 公司总资产组合公允价值为8.63亿美元，涵盖92家公司 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司98%的贷款为浮动利率，27%的负债为浮动利率，这种资产负债结构使公司在高利率环境中表现良好 [14] - 公司平均每笔贷款为990万美元，最大单笔投资为1890万美元，所有投资组合公司均由私募股权公司支持 [17] - 投资组合公司的平均杠杆率为4倍，平均EBITDA为1900万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第二季度将有两笔股权实现，总收益约为700万美元，潜在实现收益为400万美元 [19] - 公司预计投资活动将在今年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过股权投资实现收益，以抵消未来的潜在损失 [19] - 公司计划在2024年继续支付每股0.40美元的季度股息，当前股息年化收益率为12.4% [34] - 公司正在与SBA讨论获取第三个SBIC许可证，以增加投资能力 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计投资活动将在2024年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] - 公司预计私募股权公司将推动更多的股权实现，这将为公司带来新的投资机会 [65] 其他重要信息 - 公司自2012年IPO以来已投资约24亿美元，获得约15亿美元的还款，并向投资者支付了2.46亿美元的股息 [16] - 公司资产质量略好于预期，24%的投资组合被评为1级或优于计划，14%的投资组合被评为3级或以下 [18] - 公司有4笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的1.3% [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合中评级为3级或以下的公司的管理情况 - 这些公司虽然表现低于预期，但都有私募股权公司的支持，管理层认为这些公司的结果是可预测的 [38] 问题: 关于2024年其他收入的预期 - 公司预计2024年其他收入将有所增加，尤其是在下半年 [39] 问题: 关于SBIC许可证和负债管理 - 公司目前有两个SBIC许可证，计划申请第三个许可证以增加投资能力 [40] 问题: 关于2024年投资活动的预期 - 公司预计投资活动将在2024年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] 问题: 关于股权实现的预期 - 公司预计2024年将有更多的股权实现，尤其是在下半年 [65] 问题: 关于特定行业的投资吸引力 - 公司更关注具有稳定现金流和增长潜力的公司，而不是特定行业 [80] 问题: 关于J.R. Watkins的投资情况 - 该投资目前市值低于成本的50%，公司正在评估是否将其转为非应计状态 [84]

投资组合概况 - 截至2023年12月31日，公司投资组合总价值为8.745亿美元，涵盖93家公司，其中89%为第一留置权债务（包括联合贷款），2%为第二留置权债务，1%为无担保债务，8%为股权投资[397] - 2022年12月31日，公司投资组合总价值为8.447亿美元，涵盖85家公司，其中87%为第一留置权债务（包括联合贷款），5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[398] - 2023年12月31日，公司投资组合中，德克萨斯州和加利福尼亚州的投资分别占总投资的20.04%和19.18%[401] - 2022年12月31日，公司投资组合中，德克萨斯州和加利福尼亚州的投资分别占总投资的20.26%和19.57%[403] - 公司主要投资于中等市场公司，通常这些公司的EBITDA在500万至5000万美元之间[396] 债务融资与未履行承诺 - 2023年12月31日，公司未履行承诺的债务融资金额为3700万美元，涉及57家投资组合公司[399] - 2022年12月31日，公司未履行承诺的债务融资金额为2780万美元，涉及52家投资组合公司[399] - 截至2023年12月31日，公司未履行的债务融资承诺为3670万美元，涉及56家现有投资组合公司，未履行的股权承诺为30万美元，涉及1家现有投资组合公司[473] 资产覆盖率与流动性 - 2023年12月31日，公司资产覆盖率为223%，高于150%的最低要求[394] - 2023年资产覆盖率为223%，较2022年的192%有所提升[448] - 2023年底现金及现金等价物为2610万美元，较2022年底的4800万美元减少45.6%[448] - 2023年公司现金及现金等价物为2610万美元，较2022年的4800万美元有所下降[411] 投资组合表现与收益 - 2023年公司投资组合的加权平均收益率为11.9%，2022年为11.1%[410] - 2023年公司投资总额为1.909亿美元，涉及18家新投资组合公司和28家现有投资组合公司[412] - 2023年公司从投资偿还中获得的收益总额为1.413亿美元[412] - 2023年公司投资组合中24%的投资表现超出预期，62%表现符合预期，12%表现低于预期[418] - 2023年公司有四家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的4.2%和公允价值的1.3%[419] 财务表现与收入 - 2023年公司利息收入为9690万美元，较2022年的7080万美元有所增长[424] - 2023年公司总收入为1.058亿美元，较2022年的7510万美元有所增长[424] - 2023年公司投资组合的平均投资成本为970万美元，公允价值为940万美元[408] - 2023年总运营费用为6390万美元，较2022年的4650万美元增长37.4%，主要由于利息费用、管理费和激励费用的增加[429] - 2023年净投资收入为4220万美元，较2022年的2860万美元增长47.6%，主要由于投资组合的增长和利率上升[431] - 2023年净实现亏损为3030万美元，主要由于某些投资组合公司的债务投资亏损[434] - 2023年未实现投资增值为280万美元，较2022年的1750万美元亏损有所改善，主要由于之前减记投资的实现[436] 现金流与融资活动 - 2023年运营活动净现金流出为1730万美元，主要用于投资组合的购买[443] - 2023年融资活动净现金流出为470万美元，主要用于股东分配和信贷额度支付[443] - 2023年净资产增加1750万美元，主要由于净投资收入的增加[441] - 2023年公司获得股东授权，可在2024年6月22日前以低于净资产价值的价格出售最多25%的普通股[447] 信贷额度与债务 - 公司信贷额度最高可达2.6亿美元，并可扩展至3.5亿美元，前提是现有或新贷款人同意参与增加[450] - 截至2023年12月31日，公司信贷额度未偿还余额为1.601亿美元，较2022年的1.992亿美元有所下降[454] - 2023年公司信贷额度的利息支出为1470万美元，加权平均利率为7.9%，有效利率（包括费用摊销）为8.3%[455] - 公司SBIC子公司持有的SBA担保债券在2023年12月31日的余额为3.25亿美元，较2022年的2.5亿美元有所增加[459] - 2023年公司SBA担保债券的利息支出为1000万美元，加权平均利率为3.2%，有效利率（包括费用摊销）为3.5%[463] - 公司于2021年1月14日发行了1亿美元的2026年到期债券，用于偿还2022年到期债券和部分信贷额度[467] - 2023年公司2026年到期债券的利息支出为490万美元，加权平均利率为4.9%，有效利率（包括费用摊销）为5.3%[471] 投资组合公司详情 - EH Real Estate Services, LLC的Term Loan A-1 (SBIC)投资金额为5,337,200美元，占净资产的0.95%[521] - 2X LLC的Term Loan投资金额为5,486,458美元，占净资产的1.70%[521] - Ad.Net Acquisition, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为15,198,529美元，占净资产的4.75%[521] - AdCellerant LLC的Term A Loan (SBIC II)投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.06%[521] - ADS Group Opco, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为14,250,000美元，占净资产的4.43%[521] - Advanced Barrier Extrusions, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为16,975,000美元，占净资产的4.83%[521] - American Refrigeration, LLC的Term Loan (SBIC)投资金额为8,213,610美元，占净资产的2.57%[521] - Amika OpCo LLC的Term Loan投资金额为94,638美元，占总资产的0.03%[524] - Anne Lewis Strategies, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为9,189,074美元，占总资产的2.81%[524] - SG AL Investment, LLC的Equity投资金额为1,205,165美元，占总资产的0.38%[524] - APE Holdings, LLC的Class A Units投资金额为49,816美元，占总资产的0.02%[524] - ArborWorks, LLC的Term Loan投资金额为3,461,538美元，占总资产的1.00%[524] - Axis Portable Air, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为9,500,000美元，占总资产的2.97%[524] - Baker Manufacturing Company, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为13,701,636美元，占总资产的4.26%[524] - Café Valley, Inc.的Term Loan投资金额为15,548,810美元，占总资产的4.86%[524] - Camp Profiles LLC的Term Loan (SBIC)投资金额为10,019,375美元，占总资产的3.13%[524] - CEATI International Inc.的贷款金额为8,532,718美元，占总资产的2.67%[526] - Cerebro Buyer, LLC的贷款金额为4,647,205美元，占总资产的1.45%[526] - CF512, Inc.的贷款金额为13,911,253美元，占总资产的4.30%[526] - Channel Partners的贷款金额为13,253,232美元，占总资产的4.08%[526] - CompleteCase, LLC的贷款金额为6,676,113美元，占总资产的2.08%[526] - Compost 360 Acquisition, LLC的贷款金额为9,595,100美元，占总资产的2.94%[526] - COPILOT Provider Support Services, LLC的贷款金额为4,937,500美元，占总资产的1.54%[526] - Craftable Intermediate II Inc.的贷款金额为10,083,715美元，占总资产的3.12%[526] - Curion Holdings, LLC的贷款金额为12,896,751美元，占总资产的3.97%[526] - Dresser Utility Solutions, LLC的贷款金额为10,000,000美元，占总资产的3.13%[526] - DRS Holdings III, Inc.的Term Loan投资金额为8,894,635美元，占总投资组合的2.77%[528] - DTE Holding Company, LLC的Equity投资金额为1,189,888美元，占总投资组合的0.27%[528] - EHI Buyer, Inc.的Term A Loan投资金额为6,096,064美元，占总投资组合的1.87%[528] - Elliott Aviation, LLC的Term Loan投资金额为8,536,150美元，占总投资组合的2.51%[528] - EOS Fitness Holdings, LLC的Class B Common Units投资金额为890,968美元，占总投资组合的0.28%[528] - Equine Network, LLC的Term A Loan投资金额为5,936,305美元，占总投资组合的1.85%[528] - evolv Consulting, LLC的Term Loan投资金额为10,000,000美元，占总投资组合的3.06%[528] - Evriholder Acquisition, Inc.的Term Loan投资金额为12,756,250美元，占总投资组合的3.99%[528] - Exacta Land Surveyors, LLC的Term Loan投资金额为16,316,361美元，占总投资组合的4.74%[528] - Exigo, LLC的Term Loan投资金额为8,811,898美元，占总投资组合的2.75%[528] - General LED OPCO, LLC的贷款金额为450万美元，占总投资组合的1.36%[530] - Green Intermediateco II, Inc.的贷款金额为1114.23万美元，占总投资组合的3.41%[530] - GS HVAM Intermediate, LLC的贷款金额为1239.41万美元，占总投资组合的3.87%[530] - Heartland Business Systems, LLC的贷款金额为987.5万美元，占总投资组合的3.09%[530] - HV Watterson Holdings, LLC的贷款金额为1316.79万美元，占总投资组合的4.07%[530] - Impact Home Services LLC的贷款金额为590.72万美元，占总投资组合的1.82%[530] - Infolinks Media Buyco, LLC的贷款金额为761.39万美元，占总投资组合的2.38%[530] - Informativ, LLC的贷款金额为848.15万美元，占总投资组合的2.62%[530] - Credit Connection Holdings, LLC的股权投资金额为80.44万美元，占总投资组合的0.33%[530] - Stellus Capital Investment Corporation的合并投资组合表截至2023年12月31日[531] - Inoapps Bidco, LLC的Term Loan B金额为13,176,385美元，占公司总资产的3.86%[532] - Integrated Oncology Network, LLC的Term Loan金额为15,689,031美元，占公司总资产的4.83%[532] - Intuitive Health, LLC的Term Loan (SBIC II)金额为5,771,920美元，占公司总资产的1.80%[532] - Invincible Boat Company的Term Loan金额为5,356,627美元，占公司总资产的1.66%[532] - J.R. Watkins, LLC的Term Loan (SBIC)金额为13,597,208美元，占公司总资产的1.53%[532] - Jurassic Acquisition Corp.的Term Loan金额为16,625,000美元，占公司总资产的5.20%[532] - KidKraft, Inc.的Term Loan金额为1,580,768美元，占公司总资产的0.00%[532] - Ledge Lounger, Inc.的Term Loan A (SBIC)金额为7,491,842美元，占公司总资产的2.34%[532] - Lightning Intermediate II, LLC的Term Loan (SBIC)金额为13,243,091美元，占公司总资产的4.08%[532] - MacKenzie-Childs Acquisition, Inc.的Term Loan金额为98,750美元，占公司总资产的0.03%[532] - Madison Logic Holdings, Inc. 的定期贷款金额为4,495,248美元，占资产的1.39%[534] - BC Partners Glengarry Co 的股权投资金额为394,767美元，占资产的0.10%[534] - Michelli, LLC 的定期贷款金额为5,000,000美元，占资产的1.53%[534] - SP MWM Holdco LLC Class A 的股权投资金额为509,215美元，占资产的0.16%[534] - Microbe Formulas LLC 的定期贷款金额为8,470,065美元，占资产的2.65%[534] - MOM Enterprises, LLC 的定期贷款金额为16,055,000美元，占资产的4.94%[534] - Monitorus Holding, LLC 的定期贷款金额为100,989美元，占资产的0.03%[534] - Morgan Electrical Group Intermediate Holdings, Inc. 的定期贷款金额为4,439,439美元，占资产的1.37%[534] - Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc. 的定期贷款金额为8,317,483美元，占资产的2.59%[534] - NINJIO, LLC 的定期贷款金额为4,962,500美元，占资产的1.55%[534] - NuMet Machining Techniques的贷款金额为12,675,000美元，占总投资的比例为0.00%[536] - Bromford Industries Limited的贷款金额为7,800,000美元，占总投资的比例为0.00%[536] - NuSource Financial, LLC的贷款金额为6,028,203美元，占总投资的比例为1.85%[536] - Nutritional Medicinals, LLC的贷款金额为8,793,840美元，占总投资的比例为2.75%[536] - Onpoint Industrial Services的贷款金额为12,764,326美元，占总投资的比例为3.99%[536] - PCS Software, Inc.的贷款金额为13,918,747美元，占总投资的比例为4.35%[536] - Pearl Media Holdings, LLC的贷款金额为9,669,444美元，占总投资的比例为2.98%[536] - Peltram Plumbing Holdings的贷款金额为16,160,003美元，占总投资的比例为5.05%[536] - Premiere Digital Services, Inc.的贷款金额为13,216,883美元，占总投资的比例为4.13%[536] - Red's All Natural, LLC的贷款金额为8,837,476美元，占总投资的比例为2.75%[536] - Rogers Mechanical Contractors, LLC的定期贷款金额为9,123,801美元，占净资产的2.84%[538] - Sales Benchmark Index, LLC的定期贷款金额为12,148,958美元，占净资产的3.78%[538] - Service Minds Company, LLC的定期贷款金额为5,331,274美元，占净资产的1.41%[538] - The Hardenbergh Group, Inc.的定期贷款金额为10,475,643美元，占净资产的3.23%[538] - Trade Education Acquisition, L.L.C.的定期贷款金额为9,727,847美元，占净资产的2.61%[538] - TradePending OpCo Aggregator, LLC的定期贷款金额为9,626,768美元，占净资产的2.98%[538] - Unicat Catalyst Holdings, LLC的定期贷款金额为7,031,250美元，占净资产的2.11%[538] - U.S. Expediters, LLC的定期贷款金额为15,706,527美元，占净资产的4.88%[538] - TAC LifePort Holdings, LLC的普通股投资金额为546,543美元，占净资产的0.24%[538] - BV HGI Holdings, L.P.的A类单位投资金额为434,504美元，占净资产的0.13%[538] - Venbrook Buyer, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为13,686,954美元，占净资产的3.74%[541] - Venbrook Buyer, LLC的Revolver投资金额为2,395,666美元，占净资产的0.66%[541] - Venbrook Buyer, LLC的Delayed Draw Term Loan投资金额为4,666,672美元，占净资产的1.28%[541] - Xanitos, Inc.的Term Loan (SBIC)投资金额为12,480,000美元，占净资产的3.88%[541] - Xanitos, Inc.的Revolver投资金额为100,000美元，占净资产的0.03%[541] - Xanitos, Inc.的Delayed Draw Term Loan投资金额为2,198,745美元，占净资产的0.68%[541] - 公司总非控制、非关联投资金额为884,858,412美元，占净资产的271.39%[541] - 公司净投资金额为902,143,550美元，占净资产的273.32%[541] - 公司负债超过其他资产的金额为554,520,895美元，占净资产的-173.32%[541] - 公司净资产为319,939,788美元，占净资产的100.00%[541] 利率与贷款承诺 - 截至2023年12月31日，公司投资组合中98%的债务投资基于浮动利率（受利率下限限制），如SOFR，2%为固定利率[409] - 公司已完成从LIBOR到SOFR的过渡，所有

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度GAAP净投资收入为每股0.47美元，核心净投资收入为每股0.49美元，超过了每股0.40美元的股息 [18] - 公司净投资收入超过股息150万美元，并发行了2150万美元的额外股票，均以或高于净资产价值发行 [6] - 投资组合的公允价值从6月30日的8.82亿美元增加到9月30日的8.86亿美元，投资组合公司数量从93家增加到96家 [19] - 公司预计年底投资组合将持平，预计全年投资组合增长将抵消预期的还款 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 99%的贷款为有担保贷款，97%的贷款为浮动利率贷款，平均每家公司贷款为990万美元，最大投资为1890万美元 [7] - 25%的投资组合被评为1级或优于计划，14%的投资组合被评为3级或以下，目前有5笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的1.6% [7] - 公司在第三季度投资了4410万美元，涉及6家新公司和6家现有公司，同时收到了2100万美元的全额还款和1500万美元的其他还款 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] - 公司预计未来6至12个月内股权实现活动将增加，目前有5700万美元的股权投资成本，公允价值为6600万美元 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过股息覆盖策略在高利率环境中受益，投资组合中97%为浮动利率，负债结构约为65%为固定利率 [9] - 公司计划通过股权实现活动增加现金流入，并将现金再投资于贷款组合，通常每笔新贷款附带5%的共同投资 [47] - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来6至12个月内股权实现活动将增加，目前有5700万美元的股权投资成本，公允价值为6600万美元 [40] - 公司预计年底投资组合将持平，预计全年投资组合增长将抵消预期的还款 [22] - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司自2012年IPO以来已投资约24亿美元，涉及191家公司，并支付了超过2.33亿美元的股息 [38] - 公司预计2024年第一季度将继续支付每股0.13美元的月度股息，季度股息总额为每股0.40美元 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 非应计资产的增加原因及处理策略 - 公司倾向于通过内部解决问题而非出售资产，预计未来杠杆率将回升至1:1 [23][43] 问题: Arbor Works的投资情况及后续资金用途 - 公司对Arbor Works进行了少量追加投资，属于正常的工作资本调整，私募股权公司也提供了支持 [28][29] 问题: 股权实现的市场环境及对投资组合的影响 - 股权实现更多取决于公司特定因素，预计未来6个月内投资组合将增长至9.5亿美元 [30][47] 问题: 投资组合内部信用评级的计算基础 - 信用评级基于公允价值，14%的投资组合被评为3级或以下，属于正常范围 [31][32] 问题: 杠杆率及未来股权发行计划 - 公司目前杠杆率较低，预计未来将回升至1:1，短期内更倾向于投资而非发行新股 [23][37] 问题: 投资组合中的修正活动及利率上升的影响 - 公司收到的修正请求较少，利率上升对现金流有影响但未显著影响业绩 [53][59] 问题: 未来股权发行的可能性 - 公司对股权发行持开放态度，但当前更倾向于投资 [37][57]

投资组合概况 - 截至2023年9月30日，公司投资组合总价值为8.863亿美元，涵盖96家投资组合公司[233] - 投资组合中90%为第一留置权债务，2%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[233] - 截至2023年9月30日，公司持有的第一留置权债务成本为8.187亿美元，公允价值为7.931亿美元[233] - 公司投资组合中，单位贷款占投资组合公允价值的5.8%，存在一定的第二留置权和次级贷款风险[233] - 截至2023年9月30日，公司持有的股权投资成本为5678万美元，公允价值为6559万美元[233] 投资组合地域分布 - 投资组合中，加利福尼亚州和德克萨斯州分别占总投资组合的20.79%和20.03%[237] - 公司投资组合中，佛罗里达州和宾夕法尼亚州分别占总投资组合的10.36%和5.50%[237] - 公司投资组合中，伊利诺伊州和亚利桑那州分别占总投资组合的5.48%和5.33%[237] 投资组合行业分布 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中商业服务类别的公允价值为205,918,323美元，占总投资的23.24%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中医疗保健和制药类别的公允价值为103,092,547美元，占总投资的11.63%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中高科技行业的公允价值为51,454,412美元，占总投资的5.81%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中非耐用消费品类别的公允价值为47,396,634美元，占总投资的5.35%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中饮料、食品和烟草类别的公允价值为44,406,932美元，占总投资的5.01%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中软件类别的公允价值为40,956,717美元，占总投资的4.62%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中媒体广告、印刷和出版类别的公允价值为39,217,942美元，占总投资的4.42%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中资本设备类别的公允价值为38,576,803美元，占总投资的4.35%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中消费者服务类别的公允价值为32,337,514美元，占总投资的3.65%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中建筑和建筑类别的公允价值为30,577,354美元，占总投资的3.45%[240] 财务表现 - 2023年第三季度运营费用为1630万美元，同比增长25.4%，主要由于利息费用、管理费和激励费增加[259][260] - 2023年第三季度净投资收入为1080万美元，同比增长50%，主要由于投资组合扩大和利率上升[261][263] - 2023年第三季度净实现收益为60万美元，同比下降62.5%[265] - 2023年第三季度投资和现金等价物的未实现贬值净变化为1380万美元，同比增加187.5%[267] - 2023年第三季度运营导致的净资产净减少为240万美元，同比下降160%[270][271] - 2023年前九个月运营活动净现金流出为4240万美元，主要用于投资组合购买[274] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1920万美元，同比下降60%[279] 信贷与融资 - 公司信贷额度最高可达2.65亿美元，并可扩展至2.8亿美元[281] - 公司信贷额度在2023年9月30日和2022年12月31日的未偿还金额分别为1.623亿美元和1.992亿美元[286] - 公司信贷额度的加权平均利率在2023年第三季度为8.2%，2022年同期为4.9%[287] - 公司SBIC子公司在2023年9月30日和2022年12月31日的SBA担保债券未偿还金额分别为1.5亿美元和1.636亿美元[288][289] - 公司SBIC子公司在2023年9月30日和2022年12月31日的资产分别为4.892亿美元和4.707亿美元，占总合并资产的54.2%和52.4%[291] - 公司SBA担保债券的加权平均利率在2023年第三季度为3.1%，2022年同期为2.8%[296] - 公司在2021年1月14日发行了1亿美元的4.875%固定利率票据，将于2026年3月30日到期[297] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的未偿还票据金额均为1亿美元[298] - 公司在2023年9月30日的未履行承诺包括2880万美元的债务融资承诺和30万美元的股权承诺[301] - 公司信贷设施截至2023年11月7日的未偿还余额为1.63亿美元[314] 股东分配与税务 - 公司计划将90%-100%的应税收入分配给股东，以满足RIC税收要求[278] - 公司在2022年12月31日有2860万美元的未分配应税收入，将用于2023年的分配[304] - 公司计划向股东分配年度应税收入的90%至100%，但信贷协议的条款可能限制分配[305] - 公司可能保留部分或全部净应税资本收益，并将其视为对股东的分配[305] - 公司可能无法实现特定水平的分配或增加分配金额，且受1940法案和信贷协议的限制[306] - 公司宣布2023年10月、11月和12月的每月股息为每股0.1333美元[315] 利率与风险管理 - 截至2023年9月30日，公司98%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限为1.18%[316] - 公司已完成LIBOR向SOFR的过渡，剩余LIBOR投资将在2023年9月30日后或下一个合同重置日过渡[317] - 假设利率上升200个基点，公司年净收入将增加1290万美元[318] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日未进行对冲活动[319] 资产覆盖率与未履行承诺 - 截至2023年9月30日，公司未履行承诺金额为2910万美元，涉及58家投资组合公司[235] - 2023年9月30日，公司资产覆盖率为221%，较2018年的200%有所下降[229] - 公司资产覆盖率从2022年底的192%上升至2023年9月30日的221%[279] 新增投资 - 公司投资组合在2023年10月新增了多笔投资，包括EH Real Estate Services, LLC的2,281,116美元和Impact Home Services LLC的539,718美元[313]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净投资收入为每股0.49美元，超过每股0.40美元的股息 [3] - 核心净投资收入为每股0.51美元，不包括预估的消费税 [19] - 净资产价值增加2750万美元，主要由于通过ATM计划发行股票以及超过股息的180万美元收益，但被投资组合中630万美元的未实现亏损所抵消 [4] - 第二季度通过ATM计划发行230万股股票，净收益为3240万美元，2023年通过ATM计划筹集的股本总额为4070万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2012年IPO以来，公司已投资约23亿美元于超过185家公司，并收到约14亿美元的还款，同时保持稳定的资产质量 [6] - 投资组合中25%的资产评级为1或优于计划，高于3月31日的17%，13%的资产评级为3或以下 [7] - 目前有5笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的3.3% [7] - 自IPO以来，公司已向投资者支付超过2.23亿美元的股息，相当于2012年IPO时每股14.50美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中99%的贷款为有担保贷款，97%为浮动利率贷款 [22] - 平均每家公司贷款为1040万美元，最大投资为1900万美元 [22] - 91家投资组合公司由私募股权公司支持 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括适度投资于投资组合公司的股权，以产生足够的已实现收益来抵消长期损失 [8] - 自业务成熟以来，公司已开始从投资组合中定期获得已实现收益，迄今为止净已实现股权收益超过6000万美元 [8] - 公司预计到年底投资组合将超过9.3亿美元 [9] - 公司平台包括多个私人机构基金，与上市公司SCIC共同投资，管理资产总额为29亿美元 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着利率上升，公司继续受益于有利的资产负债结构，97%的贷款为浮动利率，37%的负债为浮动利率 [18] - 公司预计在当前高利率环境下将继续产生更高的收益，并能够覆盖增加的股息 [23] - 公司预计未来将有更多的交易流和还款 [34] 其他重要信息 - 公司在第二季度投资了3700万美元于5家新公司和10家现有公司，并收到2080万美元的还款 [42] - 公司在季度末将一笔贷款置于非应计状态，自7月1日起生效 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: EH房地产投资的非应计贷款增加是否与高利率环境有关 - 回答: 这与中西部住房行业的放缓有关，与利率上升导致的房屋销售减少有关 [25][26] 问题: 是否有非经常性项目影响收益 - 回答: 没有重大非经常性项目 [27] 问题: 信贷设施的变化 - 回答: 信贷设施总额为2.65亿美元，借款基础为2.25亿美元，没有实质性变化 [28][29] 问题: PIK收入的增加是暂时的还是持续的 - 回答: PIK收入非常少，不到1%，预计不会成为投资组合的重要部分 [33] 问题: 还款和销售活动的增加是否反映了市场趋势 - 回答: 活动在夏季有所增加，主要是公司特定的再融资或销售 [34] 问题: 当前投资管道的规模和行业集中度 - 回答: 投资管道非常活跃，行业多样化，没有特别集中的行业 [35][37] 问题: 赞助商对高利率环境的反应 - 回答: 赞助商反应良好，许多情况下会注入现金股权 [53] 问题: ArborWorks被置于非应计状态的原因 - 回答: 该公司主要从事美国西部的电力线清理和风暴相关活动，市场反映了其面临的挑战 [62] 问题: 公司杠杆率的目标 - 回答: 目标杠杆率仍为1:1，包括SBIC债券在内略高于2:1 [63]

投资组合概况 - 截至2023年6月30日，公司投资组合总价值为8.817亿美元，涵盖93家投资组合公司[113] - 投资组合中，88%为第一留置权债务，4%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[113] - 投资组合中，德州和加州分别占总投资的20.74%和20.17%，为最大的两个投资区域[116] - 截至2023年6月30日，公司持有的第一留置权债务成本为7.926亿美元，公允价值为7.794亿美元[113] - 2023年6月30日，公司持有的股权投资成本为5409万美元，公允价值为6259万美元[113] - 公司投资组合中，6.2%的unitranche贷款暴露于第二留置权和次级贷款的风险[113] - 截至2023年6月30日，公司持有的第二留置权债务成本为7006万美元，公允价值为3392万美元[113] - 2023年6月30日，公司持有的无担保债务成本为598万美元，公允价值为571万美元[113] - 截至2023年6月30日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为2.388亿美元，占总投资的27.08%[118] - 2023年上半年，公司共投资了11家新公司和13家现有公司，总投资额为8770万美元，同时收到4430万美元的投资还款[120] - 2023年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率为11.7%，较2022年12月31日的11.1%有所上升[119] - 2023年6月30日，公司投资组合中97%的债务投资采用浮动利率，3%为固定利率[119] - 2023年6月30日，公司投资组合中25%的投资被评为1级，表现超出预期，61%为2级，表现符合预期[122] - 2023年6月30日，公司有4家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的5.9%，公允价值的1.3%[123] - 公司97%的贷款组合为浮动利率贷款，截至2023年6月30日，加权平均利率下限为1.16%[149] - 截至2023年6月30日，公司投资组合中97%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限为1.16%[149] - 公司在2023年6月30日和2022年12月31日的浮动利率贷款加权平均利率下限分别为1.16%和1.07%[149] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司未履行承诺的债务融资为2120万美元，涉及55家投资组合公司[115] - 2023年6月30日，公司资产覆盖率为214%，高于150%的最低要求[111] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1490万美元，较2022年12月31日的4800万美元大幅减少[119] - 2023年上半年，公司总收入为5070万美元，较2022年同期的3160万美元增长60.4%[125] - 2023年第二季度运营费用为1620万美元，同比增长63.6%，主要由于利息费用增加、管理费增加以及激励费用增加[127][128] - 2023年第二季度净投资收入为1040万美元，同比增长70.5%，主要由于投资组合扩大和利率上升[129] - 2023年第二季度净资产增加370万美元，同比增长184.6%，主要由于净投资收入增加[133] - 2023年上半年运营费用为3120万美元，同比增长56.8%，主要由于利息费用增加、管理费增加以及激励费用增加[127][128] - 2023年上半年净投资收入为1950万美元，同比增长66.7%，主要由于投资组合扩大和利率上升[129] - 2023年上半年净资产增加840万美元，同比增长27.3%，主要由于净投资收入增加[133] - 2023年上半年经营活动净现金流出为3200万美元，主要用于投资组合购买[134] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1490万美元，较2022年底下降69.0%[137] - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率为214%，较2022年底的192%有所提升[137] - 公司计划将90%至100%的应税收入分配给股东，以满足RIC税务要求[136] - 公司信贷额度最高可达2.65亿美元，并可扩展至2.8亿美元，利率为SOFR加2.50%或基准利率加1.50%[138] - 截至2023年6月30日，公司信贷额度未偿还金额为1.715亿美元，较2022年12月31日的1.992亿美元有所下降[139] - 2023年第二季度，公司信贷额度的利息支出为390万美元，加权平均利率为7.8%[139] - 公司SBIC子公司持有的SBA担保债券总额为3.136亿美元，2023年第二季度的利息支出为240万美元[139] - 公司2026年到期的4.875%固定利率债券总额为1亿美元，2023年第二季度的利息支出为120万美元[140] - 截至2023年6月30日，公司未偿还的债务承诺为2050万美元，未偿还的股权承诺为70万美元[141] - 公司计划在2023年向股东分配90%至100%的年应税收入，截至2022年12月31日，公司有2860万美元未分配应税收入将结转至2023年[142] - 截至2023年8月9日，公司信用贷款余额为1.872亿美元[147] - 截至2023年8月9日，公司SBA担保债券余额为3.227亿美元[148] - 公司2023年7月至8月期间新增投资总额为3947.67万美元至1117.03万美元不等，涉及多个行业[146] - 公司2023年7月31日收到NuSource Financial, LLC的1098.49万美元全额还款[146] - 假设利率上升200个基点，公司预计年净利息收入将增加1270万美元[149] - 假设2023年6月30日的资产负债表保持不变，利率上升200个基点将导致净收入增加1270万美元[149] - 利率下降200个基点将导致净收入减少1270万美元[149] - 截至2023年6月30日，三个月LIBOR利率为555个基点，三个月SOFR利率为527个基点[149] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日期间未进行对冲活动[150] 股息分配 - 公司2023年7月至9月每月宣布每股0.1333美元的常规月度股息[149] - 公司宣布2023年7月、8月和9月的每月股息为每股0.1333美元[149] 利率变动影响 - 2023年7月1日起，LIBOR作为代表性利率的发布已停止，公司已将其投资有序过渡至SOFR[149]

财务数据和关键指标变化 - 本季度每股净资产从14.02美元降至13.87美元，下降0.15美元/股 [5] - 已向投资者宣布超过2.23亿美元股息，自2012年11月首次公开募股以来，相当于每股14.15美元 [6] - 第一季度GAAP净投资收入为每股0.46美元，超过每股0.40美元的股息；核心净投资收入为每股0.45美元，排除了估计的消费税和大约60万美元资本利得激励费用的转回 [55] - 由于ATM计划下的股权发行和超过股息的120万美元收益，抵消了投资组合420万美元的净未实现损失 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，投资组合公允价值为8.77亿美元，涉及88家投资组合公司，高于年末的8.45亿美元和85家公司；第一季度投资4100万美元于4家新公司和2家现有公司，无全额还款，有600万美元其他还款，净投资组合增长3500万美元 [21][22] - 3月31日，99%的贷款有担保，97%为浮动利率；第一留置权贷款（主要是单一贷款）占投资组合的88%，较年末的87%略有上升 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [8] - Stellus Capital Management平台包括多个与上市公司SCIC共同投资的私人机构基金，额外资本使公司能够参与更大交易，在上市公司资本有限时保持市场活跃度，并以多元化方式构建投资组合 [9] - 公司专注于有显著增长潜力且成本结构可变的业务，以便在经济环境变化时能够灵活应对 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从宏观角度看，高利率环境加上地区银行业压力，公司谨慎对待整体经济环境 [10] - 由于利率在3月31日再次上升，且大部分贷款在第二季度重新定价，预计第二季度收益将超过第一季度 [8] - 随着业务在过去10年成熟，投资组合开始出现较为规律的实现收益，虽第一季度无股权变现，但预计2023年会有一些 [23] - 本季度剩余时间还款开始增加，本季度剩余时间的新资金投入可能至少会被还款抵消 [24] - 预计随着ATM计划下筹集的额外股权资金，今年投资组合将增长至超过9亿美元 [36] 其他重要信息 - 公司总共有4笔贷款处于非应计状态，占总贷款组合公允价值的2% [7] - 公司资产质量稳定，投资评级系统评分为2或符合计划；17%的投资组合评级为1或超前计划，70%的投资组合处于市场和投资类别3或以下，即低于计划 [56] - 公司平均每家公司贷款约1080万美元，最大单笔投资为2080万美元（均为公允价值）；88家投资组合公司中有86家由私募股权公司支持 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新当前溢出收入水平以及是否会支付特别股息的想法 - 目前去年的溢出收入略超过2800万美元，2023年当前股息水平足以偿还该溢出收入，预计今年不会有特别股息，但未来收益可能导致明年有溢出收入和特别股息 [11] 问题2: 是否看到修订请求增加或加速 - 修订请求数量正常，与私募股权公司相关的请求没有异常增加 [38] 问题3: 私募股权赞助商在更严峻经济环境下增加额外股权的意愿如何 - 私募股权赞助商在过去19年表现负责，在需要资本时会提供资金，但也存在经济和声誉上不合理的情况，总体而言他们会在早期解决问题时大力支持 [57] 问题4: 本季度净投资收入（NII）和净资产收益率（ROE）环比基本持平，预期应更高，是否有延迟或减少因素 - 第四季度有一些还款提供了关键加速收入，这可能是主要差异，第一季度没有全额还款 [43] 问题5: 今年股权变现的预期是正常水平还是有明确进展 - 预计会有一些股权变现，但速度较2021 - 2022年有所放缓，目前有2 - 3个项目有进展但节奏降低 [30] 问题6: 对于投资组合公司在当前经济周期中如何更好地进行财务定位有何建议 - 公司应在开始时拥有适当的资本结构，不过度杠杆化；要有足够的营运资金流动性；成本结构应具有灵活性以适应较低的收入水平 [31][32][33] 问题7: 随着中国制造业回流美国，是否看到对公司现金流贷款的需求增加 - 目前没有看到大幅增加，虽然一些公司已从中国转移到其他离岸地点如越南，但美国制造业贷款需求尚未大幅上升，但未来可能会有一定程度的增长 [48]

投资组合概况 - 截至2023年3月31日，公司投资组合总价值为8.775亿美元，涵盖88家投资组合公司[113] - 投资组合中87%为第一留置权债务，5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[113] - 截至2023年3月31日，公司持有的第一留置权债务公允价值为7.678亿美元，第二留置权债务公允价值为4378万美元[114] - 截至2023年3月31日，公司股权投资公允价值为6046万美元，较成本5196万美元有所增长[114] - 截至2023年3月31日，公司持有的无担保债务公允价值为542万美元，较成本583万美元有所下降[114] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为2.255亿美元，占总投资的25.70%[120] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中最大的单一投资公允价值为2030万美元[121] 投资组合地域分布 - 投资组合中，加利福尼亚州和德克萨斯州分别占总投资价值的20.21%和19.28%[118] - 公司投资组合中，佛罗里达州和伊利诺伊州分别占总投资价值的7.95%和5.82%[118] 投资组合表现与风险 - 截至2023年3月31日，公司投资组合中17%的投资表现超出预期，66%表现符合预期，15%表现低于预期[125] - 2023年第一季度，公司投资组合中2%的投资表现大幅低于预期，预计将损失部分回报[125] - 2023年第一季度，公司投资组合中非应计状态贷款占比为5.9%，较2022年12月31日的5.2%有所上升[126] - 公司投资组合中，6.2%的unitranche贷款涉及“最后出局”部分，增加了第二留置权和次级贷款的风险[114] 财务状况与现金流 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1790万美元，较2022年12月31日的4800万美元大幅减少[121] - 2023年第一季度运营活动净现金流出为3200万美元，较2022年同期的6290万美元减少49.1%，主要由于投资组合购买减少[138] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1790万美元，较2022年12月31日的4800万美元下降62.7%[139] 投资收益与费用 - 2023年第一季度，公司投资组合的加权平均收益率为11.4%，较2022年第四季度的11.1%有所上升[121] - 2023年第一季度，公司利息收入为2260万美元，较2022年同期的1480万美元显著增长[128] - 2023年第一季度运营费用为1500万美元，较2022年同期的1000万美元增长50%，主要由于利息费用增加、管理费上升以及激励费用增加[131] - 2023年第一季度净投资收入为910万美元，较2022年同期的550万美元增长65.5%，主要由于投资组合扩大和利率上升[132] - 2023年第一季度净实现收益为0美元，较2022年同期的350万美元大幅下降，主要由于投资回报减少[133] - 2023年第一季度未实现投资贬值净变化为420万美元，较2022年同期的370万美元增加13.5%，主要由于公司特定投资减值[134] - 2023年第一季度未实现投资所得税准备金为7.88万美元，较2022年同期的2.12万美元增长271.7%[135] - 2023年第一季度净资产增加470万美元，较2022年同期的520万美元下降9.6%，主要由于未实现贬值增加[136] 债务与融资 - 截至2023年3月31日，公司未履行承诺金额为2580万美元，涉及55家投资组合公司[117] - 截至2023年3月31日，公司信贷额度下未偿还金额为1.983亿美元，较2022年12月31日的1.992亿美元略有下降[140] - 截至2023年3月31日，公司未摊销的预付贷款结构费用和管理费用为140万美元，较2022年12月31日的150万美元有所减少[141] - 2023年第一季度，公司信贷设施的总利息和融资费用为380万美元，加权平均利率为7.3%，有效利率（包括费用摊销）为7.6%[141] - 截至2023年3月31日，SBIC子公司的监管资本为7500万美元，SBA担保的债券余额为1.5亿美元[142] - 2023年第一季度，SBA担保债券的总利息和融资费用为270万美元，加权平均利率为3.1%，有效利率（包括费用摊销）为3.5%[142] - 截至2023年3月31日，公司2026年票据的未摊销融资费用为160万美元，较2022年12月31日的190万美元有所减少[143] - 2023年第一季度，2026年票据的总利息和融资费用为130万美元，加权平均利率为4.9%，有效利率（包括费用摊销）为5.4%[143] - 截至2023年3月31日，公司未履行的债务融资承诺为2580万美元，涉及55家现有投资组合公司[143] - 截至2023年5月9日，公司信贷设施的未偿还余额为2.004亿美元[149] 新增投资 - 2023年第一季度，公司新增投资4120万美元，涉及4家新公司和4家现有公司[122] - 2023年4月，公司新增投资Impact Home Services, LLC，投资总额为593.69万美元，其中包括593.69万美元的优先担保第一留置权贷款和31.08万美元的股权[149] - 2023年5月1日，公司新增投资RIA Advisory, LLC，投资总额为600万美元，其中包括600万美元的优先担保第一留置权贷款和24.35万美元的股权[149] 股息与利率 - 公司宣布2023年4月、5月和6月的月度股息为每股0.1333美元[151] - 截至2023年3月31日，公司贷款组合中97%的贷款为浮动利率[151] - 2023年3月31日，公司浮动利率贷款的加权平均利率下限为1.11%，较2022年12月31日的1.07%有所上升[151] - 假设利率上升200个基点，公司年净利息收入将增加1200万美元[152] - 假设利率下降200个基点，公司年净利息收入将减少1200万美元[152] - 2023年3月31日，三个月LIBOR利率为519个基点，三个月SOFR利率为491个基点[152] - 公司在2023年第一季度未进行任何对冲活动[152] 资产覆盖率 - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为194%，较2019年6月28日前的200%有所下降[111] - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为194%，较2022年12月31日的192%略有提升[139]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年核心净投资收入为每股1.38美元，GAAP净投资收入为每股1.46美元，核心净投资收入不包括280万美元资本利得激励费用转回和120万美元预估所得税 [5] - 2022财年净资产价值同比减少930万美元，即每股减少0.59美元，主要因投资组合公司特定问题，不过实现收益超过股息有所抵消 [5] - 2022财年实现收入每股1.65美元，覆盖了每股1.30美元的股息，其中包括370万美元净实现收益，即每股0.19美元 [21] - 第四季度总分配为每股0.34美元，由核心净投资收入每股0.44美元和GAAP净投资收入每股0.50美元覆盖 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年底，投资组合公允价值为8.45亿美元，涉及85家投资组合公司，高于2021年12月31日的7.73亿美元和73家公司 [6] - 2022年，公司向22家新的和28家现有投资组合公司投资2.11亿美元，收到9000万美元还款，全年投资组合净增长9080万美元 [6] - 每家公司平均贷款为1080万美元，最大单笔投资为2110万美元，均按公允价值计算 [7] - 85家投资组合公司中有83家有私募股权公司支持 [7] - 投资组合资产质量稳定，投资评级系统评分为2，即符合计划；17%的投资组合评级为1，即超前计划；17%的投资组合评级为3或以下，即落后计划；共有3笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的2.3% [7] - 2022年实现净实现收益370万美元 [8] - 自年底以来，公司按面值向2家新的和1家现有投资组合公司提供了2550万美元资金，未收到还款，目前投资组合约为8.7亿美元，预计3月底季度结束时维持该水平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司策略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [8] - 公司继续向第一留置权贷款转移，年底时第一留置权贷款占贷款组合的87%，高于2021年底的84% [24] - 公司总资产管理规模约为28亿美元，这些额外资本使公司能够参与更大规模交易，在公司资本有限时保持市场活跃度，并以多元化方式构建投资组合 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于近期利率持续上升，公司受益于有利的资产负债组合，97%的贷款为浮动利率，仅32%的负债为浮动利率，因此2022年第四季度和全年取得了稳健业绩 [4] - 公司认为经济面临逆风，但整体经济未发生重大变化，通胀令人担忧且月度数据有所反弹，公司持谨慎态度，但预计短期内不会出现显著衰退 [68] - 公司业务是支持私募股权公司收购新业务、使其专业化并为投资者创造价值，美国并购活动仍很活跃，公司认为这是一个很好的投资领域，预计今年将相当活跃 [79] - 基于利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，公司会遵循远期市场曲线 [81][82] 其他重要信息 - 自2012年11月IPO以来，公司已向超过175家公司投资约22亿美元，收到约14亿美元还款，同时保持了稳定的资产质量，已向投资者支付超过2.07亿美元股息，相当于2012年11月IPO投资者每股13.35美元 [23] - 公司将常规股息从2022年第一季度的每股0.28美元提高43%，至2023年第一季度开始的每股0.40美元，按月支付，这反映了在高利率环境下公司更高的盈利水平，其贷款组合超过97%为浮动利率，负债结构超过65%为固定利率 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 今年设定股息的考虑因素及能否维持该水平 - 公司预计今年每股收益超过1.60美元（即每季度0.40美元），考虑到未来利率可能缓和，基于盈利情况，至少未来几年能够维持当前股息水平 [11] 问题: 是否看到借款企业业务活动减弱或修改请求增加的迹象 - 公司未看到借款企业业务活动减弱的迹象，虽然随着利率持续上升，投资组合公司可能面临压力，但目前距离产生影响还有一段距离 [30] 问题: 股权收益是否会在今年放缓，以及是否存在年份因素 - 目前没有明显迹象显示股权收益会在今年回升，预计实现收益占收益的比例约为10%，占投资组合的比例通常为5%，公司历史上主要通过净投资收入覆盖股息，实现收益可用于抵消潜在损失和信贷损失 [34][35][36] 问题: 今年投资组合的活动水平和规模预期 - 由于资本基础限制，公司投资组合上限约为9亿美元，目前有足够流动性达到该水平，预计全年投资组合规模维持在8.5 - 9亿美元之间；第一季度活动相对较慢，预计第二季度开始回升，若国内不出现严重衰退，第三和第四季度活动将进一步增加 [38][55] 问题: 是否考虑降低总杠杆水平 - 公司认为目前的杠杆水平是合适的，排除债券后杠杆率为1:1，包含债券后略高于2:1，这使股东受益于与美国小企业管理局（SBA）的合作及低成本资金；若宏观因素风险增加，公司会考虑降低常规银行贷款的杠杆，但目前该贷款有未使用额度，可用于未出资承诺等 [43][66] 问题: 对新股息水平的信心及与长期盈利前景的关系 - 公司历史上通过实现收入覆盖股息，目前有大量溢出收入支持股息；若继续维持每股1.60美元的股息，明年可能需要特别股息，因为预计收益将超过该股息水平 [50] 问题: 实现收益和净投资收入在长期收益中的占比预期 - 基于远期利率曲线，预计未来净投资收入将保持强劲，无需实现收益支持股息 [53] 问题: 投资组合中由赞助商支持和非赞助商支持的比例 - 85家投资组合公司中有83家由赞助商支持，占比超过95% [57] 问题: 第一季度净投资收入（NII）的增长预期及第四季度NII的相关情况 - 预计第一季度GAAP NII低于第四季度的每股0.50美元，但仍将超过股息；第四季度有费用加速情况，且NII受资本利得激励费用转回影响 [72] 问题: 第四季度加速费用水平及预期平均运行率 - 第四季度加速费用比第一季度预计多约50万美元 [73] 问题: 公司的宏观经济观点及对投资决策的指导 - 公司认为经济面临逆风但未发生重大变化，通胀令人担忧，会保持谨慎，但预计短期内不会出现显著衰退；高利率会影响经济和投资组合，目前投资组合能够承受100 - 200个基点的利率上升；美国并购活动活跃，公司预计今年将保持活跃 [68][79] 问题: 在利率环境变化下是否会采取措施使公司更具负债敏感性或保护利润率 - 公司一直采取随市场波动的策略，虽然可以考虑与借款人锁定部分贷款的固定利率，但不确定借款人是否感兴趣，公司通常不会进行利率对冲 [80] 问题: 预计投资利差扩大的季度数 - 根据利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，可能在第三或第四季度开始回落或趋于平稳 [81][82]

投资组合概况 - 截至2022年12月31日，公司投资组合总价值为8.447亿美元，涵盖85家公司[237] - 2022年投资组合中，87%为第一留置权债务（包括unitranche投资），5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[237] - 2021年投资组合总价值为7.729亿美元，涵盖73家公司[238] - 2021年投资组合中，84%为第一留置权债务（包括unitranche投资），7%为第二留置权债务，1%为无担保债务，8%为股权投资[238] - 截至2022年12月31日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为218,866,572美元，占总投资的25.91%[242] - 2022年投资组合中，德州和加州分别占总投资组合的20.26%和19.57%[240] - 2021年投资组合中，加州和德州分别占总投资组合的20.37%和18.46%[241] - 2022年投资组合中，Ad.Net Acquisition, LLC的投资总额为17,009,003美元，占净资产的6.16%[295] - 2022年投资组合中，ADS Group Opco, LLC的投资总额为15,204,934美元，占净资产的5.18%[295] - 2022年投资组合中，Advanced Barrier Extrusions, LLC的投资总额为17,436,600美元，占净资产的5.07%[295] - 2022年投资组合中，Anne Lewis Strategies, LLC的投资总额为17,236,556美元，占净资产的7.67%[295] - 2022年投资组合中，ArborWorks Acquisition LLC的投资总额为16,966,391美元，占净资产的5.72%[295] - 2022年投资组合中，Axis Portable Air, LLC的投资总额为12,327,372美元，占净资产的4.62%[295] - BDS Solutions Intermediateco, LLC的Term Loan和Revolver合计金额为13,303,536美元，占净资产的4.79%[296] - BLP Buyer, Inc.的Term Loan和Revolver合计金额为6,865,193美元，占净资产的2.47%[296] - Café Valley, Inc.的Term Loan和CF Topco LLC Units合计金额为16,522,132美元，占净资产的5.95%[296] - Camp Profiles LLC的Term Loan和CIVC VI-A 829 Blocker, LLC Units合计金额为10,215,356美元，占净资产的3.82%[296] - CEATI International Inc.的Term Loan和CEATI Holdings, LP Class A Units合计金额为13,333,737美元，占净资产的4.81%[296] - CF512, Inc.的Term Loan和Delayed Draw Term Loan合计金额为17,220,037美元，占净资产的6.11%[296] - CompleteCase, LLC的Term Loan和Revolver A合计金额为11,664,882美元，占净资产的4.14%[296] - COPILOT Provider Support Services, LLC的Term Loan和QHP Project Captivate Blocker, Inc. Common Stock合计金额为5,174,456美元，占净资产的1.87%[296] - Credit Connection, LLC的Term Loan和Series A Units合计金额为17,848,461美元，占净资产的6.56%[296] - Curion Holdings, LLC的Term Loan和Revolver合计金额为13,594,144美元，占净资产的4.84%[296] - Heartland Business Systems, LLC的总投资额为10,096,802美元，占净资产的3.73%[298] - Heat Makes Sense Shared Services, LLC的总投资额为217,814美元，占净资产的0.09%[298] - HV Watterson Holdings, LLC的总投资额为15,049,447美元，占净资产的5.30%[298] - I2P Holdings, LLC的总投资额为3,238,328美元，占净资产的1.17%[298] - Infolinks Media Buyco, LLC的总投资额为8,733,753美元，占净资产的3.35%[298] - Inoapps Bidco, LLC的总投资额为14,126,954美元，占净资产的4.59%[298] - Integrated Oncology Network, LLC的总投资额为16,807,851美元，占净资产的5.97%[298] - Intuitive Health, LLC的总投资额为16,921,074美元，占净资产的6.28%[298] - Invincible Boat Company LLC的总投资额为12,919,782美元，占净资产的4.41%[299] - J.R. Watkins, LLC的总投资额为13,897,017美元，占净资产的4.10%[299] - Monitorus Holding, LLC的Term Loan和Delayed Draw Term Loan分别持有100,000美元和100,000欧元，占净资产的0.04%[300] - Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc.的Term Loan和Term Loan (SBIC II)分别持有8,552,022美元和5,392,937美元，占净资产的3.05%和1.93%[300] - NINJIO, LLC的Term Loan持有5,000,000美元，占净资产的1.78%[300] - NS412, LLC的Term Loan持有7,615,000美元，占净资产的2.68%[300] - NuMet Machining Techniques, LLC的Term Loan和Bromford Industries Limited Term Loan分别持有12,675,000美元和7,800,000美元，占净资产的3.17%和1.95%[300] - NuSource Financial, LLC的Term Loan (SBIC II)持有11,562,548美元，占净资产的4.07%[300] - Nutritional Medicinals, LLC的Term Loan持有9,848,290美元，占净资产的3.52%[300] - Onpoint Industrial Services, LLC的Term Loan (SBIC)持有12,893,258美元，占净资产的4.58%[300] - PCS Software, Inc.的Term Loan和Term Loan (SBIC)分别持有14,064,493美元和1,844,524美元，占净资产的5.05%和0.66%[301] - Pearl Media Holdings, LLC的Term Loan (SBIC II)持有9,975,000美元，占净资产的3.54%[301] - Trade Education Acquisition, L.L.C. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为10,496,533美元，占净资产的3.60%[302] - TradePending, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为9,725,758美元，占净资产的3.46%[302] - Unicat Catalyst Holdings, LLC 的Term Loan 投资金额为7,218,750美元，占净资产的2.47%[302] - U.S. Expediters, LLC 的Term Loan 投资金额为15,866,798美元，占净资产的5.76%[302] - Venbrook Buyer, LLC 的Term Loan B (SBIC) 投资金额为12,872,663美元，占净资产的4.57%[302] - Vortex Companies, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.57%[302] - Xanitos, Inc. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为12,608,000美元，占净资产的4.41%[302] - 公司总非控制、非关联投资金额为875,823,177美元，占净资产的306.31%[302] - 公司净投资金额为844,733,638美元，占净资产的306.31%[302] - 公司总负债超过其他资产金额为568,957,025美元，占净资产的206.31%[302] - Stellus Capital Investment Corporation在2022年12月31日的投资组合中，最大单笔投资为Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc.的循环贷款，金额为1,763,033美元，利率为0.50%，到期日为2024年8月30日[309] - Nutritional Medicinals, LLC的循环贷款金额为2,000,000美元，利率为0.50%，到期日为2025年11月15日[309] - PCS Software, Inc.的循环贷款金额为1,318,143美元，利率为0.50%，到期日为2024年7月1日[309] - Sales Benchmark Index, LLC的循环贷款金额为1,331,461美元，利率为0.50%，到期日为2025年1月7日[309] - Unicat Catalyst Holdings, LLC的循环贷款金额为2,000,000美元，利率为0.50%，到期日为2026年4月27日[309] - Ad.Net Acquisition, LLC的定期贷款金额为15,510,294美元，利率为7.00%，到期日为2026年5月7日[311] - ADS Group Opco, LLC的定期贷款金额为14,850,000美元，利率为7.75%，到期日为2026年6月4日[311] - Advanced Barrier Extrusions, LLC的定期贷款B金额为17,325,000美元，利率为8.00%，到期日为2026年11月30日[311] - Anne Lewis Strategies, LLC的定期贷款金额为11,068,750美元，利率为7.75%，到期日为2026年3月5日[311] - ArborWorks Acquisition LLC的定期贷款金额为15,000,000美元，利率为8.00%，到期日为2026年11月9日[311] - CF512, Inc. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为14,324,564美元，占净资产的4.90%[312] - CompleteCase, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为11,363,478美元，占净资产的3.89%[312] - Credit Connection, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为9,975,000美元，占净资产的3.43%[312] - Data Centrum Communications, Inc. 的Term Loan B 投资金额为15,882,235美元，占净资产的5.10%[312] - Dresser Utility Solutions, LLC 的Term Loan (SBIC) 投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.44%[312] - DRS Holdings III, Inc. 的Term Loan 投资金额为9,800,000美元，占净资产的3.44%[312] - DTE Enterprises, LLC 的Term Loan 投资金额为9,368,725美元，占净资产的3.19%[312] - Elliott Aviation, LLC 的Term Loan 投资金额为17,641,992美元，占净资产的5.97%[312] - Energy Labs Holding Corp. 的Common Stock 投资金额为598,182美元，占净资产的0.27%[313] - GS HVAM Intermediate, LLC 的Term Loan 投资金额为12,765,248美元，占净资产的4.48%[313] - Intuitive Health, LLC的总投资金额为20,030,387美元，占净资产的7.20%[314] - Invincible Boat Company LLC的总投资金额为12,966,130美元，占净资产的4.64%[314] - J.R. Watkins, LLC的总投资金额为13,576,157美元，占净资产的4.30%[314] - Jurassic Acquisition Corp.的总投资金额为16,838,603美元，占净资产的5.95%[314] - Kelleyamerit Holdings, Inc.的总投资金额为11,064,612美元，占净资产的3.79%[314] - KidKraft, Inc.的总投资金额为5,580,768美元，占净资产的1.95%[314] - Ledge Lounger, Inc.的总投资金额为7,937,631美元，占净资产的2.78%[314] - Madison Logic, Inc.的总投资金额为10,586,394美元，占净资产的4.33%[314] - Mobile Acquisition Holdings, LP的总投资金额为455,385美元，占净资产的1.00%[314] - MOM Enterprises, LLC的总投资金额为17,021,287美元，占净资产的6.03%[314] - NS412, LLC的Term Loan投资金额为7,615,000美元，占净资产的2.62%[315] - NuMet Machining Techniques, LLC的Term Loan投资金额为12,675,000美元，占净资产的4.16%[315] - NuSource Financial, LLC的Term Loan投资金额为11,081,250美元，占净资产的3.79%[315] - Nutritional Medicinals, LLC的Term Loan投资金额为11,627,085美元，占净资产的4.02%[315] - Onpoint Industrial Services, LLC的Term Loan投资金额为10,421,250美元，占净资产的3.56%[315] - PCS Software, Inc.的Term Loan投资金额为14,210,240美元，占净资产的4.98%[315] - Peltram Plumbing Holdings, LLC的Term Loan投资金额为16,747,230美元，占净资产的5.76%[315] - Premiere Digital Services, Inc.的Term Loan投资金额为14,423,077美元，占净资产的5.03%[315] - Protect America, Inc.的Term Loan投资金额为17,979,749美元，占净资产的0.38%[315] - Sales Benchmark Index, LLC的Term Loan投资金额为13,222,835美元，占净资产的4.59%[316] - U.S. Expediters, LLC的Term Loan投资金额为16,027,068美元，占净资产的5.51%[317] - Venbrook Buyer, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为12,952,771美元，占净资产的4.54%[317] - Vortex Companies, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.44%[317] - Whisps Holdings LP的Class A Units投资金额为500,000美元，占净资产的0.16%[317] - Xanitos, Inc.的Term Loan (SBIC)投资金额为12,736,000美元，占净资产的4.38%[317] - 公司总非控制、非关联投资金额为785,005,957美元，占净资产的271.08%[317] - 公司净投资金额为785,005,957美元，占净资产的271.08%[317] - 公司负债超过其他资产金额为487,762,093美元，占净资产的171.08%[317] - 公司净资产为285,111,233美元，占净资产的100.00%[317] - 公司符合1940年投资公司法规定的合格资产占总资产的约91%[318] - 公司自成立以来已发行19,666,769股，募集资金总额为289,150,268美元，扣除发行费用和销售费用后净募集资金为279,492,923美元[340] - 截至2022年12月31日，公司SBIC子公司的监管资本为75,000,000美元，SBA担保的债务为150,000,000美元[341] - 截至2022年12月31日，公司SBIC II子公司的监管资本为87,500,000美元，SBA担保的债务为163,600,000美元[341] - 公司资产覆盖率为192%，低于200%的法定要求，但高于150%的修改后要求[341] - 公司现金及现金等价物总额为48,043,059美元，其中现金为1,963,950美元，现金等价物为46,079,109美元[345] - 公司投资组合中的控制投资定义为持有超过25%的投票权或拥有超过50%的董事会席位[344] - 公司投资组合中的关联投资定义为持有5%至25%的投票权且不拥有超过50%的董事会席位[344] - 公司投资组合中的非控制非关联投资定义为既不属于控制投资也不属于关联投资[344] - 公司使用ASC Topic 820进行公允价值计量，并将金融工具分为三个层次进行披露[346] - 公司未因COVID-19疫情而进行任何利息延期支付[348] - 公司在2022年与2021年分别产生了530,843美元和14,888美元的注册声明准备费用，这些费用被资本化并在相关发行完成后作为发行收益的减少[352] - 公司在2022年从投资组合公司获得的贷款利息收入为68,026,701美元，较2021年的55,780,814美元和2020年的51,067,006美元有所增长[358] - 2022年公司总利息收入为72,964,999美元，较2021年的61,536,686美元和2020年的55,350,781美元显著增加[358] - 截至2022年12月31日，公司有三笔贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的5.2%和公允价值的2.3%[358] - 截至2022年12月31日，公司有28,606,043美元的未分配应税收入将结转至2023年用于分配[362] - 2022年公司当前所得税费用为1,161,668美元，较2021年的4,059,594美元和2020年的771,134美元有所下降[362] - 公司在2022年记录了与应税子公司相关的递延所得税费用为213,214美元，而2021年和2020年分别为510,868美元和224,877美元的递延所得税收益[363] - 截至2022年12月31日，公司净递延所得税负债为61,936美元，而2021年净递延所得税资产为151,278美元[363] - 2022年12月31日，公司可分配收益为642,226美元，较2021年的10,532,594美元大幅下降[366] - 2022年公司累计未分配净投资收益为27,697,264美元，较2021年的19,703,039美元增长40.6%[366] - 2022年公司支付给Stellus Capital的基础管理费为14,848,174美元，