财务数据和关键指标变化 - 本季度实现每股已实现收入0.63美元，包括每股0.33美元的收益，超过每股0.34美元的股息0.29美元 [8] - 协调投资收入（不包括资本收益激励应计和消费税）为每股0.35美元，公认会计准则净投资收入为每股0.31美元 [8] - 截至目前，总已实现收入（包括1910万美元的已实现收益）为每股1.92美元，超过同期1.02美元的分配额 [9] - 第三季度年化股本回报率为12.4%，年初至今为12.7% [9] - 本季度净资产价值增加210万美元，即每股增加0.11美元，从每股14.29美元增至14.40美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度末，公司公允价值为5.864亿美元的投资组合涵盖61家投资组合公司，较第二季度增加约5500万美元 [12] - 新增对6家新投资组合公司和2家现有投资组合公司的票面价值为9660万美元的投资，同时因还款和变现减少约4300万美元 [12] - 投资组合继续向第一留置权和单一贷款倾斜，目前占投资组合总额的73% [13] - 最大行业板块约占投资组合总额的13%，每家公司的平均投资为960万美元，最大投资为2120万美元（均为公允价值） [13] - 61家投资组合公司中有57家由私募股权公司支持，80%的总投资组合评级为二级或更好 [14] - 截至6月30日处于非应计状态的790万美元贷款在本季度全额偿还，包括未付利息，产生约130万美元的额外利息和费用收入 [15] - 目前仅有三家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占投资组合公允价值的2.3%，低于上一季度的4笔贷款和4.8% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年，公司债务投资组合的收益率从10.9%降至9.4%，主要受伦敦银行同业拆借利率下降和向第一留置权和单一贷款持续转移的推动 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在8月获得第二张小企业投资公司（SBIC）牌照，完全资本化后可获得高达1.75亿美元的美国小企业管理局（SBA）债券，这是一种长期低成本的资金来源 [16] - 公司预计贷款组合的整体收益率将降低，第四季度GAAP净投资收入可能无法完全覆盖股息，但预计额外实现收益将超过100万美元，可弥补缺口 [18] - 公司目标是将投资组合规模扩大至超过7亿美元，未来增量增长将来自SBIC债券和银行贷款安排 [37][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于当前利率环境，如果利率环境持续，新的SBA债券成本将低于公司目前持有的债券，这将对公司有利 [27] - 公司认为SBIC牌照是重要的资金来源，有助于在伦敦银行同业拆借利率下降和第一留置权单一贷款业务增长的情况下提供利差以覆盖股息 [36] - 公司预计2020年实现收益不会达到今年的规模，可能约为今年的一半，但仍会有额外的实现收益 [52] 其他重要信息 - 公司本季度记录的35万美元税收费用主要是全年按季度计提的消费税 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍家具工厂直销店投资组合公司的业绩情况 - 公司出于隐私原因不讨论投资组合中的私人公司，但该业务位于美国中西部零售行业，价值为零的小额票据是股权的一部分，公司主要关注第一留置权贷款 [25] 问题2: 截至目前提取的SBA债券的平均成本范围是多少 - 鉴于当前利率环境，9月定价的债券在过渡期间支付的利率低于公司目前持有的债券，如果当前利率环境持续，新债券成本将更低，预计接近3%而非4% [26][27] 问题3: 公司交易流中符合SBIC要求的比例是多少，以及部署SBIC资金的速度如何 - 历史上约50%的业务活动符合SBIC要求，但实际完成的比例可能会稍低，公司预计需要大约18个月或更短时间才能完全部署债券资金 [35] 问题4: SBIC融资业务是否比资产负债表融资业务更有利可图 - SBIC融资业务更有利可图，但随着投资组合增长，未来增量增长将来自SBIC债券和银行贷款安排，边际成本约为4%左右 [37] 问题5: 银行贷款安排的预支率是多少 - 预支率因留置权位置和公司具体情况而异，但在单一贷款融资中通常超过50%，接近60% [40] 问题6: 关于Grupo Hima的情况，目前的估值考虑了多少相关因素，以及导致其问题的驱动因素是什么 - 本季度的估值下调已反映了新消息，公司因竞争等因素不评论公司具体问题，但认为第一留置权最终应具有全部价值，目前第一留置权估值为0.82美元已反映当前信息 [45][47] 问题7: 在当前市场收益率和利差收缩的情况下，投资组合需要达到多大规模才能从GAAP净投资收入的角度覆盖股息 - 展望2020年，公司目标是将投资组合规模扩大至超过7亿美元，监管杠杆率达到约1:1（包括SBIC债券可能接近2:1），结合较低的债务成本，将使公司处于更好的位置 [49][51] 问题8: 鉴于投资组合中部分股权头寸的相对年限，预计2020年实现收益水平是否会显著下降 - 今年是不寻常的一年，随着股权头寸成熟，实现收益一直是业务增长的一部分，预计2020年仍会有额外的实现收益，但规模可能约为今年的一半 [52]

财务数据和关键指标变化 - 本季度实现每股0.43美元的已实现收入，包括270万美元（每股0.14美元）的收益，超过每股0.34美元的股息0.09美元 [8] - GAAP和核心净投资收入均为每股0.29美元，比本季度的分红少0.05美元 [8] - 年初至今的总已实现收入包括1290万美元（每股1.29美元）的已实现收益，超过同期每股0.68美元的分红 [9] - 本季度净资产价值增加230万美元，主要由于4月承销商超额配售3月的二次发行股份；每股净资产价值从14.32美元略微降至14.29美元 [9] - 所得税费用34万美元异常高，主要是由于对2018年底超过900万美元的溢出收入计提消费税 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，投资组合公允价值为5.311亿美元，涵盖57家投资组合公司 [11] - 第二季度，公司按面值向4家新的和3家现有的投资组合公司投资5000万美元，并收到3700万美元的还款和变现 [11] - 截至6月30日，95%的贷款有抵押，其中70%为第一留置权，91%为浮动利率定价 [11] - 最大的行业板块约占投资组合总额的17%，平均每家公司投资940万美元，最大投资为2260万美元（均为公允价值） [11] - 55家公司中有52家由私募股权公司支持，81%的总投资组合评级为2级或更好 [11] - 本季度有一笔贷款转为非应计贷款，目前共有4笔非应计贷款，占总投资组合公允价值的4.8%，高于上一季度的约1.7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权以实现收益，过去几年已实现一定收益，2019年至今已实现1290万美元收益，预计到年底可能还有700万美元潜在收益 [13] - 鉴于全球经济放缓可能影响美国公司，公司投资时更谨慎，倾向于投资能在衰退中生存的公司，本季度新投资除一笔外均为第一留置权贷款 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计贷款组合整体收益率将降低，原因是LIBOR下降以及持续转向第一留置权单一贷款类型 [12] - 季度末以来，已向两家新投资组合公司提供3390万美元债务融资，预计本季度剩余时间可能提供约4000 - 5000万美元资金，并可能收到约3000万美元还款 [12] - 由于已实现收益，预计8月起支付的股息在税务上可能被归类为长期资本收益 [13] 其他重要信息 - 会议提醒包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测有重大差异，公司除非法律要求否则不会更新前瞻性陈述 [5] - 会议音频回放可通过新闻稿中提供的电话号码和PIN码获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Protect America贷款情况及非应计事件原因 - 公司表示该公司有一些活动变化导致贷款评级改变，但公司基本面未恶化，本季度有部分利息支付，但大部分利息未计提，这导致了非应计定价 [17][19] 问题2: 一笔旧的非应计贷款可能在第三季度恢复应计的触发因素 - 一般来说，可能是通过支付利息改善情况或贷款还清 [21] 问题3: 投资组合公司EBITDA情况 - 公司未看到投资组合公司EBITDA下降趋势，从日历年第一季度同比来看实际上是上升的，今年到目前为止预计持平或略有上升 [23] 问题4: 第三季度还款情况 - 公司预计第三季度可能还款约3000万美元，新投资预计4000 - 5000万美元，但还款往往比新投资更突然 [24] 问题5: Protect America对每股收益的影响 - 约为每股0.02美元多一点，即每季度47.5万美元，约合每股0.25美元 [36] 问题6: Refac信贷公允价值季度环比上升是否预示积极解决方案 - 公司认为是积极的反映 [30][31] 问题7: 考虑到行业投资组合恶化，公司未来增量投资计划 - 公司认为自身投资组合没有实质性恶化，预计有一笔风险等级3的贷款在第三季度降至风险等级2；鉴于全球经济放缓，公司投资更谨慎，倾向于第一留置权贷款，但遇到优质公司仍会积极投资 [32][33] 问题8: 经济不稳定时私募股权赞助商注入资本支持公司的能力 - 公司投资时会考虑私募股权公司的质量、基金规模、基金生命周期和干粉情况，合作的私募股权公司通常会保留干粉支持投资组合公司 [37] 问题9: 第三季度投资金额是否意味着整个第三季度预计投资7000 - 8000万美元 - 公司确认是这样 [41][42] 问题10: 700万美元潜在已实现收益是否已反映在当前投资公允价值中 - 并非全部反映在当前估值中，部分机会是在账本关闭后出现的，实现后会进行入账 [44] 问题11: 所得税费用异常高的原因及未来考虑因素 - 主要是对2018年底超过900万美元的溢出收入计提消费税，全年约40万美元消费税，未来将按季度计提与当前溢出相关的金额，后续可能降至7.5 - 10万美元 [47][49][51] 问题12: 2019年已实现收益对2020年消费税负债的影响 - 大部分收益将计入溢出收入，未来消费税会增加，公司正在考虑是否需要提前计提部分与2019年相关的消费税 [56]

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司实现强劲盈利 完成290万股的二次发行 净收益4100万美元 经理支付约70万美元销售费用 所得款项最初用于偿还银行贷款 未来将用于为新交易提供资金 [9][10] - 一季度核心净投资收入为每股0.34美元 覆盖了当季股息 GAAP净投资收入为每股0.27美元 受120万美元资本利得激励费用影响 还实现1020万美元长期资本利得 即每股0.63美元 [11] - 一季度净资产价值从每股14.09美元增至14.32美元 增加0.23美元 主要因债务投资组合未实现折旧和已实现收益 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度末投资组合公允价值为5.174亿美元 涉及55家投资组合公司 高于去年12月31日的约5.05亿美元（涉及57家公司） [13] - 一季度按面值计算 公司向1家新公司和4家现有公司投资2900万美元 收到2180万美元还款和变现资金 [14] - 3月31日 95%的贷款有抵押 91%为浮动利率定价 与去年底持平 最大行业板块占比16% 平均每家公司投资940万美元 最大投资为2260万美元 55家公司中有52家由私募股权公司支持 [14] - 资产质量稳定 投资评级系统评分为1.9 略好于预期 一季度有一笔贷款从非应计状态恢复 目前有3笔贷款处于非应计状态 占贷款组合公允价值的1.7% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 从去年底到3月31日 贷款投资组合收益率从10.9%降至10.7% 主要因90天LIBOR利率季度环比下降20个基点 以及投资组合向第一留置权和单一贷款结构转变 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略之一是适度投资投资组合公司的股权 以实现足够的已实现收益来抵消损失 随着业务成熟 开始定期从投资组合中获得已实现收益 [16] - 公司预计2019年底投资组合目标仍为6亿美元 [23] - 公司倾向保持较小投资规模 上限不超过2000多万美元 理想状态是每个头寸为低两位数 会在更大的股权基础上保持投资规模范围 并以多元化方式增加投资组合规模 [34][35] - 公司会继续采取适度股权投资方式 认为与优质投资者合作 构建多元化投资组合长期来看有价值 尽管市场竞争激烈 倍数较高 但看好所承保业务的EBITDA增长 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度实现1020万美元已实现收益 二季度可能还有200多万美元额外收益 预计本季度整体增长较为温和 [17] - 未来几个季度净投资收入可能无法完全覆盖股息 但全年已实现收益预计能超过股息覆盖要求 且均为长期资本利得 [20] 其他重要信息 - 一季度末公司有来自去年的约400万美元溢出收入 本季度末可能还有1000万美元额外未分配收益 但年底实际溢出收入难以确定 [52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年底投资组合目标是否仍为6亿美元 - 是的 [23] 问题2: 目前第一留置权约占投资组合的60% 是否会继续上升 - 不太可能上升 但也不会下降 3月31日 第二留置权投资组合约占总投资组合的28% 预计第一留置权占比至少为60% [24] 问题3: 是否仍有四家非应计借款人（Refac、Grupo、Abrasive和Wise） - 目前只有三家 Abrasive已不再是非应计状态 [25] 问题4: 本季度已实现收益的驱动因素是什么 - 有两笔股权共同投资交易 较大一笔是出售持有近三年的Resolute公司业务 另一笔是Millennium Trust [26] 问题5: 完成现有股权共同投资收益收割后 剩余股权账面价值的成熟度如何 - 公司自2012年11月上市 2017年才有重大已实现收益 目前投资组合处于生命周期较成熟阶段 预计收益会持续产生 当前股权组合市值比成本基础高约800万美元 随着部分公司增值 有望获得更多收益 这些收益也用于覆盖潜在信贷损失 [31][32] 问题6: BDC额外可用资本是否会改变投资分配方式 - 公司喜欢当前投资方式 3月和4月筹集额外股权后有更大投资能力 但倾向保持较小投资规模 上限不超过2000多万美元 理想状态是每个头寸为低两位数 会在更大股权基础上保持投资规模范围 并以多元化方式增加投资组合规模 [34][35] 问题7: 在市场周期中 公司是否会因倍数较高而减少股权共同投资 专注核心债务投资 - 公司会继续采取适度股权投资方式 已采用这种投资方式近15年 认为与优质投资者合作 构建多元化投资组合长期来看有价值 尽管市场竞争激烈 倍数较高 但看好所承保业务的EBITDA增长 [42][44] 问题8: 二季度若实现200万美元已实现股权收益 是否已反映在未实现收益中 - 目前未反映在市值中 因信息不足 若实现 预计在本季度末完成 [45] 问题9: 未来几个季度不期望用净投资收入覆盖股息 指的是核心净投资收入还是GAAP净投资收入 - 两者都是 虽然会有额外资本利得激励费用 但包括收益在内的股息覆盖率目前相当可观 [49][51] 问题10: 一季度末溢出收入估计有多少 - 一季度末有来自去年的约400万美元溢出收入 本季度末可能还有1000万美元额外未分配收益 但年底实际溢出收入难以确定 [52][54]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心净投资收入为每股0.42美元，覆盖了每股0.34美元的分红 [8] - 第四季度GAAP净投资收入为每股0.49美元，受110万美元此前记录的资本利得激励费用应计额转回的影响 [9] - 第四季度净资产价值从每股14.29美元降至14.09美元，减少了0.20美元，主要是由于季度末债务投资组合因利差扩大而出现未实现折旧，不过股权组合的未实现增值部分抵消了这一影响 [10] - 2018财年核心和常规净投资收入为每股1.42美元，超过了每股1.36美元的分红 [11] - 2018财年核心净投资收入加实现收益总计每股1.75美元 [11] - 截至2018年12月31日，公司产生了约930万美元（每股0.58美元）的未分配应税收入，将结转到2019年 [11] - 2018年净资产价值增加了460万美元（每股0.28美元），从13.81美元增至14.09美元，原因是净投资收入的股息覆盖超额约90万美元、实现收益扣除税收准备金后为530万美元，但部分被160万美元的未实现损失抵消 [12] - 2018年支付的每股1.36美元股息中，约27%被归类为长期资本利得，投资者需按适用的长期资本利得税率纳税 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2018年底，投资组合公允价值约为5.05亿美元，涉及57家投资组合公司，高于2017年底的约3.72亿美元（涉及48家公司） [16] - 2018年，公司共投资2.78亿美元，涉及17家新公司和12家现有公司，并收到1.47亿美元还款，全年投资组合净增长1.31亿美元 [16] - 截至12月31日，95%的贷款有担保，91%的贷款采用浮动利率定价 [17] - 最大行业板块约占投资组合总额的13%，平均每家公司投资890万美元，最大投资为2230万美元（均按公允价值计算） [18] - 投资组合公司平均杠杆率处于4倍多的中间水平，每家公司平均EBITDA约为2000万美元，57家投资组合公司中有54家得到私募股权公司支持 [18] - 整体资产质量稳定，投资评级系统评分为1.9，略好于计划，18%的投资组合评级为1或超前于计划，只有8%的投资组合标记为投资类别3或以下，共有4笔贷款处于非应计状态，按公允价值计算占总贷款组合的2.8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自12月31日以来，90天LIBOR（大多数浮动贷款的基准利率）下降了约20个基点 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司策略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [22] - 公司计划更充分地利用杠杆，目标是年底投资组合接近6亿美元 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自年底以来，公司已按面值向一家新公司和两家现有投资组合公司提供了2850万美元资金，收到一笔300万美元的全额投资还款 [20] - 公司确定未来30天内可能提供约1800万美元资金，预计第二季度可能有高达2200万美元的还款，若还款发生，将带来约50万美元的额外收入 [20] - 由于90天LIBOR下降以及公司签订更多第一留置权和单一贷款，今年债务投资组合可能会有所下降 [21] - 2018年公司实现了530万美元的税后净收益，未来30至60天内还有约1000万美元的额外实现收益潜力 [22] 其他重要信息 - 自2012年11月IPO以来，公司已向100多家公司投资约12亿美元，收到约7亿美元还款，同时保持了良好的资产质量，迄今已向投资者支付超过1.15亿美元股息，相当于自2012年11月IPO以来每股8.63美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容