公司财务发布 - Stellus Capital Investment Corporation将于2024年8月7日股市收盘后发布截至2024年6月30日的第二季度财务业绩 [1] - 公司将于2024年8月8日中部时间上午11:00举行电话会议讨论财务结果 会议由首席执行官Robert T Ladd和首席财务官W Todd Huskinson主持 [2] 电话会议详情 - 电话会议可通过拨打电话888-506-0062（国内）参加 使用密码302036 [3] - 电话会议结束后约两小时 可通过拨打电话877-481-4010并输入密码51014获取重播 重播将持续至2024年8月22日 [3] - 电话会议可通过公司官网www stelluscapital com的Public Company (SCIC)部分下的Events标签进行网络直播 重播将在公司网站上提供约90天 [3] 公司概况 - Stellus Capital Investment Corporation是一家外部管理的封闭式非多元化投资管理公司 根据1940年投资公司法注册为业务发展公司 [4] - 公司投资目标是通过主要投资于私人中型市场公司（通常EBITDA在500万至5000万美元之间）的第一留置权 第二留置权 单元贷款和夹层债务融资以及相应的股权投资 最大化股东的总回报 包括当前收入和资本增值 [4] - 公司的投资活动由其投资顾问Stellus Capital Management LLC管理 [4]

公司公告 - Stellus Capital Investment Corporation宣布其董事会已宣布2024年第三季度每月股息为每股0.1333美元，总计每股0.40美元 [1] - 股息将于2024年8月、9月和10月支付给登记在册的股东 [1] 公司业务 - 公司是一家外部管理的封闭式非多元化投资管理公司，根据1940年投资公司法选择作为业务发展公司进行监管 [4] - 公司的投资目标是通过主要投资于私人中型市场公司（通常EBITDA在500万至5000万美元之间）的第一留置权、第二留置权、单元贷款和夹层债务融资以及相应的股权投资，最大化股东的总回报 [4] - 公司的投资活动由其投资顾问Stellus Capital Management管理 [4] 股息详情 - 2024年7月10日宣布的股息将于2024年7月31日除息，2024年8月15日支付 [4] - 2024年7月10日宣布的股息将于2024年8月30日除息，2024年9月13日支付 [4] - 2024年7月10日宣布的股息将于2024年9月30日除息，2024年10月15日支付 [4] 联系方式 - 公司首席财务官W Todd Huskinson的联系方式为(713) 292-5414，电子邮件为[email protected] [6]

公司概况 - Stellus Capital Investment Corporation (SCM) 是一家业务发展公司 (BDC)，主要投资于中等市场公司，这些公司通常为私有企业，年 EBITDA 在 500 万至 5000 万美元之间 [3] - 截至 2024 年 3 月 31 日，公司投资组合价值为 8.759 亿美元，其中 91% 为高级担保贷款（第一和第二留置权） [3] - 公司投资组合中 98% 为浮动利率贷款，使其在利率上升环境中受益 [4] 财务表现 - 2024 年第一季度，公司总投资收益为 2600 万美元，同比增长 8%；净投资收益为 1020 万美元，同比增长 13% [6] - 公司 1Q24 的股息支付率为 91%，过去 12 个月的股息支付率为 82% [9] - 公司当前季度股息为每股 0.1333 美元/月（年化收益率为 12%），净投资收益为每股 0.44 美元，足以覆盖股息 [9] 投资机会 - 公司股票近期回调，目前以 3% 的净资产溢价交易，估值较为合理 [11] - 预计公司股票内在价值为 14.75 美元，当前股价为 13.88 美元，潜在上涨空间为 6% [11] - 由于公司高度依赖浮动利率贷款，预计在利率维持高位的情况下，净投资收益将继续增长 [7] 行业环境 - 央行可能不会在 2024 年降息，甚至可能推迟至 2025 年，这将有利于公司净投资收益的增长 [5] - 在通胀环境下，公司可能受益于净投资收益的增长，并可能降低股息支付率 [4] 投资建议 - 公司股票近期回调，股息收益率上升至 12%，风险/回报比更具吸引力 [15] - 公司基本面健康，预计短期内股价将反弹 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净投资收益为每股0.42美元,超过了0.40美元的季度股息 [12] - 核心净投资收益为每股0.44美元,剔除了预计的消费税 [12] - 季度内资产净值增加0.15美元,主要由于投资组合的未实现增值以及净投资收益超过股息 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季度内新增投资2380万美元,涉及3家新公司,另有580万美元的其他投资活动 [14] - 收到2笔全额偿还,合计2620万美元,另有500万美元的其他偿还,导致投资组合价值净增加140万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 99%的贷款为有担保,98%为浮动利率 [16] - 平均每家公司贷款990万美元,最大单一投资1950万美元 [16] - 几乎所有投资组合公司都有私募股权公司支持 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资策略之一是适度投资于投资组合公司的股权,以期获得足够的实现收益来抵消损失 [19][21] - 公司预计第二季度将实现两笔股权退出,预计可获得380万美元的实现收益,并带来NAV小幅上升 [20][23] - 公司目前60.6百万美元的股权投资,按成本计价为74.9百万美元,历史表现显示最终变现可能超过2倍成本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度以来公司已完成1090万美元的新增和续投,同时收到1140万美元的偿还和300万美元的股权退出收益 [23][24] - 预计第二季度末投资组合规模将超过9.25亿美元,较目前增加5000万美元 [25] - 管理层预计未来几个季度投资活动将大幅增加,但偿还可能较少 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Nolan 提问** 询问是否有已实现损失来自Numet Machining [30][31] **Robert Ladd 回答** 确认已实现损失来自Numet Machining,但对NAV没有影响 [31] 问题2 **Bryce Rowe 提问** 询问市场环境和竞争情况,包括利差变化 [38][39][40][41] **Robert Ladd 回答** 利差收窄50个基点,但整体市场活跃度有所提高,公司预计未来几个季度将有更多退出机会 [39][40][41][42] 问题3 **Erik Zwick 提问** 询问偿还活动是否有所放缓,以及对利率上升的应对 [52][53][54][55] **Robert Ladd 回答** 偿还活动存在一定波动,但公司预计未来几个季度将有更多偿还,利率上升后公司贷款利率底线一般在1%-2%之间 [53][55]

投资组合概况 - 截至2024年3月31日，公司投资组合总价值为8.759亿美元，涵盖94家投资组合公司[120] - 投资组合中90%为第一留置权债务，1%为第二留置权债务，1%为无担保债务，8%为股权投资[120] - 截至2024年3月31日，公司持有的第一留置权债务成本为8.012亿美元，公允价值为7.828亿美元[120] - 公司投资组合中，4.5%的unitranche贷款暴露于第二留置权和次级贷款的风险[120] - 截至2024年3月31日，公司持有的股权投资成本为6059万美元，公允价值为7488万美元[120] - 截至2024年3月31日，公司持有的第二留置权债务成本为1204万美元，公允价值为1195万美元[120] - 截至2024年3月31日，公司投资组合中服务行业的公允价值为209,619,236美元，占总投资的23.94%[125] - 2024年第一季度，公司在新投资组合公司和现有投资组合公司中投资了2850万美元，并收到了3120万美元的投资还款[127] - 2024年第一季度，公司投资组合的平均投资成本为920万美元，最大投资组合公司的投资成本为2200万美元[126] - 截至2024年3月31日，公司投资组合的加权平均收益率为11.9%，包括非收益性股权在内的加权平均收益率为11.1%[126] - 截至2024年3月31日，公司投资组合中98%的债务投资基于浮动利率，2%为固定利率[126] - 2024年第一季度，公司投资组合中25%的投资被评为1级，表现超出预期，57%的投资被评为2级，表现符合预期[131] - 截至2024年3月31日，公司有4个投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的3.7%和公允价值的2.1%[132] - 2024年第一季度投资未实现增值为2350万美元，较2023年同期的420万美元亏损显著改善[142] - 2024年4月1日，公司对FairWave Holdings, LLC进行了761.5万美元的新投资，包括第一留置权高级担保贷款、延迟提款贷款承诺和股权[159] - 2024年5月1日，公司从Nutritional Medicinals, LLC的完全还款中获得了1142.1万美元的收益，并实现了197.8万美元的股权收益[159] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司未履行承诺金额为3440万美元，涉及56家投资组合公司[122] - 截至2024年3月31日，公司资产覆盖率为214%，高于150%的最低要求[117] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为4880万美元，较2023年12月31日的2610万美元有所增加[126] - 2024年第一季度，公司投资收入为2600万美元，较2023年同期的2410万美元有所增长，主要由于投资组合的增长和利率上升[135] - 2024年第一季度，公司投资收入中包括80万美元的非经常性收入，主要来自贷款的提前还款和修改[135] - 2024年第一季度总运营费用为1600万美元，较2023年同期的1500万美元增长6.7%，主要由于管理费和激励费增加[139] - 2024年第一季度净投资收入为1020万美元，较2023年同期的910万美元增长12.1%[140] - 2024年第一季度净实现亏损为2040万美元，而2023年同期净实现收益为0美元[141] - 2024年第一季度净资产增加1310万美元，较2023年同期的470万美元增长178.7%[144] - 2024年第一季度运营活动产生净现金流450万美元，而2023年同期为净流出3200万美元[146] - 截至2024年3月31日，公司现金及等价物为4880万美元，较2023年底的2610万美元增长87%[147] - 截至2024年3月31日，公司资产覆盖率为214%，较2023年底的223%略有下降[147] - 截至2024年3月31日，公司信贷额度下未偿还金额为1.847亿美元，较2023年底的1.601亿美元增长15.4%[149] - 2024年第一季度信贷额度加权平均利率为8.5%，较2023年同期的7.3%上升1.2个百分点[150] - SBIC子公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的监管资本分别为7500万美元和8750万美元，SBA担保的债券分别为1.5亿美元和1.75亿美元[151] - SBIC子公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的资产分别为4.985亿美元和4.852亿美元，占公司总资产的53.3%和52.4%[151] - 截至2024年3月31日，公司已累计产生1110万美元的融资成本，其中440万美元尚未摊销[151] - 2024年第一季度，SBA担保债券的利息支出为260万美元，加权平均利率为3.2%，有效利率为3.6%[151] - 2024年第一季度，公司发行的4.875%固定利率票据的利息支出为120万美元，加权平均利率为4.9%，有效利率为5.4%[152] - 截至2024年3月31日，公司有3410万美元的未偿还债务承诺和30万美元的未偿还股权承诺，涉及56家现有投资组合公司[153] - 截至2023年12月31日，公司有3700万美元的未分配应税收入，将用于2024年的股息分配[155] - 截至2024年5月9日，公司信贷设施的未偿还余额为1.725亿美元[159] - 公司宣布2024年4月、5月和6月的每月股息为每股0.1333美元[160] 利率风险 - 截至2024年3月31日，公司98%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限为1.32%[161] - 假设利率上升200个基点，公司年净收入将增加1210万美元[161] - 假设利率下降200个基点，公司年净收入将减少1210万美元[161] - 2024年3月31日，三个月SOFR利率为530个基点[161] - 公司在2024年第一季度未进行任何对冲活动[162] 内部控制与法律事务 - 公司管理层评估了披露控制和程序的有效性，并认为其有效[163] - 公司未发现2024年第一季度内控财务报告发生重大变化[164] - 公司目前未涉及任何重大法律诉讼[165] 投资区域分布 - 投资组合中，德州和加州分别占总投资价值的19.98%和19.58%，为最大的两个投资区域[123] - 公司投资组合中，佛罗里达州占总投资价值的10.43%，为第三大投资区域[123]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股投资收入为0.50美元，GAAP每股净投资收入为0.49美元，每股净资产值增加0.07美元至13.26美元 [6] - 第四季度公司获得300万美元的税收退款，这是由于之前对某些头寸的减值损失进行了调整 [6] - 截至年底，公司持有的股权投资成本为6000万美元，市值为7200万美元，预计最终实现价值将超过投资成本的两倍 [7] - 公司总资产组合公允价值为8.63亿美元，涵盖92家公司 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司98%的贷款为浮动利率，27%的负债为浮动利率，这种资产负债结构使公司在高利率环境中表现良好 [14] - 公司平均每笔贷款为990万美元，最大单笔投资为1890万美元，所有投资组合公司均由私募股权公司支持 [17] - 投资组合公司的平均杠杆率为4倍，平均EBITDA为1900万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第二季度将有两笔股权实现，总收益约为700万美元，潜在实现收益为400万美元 [19] - 公司预计投资活动将在今年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过股权投资实现收益，以抵消未来的潜在损失 [19] - 公司计划在2024年继续支付每股0.40美元的季度股息，当前股息年化收益率为12.4% [34] - 公司正在与SBA讨论获取第三个SBIC许可证，以增加投资能力 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计投资活动将在2024年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] - 公司预计私募股权公司将推动更多的股权实现，这将为公司带来新的投资机会 [65] 其他重要信息 - 公司自2012年IPO以来已投资约24亿美元，获得约15亿美元的还款，并向投资者支付了2.46亿美元的股息 [16] - 公司资产质量略好于预期，24%的投资组合被评为1级或优于计划，14%的投资组合被评为3级或以下 [18] - 公司有4笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的1.3% [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合中评级为3级或以下的公司的管理情况 - 这些公司虽然表现低于预期，但都有私募股权公司的支持，管理层认为这些公司的结果是可预测的 [38] 问题: 关于2024年其他收入的预期 - 公司预计2024年其他收入将有所增加，尤其是在下半年 [39] 问题: 关于SBIC许可证和负债管理 - 公司目前有两个SBIC许可证，计划申请第三个许可证以增加投资能力 [40] 问题: 关于2024年投资活动的预期 - 公司预计投资活动将在2024年下半年增加，尤其是在第二季度末和第三、第四季度 [43] 问题: 关于股权实现的预期 - 公司预计2024年将有更多的股权实现，尤其是在下半年 [65] 问题: 关于特定行业的投资吸引力 - 公司更关注具有稳定现金流和增长潜力的公司，而不是特定行业 [80] 问题: 关于J.R. Watkins的投资情况 - 该投资目前市值低于成本的50%，公司正在评估是否将其转为非应计状态 [84]

投资组合概况 - 截至2023年12月31日，公司投资组合总价值为8.745亿美元，涵盖93家公司，其中89%为第一留置权债务（包括联合贷款），2%为第二留置权债务，1%为无担保债务，8%为股权投资[397] - 2022年12月31日，公司投资组合总价值为8.447亿美元，涵盖85家公司，其中87%为第一留置权债务（包括联合贷款），5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[398] - 2023年12月31日，公司投资组合中，德克萨斯州和加利福尼亚州的投资分别占总投资的20.04%和19.18%[401] - 2022年12月31日，公司投资组合中，德克萨斯州和加利福尼亚州的投资分别占总投资的20.26%和19.57%[403] - 公司主要投资于中等市场公司，通常这些公司的EBITDA在500万至5000万美元之间[396] 债务融资与未履行承诺 - 2023年12月31日，公司未履行承诺的债务融资金额为3700万美元，涉及57家投资组合公司[399] - 2022年12月31日，公司未履行承诺的债务融资金额为2780万美元，涉及52家投资组合公司[399] - 截至2023年12月31日，公司未履行的债务融资承诺为3670万美元，涉及56家现有投资组合公司，未履行的股权承诺为30万美元，涉及1家现有投资组合公司[473] 资产覆盖率与流动性 - 2023年12月31日，公司资产覆盖率为223%，高于150%的最低要求[394] - 2023年资产覆盖率为223%，较2022年的192%有所提升[448] - 2023年底现金及现金等价物为2610万美元，较2022年底的4800万美元减少45.6%[448] - 2023年公司现金及现金等价物为2610万美元，较2022年的4800万美元有所下降[411] 投资组合表现与收益 - 2023年公司投资组合的加权平均收益率为11.9%，2022年为11.1%[410] - 2023年公司投资总额为1.909亿美元，涉及18家新投资组合公司和28家现有投资组合公司[412] - 2023年公司从投资偿还中获得的收益总额为1.413亿美元[412] - 2023年公司投资组合中24%的投资表现超出预期，62%表现符合预期，12%表现低于预期[418] - 2023年公司有四家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的4.2%和公允价值的1.3%[419] 财务表现与收入 - 2023年公司利息收入为9690万美元，较2022年的7080万美元有所增长[424] - 2023年公司总收入为1.058亿美元，较2022年的7510万美元有所增长[424] - 2023年公司投资组合的平均投资成本为970万美元，公允价值为940万美元[408] - 2023年总运营费用为6390万美元，较2022年的4650万美元增长37.4%，主要由于利息费用、管理费和激励费用的增加[429] - 2023年净投资收入为4220万美元，较2022年的2860万美元增长47.6%，主要由于投资组合的增长和利率上升[431] - 2023年净实现亏损为3030万美元，主要由于某些投资组合公司的债务投资亏损[434] - 2023年未实现投资增值为280万美元，较2022年的1750万美元亏损有所改善，主要由于之前减记投资的实现[436] 现金流与融资活动 - 2023年运营活动净现金流出为1730万美元，主要用于投资组合的购买[443] - 2023年融资活动净现金流出为470万美元，主要用于股东分配和信贷额度支付[443] - 2023年净资产增加1750万美元，主要由于净投资收入的增加[441] - 2023年公司获得股东授权，可在2024年6月22日前以低于净资产价值的价格出售最多25%的普通股[447] 信贷额度与债务 - 公司信贷额度最高可达2.6亿美元，并可扩展至3.5亿美元，前提是现有或新贷款人同意参与增加[450] - 截至2023年12月31日，公司信贷额度未偿还余额为1.601亿美元，较2022年的1.992亿美元有所下降[454] - 2023年公司信贷额度的利息支出为1470万美元，加权平均利率为7.9%，有效利率（包括费用摊销）为8.3%[455] - 公司SBIC子公司持有的SBA担保债券在2023年12月31日的余额为3.25亿美元，较2022年的2.5亿美元有所增加[459] - 2023年公司SBA担保债券的利息支出为1000万美元，加权平均利率为3.2%，有效利率（包括费用摊销）为3.5%[463] - 公司于2021年1月14日发行了1亿美元的2026年到期债券，用于偿还2022年到期债券和部分信贷额度[467] - 2023年公司2026年到期债券的利息支出为490万美元，加权平均利率为4.9%，有效利率（包括费用摊销）为5.3%[471] 投资组合公司详情 - EH Real Estate Services, LLC的Term Loan A-1 (SBIC)投资金额为5,337,200美元，占净资产的0.95%[521] - 2X LLC的Term Loan投资金额为5,486,458美元，占净资产的1.70%[521] - Ad.Net Acquisition, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为15,198,529美元，占净资产的4.75%[521] - AdCellerant LLC的Term A Loan (SBIC II)投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.06%[521] - ADS Group Opco, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为14,250,000美元，占净资产的4.43%[521] - Advanced Barrier Extrusions, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为16,975,000美元，占净资产的4.83%[521] - American Refrigeration, LLC的Term Loan (SBIC)投资金额为8,213,610美元，占净资产的2.57%[521] - Amika OpCo LLC的Term Loan投资金额为94,638美元，占总资产的0.03%[524] - Anne Lewis Strategies, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为9,189,074美元，占总资产的2.81%[524] - SG AL Investment, LLC的Equity投资金额为1,205,165美元，占总资产的0.38%[524] - APE Holdings, LLC的Class A Units投资金额为49,816美元，占总资产的0.02%[524] - ArborWorks, LLC的Term Loan投资金额为3,461,538美元，占总资产的1.00%[524] - Axis Portable Air, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为9,500,000美元，占总资产的2.97%[524] - Baker Manufacturing Company, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为13,701,636美元，占总资产的4.26%[524] - Café Valley, Inc.的Term Loan投资金额为15,548,810美元，占总资产的4.86%[524] - Camp Profiles LLC的Term Loan (SBIC)投资金额为10,019,375美元，占总资产的3.13%[524] - CEATI International Inc.的贷款金额为8,532,718美元，占总资产的2.67%[526] - Cerebro Buyer, LLC的贷款金额为4,647,205美元，占总资产的1.45%[526] - CF512, Inc.的贷款金额为13,911,253美元，占总资产的4.30%[526] - Channel Partners的贷款金额为13,253,232美元，占总资产的4.08%[526] - CompleteCase, LLC的贷款金额为6,676,113美元，占总资产的2.08%[526] - Compost 360 Acquisition, LLC的贷款金额为9,595,100美元，占总资产的2.94%[526] - COPILOT Provider Support Services, LLC的贷款金额为4,937,500美元，占总资产的1.54%[526] - Craftable Intermediate II Inc.的贷款金额为10,083,715美元，占总资产的3.12%[526] - Curion Holdings, LLC的贷款金额为12,896,751美元，占总资产的3.97%[526] - Dresser Utility Solutions, LLC的贷款金额为10,000,000美元，占总资产的3.13%[526] - DRS Holdings III, Inc.的Term Loan投资金额为8,894,635美元，占总投资组合的2.77%[528] - DTE Holding Company, LLC的Equity投资金额为1,189,888美元，占总投资组合的0.27%[528] - EHI Buyer, Inc.的Term A Loan投资金额为6,096,064美元，占总投资组合的1.87%[528] - Elliott Aviation, LLC的Term Loan投资金额为8,536,150美元，占总投资组合的2.51%[528] - EOS Fitness Holdings, LLC的Class B Common Units投资金额为890,968美元，占总投资组合的0.28%[528] - Equine Network, LLC的Term A Loan投资金额为5,936,305美元，占总投资组合的1.85%[528] - evolv Consulting, LLC的Term Loan投资金额为10,000,000美元，占总投资组合的3.06%[528] - Evriholder Acquisition, Inc.的Term Loan投资金额为12,756,250美元，占总投资组合的3.99%[528] - Exacta Land Surveyors, LLC的Term Loan投资金额为16,316,361美元，占总投资组合的4.74%[528] - Exigo, LLC的Term Loan投资金额为8,811,898美元，占总投资组合的2.75%[528] - General LED OPCO, LLC的贷款金额为450万美元，占总投资组合的1.36%[530] - Green Intermediateco II, Inc.的贷款金额为1114.23万美元，占总投资组合的3.41%[530] - GS HVAM Intermediate, LLC的贷款金额为1239.41万美元，占总投资组合的3.87%[530] - Heartland Business Systems, LLC的贷款金额为987.5万美元，占总投资组合的3.09%[530] - HV Watterson Holdings, LLC的贷款金额为1316.79万美元，占总投资组合的4.07%[530] - Impact Home Services LLC的贷款金额为590.72万美元，占总投资组合的1.82%[530] - Infolinks Media Buyco, LLC的贷款金额为761.39万美元，占总投资组合的2.38%[530] - Informativ, LLC的贷款金额为848.15万美元，占总投资组合的2.62%[530] - Credit Connection Holdings, LLC的股权投资金额为80.44万美元，占总投资组合的0.33%[530] - Stellus Capital Investment Corporation的合并投资组合表截至2023年12月31日[531] - Inoapps Bidco, LLC的Term Loan B金额为13,176,385美元，占公司总资产的3.86%[532] - Integrated Oncology Network, LLC的Term Loan金额为15,689,031美元，占公司总资产的4.83%[532] - Intuitive Health, LLC的Term Loan (SBIC II)金额为5,771,920美元，占公司总资产的1.80%[532] - Invincible Boat Company的Term Loan金额为5,356,627美元，占公司总资产的1.66%[532] - J.R. Watkins, LLC的Term Loan (SBIC)金额为13,597,208美元，占公司总资产的1.53%[532] - Jurassic Acquisition Corp.的Term Loan金额为16,625,000美元，占公司总资产的5.20%[532] - KidKraft, Inc.的Term Loan金额为1,580,768美元，占公司总资产的0.00%[532] - Ledge Lounger, Inc.的Term Loan A (SBIC)金额为7,491,842美元，占公司总资产的2.34%[532] - Lightning Intermediate II, LLC的Term Loan (SBIC)金额为13,243,091美元，占公司总资产的4.08%[532] - MacKenzie-Childs Acquisition, Inc.的Term Loan金额为98,750美元，占公司总资产的0.03%[532] - Madison Logic Holdings, Inc. 的定期贷款金额为4,495,248美元，占资产的1.39%[534] - BC Partners Glengarry Co 的股权投资金额为394,767美元，占资产的0.10%[534] - Michelli, LLC 的定期贷款金额为5,000,000美元，占资产的1.53%[534] - SP MWM Holdco LLC Class A 的股权投资金额为509,215美元，占资产的0.16%[534] - Microbe Formulas LLC 的定期贷款金额为8,470,065美元，占资产的2.65%[534] - MOM Enterprises, LLC 的定期贷款金额为16,055,000美元，占资产的4.94%[534] - Monitorus Holding, LLC 的定期贷款金额为100,989美元，占资产的0.03%[534] - Morgan Electrical Group Intermediate Holdings, Inc. 的定期贷款金额为4,439,439美元，占资产的1.37%[534] - Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc. 的定期贷款金额为8,317,483美元，占资产的2.59%[534] - NINJIO, LLC 的定期贷款金额为4,962,500美元，占资产的1.55%[534] - NuMet Machining Techniques的贷款金额为12,675,000美元，占总投资的比例为0.00%[536] - Bromford Industries Limited的贷款金额为7,800,000美元，占总投资的比例为0.00%[536] - NuSource Financial, LLC的贷款金额为6,028,203美元，占总投资的比例为1.85%[536] - Nutritional Medicinals, LLC的贷款金额为8,793,840美元，占总投资的比例为2.75%[536] - Onpoint Industrial Services的贷款金额为12,764,326美元，占总投资的比例为3.99%[536] - PCS Software, Inc.的贷款金额为13,918,747美元，占总投资的比例为4.35%[536] - Pearl Media Holdings, LLC的贷款金额为9,669,444美元，占总投资的比例为2.98%[536] - Peltram Plumbing Holdings的贷款金额为16,160,003美元，占总投资的比例为5.05%[536] - Premiere Digital Services, Inc.的贷款金额为13,216,883美元，占总投资的比例为4.13%[536] - Red's All Natural, LLC的贷款金额为8,837,476美元，占总投资的比例为2.75%[536] - Rogers Mechanical Contractors, LLC的定期贷款金额为9,123,801美元，占净资产的2.84%[538] - Sales Benchmark Index, LLC的定期贷款金额为12,148,958美元，占净资产的3.78%[538] - Service Minds Company, LLC的定期贷款金额为5,331,274美元，占净资产的1.41%[538] - The Hardenbergh Group, Inc.的定期贷款金额为10,475,643美元，占净资产的3.23%[538] - Trade Education Acquisition, L.L.C.的定期贷款金额为9,727,847美元，占净资产的2.61%[538] - TradePending OpCo Aggregator, LLC的定期贷款金额为9,626,768美元，占净资产的2.98%[538] - Unicat Catalyst Holdings, LLC的定期贷款金额为7,031,250美元，占净资产的2.11%[538] - U.S. Expediters, LLC的定期贷款金额为15,706,527美元，占净资产的4.88%[538] - TAC LifePort Holdings, LLC的普通股投资金额为546,543美元，占净资产的0.24%[538] - BV HGI Holdings, L.P.的A类单位投资金额为434,504美元，占净资产的0.13%[538] - Venbrook Buyer, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为13,686,954美元，占净资产的3.74%[541] - Venbrook Buyer, LLC的Revolver投资金额为2,395,666美元，占净资产的0.66%[541] - Venbrook Buyer, LLC的Delayed Draw Term Loan投资金额为4,666,672美元，占净资产的1.28%[541] - Xanitos, Inc.的Term Loan (SBIC)投资金额为12,480,000美元，占净资产的3.88%[541] - Xanitos, Inc.的Revolver投资金额为100,000美元，占净资产的0.03%[541] - Xanitos, Inc.的Delayed Draw Term Loan投资金额为2,198,745美元，占净资产的0.68%[541] - 公司总非控制、非关联投资金额为884,858,412美元，占净资产的271.39%[541] - 公司净投资金额为902,143,550美元，占净资产的273.32%[541] - 公司负债超过其他资产的金额为554,520,895美元，占净资产的-173.32%[541] - 公司净资产为319,939,788美元，占净资产的100.00%[541] 利率与贷款承诺 - 截至2023年12月31日，公司投资组合中98%的债务投资基于浮动利率（受利率下限限制），如SOFR，2%为固定利率[409] - 公司已完成从LIBOR到SOFR的过渡，所有

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度GAAP净投资收入为每股0.47美元，核心净投资收入为每股0.49美元，超过了每股0.40美元的股息 [18] - 公司净投资收入超过股息150万美元，并发行了2150万美元的额外股票，均以或高于净资产价值发行 [6] - 投资组合的公允价值从6月30日的8.82亿美元增加到9月30日的8.86亿美元，投资组合公司数量从93家增加到96家 [19] - 公司预计年底投资组合将持平，预计全年投资组合增长将抵消预期的还款 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 99%的贷款为有担保贷款，97%的贷款为浮动利率贷款，平均每家公司贷款为990万美元，最大投资为1890万美元 [7] - 25%的投资组合被评为1级或优于计划，14%的投资组合被评为3级或以下，目前有5笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的1.6% [7] - 公司在第三季度投资了4410万美元，涉及6家新公司和6家现有公司，同时收到了2100万美元的全额还款和1500万美元的其他还款 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] - 公司预计未来6至12个月内股权实现活动将增加，目前有5700万美元的股权投资成本，公允价值为6600万美元 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过股息覆盖策略在高利率环境中受益，投资组合中97%为浮动利率，负债结构约为65%为固定利率 [9] - 公司计划通过股权实现活动增加现金流入，并将现金再投资于贷款组合，通常每笔新贷款附带5%的共同投资 [47] - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来6至12个月内股权实现活动将增加，目前有5700万美元的股权投资成本，公允价值为6600万美元 [40] - 公司预计年底投资组合将持平，预计全年投资组合增长将抵消预期的还款 [22] - 公司预计未来6个月内将投资组合从8.88亿美元增加到至少9.5亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司自2012年IPO以来已投资约24亿美元，涉及191家公司，并支付了超过2.33亿美元的股息 [38] - 公司预计2024年第一季度将继续支付每股0.13美元的月度股息，季度股息总额为每股0.40美元 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: 非应计资产的增加原因及处理策略 - 公司倾向于通过内部解决问题而非出售资产，预计未来杠杆率将回升至1:1 [23][43] 问题: Arbor Works的投资情况及后续资金用途 - 公司对Arbor Works进行了少量追加投资，属于正常的工作资本调整，私募股权公司也提供了支持 [28][29] 问题: 股权实现的市场环境及对投资组合的影响 - 股权实现更多取决于公司特定因素，预计未来6个月内投资组合将增长至9.5亿美元 [30][47] 问题: 投资组合内部信用评级的计算基础 - 信用评级基于公允价值，14%的投资组合被评为3级或以下，属于正常范围 [31][32] 问题: 杠杆率及未来股权发行计划 - 公司目前杠杆率较低，预计未来将回升至1:1，短期内更倾向于投资而非发行新股 [23][37] 问题: 投资组合中的修正活动及利率上升的影响 - 公司收到的修正请求较少，利率上升对现金流有影响但未显著影响业绩 [53][59] 问题: 未来股权发行的可能性 - 公司对股权发行持开放态度，但当前更倾向于投资 [37][57]

投资组合概况 - 截至2023年9月30日，公司投资组合总价值为8.863亿美元，涵盖96家投资组合公司[233] - 投资组合中90%为第一留置权债务，2%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[233] - 截至2023年9月30日，公司持有的第一留置权债务成本为8.187亿美元，公允价值为7.931亿美元[233] - 公司投资组合中，单位贷款占投资组合公允价值的5.8%，存在一定的第二留置权和次级贷款风险[233] - 截至2023年9月30日，公司持有的股权投资成本为5678万美元，公允价值为6559万美元[233] 投资组合地域分布 - 投资组合中，加利福尼亚州和德克萨斯州分别占总投资组合的20.79%和20.03%[237] - 公司投资组合中，佛罗里达州和宾夕法尼亚州分别占总投资组合的10.36%和5.50%[237] - 公司投资组合中，伊利诺伊州和亚利桑那州分别占总投资组合的5.48%和5.33%[237] 投资组合行业分布 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中商业服务类别的公允价值为205,918,323美元，占总投资的23.24%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中医疗保健和制药类别的公允价值为103,092,547美元，占总投资的11.63%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中高科技行业的公允价值为51,454,412美元，占总投资的5.81%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中非耐用消费品类别的公允价值为47,396,634美元，占总投资的5.35%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中饮料、食品和烟草类别的公允价值为44,406,932美元，占总投资的5.01%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中软件类别的公允价值为40,956,717美元，占总投资的4.62%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中媒体广告、印刷和出版类别的公允价值为39,217,942美元，占总投资的4.42%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中资本设备类别的公允价值为38,576,803美元，占总投资的4.35%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中消费者服务类别的公允价值为32,337,514美元，占总投资的3.65%[240] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中建筑和建筑类别的公允价值为30,577,354美元，占总投资的3.45%[240] 财务表现 - 2023年第三季度运营费用为1630万美元，同比增长25.4%，主要由于利息费用、管理费和激励费增加[259][260] - 2023年第三季度净投资收入为1080万美元，同比增长50%，主要由于投资组合扩大和利率上升[261][263] - 2023年第三季度净实现收益为60万美元，同比下降62.5%[265] - 2023年第三季度投资和现金等价物的未实现贬值净变化为1380万美元，同比增加187.5%[267] - 2023年第三季度运营导致的净资产净减少为240万美元，同比下降160%[270][271] - 2023年前九个月运营活动净现金流出为4240万美元，主要用于投资组合购买[274] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1920万美元，同比下降60%[279] 信贷与融资 - 公司信贷额度最高可达2.65亿美元，并可扩展至2.8亿美元[281] - 公司信贷额度在2023年9月30日和2022年12月31日的未偿还金额分别为1.623亿美元和1.992亿美元[286] - 公司信贷额度的加权平均利率在2023年第三季度为8.2%，2022年同期为4.9%[287] - 公司SBIC子公司在2023年9月30日和2022年12月31日的SBA担保债券未偿还金额分别为1.5亿美元和1.636亿美元[288][289] - 公司SBIC子公司在2023年9月30日和2022年12月31日的资产分别为4.892亿美元和4.707亿美元，占总合并资产的54.2%和52.4%[291] - 公司SBA担保债券的加权平均利率在2023年第三季度为3.1%，2022年同期为2.8%[296] - 公司在2021年1月14日发行了1亿美元的4.875%固定利率票据，将于2026年3月30日到期[297] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的未偿还票据金额均为1亿美元[298] - 公司在2023年9月30日的未履行承诺包括2880万美元的债务融资承诺和30万美元的股权承诺[301] - 公司信贷设施截至2023年11月7日的未偿还余额为1.63亿美元[314] 股东分配与税务 - 公司计划将90%-100%的应税收入分配给股东，以满足RIC税收要求[278] - 公司在2022年12月31日有2860万美元的未分配应税收入，将用于2023年的分配[304] - 公司计划向股东分配年度应税收入的90%至100%，但信贷协议的条款可能限制分配[305] - 公司可能保留部分或全部净应税资本收益，并将其视为对股东的分配[305] - 公司可能无法实现特定水平的分配或增加分配金额，且受1940法案和信贷协议的限制[306] - 公司宣布2023年10月、11月和12月的每月股息为每股0.1333美元[315] 利率与风险管理 - 截至2023年9月30日，公司98%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限为1.18%[316] - 公司已完成LIBOR向SOFR的过渡，剩余LIBOR投资将在2023年9月30日后或下一个合同重置日过渡[317] - 假设利率上升200个基点，公司年净收入将增加1290万美元[318] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日未进行对冲活动[319] 资产覆盖率与未履行承诺 - 截至2023年9月30日，公司未履行承诺金额为2910万美元，涉及58家投资组合公司[235] - 2023年9月30日，公司资产覆盖率为221%，较2018年的200%有所下降[229] - 公司资产覆盖率从2022年底的192%上升至2023年9月30日的221%[279] 新增投资 - 公司投资组合在2023年10月新增了多笔投资，包括EH Real Estate Services, LLC的2,281,116美元和Impact Home Services LLC的539,718美元[313]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净投资收入为每股0.49美元，超过每股0.40美元的股息 [3] - 核心净投资收入为每股0.51美元，不包括预估的消费税 [19] - 净资产价值增加2750万美元，主要由于通过ATM计划发行股票以及超过股息的180万美元收益，但被投资组合中630万美元的未实现亏损所抵消 [4] - 第二季度通过ATM计划发行230万股股票，净收益为3240万美元，2023年通过ATM计划筹集的股本总额为4070万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2012年IPO以来，公司已投资约23亿美元于超过185家公司，并收到约14亿美元的还款，同时保持稳定的资产质量 [6] - 投资组合中25%的资产评级为1或优于计划，高于3月31日的17%，13%的资产评级为3或以下 [7] - 目前有5笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的3.3% [7] - 自IPO以来，公司已向投资者支付超过2.23亿美元的股息，相当于2012年IPO时每股14.50美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中99%的贷款为有担保贷款，97%为浮动利率贷款 [22] - 平均每家公司贷款为1040万美元，最大投资为1900万美元 [22] - 91家投资组合公司由私募股权公司支持 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括适度投资于投资组合公司的股权，以产生足够的已实现收益来抵消长期损失 [8] - 自业务成熟以来，公司已开始从投资组合中定期获得已实现收益，迄今为止净已实现股权收益超过6000万美元 [8] - 公司预计到年底投资组合将超过9.3亿美元 [9] - 公司平台包括多个私人机构基金，与上市公司SCIC共同投资，管理资产总额为29亿美元 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着利率上升，公司继续受益于有利的资产负债结构，97%的贷款为浮动利率，37%的负债为浮动利率 [18] - 公司预计在当前高利率环境下将继续产生更高的收益，并能够覆盖增加的股息 [23] - 公司预计未来将有更多的交易流和还款 [34] 其他重要信息 - 公司在第二季度投资了3700万美元于5家新公司和10家现有公司，并收到2080万美元的还款 [42] - 公司在季度末将一笔贷款置于非应计状态，自7月1日起生效 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: EH房地产投资的非应计贷款增加是否与高利率环境有关 - 回答: 这与中西部住房行业的放缓有关，与利率上升导致的房屋销售减少有关 [25][26] 问题: 是否有非经常性项目影响收益 - 回答: 没有重大非经常性项目 [27] 问题: 信贷设施的变化 - 回答: 信贷设施总额为2.65亿美元，借款基础为2.25亿美元，没有实质性变化 [28][29] 问题: PIK收入的增加是暂时的还是持续的 - 回答: PIK收入非常少，不到1%，预计不会成为投资组合的重要部分 [33] 问题: 还款和销售活动的增加是否反映了市场趋势 - 回答: 活动在夏季有所增加，主要是公司特定的再融资或销售 [34] 问题: 当前投资管道的规模和行业集中度 - 回答: 投资管道非常活跃，行业多样化，没有特别集中的行业 [35][37] 问题: 赞助商对高利率环境的反应 - 回答: 赞助商反应良好，许多情况下会注入现金股权 [53] 问题: ArborWorks被置于非应计状态的原因 - 回答: 该公司主要从事美国西部的电力线清理和风暴相关活动，市场反映了其面临的挑战 [62] 问题: 公司杠杆率的目标 - 回答: 目标杠杆率仍为1:1，包括SBIC债券在内略高于2:1 [63]