财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净投资收入为每股0.49美元，超过每股0.40美元的股息 [3] - 核心净投资收入为每股0.51美元，不包括预估的消费税 [19] - 净资产价值增加2750万美元，主要由于通过ATM计划发行股票以及超过股息的180万美元收益，但被投资组合中630万美元的未实现亏损所抵消 [4] - 第二季度通过ATM计划发行230万股股票，净收益为3240万美元，2023年通过ATM计划筹集的股本总额为4070万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2012年IPO以来，公司已投资约23亿美元于超过185家公司，并收到约14亿美元的还款，同时保持稳定的资产质量 [6] - 投资组合中25%的资产评级为1或优于计划，高于3月31日的17%，13%的资产评级为3或以下 [7] - 目前有5笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的3.3% [7] - 自IPO以来，公司已向投资者支付超过2.23亿美元的股息，相当于2012年IPO时每股14.50美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中99%的贷款为有担保贷款，97%为浮动利率贷款 [22] - 平均每家公司贷款为1040万美元，最大投资为1900万美元 [22] - 91家投资组合公司由私募股权公司支持 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括适度投资于投资组合公司的股权，以产生足够的已实现收益来抵消长期损失 [8] - 自业务成熟以来，公司已开始从投资组合中定期获得已实现收益，迄今为止净已实现股权收益超过6000万美元 [8] - 公司预计到年底投资组合将超过9.3亿美元 [9] - 公司平台包括多个私人机构基金，与上市公司SCIC共同投资，管理资产总额为29亿美元 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着利率上升，公司继续受益于有利的资产负债结构，97%的贷款为浮动利率，37%的负债为浮动利率 [18] - 公司预计在当前高利率环境下将继续产生更高的收益，并能够覆盖增加的股息 [23] - 公司预计未来将有更多的交易流和还款 [34] 其他重要信息 - 公司在第二季度投资了3700万美元于5家新公司和10家现有公司，并收到2080万美元的还款 [42] - 公司在季度末将一笔贷款置于非应计状态，自7月1日起生效 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: EH房地产投资的非应计贷款增加是否与高利率环境有关 - 回答: 这与中西部住房行业的放缓有关，与利率上升导致的房屋销售减少有关 [25][26] 问题: 是否有非经常性项目影响收益 - 回答: 没有重大非经常性项目 [27] 问题: 信贷设施的变化 - 回答: 信贷设施总额为2.65亿美元，借款基础为2.25亿美元，没有实质性变化 [28][29] 问题: PIK收入的增加是暂时的还是持续的 - 回答: PIK收入非常少，不到1%，预计不会成为投资组合的重要部分 [33] 问题: 还款和销售活动的增加是否反映了市场趋势 - 回答: 活动在夏季有所增加，主要是公司特定的再融资或销售 [34] 问题: 当前投资管道的规模和行业集中度 - 回答: 投资管道非常活跃，行业多样化，没有特别集中的行业 [35][37] 问题: 赞助商对高利率环境的反应 - 回答: 赞助商反应良好，许多情况下会注入现金股权 [53] 问题: ArborWorks被置于非应计状态的原因 - 回答: 该公司主要从事美国西部的电力线清理和风暴相关活动，市场反映了其面临的挑战 [62] 问题: 公司杠杆率的目标 - 回答: 目标杠杆率仍为1:1，包括SBIC债券在内略高于2:1 [63]

投资组合概况 - 截至2023年6月30日，公司投资组合总价值为8.817亿美元，涵盖93家投资组合公司[113] - 投资组合中，88%为第一留置权债务，4%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[113] - 投资组合中，德州和加州分别占总投资的20.74%和20.17%，为最大的两个投资区域[116] - 截至2023年6月30日，公司持有的第一留置权债务成本为7.926亿美元，公允价值为7.794亿美元[113] - 2023年6月30日，公司持有的股权投资成本为5409万美元，公允价值为6259万美元[113] - 公司投资组合中，6.2%的unitranche贷款暴露于第二留置权和次级贷款的风险[113] - 截至2023年6月30日，公司持有的第二留置权债务成本为7006万美元，公允价值为3392万美元[113] - 2023年6月30日，公司持有的无担保债务成本为598万美元，公允价值为571万美元[113] - 截至2023年6月30日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为2.388亿美元，占总投资的27.08%[118] - 2023年上半年，公司共投资了11家新公司和13家现有公司，总投资额为8770万美元，同时收到4430万美元的投资还款[120] - 2023年6月30日，公司投资组合的加权平均收益率为11.7%，较2022年12月31日的11.1%有所上升[119] - 2023年6月30日，公司投资组合中97%的债务投资采用浮动利率，3%为固定利率[119] - 2023年6月30日，公司投资组合中25%的投资被评为1级，表现超出预期，61%为2级，表现符合预期[122] - 2023年6月30日，公司有4家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的5.9%，公允价值的1.3%[123] - 公司97%的贷款组合为浮动利率贷款，截至2023年6月30日，加权平均利率下限为1.16%[149] - 截至2023年6月30日，公司投资组合中97%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限为1.16%[149] - 公司在2023年6月30日和2022年12月31日的浮动利率贷款加权平均利率下限分别为1.16%和1.07%[149] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司未履行承诺的债务融资为2120万美元，涉及55家投资组合公司[115] - 2023年6月30日，公司资产覆盖率为214%，高于150%的最低要求[111] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1490万美元，较2022年12月31日的4800万美元大幅减少[119] - 2023年上半年，公司总收入为5070万美元，较2022年同期的3160万美元增长60.4%[125] - 2023年第二季度运营费用为1620万美元，同比增长63.6%，主要由于利息费用增加、管理费增加以及激励费用增加[127][128] - 2023年第二季度净投资收入为1040万美元，同比增长70.5%，主要由于投资组合扩大和利率上升[129] - 2023年第二季度净资产增加370万美元，同比增长184.6%，主要由于净投资收入增加[133] - 2023年上半年运营费用为3120万美元，同比增长56.8%，主要由于利息费用增加、管理费增加以及激励费用增加[127][128] - 2023年上半年净投资收入为1950万美元，同比增长66.7%，主要由于投资组合扩大和利率上升[129] - 2023年上半年净资产增加840万美元，同比增长27.3%，主要由于净投资收入增加[133] - 2023年上半年经营活动净现金流出为3200万美元，主要用于投资组合购买[134] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1490万美元，较2022年底下降69.0%[137] - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率为214%，较2022年底的192%有所提升[137] - 公司计划将90%至100%的应税收入分配给股东，以满足RIC税务要求[136] - 公司信贷额度最高可达2.65亿美元，并可扩展至2.8亿美元，利率为SOFR加2.50%或基准利率加1.50%[138] - 截至2023年6月30日，公司信贷额度未偿还金额为1.715亿美元，较2022年12月31日的1.992亿美元有所下降[139] - 2023年第二季度，公司信贷额度的利息支出为390万美元，加权平均利率为7.8%[139] - 公司SBIC子公司持有的SBA担保债券总额为3.136亿美元，2023年第二季度的利息支出为240万美元[139] - 公司2026年到期的4.875%固定利率债券总额为1亿美元，2023年第二季度的利息支出为120万美元[140] - 截至2023年6月30日，公司未偿还的债务承诺为2050万美元，未偿还的股权承诺为70万美元[141] - 公司计划在2023年向股东分配90%至100%的年应税收入，截至2022年12月31日，公司有2860万美元未分配应税收入将结转至2023年[142] - 截至2023年8月9日，公司信用贷款余额为1.872亿美元[147] - 截至2023年8月9日，公司SBA担保债券余额为3.227亿美元[148] - 公司2023年7月至8月期间新增投资总额为3947.67万美元至1117.03万美元不等，涉及多个行业[146] - 公司2023年7月31日收到NuSource Financial, LLC的1098.49万美元全额还款[146] - 假设利率上升200个基点，公司预计年净利息收入将增加1270万美元[149] - 假设2023年6月30日的资产负债表保持不变，利率上升200个基点将导致净收入增加1270万美元[149] - 利率下降200个基点将导致净收入减少1270万美元[149] - 截至2023年6月30日，三个月LIBOR利率为555个基点，三个月SOFR利率为527个基点[149] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日期间未进行对冲活动[150] 股息分配 - 公司2023年7月至9月每月宣布每股0.1333美元的常规月度股息[149] - 公司宣布2023年7月、8月和9月的每月股息为每股0.1333美元[149] 利率变动影响 - 2023年7月1日起，LIBOR作为代表性利率的发布已停止，公司已将其投资有序过渡至SOFR[149]

财务数据和关键指标变化 - 本季度每股净资产从14.02美元降至13.87美元，下降0.15美元/股 [5] - 已向投资者宣布超过2.23亿美元股息，自2012年11月首次公开募股以来，相当于每股14.15美元 [6] - 第一季度GAAP净投资收入为每股0.46美元，超过每股0.40美元的股息；核心净投资收入为每股0.45美元，排除了估计的消费税和大约60万美元资本利得激励费用的转回 [55] - 由于ATM计划下的股权发行和超过股息的120万美元收益，抵消了投资组合420万美元的净未实现损失 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，投资组合公允价值为8.77亿美元，涉及88家投资组合公司，高于年末的8.45亿美元和85家公司；第一季度投资4100万美元于4家新公司和2家现有公司，无全额还款，有600万美元其他还款，净投资组合增长3500万美元 [21][22] - 3月31日，99%的贷款有担保，97%为浮动利率；第一留置权贷款（主要是单一贷款）占投资组合的88%，较年末的87%略有上升 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [8] - Stellus Capital Management平台包括多个与上市公司SCIC共同投资的私人机构基金，额外资本使公司能够参与更大交易，在上市公司资本有限时保持市场活跃度，并以多元化方式构建投资组合 [9] - 公司专注于有显著增长潜力且成本结构可变的业务，以便在经济环境变化时能够灵活应对 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从宏观角度看，高利率环境加上地区银行业压力，公司谨慎对待整体经济环境 [10] - 由于利率在3月31日再次上升，且大部分贷款在第二季度重新定价，预计第二季度收益将超过第一季度 [8] - 随着业务在过去10年成熟，投资组合开始出现较为规律的实现收益，虽第一季度无股权变现，但预计2023年会有一些 [23] - 本季度剩余时间还款开始增加，本季度剩余时间的新资金投入可能至少会被还款抵消 [24] - 预计随着ATM计划下筹集的额外股权资金，今年投资组合将增长至超过9亿美元 [36] 其他重要信息 - 公司总共有4笔贷款处于非应计状态，占总贷款组合公允价值的2% [7] - 公司资产质量稳定，投资评级系统评分为2或符合计划；17%的投资组合评级为1或超前计划，70%的投资组合处于市场和投资类别3或以下，即低于计划 [56] - 公司平均每家公司贷款约1080万美元，最大单笔投资为2080万美元（均为公允价值）；88家投资组合公司中有86家由私募股权公司支持 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新当前溢出收入水平以及是否会支付特别股息的想法 - 目前去年的溢出收入略超过2800万美元，2023年当前股息水平足以偿还该溢出收入，预计今年不会有特别股息，但未来收益可能导致明年有溢出收入和特别股息 [11] 问题2: 是否看到修订请求增加或加速 - 修订请求数量正常，与私募股权公司相关的请求没有异常增加 [38] 问题3: 私募股权赞助商在更严峻经济环境下增加额外股权的意愿如何 - 私募股权赞助商在过去19年表现负责，在需要资本时会提供资金，但也存在经济和声誉上不合理的情况，总体而言他们会在早期解决问题时大力支持 [57] 问题4: 本季度净投资收入（NII）和净资产收益率（ROE）环比基本持平，预期应更高，是否有延迟或减少因素 - 第四季度有一些还款提供了关键加速收入，这可能是主要差异，第一季度没有全额还款 [43] 问题5: 今年股权变现的预期是正常水平还是有明确进展 - 预计会有一些股权变现，但速度较2021 - 2022年有所放缓，目前有2 - 3个项目有进展但节奏降低 [30] 问题6: 对于投资组合公司在当前经济周期中如何更好地进行财务定位有何建议 - 公司应在开始时拥有适当的资本结构，不过度杠杆化；要有足够的营运资金流动性；成本结构应具有灵活性以适应较低的收入水平 [31][32][33] 问题7: 随着中国制造业回流美国，是否看到对公司现金流贷款的需求增加 - 目前没有看到大幅增加，虽然一些公司已从中国转移到其他离岸地点如越南，但美国制造业贷款需求尚未大幅上升，但未来可能会有一定程度的增长 [48]

投资组合概况 - 截至2023年3月31日，公司投资组合总价值为8.775亿美元，涵盖88家投资组合公司[113] - 投资组合中87%为第一留置权债务，5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[113] - 截至2023年3月31日，公司持有的第一留置权债务公允价值为7.678亿美元，第二留置权债务公允价值为4378万美元[114] - 截至2023年3月31日，公司股权投资公允价值为6046万美元，较成本5196万美元有所增长[114] - 截至2023年3月31日，公司持有的无担保债务公允价值为542万美元，较成本583万美元有所下降[114] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为2.255亿美元，占总投资的25.70%[120] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中最大的单一投资公允价值为2030万美元[121] 投资组合地域分布 - 投资组合中，加利福尼亚州和德克萨斯州分别占总投资价值的20.21%和19.28%[118] - 公司投资组合中，佛罗里达州和伊利诺伊州分别占总投资价值的7.95%和5.82%[118] 投资组合表现与风险 - 截至2023年3月31日，公司投资组合中17%的投资表现超出预期，66%表现符合预期，15%表现低于预期[125] - 2023年第一季度，公司投资组合中2%的投资表现大幅低于预期，预计将损失部分回报[125] - 2023年第一季度，公司投资组合中非应计状态贷款占比为5.9%，较2022年12月31日的5.2%有所上升[126] - 公司投资组合中，6.2%的unitranche贷款涉及“最后出局”部分，增加了第二留置权和次级贷款的风险[114] 财务状况与现金流 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1790万美元，较2022年12月31日的4800万美元大幅减少[121] - 2023年第一季度运营活动净现金流出为3200万美元，较2022年同期的6290万美元减少49.1%，主要由于投资组合购买减少[138] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为1790万美元，较2022年12月31日的4800万美元下降62.7%[139] 投资收益与费用 - 2023年第一季度，公司投资组合的加权平均收益率为11.4%，较2022年第四季度的11.1%有所上升[121] - 2023年第一季度，公司利息收入为2260万美元，较2022年同期的1480万美元显著增长[128] - 2023年第一季度运营费用为1500万美元，较2022年同期的1000万美元增长50%，主要由于利息费用增加、管理费上升以及激励费用增加[131] - 2023年第一季度净投资收入为910万美元，较2022年同期的550万美元增长65.5%，主要由于投资组合扩大和利率上升[132] - 2023年第一季度净实现收益为0美元，较2022年同期的350万美元大幅下降，主要由于投资回报减少[133] - 2023年第一季度未实现投资贬值净变化为420万美元，较2022年同期的370万美元增加13.5%，主要由于公司特定投资减值[134] - 2023年第一季度未实现投资所得税准备金为7.88万美元，较2022年同期的2.12万美元增长271.7%[135] - 2023年第一季度净资产增加470万美元，较2022年同期的520万美元下降9.6%，主要由于未实现贬值增加[136] 债务与融资 - 截至2023年3月31日，公司未履行承诺金额为2580万美元，涉及55家投资组合公司[117] - 截至2023年3月31日，公司信贷额度下未偿还金额为1.983亿美元，较2022年12月31日的1.992亿美元略有下降[140] - 截至2023年3月31日，公司未摊销的预付贷款结构费用和管理费用为140万美元，较2022年12月31日的150万美元有所减少[141] - 2023年第一季度，公司信贷设施的总利息和融资费用为380万美元，加权平均利率为7.3%，有效利率（包括费用摊销）为7.6%[141] - 截至2023年3月31日，SBIC子公司的监管资本为7500万美元，SBA担保的债券余额为1.5亿美元[142] - 2023年第一季度，SBA担保债券的总利息和融资费用为270万美元，加权平均利率为3.1%，有效利率（包括费用摊销）为3.5%[142] - 截至2023年3月31日，公司2026年票据的未摊销融资费用为160万美元，较2022年12月31日的190万美元有所减少[143] - 2023年第一季度，2026年票据的总利息和融资费用为130万美元，加权平均利率为4.9%，有效利率（包括费用摊销）为5.4%[143] - 截至2023年3月31日，公司未履行的债务融资承诺为2580万美元，涉及55家现有投资组合公司[143] - 截至2023年5月9日，公司信贷设施的未偿还余额为2.004亿美元[149] 新增投资 - 2023年第一季度，公司新增投资4120万美元，涉及4家新公司和4家现有公司[122] - 2023年4月，公司新增投资Impact Home Services, LLC，投资总额为593.69万美元，其中包括593.69万美元的优先担保第一留置权贷款和31.08万美元的股权[149] - 2023年5月1日，公司新增投资RIA Advisory, LLC，投资总额为600万美元，其中包括600万美元的优先担保第一留置权贷款和24.35万美元的股权[149] 股息与利率 - 公司宣布2023年4月、5月和6月的月度股息为每股0.1333美元[151] - 截至2023年3月31日，公司贷款组合中97%的贷款为浮动利率[151] - 2023年3月31日，公司浮动利率贷款的加权平均利率下限为1.11%，较2022年12月31日的1.07%有所上升[151] - 假设利率上升200个基点，公司年净利息收入将增加1200万美元[152] - 假设利率下降200个基点，公司年净利息收入将减少1200万美元[152] - 2023年3月31日，三个月LIBOR利率为519个基点，三个月SOFR利率为491个基点[152] - 公司在2023年第一季度未进行任何对冲活动[152] 资产覆盖率 - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为194%，较2019年6月28日前的200%有所下降[111] - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为194%，较2022年12月31日的192%略有提升[139]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年核心净投资收入为每股1.38美元，GAAP净投资收入为每股1.46美元，核心净投资收入不包括280万美元资本利得激励费用转回和120万美元预估所得税 [5] - 2022财年净资产价值同比减少930万美元，即每股减少0.59美元，主要因投资组合公司特定问题，不过实现收益超过股息有所抵消 [5] - 2022财年实现收入每股1.65美元，覆盖了每股1.30美元的股息，其中包括370万美元净实现收益，即每股0.19美元 [21] - 第四季度总分配为每股0.34美元，由核心净投资收入每股0.44美元和GAAP净投资收入每股0.50美元覆盖 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年底，投资组合公允价值为8.45亿美元，涉及85家投资组合公司，高于2021年12月31日的7.73亿美元和73家公司 [6] - 2022年，公司向22家新的和28家现有投资组合公司投资2.11亿美元，收到9000万美元还款，全年投资组合净增长9080万美元 [6] - 每家公司平均贷款为1080万美元，最大单笔投资为2110万美元，均按公允价值计算 [7] - 85家投资组合公司中有83家有私募股权公司支持 [7] - 投资组合资产质量稳定，投资评级系统评分为2，即符合计划；17%的投资组合评级为1，即超前计划；17%的投资组合评级为3或以下，即落后计划；共有3笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的2.3% [7] - 2022年实现净实现收益370万美元 [8] - 自年底以来，公司按面值向2家新的和1家现有投资组合公司提供了2550万美元资金，未收到还款，目前投资组合约为8.7亿美元，预计3月底季度结束时维持该水平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司策略之一是以适度方式投资投资组合公司的股权，以随着时间推移产生足够的实现收益来抵消损失 [8] - 公司继续向第一留置权贷款转移，年底时第一留置权贷款占贷款组合的87%，高于2021年底的84% [24] - 公司总资产管理规模约为28亿美元，这些额外资本使公司能够参与更大规模交易，在公司资本有限时保持市场活跃度，并以多元化方式构建投资组合 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于近期利率持续上升，公司受益于有利的资产负债组合，97%的贷款为浮动利率，仅32%的负债为浮动利率，因此2022年第四季度和全年取得了稳健业绩 [4] - 公司认为经济面临逆风，但整体经济未发生重大变化，通胀令人担忧且月度数据有所反弹，公司持谨慎态度，但预计短期内不会出现显著衰退 [68] - 公司业务是支持私募股权公司收购新业务、使其专业化并为投资者创造价值，美国并购活动仍很活跃，公司认为这是一个很好的投资领域，预计今年将相当活跃 [79] - 基于利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，公司会遵循远期市场曲线 [81][82] 其他重要信息 - 自2012年11月IPO以来，公司已向超过175家公司投资约22亿美元，收到约14亿美元还款，同时保持了稳定的资产质量，已向投资者支付超过2.07亿美元股息，相当于2012年11月IPO投资者每股13.35美元 [23] - 公司将常规股息从2022年第一季度的每股0.28美元提高43%，至2023年第一季度开始的每股0.40美元，按月支付，这反映了在高利率环境下公司更高的盈利水平，其贷款组合超过97%为浮动利率，负债结构超过65%为固定利率 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 今年设定股息的考虑因素及能否维持该水平 - 公司预计今年每股收益超过1.60美元（即每季度0.40美元），考虑到未来利率可能缓和，基于盈利情况，至少未来几年能够维持当前股息水平 [11] 问题: 是否看到借款企业业务活动减弱或修改请求增加的迹象 - 公司未看到借款企业业务活动减弱的迹象，虽然随着利率持续上升，投资组合公司可能面临压力，但目前距离产生影响还有一段距离 [30] 问题: 股权收益是否会在今年放缓，以及是否存在年份因素 - 目前没有明显迹象显示股权收益会在今年回升，预计实现收益占收益的比例约为10%，占投资组合的比例通常为5%，公司历史上主要通过净投资收入覆盖股息，实现收益可用于抵消潜在损失和信贷损失 [34][35][36] 问题: 今年投资组合的活动水平和规模预期 - 由于资本基础限制，公司投资组合上限约为9亿美元，目前有足够流动性达到该水平，预计全年投资组合规模维持在8.5 - 9亿美元之间；第一季度活动相对较慢，预计第二季度开始回升，若国内不出现严重衰退，第三和第四季度活动将进一步增加 [38][55] 问题: 是否考虑降低总杠杆水平 - 公司认为目前的杠杆水平是合适的，排除债券后杠杆率为1:1，包含债券后略高于2:1，这使股东受益于与美国小企业管理局（SBA）的合作及低成本资金；若宏观因素风险增加，公司会考虑降低常规银行贷款的杠杆，但目前该贷款有未使用额度，可用于未出资承诺等 [43][66] 问题: 对新股息水平的信心及与长期盈利前景的关系 - 公司历史上通过实现收入覆盖股息，目前有大量溢出收入支持股息；若继续维持每股1.60美元的股息，明年可能需要特别股息，因为预计收益将超过该股息水平 [50] 问题: 实现收益和净投资收入在长期收益中的占比预期 - 基于远期利率曲线，预计未来净投资收入将保持强劲，无需实现收益支持股息 [53] 问题: 投资组合中由赞助商支持和非赞助商支持的比例 - 85家投资组合公司中有83家由赞助商支持，占比超过95% [57] 问题: 第一季度净投资收入（NII）的增长预期及第四季度NII的相关情况 - 预计第一季度GAAP NII低于第四季度的每股0.50美元，但仍将超过股息；第四季度有费用加速情况，且NII受资本利得激励费用转回影响 [72] 问题: 第四季度加速费用水平及预期平均运行率 - 第四季度加速费用比第一季度预计多约50万美元 [73] 问题: 公司的宏观经济观点及对投资决策的指导 - 公司认为经济面临逆风但未发生重大变化，通胀令人担忧，会保持谨慎，但预计短期内不会出现显著衰退；高利率会影响经济和投资组合，目前投资组合能够承受100 - 200个基点的利率上升；美国并购活动活跃，公司预计今年将保持活跃 [68][79] 问题: 在利率环境变化下是否会采取措施使公司更具负债敏感性或保护利润率 - 公司一直采取随市场波动的策略，虽然可以考虑与借款人锁定部分贷款的固定利率，但不确定借款人是否感兴趣，公司通常不会进行利率对冲 [80] 问题: 预计投资利差扩大的季度数 - 根据利率曲线，预计利率扩张将在今年结束，可能在第三或第四季度开始回落或趋于平稳 [81][82]

投资组合概况 - 截至2022年12月31日，公司投资组合总价值为8.447亿美元，涵盖85家公司[237] - 2022年投资组合中，87%为第一留置权债务（包括unitranche投资），5%为第二留置权债务，1%为无担保债务，7%为股权投资[237] - 2021年投资组合总价值为7.729亿美元，涵盖73家公司[238] - 2021年投资组合中，84%为第一留置权债务（包括unitranche投资），7%为第二留置权债务，1%为无担保债务，8%为股权投资[238] - 截至2022年12月31日，公司投资组合中商业服务类占比最高，公允价值为218,866,572美元，占总投资的25.91%[242] - 2022年投资组合中，德州和加州分别占总投资组合的20.26%和19.57%[240] - 2021年投资组合中，加州和德州分别占总投资组合的20.37%和18.46%[241] - 2022年投资组合中，Ad.Net Acquisition, LLC的投资总额为17,009,003美元，占净资产的6.16%[295] - 2022年投资组合中，ADS Group Opco, LLC的投资总额为15,204,934美元，占净资产的5.18%[295] - 2022年投资组合中，Advanced Barrier Extrusions, LLC的投资总额为17,436,600美元，占净资产的5.07%[295] - 2022年投资组合中，Anne Lewis Strategies, LLC的投资总额为17,236,556美元，占净资产的7.67%[295] - 2022年投资组合中，ArborWorks Acquisition LLC的投资总额为16,966,391美元，占净资产的5.72%[295] - 2022年投资组合中，Axis Portable Air, LLC的投资总额为12,327,372美元，占净资产的4.62%[295] - BDS Solutions Intermediateco, LLC的Term Loan和Revolver合计金额为13,303,536美元，占净资产的4.79%[296] - BLP Buyer, Inc.的Term Loan和Revolver合计金额为6,865,193美元，占净资产的2.47%[296] - Café Valley, Inc.的Term Loan和CF Topco LLC Units合计金额为16,522,132美元，占净资产的5.95%[296] - Camp Profiles LLC的Term Loan和CIVC VI-A 829 Blocker, LLC Units合计金额为10,215,356美元，占净资产的3.82%[296] - CEATI International Inc.的Term Loan和CEATI Holdings, LP Class A Units合计金额为13,333,737美元，占净资产的4.81%[296] - CF512, Inc.的Term Loan和Delayed Draw Term Loan合计金额为17,220,037美元，占净资产的6.11%[296] - CompleteCase, LLC的Term Loan和Revolver A合计金额为11,664,882美元，占净资产的4.14%[296] - COPILOT Provider Support Services, LLC的Term Loan和QHP Project Captivate Blocker, Inc. Common Stock合计金额为5,174,456美元，占净资产的1.87%[296] - Credit Connection, LLC的Term Loan和Series A Units合计金额为17,848,461美元，占净资产的6.56%[296] - Curion Holdings, LLC的Term Loan和Revolver合计金额为13,594,144美元，占净资产的4.84%[296] - Heartland Business Systems, LLC的总投资额为10,096,802美元，占净资产的3.73%[298] - Heat Makes Sense Shared Services, LLC的总投资额为217,814美元，占净资产的0.09%[298] - HV Watterson Holdings, LLC的总投资额为15,049,447美元，占净资产的5.30%[298] - I2P Holdings, LLC的总投资额为3,238,328美元，占净资产的1.17%[298] - Infolinks Media Buyco, LLC的总投资额为8,733,753美元，占净资产的3.35%[298] - Inoapps Bidco, LLC的总投资额为14,126,954美元，占净资产的4.59%[298] - Integrated Oncology Network, LLC的总投资额为16,807,851美元，占净资产的5.97%[298] - Intuitive Health, LLC的总投资额为16,921,074美元，占净资产的6.28%[298] - Invincible Boat Company LLC的总投资额为12,919,782美元，占净资产的4.41%[299] - J.R. Watkins, LLC的总投资额为13,897,017美元，占净资产的4.10%[299] - Monitorus Holding, LLC的Term Loan和Delayed Draw Term Loan分别持有100,000美元和100,000欧元，占净资产的0.04%[300] - Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc.的Term Loan和Term Loan (SBIC II)分别持有8,552,022美元和5,392,937美元，占净资产的3.05%和1.93%[300] - NINJIO, LLC的Term Loan持有5,000,000美元，占净资产的1.78%[300] - NS412, LLC的Term Loan持有7,615,000美元，占净资产的2.68%[300] - NuMet Machining Techniques, LLC的Term Loan和Bromford Industries Limited Term Loan分别持有12,675,000美元和7,800,000美元，占净资产的3.17%和1.95%[300] - NuSource Financial, LLC的Term Loan (SBIC II)持有11,562,548美元，占净资产的4.07%[300] - Nutritional Medicinals, LLC的Term Loan持有9,848,290美元，占净资产的3.52%[300] - Onpoint Industrial Services, LLC的Term Loan (SBIC)持有12,893,258美元，占净资产的4.58%[300] - PCS Software, Inc.的Term Loan和Term Loan (SBIC)分别持有14,064,493美元和1,844,524美元，占净资产的5.05%和0.66%[301] - Pearl Media Holdings, LLC的Term Loan (SBIC II)持有9,975,000美元，占净资产的3.54%[301] - Trade Education Acquisition, L.L.C. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为10,496,533美元，占净资产的3.60%[302] - TradePending, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为9,725,758美元，占净资产的3.46%[302] - Unicat Catalyst Holdings, LLC 的Term Loan 投资金额为7,218,750美元，占净资产的2.47%[302] - U.S. Expediters, LLC 的Term Loan 投资金额为15,866,798美元，占净资产的5.76%[302] - Venbrook Buyer, LLC 的Term Loan B (SBIC) 投资金额为12,872,663美元，占净资产的4.57%[302] - Vortex Companies, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.57%[302] - Xanitos, Inc. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为12,608,000美元，占净资产的4.41%[302] - 公司总非控制、非关联投资金额为875,823,177美元，占净资产的306.31%[302] - 公司净投资金额为844,733,638美元，占净资产的306.31%[302] - 公司总负债超过其他资产金额为568,957,025美元，占净资产的206.31%[302] - Stellus Capital Investment Corporation在2022年12月31日的投资组合中，最大单笔投资为Naumann/Hobbs Material Handling Corporation II, Inc.的循环贷款，金额为1,763,033美元，利率为0.50%，到期日为2024年8月30日[309] - Nutritional Medicinals, LLC的循环贷款金额为2,000,000美元，利率为0.50%，到期日为2025年11月15日[309] - PCS Software, Inc.的循环贷款金额为1,318,143美元，利率为0.50%，到期日为2024年7月1日[309] - Sales Benchmark Index, LLC的循环贷款金额为1,331,461美元，利率为0.50%，到期日为2025年1月7日[309] - Unicat Catalyst Holdings, LLC的循环贷款金额为2,000,000美元，利率为0.50%，到期日为2026年4月27日[309] - Ad.Net Acquisition, LLC的定期贷款金额为15,510,294美元，利率为7.00%，到期日为2026年5月7日[311] - ADS Group Opco, LLC的定期贷款金额为14,850,000美元，利率为7.75%，到期日为2026年6月4日[311] - Advanced Barrier Extrusions, LLC的定期贷款B金额为17,325,000美元，利率为8.00%，到期日为2026年11月30日[311] - Anne Lewis Strategies, LLC的定期贷款金额为11,068,750美元，利率为7.75%，到期日为2026年3月5日[311] - ArborWorks Acquisition LLC的定期贷款金额为15,000,000美元，利率为8.00%，到期日为2026年11月9日[311] - CF512, Inc. 的Term Loan (SBIC) 投资金额为14,324,564美元，占净资产的4.90%[312] - CompleteCase, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为11,363,478美元，占净资产的3.89%[312] - Credit Connection, LLC 的Term Loan (SBIC II) 投资金额为9,975,000美元，占净资产的3.43%[312] - Data Centrum Communications, Inc. 的Term Loan B 投资金额为15,882,235美元，占净资产的5.10%[312] - Dresser Utility Solutions, LLC 的Term Loan (SBIC) 投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.44%[312] - DRS Holdings III, Inc. 的Term Loan 投资金额为9,800,000美元，占净资产的3.44%[312] - DTE Enterprises, LLC 的Term Loan 投资金额为9,368,725美元，占净资产的3.19%[312] - Elliott Aviation, LLC 的Term Loan 投资金额为17,641,992美元，占净资产的5.97%[312] - Energy Labs Holding Corp. 的Common Stock 投资金额为598,182美元，占净资产的0.27%[313] - GS HVAM Intermediate, LLC 的Term Loan 投资金额为12,765,248美元，占净资产的4.48%[313] - Intuitive Health, LLC的总投资金额为20,030,387美元，占净资产的7.20%[314] - Invincible Boat Company LLC的总投资金额为12,966,130美元，占净资产的4.64%[314] - J.R. Watkins, LLC的总投资金额为13,576,157美元，占净资产的4.30%[314] - Jurassic Acquisition Corp.的总投资金额为16,838,603美元，占净资产的5.95%[314] - Kelleyamerit Holdings, Inc.的总投资金额为11,064,612美元，占净资产的3.79%[314] - KidKraft, Inc.的总投资金额为5,580,768美元，占净资产的1.95%[314] - Ledge Lounger, Inc.的总投资金额为7,937,631美元，占净资产的2.78%[314] - Madison Logic, Inc.的总投资金额为10,586,394美元，占净资产的4.33%[314] - Mobile Acquisition Holdings, LP的总投资金额为455,385美元，占净资产的1.00%[314] - MOM Enterprises, LLC的总投资金额为17,021,287美元，占净资产的6.03%[314] - NS412, LLC的Term Loan投资金额为7,615,000美元，占净资产的2.62%[315] - NuMet Machining Techniques, LLC的Term Loan投资金额为12,675,000美元，占净资产的4.16%[315] - NuSource Financial, LLC的Term Loan投资金额为11,081,250美元，占净资产的3.79%[315] - Nutritional Medicinals, LLC的Term Loan投资金额为11,627,085美元，占净资产的4.02%[315] - Onpoint Industrial Services, LLC的Term Loan投资金额为10,421,250美元，占净资产的3.56%[315] - PCS Software, Inc.的Term Loan投资金额为14,210,240美元，占净资产的4.98%[315] - Peltram Plumbing Holdings, LLC的Term Loan投资金额为16,747,230美元，占净资产的5.76%[315] - Premiere Digital Services, Inc.的Term Loan投资金额为14,423,077美元，占净资产的5.03%[315] - Protect America, Inc.的Term Loan投资金额为17,979,749美元，占净资产的0.38%[315] - Sales Benchmark Index, LLC的Term Loan投资金额为13,222,835美元，占净资产的4.59%[316] - U.S. Expediters, LLC的Term Loan投资金额为16,027,068美元，占净资产的5.51%[317] - Venbrook Buyer, LLC的Term Loan B (SBIC)投资金额为12,952,771美元，占净资产的4.54%[317] - Vortex Companies, LLC的Term Loan (SBIC II)投资金额为10,000,000美元，占净资产的3.44%[317] - Whisps Holdings LP的Class A Units投资金额为500,000美元，占净资产的0.16%[317] - Xanitos, Inc.的Term Loan (SBIC)投资金额为12,736,000美元，占净资产的4.38%[317] - 公司总非控制、非关联投资金额为785,005,957美元，占净资产的271.08%[317] - 公司净投资金额为785,005,957美元，占净资产的271.08%[317] - 公司负债超过其他资产金额为487,762,093美元，占净资产的171.08%[317] - 公司净资产为285,111,233美元，占净资产的100.00%[317] - 公司符合1940年投资公司法规定的合格资产占总资产的约91%[318] - 公司自成立以来已发行19,666,769股，募集资金总额为289,150,268美元，扣除发行费用和销售费用后净募集资金为279,492,923美元[340] - 截至2022年12月31日，公司SBIC子公司的监管资本为75,000,000美元，SBA担保的债务为150,000,000美元[341] - 截至2022年12月31日，公司SBIC II子公司的监管资本为87,500,000美元，SBA担保的债务为163,600,000美元[341] - 公司资产覆盖率为192%，低于200%的法定要求，但高于150%的修改后要求[341] - 公司现金及现金等价物总额为48,043,059美元，其中现金为1,963,950美元，现金等价物为46,079,109美元[345] - 公司投资组合中的控制投资定义为持有超过25%的投票权或拥有超过50%的董事会席位[344] - 公司投资组合中的关联投资定义为持有5%至25%的投票权且不拥有超过50%的董事会席位[344] - 公司投资组合中的非控制非关联投资定义为既不属于控制投资也不属于关联投资[344] - 公司使用ASC Topic 820进行公允价值计量，并将金融工具分为三个层次进行披露[346] - 公司未因COVID-19疫情而进行任何利息延期支付[348] - 公司在2022年与2021年分别产生了530,843美元和14,888美元的注册声明准备费用，这些费用被资本化并在相关发行完成后作为发行收益的减少[352] - 公司在2022年从投资组合公司获得的贷款利息收入为68,026,701美元，较2021年的55,780,814美元和2020年的51,067,006美元有所增长[358] - 2022年公司总利息收入为72,964,999美元，较2021年的61,536,686美元和2020年的55,350,781美元显著增加[358] - 截至2022年12月31日，公司有三笔贷款处于非应计状态，占贷款组合成本的5.2%和公允价值的2.3%[358] - 截至2022年12月31日，公司有28,606,043美元的未分配应税收入将结转至2023年用于分配[362] - 2022年公司当前所得税费用为1,161,668美元，较2021年的4,059,594美元和2020年的771,134美元有所下降[362] - 公司在2022年记录了与应税子公司相关的递延所得税费用为213,214美元，而2021年和2020年分别为510,868美元和224,877美元的递延所得税收益[363] - 截至2022年12月31日，公司净递延所得税负债为61,936美元，而2021年净递延所得税资产为151,278美元[363] - 2022年12月31日，公司可分配收益为642,226美元，较2021年的10,532,594美元大幅下降[366] - 2022年公司累计未分配净投资收益为27,697,264美元，较2021年的19,703,039美元增长40.6%[366] - 2022年公司支付给Stellus Capital的基础管理费为14,848,174美元，

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净投资收入（NII）为每股0.37美元，覆盖了每股0.34美元的总股息（包括常规和额外股息） [7][9] - 核心净投资收入为每股0.35美元，排除了与溢出收入相关的所得税费用，本季度包含60万美元的资本利得激励费用应计转回 [9] - 由于本季度信用利差扩大和特定头寸减记，投资组合估值较上一季度下降480万美元，但股权组合实现了150万美元的净实现收益 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日，投资组合公允价值为8.72亿美元，涉及89家投资组合公司，高于6月30日的8.52亿美元（涉及83家公司） [11] - 第三季度，公司在7家新的和19家现有的投资组合公司投资5690万美元，均为第一留置权单一贷款，加权平均收益率超过10% [11] - 第三季度收到3420万美元的还款，本季度投资组合成本净增长2550万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司大部分贷款以LIBOR为基准利率，部分新贷款采用SOFR，目前这些利率均超过4%，高于9月30日的水平 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于产生大量自由现金流且具有增长潜力的业务，这类业务在利率上升环境中表现良好 [29] - 公司将继续维持向高级担保资产的战略转变，不关注次级资本，本季度全部投资于第一留置权单一贷款模式 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景持非常积极的态度，预计净投资收入和股本回报率将增加 [14] - 由于利率上升趋势可能持续，公司大部分浮动利率投资组合和固定利率负债结构将使每股NII超过常规股息和额外股息计划 [14] - 预计1月将常规和额外股息合并为每股0.34美元的常规股息，较之前增长21%，若基准利率保持当前水平或上升，可能进一步提高股息 [15] - 尽管经济放缓，但公司仍从股权收益实现中受益，预计第四季度会有更多收益 [16] - 新投资业务表现良好，还款开始增加，预计本季度剩余时间还款与新资金投入大致相当 [16] 其他重要信息 - 自2012年11月IPO以来，公司已向775多家公司投资约22亿美元，收到约13亿美元还款，同时保持了稳定的资产质量 [10] - 公司已向投资者支付超过2.02亿美元股息，对于2012年11月IPO的投资者而言，相当于每股13.01美元 [10] - 公司资产质量稳定，投资评级系统评分为2，即符合计划，82%的投资组合评级为2或更高，意味着达到或超过计划，18%的投资组合评级为3或更低 [12] - 共有4笔贷款处于非应计状态，占总贷款组合公允价值的2.5%，与6月30日的情况基本持平（当时4笔非应计贷款占公允价值的2.8%） [12] - 除第四季度每股0.28美元的常规股息外，董事会宣布2022年第四季度每股额外股息0.06美元，按每月每股0.02美元支付，基于显著的实现收益 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评价投资组合公司的EBITDA表现、利息覆盖率等基本面情况，与去年相比如何？ - 公司投资组合的EBITDA表现略有改善，虽然利率上升会使利息覆盖率有所下降，但幅度不大，不影响还款能力，整体投资组合状况良好 [20] 问题2: 中市场交易的利差和条款是否有改善，公司是否会利用未来还款资金抓住机会？ - 市场活动略有放缓，但有大量资金的私募股权公司仍在进行收购，交易条款与以往基本相同，通常股权出资约占资本结构的50%，利差、定价和费用结构保持正常，上中市场的较高定价开始影响公司所在的下中市场，但变化不大，预计2023年业务仍将繁忙 [21] 问题3: 未来是否会增加对次级资本贷款的敞口，还是维持高级担保投资组合？ - 公司将继续维持向高级担保资产的战略转变，不关注次级资本，偶尔可能会对熟悉的赞助商的项目感兴趣，但总体上未来将专注于第一留置权单一贷款模式 [23] 问题4: 鉴于利率环境变化，公司是否更侧重某些行业？ - 公司投资策略始终是寻找能产生大量自由现金流、具有增长潜力且资本支出低的业务，这类业务在利率上升环境中表现良好，投资策略不会改变 [29] 问题5: 1月起提高基础股息，NII覆盖股息的情况是否会延续到2023年？ - 鉴于公司的资产负债结构，NII足以覆盖合并后的股息，1月将恢复每股0.34美元的常规季度股息（每年1.36美元，按月支付），若利率维持当前水平或上升，公司有能力支付更高的常规股息，但需经董事会批准 [30][31] 问题6: 鉴于自由现金流估值中使用的折现率提高以及不同公司应对高利率负担的差异，每股净资产（NAV）是否会更具波动性？ - 预计不会有重大变化，利率上升环境中折现率提高，但正向息票现金流也会增加，两者相互抵消，若利差大幅扩大或公司业绩出现问题，可能会产生影响 [32] 问题7: 公司对2023年基准利率的展望如何？ - 公司大部分贷款仍以LIBOR为基准利率，部分新贷款采用SOFR，目前这些利率均超过4%，高于9月30日的水平，根据远期曲线，2023年利率将更高，公司假设2023年LIBOR在4.5%左右，SOFR在4%左右 [41] 问题8: 公司资产负债结构对净息差有何影响？ - 公司约2亿美元的银行借款为浮动利率，其余约3亿美元的SBIC债券综合成本在3%左右，去年3月发行的票据票面利率为4.875%，约97%的贷款组合为浮动利率，这种资产负债结构将使净息差显著增加 [43]

公司基本信息 - 公司于2012年5月18日成立，11月7日正式运营，投资目标是通过对中型市场公司的债务和相关股权投资，为股东实现当前收入和资本增值形式的总回报最大化[208] - 公司自2012年起运营，作为外部管理、非多元化、封闭式投资公司，受1940年法案监管，投资活动由Stellus Capital管理[208][209] 公司资产规定 - 作为BDC，公司资产收购时至少70%须为符合1940年法案规定的“合格资产”，合格资产包括对“合格投资组合公司”的投资[210] 公司税务处理 - 公司已选择、符合并打算每年继续符合作为RIC的税务处理条件，截至2022年9月30日，符合RIC要求，向股东分配的收入一般无需缴纳美国联邦企业所得税[211] 公司资产覆盖率变化 - 2019年6月28日起，公司资产覆盖率从200%降至150%，截至2022年9月30日，资产覆盖率为193%[213] - 自2018年6月29日起，公司需满足总资产（减去非高级证券代表的负债和债务）与高级证券总额的覆盖率至少为150%（此前为200%），截至2022年9月30日和2021年12月31日，资产覆盖率分别为193%和203%[267] 投资组合公司投资情况 - 截至2022年9月30日，公司在89家投资组合公司投资8.717亿美元（公允价值），投资组合中约85%为第一留置权债务、7%为第二留置权债务、0%为无担保债务、8%为股权投资[218] - 截至2021年12月31日，公司在73家投资组合公司投资7.729亿美元（公允价值），投资组合中约84%为第一留置权债务、7%为第二留置权债务、1%为无担保债务、8%为股权投资[219] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司分别有3030万美元和3100万美元的未出资承诺，分别为49家和32家投资组合公司提供债务融资[220] - 公司投资主要集中在EBITDA为500万美元至5000万美元的私营中型市场公司，通过第一留置权、第二留置权和无担保债务融资，常伴有相应股权投资[217] - 2022年前九个月，公司对20家新投资组合公司和26家现有投资组合公司进行了总计1.81亿美元的投资，收到投资还款7440万美元[233] - 2022年10月，公司进行新投资，对NINJIO, LLC投资500万美元第一留置权定期贷款等；10月17日，对EC Defense Holdings, LLC实现全额变现，收益95万美元[302] 投资组合地域集中度 - 截至2022年9月30日，公司投资组合地域集中度方面，得克萨斯州占比20.60%、加利福尼亚州占比18.26%等[222] - 截至2021年12月31日，投资组合地理集中情况中，加利福尼亚州成本为1.5379339亿美元，公允价值为1.57446299亿美元，占比20.37%；得克萨斯州成本为1.61550893亿美元，公允价值为1.4265716亿美元，占比18.46%等[224] 投资组合行业集中度 - 截至2022年9月30日，投资组合行业集中情况中，商业服务成本为2.04607775亿美元，公允价值为2.16144996亿美元，占比24.80%；医疗保健与制药成本为0.85931481亿美元，公允价值为0.83081912亿美元，占比9.53%等[226] 投资组合公司投资规模 - 2022年9月30日，公司平均投资组合公司投资的摊余成本和公允价值分别约为1010万美元和980万美元，最大投资分别为2070万美元和2050万美元；2021年12月31日，分别约为1080万美元和1060万美元，最大投资分别约为2130万美元和2050万美元[229] 债务投资利率情况 - 2022年9月30日，97%的债务投资按浮动利率计息，3%按固定利率计息；2021年12月31日，96%按浮动利率计息，4%按固定利率计息[230] 投资加权平均收益率 - 2022年9月30日和2021年12月31日，所有债务投资的加权平均收益率分别约为9.8%和8.0%，所有投资的加权平均收益率分别约为9.2%和7.5%[231] 公司现金及现金等价物情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1240万美元和4420万美元[232] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1240万美元和4420万美元[267] 投资评级情况 - 截至2022年9月30日，投资评级1类公允价值为1.588亿美元，占比18%，公司数量19家；2类公允价值为5.596亿美元，占比64%，公司数量53家等；截至2021年12月31日，1类公允价值为0.636亿美元，占比8%，公司数量12家；2类公允价值为5.85亿美元，占比76%，公司数量48家等[236] 非应计贷款情况 - 截至2022年9月30日，有4家投资组合公司的贷款处于非应计状态，占贷款组合成本约5.5%，公允价值约2.5%；截至2021年12月31日，有3家处于非应计状态，占成本约4.2%，公允价值约0.8%；2022年9月30日和2021年12月31日，非应计投资未计收入分别为620万美元和1040万美元[237] 公司财务业绩衡量指标 - 公司财务业绩的重要衡量指标包括运营导致的净资产净增加（减少），包含净投资收入（损失）、净实现收益（损失）和净未实现增值（贬值）[238] 投资收入情况 - 2022年和2021年第三季度及前九个月投资收入中，2022年第三季度利息收入1900万美元，PIK利息30万美元，杂项费用80万美元，总计2010万美元；前九个月利息收入4900万美元，PIK利息100万美元，杂项费用170万美元，总计5170万美元[241] 运营费用情况 - 2022年和2021年第三季度及前九个月运营费用中，2022年第三季度总运营费用1300万美元，前九个月3290万美元；2021年第三季度总运营费用1300万美元，前九个月3150万美元[246] 净投资收入情况 - 2022年第三季度净投资收入720万美元，每股0.37美元；2021年第三季度净投资收入410万美元，每股0.21美元；2022年前九个月净投资收入1890万美元，每股0.97美元；2021年前九个月净投资收入1470万美元，每股0.75美元[248][249] 投资还款和摊销收益及净实现收益情况 - 2022年第三季度投资还款和摊销收益1620万美元，净实现收益160万美元；2021年第三季度为6760万美元和790万美元；2022年前九个月为7440万美元和470万美元；2021年前九个月为12360万美元和660万美元[252][253] 投资和现金等价物未实现（折旧）增值净变化情况 - 2022年和2021年第三季度投资和现金等价物未实现（折旧）增值净变化分别为 - 480万美元和210万美元；前九个月分别为 - 1280万美元和390万美元[255] 应税子公司未实现投资所得税收益（准备金）情况 - 2022年和2021年第三季度应税子公司未实现投资所得税收益（准备金）分别为3.05万美元和 - 15.13万美元；前九个月分别为60.64万美元和58.65万美元[257] 运营导致净资产净增加情况 - 2022年第三季度运营导致净资产净增加400万美元，每股0.20美元；2021年第三季度为1280万美元，每股0.66美元；2022年前九个月为1050万美元，每股0.54美元；2021年前九个月为2330万美元，每股1.20美元[258][259][260] 经营活动和融资活动现金情况 - 2022年前九个月经营活动净现金使用9260万美元，融资活动提供现金6090万美元[261] - 2021年前九个月经营活动净现金使用1.021亿美元，融资活动提供现金1.214亿美元[262] 公司流动性和资本资源 - 公司流动性和资本资源来自信贷安排、2026年票据、SBA担保债券和运营现金流等，主要用于投资组合公司、运营费用和支付股息[263][265] 公司股东决策 - 公司股东在2022年年度股东大会批准可在一次或多次发行中以等于或低于当时每股净资产价值的价格出售最多25%的已发行普通股，授权将于2023年6月23日到期[266] 公司收入分配计划 - 公司计划将90% - 100%的应税收入分配给股东以满足相关法规要求[266] 信贷安排情况 - 信贷安排最高承诺借款额度为2.65亿美元，可增加至2.8亿美元，截至2022年9月30日和2021年12月31日，未偿还金额分别为1.99亿美元和1.773亿美元[269][272] - 2022年第三季度和前九个月信贷安排的加权平均利率分别为4.9%和3.8%，有效利率（包括费用摊销）分别为5.2%和4.1%[273] - 截至2022年11月3日，信贷安排下未偿还余额为2.068亿美元[303] SBIC子公司及SBA担保债券情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，SBIC子公司监管资本为7500万美元，SBA担保债券未偿还金额为1.5亿美元；SBIC II子公司监管资本为8750万美元，SBA担保债券未偿还金额分别为1.56亿美元和1亿美元[274][275] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，SBIC子公司资产分别为4.639亿美元和4.033亿美元，分别占公司合并总资产的52.2%和49.1%[277] - 2022年第三季度和前九个月SBA担保债券的加权平均利率均为2.7% - 2.8%，有效利率（包括费用摊销）均为3.2% - 3.3%[283] 2022年票据情况 - 截至2020年12月31日，2022年票据公允价值为4920万美元[285] - 2021年前9个月，2022年票据利息支出0.3百万美元，递延融资成本0.1百万美元，加权平均利率5.7%，有效利率6.4%，平均未偿债务4890万美元[286] 2026年票据情况 - 2021年1月14日，公司发行1亿美元2026年到期的4.875%固定利率票据[287] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，2026年票据账面金额约为1亿美元[288] - 发行2026年票据产生230万美元费用，截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别有160万和190万美元待摊销[289] - 2022年前9个月，2026年票据利息支出370万美元，递延融资成本0.3百万美元，加权平均利率4.9%，有效利率5.3%，平均未偿债务1亿美元[290] 公司表外安排情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司表外安排分别为3030万和3070万美元[291][292] 公司未分配应税收入情况 - 截至2021年12月31日，公司有2460.1309万美元未分配应税收入将结转到2022年[295] 利率敏感性情况 - 假设2022年9月30日合并资产负债表保持不变且不采取行动改变现有利率敏感性，利率上升200个基点，净利息收入增加1.16亿美元[308] - 利率上升150个基点，净利息收入增加8700万美元[308] - 利率上升100个基点，净利息收入增加5800万美元[308] - 利率上升50个基点，净利息收入增加2900万美元[308] - 利率下降50个基点，净利息收入减少2900万美元[308] - 利率下降100个基点，净利息收入减少5800万美元[308] - 利率下降150个基点，净利息收入减少8500万美元[308] - 利率下降200个基点，净利息收入减少1.09亿美元[308] - 该利率敏感性衡量未考虑信用质量、资产规模和构成等潜在变化[310] 套期保值活动情况 - 2022年和2021年截至9月30日的三个月和九个月，公司未开展套期保值活动[310]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司核心净投资收入为每股0.29美元，覆盖了每股0.28美元的常规股息；GAAP净投资收入为每股0.32美元，包含与溢出收入相关的所得税费用 [8] - 本季度资本利得激励费用应计额转回100万美元；由于信贷利差扩大，投资组合估值较上一季度下降430万美元 [9] - 本季度实现收益360万美元，但因处置对HIMA第一留置权贷款的投资产生了实现损失，导致本季度净实现损失为35.3万美元 [9] - 截至2022年6月30日，公司投资组合公允价值达8.52亿美元，高于3月31日的8.38亿美元；第二季度净投资组合成本增长1970万美元 [11] - 董事会宣布2022年第三季度除每股0.28美元的常规股息外，额外每股派息0.06美元；预计未来可预见的每个季度维持每股0.34美元的股息，按昨日每股13.47美元的股价计算，年化收益率为10.1% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在7家新投资组合公司和14家现有投资组合公司投资4950万美元，并收到3040万美元还款 [11] - 截至季度末，公司已为SBIC II的8750万美元股权承诺出资7800万美元，并提取了1.75亿美元债券中的1.5亿美元，所有债券的总成本为3.1% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - LIBOR远期曲线显示，到明年年初利率将超过3%；第三季度初，公司大部分投资组合重新定价，目前投资组合收益率约为8.8%，高于第二季度初的8% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于利率上升环境，因97%的贷款组合为浮动利率，而仅34%的已融资负债为浮动利率 [15] - 公司继续在首个SBIC许可证中循环利用资本，并在第二个许可证中部署低成本债券 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济面临逆风，增长放缓，但对公司投资组合的影响有限；公司投资组合状况良好，超95%的贷款组合由私募股权公司支持，92%为第一留置权联合贷款 [16] - 尽管经济放缓，但预计私募股权公司将继续实现收益，公司也将继续获得股权收益；截至6月30日，公司已实现净收益310万美元，自季度末以来又实现了175万美元的收益 [17] - 预计第三季度收益将覆盖常规股息；若利率继续上升，第四季度收入将更高 [15] - 第三季度截至目前已投资3200万美元，收到约1000万美元还款，净投资组合增长2190万美元；预计本季度剩余时间内投资组合还可增加2000万 - 3000万美元 [18] 其他重要信息 - 公司资产质量稳定，投资评级系统评分为2；81%的投资组合评级为2或更高，19%的投资组合评级为3或更低；共有四笔贷款处于非应计状态，占贷款组合公允价值的2.8%，高于3月31日的三笔（占比0.7%） [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请介绍Numet Machining Technologies的情况 - 这是一笔新的非应计贷款，由一家大型私募股权公司支持，公司正在处理该问题，自4月1日起将其列为非应计贷款 [23] 问题：是否预计在2022年内解决Numet Machining Technologies的问题 - 公司不便单独讨论公司状况，但认为该公司正在解决问题，未来3 - 6个月可能会有解决方案，该贷款已按80%多的价值计价 [24] 问题：在利率上升、经济增长放缓的时期，对未来几个季度投资组合的资产质量有何预期 - 过去一两个季度的情况可作为参考，目前看到一些公司面临通胀和劳动力成本压力，但影响较为公司特定；风险评级3类有所增加，但风险评级1类增加更多；整体风险率与第一季度基本持平；鉴于公司的资本结构、私募股权公司的强大支持以及第一留置权贷款的性质，预计能够较好地应对当前环境 [25] 问题：本季度净资产价值下降和投资组合减记中，因利差扩大和特定信贷减记分别导致的减记金额大致是多少 - 股权头寸有所上升，与整体变化相反；Bromford减记150万美元，股权变动上升约100万美元，其他债务变动下降430万美元，总净未实现损失为430万美元；大部分减记与利差有关，利率上升对其有一定抵消作用 [31] 问题：基于LIBOR或SOFR远期曲线，预计公司收益何时能超过激励费用门槛率 - 预计第三季度能够达到或接近激励费用门槛率，满足股息支付但超额收益不多；若第四季度利率如预期继续上升，收益将超过门槛率 [33]

公司资产覆盖率变化 - 公司资产覆盖率从200%降至150%，2022年6月30日为192%[241][242] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司资产覆盖率分别为192%和203%[296] 投资组合公司投资情况 - 2022年6月30日，公司投资85200万美元于83家投资组合公司，包括85%的第一留置权债务、7%的第二留置权债务、0%的无担保债务和8%的股权投资[248] - 2021年12月31日，公司投资77290万美元于73家投资组合公司，包括84%的第一留置权债务、7%的第二留置权债务、1%的无担保债务和8%的股权投资[249] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司未偿还承诺分别为3260万美元和3100万美元，分别涉及47家和32家投资组合公司[250] - 公司主要投资于EBITDA在500万至5000万美元的私营中型市场公司[247] - 2022年上半年，公司对13家新投资组合公司和18家现有投资组合公司进行了总计1.421亿美元的投资，收到投资还款收益总计5820万美元[262] - 2022年7月有多笔投资和还款，如7月5日向Baker Manufacturing Company投资1390万美元等[331] 投资组合地理与行业集中情况 - 公司投资组合中，德州投资占比19.93%，加利福尼亚州占比18.55% [251] - 截至2021年12月31日，投资组合地理集中情况中，加利福尼亚州成本为1.5379339亿美元，公允价值为1.57446299亿美元，占比20.37%；得克萨斯州成本为1.61550893亿美元，公允价值为1.4265716亿美元，占比18.46%等[253] - 截至2022年6月30日，投资组合行业集中情况中，商业服务成本为2.14235418亿美元，公允价值为2.2328468亿美元，占比26.21%；医疗保健与制药成本为0.94795145亿美元，公允价值为0.93213886亿美元，占比10.94%等[255] 投资组合公司相关风险 - 供应链问题和通胀可能影响公司投资组合公司的利润率[245][246] - 新冠疫情可能对公司未来净投资收入、投资组合公允价值和财务状况产生重大不利影响[243][244] 投资组合公司投资指标 - 2022年6月30日，公司平均投资组合公司投资按摊余成本和公允价值计算分别约为1050万美元和1030万美元，最大投资分别为2130万美元和2050万美元；2021年12月31日，分别约为1080万美元和1060万美元，最大投资分别约为2130万美元和2050万美元[258] - 2022年6月30日，97%的债务投资按浮动利率计息，3%按固定利率计息；2021年12月31日，96%按浮动利率计息，4%按固定利率计息[259] - 2022年6月30日和2021年12月31日，所有债务投资的加权平均收益率分别约为8.5%和8.0%；所有投资（包括非创收股权头寸）的加权平均收益率分别约为8.0%和7.5%[260] - 2022年6月30日，投资类别1公允价值为1.466亿美元，占比17%；类别2为5.485亿美元，占比64%等；2021年12月31日，类别1公允价值为0.636亿美元，占比8%；类别2为5.85亿美元，占比76%等[265] - 2022年6月30日，有4家投资组合公司的贷款处于非应计状态，按成本计算占贷款组合约5.7%，按公允价值计算占2.8%；2021年12月31日，有3家，按成本计算占约4.2%，按公允价值计算占0.8%[266] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合中97%和96%的贷款为浮动利率，加权平均利率下限分别为1.09%和1.13%[338] 公司收入与费用情况 - 公司通过债务投资利息收入、投资证券资本收益和分红等产生收入，预计投资组合规模增加将使利息和股息收入总额增加[268] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月投资收入分别为1.61亿美元和1.51亿美元，六个月分别为3.16亿美元和2.91亿美元，利息收入增加主要因投资组合增长[270][271] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月运营费用分别为9900万美元和9600万美元，六个月分别为1.99亿美元和1.85亿美元，费用增加因利息和管理费用上升[275][276] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月净投资收入分别为610万美元和550万美元，六个月分别为1170万美元和1060万美元，增长因投资组合扩大但被费用增加部分抵消[277][278][279] 投资还款、收益与损失情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月投资还款和摊销所得分别为4820万美元和2480万美元，净实现损失分别为40万美元和180万美元；六个月分别为5820万美元和5600万美元，净实现收益分别为310万美元和净损失130万美元[281][282] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月投资和现金等价物未实现（折旧）增值净变化分别为 - 430万美元和170万美元，六个月分别为 - 800万美元和180万美元，变化因会计调整和宏观经济环境[284][285] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月应税子公司未实现投资所得税（拨备）收益分别为 - 16.07万美元和18.77万美元，六个月分别为 - 18.18万美元和1.99万美元；截至2022年6月30日和2021年12月31日，递延所得税负债为 - 3.05万美元和递延所得税资产为15.13万美元[286] 公司净资产与现金流情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月运营导致净资产净增加分别为130万美元和560万美元，六个月分别为660万美元和1050万美元，变化因投资实现收益和净投资收入增加但被未实现折旧抵消[287][288][289] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月经营活动净现金使用分别为7690万美元和1.145亿美元，融资活动提供现金分别为5920万美元和1.147亿美元[290][291] 公司流动性与资本资源 - 公司流动性和资本资源来自信贷安排、2026年票据、SBA担保债券和运营现金流，资金主要用于投资组合公司和运营费用及支付股息[292] - 公司计划通过股权和高级证券发行或借款为投资组合增长融资，但可能受限；股东授权公司在2023年6月23日前以不低于当时每股净资产价值出售最多25%的流通普通股[295] 公司现金及现金等价物情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2650万美元和4420万美元[261] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2650万美元和4420万美元[296] 信贷安排情况 - 信贷安排最高承诺借款额度为2.65亿美元，可增加至2.8亿美元[298] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，信贷安排未偿还金额分别为2.036亿美元和1.773亿美元[301] - 截至2022年8月3日，信贷安排未偿还余额为1.982亿美元，SBA担保债券未偿还余额为3亿美元[335][336] SBIC子公司情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，SBIC子公司监管资本均为7500万美元，SBA担保债券未偿还金额均为1.5亿美元[303] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，SBIC II子公司监管资本均为8750万美元，SBA担保债券未偿还金额分别为1.436亿美元和1亿美元[304] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，SBIC子公司资产分别为4.461亿美元和4.033亿美元，分别占公司合并总资产的50.5%和49.1%[306] - 2022年6月30日，公司因SBA担保债券产生融资成本1040万美元，未摊销预付融资成本为590万美元[310] 公司票据情况 - 2017年8月21日和9月8日，公司分别发行本金4250万美元和638万美元的2022年票据，2021年2月12日赎回全部本金4887.5万美元[312] - 2021年1月14日，公司发行本金1亿美元的2026年票据，将于2026年3月30日到期[314] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，2026年票据的总账面价值约为1亿美元[315] - 截至2020年12月31日，2022年票据的公允价值为4920万美元[316] - 发行2026年票据产生230万美元费用，截至2022年6月30日和2021年12月31日分别有170万和190万美元待摊销[317] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月和六个月，2026年票据加权平均利率为4.9%，有效利率（含费用摊销）分别为5.3%和5.4%[318] 公司表外安排情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，表外安排分别为3260万和3070万美元，涉及47家和32家投资组合公司[319] 公司未分配应税收入情况 - 截至2021年12月31日，公司有2518.2518万美元未分配应税收入将结转至2022年[322] 公司股息情况 - 2022年7月13日，董事会宣布7 - 9月每月常规股息每股0.0933美元，额外股息每股0.02美元[337] 公司合规与税务情况 - 公司需确保至少70%的总资产为符合条件的资产[239] - 公司自2022年6月30日起符合RIC要求，一般无需对分配给股东的收入缴纳美国联邦所得税[240]