业绩总结 - 2021年第一季度总GAAP收入为17.64亿美元，同比增长147%[8] - 数字娱乐（DE）GAAP收入为9.22亿美元，同比增长117%[8] - 电子商务（EC）GAAP收入在2021年第一季度达到5.13亿美元，同比增长250%[10] - 2021年第一季度的总毛利为6.45亿美元，较2020年第一季度的2.07亿美元显著增长[30] - 2021年第一季度的调整后EBITDA为8810万美元，较2020年第一季度的6986万美元有所改善[66] - 2021年第一季度的净亏损为4.22亿美元，较2020年第一季度的2.81亿美元增加[49] - 2021年第一季度的现金及现金等价物为35.09亿美元，较2020年第一季度的25.99亿美元增长[57] 用户数据 - 2021年第一季度的季度活跃用户数为648.8百万，同比增长[15] - 2021年第一季度的季度支付用户数为2610万，同比增长超过145%[24] 未来展望 - 数字金融服务（DFS）在2021年第一季度的总支付交易量超过34亿美元，同比增长超过200%[24]

数字娱乐业务收入占比及贡献 - 2018 - 2020年，数字娱乐业务分别贡献公司总收入的55.9%、52.2%和46.1%，且2018 - 2020年毛利润主要得益于数字娱乐业务[96] 数字娱乐业务游戏收入情况 - 2020年，公司前五款游戏贡献数字娱乐收入的95.6%，其中首款自研游戏Free Fire贡献显著[97] Shopee平台相关负面认定 - 2019年4月、2020年4月和2021年1月，美国贸易代表办公室将公司Shopee平台多个市场认定为“臭名昭著市场”[87] - 2020年12月，欧盟委员会将Shopee列入假冒和盗版观察名单[87] 游戏业务风险 - 游戏开发和发行经验有限，新游戏开发需大量资源，成本增加若未转化为更高收入和成本效益，业务可能受负面影响[98] - 游戏授权协议期限通常为2 - 7年，可双方同意续签，但可能无法按可接受条款获取新游戏或续签现有许可[100] - 2018年11月从腾讯获得在印尼、台湾、泰国、菲律宾、马来西亚和新加坡发布其移动和PC游戏的优先拒绝权，但不确定能否按满意条款发布更多游戏[101] 电商业务风险 - 电商业务前两大市场的订单和GMV占多数，若这些市场下滑或运营受限，将对财务结果和业务前景产生重大不利影响[109] - 发展最后一英里配送和仓储能力以及扩展电商平台服务类别预计需大量资本支出，若需求预测不准确或运营调整不当，可能增加成本或产生减值费用[110] 数字金融服务业务风险 - 数字金融服务业务不确定能否获得市场广泛接受，受社区信任、传统支付偏好、用例不足和基础设施支持等因素影响[115] - 移动钱包业务面临支付系统规则变化、成本增加以及用户资金管理失误等风险[116] - 数字金融服务和产品可能被用于欺诈、非法或不当目的，公司可能承担责任，声誉受损[118] 数字银行相关情况 - 2020年12月新加坡金融管理局宣布公司新加坡子公司入选数字全银行牌照授予名单，但未正式授予，运营前需满足相关要求和先决条件[121] - 数字银行预计需满足新加坡金融管理局设定的最低实缴资本要求，全面运营后最终达到15亿新加坡元（11亿美元）[121] 银行业务相关情况 - 公司于2020年收购印尼一家当地商业银行控股权[122] - 银行业务受严格监管，若无法适应法规变化或业务策略失败，公司业务、财务状况、运营结果和声誉将受重大不利影响[123] 信贷和贷款业务风险 - 贷款业务量增加和信贷产品多元化可能使公司需额外资金，若资本不足会影响业务能力、导致用户流失和限制营运资金[124] - 信贷和贷款业务面临信用和交易对手风险，高违约或逾期率会对公司业务、财务状况和运营结果产生负面影响[125] 公司技术和人员相关风险 - 公司依赖技术和互联网基础设施，若出现问题或无法升级，业务、财务状况、运营结果和声誉将受重大不利影响[127] - 公司未来成功依赖管理团队和关键员工，若人员流失或招聘、留用不力，业务和增长前景将受损[130][131] 公司资金和税务相关风险 - 公司可能需额外资金，但无法保证能以有利条件获得，否则会限制流动性并对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[134] - 公司可能面临高于预期的税务负债，税收法规变化会增加成本、降低竞争力并影响业务、财务状况和运营结果[135][137][138] - 公司企业结构和关联交易旨在实现全球税务效率，若税务机关质疑，可能增加全球实际税率并影响财务状况和运营结果[139] 公司保险和指标评估相关情况 - 公司业务保险覆盖有限，未购买业务中断保险，未投保损失可能导致成本增加和资源转移，影响业务、财务状况和运营结果[141] - 公司定期审查QAUs、QPUs、订单、GMV和总支付量等指标评估增长趋势，但用户指标测量存在挑战[144] 公司财务报告内部控制情况 - 公司管理层认为截至2020年12月31日财务报告内部控制有效，但失效会导致财务报表错报等后果[147] 公司诉讼和监管程序风险 - 公司面临诉讼和监管程序风险，不利结果会对声誉、业务和财务状况产生重大不利影响[148] VIE相关情况 - 2020年所有VIE（不包括拥有多数直接股权的实体）的收入占公司总收入的12.9%[152] - 公司依赖结构安排控制某些实体，当地或国家当局可能认为不符合法规，会带来不利影响[153] - VIE的股东利益可能与公司不一致，可能违反合同安排，公司可能需承担成本和资源来执行安排[156] - 若VIE破产或资产受第三方债权人权利限制，公司可能无法继续部分或全部业务活动[157] 公司业务市场相关风险 - 公司业务受东南亚、台湾和拉丁美洲市场的政治、经济和社会条件影响[159] - 市场经济增长不均衡，政府政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[160] - 部分市场经历过或未来可能经历政治不稳定，会增加公司成本和风险，影响业务运营和用户基础拓展[161] 公司在台湾业务相关风险 - 若被认定为中国投资者，公司在台湾的业务和运营可能受重大不利影响，中国投资者指直接或间接持有实体超30%股份或资本等情况的主体[162] - 若被台湾当局认定为中国投资者，可能面临罚款（新台币12万至2500万元，即4274至890313美元）、被要求减少中国投资者所有权或控制权等一系列行动[168] - 在台湾，公司单次汇款超100万美元需报告并提供文件，年度汇款总额超5000万美元需获中央银行批准[176] - 公司认为自身根据现有台湾法律和法院判决不属于中国投资者，目前通过台湾全资分公司运营数字娱乐和电子商务业务[164] 公司新加坡税收相关风险 - 若新加坡税务局认定公司为新加坡税收居民，公司未合并基础上的单公司收入在新加坡收到或被视为收到的部分，可能按17%的现行税率缴纳新加坡所得税[172] - 若公司被视为新加坡税收居民，从所得税率不超15%的外国子公司收到或被视为收到的股息，可能需缴纳额外新加坡所得税[172] 公司可转换债券情况 - 截至2021年3月5日，公司2023、2024和2025年可转换债券的未偿本金总额分别为4290万美元、1.0443亿美元和1.1495亿美元[180] - 2023、2024和2025年可转换债券持有人可按每1000美元本金分别转换50.5165份、19.9475份和11.0549份美国存托股票的初始转换率进行转换[180] 公司资产和股东相关情况 - 公司大部分资产位于美国境外，股东可能难以在美国对公司及其董事和高管送达传票或执行美国法院判决[174] - 公司子公司向其分配股息可能受所在司法管辖区法律限制，且外汇管制规定可能变化[175] 公司股份激励计划情况 - 2019 - 2022年每年1月1日，2009年股份激励计划下可发行普通股的最高总数自动增加当日公司所有类别已发行普通股总数的5%，当前该计划下可发行普通股的最高总数为1.48888743亿股[185] - 截至2021年3月5日，2009年计划下已授予的未行使奖励包括：购买4856.6524万股A类普通股的期权、926.5501万个受限A类普通股单位和19.4926份股票增值权[186] - 公司在2018年、2019年和2020年分别产生了5810万美元、1.171亿美元和2.902亿美元的股份支付费用[186] 公司股权结构相关情况 - 截至2021年3月5日，公司创始人及腾讯合计拥有公司普通股总投票权的61.1%[189] 公司证券规则相关情况 - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内上市公司适用的部分证券规则和条例，包括无需提交10 - Q季度报告或8 - K当前报告等[198] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F年度报告，并通过新闻稿按季度公布业绩，相关新闻稿以6 - K表格提交给美国证券交易委员会[199] 公司美国存托股份投票情况 - 若美国存托股份（ADS）持有人未向存托人发出投票指示，存托人将在股东大会上对ADS对应的A类普通股行使自由裁量权进行投票，但存在有限的例外情况[183] 公司股息分配情况 - 公司目前打算保留大部分可用资金和未来收益用于业务发展，预计在可预见的未来不会支付现金股息[187] 公司股权结构对股东权利影响 - 公司组织章程包含反收购条款和双层股权结构，可能对A类普通股和ADS持有人的权利产生重大不利影响[189] 公司注册地对股东权利影响 - 由于公司根据开曼群岛法律注册成立，ADS持有人在保护自身利益方面可能面临困难，通过美国法院保护其权利的能力可能有限[191] 公司PFIC相关情况 - 公司在某一纳税年度若满足以下任一条件将被归类为PFIC：该年度75%或以上的总收入为“被动”收入；该年度50%或以上的资产价值（通常按季度平均值确定）产生或用于产生被动收入[202] - 公司直接或间接拥有（或被视为拥有）其他公司25%或以上（按价值计算）的股票时，将被视为拥有该公司相应比例的资产并赚取相应比例的收入[202] - 公司目前持有且预计继续持有大量现金及现金等价物和其他用于业务的被动资产，若ADS或A类普通股市场价格大幅下跌，公司可能在某一纳税年度成为PFIC[202] - 若公司在某一纳税年度被认定为PFIC，持有ADS或A类普通股的美国投资者可能面临更高的美国联邦所得税负债和额外报告义务[202] - 基于收入、资产和ADS价值，公司认为截至2020年12月31日的纳税年度，就美国联邦所得税而言，公司不是PFIC，且预计当前纳税年度及可预见的未来不会成为PFIC[203] - 由于PFIC状态需在每个纳税年度结束后根据公司收入和资产构成进行事实认定，无法保证公司在当前或未来纳税年度不会成为PFIC[203]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度GAAP收入达到16亿美元，同比增长102% [11] - 第四季度毛利润为5337亿美元，同比增长102% [11] - 第四季度调整后EBITDA为4870万美元，去年同期为亏损1049亿美元 [11] - 2020年全年GAAP收入达到44亿美元，同比增长超过100% [12] - 全年毛利润为13亿美元，同比增长123% [12] - 全年调整后EBITDA为107亿美元，去年同期为亏损1786亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 数字娱乐业务 - 第四季度预订量达到10亿美元，同比增长111% [14] - 第四季度调整后EBITDA为6635亿美元，同比增长149% [14] - 全年预订量为32亿美元，同比增长80% [14] - 全年调整后EBITDA为20亿美元，同比增长94% [14] - 第四季度季度活跃用户达到6106亿，同比增长72% [15] - 季度付费用户达到731亿，同比增长120% [15] - 付费用户比例为12% [15] 电子商务业务 - 第四季度总订单量达到10亿，同比增长135% [25] - 第四季度GMV为119亿美元，同比增长113% [25] - 第四季度GAAP收入为8422亿美元，同比增长178% [25] - 全年总订单量为28亿，同比增长133% [26] - 全年GMV为354亿美元，同比增长101% [26] - 全年GAAP收入为22亿美元，同比增长160% [26] 数字金融服务 - 第四季度移动钱包总支付量为29亿美元，季度付费用户超过2320万 [33] - 全年移动钱包总支付量为78亿美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度尼西亚市场第四季度订单量超过43亿，日均订单量达到47万，同比增长128% [27] - Shopee在印度尼西亚的月活跃用户、应用内总时间和下载量均排名第一 [27] - Shopee在东南亚和台湾的月活跃用户、应用内总时间和下载量均排名第一 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过快速适应疫情带来的挑战，加速了数字支付服务和电子商务平台的扩展 [9] - 公司预计疫情带来的数字化趋势将长期持续 [10] - 公司通过收购Composite Capital和成立Sea Capital，进一步增强了投资和资本配置能力 [38][39] - 公司成立了Sea AI Labs，专注于人工智能技术的研发 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年是公司的一个里程碑年，尽管面临疫情挑战，公司通过快速适应和强大的执行力取得了显著增长 [8][10] - 管理层预计2021年数字娱乐业务的预订量将达到43亿至45亿美元，同比增长38% [37] - 管理层预计2021年电子商务业务的GAAP收入将达到45亿至47亿美元，同比增长112% [37] 其他重要信息 - 公司完成了对Composite Capital的收购，并成立了Sea Capital，初始资金为10亿美元 [38][39][40] - 公司任命Yan Shuicheng博士为集团首席科学家，负责领导Sea AI Labs [41][42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 游戏业务的用户增长和利润率改善的驱动因素 - 用户增长主要由Free Fire的全球扩展和付费用户渗透率的提升驱动 [61] - 利润率改善主要由于Free Fire是自研游戏，无需与IP所有者或开发者分享收入 [64] 问题: Shopee在不同地区的增长趋势 - 印度尼西亚市场增长强劲，订单量和GMV均加速增长 [67] - 菲律宾、马来西亚和新加坡市场在疫情期间也表现出强劲增长 [68] 问题: 巴西市场的电子商务战略 - 巴西市场目前处于初步阶段，公司通过跨境团队为卖家提供更多市场机会 [75] - 拉丁美洲和东南亚市场差异较大，公司将继续观察市场进展 [76] 问题: Shopee的take rate和物流计划 - take rate的提升主要由广告和交易费用驱动，未来有望达到高单位数或低双位数 [82][84] - 平均配送时间为几天，公司正在通过自建物流和第三方物流合作伙伴提升效率 [85][86] 问题: 新游戏对2021年游戏业务的影响 - 2021年的游戏业务指引基于现有可见的游戏表现，公司持续测试和多样化游戏类型 [88] 问题: Shopee的EBITDA趋势和take rate - 公司未提供EBITDA指引，但表示可以在当前take rate下实现盈亏平衡 [94] - take rate在第四季度有所提升，未出现下降 [96] 问题: Sea Capital的目标和印尼银行收购 - Sea Capital的目标是加强公司的投资和资本配置能力，支持长期增长 [100] - 公司在印尼获得了银行牌照，作为数字金融服务基础设施的一部分 [102]

业绩总结 - 2020年第四季度总GAAP收入为11.3亿美元，同比增长102%[8] - 2020年全年总GAAP收入为43.76亿美元，同比增长101%[26] - 2020年第四季度净亏损为5.25亿美元，净亏损（不包括股权激励和可转换债券公允价值变动）为4.31亿美元[56] - FY 2020的净亏损为1,624,157千美元，较FY 2019的524,569千美元增加209.5%[75] 用户数据 - 2020年第四季度的移动钱包总支付量超过29亿美元，季度付费用户超过2320万[24] 收入构成 - 数字娱乐（DE）GAAP收入为8.42亿美元，同比增长102%[28] - 电子商务（EC）GAAP收入为6.93亿美元，同比增长178%[10] - 数字金融服务（DFS）GAAP收入为3.02亿美元，同比增长123%[28] 调整后EBITDA - 数字娱乐部门的调整后EBITDA为1,982,734千美元，较FY 2019的663,539千美元增长198.5%[69] - 电子商务部门的调整后EBITDA为(1,306,908)千美元，较FY 2019的(427,474)千美元下降由负转负[69] - 数字金融服务部门的调整后EBITDA为(511,092)千美元，较FY 2019的(171,263)千美元下降由负转负[69] - 其他服务部门的调整后EBITDA为(39,551)千美元，较FY 2019的(12,668)千美元下降由负转负[72] - 集团的总调整后EBITDA为106,985千美元，较FY 2019的48,727千美元增长119.5%[72] 成本与费用 - 2020年第四季度销售与营销费用为6.65亿美元，同比增长94%[50] - FY 2020的股权补偿费用为290,246千美元，较FY 2019的93,847千美元增长208.5%[75] - FY 2020的折旧和摊销费用为180,248千美元，较FY 2019的53,098千美元增长239.5%[72] - FY 2020的运营亏损为1,303,325千美元，较FY 2019的357,325千美元增加264.5%[72] 未来展望 - 2021年数字娱乐预订指导为43亿至45亿美元，同比增长38.1%[66] 递延收入 - FY 2020的递延收入及相关成本的净影响为939,816千美元，较FY 2019的259,107千美元增长263.5%[72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度GAAP收入同比增长99% 达到12亿美元 主要得益于电商业务的持续货币化以及数字娱乐业务的增长 尤其是自研游戏Free Fire的强劲表现 [8][25] - 毛利润同比增长101% 达到4076亿美元 [8] - 调整后EBITDA达到1204亿美元 同比增长120% 主要由于数字娱乐业务的强劲增长 [9][27] - 电商业务GAAP收入达到6187亿美元 同比增长173% 其中市场收入4671亿美元 同比增长164% 产品收入1516亿美元 同比增长208% [27] - 数字金融服务GAAP收入达到144亿美元 同比增长766% 主要由于移动钱包业务的增长 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 数字娱乐业务 - 第三季度预订量达到9447亿美元 同比增长110% 调整后EBITDA达到5845亿美元 同比增长120% 占预订量的62% [11] - 季度活跃用户达到5724亿 同比增长78% 季度付费用户达到653亿 同比增长124% 付费用户占比达到11% [11] - Free Fire在拉丁美洲和东南亚继续保持最高收入移动游戏的地位 通过与名人合作推出游戏内角色和内容 进一步增强了用户粘性 [12][13] - 电竞社区持续增长 Free Fire的赛事累计在线观看量超过15亿次 印尼大师赛总决赛在电视上播出 进一步扩大了影响力 [14] 电商业务 - 第三季度总订单量达到7416亿 同比增长131% GMV达到93亿美元 同比增长103% [15] - 在东南亚和台湾地区 按下载量 月活跃用户和用户使用时长计算 Shopee继续保持购物类应用第一的位置 [16] - 在印尼市场 Shopee日均订单量达到340万 同比增长124% 继续保持市场领先地位 [17] - Shopee Live功能在第三季度累计观看时长超过4800万小时 帮助商家提升用户参与度和留存率 [18] - 双11大促期间 新卖家的订单量达到平时的10倍 进一步巩固了Shopee在东南亚电商市场的领导地位 [19] 数字金融服务 - 第三季度移动钱包总支付量超过21亿美元 季度付费用户超过178亿 [20] - 在10月份 超过30%的Shopee订单通过移动钱包支付 显示出与电商业务的深度整合 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在印尼市场 Shopee继续保持领先地位 日均订单量达到340万 同比增长124% [17] - 在巴西市场 Shopee的跨境业务持续增长 同时吸引了本地卖家加入 进一步扩大了市场份额 [49] - 在东南亚地区 不同市场的增长表现有所差异 受疫情影响较小的市场如台湾和越南继续保持强劲增长 而受疫情影响较大的市场如印尼 菲律宾和马来西亚则表现出更高的需求 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于提供高质量的本地化内容 并通过社交和社区功能增强用户粘性 特别是在Free Fire游戏中 [14] - 在电商领域 公司将继续通过Shopee Live等创新功能提升用户体验 并通过与媒体机构的合作帮助品牌商家扩大业务 [18][43] - 公司认为东南亚电商市场仍处于早期阶段 未来有巨大的增长潜力 将继续通过高效的投资扩大市场份额 [37][56] - 在数字金融服务领域 公司将继续扩展移动钱包的使用场景 并通过与Shopee的深度整合提升支付量 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球市场的数字化加速是一个持续的趋势 作为核心领域的市场领导者 公司有能力抓住这一增长机会 [7] - 公司对第四季度的业绩保持乐观 预计数字娱乐业务的预订量将超过31亿美元 同比增长超过75% 电商业务的GAAP收入将超过23亿美元 同比增长超过144% [9][10] - 公司认为Free Fire仍有很长的增长跑道 将继续通过高质量的内容和社交功能提升用户参与度 [14] - 公司对电商业务的长期前景充满信心 认为随着数字化的深入 电商渗透率将继续提升 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: Free Fire的付费用户比例增长原因及未来展望 [32] - 付费用户比例的增长主要得益于电竞活动和社交功能的引入 特别是Free Fire三周年活动的成功举办 [33] - 公司预计第四季度游戏预订量将超过31亿美元 同比增长超过90% 并有望继续超越这一目标 [34] 问题: 印尼市场的竞争格局及在线杂货类别的未来趋势 [36] - 公司在印尼市场继续保持领先地位 订单量同比增长超过130% 远超市场增长率 [37] - 在线杂货类别在疫情期间表现出强劲需求 公司认为这一趋势将在疫情后继续保持 [37] 问题: 电商业务的货币化改善及广告收入占比 [39] - 货币化改善主要得益于高利润率收入的增长 包括交易费用和广告收入 [40] - 公司与五家全球媒体机构的合作帮助品牌商家更好地利用Shopee平台进行营销 [43] 问题: Free Fire在东南亚和拉丁美洲以外的市场表现 [45] - Free Fire在东南亚和拉丁美洲以外的市场表现强劲 收入贡献已占多数 公司将继续推动用户增长和付费用户渗透率 [46] 问题: Shopee巴西市场的战略及Free Fire MAX的进展 [49] - Shopee巴西市场最初以跨境业务为主 现已吸引本地卖家加入 进一步扩大了市场份额 [49] - Free Fire MAX被视为Free Fire的延伸 公司将继续优化用户体验 确保两个版本的兼容性 [50] 问题: 电商业务的收入构成及AOV下降原因 [52] - 高利润率收入（交易费用和广告）占电商收入的大部分 并推动了收入增长 [53] - AOV下降主要由于印尼和菲律宾等市场的快速增长 这些市场的订单量较大但客单价较低 [54] 问题: Shopee的投资优先级及Free Fire的ARPU增长潜力 [56] - 公司将继续优先投资于电商业务的增长和市场领导地位的巩固 同时关注效率和货币化的提升 [57] - Free Fire的ARPU仍有增长潜力 公司将继续通过用户增长和付费用户渗透率的提升推动收入增长 [57] 问题: 拉丁美洲市场的第三方游戏发行机会 [59] - 公司在拉丁美洲市场的成功为第三方游戏发行提供了机会 公司将继续与全球开发者合作 探索新的市场机会 [60] 问题: Free Fire的全球市场表现及新游戏发布计划 [62] - Free Fire在东南亚 拉丁美洲和其他新兴市场均表现出色 公司对未来增长充满信心 [63] - 公司将继续通过新游戏扩展产品线 但目前没有具体的新游戏发布计划 [63]

业绩总结 - Sea在2020年第三季度的总GAAP收入为618.7百万美元，同比增长99%[8] - 数字娱乐（DE）业务的GAAP收入为610.1百万美元，同比增长173%[13] - 电子商务（EC）业务的GAAP收入为569.0百万美元，同比增长110%[8] - 数字金融服务（DFS）业务的GAAP收入为53.0百万美元[10] - 2020年第三季度的总毛利为203.2百万美元，较2019年第三季度的407.6百万美元有所下降[29] - 2020年第三季度的净亏损为425.3百万美元，较2019年第三季度的206.1百万美元增加[48] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为120.4百万美元[35] 用户数据 - 2020年第三季度的移动钱包服务的总支付交易量超过21亿美元[23] - 季度付费用户超过1780万[23] 未来展望 - Sea将2020年数字娱乐业务的预期收入上调至超过31亿美元，同比增长75.4%[58] - Sea将2020年电子商务GAAP收入的预期上调至超过17.8亿美元，同比增长144.1%[58]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后收入同比增长93% 达到13亿美元 调整后EBITDA为770万美元 实现正增长 毛利率同比增长106% 达到2008亿美元 [13][14] - 数字娱乐业务调整后收入同比增长62% 达到7162亿美元 调整后EBITDA为4362亿美元 同比增长65% [50] - 电商业务调整后收入同比增长188% 达到5106亿美元 其中市场收入为3787亿美元 同比增长175% 产品收入为1319亿美元 同比增长233% 电商业务调整后EBITDA亏损为3055亿美元 [51][52] - 数字金融服务调整后收入同比增长328% 达到1190万美元 调整后EBITDA亏损为1101亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 数字娱乐业务 - Garena季度活跃用户接近5亿 同比增长61% 付费用户比例提升至10% 付费用户数达到4990万 同比增长91% [15][16] - Free Fire日活跃用户峰值超过1亿 在拉美和东南亚市场继续保持iOS和Android平台收入第一 全球下载量排名第三 [17] - 公司通过推出新内容和与Netflix等IP合作 持续提升用户参与度 7月Garena调整后收入和Free Fire付费用户数均创历史新高 [24][25] 电商业务 - 第二季度总订单量同比增长150% 达到6159亿单 Shopee Mall订单量同比增长超过210% [28] - 印尼市场订单量超过26亿单 日均订单量超过280万单 同比增长130% GMV超过80亿美元 同比增长110% [29] - 调整后收入占GMV比例从51%提升至64% 市场收入占GMV比例从38%提升至47% [31] - 每单调整后EBITDA亏损同比下降51% 至050美元 [32] 数字金融服务 - 移动钱包总支付额超过16亿美元 环比增长60% 季度付费用户超过1500万 环比增长50% [42] - 7月印尼市场超过45%的Shopee订单通过移动钱包支付 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 印尼市场电商业务表现突出 订单量和GMV均实现三位数增长 [29] - 菲律宾等受疫情影响较大的市场 电商增长进一步加速 台湾和越南等受影响较小的市场也保持较高增长 [75][76] - 数字金融服务在印尼市场率先取得突破 其他市场也在逐步推进 [110] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为数字化趋势是长期和不可逆的 将继续投资于产品和服务以抓住这一机遇 [46] - 电商业务将继续聚焦提升运营效率 逐步提高货币化率 同时支持受疫情影响的中小卖家 [32][39] - 数字娱乐业务将专注于提供创新内容和优质体验 以增强用户粘性 [25] - 数字金融服务将依托电商和数字娱乐业务的使用场景 扩大用户基础和服务范围 [44][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情加速了数字化进程 即使限制措施放松 用户增长和参与度仍保持强劲 [11] - 电商业务在疫情后继续保持增长势头 表明电商渗透率的提升是可持续的 [38] - 数字金融服务受益于数字化加速 未来增长空间巨大 [40][44] 其他重要信息 - 公司调整了财务报告方法 将停止报告调整后收入 改用GAAP收入和预订量作为运营指标 [83][84] - 公司将继续关注投资效率 在保持增长的同时控制亏损 [93][94] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年游戏和电商收入增长展望 - 公司对游戏业务持续增长充满信心 但暂不提供具体指引 7月Free Fire付费用户同比翻倍 游戏收入创历史新高 [62][63] - 电商业务在所有市场保持强劲增长 即使限制措施放松 电商渗透率仍在提升 [64][65] 问题: Free Fire贡献和新游戏进展 - Free Fire是游戏业务增长的主要驱动力 但公司不提供具体贡献比例 Fantasy World等新游戏处于早期阶段 [72][73] 问题: 电商用户行为和品类变化 - 用户购买频率提升 印尼市场接近每月6次 疫情期间家居和卫生用品需求旺盛 三季度时尚品类开始复苏 [81][82] 问题: 电商货币化率和物流策略 - 货币化率提升主要来自佣金、广告和产品收入 公司将逐步提高货币化率 [88][89] - 第三方物流表现良好 公司将继续与主要物流商合作 同时发展自营快递团队 [90] 问题: 电商投资和SeaMoney机会 - 电商每单亏损持续收窄 公司将继续投资以巩固市场地位 [93] - SeaMoney依托电商和游戏业务的使用场景 未来增长潜力巨大 [94][95] 问题: 竞争格局和SeaMoney差异化 - 公司在电商市场处于领先地位 将继续专注于提升运营效率 [99][100] - SeaMoney的优势在于拥有大规模使用场景 能够提供全面的数字金融服务 [101][102] 问题: 营销支出和支付业务区域发展 - 电商营销支出以品牌推广为主 运费补贴效率提升 [108][109] - 支付业务在印尼率先突破 其他市场也在稳步推进 [110] 问题: 品类结构 - 家居、卫生用品和快消品在疫情期间需求旺盛 三季度时尚和美妆品类开始复苏 [111][112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________ FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019. OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to __________________ OR ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ¨ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018. 1 Fusionopolis Place, #17-10, Galaxis Singapore 138522 (Address of principal executive offices) Yanjun Wang, Esq. Sea Limited 1 Fusionopolis Place, #17-10, Galaxis Singapore 138522 Tel: ...