文章核心观点 公司具备超5年拉美股票分析经验，为客户提供深入研究和见解以助其做出明智投资决策 [1] 公司情况 - 公司拥有超5年拉美股票分析经验 [1] - 公司为客户提供深入研究和见解，帮助客户做出明智投资决策 [1]

文章核心观点 英国油气公司Harbour Energy plc（HBRIY）在挪威海成功发现天然气，同时介绍了其他几只能源股情况 [1][4] 分组1：Harbour Energy plc（HBRIY）天然气发现情况 - 公司在挪威海通过Transocean Norge钻井船钻评估井6507/4 - 5 S时发现天然气，位于Kristiansund以北约270公里的生产许可证211 CS区域 [1] - Lange Formation（Sabina）初步估计可采石油当量在270 - 620万标准立方米，约合1700 - 3900万桶石油当量；Lysing Formation（Adriana）估计发现规模为400 - 700万标准立方米可采石油当量，约合2800 - 4300万桶石油当量 [2] - 公司是生产许可证211 CS的运营商，持有38.8%工作权益，其他持证人包括Petoro、Aker BP和Orlen，分别持有35%、15%和11.2%工作权益，公司收购Wintershall Dea资产组合后成为运营商，其他持证人计划将新发现与该地区现有油气基础设施连接 [3] 分组2：HBRIY及其他能源股评级情况 - HBRIY目前Zacks排名为3（持有） [4] - FuelCell Energy（FCEL）、TechnipFMC plc（FTI）和Nine Energy Service（NINE）目前Zacks排名为2（买入） [4] 分组3：其他能源股公司情况 - FuelCell Energy是清洁能源公司，提供低碳能源解决方案，利用沼气、天然气和氢气等灵活燃料发电，通过电化学过程减少碳排放，预计在能源转型中发挥关键作用 [5] - TechnipFMC plc是能源行业产品、服务和集成技术解决方案的领先制造商和供应商，2024年第三季度总积压订单达1470万美元，较上年增长11.1%，确保了强劲的收入增长 [6] - Nine Energy Service为非常规油气资源开发提供陆上完井和生产服务，业务覆盖美国主要高产盆地及加拿大，随着未来油气需求持续，公司服务需求预计增加，有望实现长期增长 [7]

文章核心观点 - 公司股票在2024年因收入增长显著提升，股价上涨195%，但仍较2021年历史高点下跌68%，预计2025年股价可能翻倍[2][3][15] 公司业务概述 - 公司总部位于新加坡，服务于东南亚市场，业务涵盖电子商务、数字娱乐（游戏）和数字金融服务三个主要领域[1] 电子商务业务 - 电子商务是公司最大的收入来源，主要通过Shopee平台，该平台在2024年第三季度处理了超过28亿笔订单[4] - 公司正在优化Shopee的物流网络以提高效率，第三季度亚洲地区一半的订单在两天内送达，每单成本持续下降[5] - Shopee与SeaMoney有强大的协同效应，SeaMoney在第三季度末的未偿还贷款达到46亿美元，同比增长73%，新增400万首次借款用户，活跃用户达到2400万[6] 数字金融服务 - SeaMoney是公司数字金融服务的主要品牌，提供消费者分期付款和卖家贷款服务，第三季度末未偿还贷款达到46亿美元，同比增长73%[6] 数字娱乐业务 - 数字娱乐业务由Garena主导，旗下Free Fire是第三季度全球下载量最高的移动游戏，日均活跃用户超过1亿[7] - 由于疫情后在线时间减少，游戏业务自2021年以来增长停滞，付费用户数量较疫情高峰期下降46%，但过去一年指标稳定[8][9] 收入增长 - 公司2024年第三季度收入达到43亿美元，同比增长308%，是两年半以来最快的增长速度，连续三个季度加速增长[10] - 电子商务业务收入同比增长426%至32亿美元，数字金融服务收入增长38%至6157亿美元，而数字娱乐业务收入下降16%至4978亿美元[11] - 公司运营费用仅增长57%，营销成本下降43%，表明收入增长主要来自有机需求而非高额支出[12] 盈利能力 - 收入快速增长和成本控制得当，公司第三季度实现净利润1533亿美元，去年同期为亏损1439亿美元[13] - 公司正在平衡收入增长和盈利能力，以建立长期可持续的业务，这与2020-2021年的“不惜一切代价增长”策略形成鲜明对比[14] 估值与未来展望 - 公司股价较2021年高点下跌68%，当前市销率（P/S）为44，较2017年上市以来的平均95折价53%[15][16] - 若公司收入增长持续加速，预计2025年股价可能翻倍，使市销率达到平均水平[17] - 公司拥有99亿美元现金及等价物，几乎没有债务，为未来加速增长提供了充足的资金支持[18] - 公司已证明其盈利能力，可以在不耗尽现金储备的情况下更积极地投入市场营销和研发，进一步推动收入增长[18][19]

文章核心观点 Equinor ASA在挪威北海新发现油气资源 公司考虑开发利用该资源 同时推荐了几只能源行业的股票 [1][2][5] 油气发现情况 - Equinor在挪威北海Rhombi勘探区发现油气 该区域位于生产许可证PL 090内 水深355米 距北海Troll油田约10公里 [1] - 挪威近海管理局确认两口井均遇油气 位于Sognefjord和Fensfjord地层 储层质量良好 估计储量在1300 - 2800万桶油当量 超半数为天然气 [2] 生产许可证利益相关方 - 这是该地区2024年首次此类发现 Equinor近年在该地区有多次发现 其持有PL 090的45%股份并担任运营商 合作伙伴Vår Energi和INPEX Idemitsu Norge分别持有40%和15%股份 [3] 开发计划 - 许可证运营商考虑将新发现与现有基础设施及其他勘探区连接 公司将继续勘探该区域 并致力于优化新发现资源的开发以提高利润和减少排放 [4] 股票评级与推荐 - Equinor目前Zacks评级为3（持有） [5] - 能源行业中Smart Sand、FuelCell Energy和Nine Energy Service Zacks评级为2（买入） [5] 推荐公司情况 - Smart Sand是低成本高品质北方白压裂砂生产商 为油气行业提供支撑剂及物流服务 随油气市场需求持续 其服务需求有望增长 [6] - FuelCell Energy是清洁能源公司 提供低碳能源解决方案 利用多种燃料发电 设计的燃料电池可减少碳排放 预计在能源转型中发挥重要作用 [7] - Nine Energy Service为非常规油气资源开发提供陆上完井和生产服务 业务覆盖美国和加拿大多个盆地 随油气需求持续 其服务需求预计增加 利于长期发展 [8]

公司业务发展历程 - 东南亚超级应用Sea Limited在过去五年经历大起大落疫情期间业务繁荣但疫情后股价从高点暴跌约90% [1] - 公司在疫情期间是高增长但亏损的公司疫情后为应对变化进行调整如放弃部分市场削减销售和营销费用实现盈利但TikTok进入印尼市场竞争时公司投资电商直播导致再次亏损股价再次下跌 [2][3] - 自上个季度起公司三大业务的营收和利润都在增长 [4] 各业务板块业绩情况 - 电商业务营收31.84亿美元同比增长42.6%调整后息税折旧摊销前利润3440万美元同比增长110%（2023年第三季度亏损3.46亿美元）[6] - 数字金融服务业务营收6.16亿美元同比增长38%调整后息税折旧摊销前利润1.879亿美元同比增长13.4%贷款业务增长迅速但调整后息税折旧摊销前利润仅增长中等水平可能是为新客户贷款保守储备不过不良贷款率有所改善 [6][11][12] - 游戏业务营收4.98亿美元同比增长24.2%调整后息税折旧摊销前利润3.144亿美元同比增长34.4%由Free Fire引领的游戏部门在经历几年下滑后预订量恢复增长且管理层预计2024年预订量增长超30% [6][8] 公司股票是否值得购买 - 公司股票今年表现出色目前股价是今年营收预期的3.5倍和盈利预期的51倍2025年每股收益预计近乎翻倍届时股价是明年预期的27倍 [13] - 公司股票目前估值不算太贵也不算太便宜如果东南亚经济持续增长且公司能开拓新市场推出新服务仍值得购买 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至125美元[7] 报告的核心观点 - 报告期内公司各业务呈现良好增长态势，业绩优于市场预期，电商业务扭亏为盈，数字金融增长提速，游戏业务中Free Fire延续强劲表现[5][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 3Q24公司收入43.3亿美元，同比增长30.8%，高于市场预期6.4%经调整EBITDA为5.2亿美元，高于市场预期8.4%调整后净利润为3.3亿美元，高于市场预期6.2%[5] - 电商业务3Q24收入为31.8亿美元，同比增长43%，其中核心市场收入同比增长49%，增值服务收入同比增长29%GMV同比增长25%至251亿美元，整体订单量同比增长24%至28亿笔调整后EBITDA为3450万美元，其中亚洲市场为3090万美元，其他市场为350万美元，实现扭亏为盈[5] - 数字金融服务3Q24收入为6.2亿美元，同比增长38%，主要由消费者及中小企业信贷业务贡献贷款本金同比增长73%至46亿美元不良贷款率环比改善至1.2%，维持较低水平调整后EBITDA为1.9亿美元，同比增长13%[6] - 数字娱乐3Q24收入为5.0亿美元，同比下降16%，主要受递延收入影响，游戏流水同比增长24%至5.6亿美元，环比增长4%季度活跃用户数同比增长16%，季度付费用户数同比增长24%调整后EBITDA为3.1亿美元，同比增长34%，Free Fire延续强劲表现，3Q日活用户超过1亿，三季度蝉联全球下载量最高的手游[6] 财务预测 - 上调公司2024E/2025E收入至163亿/189亿美元[7] - 给出不同财年的营业收入、经营利润、调整后净利润等财务指标预测值[8] - 列出不同财年的资产负债表相关数据，如固定资产、无形资产、投资等，以及主要财务比率如盈利增速、毛利率等[11] 股价相关 - 维持“买入”评级，上调目标价至125美元，潜在升幅16%，目前股价107.65美元，52周内股价区间34.35 - 117.52美元，总市值61,612百万美元，近3月日均成交额366百万美元[9] - 给出SPDBI的乐观与悲观情景假设下的目标价分别为161美元（概率20%）和79美元（概率20%），并阐述了不同情景下公司业务状况[14]

公司业绩 - Sea Limited (SE) 在2024年第三季度报告调整后每股收益为54美分，低于Zacks共识预期的8.47%，去年同期为6美分 [1] - 公司过去四个季度的每股收益均低于Zacks共识预期，平均负收益惊喜为55.54% [1] - 收入为43亿美元，同比增长30.8%，超过Zacks共识预期的3.59%，主要由电子商务和信贷业务的商品总值(GMV)增长推动 [2] - 股价在11月12日收盘时上涨10.46%至107.65美元，年初至今涨幅为164.7%，而Zacks计算机和技术部门的涨幅为29.5% [2] 细分业务表现 - 数字娱乐收入为4.978亿美元，同比下降15.9% [3] - 季度活跃用户为6.285亿，同比增长15.5% [3] - 季度付费用户为5020万，同比增长23.9%，付费用户比例从去年同期的7.5%上升至8% [3] - 报告季度每用户平均预订量为89美分，去年同期为82美分 [3] - Garena部门总预订量达到5.565亿美元，同比增长24.3%，主要由Free Fire和超过1亿每日活跃用户推动 [4] - 电子商务和其他服务收入总计34亿美元，同比增长41.2%，主要由Shopee的强劲表现推动，订单量增长24.2%，GMV增长25.2% [4] - Shopee在亚洲市场保持领先地位，平均每月活跃买家同比增长超过20% [5] - 商品销售收入同比增长38.9%至4.18亿美元 [5] - 数字金融服务收入同比增长38%至6.157亿美元，主要由贷款余额增长73.2%至46亿美元推动 [5] - 90天以上不良贷款占总消费者和中小企业贷款的比例在报告季度稳定在1.2% [6] 财务状况 - 毛利润同比增长29.1%至18.6亿美元 [7] - 调整后EBITDA为5.213亿美元，去年同期为3530万美元 [7] - 数字娱乐调整后EBITDA为3.144亿美元，同比增长34.4%，去年同期为2.34亿美元 [7] - 电子商务调整后EBITDA为3440万美元，去年同期亏损3.465亿美元 [7] - 数字金融服务调整后EBITDA为1.879亿美元，同比增长13.4%，去年同期为1.657亿美元 [8] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为25.4亿美元，较6月30日的26.4亿美元有所减少 [9] - 报告季度经营活动产生的现金流量为117万美元，较上一季度的62万美元有所增加 [9] 其他信息 - 目前，SE的Zacks排名为3（持有） [10] - CyberArk Software (CYBR)、Palo Alto Networks (PANW) 和 Bilibili (BILI) 在更广泛的Zacks计算机和技术领域中排名较高，分别为Zacks排名1（强力买入）和2（买入） [10] - CyberArk Software的股价年初至今下跌39.7%，将于11月13日报告2024年第三季度业绩 [11] - Palo Alto Networks的股价年初至今上涨35%，将于11月20日报告2025财年第一季度业绩 [11] - Bilibili的股价年初至今上涨72.8%，将于11月14日报告2024年第三季度业绩 [11]

文章核心观点 新推出的Sun Princess号邮轮为海上假期带来全新体验，在2024年至2025年假期季提供丰富娱乐活动、特色餐饮和宗教服务，所有公主邮轮也将以节日风格庆祝假期，此外船上还有新节目推出 [1][2][13] 邮轮介绍 - Sun Princess号是公主邮轮舰队最新且令人印象深刻的船只，在美国年度Condé Nast Traveler读者选择奖中被评为大型邮轮第一名 [1][2] - 公主邮轮是世界最具标志性的邮轮品牌，每年为数百万游客提供梦想假期，航线覆盖全球多个热门目的地，是嘉年华集团的一部分 [14] 假期体验活动 节日开场活动 - 每次航行以全新的圣诞树点灯庆祝活动开场，由邮轮总监带领，有歌手、舞者表演，还有小熊Stanley亮相，会选一位客人点亮船上最大的圣诞树 [3] 互动体验 - 客人可与可爱的“极地伙伴”动物木偶互动，它们受北极光启发，在广场上与客人互动带来冬日魔法 [4] - 相信圣诞老人的客人可在广场跟随圣诞老人追踪器，圣诞老人登船后会有故事、音乐和拍照机会 [5] 娱乐活动 - 公主世界管弦乐队举办爵士时代假日致敬演出，在精致的假日歌舞表演中演绎经典节日曲目 [6] - 举办欢乐毛衣派对，客人穿着节日毛衣或服装跳舞，DJ播放欢快节日音乐 [7] - 小熊Stanley每天玩捉迷藏，客人可根据唤醒秀公布的线索寻找它 [8] - 有假日电影马拉松、假日主题游戏节目等活动，包括广场的陀螺比赛和涵盖圣诞习俗到新年琐事的游戏节目 [8][9] 宗教服务 - 提供节日宗教服务，包括光明节点灯仪式和服务、圣诞前夕新教和天主教服务、跨教派圣诞和教堂服务 [9] 餐饮体验 - 公主邮轮烹饪团队提供一系列难忘的节日美食，从感恩节火鸡到光明节薄饼和圣诞牛排等 [9] - 调酒师提供节日主题鸡尾酒和无酒精饮料，如“叮当”和“魅力” [10] 新年庆祝 - 在“爱之船”上时尚庆祝新年前夜，邮轮变身派对场地，有音乐、装饰和舞蹈，最后有香槟祝酒迎接2025年 [11] 新节目 - ArtBeat重新推出为“ArtBeat a Happy Heart by Britto”，与Cirque Eloize合作，展示Romero Britto的标志性艺术，讲述艺术家Sketch创作体现爱与创造力杰作的故事 [13]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 2024Q3公司整体收入利润表现亮眼收入端同比增长31%主要得益于电商和数字金融业务部分被游戏业务下滑抵消利润端本季度净利润1.53美元净利率4% [1][6] - 电商业务竞争格局稳定GMV同比+25%利润转正营收32亿美元同比+43%经调整EBITDA为3400万美元利润率1.1% [1][9] - 游戏业务利润率大幅提升流水增速环比提升收入5.0亿美元同比减少16%经调整EBITDA 3亿美元同比+34%流水5.6亿美元同比增加约24% [2][11] - 数字金融业务收入和利润稳健增长不良率环比下降收入6.2亿美元同比增长38%经调整EBITDA为1.9亿美元利润率31% [3][13] - 维持优于大市评级调整2024 - 2026年收入预测至164/189/215亿元调整盈利预测至5/12/19亿元目前公司对应2025年PE 52x PS 3.3x调整目标价至133 - 136美元上涨空间24% - 27% [3][14] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 2024Q3公司收入43亿美元同比增长31% [1][6] - 电商业务2024Q3营收32亿美元同比+43%核心市场收入增速49%物流相关增值收入增速+29% [1][9] - 游戏业务2024Q3收入5.0亿美元同比减少16% [2][11] - 数字金融业务2024Q3收入6.2亿美元同比增长38% [3][13] 利润情况 - 2024Q3公司实现净利润1.53美元净利率4%电商/游戏/数字金融业务2024Q3经调整EBITDA利润率分别为1%/63%/31%（去年同期分别为-16%/40%/37%2024Q2分别为-0.3%/70%/32%） [1][6] - 电商业务2024Q3经调整EBITDA为3400万美元经调EBITDA利润率1.1%利润转正 [1][9] - 游戏业务2024Q3经调整EBITDA 3亿美元同比+34% [2][11] - 数字金融业务2024Q3经调整EBITDA为1.9亿美元利润率31%（去年同期37%） [3][13] 用户情况（游戏业务） - 2024Q3季度活跃用户6.3亿同比+16%季度付费用户约5000万同比增加24%付费率同比从7.4%提升至8.0%ARPPU同比持平 [2][11] 金融业务其他情况 - 截至2024年9月30日应收贷款总额为46亿美元同比+73%逾期90天以上的不良贷款率1.2%环比降低0.1pct [3][13]

核心观点 - 股票市场的近期上涨不仅限于美国股票，海外公司也在第三季度财报季中表现出色，其中Sea公司是一个显著的赢家 [1] 行业表现 - 海外公司在第三季度财报季中打破了记录，表现令人印象深刻 [1] 公司表现 - Sea公司在近期表现突出，成为市场的一个显著赢家 [1]