文章核心观点 - Select Medical Holdings (NYSE: SEM)是一家大型医疗服务运营商 [1] - 该公司过去几年表现良好,是一个看涨的投资机会 [1] 公司概况 - Select Medical Holdings是一家大型医疗服务运营商 [1] - 公司主要业务包括运营急性护理医院、康复医院和门诊康复中心 [1] 公司表现 - 过去几年公司表现良好,是一个看涨的投资机会 [1]

财务结果发布 - 公司将于2024年10月31日美股收盘后公布截至2024年9月30日的第三季度财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司将于2024年11月1日上午9点（美国东部时间）举行关于第三季度财报及业务展望的电话会议 [2] - 电话会议将进行网络直播，可通过指定链接或公司网站访问，直播结束后可通过相同链接查看回放 [2] - 希望通过电话收听或参与问答环节的听众，可在指定页面预注册获取拨入号码和唯一密码 [3] 公司业务情况 - 公司是美国最大的危重症康复医院、康复医院、门诊康复诊所和职业健康中心运营商之一 [4] - 公司可报告业务板块包括危重症康复医院、康复医院、门诊康复和Concentra板块 [4] - 截至2024年6月30日，公司运营107家危重症康复医院、33家康复医院、1925家门诊康复诊所、547家职业健康中心和154家雇主现场诊所，业务覆盖46个州和哥伦比亚特区 [4] 投资者咨询 - 投资者咨询可联系高级副总裁兼财务主管Joel T. Veit，电话717 - 972 - 1100，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 - 今年以来Select Medical Holdings Corporation股价上涨50.2%，跑赢行业和标普500指数，但当前面临成本上升、资本利用效率低、高杠杆等问题，盈利预期下调，Zacks评级为卖出，建议投资者避开该股票，可关注其他评级更好的医疗股 [1][8] Select Medical Holdings Corporation股价表现 - 今年以来股价上涨50.2%，跑赢行业47%的涨幅和标普500指数18.1%的回报率 [1] - 目前股价为35.30美元，接近52周价格区间21.28 - 40.50美元的上限 [1] - 股价目前低于50日移动平均线，显示潜在下行趋势 [2] 影响Select Medical Holdings Corporation股价的负面因素 - 2021 - 2023年成本和费用分别上涨11.5%、5.8%和2.5%，2024年上半年因服务成本上升又上涨5.6%，预计今年总成本同比涨幅超4%，将对利润率造成压力 [3] - 投资资本回报率为6.1%，低于行业平均的10.6%，资本利用效率较低 [4] - 净债务与资本比率达67%，远超行业平均的21.7%，截至2024年6月30日，长期债务（扣除流动部分）达36亿美元，现金及现金等价物仅1.112亿美元，高杠杆影响无机增长战略 [5] - 远期12个月市盈率为16.21倍，高于五年中值12.99倍，接近行业平均的16.59倍，增长潜力有限 [6] - Zacks共识预期显示，当前季度调整后每股收益预计为41美分，同比下降10.9%，下一季度收益预计进一步下降13.9% [6] Select Medical Holdings Corporation的积极因素 - 入院人数和患者住院天数增加推动收入增长，康复医院部门受益，公司服务需求上升，计划到2026年增加449张床位以满足需求和提升业务量 [7] 其他建议关注的医疗股 - Universal Health Services目前Zacks评级为强力买入，2024年底线预计同比增长51%，过去60天有7次上调预期且无下调，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为14.6% [9][10] - Tenet Healthcare目前Zacks评级为强力买入，2024年底线预计为每股10.72美元，同比增长53.6%，过去60天有7次上调预期且无下调，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为58.5% [9][11] - CareDx目前Zacks评级为买入，当前年度收益预计较去年改善140.6%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为114.6%，当前年度收入预计为3.245亿美元，同比增长15.7% [9][12]

文章核心观点 - Select Medical Holdings Corporation (SEM)收购了位于俄克拉荷马城的Valir Rehabilitation Hospital,这有利于SEM在该地区拓展业务[1] - SEM此次收购是顺应该地区对住院康复护理需求不断增长的趋势[1] - 此次收购使SEM在俄克拉荷马城的业务从门诊和重症监护后护理拓展到了住院护理[1] - SEM的医院业务部门,尤其是住院康复部门,一直为公司的增长做出贡献,在2024年第二季度实现了双位数的收入和调整后EBITDA增长[2] 根据相关目录分别进行总结 SEM的业务拓展 - SEM通过此次收购在俄克拉荷马城的业务版图得到扩大[1] - 这次收购反映了SEM努力拓展现有网络并提高财务业绩的举措[2] - SEM一直积极进行机会性收购和寻找合资项目,在住院康复领域有许多即将到来的项目[2] - SEM预计其住院康复业务将在2024年继续保持强劲表现[2] SEM的财务表现 - SEM的住院康复医院数量截至2024年6月30日为33家,该业务部门占SEM总营收的15.2%[2] - SEM的股价在过去一年内上涨了28.4%,优于同行业22.3%的增长[3] - SEM目前的Zacks排名为4级(卖出)[3] 同行业公司表现 - HCA Healthcare、LeMaitre Vascular和The Ensign Group等公司的股票表现较好,Zacks排名为1级(强烈买入)或2级(买入)[4][5] - 这些公司2024年的收益和收入预计将同比增长[4][5]

文章核心观点 - 2024年9月4日Select Medical宣布签署协议从Valir Health收购俄克拉荷马城一家50张床位的住院康复设施Valir康复医院 财务条款未披露 [1] 收购相关表态 - Select Medical总裁Tom Mullin称收购可满足俄克拉荷马城增长人口对一流住院康复护理的需求 公司已在该市场的ICU后和门诊护理领域立足 现可提供全流程护理 [2] - Valir Health董事长Jon Jiles表示Select Medical对康复服务卓越性的承诺与Valir成功的价值观一致 相信此次过渡将提升患者护理和资源 期待与Select Medical密切合作确保平稳过渡 [3] 公司业务情况 Select Medical - 是美国按设施数量计最大的危重症康复医院 康复医院 门诊康复诊所和职业健康中心运营商之一 截至2024年6月30日 运营107家危重症康复医院 33家康复医院 1925家门诊康复诊所和547家职业健康中心 业务覆盖46个州和哥伦比亚特区 [4] - 在俄克拉荷马城拥有并运营一家危重症康复医院Select Specialty Hospital – Oklahoma City 且在该州有29家Select Physical Therapy门诊中心 其中两家在俄克拉荷马城 [2] Valir Health - 是Valir康复医院的母公司 是综合医疗服务提供商 专注以患者为中心的护理 提供门诊物理治疗 临终关怀 住院康复和老年人综合护理计划等服务 [3] 媒体联系方式 - Select Medical：Shelly Eckenroth [email protected] 或717 - 920 - 4035 [5] - Valir Health：Kelli Adams [email protected] 或405 - 553 - 1553 [5]

文章核心观点 - 自2024年8月1日公布第二季度财报后Select Medical股价下跌16.9%，虽业绩超预期但投资者或担忧费用上升和Concentra部门就诊量下降 [1] Q2业绩 - 调整后每股收益60美分超Zacks共识预期1.7%，但同比下降1.6% [2] - 净营业收入18亿美元同比增长5.1%，超共识预期1.6% [2] - 总成本和费用同比增长5.7%至16亿美元，高于预期的15.7亿美元 [3] - 调整后EBITDA为2.263亿美元同比增长3.1%，超Zacks共识预期的2.22亿美元 [3] 各部门情况 危重症康复医院 - 收入6.049亿美元同比增长5.2%，但未达共识预期的6.21亿美元和预期的6.207亿美元 [4] - 调整后EBITDA为7180万美元同比增长9.7%，未达Zacks共识预期和预期的7400万美元 [5] - 调整后EBITDA利润率同比提高50个基点至11.9% [5] 康复医院 - 收入2.678亿美元同比增长11.2%，超共识预期的2.55亿美元 [6] - 调整后EBITDA为6200万美元同比增长13.3%，超Zacks共识预期的6000万美元 [6] - 调整后EBITDA利润率同比提高40个基点至23.1% [6] 门诊康复 - 收入3.155亿美元同比增长4.1%，超共识预期的2900万美元 [7] - 调整后EBITDA为2880万美元同比下降12.4%，但超Zacks共识预期和预期的2860万美元 [7] - 调整后EBITDA利润率同比下降170个基点至9.1% [7] Concentra - 收入4.779亿美元同比增长2.3%，超共识预期和预期的4.65亿美元 [8] - 调整后EBITDA同比增长1.2%至1.016亿美元，超Zacks共识预期的9300万美元 [9] - 调整后EBITDA利润率为21.3%，同比下降20个基点 [9] 财务状况 - 截至2024年6月30日现金及现金等价物为1.112亿美元，高于2023年末的8400万美元 [10] - 截至6月30日循环信贷额度剩余3.674亿美元 [10] - 总资产79亿美元高于2023年末的77亿美元 [10] - 长期债务净额为36亿美元，较2023年末略有上升 [10] - 总股本17亿美元高于2023年末的15亿美元 [10] - 本季度经营活动产生的现金流为2.782亿美元，同比增长18.4% [11] 股票回购与股息 - 2024年第二季度未在10亿美元授权股票回购计划下回购股票，该计划2025年12月31日到期 [12] - 2024年7月31日管理层批准每股12.5美分现金股息，8月30日支付给8月14日登记股东 [12] Concentra IPO情况 - 7月26日完成Concentra部门首次公开募股，定价2250万股每股23.50美元 [13] - 公司保留Concentra 82%股份，若承销商30天内行使额外340万股认购权则为80% [13] - 公司计划12个月内将Concentra剩余权益分配给股东 [13] 2024年展望 - 重申收入指引在69亿至71亿美元之间，中点较2023年增长4.5% [14] - 预计调整后EBITDA在8.45亿至8.85亿美元之间，中点较2023年增长7.1% [14] - 预计资本支出在2.25亿至2.75亿美元之间 [14] - 预计每股收益在1.95至2.19美元之间，中点较2023年提高8.4% [15] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [16] 其他医疗行业公司Q2业绩 联合健康集团 - 调整后每股收益6.80美元超Zacks共识预期2.3%，同比增长10.7% [18] - 收入989亿美元同比增长6.4%，超共识预期的987亿美元 [18] 埃弗森健康 - 调整后每股收益10.12美元超Zacks共识预期1.3%，同比增长12% [19] - 营业收入432亿美元同比下降0.4%，但超共识预期0.5% [19] HCA医疗保健 - 调整后每股收益5.50美元超Zacks共识预期10.7%，同比增长28.2% [20] - 收入175亿美元同比增长10.3%，超共识预期2.2% [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长5%,达到17.5亿美元 [12] - 公司调整后EBITDA同比增长3%,达到2.263亿美元 [12] - 公司调整后EBITDA利润率为12.9%,较上年同期13.1%略有下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重症康复医院业务收入同比增长5%,调整后EBITDA同比增长10% [13] - 重症康复医院业务调整后EBITDA利润率为11.9%,较上年同期11.4%有所提升 [13] - 住院康复医院业务收入同比增长11%,调整后EBITDA同比增长13% [16] - 住院康复医院业务调整后EBITDA利润率为23.1%,较上年同期22.7%有所提升 [16] - 康复门诊业务收入同比增长4%,调整后EBITDA同比下降12% [20] - 康复门诊业务调整后EBITDA利润率从10.8%下降至9.1% [20] - Concentra业务收入同比增长2%,调整后EBITDA同比增长1% [19] - Concentra业务调整后EBITDA利润率为21.3%,较上年同期21.5%略有下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 重症康复医院业务平均日均住院人数增长1% [13] - 重症康复医院业务日均收费率增长4% [13] - 住院康复医院业务平均日均住院人数增长7% [16] - 住院康复医院业务日均收费率增长5% [16] - 康复门诊业务患者量同比增长4%,日均收费率与上年持平 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成Concentra的首次公开募股,持股比例由100%降至82.23% [6][7] - 公司计划在2025-2026年新增449张床位,包括423张康复医院床位和26张长期护理床位 [11] - 公司康复门诊业务新增15家门诊,同时关闭5家表现不佳的门诊 [11] - 公司康复医院业务在全国多个地区与知名医疗集团建立合作,获得美国新闻与世界报告评选为全美最佳康复医院 [8][9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司重症康复医院业务在第一季度出现异常高的肺部疾病患者量,第二季度有所下降 [36] - 公司康复门诊业务正在采取措施提高临床效率和排班效率,预计未来两个季度会有明显改善 [40][42] - 公司预计2024年全年收入将在69-71亿美元之间,调整后EBITDA在84.5-88.5亿美元之间 [32] - 公司预计2024年全年每股收益将在1.95-2.19美元之间,调整后每股收益在1.96-2.20美元之间 [32] 其他重要信息 - 公司董事会宣布派发0.125美元/股的现金股利 [21] - 公司在第二季度未进行股票回购,正在评估股票回购、偿还债务和开发项目的资本配置 [21] - 公司第二季度经营活动产生2.782亿美元现金流,资本支出5,410万美元 [30][31] - 公司第二季度末总债务36亿美元,现金11.12亿美元,净负债率4.13倍 [27][28] - 公司在7月利用Concentra IPO所得款项偿还了3亿美元的循环贷款和16.4亿美元的定期贷款 [29]

文章核心观点 文章围绕Select Medical和Supernus Pharmaceuticals两家公司展开，介绍了Select Medical的季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及Supernus Pharmaceuticals即将公布的季度业绩预期 [1][9] Select Medical业绩情况 - 本季度每股收益0.60美元，超Zacks共识预期的0.59美元，去年同期为0.61美元，此次财报盈利惊喜为1.69% [1] - 上一季度预期每股收益0.55美元，实际为0.77美元，盈利惊喜达40% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期 [2] - 截至2024年6月季度营收17.6亿美元，超Zacks共识预期1.63%，去年同期为16.7亿美元，过去四个季度营收均超共识预期 [2] Select Medical股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约69.2%，而标准普尔500指数涨幅为15.8% [3] Select Medical未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股票将跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.48美元，营收17.3亿美元，本财年每股收益预期为2.19美元，营收69.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - HMOs行业目前处于250多个Zacks行业前21%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Supernus Pharmaceuticals业绩预期 - 预计8月6日公布截至2024年6月季度财报，预计每股收益0.37美元，同比增长1950%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.488亿美元，较去年同期增长9.8% [10]

财务数据 - 公司第二季度收入同比增长5.1%至17.597亿美元[4] - 公司第二季度经营利润为1.578亿美元，同比下降1.0%[4] - 公司第二季度净利润同比增长3.2%至9480万美元[4] - 公司第二季度调整后EBITDA同比增长3.1%至2.263亿美元[4] - 公司第二季度每股收益和调整后每股收益均为0.60美元，同比下降1.6%[4] - 公司上半年收入同比增长6.3%至35.485亿美元[5] - 公司上半年经营利润同比增长13.2%至3.518亿美元[5] - 公司上半年净利润同比增长19.7%至2.119亿美元[5] - 公司上半年调整后EBITDA同比增长12.6%至4.882亿美元[5] - 公司上半年每股收益和调整后每股收益分别同比增长15.4%和17.1%[5] - 2024年第二季度收入为17.60亿美元，同比增长5.1%[29] - 2024年上半年收入为35.48亿美元，同比增长6.3%[31] - 2024年第二季度净利润为7756.3万美元，同比下降0.9%[29] - 2024年上半年净利润为17.45亿美元，同比增长17.1%[31] - 2024年6月30日现金及现金等价物为11.12亿美元[41] - 2024年6月30日总资产为78.75亿美元[41] - 2024年6月30日总负债为61.39亿美元[41] - 2024年6月30日总权益为17.07亿美元[41] - 2024年第二季度每股基本及稀释收益为0.60美元[30] - 2024年上半年每股基本及稀释收益为1.35美元[32] - 公司2023年第二季度营业收入为16.04亿美元，同比增长5.2%[42] - 公司2023年第二季度调整后EBITDA为6,550万美元，同比增长9.7%[42] - 公司2023年上半年营业收入为36.64亿美元，同比增长7.9%[43] - 公司2023年上半年调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增长32.0%[43] 业务数据 - 公司2023年第二季度康复医院业务收入为2.41亿美元，同比增长11.2%[42] - 公司2023年第二季度康复医院业务调整后EBITDA为5,469万美元，同比增长13.3%[42] - 公司2023年上半年康复医院业务收入为4.73亿美元，同比增长13.0%[43] - 公司2023年上半年康复医院业务调整后EBITDA为1.02亿美元，同比增长21.0%[43] - 公司2023年第二季度门诊康复业务收入为3.03亿美元，同比增长4.1%[42] - 公司2023年上半年门诊康复业务收入为5.99亿美元，同比增长3.3%[43] - 调整后EBITDA利润率为21.0%和20.9%[1] - 每位患者每天的收入为(e)所示的金额[2] - 医院的使用率为(f)所示的百分比[3] 其他 - 调整后净收益为7536万美元，每股调整后收益为0.61美元[4] - 2024年全年调整后EBITDA预计在8.85亿美元左右[5] - 2024年全年每股调整后收益预计在1.96美元至2.20美元之间[6] - 关于Concentra分拆交易的额外咨询、法律和审计相关费用为2百万美元[7] - 关于Concentra分拆交易的费用已在第一季度资本化[7] - 关于Concentra分拆交易的费用不包括2024年剩余时间的预估[7] - 其他主要包括一般和管理费用[8]

财务业绩 - 公司营收为17.60亿美元，其中关键业务分部收入为:关键病重康复医院6.05亿美元[121]、康复医院2.68亿美元[121]、门诊康复3.15亿美元[121]、Concentra4.78亿美元[121][1] - 调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为2.26亿美元，Adjusted EBITDA利润率为12.9%[122][2] - 公司净收入为9480万美元，较上年同期的9190万美元增长3.1%[125] - 公司上半年净收入为2.119亿美元，较上年同期的1.771亿美元增长19.7%[132] - 公司三个月期末2024年6月30日的收入为17.60亿美元，较2023年同期增长5.1%[160] - 公司三个月期末2024年6月30日的营业利润为1.58亿美元，较2023年同期下降0.9%[160] - 公司三个月期末2024年6月30日的调整后EBITDA为2.26亿美元，调整后EBITDA利润率为12.9%，较2023年同期的13.1%有所下降[160] - 总收入和营业利润同比增长[176] - 总运营成本占收入比例下降[182] - 2024年上半年营业收入增加主要归因于关键疾病康复医院和康复医院分部收入的增加[189] - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为1.112亿美元，较2023年6月30日增加9.9%[194] - 2024年6月30日公司有3.674亿美元的可用循环信贷额度[200] 业务分部表现 - 各业务分部收入和利润情况: - 关键疾病康复医院收入增长5.2%，利润增长5.1%，调整后EBITDA增长9.7%[126] - 康复医院收入增长11.2%，利润增长14.5%，调整后EBITDA增长13.3%[126] - 门诊康复收入增长4.1%，利润下降18.4%，调整后EBITDA下降12.4%[126] - Concentra收入增长2.3%，利润增长2.2%，调整后EBITDA增长1.2%[126] - 各业务分部上半年收入和利润情况: - 关键疾病康复医院收入增长7.9%，利润增长36.9%，调整后EBITDA增长32.0%[133] - 康复医院收入增长13.0%，利润增长23.7%，调整后EBITDA增长21.0%[133] - 门诊康复收入增长3.3%，利润下降22.8%，调整后EBITDA下降14.8%[133] - Concentra收入增长2.4%，利润增长1.3%，调整后EBITDA增长1.9%[133] - 公司关键业务分部中,重症监护医院收入增长5.2%,康复医院收入增长11.2%,门诊康复收入增长4.1%,Concentra收入增长2.3%[158] - 公司关键业务分部中,重症监护医院营业利润增长5.1%,康复医院营业利润增长14.5%,门诊康复营业利润下降18.4%,Concentra营业利润增长2.2%[158] - 公司关键业务分部中,重症监护医院调整后EBITDA利润率为11.9%,康复医院为23.1%,门诊康复为9.1%,Concentra为21.3%[158] - Concentra分部的门诊就诊量为321.43万人次,较上年同期增长2.3%,人均收入为140美元[155] - 关键业务板块收入增长[178][179][180][181] - 关键业务板块调整后EBITDA增长[184][185] - 关键业务板块收益率提升[184][185] 其他财务信息 - Concentra分拆交易相关成本为177,000美元[120][3] - 股份支付费用为1,441.3万美元[122][4] - 公司拥有107家关键病重康复医院、33家康复医院、1,925家门诊康复诊所、547家职业健康中心和154家企业内诊所[111][5] - 2023财年LTCH-PPS标准联邦费率为46,433美元，较2022财年的44,714美元有所增加[142] - 2024财年LTCH-PPS标准联邦费率为48,117美元，较2023财年的46,433美元有所增加[143] - 2025财年LTCH-PPS标准联邦费率的提议为49,263美元，较2024财年的48,117美元有所增加[144] - 2023财年IRF-PPS标准支付转换因子为17,878美元，较2022财年的17,240美元有所增加[146] - 2024财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,541美元，较2023财年的17,878美元有所增加[147] - 2025财年IRF-PPS标准支付转换因子为18,907美元，较2024财年的18,541美元有所增加[148] - 2023年和2024年Medicare门诊康复诊所服务的报销有所减少，但随后得到了一定程度的缓解[150] - 公司管理的关键运营数据包括医院数量、可用床位、入院人次、患者日、平均住院时间、收入等[152,153] - 公司总资产规模为78.75亿美元,较2023年6月30日增长2.3%[158] - 公司资本支出为5.55亿美元,较2023年同期下降6.7%[158] - 合同劳工成本大幅下降[184] - 其他营业收入增加[183] - 利息费用下降[174] - 所得税费用增加[175] - 2024年上半年门诊康复业务分部的调整后EBITDA为5370万美元，同比下降15.3%[186] - 2024年上半年Concentra分部的调整后EBITDA增长1.9%至1.977亿美元[187] - 2024年上半年折旧和摊销费用为1.08亿美元，同比增加5.5%[188] - 2024年上半年联营企业收益下降主要由于Concentra分部内一项投资减值被核销[190] - 2024年上半年利息费用下降主要