文章核心观点 - Selective Insurance Group Inc.（SIGI）有望凭借保费增长实现发展，但过去一年表现逊于行业，存在盈利、承保、债务、资本回报等方面问题；行业内其他公司如The Progressive Corporation、Kingstone Companies和Palomar Holdings各有发展优势 [1][2][10] 分组1：SIGI表现 - SIGI过去一年表现逊于行业，股价低于50日移动平均线，呈熊市趋势 [1] - SIGI盈利历史不佳，过去四个季度均未达预期，平均负盈利惊喜为58.78%，过去五年盈利下降4.3%，而行业平均增长19.3% [2] 分组2：SIGI有利因素 - SIGI专注有机增长，商业险业务将分销合作伙伴整体保费份额提升至12%，目标实现25%的代理商市场份额，并向新州拓展 [3] - 公司通过地理扩张实现增长和多元化，已在新罕布什尔州成功扩张，在西南地区有业务，商业险业务覆盖27个州并计划拓展新州 [4] - 尽管利率环境不佳，SIGI投资成果出色，预计净投资收入将增长，公司定期提高股息和回购股份，股息收益率高于行业 [5] 分组3：SIGI面临问题 - 作为财险和意外险公司，SIGI面临自然灾害和天气相关事件导致的巨灾损失，影响承保稳定性和综合比率，预计2025年GAAP综合比率为96% - 97% [6] - SIGI债务水平近年相对稳定，但利息保障倍数不如行业，且费用不断上升，预计2025年费用率增至约31.5% [7] - SIGI过去12个月的股本回报率为7.3%，低于行业平均的8.3%；投资资本回报率为3.7%，低于行业平均的6.3% [8] 分组4：行业其他公司情况 - The Progressive Corporation过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为18.49%，产品组合、市场地位等因素将推动保费增长 [10] - Kingstone Companies专注核心业务，缩减无利可图的非核心业务，预计2025年核心业务直接承保保费增长15% - 25% [11] - Palomar过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为18.49%，有望从业务量、保留率、产品拓展和新合作中获益，预计2025年保费超2亿美元，中期作物保费达5亿美元 [12]

文章核心观点 - 自Selective Insurance上次财报发布后股价上涨2.8%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，目前其估值预期下降，Zacks评级为卖出，预计未来几个月回报低于平均水平 [1][14] 第四季度财报情况 - 运营收入为每股1.62美元，低于Zacks共识预期18.1%，较去年同期下降16% [2] - 总收入13亿美元，同比增长14.4%，但低于Zacks共识预期1% [3] - 净保费收入（NPW）同比增长10%至11亿美元，平均续保纯价格上涨10.7% [3] - 税后净投资收入同比增长24%至9700万美元 [3] - 税后净承保收入为1330万美元，同比下降73.5% [4] - 综合比率为98.5%，同比恶化480个基点 [4] - 总费用同比增长19.2%至11亿美元 [4] 各业务板块表现 标准商业险业务 - NPW同比增长9%至8.334亿美元，综合比率恶化710个基点至100.2% [5] 标准个人险业务 - NPW同比下降3%至1.036亿美元，综合比率同比改善2520个基点至91.7% [6] 超额与剩余险业务 - NPW同比增长27%至1.526亿美元，综合比率恶化1690个基点至93.1% [7] 全年业绩亮点 - 运营收益为每股3.27美元，同比下降44%，低于Zacks共识预期10% [8] - NPW创纪录达到46亿美元，同比增长12% [8] - 承保亏损1.047亿美元，去年同期为盈利1.049亿美元 [8] - 综合比率恶化650个基点至103% [8] 财务更新 - 2024年末总资产为135亿美元，较2023年末增长15% [9] - 长期债务为5.079亿美元，较2023年增长1% [9] - 债务与总资本比率改善60个基点至14% [9] - 截至2024年12月31日，每股账面价值为47.99美元，同比增长6% [9] - 普通股运营回报率为13.5%，同比收缩470个基点 [9] 股票回购与股息情况 - 2024年回购股票花费870万美元，截至2024年12月31日授权额度还剩7550万美元 [10] - 董事会批准每股0.38美元的季度现金股息，将于2025年3月3日支付给2月14日收盘时登记在册的股东 [10] 2025年指引 - 预计GAAP综合比率为96% - 97%，包括6个百分点的净巨灾损失 [11] - 预计税后净投资收入为4.05亿美元 [11] - 预计整体有效税率为21.5%，完全摊薄加权平均股数为6150万股 [11] 估值预期变化 - 过去一个月估值预期呈下降趋势 [12] VGM评分 - 公司平均增长评分为C，动量评分为F，价值评分为B，综合VGM评分为C [13] 行业内其他公司表现 Travelers - 过去一个月股价上涨2.3% [15] - 2024年第四季度营收120.6亿美元，同比增长10.3%，每股收益9.15美元 [15] - 预计本季度每股收益0.56美元，同比下降88.1%，过去30天Zacks共识预期变化-86.7% [16] - Zacks评级为3（持有），VGM评分为C [16]

文章核心观点 介绍Selective Insurance公司情况及The CrickAnt所在Cash Flow Club相关信息 [1] 公司情况 - Selective Insurance是美国第34大保险公司，2024年净保费收入46亿美元，分销商业和个人保险政策 [1] 投资分析团队 - The CrickAnt是保险公司精算师，利用工作经验分析保险和再保险公司，是Cash Flow Club撰稿人 [1] 投资俱乐部 - Cash Flow Club由The CrickAnt、Darren McCammon和Jonathan Weber组成，关注公司现金流和资本获取 [1] - Cash Flow Club核心特点包括可获取目标收益率6%以上的领导者个人收入投资组合、社区聊天、“最佳机会”列表、业绩透明度以及对能源中游、商业房地产投资信托基金、商业发展公司和航运行业的覆盖 [1]

标准商业险客户结构 - 公司标准商业险客户分为五个战略业务单元，承包商占比44%，商业和服务业占26%，社区和公共服务占15%，制造业和批发业占14%，债券占1%[34] 独立财产/意外险代理商和经纪人数量变化 - 2024年美国约有39000家独立财产/意外险代理商和经纪人，较2022年减少3%[40] 公司产品销售渠道 - 约1640个分销合作伙伴通过约2840个办公地点销售公司标准险产品和服务，约850个销售标准个人险产品，约6420个销售洪水保险产品[41] - 公司约有80个批发总代理，通过270个办公地点销售超额和盈余险业务[42] 公司数字应用程序情况 - 公司数字应用程序在苹果应用商店获得4.7星（满分5星）评分，截至2024年12月31日，54%的客户注册了MySelective[47] 公司技术能力来源 - 公司与服务提供商的协议提供约56%的技术能力，其中76%的资源位于海外[48] 标准商业险业务拓展 - 2024年公司开始在缅因州、内华达州、俄勒冈州、华盛顿州和西弗吉尼亚州开展标准商业险业务，预计未来两年进入堪萨斯州、蒙大拿州和怀俄明州[35] 公司各险种业务区域分布 - 公司标准商业险产品和服务主要在35个州和哥伦比亚特区，标准个人险主要在15个州，洪水保险在50个州和哥伦比亚特区，超额和盈余险在50个州和哥伦比亚特区[36] 公司保险业务收入模式 - 公司保险业务主要通过销售保险单和服务获取保费收入，一年期保单几乎占所有销售[27] 公司净投资收入来源 - 公司净投资收入主要来自固定收益投资、商业抵押贷款利息、股权证券股息和另类投资组合收益，部分被投资费用抵消[25] 公司风险管理支持 - 公司有100名风险管理专家在现场为投保人提供本地支持[54] 公司风险管理中心推出 - 2024年公司推出风险管理中心，为标准商业险客户提供自助式风险管理资源[57] 公司小企业业务定义 - 公司定义的小企业业务指特定行业类别中保单保费低于25,000美元的低风险业务[58] 承保与理赔服务中心净保费情况 - 截至2024年12月31日，公司的承保与理赔服务中心服务的净保费约为1.18亿美元，占总净保费的3%[65] 公司理赔系统升级 - 2024年公司将理赔系统与关键第三方供应商集成，实现与索赔人的短信沟通等功能[67] - 2025年初公司在商业和个人汽车业务线推出新的现代化理赔系统，预计后续在其他业务线也将推出[68] 公司投资板块目标 - 公司投资板块目标是通过投资保费和资本管理策略产生的资金，实现投资组合的总回报最大化[74] 公司固定收益证券种类 - 公司固定收益证券主要包括公司、资产支持和抵押贷款支持证券以及州和地方市政债券等[74] 保险行业监管法规 - 州法律主要监管保险和保险公司税收，监管内容包括保护索赔人、投保人、股东等方面[74][75][76] - 全国保险专员协会建立了法定会计原则等，其模型法规需经州立法或保险部门颁布才生效[77] 公司保险子公司财务指标与监管要求 - 公司保险子公司2024年法定财务报表显示，总调整资本大幅超过NAIC规定的监管行动水平，GCC比率超过监管行动最低阈值[78] - 保险监管信息系统（IRIS）确定13个行业财务比率，公司保险子公司始终满足大多数IRIS比率测试[78] - 风险资本（RBC）由四大财险和意外险风险衡量，监管机构会随保险公司总调整资本低于NAIC要求的资本水平而加强审查[78] - 集团资本计算（GCC）扩展了现有RBC计算，为州保险监管机构评估集团风险和资本充足率提供额外分析信息[78] - 年度财务报告法规（“模型审计规则”）基于2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》，规范审计师独立性、公司治理和财务报告内部控制[78] - 自身风险和偿付能力评估（ORSA）要求保险公司维护识别、评估、监控、管理和报告相关风险的框架，并提交年度内部评估报告[78] 公司大额索赔审查机制 - 大额索赔委员会审查和批准超过首席索赔官权限的所有索赔损失、损失准备金或付款，索赔损失或损失准备金或付款超过1500万美元等情况需报告给董事会审计委员会[93] 公司董事会构成与职责 - 董事会13名成员中有12名是独立董事，董事会及其委员会监督公司业务绩效和管理团队[87] 公司员工规模与分布 - 截至2024年12月31日公司有2800名员工，其中1300名居家办公，810名在地区办公室，其余在公司办公室[103] 公司员工离职率变化 - 2024年员工离职率约为10%，2023年约为11%[103] 公司长期服务员工占比 - 服务超过20年的员工约占员工总数的14%[103] 公司员工性别与管理岗位占比变化 - 2024年末女性在非管理人员中占比57%，较上一年下降1个百分点；在管理人员中占比36%，较上一年上升1个百分点[105] 公司员工种族占比变化 - 2024年末约76%的员工为白人，2023年末为77%；24%为黑人、拉丁裔、亚裔和其他族裔，2023年末为23%[105] 公司巨灾风险容忍度 - 公司规定的巨灾风险容忍度要求在99.6%的置信水平下（250年一遇事件，概率为0.4%），净再保险和税后，飓风事件造成的损失不得超过股东权益的10%[116] 公司气候风险敞口应对 - 公司通过再保险覆盖超过200万美元的伤亡再保险自留额的索赔，部分减轻与责任相关的气候风险敞口[116] 公司投资策略限制 - 公司投资策略禁止对收入30%或以上来自动力煤相关业务或电力来自动力煤发电的企业进行新的直接股权或债务投资[117] 公司财产保险业务风险建模 - 公司财产保险业务每半年（7月和1月）对飓风、冬季风暴、野火和其他风灾进行建模，每年7月对地震进行建模[113] 公司工作场所与荣誉 - 公司约有2800名员工，致力于为员工提供安全和包容的工作场所[99] - 2024年公司连续第五年被评为“最佳工作场所认证组织”，第四次被《福布斯》评为“美国最佳中型雇主”之一[99] 公司灵活工作地点政策 - 公司灵活工作地点政策要求大多数非管理岗位的办公室员工40%的时间在指定办公室工作[103]

公司概况 - 美国财产与意外保险第34大承运人，2024年净保费收入46亿美元，净资产收益率7.0%，综合比率103.0% [9] 竞争优势 - 独特运营模式，前线员工使用复杂工具辅助决策，与优质分销伙伴建立紧密关系，提供全渠道客户体验，员工高度敬业 [10] 财务表现 - 10年非GAAP运营净资产收益率平均为11.9%，高于同行平均的8.4%，2024年为7.1% [16] - 2014 - 2023年净保费复合年增长率为9.4%，2024年净保费46亿美元 [22] 增长路径 - 标准商业险目标在现有业务范围长期达到3%市场份额，扩大地理覆盖范围，目标与现有分销伙伴实现12%钱包份额和25%代理市场份额 [25][27] 业务板块 - 标准商业险占净保费79%，2024年净保费36亿美元，综合比率104.2% [32][34] - 超额与剩余险占净保费12%，2024年净保费5.672亿美元，综合比率89.7% [41][43] - 标准个人险占净保费9%，2024年净保费4.307亿美元，综合比率109.3% [45][47] 投资组合 - 投资组合92%配置于固定收益和短期资产，平均信用评级A+，久期4.0年，2024年税后净投资收入3.63亿美元，收益率12.8% [49] 风险管理 - 1-in-250可能最大损失占GAAP权益比例2024年为4%，采取多种措施减轻巨灾损失影响 [53][54][57] 财务规划 - 2025年GAAP综合比率指引为96% - 97%，税后净投资收入4.05亿美元，整体有效税率21.5%，加权平均摊薄股份6.15亿股 [30] 资本状况 - 2024年运营现金流11亿美元，较2023年的7.59亿美元增长，NPW - 盈余比率为1.60x [64] 可持续发展 - 获得MSCI“AA”评级，在总部建立太阳能设施，发布气候相关财务披露报告 [75]

文章核心观点 - 文章主要介绍了Selective Insurance Group 2024年第四季度和全年业绩，包括营收、利润、各业务线表现等情况，还给出2025年指引，同时对比了其他几家财产与意外险公司同期业绩 [1][11][16] 第四季度业绩 整体业绩 - 每股运营收益1.62美元，低于Zacks共识预期18.1%，同比下降16% [1] - 总收入13亿美元，同比增长14.4%，但低于Zacks共识预期1% [3] - 净保费收入（NPW）同比增长10%至11亿美元，平均续保纯价格上涨10.7% [4] - 税后净投资收入同比增长24%至9700万美元 [4] - 税后净承保收入1330万美元，同比下降73.5% [5] - 综合比率为98.5%，同比恶化480个基点 [6] - 总费用同比增长19.2%至11亿美元 [6] 各业务线业绩 - 标准商业险业务NPW同比增长9%至8.334亿美元，综合比率恶化710个基点至100.2% [7][8] - 标准个人险业务NPW同比下降3%至1.036亿美元，综合比率改善2520个基点至91.7% [9] - 超额与剩余险业务NPW同比增长27%至1.526亿美元，综合比率恶化1690个基点至93.1% [10] 全年业绩 - 每股运营收益3.27美元，同比下降44%，低于Zacks共识预期10% [11] - NPW创纪录达到46亿美元，同比增长12% [11] - 承保亏损1.047亿美元，上年同期为盈利1.049亿美元 [11] - 综合比率恶化650个基点至103% [11] 财务状况 - 2024年末总资产135亿美元，较2023年末增长15% [12] - 长期债务5.079亿美元，较2023年增长1% [12] - 债务与总资本比率改善60个基点至14% [12] - 截至2024年12月31日，每股账面价值47.99美元，同比增长6% [12] - 普通股运营回报率为13.5%，同比收缩470个基点 [12] 股份回购与股息 - 2024年回购股份花费870万美元，截至2024年12月31日，授权额度还剩7550万美元 [13] - 董事会批准每股0.38美元的季度现金股息，将于2025年3月3日支付给2月14日收盘时登记在册的股东 [13] 2025年指引 - 预计GAAP综合比率为96% - 97%，包括6个百分点的净巨灾损失 [14] - 预计税后净投资收入4.05亿美元 [14] - 预计整体有效税率为21.5%，完全摊薄加权平均股数为6150万股 [14] 其他财产与意外险公司业绩 旅行者公司（TRV） - 2024年第四季度核心收益每股9.15美元，高于Zacks共识预期39.3%，同比增长30.5% [16] - 总收入119亿美元，同比增长10.4%，高于Zacks共识预期1% [16] - 净保费收入同比增长7%至创纪录的107亿美元 [17] - 净投资收入同比增长26%至9.55亿美元 [17] - 承保收益14亿美元，同比增长30.5% [17] - 综合比率改善190个基点至84 [18] RLI Corp.（RLI） - 2024年第四季度运营收益每股0.41美元，低于Zacks共识预期14.5%，同比下降46.8% [19] - 运营收入4.36亿美元，同比增长15.3% [19] - 总保费收入同比增长9%至4.732亿美元 [19] - 净投资收入同比增长19%至3880万美元 [20] - 承保收入2220万美元，同比下降62.8% [20] - 综合比率恶化1170个基点至94.4 [20] W.R. Berkley Corporation（WRB） - 2024年第四季度运营收入每股1.13美元，高于Zacks共识预期20.2%，同比增长17.7% [21] - 净保费收入29亿美元，同比增长8% [21] - 运营收入35亿美元，同比增长9.2%，高于共识预期4.2% [21] - 净投资收入增长1.3%至3.174亿美元 [22] - 总费用增长8%至29亿美元 [22] - 综合比率恶化180个基点至90.2 [22]

文章核心观点 - 介绍Selective Insurance 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股票表现 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收12.6亿美元，同比增长14.4%，低于Zacks共识预期12.8亿美元，差异为 -0.99% [1] - 每股收益1.62美元，去年同期为1.94美元，低于共识预期1.98美元，差异为 -18.18% [1] 股票表现 - 过去一个月Selective Insurance股价回报为 +1.8%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 关键指标表现 比率指标 - 承保费用率30.6%，与五位分析师平均预期的30.6%持平 [4] - 综合比率98.5%，高于五位分析师平均预期的96.1% [4] - 损失及损失费用率67.8%，高于五位分析师平均预期的65.3% [4] - 标准商业险综合比率100.2%，高于三位分析师平均预期的96.2% [4] - 标准个人险综合比率91.7%，低于三位分析师平均预期的102% [4] - 超额和剩余险综合比率93.1%，高于三位分析师平均预期的85.2% [4] 收入指标 - 净保费收入11.3亿美元，低于五位分析师平均预期的11.5亿美元，同比增长13.2% [4] - 净投资收入1.228亿美元，高于五位分析师平均预期的1.1938亿美元，同比增长24.5% [4] - 超额和剩余险净保费收入1413万美元，高于四位分析师平均预期的1344.3万美元，同比增长30.7% [4] - 标准商业险净保费收入8846万美元，低于四位分析师平均预期的9041.3万美元，同比增长11.7% [4] - 其他收入85万美元，高于四位分析师平均预期的55.3万美元，同比增长54.6% [4] - 标准个人险净保费收入1071万美元，低于四位分析师平均预期的1135.8万美元，同比增长6% [4]

文章核心观点 - 选择性保险（Selective Insurance）本季度盈利和营收未达预期 近期股价走势和未来盈利预期受管理层财报电话会议言论影响 目前Zacks评级为卖出 预计短期内表现逊于市场 同一行业的NMI控股（NMI Holdings）即将公布2024年第四季度财报 预计盈利和营收同比增长 [1][3][6] 选择性保险业绩情况 - 本季度每股收益1.62美元 未达Zacks共识预期的1.98美元 去年同期为1.94美元 盈利意外率为 - 18.18% 上一季度盈利意外率为 - 17.16% [1] - 过去四个季度 公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月的季度营收12.6亿美元 未达Zacks共识预期0.99% 去年同期为11.1亿美元 过去四个季度未能超越共识营收预期 [2] 选择性保险股价表现 - 自年初以来 选择性保险股价上涨约1.8% 而标准普尔500指数上涨3.2% [3] 选择性保险未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议言论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关 可通过Zacks评级工具追踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势不利 当前Zacks评级为4（卖出） 预计短期内表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为1.97美元 营收13亿美元 本财年共识每股收益预期为7.84美元 营收53.6亿美元 [7] 行业情况 - 财产和意外险行业在Zacks行业排名中处于后44% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] NMI控股情况 - NMI控股预计2月6日公布2024年第四季度财报 预计每股收益1.11美元 同比增长9.9% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.6929亿美元 较去年同期增长11.8% [10]

保费收入 - 2024年全年总保费收入为53.47亿美元，净保费收入为46.3亿美元，较2023年分别增长12%和16%[8] - 2024年全年净保费收入43.764亿美元，较2023年的38.276亿美元增长14.3%[11] - 2024年净保费收入为46.3亿美元，较2023年增长12%[19] - 2024年净保费收入36.321亿美元，较2023年的32.813亿美元增长11%[22] - 2024年标准商业险净保费收入36.321亿美元，2023年为32.813亿美元[25] - 2024年全年净保费收入4307亿美元，较2023年的4146亿美元增长4%；超额和剩余业务线净保费收入5672亿美元，较2023年的4386亿美元增长29%[28][34] - 2024年第四季度标准个人业务线汽车险净保费收入503亿美元，房屋险494亿美元，其他40亿美元[31] - 2024年全年标准个人业务线汽车险净保费收入2190亿美元，房屋险1979亿美元，其他138亿美元[31] - 2024年第四季度超额和剩余业务线意外险净保费收入888亿美元，财产险638亿美元[37] - 2024年全年超额和剩余业务线意外险净保费收入3359亿美元，财产险2313亿美元[37] 承保情况 - 2024年全年承保前税前亏损1.326亿美元，2023年为盈利1.328亿美元[8] - 2024年GAAP承保收入亏损1.326亿美元，综合比率为103%[19] - 2024年GAAP承保亏损1.45亿美元，2023年为盈利1.573亿美元[22] - 2024年标准商业险承保亏损1.45亿美元，2023年为盈利1.573亿美元[25] - 2024年全年GAAP承保亏损395亿美元，2023年为亏损793亿美元；超额和剩余业务线承保收入519亿美元，2023年为548亿美元[28][34] - 2024年全年赔付和损失费用率为72.3%，GAAP综合比率为103.0%[8] - 2024年综合比率为104.2%，2023年为94.9%[22] - 2024年标准商业险综合比率为104.2%，2023年为94.9%[25] - 2024年全年综合比率为109.3%，2023年为121.7%；超额和剩余业务线综合比率为89.7%，2023年为86.0%[28][34] 投资收入 - 2024年全年净投资收入为4.571亿美元，较2023年的3.887亿美元有所增长[8] - 2024年全年净投资收入4.571亿美元，较2023年的3.887亿美元增长17.6%[11] - 2024年全年税后净投资收入为36.26亿美元，2023年为30.95亿美元[40] - 2024年全年投资收入为47.81亿美元，2023年为40.69亿美元[40] 净收益与净收入 - 2024年全年净收益为2.07亿美元，2023年为3.652亿美元[8] - 2024年全年净收入2.07亿美元，较2023年的3.652亿美元下降43.3%[11] - 2024年全年摊薄后普通股股东可获得的净收入为1.978亿美元，较2023年的3.56亿美元下降44.4%[11] - 2024年全年普通股股东可获得净收益为1.978亿美元，摊薄后每股收益为3.23美元[8] - 2024年全年非GAAP运营收益为2.001亿美元，摊薄后每股运营收益为3.27美元[8] - 2024年全年税后净收入为1.978亿美元，保险业务ROE为7%，非GAAP运营ROE为7.1%[16] - 2024年第四季度，归属于普通股股东的净利润为9.32亿美元，非GAAP运营收入为9.96亿美元[48] - 2024年第四季度，归属于普通股股东的摊薄后每股净利润为1.52美元，非GAAP运营摊薄后每股收益为1.62美元[48] 资产与负债 - 截至2024年底，总资产为135.142亿美元，总投资资产为96.513亿美元[8] - 截至2024年12月31日，总投资为96.513亿美元，较2023年的86.937亿美元增长11.0%[13] - 截至2024年12月31日，总资产为135.142亿美元，较2023年的118.025亿美元增长14.5%[13] - 截至2024年12月31日，总负债为103.941亿美元，较2023年的88.482亿美元增长17.5%[13] - 截至2024年12月31日，股东权益为31.201亿美元，较2023年的29.544亿美元增长5.6%[13] - 截至2024年12月31日，固定收益证券公允价值为815.21亿美元，占比85%[43] - 截至2024年12月31日，总投资为964.18亿美元[43] - 截至2024年12月31日，固定收益和短期投资投资级信用质量资产为857.73亿美元，占比97%[43] - 截至2024年12月31日，另类投资中私募股权市场价值为34.6亿美元[43] - 截至2024年12月31日，固定收益投资按账面价值计算一年或以内到期的为63.83亿美元，占比8%[43] - 截至2024年12月31日，公司总投资资产为99.98亿美元，公允价值为96.42亿美元[46] - 固定收益投资总额为87.35亿美元，占投资资产的86.9%[46] - 证券化资产总额为46.61亿美元，占投资资产的46.4%[46] - 股票证券总额为2.11亿美元，占投资资产的2.2%[46] - 另类投资总额为4.41亿美元，占投资资产的4.6%[46] - 短期投资总额为5.09亿美元，占投资资产的5.3%[46] 回报率与比率 - 2024年全年普通股股东权益回报率为7.0%，非GAAP运营ROE为7.1%[8] - 2024年第四季度，ROE为12.7%，非GAAP运营ROE为13.5%[48] - 2024年末总债务为5.079亿美元，债务与总资本比率为14%[16] - 2024年固定收益投资税前平均收益率为5.0%，税后为4.0%[40] - 2024年固定收益投资新资金税前购买率为6.0%，税后为4.8%[40] - 2024年净投资收入有效税率为20.7%[40] 股息与账面价值 - 2024年全年每股股息为1.43美元，2023年为1.25美元[8] - 2024年末普通股股东权益为29.201亿美元，每股账面价值为47.99美元，调整后每股账面价值为52.10美元[16] - 2024年12月31日，每股账面价值为47.99美元，调整后每股账面价值为52.10美元[48] 净巨灾损失与准备金发展 - 2024年净巨灾损失为2.845亿美元，有利的上年伤亡准备金发展为3.11亿美元[19] - 2024年净巨灾损失1.815亿美元，2023年为1.505亿美元[22] - 2024年全年净巨灾损失800亿美元，2023年为693亿美元；超额和剩余业务线净巨灾损失230亿美元，2023年为247亿美元[28][34] 非巨灾财产损失及费用 - 2024年非巨灾财产损失和费用为6.816亿美元，占比15.6%[19] - 2024年非巨灾财产损失及费用为4.595亿美元，2023年为4.616亿美元[22] 新业务收入与续保情况 - 2024年直接新业务收入为9.943亿美元[19] - 2024年续保纯价格涨幅平均为9.5%[19] - 2024年续保纯价格涨幅为8.3%，2023年为7.0%[22] - 2024年第四季度续保纯价格涨幅为27.3%，全年为20.6%；超额和剩余业务线第四季度为8.2%，全年为7.2%[28][34] - 2024年客户留存率为85%，与2023年持平[22] - 2024年全年续保率为77%，2023年为87%[28] 总营收与总费用 - 2024年全年总营收48.617亿美元，较2023年的42.321亿美元增长14.9%[11] - 2024年全年总费用46.036亿美元，较2023年的37.737亿美元增长22.0%[11] 保单持有人盈余 - 2024年末保单持有人盈余为29.028亿美元[16]

公司估值与市场表现 - Selective Insurance Group Inc (SIGI) 的股价相对于 Zacks 财产和意外保险行业存在溢价 其市净率为 1 90X 高于行业平均的 1 49X [1] - 公司市值为 56 4 亿美元 过去三个月的平均交易量为 30 万股 [2] - 过去六个月 SIGI 股价下跌 7 3% 表现逊于行业 板块和 Zacks S&P 500 综合指数的 1 7% 4 2% 和 3 4% 增长 [3] - 公司股价目前为 92 89 美元 较 52 周高点 109 58 美元低 15 2% 且低于 50 日和 200 日简单移动平均线 分别为 95 97 美元和 94 67 美元 显示下行趋势 [5] 增长预期与分析师情绪 - Zacks 对 Selective Insurance 2025 年每股收益和收入的共识估计显示 较 2024 年估计分别增长 117% 和 9 8% [6] - 过去 60 天内 五位分析师中有一位上调了 2025 年估计 导致 Zacks 共识估计在过去 60 天内上调 1% [9] 业务驱动因素 - 标准商业和超额及剩余 (E&S) 业务线的业务增长 稳固的保留率和更高的新业务收益将推动保费增长 [10] - 保费稳步改善 净投资收入增加和其他收入增加导致总收入增长 2017-2023 年总收入复合年增长率为 8% [10] - E&S 业务线预计将因续保纯价格上涨 更高的直接新业务和有利的 E&S 市场条件而改善 [11] - 公司预计 2024 年税后净投资收入为 3 6 亿美元 其中包括来自另类投资的 3200 万美元 由于在较高利率环境下投资运营和投资现金流 固定收益证券组合的收入增加将推动这一指标 [12] 股息与资本回报 - Selective Insurance 的股息在过去九年 (2015-2023) 中复合年增长率为 8 8% 截至 2024 年 9 月 30 日 公司仍有 7550 万美元的授权剩余 2024 年第三季度董事会批准将季度现金股息提高 9% 股息收益率为 1 6% 高于行业平均的 0 2% [13] - 过去 12 个月的股本回报率为 8 1% 高于行业平均的 7 5% 显示公司在利用股东资金方面的效率 [14] 总结与展望 - Selective Insurance 有望从强劲的续保 燃料价格上涨 有利的 E&S 市场条件和固定收益证券组合的更高收入中获益 [15] - 尽管估值较高 但公司应受益于有利的增长预期 更高的资本回报和审慎的资本配置 因此目前建议持有该股票 [16]