财务表现 - 公司第二季度和前六个月的收入分别同比增长15%和16%[190] - 公司第二季度和前六个月的税后投资收益分别同比增长11%和14%[190] - 公司第二季度和前六个月的税后承保亏损分别为1.372亿美元和1.222亿美元,同比大幅增加[190] - 公司第二季度和前六个月的净亏损分别为6,332万美元和1,920万美元,同比大幅下降[190] - 公司第二季度和前六个月的非GAAP经营亏损分别为6,664万美元和1,487万美元,同比大幅下降[196][197] - 公司第二季度和前六个月的综合成本率分别为116.1%和107.3%,同比大幅上升[191] - 公司第二季度和前六个月的投资组合税后年化收益率分别为3.9%和3.9%,基本持平[191] - 公司第二季度和前六个月的非GAAP经营ROE分别为-9.6%和1.1%,同比大幅下降[199] - 公司第二季度和上半年的ROE和非GAAP经营ROE均低于12%目标[204,205] 承保业务表现 - 第二季度和上半年的承保亏损主要由于不利的往年责任准备金开发以及当年损失成本的增加[205,206] - 第二季度和上半年的不利往年责任准备金开发主要集中在标准商业线的一般责任和商业汽车险[207] - 第二季度和上半年保费收入分别增长13%和14%,主要得益于价格上涨和新业务的增长[216,217] - 第二季度和上半年的损失率分别上升17.1个百分点和10.7个百分点,主要由于灾害损失、不利的往年责任准备金开发以及非灾害财产损失的增加[220,221,222,223] - 第二季度和上半年损失及赔付费用率分别同比上升22.6个百分点和14.1个百分点,主要由于一般责任险业务的不利赔付发展和当年赔付成本上升[236][239] - 一般责任险业务第二季度和上半年的不利赔付发展分别为1.66亿美元和2.16亿美元,主要源于2020年至2023年事故年度的赔付严重程度持续高于预期[241][242][253] - 商业汽车险业务第二季度和上半年的不利赔付发展为1000万美元,主要源于2023年事故年度赔付严重程度上升[242] - 工伤赔付业务上半年有1500万美元的有利赔付发展,部分抵消了上述不利因素[242] - 承保费用率第二季度和上半年分别下降0.8个百分点和1.2个百分点,主要由于员工和分销渠道的绩效奖金下降以及保费增长超过承保费用增长[230][231][245] 业务线表现 - 商业汽车业务净保费收入同比增长16%和17%[259] - 商业汽车业务合并比率同比下降1.4个百分点和3.4个百分点[260] - 商业财产业务净保费收入同比增长17%和16%[269] - 商业财产业务合并比率同比下降15.5个百分点和7.2个百分点[270] - 工伤赔付业务净保费收入同比下降11%和3%[279] - 工伤赔付业务合并比率同比上升9.5个百分点和2.7个百分点[280] - 标准个人险业务线净保费收入(NPW)在第二季度和上半年同比分别增长6%和11%[288] - 标准个人险业务线新保单数量在第二季度和上半年同比分别下降48%和43%,主要由于公司实施利润改善计划而大幅提高价格[290] - 标准个人险业务线续保率在第二季度和上半年分别为78%和80%[291] - 标准个人险业务线续保纯价格上涨在第二季度和上半年分别为20.7%和17.7%[291] - 标准个人险业务线赔付率在第二季度和上半年同比分别下降5.7个百分点和7.1个百分点,主要由于净灾害损失和以前年度赔款准备金开发的改善[295][298] - 标准个人险业务线费用率在第二季度和上半年同比分别下降2.7个百分点和2.6个百分点,主要由于员工和分销合作伙伴的绩效奖金下降以及保费增长超过费用增长[302] - 特种险业务线净保费收入(NPW)在第二季度和上半年同比分别增长39%和31%,主要由于续保纯价格上涨和新业务增长[304][305] - 特种险业务线赔付率在第二季度和上半年同比分别下降4.6个百分点和0.4个百分点,主要由于净灾害损失下降[307][310] - 特种险业务线费用率在第二季度和上半年同比分别下降1.5个百分点和1.4个百分点,主要由于保费增长超过费用增长[315] 再保险 - 公司更新了财产超额损失再保险条约和意外伤害超额损失再保险条约,条款基本保持不变,但增加了部分层级的再次赔付权利[317][318] - 财产再保险条约涵盖了公司所有保险业务,包括三个层级共计6.5亿美元的再保险额度,并设有不同的再次赔付权利和年度总赔付限额[319][320] - 意外伤害再保险条约涵盖了公司所有保险业务,包括6个层级共计8.8亿美元的再保险额度,并设有不同的再次赔付权利和年度总赔付限额[320][321] 投资管理 - 公司投资组合目标是在风险可控的前提下最大化税后投资收益和长期账面价值增长[322] - 截至2024年6月30日,公司固定收益和短期投资组合的有效久期为3.9年,信用评级加权平均值为"AA-",96%为投资级别[323][324] - 2024年上半年税后投资收益同比增长14%,主要得益于利

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度报告了每股摊薄净亏损1.08美元,非GAAP每股经营亏损1.10美元 [30] - 公司全年GAAP合并比率预计为101.5%,较之前指引的96.5%上升5个百分点 [45] - 公司预计2024年税后净投资收益为3.6亿美元,其中包括3,200万美元来自另类投资 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 标准商业线业务的2024年年初至今合并比率为96.4%,剔除前期准备金不利变动影响 [20] - 标准商业线续保纯价格上升至7.9%,较上年同期上升120个基点 [22] - 超额和剩余市场(E&S)业务净保费收入增长39%,合并比率为94.6% [24] - 个人线业务净保费收入增长6%,续保纯价格上升20.7% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 一般责任险续保纯价格上升至7.6%,较上季度上升110个基点 [21] - 商业财产和商业车险续保纯价格分别上升12.1%和10.8% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续保持定价纪律,与分销渠道保持牢固关系,利用先进的分析工具来平衡增长和盈利能力 [28] - 公司在E&S业务和个人线业务改善盈利方面有良好势头 [48] - 公司认为行业整体的社会通胀趋势正在推高一般责任险的平均赔付 [12][52][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的保留准备金水平是合理和适当的,能够应对未来可能持续的赔付趋势 [14][48][49] - 公司预计未来几个季度一般责任险的定价将进一步上升 [21] - 公司对自身的定价能力和风险选择能力保持信心,认为能够快速恢复到12%的目标投资收益率 [14][48] 其他重要信息 - 公司完成了2024年7月1日到期的财产和责任超赔损失再保险条约的续保 [40][41] - 公司资本状况保持稳健,GAAP股东权益为29亿美元,法定盈余为27亿美元 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Phillips 提问** 公司的商业线续保定价和保费保持率情况与同行有所不同,公司对未来几个季度的定价走势有何预期? [51] **John Marchioni 回答** 公司认为商业线定价的上升趋势是合理的,与行业整体的观点一致。公司将根据自身的定价信念做出相应的调整,即使可能会对保费保持率产生一定影响 [52][53][54][55] 问题2 **Michael Zaremski 提问** 公司对2024年一般责任险9%的预期损失趋势假设是否属于历史上的极端情况? [66] **John Marchioni 回答** 公司过去几年一直在逐步提高一般责任险的预期损失趋势假设,从2020年的4%上升至现在的9%。这一假设是基于最近几年实际损失情况的观察和评估,反映了社会通胀对赔付水平的持续推高 [67][68][69][70] 问题3 **Grace Carter 提问** 公司是否会对承保组合进行重大调整来应对当前的挑战,以及这对公司的增长计划有何影响? [98][111][112][113][114][115][116] **John Marchioni 回答** 公司目前没有计划进行重大的承保组合调整,认为这主要是一个定价问题。公司的标准商业线业务目前的基本面保持良好,与95%目标合并比率的差距是可控的,不会导致公司在定价策略上有大幅调整 [114][115][116][117][118][119][120]

文章核心观点 - 公司2024年二季度运营亏损，业绩受承保表现不佳、成本上升等因素影响，但保费和净投资收入有所增长 [1][12] 财务表现 - 二季度运营亏损每股1.10美元，去年同期运营收入为每股99美分，未达Zacks共识预期的每股盈利1.56美元 [1] - 税后净承保亏损1.372亿美元，去年同期承保收入为120万美元 [3] - 总费用同比增长32%至12.7亿美元，高于预期的10亿美元 [4] - 总收入12亿美元，同比增长15%，但未达Zacks共识预期1.3% [13] - 税后净投资收入同比增长11%至8600万美元，主要得益于固定收益证券投资组合 [14] - 2024年二季度非GAAP年化运营净资产收益率为负9.6%，去年同期为正9.8% [19] - 截至2024年6月30日，每股账面价值为40.81美元，同比增长10% [27] 保费情况 - 净保费收入（NPW）同比增长13%至12.2亿美元，符合预期，得益于新业务增长、续保组合有效管理及各保险板块增长 [2] - 标准商业险NPW同比增长11%至9.631亿美元，低于预期的10亿美元 [5] - 标准个人险NPW同比增长6%至1.161亿美元，低于预期的1.294亿美元 [6] - 超额与剩余险NPW同比增长39%至1.468亿美元，高于预期的1.234亿美元 [17] 比率指标 - 综合比率同比改善610个基点至94.6，但未达Zacks共识预期的88.7和预期的91.2 [7] - 债务与总资本比率较2023年12月31日恶化20个基点至14.8% [8] - 综合比率同比恶化1590个基点至116.1，主要因上年意外险准备金发展 [15] - 细分业务综合比率同比恶化2170个基点至118.8，未达Zacks共识预期的95.9和预期的96.8 [16] 业务展望 - 预计税后净投资收入3.6亿美元，其中另类投资贡献3200万美元 [10] - 预计GAAP综合比率为101.5%，高于先前指引的96.5%，预计净巨灾损失为5.5个百分点，高于先前指引的5个百分点 [20] - 预计完全摊薄加权平均股数为6150万股 [21] - 预计整体有效税率约为21%，其中净投资收入有效税率为20.5%，其他项目为21% [29] 其他保险公司表现 - 行业净保费收入增长19%至172亿美元，超预期的167亿美元，综合比率改善850个基点至91.9 [22] - 行业净投资收入同比增长24.2%至8.85亿美元，高于预期的8.5214亿美元和Zacks共识预期的8.612亿美元，巨灾损失税前为15.1亿美元，大于去年同期的118万美元，旅行者保险承保亏损6500万美元，小于去年同期的6.4亿美元 [23] - 前进保险二季度每股收益2.65美元，超Zacks共识预期的1.99美元，同比增长超五倍，运营收入183亿美元，超Zacks共识预期1.4%，同比增长18.9% [31] - 旅行者保险二季度核心收入每股2.51美元，超Zacks共识预期25.5%，总收入同比增长12.4%至113亿美元，但未达Zacks共识预期1%，净保费收入同比增长8%至创纪录的111亿美元，高于预期的104亿美元 [32] 即将发布情况 - RLI公司将于7月22日收盘后公布2024年二季度业绩，Zacks共识预期每股收益为1.35美元，较去年同期增长16.4%，该公司过去四个季度中有三次盈利超预期，一次未达预期 [24][34]

文章核心观点 - 公司本季度收入为11.9亿美元,同比增长14.2% [1] - 每股收益为-1.10美元,去年同期为0.99美元 [1] - 公司的关键财务指标表现不佳,超出分析师预期 [5] 公司财务指标总结 承保费用率 - 公司承保费用率为30.3%,低于分析师预估的31.4% [5] 综合成本率 - 公司综合成本率为116.1%,高于分析师预估的97.5% [5] 赔付及赔付费用率 - 公司赔付及赔付费用率为85.7%,高于分析师预估的66% [5] 标准商业线业务 - 标准商业线综合成本率为118.8%,高于分析师预估的96.3% [5] 标准个人线业务 - 标准个人线综合成本率为118.1%,低于分析师预估的119.3% [5] 超额及盈余线业务 - 超额及盈余线综合成本率为94.6%,高于分析师预估的90.4% [5] 收入指标 - 净保费收入为10.8亿美元,同比增长14.7% [5] - 其他收入为580万美元,同比下降4.9% [5] - 净投资收益为1.086亿美元,同比增长11.2% [5] - 超额及盈余线净保费收入为1.203亿美元,高于分析师预估的1.1802亿美元 [5] - 标准商业线净保费收入为8.535亿美元,低于分析师预估的8.6179亿美元 [5] - 标准个人线净保费收入为1.064亿美元,低于分析师预估的1.0927亿美元 [5]

文章核心观点 - 选择性保险公司(Selective Insurance)在2024年第二季度业绩不佳,每股亏损1.10美元,而市场预期每股盈利1.56美元[1] - 公司业绩低于预期,这是连续第三个季度未能达到市场预期[2] - 公司营收为11.9亿美元,低于市场预期12.04亿美元[3] 行业和公司分析 行业分析 - 选择性保险公司属于财产和意外保险行业,该行业目前在250多个扎克斯行业中排名前24%[11] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上[11] 公司分析 - 公司股价今年以来上涨1.7%,低于标普500指数17.2%的涨幅[5] - 分析师对公司未来业绩预期不乐观,给予公司"卖出"评级[9] - 未来几个季度和本财年的业绩预期可能会进一步下调[10] 同行业公司表现 - 第一美国金融公司(First American Financial)预计2024年第二季度每股收益为1.13美元,同比下降16.3%,营收为16.3亿美元,同比下降0.9%[13]

净保费收入 - 2024年第二季度，公司净保费收入为12.26亿美元，同比增长13%[8] - 2024年第二季度，Selective Insurance Group, Inc.的净保费收入为10.01亿美元，同比增长6.1%[10] - 2024年6月30日，公司净保费收入为1,080.2百万美元，较2023年6月30日的942.2百万美元增长14.7%[18] - 上市公司财报电话会议中，净保费收入分别为106.4、103.8、101.0、95.2、87.2、210.3、169.0美元[45] - 在标准个人保险业务中，净保费收入分别为57.5、46.1、2.8、106.4、48.2、36.9、2.0、87.2美元[52] - 在超额和剩余额外线业务中，净保费收入分别为73.9、46.4、120.3、62.2、30.1、92.3美元[67] 总资产 - 公司总资产为1256.55亿美元，较去年同期增长10.5%[8] - 2024年第二季度，Selective Insurance Group, Inc.的总资产为1256.55亿美元，同比增长11.8%[12] - 在2024年6月30日，Selective Insurance Group, Inc.的总投资资产为9429万美元[83] 净利润 - 2024年第二季度，Selective Insurance Group, Inc.的净利润为12.48亿美元，同比增长112.8%[10] 投资收益 - 公司的净投资收益在2024年6月30日达到了86.3亿美元，较去年同期增长了10.9%[72] - 保险公司的综合投资收入在2024年6月30日达到了114.3亿美元，较去年同期增长了11.5%[72] 资产负债 - 2024年第二季度，Selective Insurance Group, Inc.的负债总额为964.28亿美元，同比增长12.7%[12] - 2024年6月30日，公司总债务为508.8百万美元，较2023年6月30日的503.6百万美元增长1.0%[14] 综合比率 - 公司的综合比率为93.9%，较去年同期有所增长，但仍保持在合理范围内[70] - 公司的综合比率分别为110.9%、138.4、(64.8)、118.1、123.4、143.2、(104.3)、126.5%[53] 公司评级 - 公司总部位于新泽西州Branchville的AM Best评定为A+，Standard & Poor's评定为A，Moody's评定为A2，Fitch评定为A+[92]

文章核心观点 - 2024年第二季度Selective Insurance Group业绩不佳，净亏损，综合比率上升，主要受上年伤亡准备金不利发展影响，但保费和投资收入有增长，公司将采取提价等措施应对挑战并恢复盈利 [16][17][18] 公司概况 - Selective Insurance Group是控股公司，旗下10家财险公司获AM Best “A+”评级，通过独立代理人提供保险服务，获多项荣誉 [2] 财务业绩 整体业绩 - 摊薄后普通股每股净亏损1.08美元，非GAAP运营亏损每股1.10美元；普通股权益回报率为 -9.5%，非GAAP运营普通股权益回报率为 -9.6% [5] - 净保费收入增长13%，GAAP综合比率为116.1%，高于去年同期的100.2%；商业险续保纯价格平均上涨7.9%；税后净投资收入8600万美元，增长11% [5] - 每股账面价值44.74美元，较上季度下降3%；调整后每股账面价值49.67美元，较上季度下降3% [5] 各业务板块业绩 标准商业险板块 - 保费占总净保费的79%，同比增长11%，续保纯价格平均上涨7.9%，新业务增长6%，保留率85%；综合比率为118.8%，较去年同期上升21.7点 [9] 标准个人险板块 - 保费占总净保费的9%，同比增长6%，续保纯价格为20.7%，平均保单规模增大；保留率78%，较去年下降10点，新业务减少32%；综合比率为118.1%，较去年改善8.4点 [22] 超额和剩余险板块 - 保费占总净保费的12%，同比增长39%，新业务增长54%，续保纯价格平均上涨6.4%；综合比率为94.6%，较去年下降6.1点 [23] 投资板块 - 税后净投资收入8630万美元，同比增长11%；每股净投资收入1.42美元，增长11%；有效税率20.6%；年化普通股权益回报率贡献为12.5点 [11] 业绩影响因素 - 净不利上年伤亡准备金发展1.76亿美元，使综合比率上升16.3点；巨灾损失9100万美元，使综合比率上升8.4点 [6] - 上年伤亡准备金不利发展主要源于社会通胀导致的损失严重程度上升，尤其是一般责任险和商业车险 [21] 公司策略与展望 - 公司将采取额外提价措施应对损失成本上升，预计2024年下半年标准商业险续保纯价格将上升 [7] - 公司资本状况良好，潜在综合比率91.4%，有信心重新实现强劲盈利，达到12%的运营普通股权益回报率目标 [18] 财务指引 - 2024年预计GAAP综合比率提高至101.5%，反映上年伤亡准备金不利发展、上半年巨灾损失增加和当年损失成本上升 [26] 其他信息 - 季度分析师电话会议重新安排在2024年7月19日上午8点举行 [5] - 公司将支付普通股季度现金股息每股0.35美元，优先股季度现金股息每股287.50美元 [11]

公司财务信息 - 公司将于2024年7月25日美股收盘后公布第二季度财务结果，新闻稿和财务补充资料将在公司网站投资者页面发布 [1] - 公司将于2024年7月26日上午8点（美国东部时间）举行电话会议讨论财务结果，会议将进行网络直播，可在公司网站观看，回放将在7月26日至8月23日提供 [2] 公司概况 - 公司是一家控股公司，旗下有10家财产和意外险保险公司，被AM Best评为“A+”（卓越） [3] - 公司通过独立代理人提供商业和个人风险的标准和特种保险，以及通过国家洪水保险计划的“自行承保”计划提供洪水保险 [3] - 公司获得多项荣誉，包括入选2024年《福布斯》美国最佳中型雇主榜单，连续第五年获得“最佳职场”认证 [3]

文章核心观点 - 2024年7月1日Selective Insurance Group宣布任命Kate Sampson为董事会成员 公司董事会将在预期退休前从12人扩大到13人 她的任命体现公司对创新文化建设和提供卓越保险客户体验的承诺 [1][2][3] 任命信息 - 2024年7月1日Selective Insurance Group宣布任命Kate Sampson为董事会成员 任命立即生效 [2] - 随着Sampson女士的任命 公司董事会将在预期退休前从12人扩大到13人 [1] 被任命人背景 - Kate Sampson拥有超25年保险、风险管理和技术领域经验 曾在多家科技公司董事会或顾问委员会任职 还担任杜克大学金融科技顾问委员会成员 毕业于马萨诸塞大学阿默斯特分校 [2] - 她于1996年在Marsh McLennan开启职业生涯 后成为旧金山/圣何塞办事处负责人 2014 - 2018年在Lyft担任风险解决方案副总裁并开发保险项目 2019 - 2024年在Anthemis Group任职 2019年创立Merinn Advisors LLC [4] 公司评价 - 公司董事长、总裁兼首席执行官John J. Marchioni期待与Kate合作 认为她的任命体现公司对创新文化建设和提供卓越保险客户体验的承诺 [3] - 公司董事会公司治理和提名委员会主席Cynthia (Cie) S. Nicholson表示很高兴任命Kate 她背景出色 有丰富创新、技术和保险经验 [5] 公司概况 - Selective Insurance Group是10家财产和意外险保险公司的控股公司 获AM Best“A+”（卓越）评级 通过独立代理人提供商业和个人风险标准及特种保险 并通过国家洪水保险计划的“自行承保”计划提供洪水保险 [3] - 公司获多项荣誉 包括入选2024年《福布斯》美国最佳中型雇主 连续五年获“最佳职场”认证 [3]

增长预测 - 公司预期长期盈利增长率为16.2%，高于行业平均的10.2% [2] - 过去七年（2017 - 2023）公司总收入复合年增长率为8% [4] - 过去九年（2015 - 2023）公司股息复合年增长率近8.8%，截至2024年3月31日授权剩余8420万美元，2023年11月董事会批准季度现金股息提高17% [5] - RLI 2024和2025年盈利预计同比增长18.2%和2.6% [7] - 2025年SIGI每股收益和收入预计较2024年分别增长19.5%和9.9% [9] - HCI 2024和2025年盈利预计同比增长57.6%和4.2% [14] - NMIH 2024和2025年盈利预计同比增长10.6%和7.6% [22] - 2024年Selective Insurance每股收益预计同比增长16.6%，收入预计为48.9亿美元，同比增长15.4% [16] 可考虑的股票 - 财产和意外险行业排名较好的股票有HCI Group、RLI Corp和NMI Holdings，分别为Zacks排名1（强力买入）和2（买入） [6] - SIGI目前Zacks排名3（持有），过去一年股价下跌6.8%，而行业增长21.2% [10] Zacks排名与价格表现 - HCI过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率139.15%，过去一年股价飙升63.1% [20] - RLI过去四个季度中三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均惊喜率132.39%，过去一年股价上涨9.2% [21] - NMI Holdings过去四个季度盈利均超预期，平均8.60%，过去一年股价上涨26.8% [15] 业务顺风与风险 - SIGI有望从强劲续约、燃油价格上涨、有利的超额和盈余（E&S）业务市场条件以及固定收益证券投资组合收入增加中获益 [8] - 标准商业和E&S业务的强劲续约、燃油价格上涨、业务增长、高留存率和新业务收益将推动保费增长 [11] - 2024年Selective Insurance预计税后净投资收入3.6亿美元，包括3200万美元另类投资税后净投资收入，高利率环境下固定收益证券投资组合收入增加将推动该指标 [12] - Selective Insurance的E&S业务板块可能因续约纯价格上涨、直接新业务增加和有利市场条件而改善 [18] - Selective Insurance面临自然灾害和天气相关事件造成的巨灾损失风险，2024年第一季度综合比率因上一年意外险准备金发展而同比恶化 [19]