业绩总结 - FY23 Q1净销售额为18.73亿美元，同比增长1%[2] - FY23 Q1调整后毛利润为5.874亿美元，同比下降9%[2] - FY23 Q1调整后毛利率为31.4%，较上年同期下降340个基点[2] - FY23 Q1调整后营业收入为2.70亿美元，同比下降17%[2] - FY23 Q1调整后每股收益（EPS）为1.67美元，同比下降12%[2] - FY23 Q1经营活动现金流为负3900万美元，去年同期为正1.378亿美元[8] - FY23 Q1自由现金流为负1.273亿美元，去年同期为正6980万美元[8] 财务展望 - FY23全年净销售增长预期为4.0%至5.0%[13] - FY23全年调整后每股收益预期为8.20至8.60美元[13] - 每股净收益（摊薄后）为6.26美元至6.66美元[31] - 自由现金流为5.50亿美元[33] - 经营活动提供的净现金为11亿美元[33] - 资本支出为5.50亿美元[33] 其他财务信息 - 截至2022年7月31日，总债务为46.995亿美元，较2022年4月30日的44.906亿美元增加[8] - 特殊项目成本为0.10美元[31] - 无法预测的衍生品未分配收益和损失变化为0.27美元[31] - 摊销费用为1.58美元[31] - 处置收益为-0.01美元[31]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ________________________________________________ FORM 10-K _________________________________________________________________________________________________________________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended April 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Com ...

业绩总结 - 2022财年第四季度净销售额为20.34亿美元，同比增长6%[2] - 调整后毛利润为6.552亿美元，同比下降10%[2] - 调整后毛利率为32.2%，较上年同期下降570个基点[2] - 调整后营业收入为3.509亿美元，同比增长13%[2] - 调整后每股收益（EPS）为2.23美元，同比增长18%[2] - 2022财年第四季度运营现金流为3.937亿美元，较上年同期增长35%[9] - 自由现金流为2.207亿美元，同比增长20.5%[9] - 2022财年第四季度总债务为44.906亿美元，较上年同期下降5.5%[9] - 2022财年总公司净销售额为79.989亿美元，较2021年的80.027亿美元下降0.05%[57] 用户数据 - 2022财年第四季度宠物食品部门净销售额为7.181亿美元，同比增长6%[12] - 2022年4月30日的净收入为2.021亿美元，较2021年的1.470亿美元增长37.5%[47] - 调整后的税前收入为3.091亿美元，较2021年的2.679亿美元增长15.4%[47] - 2022年4月30日的调整后净收入为2.401亿美元，较2021年的2.055亿美元增长16.8%[47] 未来展望 - 预计2023财年净销售额增长为3.5%至4.5%[14] 其他财务信息 - 2022年4月30日的自由现金流为5亿美元，较2021年的数据未提供[55] - 2022年4月30日的摊销费用为5750万美元，较2021年的5690万美元增长1.4%[47] - 2022年4月30日的净现金提供来自经营活动为10.50亿美元[55] - 2022年4月30日的收入税费用为5810万美元，较2021年的4630万美元增长25.5%[47] - 2022年4月30日的加权平均稀释股份为1.078亿股，较2021年的1.089亿股下降1.0%[47]

财务数据和关键指标变化 - 剔除2022财年资产剥离影响，公司报告基础上的同比增长为6%；剔除2023财年吉福花生酱召回影响，潜在同比增长为8%，其中包括15%的价格增长和7%的销量组合下降 [17] - 扣除吉福花生酱产品召回带来的0.90美元不利影响后，收益约为8.95美元，较去年年底略有上升 [38] - 2023财年自由现金流指引为5亿美元，受Uncrustables增量投资、吉福召回影响以及向养老基金的现金缴款等因素影响 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 Uncrustables业务 - 上一财年生产超10亿个三明治，全年营收增长19%，第四季度因供应和劳动力限制增速略有放缓，预计本季度恢复两位数增长 [11][28] - 随着朗蒙特投资第二阶段完成，预计下半年销售额将进一步加速增长，有望成为10亿美元品牌 [12] 咖啡业务 - 预计全年营收增长，主要由价格上涨推动，以覆盖原材料成本通胀 [26] - 预计全年盈利能力同比增长，利润率将逐季改善，但第一季度利润率可能最低，全年难以达到30%水平 [26] 宠物食品业务 - 剔除资产剥离影响后，预计全年营收增长，并在前三季度转化为利润增长，主要得益于为覆盖原材料成本通胀而采取的定价措施 [27] - Nutrish品牌上一季度增长14%，公司将支持湿狗粮和狗零食等快速增长细分市场，优化配方营养成分，并在下半年推出新广告 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司仍对收购感兴趣，希望成为积极的收购方，但会谨慎投资，考虑转型、附加或新兴收购 [33] - 公司希望完善现有业务组合，对咖啡、宠物零食、零食和冷冻手持业务领域的收购机会感兴趣 [34] - 公司不会轻易进入新类别，除非能在新类别中获得有意义的或领先的市场地位 [35] - 行业内各公司都面临类似成本压力，多数竞争对手已采取提价措施，公司在部分情况下引领提价，部分情况下跟随提价 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为不存在所谓的“定价窗口”，会持续管理成本，必要时进行定价，以保护股东的美元利润 [8] - 公司对自身业务组合充满信心，认为战略有效，86%的业务组合实现增长或保持市场份额 [19] - 尽管预计会有一定的价格弹性，但公司所处类别具有韧性，产品提供多种价值主张，能够应对当前经营环境 [20] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述依赖假设和估计，实际结果可能因风险和不确定性而与预期有重大差异 [3] - 公司内部使用非公认会计准则（non - GAAP）结果评估业绩 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 行业定价窗口是否关闭以及公司如何应对2023财年中到高两位数的通胀预期 - 公司认为不存在定价窗口，会持续管理成本，必要时进行定价，目前大部分成本增加已成功通过定价覆盖，未来将继续与客户合作，谨慎决策 [8][9] 问题: Uncrustables销量后期加速的原因及趋势 - 需求持续超过供应，上一财年生产超10亿个三明治创纪录，第四季度因供应和劳动力限制增速放缓，目前问题已解决，预计本季度恢复两位数增长，随着朗蒙特投资第二阶段完成，下半年销售额将进一步加速 [11][12] 问题: 竞争对手在定价方面是否更保守 - 难以具体回答，行业内各公司都面临类似成本压力，多数竞争对手已采取提价措施，公司在部分情况下引领提价，部分情况下跟随提价 [15] 问题: 公司对2023财年有机销售增长的指引是否激进，如何确保弹性不会比预期更差，以及零售商是否会加大促销力度 - 从报告基础看同比增长4%，剔除资产剥离影响为6%，剔除吉福召回影响为8%，其中15%的价格增长将在2023财年完全体现，同时会有7%的销量组合下降，主要因需求价格弹性 [17] - 公司对业务组合有信心，战略有效，86%的业务组合实现增长或保持市场份额，且所处类别具有韧性，产品提供多种价值主张，能够应对当前经营环境 [19][20] 问题: 咖啡和宠物食品业务的增长预期 - 咖啡业务预计全年营收增长，主要由价格上涨推动，盈利能力同比增长，利润率将逐季改善，但第一季度利润率可能最低，全年难以达到30%水平 [26] - 宠物食品业务剔除资产剥离影响后预计全年营收增长，并在前三季度转化为利润增长，主要得益于定价措施 [27] 问题: Nutrish品牌是否会在年底进行强力营销推广及是否有增长潜力 - Nutrish上一季度增长14%，公司将支持湿狗粮和狗零食等快速增长细分市场，优化配方营养成分，并在下半年推出新广告，努力稳定该品牌 [30][31] 问题: 公司对非核心业务大规模收购的立场 - 公司仍对收购感兴趣，希望完善现有业务组合，对咖啡、宠物零食、零食和冷冻手持业务领域的收购机会感兴趣，但不会轻易进入新类别，除非能获得有意义的或领先的市场地位 [33][34][35] 问题: 剔除吉福召回影响后EBIT基本持平甚至略有下降，如何看待有机增长8%的传导，以及对股票回购的态度 - 扣除吉福召回影响后收益约为8.95美元，较去年年底略有上升，价格上涨带来的收益被成本通胀、价格弹性估计、销量组合下降以及销售、一般和行政费用（SD&A）增加所抵消，两者相差约0.07美元 [38][39] - 公司为支持Uncrustables增长进行了重大投资，包括约0.55美元的影响、3000万美元的预生产费用以及约4800 - 5000万美元的增量固定间接费用 [40] - 2023财年自由现金流指引为5亿美元，受Uncrustables增量投资、吉福召回影响以及向养老基金的现金缴款等因素影响 [41] - 公司致力于平衡资本配置，包括再投资业务、向股东返还现金、考虑股息增长、战略再投资和股票回购，以实现长期股东价值 [42] 问题: Uncrustables业务扫描数据显示价格上涨20个点以上但零售销售下降，是否意味着销量下降20%以上且预计本季度仍将持续，原因是什么 - 第四季度因供应链挑战，主要是劳动力和其他基本投入问题影响了生产，目前问题已解决，恢复到预期运行水平，全年营收增长19% [45] - 预计2023财年该品牌每个季度都将实现两位数增长，尽管面临成本环境压力需要提价，但需求超过现有产能，公司将持续增加产能以满足需求 [46] 问题: 15%的价格增长意味着12亿美元的增量价格，其中多少已锁定，多少还需与零售商协商，为何有信心提价幅度能高于成本影响 - 15%的价格增长中，一部分是2022财年提价在2023财年的完全体现，另一部分是今年春季为2023财年全年提价 [49] - 公司的定价理念是逐美元回收成本通胀，目前认为已在过去两年中实现了这一目标 [50] - 15%的价格增长已反映了与零售商的沟通情况，目前已确定，未来将继续监测成本并在必要时应对增量成本增加 [51][52] 问题: 15%的价格增长是否意味着公司在商品成本方面也相对锁定，原材料价格是否已确定 - 目前的指引反映了公司当前的成本情况，包括可对冲或控制的部分以及可变部分，但不排除整体市场、产品或供应可用性发生重大变化的情况 [54] 问题: 吉福召回事件中工厂预计何时恢复运营，指引是否假设年底前完全恢复分销，以及吉福产品是否会影响Uncrustables供应链 - 公司正与FDA合作，确保列克星敦工厂尽快安全恢复运营，孟菲斯工厂未受召回影响，继续生产吉福产品，新伯利恒工厂不生产吉福产品，也未受影响 [56] - Uncrustables使用的花生酱全部由孟菲斯工厂生产，未受影响 [57] - 目前估计吉福召回影响为0.90美元，约一半是客户退货影响，主要在第一季度体现，另一半是制造停工影响，也主要在第一季度体现，后续将持续更新信息 [59] 问题: 如何看待消费者在公司产品类别中降级消费的倾向，如何管理风险，以及哪些产品可能从消费者寻求节省或降级消费中受益 - Uncrustables未出现弹性，消费者持续购买，公司未在其他类别中看到明显的降级消费情况，公司习惯在整个价值光谱中竞争，产品类别具有韧性，非必需性较低，随着家庭消费增加，预计品牌将继续增长 [61] 问题: 2023财年当前的投入成本覆盖情况，成本覆盖比例以及暴露风险的领域 - 公司认为成本篮子中存在中到高两位数的成本通胀，主要涉及商品原料、包装、运输和制造，但不披露成本覆盖情况，目前的指引是对成本结构的最佳估计，将持续管理和监测通胀及供应链中断情况 [62] 问题: 15%的价格指引和7%的销量下降，弹性比历史情况好很多，如何看待这一趋势以及到第四季度是否会恢复到更正常的水平 - 15%的价格增长是2022财年提价在2023财年的体现以及近期为2023财年全年提价的结果，公司的定价理念是逐美元回收成本通胀 [64] - 2022财年价格弹性比预期好，但预计2023财年压力会更大，7%的销量下降是价格弹性需求和Uncrustables品牌预计的中到高个位数销量增长以及 Away From Home业务恢复增长的综合结果，后续将持续管理和监测并更新信息 [65][66] 问题: 公司表示必要时会进行额外提价，如何让投资者相信公司有信心在今年进行额外轮次的提价 - 公司目前已在大部分产品组合中进行了提价以应对本财年成本，如有必要可能会有额外提价行动，公司与零售客户保持着良好关系，会谨慎处理重大成本增加问题，与客户合作并保持开放沟通 [67]

重组成本相关 - 公司预计与已批准的重组活动相关的成本约为110.0，约一半为其他过渡和终止成本，其余为员工相关成本，预计2023年底完成活动，大部分成本在2022年底前产生[23][24] - 截至2022年1月31日，公司累计发生重组成本46.7，其中员工相关成本21.1，其他过渡和终止成本25.6；2022年1月31日和2021年4月30日，与遣散费和留任奖金相关的义务分别为3.7和14.6；截至2022年1月31日，累计非现金费用为20.3 [26] - 公司预计重组活动成本约110.0美元，截至目前已累计产生46.7美元，其中2022年前三季度分别产生8.8美元和22.6美元，预计2023年底完成重组[136] 业务出售相关 - 2022年1月31日，公司将天然饮料和谷物业务出售给Nexus，2021年净销售额为143.4，净收益为97.3；2022年第三季度完成交易后，确认税前收益26.7 [27][28] - 2021年12月1日，公司将自有品牌干宠物食品业务出售给Diamond Pet Foods，2021年净销售额为94.0，最终净收益为32.9；2022年第三季度完成交易后，确认税前损失17.1 [27][28] - 2021年1月29日，公司将Natural Balance高级宠物食品业务出售给Nexus，2021年净销售额为156.7，最终净收益为33.8，完成交易后确认税前损失89.5 [31] - 2020年12月1日，公司将Crisco油脂和起酥油业务出售给B&G Foods，2021年净销售额为198.9，最终净收益为530.2，完成交易后确认税前收益114.8 [32] - 2022年1月31日，公司将天然饮料和谷物业务出售给Nexus，2021年净销售额1.434亿美元，净收益9730万美元，确认税前收益2670万美元[107] - 2021年12月1日，公司将自有品牌干宠物食品业务出售给Diamond Pet Foods，2021年净销售额9400万美元，净收益3290万美元，确认税前损失1710万美元[108] - 2021年1月29日，公司将Natural Balance优质宠物食品业务出售给Nexus，2021年净销售额1.567亿美元，净收益3380万美元，确认税前损失8950万美元[109] - 2020年12月1日，公司将Crisco油脂业务出售给B&G Foods，2021年净销售额1.989亿美元，净收益5.302亿美元，确认税前收益1.148亿美元[110] 公司整体财务关键指标变化 - 2022年1月31日止三个月，公司总净销售额为2057.1，2021年同期为2076.7；2022年1月31日止九个月，总净销售额为5965.1，2021年同期为6082.5 [38] - 2022年1月31日止三个月，公司总 segment profit为442.8，2021年同期为481.2；2022年1月31日止九个月，总 segment profit为1284.4，2021年同期为1453.3 [38] - 2022年1月31日止三个月，公司income before income taxes为109.6，2021年同期为361.5；2022年1月31日止九个月，income before income taxes为583.6，2021年同期为978.6 [38] - 2022年1月31日止三个月和九个月的总净销售额分别为20.571亿美元和59.651亿美元，2021年同期分别为20.767亿美元和60.825亿美元[40][41] - 2022年1月31日止三个月和九个月的净收入分别为6970万美元和4.296亿美元，2021年同期分别为2.615亿美元和7.293亿美元[44] - 截至2022年1月31日的三个月，净销售额为20.571亿美元，同比下降1%；前九个月净销售额为59.651亿美元，同比下降2%[120][121] - 截至2022年1月31日的三个月，剔除剥离业务和外汇因素后净销售额同比增长4%；前九个月同比增长4%[121][123][124] - 2022年第三季度毛利润下降1.263亿美元，降幅16%；前九个月下降3.69亿美元，降幅15%[127][130] - 2022年第三季度营业收入下降2.556亿美元，降幅63%；前九个月下降4.263亿美元，降幅37%[128][131] - 2022年第三季度调整后毛利润下降0.633亿美元，降幅8%；前九个月下降2.321亿美元，降幅10%[129][132] - 2022年第三季度调整后营业收入下降0.26亿美元，降幅6%；前九个月下降1.28亿美元，降幅11%[129][132] - 2022年第三季度和前九个月净利息费用分别减少0.4亿美元和1.18亿美元[133] - 2022年第三季度所得税下降6010万美元，降幅60%；前九个月下降9530万美元，降幅38%[134] - 2022年1月31日止三个月，公司毛利润为6.831亿美元，调整后毛利润为7.123亿美元；2022年1月31日止九个月，毛利润为20.34亿美元，调整后毛利润为20.894亿美元[171] - 2022年1月31日止三个月，公司营业收入为1.506亿美元，调整后营业收入为3.779亿美元；2022年1月31日止九个月，营业收入为7.218亿美元，调整后营业收入为10.892亿美元[171] - 2022年1月31日止三个月，公司净收入为6970万美元，调整后收入为2.525亿美元；2022年1月31日止九个月，净收入为4.296亿美元，调整后收入为7.221亿美元[171] - 2022年1月31日止三个月，假设摊薄后调整后每股收益为2.33美元；2022年1月31日止九个月，假设摊薄后调整后每股收益为6.66美元[171] 业务部门构成 - 公司有三个可报告的业务部门，分别为美国零售宠物食品、美国零售咖啡和美国零售消费品食品，国际和非家庭业务是其他不可单独报告的业务部门的组合 [33] 无形资产相关 - 2022年1月31日有限期无形资产的购置成本为52.793亿美元，累计摊销/减值费用为21.764亿美元，净值为31.029亿美元；2021年4月30日购置成本为50.041亿美元，累计摊销/减值费用为18.79亿美元，净值为31.251亿美元[46] - 2022年公司对美国零售宠物食品部门的Rachael Ray Nutrish品牌确认了1.504亿美元的减值费用，并将该品牌重新分类为有限期无形资产，每年摊销费用为1050万美元[47] - 截至2022年1月31日，美国零售宠物食品部门的商誉账面价值为24亿美元[48] - 2022年第三季度，公司确认与美国零售宠物食品部门Rachael Ray Nutrish品牌相关的减值费用1.504亿美元[81] - 2022年第三季度公司对美国零售宠物食品业务进行战略审查，确认与Rachael Ray Nutrish品牌相关的1.504亿美元减值费用，该品牌自2022年1月31日起重新分类为有限寿命无形资产，每年摊销费用为1050万美元[175] - 截至2022年1月31日，美国零售宠物食品业务的商誉账面价值为24亿美元，该业务商誉仍易受未来减值影响[176] 债务相关 - 截至2022年1月31日，长期债务本金为43.5亿美元，账面价值为43.097亿美元；2021年4月30日本金为47亿美元，账面价值为46.697亿美元[51] - 2022年第二季度，公司发行了8亿美元的高级票据，包括720万美元的资本化债务发行成本和240万美元的发行折扣[52] - 2022年第一季度，公司提前偿还了4亿美元的高级票据本金，并确认了690万美元的债务清偿净损失[52] - 2021年8月，公司与11家银行签订了20亿美元的无担保循环信贷协议，将于2026年8月到期[53] - 截至2022年1月31日，公司未动用新的循环信贷协议，2021年4月30日也没有之前循环信贷协议的未偿还余额[53] - 公司商业票据计划额度从2021年8月的18亿美元提升至20亿美元[54] - 截至2022年1月31日和2021年4月30日，短期借款分别为94.0和82.0，加权平均利率0.17%[54] - 2022年和2021年1月31日止三个月利息支付分别为8.6和8.7，九个月分别为90.4和95.1[55] - 2022年和2021年截至1月31日的三个月，净利息费用分别为3.95亿美元和4.35亿美元；九个月分别为12.29亿美元和13.47亿美元[73] - 2022年和2021年截至1月31日的三个月，净其他费用分别为1500万美元和1200万美元；九个月分别为1.53亿美元和3.48亿美元[73] - 2022年1月31日和2021年4月30日，与终止利率合约相关的递延税前净损失分别为21.75亿美元和22.73亿美元，相关净税收优惠分别为5.11亿美元和5.25亿美元[73] - 2022年第二季度，公司已完全确认2015年提前终止利率互换的收益5.35亿美元，其中2022年前九个月确认4000万美元，2021年前九个月确认6400万美元[74] - 2022年1月31日和2021年4月30日，有价证券和其他投资的账面价值和公允价值分别为3000万美元和3100万美元；衍生金融工具净额分别为1910万美元和3580万美元；长期债务总额分别为 - 43.097亿美元和 - 46.697亿美元（账面价值）， - 45.249亿美元和 - 50.345亿美元（公允价值）[77] - 2022年第二季度，公司完成8亿美元高级票据发行，净收益主要用于偿还2021年10月15日到期高级票据本金7.5亿美元；2022年第一季度，公司预付2022年3月15日到期高级票据本金4亿美元，确认债务清偿净损失690万美元[159] - 公司有20亿美元无担保循环信贷安排，到期日为2026年8月；可发行不超过20亿美元短期无担保商业票据；截至2022年1月31日，短期借款9400万美元，加权平均利率0.17% [160][161] - 假设2022年1月31日利率下降100个基点，公司长期债务的公允价值将增加4.4亿美元[183] 养老金及福利相关 - 2022年1月31日止三个月，设定受益养老金计划净定期福利成本为2.9，其他退休福利为0.3；九个月分别为11.9和1.1[58] - 2021年第二季度，公司将82.6的加拿大设定受益养老金计划义务转移给保险公司，确认非现金税前结算费用27.9[58] 衍生品相关 - 截至2022年1月31日和2021年4月30日，商品合约名义价值分别为969.1和861.0，外汇合约分别为85.6和88.4[66] - 2022年1月31日和2021年4月30日，未指定为套期工具的衍生品公允价值总额分别为32.1和52.7[67] - 2022年和2021年1月31日止三个月，衍生品在产品销售成本中确认的净损益分别为14.5和35.4；九个月分别为42.5和57.5[69] - 2022年和2021年1月31日止三个月，未分配衍生品净损益累计变化分别为 - 22.4和33.8；九个月分别为 - 37.9和81.5[70] - 2020年终止利率合约产生239.8的税前损失，将在债务期限内摊销为利息费用[71] - 假设商品市场价格变动10%，2022年1月31日公司潜在公允价值损失最高为4.89亿美元，最低为1.44亿美元，平均为3.09亿美元[185][186] 租赁相关 - 2022年1月31日和2021年4月30日，使用权资产分别为1.134亿美元和1.42亿美元；租赁负债分别为1.237亿美元和1.539亿美元[87] - 2022年和2021年截至1月31日的三个月，净租赁成本分别为2710万美元和2740万美元；九个月分别为8020万美元和7900万美元[88] - 2022年和2021年前九个月，经营租赁的经营现金流分别为3370万美元和3230万美元；融资租赁的经营现金流均为10万美元，融资现金流分别为170万美元和200万美元[89] - 截至2022年1月31日，经营租赁和融资租赁的未折现最低租赁付款总额分别为12.94亿美元和380万美元，扣除利息后租赁负债分别为12.37亿美元和370万美元[92] - 2022年1月31日与2021年4月30日相比，经营租赁加权平均剩余租赁期限从4.4年降至3.8年，融资租赁从3.1年降至3.0年；经营租赁加权平均折现率维持2.5%，融资租赁从2.6%降至2.1%[93] 所得税相关 - 2022年和2021年截至1月31日的三个月有效所得税税率分别为36.4%和27.7%，九个月分别为26.4%和25.5%[94] - 未来12个月，公司预计未确认税收利益将减少约3.2美元[95] 综合收益相关 - 2022年1月31日累计其他综合收益（损失）为 - 269.3美元，较2021年5月

财务数据和关键指标变化 - 公司调整EPS指引，主要因第三季度完成两项资产剥离，全年基础有机营收预计同比增长4.5%，与二季度和三季度电话会议预期一致 [19] - 以之前指引区间中点8.55美元计算，第三季度超预期约0.25美元，主要因销售、一般及行政费用（SD&A）和营销时间安排；第四季度将回调0.30美元，其中0.05美元因资产剥离，0.20美元因成本通胀影响宠物产品组合毛利润约3000万美元，0.05美元因第四季度额外SG&A费用 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物业务 - 定价加速，但销量下降，利润表现减弱，利润率降至低两位数 [39] - 第四季度将面临原料、运输、包装和制造等方面的额外通胀，主要影响宠物产品组合 [46] 咖啡业务 - 尽管咖啡成本快速上升，但咖啡盈利能力强于预期 [13] - 全年面临绿咖啡成本通胀，已采取定价措施，但第四季度绿咖啡成本将显著上升并持续到下一财年 [14][43] Uncrustables业务 - 连续31个季度增长，除一两个季度外均为两位数增长，已提前约一年实现5亿美元销售目标 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于继续投资品牌，提高营销支出效率，将资源转移到高增长机会领域 [12] - 宠物产品组合方面，将加速零食业务增长，保持猫粮业务增长势头，改善狗粮业务组合，重新分配资源至零食和猫粮业务，降低Nutrish品牌长期净销售预期 [22] - 对于并购，公司将继续关注，倾向于有意义的并购以获得新增长类别领导地位或补充现有类别，不太可能涉足新类别中的小型新兴品牌 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续应对通胀环境和供应链中断问题，采取必要措施确保供应链稳定，通过定价或提高生产率来弥补成本通胀，推动业务发展 [61] - 公司在管理可控因素方面取得进展，如劳动力和供应商基础方面有所改善，但仍有部分因素不可控 [62][63] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果进行内部绩效评估，鼓励投资者阅读有关前瞻性声明和非GAAP指标的完整披露 [5] - 会议结束后将发布电话会议音频回放 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于下一年营销支出及管理销售、一般及行政费用（SD&A）的杠杆 - 公司致力于继续投资品牌，提高营销支出效率，尽管当前营销支出占比略低于6%，但会保持品牌发展势头 [12] 问题2: 咖啡业务第四季度利润是否面临逆风及增量定价能否应对成本问题 - 全年面临绿咖啡成本通胀，已采取定价措施，但第四季度绿咖啡成本将显著上升并持续到下一财年 [14][43] 问题3: EPS指引下调中通胀和资产剥离的影响程度 - 营收指引变化主要因第三季度完成的两项资产剥离，全年基础有机营收预计同比增长4.5%；EPS方面，第三季度超预期约0.25美元，第四季度回调0.30美元，其中0.05美元因资产剥离，0.20美元因成本通胀，0.05美元因第四季度额外SG&A费用 [19][20] 问题4: Nutrish品牌减值费用的时间及对业务扭转计划的影响 - 年度战略规划中，公司重新分配宠物产品组合资源至零食和猫粮业务，降低了Nutrish品牌长期净销售预期，主要受干狗粮业务影响，但仍致力于改善狗粮业务组合 [22] 问题5: Uncrustables业务在2023财年是否存在产能限制 - 公司对Uncrustables业务增长满意，已提前实现销售目标，正在科罗拉多州增加产能，并在阿拉巴马州破土动工建设新工厂，虽需数年才能投产，但有信心支持业务持续两位数增长，目前产能是唯一限制因素 [28][29] 问题6: 公司进行非核心业务大型并购的理由及如何让投资者放心 - 并购一直是公司增长战略的重要部分，过去两年因资产剥离和缺乏合适目标而未进行，未来将继续关注，倾向于有意义的并购以获得新增长类别领导地位或补充现有类别，不太可能涉足新类别中的小型新兴品牌 [32][33] 问题7: 宠物业务利润率是否会先恶化后改善及定价对成本通胀的抵消作用 - 宠物业务全年面临成本通胀，已多次定价，但目前面临定价与成本回收的时间差和额外成本问题，预计短期内利润率仍会下降，但随着定价赶上通胀和生产率提高，业务将得到支持 [40][41] 问题8: 咖啡业务是否会更快耗尽对冲以及第四季度通胀率是否会持续上升 - 公司未披露对冲头寸，但全年面临绿咖啡成本通胀，已采取定价措施，第四季度绿咖啡成本将显著上升并持续到下一财年 [43] 问题9: 第四季度增量成本的构成及弹性假设 - 第四季度新增通胀主要在原料、运输、包装和制造方面，主要影响宠物产品组合；公司在定价时考虑了成本回收和需求价格弹性，历史弹性表现优于预期，但预测时会采取谨慎态度 [46][49] 问题10: 公司提供季度指引的情况及未来在动荡环境下是否可行 - 公司致力于提供年度营收和利润指引，过去几个季度业务表现良好，第二季度超预期，第三季度符合预期，第四季度在排除资产剥离影响后也符合指引；公司认为能够掌控年度指引并按季度执行 [57][59][60] 问题11: 2023财年上半年是否仍处于追赶阶段 - 公司将继续应对通胀环境和供应链中断问题，采取必要措施确保供应链稳定，通过定价或提高生产率来弥补成本通胀，推动业务发展 [61] 问题12: 第四季度业绩是否接近修订范围高端及可能的偏差因素 - 公司有信心实现修订后指引范围的中点约8.50美元，第四季度约为1.85美元，认为目前情况符合预期 [70] 问题13: 第四季度及下一年是否仍有资本返还或股票回购计划 - 公司致力于平衡资本配置，资产负债表有多余现金和短期借款，将评估近期和长期资本配置，以弥补剥离业务的收益 [72] 问题14: 咖啡业务第四季度能否继续实现成本与价格的一对一匹配及有机销售增长预期较低的原因 - 公司已安排第四季度绿咖啡成本通胀与定价行动相匹配；第四季度考虑了全年定价行动及其影响，也考虑了业务基础势头和需求价格弹性 [76][78] 问题15: Nutrish品牌减值的经验教训及未来并购或品牌管理的改进措施 - 公司认识到自收购Nutrish品牌以来市场变化较大，优势在于宠物零食和猫粮业务，未来将确保资源投入到增长潜力大的领域，同时致力于稳定Nutrish和狗粮业务组合 [83][84] 问题16: 未来价格上涨预期及零售商接受度 - 公司无法预测未来定价，但一直谨慎调整价格以应对通胀，目的是弥补成本，零售商愿意合作以确保合理的成本上涨得以传递 [85][87]

重组成本相关 - 公司预计重组活动成本约85.0美元，预计2023年底完成，大部分成本预计在2022年底前产生[23] - 截至2021年10月31日，累计发生重组成本37.9美元，其中员工相关成本19.7美元，其他过渡和终止成本18.2美元[25] - 公司预计与已批准的重组活动相关的成本约为85.0，预计到2023年底完成，大部分成本预计在2022年底前产生，已累计产生37.9 [125] 业务出售相关 - 2020年12月1日，公司出售Crisco业务，获得净收益530.2美元，该业务2021年净销售额198.9美元[26] - 2021年1月29日，公司出售Natural Balance业务，获得净收益33.8美元，该业务2021年净销售额156.7美元[27] - 2021年下半年完成交易后，Crisco业务实现税前收益114.8美元，Natural Balance业务产生税前亏损89.5美元[28] - 2020年12月1日公司出售Crisco油脂和起酥油业务，2021年该业务净销售额1.989亿美元，剥离净收益5.302亿美元，确认税前收益1.148亿美元[100] - 2021年1月29日公司出售Natural Balance高端宠物食品业务，2021年该业务净销售额1.567亿美元，剥离净收益0.338亿美元，确认税前亏损0.895亿美元[101] 总净销售额相关 - 2021年第三季度，公司总净销售额2050.0美元，2020年同期为2034.0美元；2021年前六个月总净销售额3908.0美元，2020年同期为4005.8美元[33][35][37] - 2021年第三季度净销售额20.5亿美元，同比增长1%；前六个月净销售额39.08亿美元，同比下降2%[109] - 2022年第二季度净销售额增加1600万美元，即1%，剔除剥离业务和外汇因素后增加1.461亿美元，即8%[111] - 2022年前六个月净销售额减少9780万美元，即2%，剔除剥离业务和外汇因素后增加1.574亿美元，即4%[112] 总segment profit相关 - 2021年第三季度，公司总 segment profit 为458.8美元，2020年同期为501.8美元；2021年前六个月总 segment profit 为841.6美元，2020年同期为972.1美元[33] 市场净销售额相关 - 2021年第三季度，美国市场净销售额1919.2美元，2020年同期为1882.2美元；2021年前六个月美国市场净销售额3652.4美元，2020年同期为3711.9美元[35] - 2021年第三季度，国际市场净销售额130.8美元，2020年同期为151.8美元；2021年前六个月国际市场净销售额255.6美元，2020年同期为293.9美元[35] 咖啡产品净销售额相关 - 2021年，咖啡产品净销售额前三季度为1331.6美元，2020年同期为1295.3美元[37] 净收入相关 - 2021年和2020年10月31日止三个月净收入分别为2.06亿美元和2.308亿美元，六个月净收入分别为3.599亿美元和4.678亿美元[40] 长期债务相关 - 2021年10月31日和2021年4月30日长期债务本金分别为43.5亿美元和47亿美元，账面价值分别为43.088亿美元和46.697亿美元[42] - 2022年第二季度完成8亿美元高级票据发行，净收益用于偿还7.5亿美元到期票据；第一季度预付4亿美元本金，确认690万美元债务清偿净损失[43] - 2022年第二季度，公司完成8亿美元高级票据发行，包括720万美元资本化债务发行成本和240万美元发行折扣；2022年第一季度，公司预付4亿美元高级票据本金，确认690万美元债务清偿净损失[149] 信贷额度与商业票据计划相关 - 2021年8月获得20亿美元无担保循环信贷额度，终止18亿美元旧额度，未使用新额度[44] - 2021年8月商业票据计划额度从18亿美元增至20亿美元，2021年10月31日和4月30日短期借款分别为3.2亿美元和8200万美元，加权平均利率0.17%[45] - 公司拥有20亿美元无担保循环信贷额度，到期日为2026年8月；可发行不超过20亿美元的短期无担保商业票据；截至2021年10月31日，短期借款3.2亿美元，加权平均利率0.17%[150][151] 利息支付相关 - 2021年和2020年10月31日止三个月利息支付分别为6900万美元和7620万美元，六个月分别为8180万美元和8640万美元[46] 养老金净定期福利成本相关 - 2021年和2020年10月31日止三个月养老金净定期福利成本分别为390万美元和3290万美元，六个月分别为900万美元和3540万美元[49] - 2021年第二季度转移8260万美元加拿大养老金义务，确认2790万美元非现金税前结算费用[49] 衍生品相关 - 2021年10月31日和4月30日商品衍生品未平仓合约名义价值分别为6.262亿美元和8.61亿美元，外汇衍生品分别为8370万美元和8840万美元[57] - 公司使用商品、外汇和利率衍生品管理市场风险，部分不适用套期会计处理[51][54][55] - 2021年10月31日商品合约其他流动资产为2140万美元，外币合约为60万美元，总衍生工具为2200万美元；2021年4月30日商品合约其他流动资产为5260万美元，外币合约为10万美元，总衍生工具为5270万美元[58] - 2021年10月31日现金保证金账户质押抵押品为320万美元，2021年4月30日收到抵押品为1080万美元[58] - 2021年第三季度商品合约衍生收益为1090万美元，外币合约为 - 20万美元，总衍生收益为1070万美元；2020年第三季度商品合约衍生收益为1340万美元，外币合约为 - 40万美元，总衍生收益为1300万美元[60] - 2021年前六个月商品合约衍生收益为2670万美元，外币合约为130万美元，总衍生收益为2800万美元；2020年前六个月商品合约衍生收益为2480万美元，外币合约为 - 270万美元，总衍生收益为2210万美元[60] - 公司使用衍生品管理利率、大宗商品价格和外汇汇率风险[167][171][176] 利率合约相关 - 2020年终止利率合约产生税前损失2.398亿美元，递延计入累计其他综合收益并在债务期限内摊销[62] - 2021年10月31日和2021年4月30日累计其他综合收益中递延净税前损失分别为2.209亿美元和2.273亿美元，相关净税收优惠分别为5110万美元和5250万美元[66] - 2015年终止利率互换收到现金5810万美元，其中包含应计和预付利息460万美元，终止收益5350万美元已全部确认[67] - 2020年终止利率合约产生2.398亿美元税前损失[168] - 2015年提前终止利率互换收到5810万美元现金，其中5350万美元收益递延[169] - 截至2021年10月31日，已全额确认5350万美元收益，其中2021年前三季度和前六个月分别确认190万和400万美元[169] 金融工具账面价值与公允价值相关 - 2021年10月31日可交易证券和其他投资账面价值和公允价值均为3000万美元，衍生金融工具净额为1200万美元，长期债务账面价值为 - 43.088亿美元，公允价值为 - 47.176亿美元[70] - 2021年4月30日可交易证券和其他投资账面价值和公允价值均为3100万美元，衍生金融工具净额为3580万美元，长期债务账面价值为 - 46.697亿美元，公允价值为 - 50.345亿美元[70] 租赁相关 - 公司主要通过经营租赁协议租赁仓库、制造设施等，选择不将期限12个月或更短的租赁在资产负债表上确认[74] - 截至2021年10月31日，市政债务到期安排为2022年1.8、2024年2.2、2025年3.0、2026年1.6，2027年及以后15.1，2023年无到期[77] - 2021年10月31日，使用权资产和租赁负债情况：使用权资产123.8，总经营租赁负债135.0，总融资租赁负债4.1；2021年4月30日对应数据分别为142.0、153.9、4.3[79] - 2021年和2020年截至10月31日的三个月，经营租赁成本分别为10.6和11.1；六个月分别为21.4和22.4[80] - 2021年和2020年截至10月31日的六个月，经营租赁的经营现金流分别为22.0和20.2，融资租赁的经营现金流均为0.1，融资现金流分别为1.3和1.4[81] - 2021年10月31日，租赁负债到期情况：经营租赁2022 - 2027年及以后分别为22.4、41.4、29.8、21.4、18.7、7.8；融资租赁分别为0.8、1.3、1.1、0.7、0.3、0.1[84] - 2021年10月31日，经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为4.0年和3.2年；2021年4月30日分别为4.4年和3.1年[85] - 2021年10月31日，经营租赁和融资租赁的加权平均折现率分别为2.5%和2.2%；2021年4月30日分别为2.5%和2.6%[85] 有效所得税税率相关 - 2021年和2020年截至10月31日的三个月，有效所得税税率分别为23.4%和24.0%；六个月分别为24.1%和24.2%[86] - 未来12个月，公司可能减少未确认税收利益约3.3[87] - 2022年第二季度所得税减少9.9，降幅14%；前六个月减少35.2，降幅24%，主要因税前收入减少和有效所得税税率降低[123] - 公司预计2022年全年有效所得税税率约为24.0%[124] 普通股相关 - 2021年10月31日，公司普通股授权数量为300.0，流通股数量为108.4，库存股数量为38.1；董事会授权可回购约780万股普通股[97] - 2021年10月22日，董事会授权回购至多500万股普通股，加上之前授权剩余的280万股，截至2021年10月31日，约780万股普通股可回购[153] 业务板块净销售额与部门利润相关 - 2022年前六个月，美国零售宠物食品、咖啡、消费品食品和国际及户外业务净销售额分别为1349.6、1188.3、876.8和493.3，同比变化分别为-4%、2%、-9%和5% [128] - 2022年前六个月，美国零售宠物食品、咖啡、消费品食品和国际及户外业务部门利润分别为179.5、359.1、229.7和73.3，同比变化分别为-28%、-7%、-14%和4% [128] 毛利润相关 - 2021年第三季度毛利润7.115亿美元，同比下降13%；前六个月毛利润13.509亿美元，同比下降15%[109] - 2022年第二季度毛利润减少1.067亿美元，即13%；前六个月毛利润减少2.427亿美元，即15%[115][119] - 2021年和2020年第三季度，公司毛利润分别为7.115亿美元和8.182亿美元，调整后毛利润分别为7.309亿美元和7.867亿美元；2021年和2020年前六个月，毛利润分别为13.509亿美元和15.936亿美元，调整后毛利润分别为13.771亿美元和15.459亿美元[161] 营业收入相关 - 2021年第三季度营业收入3.118亿美元，同比下降18%；前六个月营业收入5.712亿美元，同比下降23%[109] - 2021年和2020年第三季度，公司营业收入分别为3.118亿美元和3.808亿美元，调整后营业收入分别为3.879亿美元和4.088亿美元；2021年和2020年前六个月，营业收入分别为5.712亿美元和7.419亿美元，调整后营业收入分别为7.113亿美元和8.133亿美元[161] 净利润相关 - 2021年第三季度净利润2.06亿美元，同比下降11%；前六个月净利润3.599亿美元，同比下降23%[109] - 2021年和2020年第三季度，公司净利润分别为2.06亿美元和2.308亿美元，调整后净利润分别为2.638亿美元和2.732亿美元；2021年和2020年前六个月，净利润分别为3.599亿美元和4.678亿美元，调整后净利润分别为4.696亿美元和5.432亿美元[161] 净利息支出与其他净支出相关 - 2022年第二季度和前六个月净利息支出分别减少4.8和7.8，主要因未偿债务减少[121] - 2022年第二季度和前六个月其他净支出分别减少29.5和19.8，主要因养老金结算费用减少[122] 现金及现金流相关 - 2021年10月31日，公司现金及现金等价物为155.3，低于2021年4月30日的334.3 [138] - 2022年前六个月经营活动提供的现金减少484.8，主要因营运资金需求增加和净收入调整后减少[140] - 2022年前六个月融资活动使用的现金主要包括长期债务偿还1157.0和股息支付204.1 [14

业绩总结 - FY22 Q2净销售额为20.50亿美元，同比增长1%[2] - FY22 Q2调整后毛利润为7.309亿美元，同比下降7%[2] - FY22 Q2调整后毛利率为35.7%，较上年同期下降300个基点[2] - FY22 Q2调整后营业收入为3.879亿美元，同比下降5%[2] - FY22 Q2调整后每股收益（EPS）为2.43美元，同比增长2%[2] - FY22 Q2运营现金流为1.651亿美元，同比下降56.4%[8] - FY22 Q2自由现金流为1.059亿美元，同比下降67.6%[8] 财务展望 - FY22全年净销售额预期在（0.5%）至0.5%之间，之前预期为（2.5%）至（1.5%）[13] - FY22全年调整后每股收益预期为8.35至8.75美元，之前预期为8.25至8.65美元[13] - 公司预计截至2022年4月30日的自由现金流为700百万美元[35] - 公司运营活动提供的净现金为1,100百万美元[35] 负债情况 - 截至2021年10月31日，总债务为46.288亿美元，较2021年4月30日的47.517亿美元下降2.6%[8] 其他信息 - 公司在财报中提到，未分配的衍生品收益和损失将根据市场条件和衍生品头寸的变化而波动[33]

财务数据和关键指标变化 - 公司将全年净销售额指引提高约1.6亿美元，中点提高2%，其中8000万美元与第二季度超预期交付有关，下半年预计额外增长8000万美元 [9][10] - 公司将指引区间的低端和高端均提高0.1美元，第二季度超预期交付0.4美元，下半年预计额外增长0.3美元，但会被0.6美元的额外成本抵消部分，第四季度定价行动将部分抵消成本影响 [33][34] - 公司本财年自由现金流目标为7亿美元，主要受同比收益下降、库存增加和资本支出增加影响 [24] - SG&A费用预计将下降约7%，主要得益于成本管理和组织重组计划、较低的营销支出、减少的激励薪酬和其他可自由支配费用的减少 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - Uncrustables品牌连续30个季度增长，本季度增长约33%，将提前一年实现5亿美元的销售目标，计划在阿拉巴马州建设新工厂，预计未来五年销售额将翻番至10亿美元 [15][16] - 宠物零食业务增长强劲，Milk - Bone本季度增长17%；Nutrish品牌整体增长约5%，其中干狗粮增长4% [51][63][64] - 咖啡业务中，Dunkin和Bustelo保持两位数的家庭渗透率，Folgers在K - cups领域表现出色 [102][103] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在有增长潜力的领域投资，重塑投资组合，将资源投入到最大的机会中，如Uncrustables品牌 [14] - 宠物业务战略重点是宠物零食和猫粮，狗食业务虽非领导地位但仍重要，公司将继续支持Nutrish品牌 [61][62][64] - 公司通过优化贸易支出、提高生产力等方式应对通胀，意图随着时间推移完全弥补成本上涨 [72][73] - 公司改进商业模型，投资基础能力，如与零售客户合作推出在线能力，能快速应对缺货情况 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境动态多变，面临供应链、劳动力等挑战，但公司执行出色，员工灵活应对，通过供应链管理、营销和销售执行等方面的协同，实现了持续交付 [36][37] - 预计通胀在本财年剩余时间仍将上升，但增速会放缓，公司能够应对当前财年的情况，但对当前财年之后的情况持谨慎态度 [69][70] - 公司认为在家消费的趋势将持续，这将继续支持公司业务，尤其是早餐和午餐相关产品以及宠物零食业务 [50][51] 其他重要信息 - 公司产品开发注重大小项目结合，找到合适的组合，如Milk - Bone和Jif Squeeze的创新都很成功 [110][111] - 公司营销媒体支出比例大致在60:40到50:50之间，即大众媒体和数字媒体的比例，公司与Publicis合作进行消费者营销，取得了良好效果，如Jif的营销活动获得70亿次观看 [112][114][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前销量弹性低于预期，在为下半财年建模时考虑了更大的弹性，是出于保守考虑还是近期看到了价格对销量的影响？ - 公司提高全年净销售额指引，与第二季度超预期交付和更好的弹性有关，下半年预计也有增长，但第四季度有重大定价行动，已将弹性因素纳入指引 [9][10][11] 问题2: Uncrustables品牌计划建设新工厂，目前ACV约70%，如何考虑该品牌的增长，包括在现有客户处增加分销机会和拓展新客户？ - 投资Uncrustables品牌符合公司在增长领域投资的战略，该品牌有很大增长空间，家庭渗透率低、营销投入少、核心产品有拓展机会、未开拓加拿大市场和便利渠道，且缺乏有意义的创新 [14][16][17] 问题3: 预计运营现金流比之前预期少约8000万美元，库存增加的驱动因素是什么，预计持续多久？ - 本财年自由现金流目标为7亿美元，主要受同比收益下降、库存增加和资本支出增加影响，增加库存是为了确保原材料和成品供应，应对供应链挑战，短期内库存将维持在较高水平 [24][25][26] 问题4: 提到生产力将抵消部分通胀，成本节约目标是否有变化？ - 公司年度成本节约目标5000万美元不变，本财年面临低两位数的成本通胀，需通过多轮定价行动和提高生产力来应对 [28][29] 问题5: 预计明年年底完成第二条生产线建设，是否会在短期内或下一财年限制Uncrustables的销售？ - 预计到2023财年末完成科罗拉多州朗蒙特工厂的第二阶段建设，不会限制该品牌和业务的近期增长 [31] 问题6: 公司不仅提高了本季度的营收指引，还提高了每股收益，信心来源是什么，有多少缓冲空间？ - 公司提高指引区间，第二季度超预期交付，下半年有持续增长动力，但会被成本抵消部分，公司认为目前的指引在营收和利润方面是平衡的，信心来自出色的执行、员工的灵活性和供应链管理等方面 [33][34][36] 问题7: 如何看待定价与通胀的关系，花生定价在本季度为负，下半年是否会赶上，定价是否会继续加速，还是主要在第四季度体现？ - 公司在年中进行了首轮定价，对后九个月有帮助，第一季度后又进行了多轮定价，主要在第四季度受益，近期绿咖啡和运输成本增加，将在咖啡和宠物产品组合中进行额外定价，主要在第四季度体现效果 [45][46] 问题8: 如何看待核心消费者的健康状况，随着价格上涨，弹性是否会在2022年发生变化，是否会采取更保守的弹性假设？ - 公司成功得益于供应链管理、持续投资品牌、开展世界级营销活动和确保产品库存，同时在家消费趋势持续，将继续支持公司业务，Tucker之前已提及未来的弹性假设 [48][49][50] 问题9: 之前表示2022年不提高生产力目标，但SG&A预测降低，这些节省来自哪里，是减少可自由支配项目还是公司活动？ - SG&A费用预计下降约7%，主要得益于成本管理和组织重组计划、较低的营销支出、减少的激励薪酬和其他可自由支配费用的减少 [58][59] 问题10: 关于Nutrish干狗粮业务，有什么新的想法来推动未来的复兴？ - 公司宠物业务战略重点是宠物零食和猫粮，狗食业务虽非领导地位但仍重要，Nutrish干狗粮本季度有4%的增长，公司将继续支持整个Nutrish品牌 [61][62][64] 问题11: 目前成本通胀处于低两位数水平，是否接近峰值，未来12个月哪些方面仍有压力，哪些方面可能会缓和，通胀率是否会继续上升？ - 公司面临低两位数的成本通胀，主要包括商品和原料、包装、运输和劳动力成本，本财年剩余时间通胀仍将上升，但增速会放缓，公司能够应对当前财年的情况，但对当前财年之后的情况持谨慎态度 [68][69][70] 问题12: 下半年的增量定价行动是否能匹配当前的通胀，如果通胀继续上升，是否需要进一步提价？ - 公司的策略是随着时间推移完全弥补成本上涨，除了提价，还可以通过优化贸易支出和提高生产力等方式应对，价格行动在市场上有一定的时间滞后 [72][73] 问题13: 2022财年的指引变化较大，展望本财年剩余时间和2023年，最大的不确定性有哪些，如何排序？ - 最大的不确定性是供应链和劳动力挑战，这些挑战动态多变，公司通过扁平化组织提高了应对能力 [80][81][82] 问题14: 提到改进了商业模型并投资了基础能力，现在能做哪些以前做不到的事情？ - 公司通过消费者和客户、营销和销售执行的协同取得成功，例如与零售客户合作推出在线能力，能快速应对缺货情况 [85][86][87] 问题15: 本季度宠物零食增长强劲，但尼尔森跟踪数据未体现，增长来自哪些渠道，提到的劳动力挑战主要是公司内部还是经销商和零售商层面？ - 劳动力挑战是系统性的，不同地区情况不同，非熟练劳动力流动性较大，公司能够灵活应对；宠物零食业务增长得益于广告支持、销售能力提升和产品创新，增长通常在所有渠道都有体现，具体渠道需后续跟进 [91][92][93] 问题16: 鉴于需求强于预期，是否会调整全年的营销和推广策略？ - 公司将坚持原有的营销计划，由于整体通胀，营销占销售额的百分比将略低于去年，但预算与去年基本持平，咖啡业务的营销预算略有增加 [99] 问题17: 除了Uncrustables，公司投资组合中还有哪些产品有机会增加投资和创新？ - 公司在Milk - Bone、Meow Mix、Dunkin、Bustelo和Folgers等品牌上有投资机会，如Milk - Bone有新的产品延伸，Meow Mix持续进行营销投资，Dunkin和Bustelo保持家庭渗透率，Folgers在K - cups领域表现出色 [101][102][103] 问题18: 公司的产品开发过程是怎样的，如何在竞争激烈的行业中脱颖而出？ - 公司产品开发注重大小项目结合，找到合适的组合，即使有失败案例，新产品的增长也符合算法，目前认为组合合适，如Milk - Bone和Jif Squeeze的创新都很成功 [110][111] 问题19: 一年前公司在投资者日提出重新设计营销模型的计划，进展如何，媒体支出中数字媒体的占比是多少？ - 媒体支出比例大致在60:40到50:50之间，公司与Publicis合作进行消费者营销，通过整合外部合作伙伴、重组组织和给予合作伙伴创作自由，取得了良好效果，如Jif的营销活动获得70亿次观看 [112][114][115]

业绩总结 - FY22 Q1净销售额为18.58亿美元，同比下降6%[2] - FY22 Q1调整后毛利润为6.462亿美元，同比下降15%[2] - FY22 Q1调整后毛利率为34.8%，较上年同期下降370个基点[2] - FY22 Q1调整后营业收入为3.234亿美元，同比下降20%[2] - FY22 Q1调整后每股收益（EPS）为1.90美元，同比下降20%[2] - FY22 Q1经营活动现金流为1.378亿美元，同比下降66%[8] - FY22 Q1自由现金流为6980万美元，同比下降79%[8] 财务展望 - FY22全年净销售额预期为下降2.5%至下降1.5%[13] - FY22全年调整后每股收益预期为8.25美元至8.65美元[13] 现金流与资本支出 - 2022年4月30日财年结束时，经营活动提供的净现金为11.80亿美元[33] - 资本支出（物业、厂房和设备的增加）为3.80亿美元[33] - 自由现金流为8.00亿美元[33] 债务情况 - 截至2021年7月31日，总债务为46.351亿美元，较2021年4月30日的47.517亿美元下降2.5%[8]