财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净收入为9.37亿加元，较上年显著增长，主要受有利的市场相关影响 [10] - 基础净收入增长10%，达到8.50亿加元，基础每股收益较去年第一季度增长11% [10] - 本季度实现了15.3%的强劲基础股本回报率 [11] - 资本和现金状况保持健康，财务杠杆率为22.7%，低于长期目标25%，控股公司有23亿加元的过剩现金，提供了财务灵活性 [11][35] - 第一季度末管理资产超过1.3万亿加元，较上年增长26%，反映了市场升值、SLC Management的净流入和Crescent Capital的收购 [15][32] - 每股账面价值较上季度略有下降，主要受AFS未实现收益下降、加元走强的外汇翻译和Crescent收购的影响，但被报告净收入的增长部分抵消 [33] - LICAT比率方面，SLF为141%，SLA为124%，SLF比率较上一季度下降，主要是由于Crescent Capital收购、ACB银行保险协议安排的资金、次级债务的赎回和利率上升的影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入为4.05亿加元，较上年增加4.47亿加元，主要受有利的股票市场推动，基础净收入增加2900万加元，受业务增长和有利的信贷及死亡率经验推动，但部分被较低的投资收益抵消 [36] 美国业务 - 报告净收入为2.11亿加元，较上年增加4700万加元，主要受较低的ACMA费用和有利的市场相关影响推动，基础净收入增加1000万加元，反映了止损和长期残疾业务的有利发病率经验，但部分被较低的投资收益、盈余收益下降和不利的死亡率经验抵消 [37] 资产管理业务 - 报告净收入为2.30亿加元，较去年第一季度下降900万加元，MFS基础净收入为2.91亿加元，增长4900万加元，受AUM增长推动，MFS本季度末的税前净营业利润率为39%，SLC Management的基础收入与上年持平 [38][39] 亚洲业务 - 报告净收入为1.98亿加元，较上年增加9800万加元，基础净收入增加400万加元，受预期利润和新业务收益增长24%推动，但被不利的死亡率经验抵消 [40] 企业业务 - 净亏损为1.07亿加元，较上年增加3700万加元，主要由于5700万加元的房地产重组费用，基础净亏损为5600万加元，较上年增加1200万加元，反映了企业举措支出增加和基于股份的激励补偿价值增加，但部分被英国业务的更高贡献抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 保险销售 - 个人保险销售较上年增长12%，其中加拿大增长27%，主要来自强劲的分红销售，亚洲的越南因新的银行保险合作伙伴关系实现强劲销售增长，印度、中国和马来西亚也有强劲销售增长，但菲律宾和印度尼西亚因COVID相关封锁而下降，国际枢纽业务也受封锁和旅行限制影响，团体销售较上年下降24%，主要归因于加拿大团体福利业务中大型案例销售减少，美国团体销售同比相对持平，员工福利销售增加被止损销售减少抵消 [17][45][46][47][48] 财富销售 - 不包括资产管理的财富销售较上年下降3%，加拿大财富销售下降21%，主要受2020年第一季度团体退休解决方案中的大型保留案例影响，亚洲财富销售在排除外汇影响后增长48%，受印度共同基金销售、香港养老金业务和菲律宾货币市场销售推动，资产管理总流量为582亿加元，增长12%，受SLC Management流量增加推动，新业务价值较2020年第一季度增长10%，反映了保险和财富业务的强劲销售和更高利润率的VNB产品 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，2月宣布在多伦多Regent Park社区创建34套经济适用房单元，3月设定未来五年在一般账户和第三方投资中新增200亿加元可持续投资的目标，且从今年开始全球业务运营将实现碳中和 [13][14] - 加速数字化转型，在加拿大，数字教练Ella持续与客户互动，第一季度举行了超过6.1万次虚拟顾问客户电话会议，使用电子签名处理了超过8.5万笔交易；4月在美国部分州推出创新补充健康产品Stitch；在亚洲，66%的新保险申请通过电子申请提交，与越南银行保险合作伙伴推出新的数字个人意外和癌症产品，在菲律宾推出GoWell Studio数字按需健康平台 [20][21][22][23] - 4月宣布有意收购美国领先的医疗保健导航和医疗情报提供商Pinnacle Care，将其纳入美国止损和健康业务，预计今年晚些时候完成收购，这将使业务从员工护理发生后向雇主报销转变为从初始诊断就介入，有望带来更好的健康结果和成本管理 [18][19] - 保险行业竞争激烈，但公司凭借多元化业务模式和数字化举措保持竞争力，如在养老金风险转移业务中，公司在加拿大市场处于领先地位，认为该市场有很大增长空间 [108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管尚未完全摆脱疫情影响，但随着全球疫苗接种加速，有理由保持乐观 [9] - 2021年开局强劲，实现了两位数的收益增长、强劲的ROE和强大的资产负债表，未来有望受益于美国经济扩张、亚洲市场增长和加拿大业务的强劲势头 [24] - 资产管理业务方面，随着客户在低回报环境中寻求正阿尔法，公司在MFS、SLC Management和其他管理机构的布局良好；保险业务方面，疫情增强了客户的保护意识和需求，公司保险业务有能力为客户提供更多服务 [25] 其他重要信息 - 公司记录了5700万加元的重组费用，与工作空间战略相关，预计每年可产生约2000万加元的税前节省 [31] - 本季度运营费用较上年增长20%，其中12个百分点由MFS和Sun Life基于股份的激励补偿的公允价值调整、SLC Management新收购业务的运行率影响和房地产重组费用推动，部分被有利的货币影响抵消，另外8个百分点由可控费用增加和合同量增加导致，资产管理业务约占增长的三分之二，主要受AUM强劲增长相关费用推动，其余约3%与业务增长和有机增长举措（包括数字投资）有关 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 印度当前情况对当地业务的影响 - 目前处于印度第二波疫情早期，情况变化迅速，公司重点关注员工、合作伙伴和客户的安全，尚无法判断中期影响，公司受益于印度的数字化能力，运营正常，销售仍在进行 [56][57][58] 问题2: 房地产重组费用对更广泛投资组合中房地产持有量的影响 - 情况仍在演变，部分地区办公室返回情况好于预期，但整体商业办公空间入住率将在一段时间内下降，影响因物业和城市而异，公司物业位于优质市场，整体影响不大 [59][60][61] 问题3: 疫情对保险业务经验的最终影响 - 公司多元化业务模式使收益受疫情影响较小，死亡率方面受益于地理和产品多元化，财务报表影响不大；发病率方面，去年有收益，目前正趋于正常，长期残疾和COVID长期影响有待观察；退保方面，保单持有人倾向于长期持有保单，但未来行为不确定，公司将持续监测趋势，目前未更新长期精算假设 [64][65][66] 问题4: 目前情况是否预示疫情结束后的情况及潜在风险 - 仍有很多未知因素，疫苗推出带来乐观预期，但新病毒变种引发保险和经济方面的问题，公司风险状况良好，对未来持乐观态度，等待情况发展 [70][71] 问题5: 亚洲预期利润中财富相关费用收入和保险收入的占比及净流量情况 - 预期利润增长主要由保险业务增长和保险及财富业务的更高费用收入推动，亚洲业务约80%为保险驱动，部分核心保险产品用作储蓄工具，关于净流量暂无确切数据，将后续回复 [74][75] 问题6: 美国业务员工福利有效保费持续增长，潜在承保人数是否仍是不利因素及就业改善后的预期 - 美国就业市场迅速复苏，承保人数已基本恢复，经济和承保人数反弹较快，最初下降幅度不大 [77] 问题7: MFS费用差异原因及集团福利发病率趋势 - MFS费用同比增长与盈利能力相关的是基于资产的分销费用，可自由支配支出相对平稳；美国止损业务发病率经验良好，但担心癌症诊断延迟，长期残疾业务发病率也有利；加拿大福利利用率基本恢复正常，本季度发病率问题主要与残疾业务有关，康复缓慢与缺乏医疗服务有关 [82][83][87] 问题8: 亚洲新业务影响、投资收益变化及其他费用项目情况 - 亚洲新业务收益受产品组合变化、越南新银行保险合作、费用管理和产品设计改进等因素影响；本季度投资收益高是由于私人固定收益业务的强劲采购，未来投资收益预计在1500 - 3000万加元税前波动；其他费用项目的 - 3300万加元并非由特殊项目驱动，部分项目因期限不同未计入预期利润，本季度波动与会计确认时间差异有关，长期平均指导为 - 1500万加元，季度间会有波动 [91][95][98] 问题9: 公司在养老金风险转移业务的风险偏好和市场机会 - GM加拿大交易实际在2020年第三季度完成，公司将定义福利解决方案视为加拿大的增长引擎，该市场健康且有增长空间，公司在该业务领域领先多年，有能力选择感兴趣的交易，预计市场将继续增长 [107][108][109] 问题10: 美国业务预期利润变化原因及集团业务竞争情况 - 预期利润变化主要受利率下降、COVID影响和外汇变化影响，并非反映竞争力变化，COVID影响是暂时的，市场竞争仍然激烈，但与去年相比无重大变化 [113][114] 问题11: SLC基础收益下降原因 - 本季度SLC基础收益下降受一次性或时间性费用影响，如BentallGreenOak长期激励单位增值费用、退休相关费用和碳固定费用等，核心收益符合预期和指导，业务稳定，AUM稳定推动管理费用收入增长，可通过跟踪资金流入情况评估业务健康状况，本季度资金流入强劲 [116][118][121] 问题12: 公司对利率敏感性的管理及盈余收益何时受益于收益率上升 - 本季度利率敏感性下降，是利率环境变化的结果，当前较高利率环境下，上下冲击的敏感性均降低；预计盈余收益长期维持在1亿加元左右，收益率上升长期会带来收益，但也会失去一些AFS收益，关注净收益 [129][130][132] 问题13: MFS共同基金净流量情况及对在险业务管理的看法 - MFS机构业务在市场处于历史高位时出现赎回增加，是由于投资者进行风险调整和资产再平衡；非美国零售业务赎回增加，一是市场转向主题产品，二是去年畅销的对冲股票产品不再受关注，公司对净流量相对满意，更关注总流量；公司一直致力于改善在险业务管理的执行和绩效，在费用、资本、税收等方面取得进展，该业务并非增长型业务，公司会根据整体战略考虑其定位 [134][135][140]

财务亮点 - 报告净收入9.37亿加元，同比增长140%；基础净收入8.5亿加元，同比增长10%[11][17] - 报告每股收益1.59加元，同比增长137%；基础每股收益1.45加元，同比增长11%[17] - 报告净资产收益率16.9%，同比增加970个基点；基础净资产收益率15.3%，同比增加110个基点[17] 业务增长 - 保险销售额7.3亿加元，同比下降6%；财富销售额659.62亿加元，同比增长10%[17] - 新业务价值2.78亿加元，同比增长10%；管理资产1.304万亿加元，同比增长26%[17] 数字成就 - 数字教练Ella与客户主动联系超360万次，带来2.94亿加元财富存款和4.61亿加元保险承保[13] - 零售保险申请数字化处理率达95%，零售财富交易数字化处理率达77%，团体福利健康和牙科索赔数字化处理率达95%[13] 业务表现 - 美国业务受有利发病率和改善的信贷体验驱动，部分被较低的投资活动收益抵消[18] - 亚洲和加拿大市场新业务影响积极，主要因亚洲多数本地市场销售增长和加拿大个人保险重新定价[23] 市场影响 - 股权市场变动和波动带来7200万加元税后影响，利率变化带来1.61亿加元税后影响[41][43] - 信用相关影响为1500万加元税后收益，主要因评级变化、减值和最佳估计信用释放[43] 风险因素 - 包括市场风险、保险风险、信用风险、业务和战略风险、运营风险、流动性风险等[53] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生不确定性影响[52][53] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用非国际财务报告准则指标评估业绩，这些指标有助于投资者理解公司表现，但缺乏标准化定义[4][45] - 基础净收入等指标排除了市场相关影响、假设变化和管理行动等因素[46] 可持续发展 - 公司宣布未来五年额外投资200亿加元用于可持续投资[11] 收购计划 - 公司达成收购Pinnacle Care International, Inc.的协议，预计2021年年中完成交易[11][55] 运营费用 - 运营费用增加，主要因基于股份的薪酬提高、业务增长、收购影响和重组成本[35]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司报告净收入为7.44亿美元，较去年同期增长3%，主要受强劲的基础净收入推动，但部分被假设变更和管理行动所抵消；基础净收入增长9%，达到8.62亿美元；基础每股收益增长10%，基础股本回报率提高40个基点至15.4%，高于12% - 14%的中期目标 [12][35][37][38] - 2020年全年，公司报告净收入为24亿美元，较2019年下降8%，主要是由于股票市场波动和房地产投资公允价值的影响；基础净收入为32亿美元，较2019年增长5% [23] - 2020年全年，公司财富和资产管理销售额增长39%，达到2210亿美元，管理资产规模达到1.25万亿美元 [25] - 2020年第四季度末，公司控股公司现金为31亿美元，完成新月资本收购和债务赎回后，预计现金为24亿美元，预计杠杆率为22.6% [41] - 2020年全年，公司基础每股收益增长6%，过去五年基础每股收益年均增长率为8%，达到8% - 10%的增长目标；2020年基础股本回报率为14.4%，过去五年平均为13.5%；股息支付率保持在目标范围内 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 2020年第四季度，公司保险销售额为14亿美元，较去年同期增长2%，其中亚洲增长11%，美国增长4%，加拿大下降18% [14][53][54] - 2020年全年，公司保险销售额下降1%，主要是由于加拿大团体福利业务的大型案例销售减少和市场活动降低，但美国和亚洲的保险销售额有所增长，国际高净值业务销售额较上年翻了一番 [24] 财富和资产管理业务 - 2020年第四季度，公司财富销售额较2019年第四季度增长15%，其中资产管理业务增长19%，亚洲财富销售额增长61%，加拿大财富销售额下降18% [55] - 2020年全年，MFS实现四个季度的资金净流入，总计131亿美元，97%、95%和94%的美国零售资产在晨星类别中排名前半部分；SLC Management第三方管理资产规模达到106亿美元，基础净收入达到9400万美元 [13][25][26] 各地区业务 - 加拿大业务：2020年第四季度，报告净收入较2019年第四季度下降7%，基础净收入也有类似下降，主要是由于资产重新配置导致的投资活动损失、不利的费用和死亡率经验，但部分被团体福利业务的发病率改善和预期利润增长所抵消 [42][43] - 美国业务：2020年第四季度，报告净收入同比下降33%，主要是由于再保险协议的影响；基础净收入增长8%，主要得益于止损业务的有利发病率经验、剩余资产的净投资回报增加和业务增长，但部分被不利的信贷和费用经验所抵消；第四季度死亡率经验不利，主要是由于团体福利业务中与COVID - 19相关的死亡人数增加 [44][45] - 亚洲业务：2020年第四季度，报告净收入与2019年第四季度基本持平，基础净收入下降19%，主要是由于印度合资企业管理的一项投资出现2000万美元的可供出售金融资产减值，但部分被国际中心的新业务收益增加和有利的费用经验所抵消 [47] - 资产管理业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入分别较上年增长17%和19%，主要得益于MFS平均净资产增加和SLC Management基础净收入增加1900万美元 [46] - 公司业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入均同比增长，主要是由于英国和其他 runoff 业务的收益增加以及公司支持项目支出减少 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场：2020年第四季度，菲律宾保险销售较第三季度增长46%，但仍低于上年；亚洲财富销售同比增长61%，主要来自印度的固定收益销售、菲律宾的货币市场销售增加和香港养老金业务的增长 [54][55][56] - 美国市场：2020年第四季度，美国保险销售增长4%，主要由员工福利和止损业务推动；美国团体福利业务在2020年全年保持强劲利润率，销售同比增长，市场份额有所增加 [53][70][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续强调数字化，推出数字企业项目，将信息技术与业务更紧密结合，提高运营效率和客户体验 [82][83] - 可持续发展、多样性和包容性将是重要议题，公司将继续关注环境、社会和治理（ESG）方面的工作 [84] - 亚洲市场仍将是资本部署的重点，公司将继续在该地区扩大规模，加强分销能力和合作伙伴关系，如在越南的银保合作 [84][87] - 公司将继续优化业务组合，通过有机投资、收购和战略合作伙伴关系实现增长，如完成对 InfraRed 的收购和新月资本的收购 [63] - 在行业竞争方面，美国团体福利业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，在市场中脱颖而出，实现了销售增长和市场份额扩大；SLC Management 在竞争激烈的市场中，各业务表现良好，新承诺资金达到35亿美元 [72][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司受益于业务组合和强大的执行力，为股东带来了良好回报，五年总股东回报率为9.6%，在20家全球竞争对手中处于前四分之一 [22] - 尽管疫情仍未结束，但随着疫苗的推出，公司对2021年及以后的发展充满信心，公司拥有强大的人员和文化、多元化和平衡的商业模式、充足的资本，有望继续取得成功 [30] - 公司将继续关注客户需求，通过投资数字化和保持强大的资产负债表，在疫情期间表现良好，并对财务状况和运营模式充满信心 [64] 其他重要信息 - 公司在2020年开展了一系列关于种族主义的对话和培训，设定了到2025年让25%的北美高管职位由代表性不足的族裔担任，并实现高管职位性别平等的目标 [10] - 公司在年度管理层讨论与分析中首次披露了气候变化相关信息，并将于3月底发布2020年可持续发展报告 [11] - 公司在2020年为因COVID - 19去世的客户家庭支付了近2亿美元的理赔款，为客户延长了保费支付宽限期，为雇主提供了因疫情期间福利使用减少的信用额度 [27] - 公司通过Lumino Health和Dialogue为超过50万加拿大人注册了新的虚拟医疗服务，客户指数得分较去年提高了3个百分点 [28] - 2021年公司将迎来领导层变更，Kevin Strain将于8月接替Dean Connor担任总裁兼首席执行官 [31] - 公司在第四季度记录了约2000万美元的税后重组费用，预计每年可节省约2500万美元的税前费用，并计划将节省的资金重新投入业务；公司还将在第一季度承担4000万 - 6000万美元的税后费用，用于减少和整合加拿大和美国的房地产足迹，预计每年可节省约2000万美元 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：MFS利润率能否维持当前水平或进一步提高 - 公司表示在正常市场条件下，MFS利润率应在30% - 35%的中高端水平；市场表现较好时，利润率可能处于较高水平；市场出现20%的回调时，利润率可能低于该指引 [68][69] 问题2：美国团体福利业务受COVID - 19的影响及未来展望 - 公司指出在死亡率方面，团体人寿业务和封闭块个人人寿业务受到影响，但封闭块业务因准备金充足、有再保险和分红保单等因素，对底线影响不同；发病率方面，短期残疾索赔频率因COVID - 19有所增加，长期残疾业务影响不显著；止损业务的强劲表现有助于缓解部分负面影响；销售方面，业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，销售同比增长，市场份额扩大 [70][71][72] 问题3：SLC Management收购业务的表现 - 公司称第四季度SLC Management基础净收入为3400万美元，表现强劲，部分得益于BentallGreenOak的强劲募资带来的追赶费用；各业务发展符合预期，第四季度新承诺资金达到35亿美元，业务涵盖固定收益、私人信贷、房地产、基础设施等领域；新月资本在1月表现出色 [76][78][79] 问题4：Kevin Strain接任后公司战略和资本分配是否会有重大变化 - 公司表示将继续强调数字化，推进数字企业项目；可持续发展、多样性和包容性将是重要议题；亚洲仍将是资本部署的重点，将继续在该地区扩大规模，加强分销和合作关系 [82][83][84] 问题5：公司是否会进入亚洲新地区或国家 - 公司认为目前在亚洲已拥有良好的业务布局，包括中国、印度、香港和东盟地区，未来将重点关注在现有市场扩大规模，如在越南的银保合作 [86][87] 问题6：公司自由现金流的情况及未来展望 - 公司表示目前自由现金流大致在8亿美元左右，受经济条件影响，报告收入对资本有一定压力；随着接近IFRS 17，将进一步探讨业务在该准则下的情况 [88][89] 问题7：亚洲国际中心业务的发展和展望 - 公司称国际中心业务是过去几年战略的成果，通过整合国际业务和香港业务，加强了与经纪人的关系，提升了产品开发能力和运营效率；受COVID - 19影响，业务存在一定不确定性，新客户管道可能因旅行限制而受到影响，但现有客户的销售仍有潜力 [93][94][97] 问题8：公司在新加坡的业务扩张情况 - 公司于去年年中获得新加坡牌照，目前正在建立分销网络，并准备首款产品的监管审批，预计在获得批准后开展业务 [98][99] 问题9：资产重新配置对投资经验收益的影响及未来预期 - 公司表示第四季度的资产重新配置主要在加拿大，是对资产负债表的重新加载，为明年做好准备；过去投资活动的税后运行率约为1000万 - 2000万美元，可供出售金融资产收益约为3000万美元，预计未来仍大致处于该水平 [102][103] 问题10：国际中心业务在香港的销售情况及高净值保单的影响 - 公司称国际中心业务有6 - 12个月的业务管道，目前受益于疫情前或早期建立的管道，但新管道已开始软化；业务包括多个部分，高净值业务有医疗承保要求，但其他业务如本地经纪业务、强积金业务和代理业务的承保要求可能不同；本地业务在香港可正常进行医疗承保 [109][110][115] 问题11：亚洲本地市场和国际中心业务对新业务销售的影响 - 公司表示两者影响较为相似，高净值业务对新业务收益的贡献略大 [118] 问题12：北美房地产整合的规模、对员工工作模式的影响及对投资业务的启示 - 公司称自有房地产占北美总空间的不到15%，整合是基于远程工作的有效性和疫情前就存在的缩小空间的机会；预计可节省约2000万美元的费用；房地产投资市场庞大且多样化，不同类型和地点的房地产表现不同，机构投资者仍对该资产类别感兴趣 [122][123][126] 问题13：再保险交易的目的和预期影响 - 公司进行再保险交易的目的一是为了保障部分大额理赔的死亡率风险，减少业务波动；二是获得资本收益，提高多元化效益；从经济角度看，该交易是积极的，相关压力预计将随着时间逐渐转化为收入 [135][136] 问题14：如果资本分配限制解除，公司是否会提高股息 - 公司表示当监管机构解除股息增长禁令时，预计将恢复定期股息增长，目标是将股息支付率维持在40% - 50%的范围内 [137] 问题15：美国团体业务的定价情况 - 公司称在第四季度，美国团体业务的价格竞争加剧，部分竞争对手为弥补全年销售不佳而降价；公司凭借全年良好的销售业绩，能够坚持定价目标 [140][141] 问题16：美国和英国的 runoff 业务是否有更有利的交易机会 - 公司表示目前的重点是优化这些业务，包括税务、资本、再保险和费用等方面；市场上对封闭块业务的收购需求增加，但公司暂时不会进行交易，将继续优化业务 [143][144] 问题17：本季度退保经验为负的原因及是否为临时现象 - 公司称本季度退保损失为1800万美元，涉及约八条业务线，并非集中在某一业务；损失一半来自退保，一半来自其他保单持有人行为；目前不对此感到担忧，希望未来情况能够改善 [153][154] 问题18：亚洲印度合资企业2000万美元减值的原因及是否会回升 - 公司称该减值与在印度与合资伙伴共同投资的基金有关，由于市场条件和COVID - 19的影响，基金表现不佳，需要进行减值；公司仍持有该投资，随着印度房地产市场的发展，减值有可能回升 [155][156][158] 问题19：本季度盈余收益反弹的驱动因素及未来预期 - 公司称本季度盈余收益为1.14亿美元，高于运行率，主要是由于较低的可供出售金融资产收益被较高的种子资本回报和有限合伙人分配所抵消；预计未来盈余收益接近1亿美元 [162][163] 问题20：加拿大和亚洲预期利润增长趋势及未来展望 - 亚洲方面，第四季度预期利润增长约5%，业务增长被区域办公室的计划费用增加所抵消；若考虑费用节省，预期利润同比增长9%；综合预期利润和新业务收益，业务实现了两位数增长 [169][170][171] - 加拿大方面，预期利润增长是多方面因素的结果，包括费用控制、业务组合优化、合理定价和数字投资等；约一半的增长来自业务增长，一半来自费用控制；公司在多个业务领域处于领先地位，业务增长仍有空间 [172][173][174]

财务业绩 - Q4报告净收入7.44亿美元，同比增长3%；基础净收入8.62亿美元，同比增长9%[31] - 2020年全年报告净收入32亿美元，同比增长5%；基础净收入24亿美元，同比下降8%[23] - Q4基础ROE为15.4%，同比增加40个基点；全年AUM为1.25万亿加元，同比增长13%[12][23] 业务亮点 - MFS的AUM达6100亿美元，净资金流入15亿美元，税前净营业利润率为41.3%[11] - SLC Management完成对Crescent Capital多数股权的收购，AUM达1450亿美元[11] - 亚洲个人保险销售额达12亿美元，较2019年增长10%[23] 数字成就 - 数字教练Ella在2020年与客户主动联系超1500万次，带来7亿美元财富存款和10亿美元保险承保[16] - 零售保险申请、零售财富交易和团体福利健康与牙科理赔的数字化处理比例分别达90%、79%和94%[16] 客户服务 - 各地区为客户提供多种支持，客户指数得分较2019年提高3分[26][27] 中期目标 - 基础ROE目标为12 - 14%，基础EPS增长目标为8 - 10%，股息支付率目标为40 - 50%[66][67]

财务亮点 - 报告净收入7.5亿美元，同比增长10%；基础净收入8.42亿美元，同比增长4%[11][16] - 报告每股收益1.28美元，同比增长11%；基础每股收益1.44美元，同比增长5%[16] - 报告净资产收益率13.5%，同比增加50个基点；基础净资产收益率15.1%，同比减少40个基点[16] 业务表现 - SLC Management的InfraRed与Crescent使预估资产管理规模达1450亿美元，收购InfraRed完成并拟收购Crescent多数股权[11] - MFS美国实现45亿美元资金净流入，连续七个季度美国零售资金流入为正[11] - 加拿大保险销售下降28%，美国增长24%，亚洲与上期持平；财富销售总额527亿美元，同比增长28%[27][29] 资本管理 - SLF的LICAT比率为144%，SLA为127%，财务杠杆比率为21.5%，现金及其他流动资产24亿美元[17] - 10月1日SLF发行7.5亿美元次级债务，预估LICAT比率提高超3个百分点，财务杠杆比率升至23.5%[17] 风险因素 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，包括市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等风险[3][61][62][63] - 收购Crescent多数股权存在交易完成、获得批准、实现效益及影响业务关系等风险[64]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为7.5亿美元，同比增长10%，主要源于更有利的市场相关影响，部分被假设变更和管理行动导致的准备金增加所抵消 [9] - 基础净收入为8.42亿美元，较去年第三季度增长4%，基础每股收益同期增长5% [9] - 管理资产增长12%，达到近1.2万亿美元 [9] - 本季度实现了15.1%的强劲基础股本回报率 [9] - SLF的LICAT比率为144%，远高于监管最低要求 [9] - 报告每股收益为1.28美元，同比增长11% [18] - 报告净资产收益率为13.5%，基础净资产收益率为15.1%，高于12% - 14%的中期目标 [23] - 账面价值每股较上年增长7%，达到38.17美元 [25] - 有效税率在报告净收入基础上为10.3%，在基础净收入基础上为17.5%，符合15% - 20%的预期范围 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 本季度保险销售额为6.81亿美元，与上年基本持平 [10] - 加拿大保险销售额下降28%，原因是团体福利业务销售减少 [41] - 按固定汇率计算，美国保险销售额增长24%，各业务线销售均有增长 [41] - 按固定汇率计算，亚洲保险销售额与上年持平，国际中心业务增长被菲律宾业务下降所抵消 [42] 财富业务 - 公司财富销售额增长115亿美元，即20% [43] - 加拿大财富销售额增长65%，得益于固定收益和固定缴款计划的大额销售 [43] - 按固定汇率计算，亚洲财富销售额增长7%，受印度固定收益销售推动，部分被菲律宾销售下降所抵消 [43] 资产管理业务 - 资产管理业务总销售额按固定汇率计算增长24%，主要来自MFS共同基金和管理基金销售增长，部分被SLC管理业务销售下降所抵消 [44] - MFS本季度资金净流入45亿美元，得益于连续七个季度的零售资金净流入 [44] - SLC管理业务净销售额为8.51亿美元，较上季度净流出有所改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场，第三季度实现了有史以来最高的基础净收入，报告净收入增加6600万美元，达到2.36亿美元，主要受有利的ACMA推动 [30] - 美国市场，本季度报告净亏损113亿美元，较去年同期有所改善，反映出假设变更不利影响减少和市场相关影响改善 [28] - 加拿大市场，报告净收入为3.87亿美元，较2019年第三季度增长74%，受基础净收入、市场相关影响和有利的ACMA推动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司计划继续加速数字化转型，以客户为中心，提升客户体验 [11][16] - 宣布有意收购Crescent Capital Group多数股权，完善SLC管理业务的另类投资产品组合 [10][47] - 计划于2021年3月18日举行虚拟的SLC管理投资者日活动 [47] 行业竞争 - MFS在行业费用下降的情况下，通过零售业务资金净流入和业务组合优势，表现优于行业平均水平 [54] - 美国止损业务竞争激烈，新进入者可能带来竞争压力，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，并计划拓展业务以实现差异化 [96][97] - 亚洲国际中心业务市场竞争激烈，公司通过战略投资和技术创新保持竞争优势，但面临COVID - 19带来的销售周期和管道挑战 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情的发展和持续时间不确定，但公司有能力管理风险并实现业务增长 [16] - 公司将继续专注于数字化投资，加强与全球客户和顾问的联系 [48] - 公司将关注并购机会，同时保持强大的资本状况 [48] 其他重要信息 - 截至目前，公司已向因COVID - 19去世的客户家属支付了超过1.4亿美元的理赔金，并支付了数百万美元的疫情相关健康理赔金 [7] - 公司客户体验调查得分连续四年上升 [8] - 公司在多个市场推出了数字化工具和解决方案，提升了业务效率和客户体验 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于MFS 2021年行业费用趋势及费用情况 - MFS在正常环境下利润率指导为中到高30%，本季度较高部分得益于成本控制和COVID - 19导致的差旅等费用下降，可能不可持续 [54] - 行业费用每年下降超过1%，MFS费用侵蚀低于行业平均，得益于零售业务资金净流入和业务组合优势 [54] 问题2: 房地产估值损失对储备假设的影响及敏感性分析 - 近期房地产回报趋势不利，但长期经验积极，目前难以确定长期假设的变化方向，公司仍看好房地产相对价值 [58] - 本季度房地产投资组合估值略有正回报，但低于长期假设，投资组合多元化，公司对房地产资产类别持乐观态度 [60] 问题3: 集团业务理赔经验受政府支持计划的影响及可持续性 - 加拿大集团业务理赔在本季度逐渐回升至正常水平，未来受第二波疫情影响不确定，且ASO业务费用与理赔量相关，情况复杂 [63] - 美国集团业务有利的发病率经验主要来自止损业务，部分源于前期经验显现，难以确定与经济因素或COVID - 19的关系，未来趋势难以预测 [64] - 预期利润与定价假设相关，若假设更新，将反映在次年预期利润中 [66] 问题4: 面对第二波疫情风险，公司是否会采取主动措施降低风险 - 公司正在加速数字化转型，提升数字能力，同时关注死亡率和发病率风险，通过定价行动和业务组合管理风险 [70] - 公司在几年前对资产组合进行了去风险操作，为应对疫情奠定了良好基础 [71] - 公司业务地域多元化，不同市场受COVID影响程度和时间不同，有助于分散风险 [72] 问题5: 亚洲预期利润受计划支出的影响及未来趋势 - 亚洲预期利润中计划支出相关影响小于10，因管理良好和COVID - 19导致费用减少，该影响可能不会在明年重现 [76] - 亚洲业务增长有望推动15%的盈利增长，本季度受股市下跌影响有小部分逆风 [76] 问题6: 菲律宾业务受COVID - 19影响及未来反弹情况 - 本季度菲律宾销售较去年同期下降约25%，但较Q2翻倍，主要得益于数字化工具的推出和顾问活动的恢复 [79][80] - 由于经济挑战和COVID - 19不确定性，预计未来几个季度业务仍面临重大阻力，但公司业务有一定反弹动力 [81] 问题7: 菲律宾销售是否主要为新业务收益 - 菲律宾销售有显著的新业务收益 [83] 问题8: 本季度基础收益中是否有异常因素 - 本季度显著项目为3500万美元，与过去八个季度平均水平相当，发病率改善带来积极影响，但可持续性不确定，去年税收利好未在今年重现 [89] 问题9: 美国强制管理业务持续亏损仍保留的原因及展望 - 公司认为该业务的相关问题无论谁拥有都需解决，公司致力于优化该业务，在费用、资本、现金生成、税收和客户服务等方面取得了一定进展 [91][92] - 公司将持续优化该业务，认为仍有提升空间 [93] 问题10: 美国止损业务竞争环境及对利润率目标的影响 - 止损业务竞争激烈，新进入者计划进入市场，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，计划通过拓展业务实现差异化 [96][97] - 目前市场竞争合理，新进入者尚未实际进入市场 [97] 问题11: 亚洲国际中心业务销售动态及管道补充情况 - 国际中心业务是公司亚洲战略重点，公司通过投资和创新保持业务势头，但受COVID - 19影响，销售较Q2有所下降 [100][101] - 预计未来业务竞争能力强，但经纪人管道因旅行限制和隔离而缩小 [101] 问题12: 亚洲国际中心业务是否探索虚拟销售及相关限制 - 该业务交易性质决定其以面对面互动为主，但公司已推出电子签名等远程销售功能，目前多数客户和经纪人仍倾向于面对面交易，未来可能随环境变化而改变 [103] 问题13: 加拿大团体福利业务残疾经验波动原因及对未来结果的影响 - 本季度加拿大团体福利业务残疾经验改善主要源于发病率下降，不确定是单一数据点还是新趋势的开始，公司将密切关注 [108] 问题14: 考虑COVID - 19影响，Q4团体业务销售管道情况 - 公司通常不提供销售预测，第三季度美国销售表现良好，销售团队适应了虚拟销售环境，客户对公司数字和虚拟服务能力有需求 [110][112] 问题15: 低利率环境对盈余收益和年金业务的影响 - 本季度盈余收益受低收益率影响下降近1亿美元，AFS收益波动也是因素之一，公司计划通过SLC提升盈余收益率 [116] - 加拿大年金业务方面，集团业务中公司是市场领导者，业务受资金比率影响，市场规模与2019年相当，有增长机会；零售业务竞争激烈，对利率敏感，公司持续关注 [119][122] 问题16: 利用SLC能力后盈余收益展望、SLC管理资产情况及是否用于支持负债资产 - SLC管理100%的盈余账户资产，未来将通过引入新能力和进行种子投资提升盈余收益，但会带来一定波动 [126] - SLC已管理部分支持负债的资产，未来将根据投资目标和政策现金流需求，在合适时使用新资产类别支持负债和盈余 [129][131] 问题17: SLC建设完成后公司的下一步计划 - 公司将暂停SLC的大规模并购，专注于利用现有资源实现增长 [135] - 公司在亚洲寻找银行合作、收购合资企业股份、保险公司或资产管理业务的机会；在美国，拓展止损业务能力，帮助雇主管理健康理赔；在加拿大，整合虚拟医疗服务平台 [136][138] 问题18: 加拿大和美国预期利润增长的分解 - 加拿大预期利润增长约一半来自业务增长，一半来自费用控制，且各业务均有贡献 [143] - 美国预期利润增长主要来自止损业务和全范围业务，团体业务未来有望通过费用管理和规模扩张做出更大贡献 [144][145] - 随着时间推移，费用控制带来的增长可能会放缓 [146][147] 问题19: 美国团体福利业务的独特性及持续性趋势 - 公司美国团体福利业务的数字能力具有差异化优势，帮助公司在市场中取得较好销售成绩，经纪人社区认可公司的服务能力 [151] - 由于雇主在疫情期间推迟寻找新福利合作伙伴，公司业务持续性有所提高 [153] 问题20: 美国止损业务可能增加的互补能力 - 公司计划将止损业务拓展至医疗保健领域，提供护理管理和导航服务，帮助成员改善健康结果，同时帮助雇主控制成本，以实现差异化竞争 [155]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为5.19亿美元，较2019年第二季度下降13%，主要因市场不利影响，部分被股市反弹抵消 [13][19] - 基础净收入为7.39亿美元，与2019年第二季度持平，基础股本回报率为13.4%，处于12% - 14%的中期目标范围内 [13][20] - 管理资产在本季度增长近1000亿美元，达到超1.1万亿美元，受股市反弹和资金净流入推动，部分被外汇影响抵消 [20] - 每股账面价值为37.56美元，较上年增长4%，反映报告净收入和外汇收益 [20] - SLF的LICAT比率升至146%，SLA的LICAT比率降至126%，SLA比率下降因LICAT计算情景切换和信用利差变化 [13][21] - 信用评级下调和减值造成5800万美元收益损失，有效税率报告基础为8.6%，基础为26.1%，高于15% - 20%的预期范围 [14][32] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入下降21%，基础净收入比2019年同期高60%，受投资活动增加和预期利润增长推动，部分被信用和团体福利不利结果抵消 [25] - 保险销售同比下降22%，财富销售增长197亿美元或53%，但团体退休服务和个人财富销售下降20% [34] 美国业务 - 报告净收入以美元计算同比增长23%，基础净收入增长11%，受业务增长、法律事务解决和团体福利发病率有利影响推动，部分被死亡率和信用不利影响抵消 [26] - 第二季度保险销售与2019年同期持平 [33] 资产管理业务 - 报告收益略低于上年，基础收益增长6%，受SLC业绩费用增加和BGO贡献推动，部分被MFS销售费用增加抵消 [27] - 销售增长56%，MFS本季度资金净流入54亿美元，零售资金连续六个季度正流入，机构资金因客户再平衡略为负流入 [16][35] 亚洲业务 - 报告净收入同比减少800万美元，基础净收入减少300万美元，受信用不利影响和AFS收益降低影响，部分被抵押贷款投资提前还款收益和发病率有利影响抵消 [28] - 保险销售与上年同期持平，高净值业务和中国、越南销售强劲，部分被菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和印度销售下降抵消 [33] - 财富销售增长36%，受印度固定收益销售和菲律宾货币市场销售推动 [34] 企业部门 - 基础净收入较2019年第二季度下降6200万美元，主要因加拿大税收申报不利调整和免税投资收入降低，部分被盈余净投资回报增加抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计利润较2019年第二季度增长11%，亚洲、加拿大、美国和资产管理业务均有增长 [29] - 新业务压力为负500万美元，与去年同期持平，受COVID - 19销售下降影响，部分被亚洲国际中心强劲销售和加拿大个人保险产品重新定价抵消 [29] - 经验损失税前为4.03亿美元，主要受市场不利影响，部分被第二季度股市上涨抵消 [29] - 其他经验项目税前为2900万美元，投资活动结果抵消信用不利影响，信用不利影响税前为7200万美元 [30] - 假设变化和管理行动影响为300万美元，其他项目为负5200万美元，包括SLC收购和整合成本以及MFS股份支付奖励公允价值调整 [31] - 盈余收益同比增加，受种子投资收益和AFS收益增加推动，部分被房地产投资市场损失抵消 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续以客户为中心，在亚洲推进数字能力，推出虚拟销售体验，获新加坡保险牌照，预计明年初开展业务 [9] - 在加拿大推出Sun eApp，与Dialogue建立战略伙伴关系并投资3300万美元，推出ESG框架 [10][11] - 在美国临时免除雇主平台费用，推出新功能，Sun Works平台客户达3500个且反馈积极 [11][12] - 完成对InfraRed Capital Partners多数股权收购，扩大SLC管理另类投资解决方案套件 [16] - 未来将加速数字投资，提升客户业务便利性，利用强大资本和流动性应对挑战 [17][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19带来经济不确定性，但公司对业务、财务实力和执行能力有信心，数字投资在疫情初期发挥作用 [17] - 7月销售有喜有忧，个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，保费和业务规模与二季度末基本持平 [36] - 7月COVID - 19导致的死亡和发病率索赔占月平均索赔不到5%，健康和牙科福利索赔较二季度有所增加但仍低于历史水平 [37] - 公司资本和流动性强，风险管理、资产负债表、业务组合和数字解决方案等优势有助于应对挑战 [38] 其他重要信息 - 公司承诺制定行动计划，促进多元化团队建设，营造包容环境，消除种族歧视 [8] - 因OSFI要求，本季度未进行股票回购，正常发行人投标将于8月30日到期，待OSFI禁令解除后再考虑回购计划 [24] - 公司已逐案批准借款人及房地产租户的利息、本金和租金支付延期，二季度投资相关现金流入回收率达99%，7月底未偿还延期金额不到4000万美元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到失业率趋势和雇主决策，未来12个月集团业务的收入或保费前景如何？ - 加拿大业务方面，目前就业水平影响不大，裁员多为临时，大型全国性账户稳定性高，人员终止可转为个人产品，一定程度抵消影响 [44] - 美国业务方面，到目前为止保费收入基本符合预期，CARES法案政府支持有效，客户重视福利，行业组合有利，但需关注结构性裁员影响 [45][46] 问题2: 本季度若有负面死亡率经验，来源是什么？公司业务如何应对未来几年可能上升的死亡率？ - 公司受益于产品、地理和风险缓解等多方面多元化，目前有一定风险抵消作用，且大量使用再保险，长期影响尚难判断，需持续监测 [49] - 公司大部分死亡率风险在加拿大和美国团体业务，可通过定价调整应对长期负面趋势 [50] 问题3: 亚洲业务Q3初情况如何，哪些地区前景变好或变差？ - Q2销售势头良好，从4月的80%回升至与上年持平，不同市场趋势不同，国际中心、中国和越南表现强劲，东南亚国家因疫情措施销售较弱 [54] - Q3存在不确定性，越南和香港疫情复发，香港实施严格社交距离措施，菲律宾宣布新措施，但公司业务仍有积极势头 [54] 问题4: 能否提供7月亚洲业务销售数据？ - 公司仅披露整体数据，7月个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，未按业务部门细分 [55] - 亚洲业务4月至7月趋势与全球情况相似 [56] 问题5: MFS机构业务是否好转，吸引机构客户的因素是什么？ - MFS机构业务有好转迹象，主要因拓展全球机会、在股票平台表现出色、重新开放部分受限策略以及投资平台表现和风险管理能力受认可 [58] 问题6: 亚洲国际中心销售强劲的驱动因素是什么，哪个地区贡献大，香港高净值业务中内地访客占比如何？ - 驱动因素一是战略聚焦高净值客户，加强产品套件、技术能力和合作关系；二是高净值销售周期长，受益于2019年业务储备 [62] - 目前内地访客在香港高净值业务销售中占比很小 [63] 问题7: 香港国安法对公司在港业务增长和并购有何影响？ - 目前判断影响还为时过早，业务运营暂时正常，公司将密切关注其对业务的潜在影响 [64] 问题8: COVID - 19是否改变公司对并购的看法，对科技投资的态度和潜在目标有哪些？ - 公司继续参与并购讨论，会在评估时增加压力情景分析，确保资本状况在极端情况下保持强劲 [68] - 科技投资需有助于加速核心业务、实现公司目标，如Maxwell Health和Dialogue的投资已取得成效 [68] 问题9: 美国封闭业务块死亡率经验负面趋势如何，Q3假设审查有何早期见解，积极因素有哪些？ - 美国死亡率经验连续几个季度呈负面趋势，Q3假设审查可能需加强相关假设，但目前Q3整体结果尚不确定 [74] - 目前谈论Q3 ACMA积极因素还为时过早，公司将在Q3财报中详细说明 [75] 问题10: 太阳人寿投资管理业务下一步计划是什么？ - 公司对该业务进展满意，已建立广泛平台，未来将连接各业务板块，挖掘协同效应 [77][79] - 未来并购方面，希望增加低于投资级别的私人信贷业务 [79] 问题11: SLC资产管理业务中房地产投资占AUM的比例是多少，如何看待房地产市场风险和AUM流出可能性？ - 房地产投资约占SLC AUM的三分之一，包括直接房地产和商业抵押贷款 [83] - 本季度房地产市场有波动，零售资产价值下降，工业资产上升，部分基金有赎回活动，但也有投资者对该领域感兴趣 [83] - 从长期看，低利率环境使房地产投资回报更具吸引力，公司对其前景乐观 [84][85] 问题12: 预期利润增长的驱动因素是什么，运营杠杆如何影响这些数据？ - SLC受益于BGO加入和良好资金流入 [90] - 加拿大预期利润增长12%，得益于业务增长（如数字投资带来更多存款）和费用控制 [91] - 美国预期利润增长，因1月销售在二季度转化为预期利润，且各业务板块（除IFM外）均有增长，包括止损业务增长、团体业务实现目标定价利润率和全范围业务增长 [92][93] 问题13: 投资性房地产公允价值变化的相关情况，包括是否支持负债、非分红业务影响以及分红和非分红业务的损失分配？ - 投资性房地产支持长期负债，非分红业务受影响，本季度估值下降近3%，但总回报基本不变，主要受零售资产下降、工业资产上升和个别办公楼影响 [95] - 房地产投资大部分在分红业务，本季度分红业务影响较大 [96] 问题14: 本季度信用评级变化和减值影响增加的驱动因素是什么，未来几个季度这两个因素如何发展？ - 公司因COVID - 19和经济影响对投资组合进行严格审查，评级迁移税后约6000万美元，减值约2400万美元，减值主要是非COVID相关但受其影响，评级迁移主要在MD&A中确定的行业，符合预期 [100] 问题15: 公司何时能获得资本限制（回购和股息增加）的绿灯，与银行和非银行金融机构相比如何？ - OSFI尚未给出解除限制的迹象，会单独评估保险行业，公司持续强调自身资本状况良好，但目前无法确定时间 [103] 问题16: 关于URR的最新情况如何？ - 标准委员会正在审查URR，ASP审查和分析未完成，若有变化将在明年公布，公司届时更新，上次URR变化是2019年下降15个基点，约9300万美元（不含税收损失） [106] 问题17: MFS零售业务销售增长的驱动因素是什么？ - 市场上供应商整合，主动基金资金流出但集中于少数机构，MFS受益于这一趋势，且该趋势在COVID期间加速，预计将持续 [107] 问题18: 本季度费用情况如何，未来季度费用效率如何考虑？ - 本季度费用增加与团体福利管理服务业务索赔水平有关，公司注重控制费用，受益于COVID相关节省（如差旅和会议费用），同时投资技术，可控费用增长2%，有望支持未来收益 [111][112] 问题19: MFS本季度利润率未随市场和AUM增长改善，是否存在时间滞后？ - 公司部分资产在海外市场，表现落后于美国股市，收入未随S&P变化 [114] - 二季度通常是利润率较低的季度，因股票补偿摊销，历史上下半年利润率会扩大 [114] - 本季度销售大幅增长导致销售费用增加，但被差旅、娱乐、技术等费用抵消，公司在正常市场环境下指导利润率为中到高30%，目前处于该范围内 [114]

公司运营支持 - 多数北美员工继续居家办公，亚洲员工按需居家，员工敬业度得分提升[11] - 数字教练Ella在疫情期间与客户主动联系超1350万次，推出新虚拟销售体验和在线保险申请平台[12] - 签署BlackNorth倡议承诺，宣布行动计划并追加100万加元投资，进行多项捐赠[13] 财务关键指标 - 报告净收入5.19亿加元，同比下降13%；基础净收入7.39亿加元，与去年持平[16][20] - 新业务价值2.06亿加元，同比下降12%；管理资产达1.122万亿加元，同比增长9%[17][20] - 基础每股收益1.26加元，同比增长2%；基础股本回报率13.4%，同比下降30个基点[16][20] 业务销售表现 - 保险销售6.19亿加元，同比下降6%，加拿大下降22%，美国持平，亚洲按固定汇率与去年持平[16][33] - 财富销售566亿加元，同比增长53%，资产管理销售按固定汇率增长56%，加拿大下降20%，亚洲增长36%[17][34] 市场与风险因素 - 市场相关影响包括净股权市场影响8400万加元、净利率影响 - 4.65亿加元等[30] - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预测有重大差异，受COVID - 19等多种因素影响[3][63][64] - 风险因素涵盖市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等多方面[65]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入3.91亿美元，较2019年第一季度下降37%，主要受股市下跌影响；基础净收入7.7亿美元，同比增长7%；基础每股收益增长9%；本季度基础股本回报率为14.2%；昨日宣布普通股股息为每股0.55美元，与上一季度持平 [19] - 截至3月31日，SLF的LICAT比率为143%，与12月31日持平；财务杠杆率为20.7%，较上一季度有所下降；资产负债表上的现金为24亿美元，较第四季度略有增加 [21][43] - 管理资产规模为1.023万亿美元，较上一季度减少760亿美元，主要受市场不利变动影响 [44] - 总内含价值（VNB）为3.8亿美元，较2019年同期下降1% [63] - 运营费用为17亿美元，按固定汇率计算增长3%；可控费用也同比增长3% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 财富销售同比增长66%，主要来自MFS的创纪录销售和加拿大零售财富管理业务的强劲表现 [22] - MFS在第一季度实现了18亿美元的净流入，零售和机构销售均表现出色；截至4月底，MFS的资产管理规模增长8%，达到471亿美元 [62][78] - 加拿大零售财富管理业务Sun Life Global Investments净资金流入10亿美元，同比增长61% [24] 保险业务 - 保险销售为7.76亿美元，较去年略有下降，主要受加拿大团体福利销售和美国止损销售下降影响 [25] - 美国第一季度销售按固定汇率计算同比增长2%，主要得益于就业福利销售增长；亚洲个人保险销售按固定汇率计算增长22%，主要受香港、国际市场和菲律宾的强劲增长推动 [60] - 国际中心（亚洲国际和香港业务合并）保险销售同比增长148% [27] 各地区业务 - 加拿大报告净收入亏损4200万美元，基础净收入增长2.56亿美元，增幅为8% [45][46] - 美国报告净收入同比增长32%，基础净收入增长7% [47] - 资产管理业务报告净收入增长9%，基础收入增长7% [49][50] - 亚洲报告净收入增长25%，基础净收入增长27% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月份，公司整体销售情况不一，个人保险和个人财富销售分别约为去年同期的80%和90% [72] - 部分市场如中国和香港因数字工具、现有销售渠道、重新定价和复工努力而实现增长；而菲律宾、印度、马来西亚和印度尼西亚等市场因严格的隔离措施导致面对面和银行保险销售大幅下降 [73] - 4月份，MFS的资产管理规模增长8%，达到471亿美元 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进数字化转型，加速数字解决方案的开发和应用，提高顾问生产力和效率 [29][30] - 公司将继续关注符合其战略的并购机会，并在评估时考虑基本情况和严重压力情景 [87][88] - 公司的四支柱战略提供了平衡和多元化的盈利和现金流来源，业务组合对利率的敏感度低于许多竞争对手 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年对金融机构来说将是充满挑战的一年，可能会出现销售、保费和资产管理规模下降、信用影响等情况 [31] - 公司对其商业模式充满信心，认为凭借业务组合、风险立场、资产负债表实力以及员工和文化，能够应对当前的挑战 [32] - 数字化加速将是危机后的长期利好，公司将利用这一机会进一步推动数字化发展 [29][30] 其他重要信息 - 公司员工和顾问迅速转向在家工作，目前全球95%的员工在家工作，客户服务保持强劲 [10] - 公司推出了免费的虚拟医疗服务，为加拿大员工和客户提供支持；扩大了AI驱动的核保模型，减少了对实验室测试的需求；在美国，为计划成员提供了更便捷的福利保障；在亚洲，扩展了健康保险覆盖范围，加快了理赔速度等 [12][13][14][15] - 公司与租户、抵押人和其他借款人合作，提供租金和贷款还款延期；捐赠超过200万美元给慈善机构，支持弱势群体 [17] - 公司的投资组合质量较高，97%的固定收益投资组合为投资级，BBB级敞口偏向高质量端；公司采取了措施降低投资组合风险，如减少BBB - 评级证券和能源行业敞口 [67][68] 问答环节所有提问和回答 问题: 监管措施对资本分配优先级的影响以及是否有对潜在并购的限制 - 回购股票在监管措施取消后将重新成为资本分配的工具之一；目前没有来自监管机构对并购的明确限制，公司将继续寻找符合战略的并购机会，并在评估时考虑不同情景 [85][86][87][89] 问题: 对冲计划的表现、基础风险以及对冲成本是否会增加 - 基础风险约一半来自基金表现不佳，一半来自对冲波动性；公司对对冲计划的表现非常满意，对冲支付几乎覆盖了市场变动导致的精算负债增加；由于市场波动性增加，对冲成本有所上升，但这是动态对冲计划的自然结果 [93][94][95][96] 问题: MFS业绩表现及相关指标变化的原因 - MFS在短期内受3月利差大幅扩大影响，固定收益表现不佳；业绩指标受A类份额类别影响，若以机构份额计算，表现较好；长期业绩依然强劲，预计随着收益率回升，固定收益表现将改善 [98][99][100] 问题: 4月各地区销售情况 - 整体来看，复工复产地区销售回升，严格隔离地区销售下降；亚洲4月保险销售约为去年同期的80%，财富销售与去年持平，中国、越南等市场销售强劲，菲律宾、印度等市场销售低迷；加拿大团体业务因雇主忙于应对疫情，活动水平较低，但预计对保留业务有积极影响；美国4月各业务销售均有增长，但团体业务管道下降，止损业务管道稳定 [104][106][107][109][116][118][119] 问题: 保单行为（退保等）的影响以及信用损失相关问题 - 提供保费延期支付可缓解短期问题，若失业率上升且保费无法支付，可能导致退保增加；信用损失方面，第一季度和4月的降级和减值影响较小，公司在准备金中已考虑相关因素；投资收益方面，本季度因利率下降和利差扩大获得收益，但同时部分固定收益投资因利差扩大出现损失 [124][125][126][127][130][131][132][136] 问题: 能否从亚洲市场的经验中为北美业务提供借鉴 - 亚洲市场经验表明，未完全封锁或已复工的市场业务表现较好，客户对产品需求强劲；市场解封后销售可能会迅速反弹；数字化将成为常态，投资数字领域将有回报；失业率上升有利于招聘高质量顾问 [139][141][142][143][144][145] 问题: 与2019年底相比，公司对并购的看法以及MFS运营费用趋势和4月资金净流入情况 - 公司将继续积极寻找符合战略的并购机会，评估时会考虑不同情景；MFS运营费用将随盈利能力下降而自然下降，但不会像收入下降那样多，存在一定的负运营杠杆；4月行业销售情况较3月有所正常化，MFS在市场中获得份额，若市场稳定，预计这种情况将持续 [148][150][151][154][155][156] 问题: Q2信用经验趋势、私人贷款组合评级方式以及信用利差假设变化对收益增强经验收益的影响 - Q1和4月的降级和减值影响较小，但未来情况不确定；私人贷款组合的评级和减值评估过程与公共资产相同；信用利差假设变化与收益增强经验收益无关，前者是为应对未来再投资不确定性而加强准备金，若信用利差恢复正常，该假设将自然释放 [161][162][163][169][170] 问题: 补充材料中部门准备金是否足够以及BBB级资产评级下降对收益和资本的影响 - 目前准备金是基于长期时间范围和经济周期设定的，虽Q1和4月实际经验不显著，但仍需持续评估；BBB级资产评级下降对收益和资本的影响难以简单量化，取决于多种因素 [173][175][176][181] 问题: 电子签名能力的应用情况及地域差异 - 亚洲不同市场对电子签名和非面对面销售的规定不同，公司正在适应并优化客户和顾问体验；加拿大顾问利用数字工具与客户进行全面服务，电子签名在一定程度上得到应用；美国已大幅扩展电子签名应用范围，并引入了新的数字在线功能和移动平台 [186][187][188][189][190][193][196][197] 问题: 信用准备金相关数字的准确性、最佳估计和PfAD的分解、年化预期最佳估计信用损失以及股权减值触发条件 - 信用准备金27亿美元的基数是1340亿美元的固定收益投资；最佳估计约占60%，PfAD约占40%，两者均按季度从准备金中释放；非参与业务的年化预期最佳估计信用损失约为1.35亿美元；股权减值在会计方面有触发条件，精算储备方面则基于长期周期假设，除非前瞻性假设发生根本变化，否则不会重置长期预期 [200][201][203][204][205][206][216][217] 问题: MFS第一季度销售增长的主要驱动因素 - MFS受益于合作公司减少基金和供应商数量的趋势，销售产品多元化，在多个类别中均有资金流入 [221][222][223]

疫情应对 - 95%的全球员工在家工作，为加拿大员工提供免费虚拟医疗服务和心理健康资源[11] - 为客户提供更长的保费支付宽限期、加速数字工具使用、扩大保险覆盖范围等服务[11] - 全球捐赠超200万加元，捐赠60万个手术口罩，还捐赠个人防护设备和数字人寿保险覆盖[11] 财务亮点 - MFS净资金流入18亿美元，在Barron's排名中位列第一，12年中第11次进入前十[13] - 报告净收入3.91亿加元，同比下降37%；基础净收入7.7亿加元，同比增长7%[13][17] - 基础净资产收益率为14.2%，较去年增加90个基点；财富销售额599亿加元，同比增长66%[13] 业务表现 - 越南保险销售额同比增长148%，新业务价值3.8亿加元，同比下降1%[14] - 加拿大保险销售额下降19%，亚洲增长22%，美国增长2%；财富销售方面，加拿大增长28亿加元，资产管理增长65%，亚洲增长22%[27][30] 投资组合 - 固定收益投资中97%为投资级，商业抵押贷款24%由CMHC担保，贷款价值比55%，债务偿付覆盖率1.8倍[37] - 对航空、酒店、餐饮休闲、石油天然气和房地产的投资分别占总投资资产的3%、2%和1%，且投资级占比较高[49] 风险与应对 - 积极监测新冠疫情对股市、利率和信贷的影响，面临销售逆风、保险不利经验和盈余资产收益率下降等挑战[50][51][52] - 拥有强大的资本和多元化的资产负债表，密切管理资产负债管理，积极数字化销售流程[53][54][55]