财务业绩 - Q4报告净收入7.44亿美元，同比增长3%；基础净收入8.62亿美元，同比增长9%[31] - 2020年全年报告净收入32亿美元，同比增长5%；基础净收入24亿美元，同比下降8%[23] - Q4基础ROE为15.4%，同比增加40个基点；全年AUM为1.25万亿加元，同比增长13%[12][23] 业务亮点 - MFS的AUM达6100亿美元，净资金流入15亿美元，税前净营业利润率为41.3%[11] - SLC Management完成对Crescent Capital多数股权的收购，AUM达1450亿美元[11] - 亚洲个人保险销售额达12亿美元，较2019年增长10%[23] 数字成就 - 数字教练Ella在2020年与客户主动联系超1500万次，带来7亿美元财富存款和10亿美元保险承保[16] - 零售保险申请、零售财富交易和团体福利健康与牙科理赔的数字化处理比例分别达90%、79%和94%[16] 客户服务 - 各地区为客户提供多种支持，客户指数得分较2019年提高3分[26][27] 中期目标 - 基础ROE目标为12 - 14%，基础EPS增长目标为8 - 10%，股息支付率目标为40 - 50%[66][67]

财务亮点 - 报告净收入7.5亿美元，同比增长10%；基础净收入8.42亿美元，同比增长4%[11][16] - 报告每股收益1.28美元，同比增长11%；基础每股收益1.44美元，同比增长5%[16] - 报告净资产收益率13.5%，同比增加50个基点；基础净资产收益率15.1%，同比减少40个基点[16] 业务表现 - SLC Management的InfraRed与Crescent使预估资产管理规模达1450亿美元，收购InfraRed完成并拟收购Crescent多数股权[11] - MFS美国实现45亿美元资金净流入，连续七个季度美国零售资金流入为正[11] - 加拿大保险销售下降28%，美国增长24%，亚洲与上期持平；财富销售总额527亿美元，同比增长28%[27][29] 资本管理 - SLF的LICAT比率为144%，SLA为127%，财务杠杆比率为21.5%，现金及其他流动资产24亿美元[17] - 10月1日SLF发行7.5亿美元次级债务，预估LICAT比率提高超3个百分点，财务杠杆比率升至23.5%[17] 风险因素 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，包括市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等风险[3][61][62][63] - 收购Crescent多数股权存在交易完成、获得批准、实现效益及影响业务关系等风险[64]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为7.5亿美元，同比增长10%，主要源于更有利的市场相关影响，部分被假设变更和管理行动导致的准备金增加所抵消 [9] - 基础净收入为8.42亿美元，较去年第三季度增长4%，基础每股收益同期增长5% [9] - 管理资产增长12%，达到近1.2万亿美元 [9] - 本季度实现了15.1%的强劲基础股本回报率 [9] - SLF的LICAT比率为144%，远高于监管最低要求 [9] - 报告每股收益为1.28美元，同比增长11% [18] - 报告净资产收益率为13.5%，基础净资产收益率为15.1%，高于12% - 14%的中期目标 [23] - 账面价值每股较上年增长7%，达到38.17美元 [25] - 有效税率在报告净收入基础上为10.3%，在基础净收入基础上为17.5%，符合15% - 20%的预期范围 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 本季度保险销售额为6.81亿美元，与上年基本持平 [10] - 加拿大保险销售额下降28%，原因是团体福利业务销售减少 [41] - 按固定汇率计算，美国保险销售额增长24%，各业务线销售均有增长 [41] - 按固定汇率计算，亚洲保险销售额与上年持平，国际中心业务增长被菲律宾业务下降所抵消 [42] 财富业务 - 公司财富销售额增长115亿美元，即20% [43] - 加拿大财富销售额增长65%，得益于固定收益和固定缴款计划的大额销售 [43] - 按固定汇率计算，亚洲财富销售额增长7%，受印度固定收益销售推动，部分被菲律宾销售下降所抵消 [43] 资产管理业务 - 资产管理业务总销售额按固定汇率计算增长24%，主要来自MFS共同基金和管理基金销售增长，部分被SLC管理业务销售下降所抵消 [44] - MFS本季度资金净流入45亿美元，得益于连续七个季度的零售资金净流入 [44] - SLC管理业务净销售额为8.51亿美元，较上季度净流出有所改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场，第三季度实现了有史以来最高的基础净收入，报告净收入增加6600万美元，达到2.36亿美元，主要受有利的ACMA推动 [30] - 美国市场，本季度报告净亏损113亿美元，较去年同期有所改善，反映出假设变更不利影响减少和市场相关影响改善 [28] - 加拿大市场，报告净收入为3.87亿美元，较2019年第三季度增长74%，受基础净收入、市场相关影响和有利的ACMA推动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司计划继续加速数字化转型，以客户为中心，提升客户体验 [11][16] - 宣布有意收购Crescent Capital Group多数股权，完善SLC管理业务的另类投资产品组合 [10][47] - 计划于2021年3月18日举行虚拟的SLC管理投资者日活动 [47] 行业竞争 - MFS在行业费用下降的情况下，通过零售业务资金净流入和业务组合优势，表现优于行业平均水平 [54] - 美国止损业务竞争激烈，新进入者可能带来竞争压力，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，并计划拓展业务以实现差异化 [96][97] - 亚洲国际中心业务市场竞争激烈，公司通过战略投资和技术创新保持竞争优势，但面临COVID - 19带来的销售周期和管道挑战 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情的发展和持续时间不确定，但公司有能力管理风险并实现业务增长 [16] - 公司将继续专注于数字化投资，加强与全球客户和顾问的联系 [48] - 公司将关注并购机会，同时保持强大的资本状况 [48] 其他重要信息 - 截至目前，公司已向因COVID - 19去世的客户家属支付了超过1.4亿美元的理赔金，并支付了数百万美元的疫情相关健康理赔金 [7] - 公司客户体验调查得分连续四年上升 [8] - 公司在多个市场推出了数字化工具和解决方案，提升了业务效率和客户体验 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于MFS 2021年行业费用趋势及费用情况 - MFS在正常环境下利润率指导为中到高30%，本季度较高部分得益于成本控制和COVID - 19导致的差旅等费用下降，可能不可持续 [54] - 行业费用每年下降超过1%，MFS费用侵蚀低于行业平均，得益于零售业务资金净流入和业务组合优势 [54] 问题2: 房地产估值损失对储备假设的影响及敏感性分析 - 近期房地产回报趋势不利，但长期经验积极，目前难以确定长期假设的变化方向，公司仍看好房地产相对价值 [58] - 本季度房地产投资组合估值略有正回报，但低于长期假设，投资组合多元化，公司对房地产资产类别持乐观态度 [60] 问题3: 集团业务理赔经验受政府支持计划的影响及可持续性 - 加拿大集团业务理赔在本季度逐渐回升至正常水平，未来受第二波疫情影响不确定，且ASO业务费用与理赔量相关，情况复杂 [63] - 美国集团业务有利的发病率经验主要来自止损业务，部分源于前期经验显现，难以确定与经济因素或COVID - 19的关系，未来趋势难以预测 [64] - 预期利润与定价假设相关，若假设更新，将反映在次年预期利润中 [66] 问题4: 面对第二波疫情风险，公司是否会采取主动措施降低风险 - 公司正在加速数字化转型，提升数字能力，同时关注死亡率和发病率风险，通过定价行动和业务组合管理风险 [70] - 公司在几年前对资产组合进行了去风险操作，为应对疫情奠定了良好基础 [71] - 公司业务地域多元化，不同市场受COVID影响程度和时间不同，有助于分散风险 [72] 问题5: 亚洲预期利润受计划支出的影响及未来趋势 - 亚洲预期利润中计划支出相关影响小于10，因管理良好和COVID - 19导致费用减少，该影响可能不会在明年重现 [76] - 亚洲业务增长有望推动15%的盈利增长，本季度受股市下跌影响有小部分逆风 [76] 问题6: 菲律宾业务受COVID - 19影响及未来反弹情况 - 本季度菲律宾销售较去年同期下降约25%，但较Q2翻倍，主要得益于数字化工具的推出和顾问活动的恢复 [79][80] - 由于经济挑战和COVID - 19不确定性，预计未来几个季度业务仍面临重大阻力，但公司业务有一定反弹动力 [81] 问题7: 菲律宾销售是否主要为新业务收益 - 菲律宾销售有显著的新业务收益 [83] 问题8: 本季度基础收益中是否有异常因素 - 本季度显著项目为3500万美元，与过去八个季度平均水平相当，发病率改善带来积极影响，但可持续性不确定，去年税收利好未在今年重现 [89] 问题9: 美国强制管理业务持续亏损仍保留的原因及展望 - 公司认为该业务的相关问题无论谁拥有都需解决，公司致力于优化该业务，在费用、资本、现金生成、税收和客户服务等方面取得了一定进展 [91][92] - 公司将持续优化该业务，认为仍有提升空间 [93] 问题10: 美国止损业务竞争环境及对利润率目标的影响 - 止损业务竞争激烈，新进入者计划进入市场，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，计划通过拓展业务实现差异化 [96][97] - 目前市场竞争合理，新进入者尚未实际进入市场 [97] 问题11: 亚洲国际中心业务销售动态及管道补充情况 - 国际中心业务是公司亚洲战略重点，公司通过投资和创新保持业务势头，但受COVID - 19影响，销售较Q2有所下降 [100][101] - 预计未来业务竞争能力强，但经纪人管道因旅行限制和隔离而缩小 [101] 问题12: 亚洲国际中心业务是否探索虚拟销售及相关限制 - 该业务交易性质决定其以面对面互动为主，但公司已推出电子签名等远程销售功能，目前多数客户和经纪人仍倾向于面对面交易，未来可能随环境变化而改变 [103] 问题13: 加拿大团体福利业务残疾经验波动原因及对未来结果的影响 - 本季度加拿大团体福利业务残疾经验改善主要源于发病率下降，不确定是单一数据点还是新趋势的开始，公司将密切关注 [108] 问题14: 考虑COVID - 19影响，Q4团体业务销售管道情况 - 公司通常不提供销售预测，第三季度美国销售表现良好，销售团队适应了虚拟销售环境，客户对公司数字和虚拟服务能力有需求 [110][112] 问题15: 低利率环境对盈余收益和年金业务的影响 - 本季度盈余收益受低收益率影响下降近1亿美元，AFS收益波动也是因素之一，公司计划通过SLC提升盈余收益率 [116] - 加拿大年金业务方面，集团业务中公司是市场领导者，业务受资金比率影响，市场规模与2019年相当，有增长机会；零售业务竞争激烈，对利率敏感，公司持续关注 [119][122] 问题16: 利用SLC能力后盈余收益展望、SLC管理资产情况及是否用于支持负债资产 - SLC管理100%的盈余账户资产，未来将通过引入新能力和进行种子投资提升盈余收益，但会带来一定波动 [126] - SLC已管理部分支持负债的资产，未来将根据投资目标和政策现金流需求，在合适时使用新资产类别支持负债和盈余 [129][131] 问题17: SLC建设完成后公司的下一步计划 - 公司将暂停SLC的大规模并购，专注于利用现有资源实现增长 [135] - 公司在亚洲寻找银行合作、收购合资企业股份、保险公司或资产管理业务的机会；在美国，拓展止损业务能力，帮助雇主管理健康理赔；在加拿大，整合虚拟医疗服务平台 [136][138] 问题18: 加拿大和美国预期利润增长的分解 - 加拿大预期利润增长约一半来自业务增长，一半来自费用控制，且各业务均有贡献 [143] - 美国预期利润增长主要来自止损业务和全范围业务，团体业务未来有望通过费用管理和规模扩张做出更大贡献 [144][145] - 随着时间推移，费用控制带来的增长可能会放缓 [146][147] 问题19: 美国团体福利业务的独特性及持续性趋势 - 公司美国团体福利业务的数字能力具有差异化优势，帮助公司在市场中取得较好销售成绩，经纪人社区认可公司的服务能力 [151] - 由于雇主在疫情期间推迟寻找新福利合作伙伴，公司业务持续性有所提高 [153] 问题20: 美国止损业务可能增加的互补能力 - 公司计划将止损业务拓展至医疗保健领域，提供护理管理和导航服务，帮助成员改善健康结果，同时帮助雇主控制成本，以实现差异化竞争 [155]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为5.19亿美元，较2019年第二季度下降13%，主要因市场不利影响，部分被股市反弹抵消 [13][19] - 基础净收入为7.39亿美元，与2019年第二季度持平，基础股本回报率为13.4%，处于12% - 14%的中期目标范围内 [13][20] - 管理资产在本季度增长近1000亿美元，达到超1.1万亿美元，受股市反弹和资金净流入推动，部分被外汇影响抵消 [20] - 每股账面价值为37.56美元，较上年增长4%，反映报告净收入和外汇收益 [20] - SLF的LICAT比率升至146%，SLA的LICAT比率降至126%，SLA比率下降因LICAT计算情景切换和信用利差变化 [13][21] - 信用评级下调和减值造成5800万美元收益损失，有效税率报告基础为8.6%，基础为26.1%，高于15% - 20%的预期范围 [14][32] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入下降21%，基础净收入比2019年同期高60%，受投资活动增加和预期利润增长推动，部分被信用和团体福利不利结果抵消 [25] - 保险销售同比下降22%，财富销售增长197亿美元或53%，但团体退休服务和个人财富销售下降20% [34] 美国业务 - 报告净收入以美元计算同比增长23%，基础净收入增长11%，受业务增长、法律事务解决和团体福利发病率有利影响推动，部分被死亡率和信用不利影响抵消 [26] - 第二季度保险销售与2019年同期持平 [33] 资产管理业务 - 报告收益略低于上年，基础收益增长6%，受SLC业绩费用增加和BGO贡献推动，部分被MFS销售费用增加抵消 [27] - 销售增长56%，MFS本季度资金净流入54亿美元，零售资金连续六个季度正流入，机构资金因客户再平衡略为负流入 [16][35] 亚洲业务 - 报告净收入同比减少800万美元，基础净收入减少300万美元，受信用不利影响和AFS收益降低影响，部分被抵押贷款投资提前还款收益和发病率有利影响抵消 [28] - 保险销售与上年同期持平，高净值业务和中国、越南销售强劲，部分被菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和印度销售下降抵消 [33] - 财富销售增长36%，受印度固定收益销售和菲律宾货币市场销售推动 [34] 企业部门 - 基础净收入较2019年第二季度下降6200万美元，主要因加拿大税收申报不利调整和免税投资收入降低，部分被盈余净投资回报增加抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计利润较2019年第二季度增长11%，亚洲、加拿大、美国和资产管理业务均有增长 [29] - 新业务压力为负500万美元，与去年同期持平，受COVID - 19销售下降影响，部分被亚洲国际中心强劲销售和加拿大个人保险产品重新定价抵消 [29] - 经验损失税前为4.03亿美元，主要受市场不利影响，部分被第二季度股市上涨抵消 [29] - 其他经验项目税前为2900万美元，投资活动结果抵消信用不利影响，信用不利影响税前为7200万美元 [30] - 假设变化和管理行动影响为300万美元，其他项目为负5200万美元，包括SLC收购和整合成本以及MFS股份支付奖励公允价值调整 [31] - 盈余收益同比增加，受种子投资收益和AFS收益增加推动，部分被房地产投资市场损失抵消 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续以客户为中心，在亚洲推进数字能力，推出虚拟销售体验，获新加坡保险牌照，预计明年初开展业务 [9] - 在加拿大推出Sun eApp，与Dialogue建立战略伙伴关系并投资3300万美元，推出ESG框架 [10][11] - 在美国临时免除雇主平台费用，推出新功能，Sun Works平台客户达3500个且反馈积极 [11][12] - 完成对InfraRed Capital Partners多数股权收购，扩大SLC管理另类投资解决方案套件 [16] - 未来将加速数字投资，提升客户业务便利性，利用强大资本和流动性应对挑战 [17][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19带来经济不确定性，但公司对业务、财务实力和执行能力有信心，数字投资在疫情初期发挥作用 [17] - 7月销售有喜有忧，个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，保费和业务规模与二季度末基本持平 [36] - 7月COVID - 19导致的死亡和发病率索赔占月平均索赔不到5%，健康和牙科福利索赔较二季度有所增加但仍低于历史水平 [37] - 公司资本和流动性强，风险管理、资产负债表、业务组合和数字解决方案等优势有助于应对挑战 [38] 其他重要信息 - 公司承诺制定行动计划，促进多元化团队建设，营造包容环境，消除种族歧视 [8] - 因OSFI要求，本季度未进行股票回购，正常发行人投标将于8月30日到期，待OSFI禁令解除后再考虑回购计划 [24] - 公司已逐案批准借款人及房地产租户的利息、本金和租金支付延期，二季度投资相关现金流入回收率达99%，7月底未偿还延期金额不到4000万美元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到失业率趋势和雇主决策，未来12个月集团业务的收入或保费前景如何？ - 加拿大业务方面，目前就业水平影响不大，裁员多为临时，大型全国性账户稳定性高，人员终止可转为个人产品，一定程度抵消影响 [44] - 美国业务方面，到目前为止保费收入基本符合预期，CARES法案政府支持有效，客户重视福利，行业组合有利，但需关注结构性裁员影响 [45][46] 问题2: 本季度若有负面死亡率经验，来源是什么？公司业务如何应对未来几年可能上升的死亡率？ - 公司受益于产品、地理和风险缓解等多方面多元化，目前有一定风险抵消作用，且大量使用再保险，长期影响尚难判断，需持续监测 [49] - 公司大部分死亡率风险在加拿大和美国团体业务，可通过定价调整应对长期负面趋势 [50] 问题3: 亚洲业务Q3初情况如何，哪些地区前景变好或变差？ - Q2销售势头良好，从4月的80%回升至与上年持平，不同市场趋势不同，国际中心、中国和越南表现强劲，东南亚国家因疫情措施销售较弱 [54] - Q3存在不确定性，越南和香港疫情复发，香港实施严格社交距离措施，菲律宾宣布新措施，但公司业务仍有积极势头 [54] 问题4: 能否提供7月亚洲业务销售数据？ - 公司仅披露整体数据，7月个人保险销售约为2019年7月的95%，财富销售为110%，未按业务部门细分 [55] - 亚洲业务4月至7月趋势与全球情况相似 [56] 问题5: MFS机构业务是否好转，吸引机构客户的因素是什么？ - MFS机构业务有好转迹象，主要因拓展全球机会、在股票平台表现出色、重新开放部分受限策略以及投资平台表现和风险管理能力受认可 [58] 问题6: 亚洲国际中心销售强劲的驱动因素是什么，哪个地区贡献大，香港高净值业务中内地访客占比如何？ - 驱动因素一是战略聚焦高净值客户，加强产品套件、技术能力和合作关系；二是高净值销售周期长，受益于2019年业务储备 [62] - 目前内地访客在香港高净值业务销售中占比很小 [63] 问题7: 香港国安法对公司在港业务增长和并购有何影响？ - 目前判断影响还为时过早，业务运营暂时正常，公司将密切关注其对业务的潜在影响 [64] 问题8: COVID - 19是否改变公司对并购的看法，对科技投资的态度和潜在目标有哪些？ - 公司继续参与并购讨论，会在评估时增加压力情景分析，确保资本状况在极端情况下保持强劲 [68] - 科技投资需有助于加速核心业务、实现公司目标，如Maxwell Health和Dialogue的投资已取得成效 [68] 问题9: 美国封闭业务块死亡率经验负面趋势如何，Q3假设审查有何早期见解，积极因素有哪些？ - 美国死亡率经验连续几个季度呈负面趋势，Q3假设审查可能需加强相关假设，但目前Q3整体结果尚不确定 [74] - 目前谈论Q3 ACMA积极因素还为时过早，公司将在Q3财报中详细说明 [75] 问题10: 太阳人寿投资管理业务下一步计划是什么？ - 公司对该业务进展满意，已建立广泛平台，未来将连接各业务板块，挖掘协同效应 [77][79] - 未来并购方面，希望增加低于投资级别的私人信贷业务 [79] 问题11: SLC资产管理业务中房地产投资占AUM的比例是多少，如何看待房地产市场风险和AUM流出可能性？ - 房地产投资约占SLC AUM的三分之一，包括直接房地产和商业抵押贷款 [83] - 本季度房地产市场有波动，零售资产价值下降，工业资产上升，部分基金有赎回活动，但也有投资者对该领域感兴趣 [83] - 从长期看，低利率环境使房地产投资回报更具吸引力，公司对其前景乐观 [84][85] 问题12: 预期利润增长的驱动因素是什么，运营杠杆如何影响这些数据？ - SLC受益于BGO加入和良好资金流入 [90] - 加拿大预期利润增长12%，得益于业务增长（如数字投资带来更多存款）和费用控制 [91] - 美国预期利润增长，因1月销售在二季度转化为预期利润，且各业务板块（除IFM外）均有增长，包括止损业务增长、团体业务实现目标定价利润率和全范围业务增长 [92][93] 问题13: 投资性房地产公允价值变化的相关情况，包括是否支持负债、非分红业务影响以及分红和非分红业务的损失分配？ - 投资性房地产支持长期负债，非分红业务受影响，本季度估值下降近3%，但总回报基本不变，主要受零售资产下降、工业资产上升和个别办公楼影响 [95] - 房地产投资大部分在分红业务，本季度分红业务影响较大 [96] 问题14: 本季度信用评级变化和减值影响增加的驱动因素是什么，未来几个季度这两个因素如何发展？ - 公司因COVID - 19和经济影响对投资组合进行严格审查，评级迁移税后约6000万美元，减值约2400万美元，减值主要是非COVID相关但受其影响，评级迁移主要在MD&A中确定的行业，符合预期 [100] 问题15: 公司何时能获得资本限制（回购和股息增加）的绿灯，与银行和非银行金融机构相比如何？ - OSFI尚未给出解除限制的迹象，会单独评估保险行业，公司持续强调自身资本状况良好，但目前无法确定时间 [103] 问题16: 关于URR的最新情况如何？ - 标准委员会正在审查URR，ASP审查和分析未完成，若有变化将在明年公布，公司届时更新，上次URR变化是2019年下降15个基点，约9300万美元（不含税收损失） [106] 问题17: MFS零售业务销售增长的驱动因素是什么？ - 市场上供应商整合，主动基金资金流出但集中于少数机构，MFS受益于这一趋势，且该趋势在COVID期间加速，预计将持续 [107] 问题18: 本季度费用情况如何，未来季度费用效率如何考虑？ - 本季度费用增加与团体福利管理服务业务索赔水平有关，公司注重控制费用，受益于COVID相关节省（如差旅和会议费用），同时投资技术，可控费用增长2%，有望支持未来收益 [111][112] 问题19: MFS本季度利润率未随市场和AUM增长改善，是否存在时间滞后？ - 公司部分资产在海外市场，表现落后于美国股市，收入未随S&P变化 [114] - 二季度通常是利润率较低的季度，因股票补偿摊销，历史上下半年利润率会扩大 [114] - 本季度销售大幅增长导致销售费用增加，但被差旅、娱乐、技术等费用抵消，公司在正常市场环境下指导利润率为中到高30%，目前处于该范围内 [114]

公司运营支持 - 多数北美员工继续居家办公，亚洲员工按需居家，员工敬业度得分提升[11] - 数字教练Ella在疫情期间与客户主动联系超1350万次，推出新虚拟销售体验和在线保险申请平台[12] - 签署BlackNorth倡议承诺，宣布行动计划并追加100万加元投资，进行多项捐赠[13] 财务关键指标 - 报告净收入5.19亿加元，同比下降13%；基础净收入7.39亿加元，与去年持平[16][20] - 新业务价值2.06亿加元，同比下降12%；管理资产达1.122万亿加元，同比增长9%[17][20] - 基础每股收益1.26加元，同比增长2%；基础股本回报率13.4%，同比下降30个基点[16][20] 业务销售表现 - 保险销售6.19亿加元，同比下降6%，加拿大下降22%，美国持平，亚洲按固定汇率与去年持平[16][33] - 财富销售566亿加元，同比增长53%，资产管理销售按固定汇率增长56%，加拿大下降20%，亚洲增长36%[17][34] 市场与风险因素 - 市场相关影响包括净股权市场影响8400万加元、净利率影响 - 4.65亿加元等[30] - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预测有重大差异，受COVID - 19等多种因素影响[3][63][64] - 风险因素涵盖市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等多方面[65]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入3.91亿美元，较2019年第一季度下降37%，主要受股市下跌影响；基础净收入7.7亿美元，同比增长7%；基础每股收益增长9%；本季度基础股本回报率为14.2%；昨日宣布普通股股息为每股0.55美元，与上一季度持平 [19] - 截至3月31日，SLF的LICAT比率为143%，与12月31日持平；财务杠杆率为20.7%，较上一季度有所下降；资产负债表上的现金为24亿美元，较第四季度略有增加 [21][43] - 管理资产规模为1.023万亿美元，较上一季度减少760亿美元，主要受市场不利变动影响 [44] - 总内含价值（VNB）为3.8亿美元，较2019年同期下降1% [63] - 运营费用为17亿美元，按固定汇率计算增长3%；可控费用也同比增长3% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 财富销售同比增长66%，主要来自MFS的创纪录销售和加拿大零售财富管理业务的强劲表现 [22] - MFS在第一季度实现了18亿美元的净流入，零售和机构销售均表现出色；截至4月底，MFS的资产管理规模增长8%，达到471亿美元 [62][78] - 加拿大零售财富管理业务Sun Life Global Investments净资金流入10亿美元，同比增长61% [24] 保险业务 - 保险销售为7.76亿美元，较去年略有下降，主要受加拿大团体福利销售和美国止损销售下降影响 [25] - 美国第一季度销售按固定汇率计算同比增长2%，主要得益于就业福利销售增长；亚洲个人保险销售按固定汇率计算增长22%，主要受香港、国际市场和菲律宾的强劲增长推动 [60] - 国际中心（亚洲国际和香港业务合并）保险销售同比增长148% [27] 各地区业务 - 加拿大报告净收入亏损4200万美元，基础净收入增长2.56亿美元，增幅为8% [45][46] - 美国报告净收入同比增长32%，基础净收入增长7% [47] - 资产管理业务报告净收入增长9%，基础收入增长7% [49][50] - 亚洲报告净收入增长25%，基础净收入增长27% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月份，公司整体销售情况不一，个人保险和个人财富销售分别约为去年同期的80%和90% [72] - 部分市场如中国和香港因数字工具、现有销售渠道、重新定价和复工努力而实现增长；而菲律宾、印度、马来西亚和印度尼西亚等市场因严格的隔离措施导致面对面和银行保险销售大幅下降 [73] - 4月份，MFS的资产管理规模增长8%，达到471亿美元 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进数字化转型，加速数字解决方案的开发和应用，提高顾问生产力和效率 [29][30] - 公司将继续关注符合其战略的并购机会，并在评估时考虑基本情况和严重压力情景 [87][88] - 公司的四支柱战略提供了平衡和多元化的盈利和现金流来源，业务组合对利率的敏感度低于许多竞争对手 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年对金融机构来说将是充满挑战的一年，可能会出现销售、保费和资产管理规模下降、信用影响等情况 [31] - 公司对其商业模式充满信心，认为凭借业务组合、风险立场、资产负债表实力以及员工和文化，能够应对当前的挑战 [32] - 数字化加速将是危机后的长期利好，公司将利用这一机会进一步推动数字化发展 [29][30] 其他重要信息 - 公司员工和顾问迅速转向在家工作，目前全球95%的员工在家工作，客户服务保持强劲 [10] - 公司推出了免费的虚拟医疗服务，为加拿大员工和客户提供支持；扩大了AI驱动的核保模型，减少了对实验室测试的需求；在美国，为计划成员提供了更便捷的福利保障；在亚洲，扩展了健康保险覆盖范围，加快了理赔速度等 [12][13][14][15] - 公司与租户、抵押人和其他借款人合作，提供租金和贷款还款延期；捐赠超过200万美元给慈善机构，支持弱势群体 [17] - 公司的投资组合质量较高，97%的固定收益投资组合为投资级，BBB级敞口偏向高质量端；公司采取了措施降低投资组合风险，如减少BBB - 评级证券和能源行业敞口 [67][68] 问答环节所有提问和回答 问题: 监管措施对资本分配优先级的影响以及是否有对潜在并购的限制 - 回购股票在监管措施取消后将重新成为资本分配的工具之一；目前没有来自监管机构对并购的明确限制，公司将继续寻找符合战略的并购机会，并在评估时考虑不同情景 [85][86][87][89] 问题: 对冲计划的表现、基础风险以及对冲成本是否会增加 - 基础风险约一半来自基金表现不佳，一半来自对冲波动性；公司对对冲计划的表现非常满意，对冲支付几乎覆盖了市场变动导致的精算负债增加；由于市场波动性增加，对冲成本有所上升，但这是动态对冲计划的自然结果 [93][94][95][96] 问题: MFS业绩表现及相关指标变化的原因 - MFS在短期内受3月利差大幅扩大影响，固定收益表现不佳；业绩指标受A类份额类别影响，若以机构份额计算，表现较好；长期业绩依然强劲，预计随着收益率回升，固定收益表现将改善 [98][99][100] 问题: 4月各地区销售情况 - 整体来看，复工复产地区销售回升，严格隔离地区销售下降；亚洲4月保险销售约为去年同期的80%，财富销售与去年持平，中国、越南等市场销售强劲，菲律宾、印度等市场销售低迷；加拿大团体业务因雇主忙于应对疫情，活动水平较低，但预计对保留业务有积极影响；美国4月各业务销售均有增长，但团体业务管道下降，止损业务管道稳定 [104][106][107][109][116][118][119] 问题: 保单行为（退保等）的影响以及信用损失相关问题 - 提供保费延期支付可缓解短期问题，若失业率上升且保费无法支付，可能导致退保增加；信用损失方面，第一季度和4月的降级和减值影响较小，公司在准备金中已考虑相关因素；投资收益方面，本季度因利率下降和利差扩大获得收益，但同时部分固定收益投资因利差扩大出现损失 [124][125][126][127][130][131][132][136] 问题: 能否从亚洲市场的经验中为北美业务提供借鉴 - 亚洲市场经验表明，未完全封锁或已复工的市场业务表现较好，客户对产品需求强劲；市场解封后销售可能会迅速反弹；数字化将成为常态，投资数字领域将有回报；失业率上升有利于招聘高质量顾问 [139][141][142][143][144][145] 问题: 与2019年底相比，公司对并购的看法以及MFS运营费用趋势和4月资金净流入情况 - 公司将继续积极寻找符合战略的并购机会，评估时会考虑不同情景；MFS运营费用将随盈利能力下降而自然下降，但不会像收入下降那样多，存在一定的负运营杠杆；4月行业销售情况较3月有所正常化，MFS在市场中获得份额，若市场稳定，预计这种情况将持续 [148][150][151][154][155][156] 问题: Q2信用经验趋势、私人贷款组合评级方式以及信用利差假设变化对收益增强经验收益的影响 - Q1和4月的降级和减值影响较小，但未来情况不确定；私人贷款组合的评级和减值评估过程与公共资产相同；信用利差假设变化与收益增强经验收益无关，前者是为应对未来再投资不确定性而加强准备金，若信用利差恢复正常，该假设将自然释放 [161][162][163][169][170] 问题: 补充材料中部门准备金是否足够以及BBB级资产评级下降对收益和资本的影响 - 目前准备金是基于长期时间范围和经济周期设定的，虽Q1和4月实际经验不显著，但仍需持续评估；BBB级资产评级下降对收益和资本的影响难以简单量化，取决于多种因素 [173][175][176][181] 问题: 电子签名能力的应用情况及地域差异 - 亚洲不同市场对电子签名和非面对面销售的规定不同，公司正在适应并优化客户和顾问体验；加拿大顾问利用数字工具与客户进行全面服务，电子签名在一定程度上得到应用；美国已大幅扩展电子签名应用范围，并引入了新的数字在线功能和移动平台 [186][187][188][189][190][193][196][197] 问题: 信用准备金相关数字的准确性、最佳估计和PfAD的分解、年化预期最佳估计信用损失以及股权减值触发条件 - 信用准备金27亿美元的基数是1340亿美元的固定收益投资；最佳估计约占60%，PfAD约占40%，两者均按季度从准备金中释放；非参与业务的年化预期最佳估计信用损失约为1.35亿美元；股权减值在会计方面有触发条件，精算储备方面则基于长期周期假设，除非前瞻性假设发生根本变化，否则不会重置长期预期 [200][201][203][204][205][206][216][217] 问题: MFS第一季度销售增长的主要驱动因素 - MFS受益于合作公司减少基金和供应商数量的趋势，销售产品多元化，在多个类别中均有资金流入 [221][222][223]

疫情应对 - 95%的全球员工在家工作，为加拿大员工提供免费虚拟医疗服务和心理健康资源[11] - 为客户提供更长的保费支付宽限期、加速数字工具使用、扩大保险覆盖范围等服务[11] - 全球捐赠超200万加元，捐赠60万个手术口罩，还捐赠个人防护设备和数字人寿保险覆盖[11] 财务亮点 - MFS净资金流入18亿美元，在Barron's排名中位列第一，12年中第11次进入前十[13] - 报告净收入3.91亿加元，同比下降37%；基础净收入7.7亿加元，同比增长7%[13][17] - 基础净资产收益率为14.2%，较去年增加90个基点；财富销售额599亿加元，同比增长66%[13] 业务表现 - 越南保险销售额同比增长148%，新业务价值3.8亿加元，同比下降1%[14] - 加拿大保险销售额下降19%，亚洲增长22%，美国增长2%；财富销售方面，加拿大增长28亿加元，资产管理增长65%，亚洲增长22%[27][30] 投资组合 - 固定收益投资中97%为投资级，商业抵押贷款24%由CMHC担保，贷款价值比55%，债务偿付覆盖率1.8倍[37] - 对航空、酒店、餐饮休闲、石油天然气和房地产的投资分别占总投资资产的3%、2%和1%，且投资级占比较高[49] 风险与应对 - 积极监测新冠疫情对股市、利率和信贷的影响，面临销售逆风、保险不利经验和盈余资产收益率下降等挑战[50][51][52] - 拥有强大的资本和多元化的资产负债表，密切管理资产负债管理，积极数字化销售流程[53][54][55]