公司表现 - NuScale Power Corporation (SMR) 股价在最近一个交易日上涨11.3% 收于10.70美元 这一涨幅归因于交易量显著增加 相比过去四周的19.7%涨幅 [1] - 公司预计在即将发布的季度报告中每股亏损0.11美元 同比变化+57.7% 预计收入为618万美元 同比下降11.1% [2] - NuScale Power 的共识每股收益（EPS）估计在过去30天内保持不变 股价在没有收益估计修订趋势的情况下通常不会持续上涨 [3] 行业动态 - NuScale Power 受益于电力需求增加和两党对先进核能解决方案的强烈支持 定位为脱碳基荷电力转型的关键参与者 [1] - NuScale Power 属于Zacks电子-发电行业 同行业的Generac Holdings (GNRC) 在最近一个交易日下跌0.8% 收于141.76美元 过去一个月回报率为-4.9% [3] 同行比较 - Generac Holdings 的共识每股收益（EPS）估计在过去一个月内保持不变 为1.97美元 同比变化+20.1% 目前Zacks评级为3（持有） [4]

行业背景 - 核能行业面临巨大挑战 核电站建设复杂且受到严格监管 历史上切尔诺贝利 福岛和三里岛等核事故给行业蒙上阴影 [2][3] - 最近美国新建的大型核电站项目严重超预算且工期延误 例如南方公司Vogtle核电站3号和4号机组 2024年初并网时已超预算数十亿美元 [3] 公司进展 - NuScale Power致力于小型模块化核反应堆的规模化生产 这是核能行业的重要进步 [1] - 公司已获得美国核管理委员会对小型模块化核反应堆的认证 是唯一获得该认证的公司 [5] - 公司正在等待美国核管理委员会对标准设计批准申请的审查 预计2025年年中完成 [5] 财务状况 - 公司资产负债表上有1.3亿美元现金 但2024年第二季度亏损近2800万美元 [6] - 公司有足够资金维持运营 并产生一定收入支持支出和投资需求 但无法无限期持续 [6] 未来展望 - 公司能否继续推进取决于2025年美国核管理委员会的决定 这对公司至关重要 [5][7] - 尽管取得重大进展 但公司仍需完成更多工作才能实际生产和销售产品 [7]

文章核心观点 - NuScale Power是核电行业的领头羊,正在努力开发小型模块化核反应堆,以颠覆传统大型核电站的低效模式[1][2][3] - NuScale Power拥有强大的财务实力,其最大股东是大型建筑公司Fluor,为其发展提供了有力支持[2][3] - NuScale Power的产品已获得美国核管会的认证,在竞争中占据优势[3] - 但NuScale Power仍面临许多风险,包括产品尚未最终获批、需要大量资金投入、收益前景不确定等[4][5][6] 公司概况 - NuScale Power正致力于开发小型模块化核反应堆,以提高核电建设的灵活性和安全性[1][2] - 公司拥有强大的财务实力,资产负债表无债务,现金储备1.36亿美元,最大股东为建筑公司Fluor[2][3] - NuScale Power的产品已获得美国核管会的认证,在同行业中处于领先地位[3] 发展前景 - NuScale Power正在推进产品的最终审批和商业化进程,但仍需要大量资金投入,短期内收益前景不确定[4][5] - 公司股价波动较大,适合风险偏好较高的投资者[6]

行业背景 - 未来几十年能源需求将大幅增长 主要驱动因素包括人口增长 新兴市场经济体发展 以及人工智能的广泛应用 [1] - 为应对碳减排目标 企业正在开展各种创新项目以满足不断增长的能源需求 [1] 小型模块化反应堆(SMR)技术 - SMR是核能发电领域的一项令人兴奋的技术进步 可能彻底改变核能使用方式 [2] - SMR具有灵活性和适应性 可为偏远地区 工业设施或数据中心提供能源 [2] - SMR具有潜在较低的前期成本和核能的高效性 [2] - 模块化设计允许制造后运输到现场组装 可能降低建设成本并缩短投产时间 [4] - SMR可为缺乏电网基础设施的偏远地区提供无碳能源 也可为工业或数据中心设施提供独立能源 [5] - 预计到2030年 数据中心能耗将从占美国电力需求的3%增长到8% SMR可能成为企业实现碳中和目标的关键组成部分 [5] NuScale公司概况 - NuScale是开发SMR技术的公司之一 [2] - 自2007年以来 NuScale已投入近18亿美元开发SMR技术 [3] - NuScale的SMR技术可提供高达77兆瓦的电力 模块化设计允许最多12个模块组合 支持924兆瓦的输出 [3] - NuScale是唯一获得核管理委员会标准设计批准的公司 但该批准仅适用于50兆瓦模块反应堆 而非当前的77兆瓦反应堆 [9] - 公司预计77兆瓦版本将在2025年7月31日前获得批准 [9] 公司发展现状 - NuScale股价在2023年3月初至7月中旬期间飙升443% 达到近17美元/股 但随后下跌超过54% 目前股价低于10美元/股 [3] - 2022年 Standard Power宣布计划在俄亥俄州和宾夕法尼亚州开发两个SMR供电设施 将产生2吉瓦清洁能源为附近数据中心供电 [6] - 2022年11月 犹他州联合市政电力系统(UAMPS)终止了与NuScale的碳自由电力项目协议 该项目原计划建设12个反应堆模块 产生高达600兆瓦电力 预计2023年投入运行 [7] - 项目终止揭示了SMR的高成本和技术实施的难度 项目成本从最初的30亿美元增加到2020年的61亿美元 再到2023年的93亿美元 最终因成本过高而终止 [8] - 项目终止导致NuScale的第一座计划运营的SMR工厂流产 并因此计提5000万美元费用 [8] 财务状况 - NuScale目前处于亏损状态 过去三年在研发方面投入大量资金 仍处于商业产品开发的早期阶段 [11] - 过去12个月 NuScale净亏损8200万美元 [11] - 公司季度现金消耗率约为2000万美元 目前拥有1.3亿美元现金及等价物 相当于约6个季度的运营资金 [12] - 如果继续亏损 公司可能不得不通过债务或股权融资 这可能会进一步稀释股东权益 [12] 投资前景 - NuScale技术具有令人兴奋的潜力 可能受益于未来几年不断增长的能源需求 [10] - 模块化设计适合小型社区 数据中心或其他工业客户 使其成为一个有趣的投资机会 [10] - 尽管获得Standard Power等客户令人兴奋 但这些仍是潜在客户 存在不确定性 如与UAMPS的协议终止所示 [13] - 公司距离商业运营还有很长的路要走 仍需等待更新反应堆的批准 [13] - 鉴于NuScale实现盈利的路径不可预测 大多数投资者最好保持观望 等待事态发展 [13]

公司表现与市场反应 - NuScale Power Corporation股票在周五早盘上涨8% 原因是投资银行CLSA首次覆盖该股票并给予“跑赢大盘”评级 目标价定为11美元 当前股价为9美元 [1] - 如果CLSA的预测准确 NuScale投资者在未来一年内可能获得18%的利润 这还不包括当天的涨幅 [1] 财务状况与盈利预期 - NuScale依赖其母公司Fluor Corporation的支持来弥补运营亏损 预计这种亏损将持续至少“几年” [2] - 公司需要通过“DOE成本分摊计划”获得政府拨款来弥补亏损 并且可能需要通过“ATM计划”出售股票 稀释股东权益 [2] - CLSA预计NuScale在2028年之前不会实现盈利 [3] 投资逻辑与市场驱动因素 - CLSA看好NuScale的原因在于 尽管公司预计在2028年才能盈利 但届时股价可能会大幅上涨 [4] - 投资者应预期NuScale的股价将主要受“情绪驱动” 关键因素包括公司获得“监管批准” 成功实施小型模块化反应堆设计的“概念验证” 以及“客户兴趣”（即合同公告） [5] 估值与投资建议 - NuScale目前处于深度亏损状态 股价超过收入的50倍 股票具有极高的投机性 [6] - 建议个人投资者在投资组合中仅分配少量比例给NuScale股票 甚至可以考虑不投资 [6]

公司表现 - NuScale Power (SMR) 股价在过去一个月下跌20.3%，表现不及Zacks计算机与技术板块的0.3%增长和Zacks电子-发电行业的5.7%下跌 [1] - 2024年第二季度收入为100万美元，净亏损7440万美元，低于去年同期的580万美元收入和2970万美元净亏损，环比收入下降（第一季度为140万美元），净亏损扩大（第一季度为4810万美元） [2] 项目进展 - 获得RoPower授权，在罗马尼亚Doicesti的前燃煤电厂址进行小型模块化反应堆工厂的第二阶段前端工程和设计（FEED Phase 2）项目 [3] - 与RoPower签署了与该项目进展相关的收入生成协议，预计未来12个月内将从母公司Fluor Corporation获得额外收入 [4] 行业前景 - 数据中心的电力需求预计将从2023年占美国电力消耗的4%增长到2030年的9.1% [6] - 高盛预测，到2030年，美国数据中心电力需求的复合年增长率（CAGR）将达到15% [7] - 主要超大规模企业（如亚马逊、谷歌、Meta Platforms和微软）计划在未来几年大幅增加数据中心支出，以支持AI相关计划 [7][8] 技术优势 - NuScale提供模块化、可扩展的77兆瓦（总）电力的轻水反应堆核电站，使用从俄勒冈州立大学获得的独家核电站设计 [5] - 预计到2025年中期获得标准设计批准 [5] - 先进核技术被认为是帮助美国实现2050年净零排放目标的唯一解决方案，美国能源部需要200吉瓦的容量 [9] 财务预测 - 第三季度收入共识估计为618万美元，同比下降11.08% [10] - 第三季度每股亏损共识估计为11美分，过去60天保持不变 [10] - 2024年收入共识估计为2040万美元，同比下降10.57% [10] - 2024年每股亏损共识估计为55美分，过去30天保持不变 [11] 估值分析 - SMR股票目前被高估，价值评分为F [12] - 过去12个月的市销率（P/S）为52.61倍，远高于其中位数20.76倍和行业的2.92倍 [12] - 技术指标显示看跌，股价低于50日移动平均线，表明下行势头 [12] 投资建议 - 尽管公司短期内收入生成机会有限，但长期前景看好，特别是数据中心和清洁能源需求的增长 [13] - 目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利的入场点 [14]

公司发展历程 - 公司自2007年成立以来取得了重大进展，于2017年向美国核管会提交了设计认证申请，并于2020年8月和9月分别获得最终安全评估报告和标准设计批准[116] - 公司于2023年1月向美国核管会提交了6台77兆瓦NuScale模块的标准设计批准申请，预计将于2025年7月31日获得批准[117] 项目合作与资金支持 - 公司与CFPP LLC签订了终止协议，CFPP LLC原先获得能源部约79%的项目资金支持，公司将偿还CFPP LLC的开发成本[118] - 公司于2024年6月30日后与RoPower签订了收入合同，与罗马尼亚Doicesti项目的第二阶段前期工程设计有关[133] 公司转型与成本控制 - 公司于2024年1月裁减了154名全职员工，占总人数的28%，以继续从研发型公司向商业公司转型[132] - 公司通过实施成本控制措施、使用ATM计划以及签订新客户合同,相信未来12个月内有足够资金支持研发活动和运营需求[134]

公司业绩 - NuScale Power第二季度销售额仅为100万美元，远低于分析师预期的690万美元 [2] - 第二季度每股亏损0.31美元，高于预期的0.13美元 [2] - 公司现金储备在第二季度仅减少110万美元，目前仍有1.36亿美元现金储备 [5] - 公司过去一年通过股票发行筹集资金，流通股数量增加1740万股，增幅24% [5] 公司运营 - NuScale Power仍处于初创阶段，投资者更关注公司签署的合同数量和现金消耗速度 [3] - 公司与罗马尼亚RoPower Nuclear公司签署了收入生成协议，推进在罗马尼亚建设六座小型模块化核电站的项目 [4] 市场表现 - NuScale Power股价在第二季度财报发布后早盘下跌超过8%，随后反弹，截至美国东部时间10:20上涨4.4% [1] - 公司目前每年现金消耗率约为1.75亿美元，预计年底前可能进行更多股票发行 [5]

分组1 - 公司近期在罗马尼亚RoPower项目上取得进展,获得进入第二阶段前端工程设计(FEED)的授权 [9][10] - 当前核电行业面临电力需求增加和减排压力,核电作为可靠的清洁基荷电源受到重视 [11][12][13] - 公司的小型模块化反应堆(SMR)技术在数据中心等新兴领域有广阔应用前景,可提供可靠的不间断电力供应 [14][15][16][17] 分组2 - 公司在美国获得政府支持,有望获得新的拨款支持SMR商业部署和技术开发 [20][21][22][23][24][25][26] - 公司在监管许可、制造准备等方面领先同行,为未来部署奠定基础 [27][28][29][30] - 公司正积极拓展海外市场,如英国等,利用自身优势争取新的商业机会 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Gianarikas 提问** 询问公司与数据中心客户的合作进展,以及ENTRA1在解决融资等问题方面的作用 [44][45] **John Hopkins 回答** 公司正与ENTRA1合作开发适合数据中心等客户的商业模式,提供包括融资在内的整体解决方案 [45][46][47] 问题2 **Marc Bianchi 提问** 询问罗马尼亚项目的进展时间表,以及相关收入的规模 [53][54][55] **Ramsey Hamady 回答** 公司已签署与该项目相关的收入合同,未来12个月内将产生收入,但暂不提供具体指引 [57][58][59] 问题3 **Ryan Pfingst 提问** 询问罗马尼亚项目后续步骤及时间安排,以及公司在数据中心等领域面临的竞争 [64][65][70][71][72] **John Hopkins 回答** 公司正与Fluor等合作伙伴推进项目,未来12个月内完成FEED阶段。在新兴领域,公司凭借商业模式创新和技术优势保持竞争优势 [65][71][72]

公司业绩表现 - NuScale Power 2024年第二季度每股亏损0.31美元 远高于市场预期的0.13美元 同比亏损扩大138.46% [1] - 公司连续四个季度未能超过市场预期的每股收益 本季度营收970万美元 低于市场预期32.38% 同比大幅下降83.28% [2] - 公司股价年初至今上涨163.8% 远超同期标普500指数9%的涨幅 [3] 未来展望 - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] - 市场预期下季度每股亏损0.11美元 营收618万美元 本财年每股亏损0.55美元 营收2040万美元 [7] - 公司所属的电子-发电行业在Zacks行业排名中位列前22% 历史数据显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 行业对比 - 同属计算机与技术板块的Wolfspeed公司预计下季度每股亏损0.82美元 同比扩大95.2% 过去30天下调预期1.9% [9] - Wolfspeed预计下季度营收2.0046亿美元 同比下降15% [10]