文章核心观点 - SNDL公司预计于5月9日盘前公布2024年第一季度财报，综合多方面因素，该公司是值得买入的股票 [1][16] 分组1：财报发布时间 - SNDL公司预计于2024年5月9日开盘前发布第一季度财报 [1] 分组2：上季度财报情况 - 公司上季度每股亏损22美分，高于Zacks普遍预期的每股亏损12美分 [1] 分组3：第一季度盈利驱动因素 - 2023年收购Valens提升了公司在加拿大的上游大麻业务能力，整合其运营实现年化成本节约超2200万美元，有望对2024年第一季度盈利能力产生积极贡献 [2] - 2023年第四季度门店总数稳定在170家，基洛纳迪尔沃思分店营收同比增长20%，预计2024年第一季度各门店将再次实现积极销售增长，增加营收 [3] - 公司专注改善自有品牌计划以增加利润，上季度为酒类零售部门正式推出专有数据协议，相关收入将在2024年第一季度报告 [4] 分组4：第一季度业绩预测 - Zacks普遍预计公司2024年第一季度营收为1.549亿美元，较上年同期增长3.4% [5] - Zacks普遍预计公司2024年第一季度每股亏损4美分，低于上年同期的每股亏损7美分 [6] 分组5：公司评级 - 公司目前Zacks评级为2（买入） [7] 分组6：长期发展前景 - 公司建立的规模化和多元化平台是创造长期股东价值的关键因素，业务涵盖多种制造能力、获奖的酒类和大麻零售品牌以及对美国大麻运营商的非合并投资 [8] - 公司正在变现某些房地产和信贷资产，将支持未来几个季度的增长 [9] - 公司财务稳定，资产负债表无债务、现金充裕且无欠税，有望从同行的财务不稳定中获利 [10] - 公司认为大麻业务部门到2024年将提高运营效率，对拓展B2B和国际市场前景感到乐观 [11] - 公司专注提高利润率，扩大酒类零售业务基础，大麻零售部门过去几个季度销售、毛利和现金流创纪录，采用“更少、更大、更好”策略减少SKU数量，提高创新能力 [12] - 公司因大幅降低间接费用和提高种植产量，未来几个季度有望从收入和利润率增长中进一步受益 [13] 分组7：股价表现 - 本财年第一季度，公司股价表现优于行业，上涨22.3%，而行业增长7.5% [14] 分组8：盈利预测变化 - 过去90天，公司2024年亏损预测从每股9美分收窄至5美分，2025年每股收益预测从2美分升至4美分 [14] 分组9：营收预测变化 - Zacks普遍预计公司2024年营收较2023年增长3.2%，2025年同比增长11.6% [15] 分组10：投资建议 - 鉴于上述积极因素，公司在第一季度财报公布前值得买入，未来几个季度有望实现收入和利润率扩张，是投资者的不错选择 [16][17] 分组11：其他值得考虑的医疗股 - Gritstone bio公司Zacks评级为2，2024年预计增长率为20.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为12.1% [18][19] - Erasca公司Zacks评级为2，长期预计增长率为37.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为17.6% [19] - Alcon公司Zacks评级为2，长期预计增长率为12.8%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超预期幅度为7.4% [19][20]

文章核心观点 - SNDL通过SunStream Bancorp的合资企业宣布SunStream USA Group拟收购美国大麻资产，该集团结构符合法规，此次收购将为SNDL带来多方面战略益处 [1][4] 公司动态 - SNDL在与纳斯达克就SunStream USA Group的结构和治理进行沟通后，认为该集团结构符合适用法律及纳斯达克上市规则 [1] - SunStream USA I和SunStream USA II组成SunStream USA Group，各实体有第三方投资者且独立管理，SNDL附属公司预计持有其不可投票和非参与性可交换证券 [2] - SunStream USA将从SunStream Opportunities LP收购不良信贷投资，获得Surterra Holdings和Greenpeak Industries多数股权，SSU I和SSU II预计分别收购Skymint和Parallel资产，SNDL预计在2024年第二季度财报中更新交易进展 [3] 战略亮点 - 美国股权所有权：SunStream USA Group结构使SNDL能在联邦合法化前间接持有美国资产权益，合法化后可转换为普通股权益，此前合资企业仅通过信贷投资为大麻运营商融资 [4] - 有吸引力的切入点：从信贷部署转向结构化或有权益，重新平衡SNDL风险回报，还款和重新部署现有高级信贷投资为可交换证券，使SNDL以有吸引力估值进入美国大麻资产市场 [5] - 多州运营商：若交易完成，SunStream USA将成为在佛罗里达、马萨诸塞、内华达、得克萨斯和密歇根五州拥有资产的美国大麻公司多数股东，部分州有成人使用大麻销售合法化潜力 [6] - 规模：基于2024年第一季度预估收入，SunStream USA多数股权将使其跻身前10大MSO，预计覆盖超6000万消费者，市场销售总额达50亿美元 [7][8] - 选择权：SunStream USA作为私人且独立管理的潜在股权持有者，在资产收购和剥离、上市融资及与SNDL合并方面有更多选择权 [9] - 美国联邦合法化：若发生合法化事件，SNDL行使转换权，基于2024年第一季度收入，其北美业务有望使SNDL成为北美前五大MSO [10] 公司及合作方介绍 - SNDL是在纳斯达克上市的公司，是加拿大最大私营烈酒和大麻零售商及持牌大麻生产商，投资组合涵盖北美大麻行业 [12] - SunStream是SNDL发起的合资企业，截至2023年12月31日，投资账面价值4.04亿美元，自成立至该日已向7家公司投资约4.92亿美元，2笔投资变现回笼约4200万美元 [13] - Dentons US LLP为SNDL提供美国州监管和上市事务咨询，DLA Piper为SunStream USA提供交易法律顾问服务 [11]

文章核心观点 - 公司将于2024年5月9日美股开盘前发布2024年第一季度财报，并于同日上午10:30（美国东部时间）举行财报电话会议和网络直播 [1] 公司信息 - 公司是一家在纳斯达克上市的公共公司，股票代码为“SNDL” [3] - 公司是加拿大最大的私营酒类和大麻零售商，旗下零售品牌有Ace Liquor、Wine and Beyond等 [3] - 公司是持牌大麻生产商，也是加拿大最大的垂直整合大麻公司之一，专注于低成本生物质采购、优质室内种植等业务 [3] - 公司投资组合旨在通过直接和间接投资及合作，在北美大麻行业进行战略资本配置 [3] 财报发布及会议安排 - 公司将在2024年5月9日美股开盘前发布截至2024年3月31日的第一季度财报 [1] - 财报发布后，公司将于2024年5月9日上午10:30（美国东部时间）举行电话会议和网络直播 [1] 网络直播及回放信息 - 可通过链接https://services.choruscall.ca/links/sndl2024q1.html观看直播 [2] - 电话回放可拨打加拿大/美国免费电话1 - 855 - 669 - 9658或国际长途+1 - 604 - 674 - 8052，输入回放访问码0888，回放有效期为一个月 [2] - 网络直播存档将通过上述链接提供，有效期为三个月 [2]

文章核心观点 公司股价达到关键支撑位且出现“黄金交叉”技术形态，结合近期涨幅、评级及盈利预期等因素，未来可能上涨值得关注 [1][4][6] 技术分析 - 公司股价达到关键支撑位，50 日简单移动平均线向上穿过 200 日简单移动平均线形成“黄金交叉” [1] - “黄金交叉”是短期移动平均线上穿长期移动平均线形成的技术形态，预示潜在的牛市突破 [1] - “黄金交叉”有三个阶段，先股价下跌触底，接着短期均线上穿长期均线，最后股价继续上涨 [2] - “黄金交叉”与预示熊市的“死亡交叉”相反 [3] 股价表现 - 过去四周公司股价上涨 59.5% [4] 评级情况 - 公司在 Zacks 排名中为 2（买入），表明股票可能迎来突破 [4] 盈利预期 - 本季度公司盈利前景乐观，过去两个月无盈利预估下调，有 1 次上调，Zacks 共识预估也有所提高 [5]

转让商店权利 - SNDL公司同意将其拥有或经营的四家Dutch Love商店的权利转让给Nova公司[2] 股票发行 - Nova公司将向SNDL公司发行价值817.9万美元的Nova股票[3] 循环信贷设施延长 - SNDL公司将其1500万美元的循环信贷设施的到期日延长至2026年3月31日[4]

SNDL股价表现 - SNDL上周股价上涨14.6%[1] SNDL财报分析 - SNDL在财报中显示了营收和盈利的积极势头，亏损有所缩减[2] SNDL现金重新投资 - SNDL通过多种方式重新投资现金，包括购买盈利的酒类零售业务、整合多家加拿大大麻零售商和批发商，以及通过其SunStream Bancorp合资企业投资美国大麻公司的债务证券[3] 加拿大大麻税收预测 - 加拿大安大略省预计今年大麻税收将达到4.45亿美元，较去年的4.32亿美元有所增长[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入创历史新高,达9.09亿加元,同比增长28% [7] - 2023年全年毛利创历史新高,达1.9亿加元,同比增长36% [7] - 2023年第四季度净收入为2.49亿加元,同比增长3% [29] - 2023年第四季度毛利创新高,达5700万加元,占销售23%,同比增长29% [30] - 2023年全年实现正自由现金流17.7百万加元,包括第三季度16.3百万加元和第四季度1.4百万加元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 酒类零售业务 - 2023年全年收入5.79亿加元,同比增长25% [46] - 2023年全年毛利1.37亿加元,占销售24%,同比增长29% [48] - 私有品牌销售占比增至11%,同比增加2个百分点 [48] 大麻零售业务 - 2023年全年收入2.9亿加元,同比增长41% [40] - 2023年全年毛利7400万加元,占销售25%,同比增长56% [40] - 自有数据授权业务收入1230万加元,同比增长193% [40] 大麻生产业务 - 2023年全年收入8700万加元,同比增长96% [55] - 2023年第四季度毛利亏损100万加元,同比改善88% [56] - 通过关闭高成本种植设施、优化产品组合等措施,提升了毛利率 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国大麻市场的投资组合价值5.72亿加元,包括5.38亿加元的SunStream合资企业 [15][41] - SunStream合资企业正在重组Skymint和Parallel,简化资本结构,消除部分重大负债,提升竞争力 [16] - 公司正在与纳斯达克就SunStream USA集团的结构进行审查,以确保符合所有美国合规和治理标准 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购Valens等交易,增强了上游大麻业务能力,实现了制造端的全品类覆盖 [9] - 公司正在积极探索国际市场机会,特别关注德国等大型市场 [86] - 加拿大大麻行业面临产品供给过剩,但公司凭借健康的财务状况和无税务拖欠,有望从同行业财务困境中获益 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2023年取得的财务和运营成就感到自豪,认为这体现了团队的努力和执行力 [23][24] - 管理层表示公司正专注于实现跨业务线的效率和利润率提升,以及为股东创造持续价值 [22] - 管理层认为公司当前的市场估值远低于内在价值,存在显著的估值差距 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frederico Gomes 提问** 公司是否考虑通过股票回购等方式来缩小估值差距 [64] **Zachary George 回答** 公司正专注于提升基本面,实现可持续自由现金流,这将是吸引更多投资者的关键。同时公司也在评估各种交易方式来释放价值 [65] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 公司如何看待加拿大监管环境的最新变化,如消除消费税、零售商和生产商合作等 [72] **Zachary George 回答** 这些变化将需要一定时间才能落地实施,短期内不会对加拿大运营商的基本面产生重大影响。但一些放松营销规则、增加授照等措施,将提升行业效率和消费者体验 [73] 问题3 **Pablo Zuanic 提问** 公司是否考虑进一步整合SunStream投资组合,利用在美国的资产优势 [82] **Zachary George 回答** 公司一直在评估各种并购整合机会,未来12-24个月内有望看到一些并购活动。但目前公司主要专注于提升现有业务的表现 [83]

财务表现 - SNDL公司在2024年第四季度的净营收为5.789亿加元[8] - SNDL公司的投资组合产生正现金流，并为公司提供更多战略选择[9] - SNDL公司在2023年实现净收入增长28%、毛利增长36%[12] - SNDL公司2023年第四季度净收入增长3%、毛利增长31%[18] - SNDL公司2023年第四季度自由现金流为1.4百万美元，较去年同期下降87%[18] - SNDL公司2023年第四季度调整后营业收入较去年同期提升59%[18] - SNDL公司2023年第四季度毛利率为23%[18] - SNDL公司2023年第四季度自由现金流为1.4百万美元[18] - SNDL公司2023年第四季度自由现金流较去年同期下降30%[18] - SNDL公司2023年第四季度调整后营业收入较去年同期提升59%[18] - SNDL公司2023年第四季度毛利率为23%[18] 零售业务 - SNDL的酒类零售部门在2023年第四季度的毛利率为24.1%，调整后营业收入为1.01亿美元[22] - SNDL在2023年第四季度在阿尔伯塔和不列颠哥伦比亚拥有零售店，市场份额为18.1%，客户交易量为3.7百万[23] - SNDL的大麻零售部门在2023年第四季度的净营收为7.52亿美元，毛利为2亿美元[27] - SNDL在2023年第四季度在阿尔伯塔、不列颠哥伦比亚、马尼托巴、安大略和萨斯喀彻温的私有化市场中拥有9.3%的市场份额，客户交易量为2.5百万[28] 大麻运营 - SNDL的大麻运营部门在2023年第四季度的净营收为2.6亿美元，毛利为1.1亿美元[33] - SNDL的大麻运营部门在2023年第四季度的毛利率为26.7%，调整后营业收入为0.76亿美元[33] - SNDL在2023年第四季度是加拿大授权生产商的首选合作伙伴，平均栽培产量为104克/平方英尺，平均THC含量为25%[34] 投资组合 - 公司在2023年第四季度在信贷和股权投资中部署的资本为5.716亿美元，股权投资者的利润份额为8.4百万美元[35] - 公司在2023年第四季度的投资收入为3.3亿美元[35] - SunStream投资组合包括表现良好的信用额度和股权化机会，总价值为571.6亿美元[36] - SunStream旨在通过投资大麻行业获得有吸引力的风险调整回报[37] - SunStream旨在利用SNDL和SAF Group的财务和运营知识，开发大麻行业的不对称风险回报机会[38] - SunStream的SSB股权化机会的潜在收入为1,381亿美元，超过了美国多州运营商的收入[39]

总营收变化 - 2023年总营收为9.57725亿加元，较2022年的7.29694亿加元增长31.25%[30] 净亏损变化 - 2023年净亏损为1.76551亿加元，2022年为3.72428亿加元，亏损幅度收窄52.6%[30] - 2023年全年持续经营业务净收益（亏损）为 -172,016千美元，2022年为 -372,428千美元[36][37][38] - 2023年第四季度持续经营业务净收益（亏损）为 -85,423千美元，2022年同期为 -161,571千美元[37][38] 现金及现金等价物变化 - 2023年末现金及现金等价物为1.95041亿加元，较2022年末的2.79586亿加元减少30.24%[31] - 2023年第四季度现金及现金等价物变化为 -694.2万美元，2022年同期为 -1184.1万美元[44] - 2023年全年现金及现金等价物变化为 -8454.5万美元，2022年全年为 -27866.5万美元[44] 经营活动净现金使用量变化 - 2023年经营活动净现金使用量为1664.8万加元，2022年为671.1万加元[32] 投资活动净现金使用量变化 - 2023年投资活动净现金使用量为2481.7万加元，2022年为2.30164亿加元[32] 融资活动净现金使用量变化 - 2023年融资活动净现金使用量为4308万加元，2022年为4179万加元[33] 资产减值变化 - 2023年资产减值为5496.7万加元，2022年为1.96033亿加元[30] 投资损失变化 - 2023年投资损失为925.8万加元，2022年为6516.4万加元[30] 综合亏损变化 - 2023年综合亏损为1.89322亿加元，2022年为3.47847亿加元[30] 总资产变化 - 2023年末总资产为14.73164亿加元，较2022年末的15.5935亿加元减少5.53%[31] 调整后EBITDA变化 - 2023年全年调整后EBITDA为29,205千美元，2022年为 -15,831千美元[37][38] - 2023年第四季度调整后EBITDA为3,479千美元，2022年同期为 -7,549千美元[37][38] 调整后经营收入（亏损）变化 - 2023年全年调整后经营收入（亏损）为 -97,675千美元，2022年为 -173,985千美元[41] - 2023年第四季度调整后经营收入（亏损）为 -27,016千美元，2022年同期为 -66,191千美元[41] 酒类零售净收益变化 - 2023年全年酒类零售净收益为19,190千美元，2022年为17,726千美元[36][38] 大麻零售净收益变化 - 2023年全年大麻零售净收益为1,310千美元，2022年为 -183,055千美元[36][38] 大麻业务净亏损变化 - 2023年全年大麻业务净亏损为112,159千美元，2022年为29,618千美元[36][38] 投资净收益变化 - 2023年全年投资净收益为8,429千美元，2022年为 -120,020千美元[36][38] 普通股回购金额变化 - 2023年第四季度普通股回购金额为0，2022年同期为724.1万美元[44] - 2023年全年普通股回购金额为153.6万美元，2022年全年为1339万美元[44] 长期投资变化 - 2023年第四季度长期投资变化为832.5万美元，2022年同期为1769.3万美元[44] - 2023年全年长期投资变化为2582.1万美元，2022年全年为19473.5万美元[44] 净收购金额变化 - 2023年第四季度净收购金额为0，2022年同期为 -250.9万美元[44] - 2023年全年净收购金额为 -369.5万美元，2022年全年为2864万美元[44] 自由现金流变化 - 2023年第四季度自由现金流为138.3万美元，2022年同期为1058.4万美元[44] - 2023年全年自由现金流为 -6088.3万美元，2022年全年为 -3190万美元[44]

文章核心观点 2024年大麻行业有一定投机热度和上涨势头但不可持续 行业波动大 若能抓住下跌趋势对投资者有利 尽管交易有不可预测性且存在监管问题 但行业整体仍在进步 投资者需制定交易计划并了解行业 同时推荐了几只大麻股票[1][2][3] 分组1：行业情况 - 大麻行业政治因素对投资者影响复杂 行业动态会直接影响其他领域 股票交易波动大 2024年有投机热度但势头不可持续[1] - 行业波动大 若能抓住下跌趋势对投资者有利 股票下跌且有反弹潜力时是买入优质大麻股的时机[2] - 大麻股交易有不可预测性 与缺乏联邦改革和其他监管问题有关 但行业整体仍在进步 投资者需制定交易计划并了解行业[3] 分组2：推荐股票 Tilray Brands, Inc. - 公司在加拿大及美国、欧洲等多地从事医用大麻产品的研究、种植、加工和分销业务[4] - 公司子公司宣布通过推出三种口味的即食Superseed燕麦片来拓展植物性早餐产品组合[4] SNDL Inc. - 公司在加拿大从事大麻产品的生产、分销和销售业务 运营四个业务板块 包括酒类零售、大麻零售、大麻业务和投资[5] - 公司于3月1日宣布将在3月21日公布2023年年终第四季度财报 财报发布后将在上午10点举行电话会议和网络直播[6] Village Farms International, Inc. - 公司及其子公司在北美生产、销售温室种植的西红柿、甜椒和黄瓜[7] - 公司于2月20日宣布将在3月13日公布2023年第四季度和全年财务业绩 当天上午8:30将举行电话会议[7]