Zacks投资研究服务与风格评分体系 - Zacks Premium 研究服务提供每日更新的Zacks评级和行业排名、完全访问Zacks第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选器，旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资 [1] - Zacks风格评分是与Zacks评级一同开发的一组互补指标，旨在帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票，每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得从A到F的评级，评分越高，股票表现优异的可能性越大 [2] Zacks风格评分的具体构成 - **价值评分**：面向价值投资者，旨在发现价格合理且交易价格低于其真实价值的股票，该评分使用市盈率(P/E)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - **增长评分**：面向增长投资者，关注公司未来前景及整体财务健康状况，该评分通过分析预测及历史盈利、销售和现金流等特征，以寻找能够持续增长的股票 [4] - **动量评分**：面向动量交易者，旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势，该评分采用一周价格变动和盈利预估月度百分比变化等因素，以指示在高动量股票中建仓的有利时机 [5] - **VGM评分**：是价值、增长和动量评分的综合，结合了加权风格，有助于筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最乐观动量的公司 [6] Zacks评级与风格评分的协同应用 - Zacks评级是一种专有股票评级模型，利用盈利预估修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合，自1988年以来，被评为“强力买入”(1)的股票实现了年均+23.83%的回报，超过同期标普500指数表现的两倍 [7] - 在任何给定日期，可能有超过200家公司被评为“强力买入”(1)，另有600家被评为“买入”(2)，总计超过800只顶级评级股票，筛选工作量巨大 [8] - 为获得最大回报机会，应优先考虑同时具有Zacks评级1或2以及风格评分A或B的股票，对于评级为“持有”(3)的股票，也应确保其评分达到A或B以保障上行潜力 [9] - 由于评分体系与Zacks评级协同工作，盈利预估修正的方向是选股的关键因素，例如，即使某只股票风格评分为A或B，若其Zacks评级为“卖出”(4)或“强力卖出”(5)，则其盈利前景呈下降趋势，股价下跌的可能性更大 [10] 案例公司：TD SYNNEX (SNX) - TD SYNNEX 是一家总部位于加州弗里蒙特的全球领先IT分销和解决方案聚合商，提供广泛的技术分销、物流和集成服务，公司在2021年9月与Tech Data Corporation合并后更名为现名，此举显著扩大了其全球覆盖范围和供应商合作伙伴关系 [11] - 该公司Zacks评级为“持有”(3)，VGM评分为A，同时可能是增长投资者的首选，因其增长评分为A，预计当前财年每股收益同比增长9.3% [12] - 对于2026财年，过去60天内有四位分析师上调了其盈利预估，Zacks共识预期每股收益上调0.06美元至14.42美元，该公司平均盈利惊喜达到+7.8% [12] - 凭借稳固的Zacks评级以及顶级的增长和VGM风格评分，SNX应列入投资者的关注清单 [13]

产品发布与合作 - Iterate.ai、TD SYNNEX与HPE联合推出名为“Generate for Healthcare”的AI驱动解决方案，旨在帮助医院系统识别并追回数百万美元的未支付和少支付保险索赔 [1] - 该解决方案通过TD SYNNEX的分销网络提供，并运行在HPE Private Cloud AI或HPE ProLiant DL380a Gen12服务器上 [3] - 该合作确保医院能够通过可信赖的分销网络快速部署该解决方案，并运行在专为AI工作负载构建的基础设施上 [4] 市场问题与需求 - 全美医疗服务提供商面临关键挑战，每年因保险索赔被拒或支付不足而损失数万至数百万美元的收入 [2] - 收入损失源于分散的电子病历系统、复杂的编码要求以及支付方不一致的做法，缺乏对索赔数据的清晰可见性使得医疗服务提供商难以追回损失 [2] - 医院在管理日益敏感的数据和日益增长的财务复杂性方面面临挑战 [5] 解决方案与技术细节 - Generate for Healthcare利用智能AI工作流卡来整体摄取和解析复杂的索赔数据，无需结构化输入或系统集成 [3] - 该解决方案直接在EDI文件层面运行，可跨多个电子病历系统无缝工作，以识别支付缺口、精确定位编码错误，并根据合同条款分析历史支付数据 [3] - 该解决方案甚至可以自动起草医疗必要性证明信以重新提交索赔 [3] - 其真正的即插即用架构对现有电子病历系统零干扰，并通过安全的本地部署保持完全的数据隐私和法规遵从性 [7] - HPE为医疗机构提供灵活的部署选项，医院可以使用HPE Private Cloud AI在本地安全运行AI环境，完全控制敏感数据并满足合规要求 [4] - 该解决方案可作为交钥匙企业AI工厂的一部分与HPE Private Cloud AI一起部署，也可作为独立软件解决方案部署在配备NVIDIA RTX PRO™ 6000 Blackwell Server Edition GPU的HPE ProLiant Compute DL380a Gen12服务器上 [4] 价值主张与投资回报 - Generate for Healthcare通过以下方式提供即时投资回报：1) 通过识别重新计费和支付不足来加速收入；2) 利用真实数据进行预算和预测，实现更智能的规划；3) 通过实时跟踪索赔到支付的缺口来优化运营 [6] - 该解决方案为合作伙伴带来显著的营收机会，软件成本每年约占净患者收入的0.1%，外加计算基础设施成本 [5] 合作伙伴角色与生态系统 - Iterate.ai是HPE Unleash AI合作伙伴计划的成员，该计划是一个精心策划的创新公司生态系统，旨在帮助客户实施和扩展其AI计划 [8] - TD SYNNEX为合作带来无与伦比的分销解决方案整合、全面的售前支持和专业的销售资源专长，确保医疗机构及其技术合作伙伴获得有竞争力的价格和产品供应 [5] - HPE通过其Unleash AI计划与合作伙伴合作，提供AI解决方案，帮助组织更快适应、做出更好的业务决策并建立韧性 [5] 公司背景 - Iterate.ai处于通过最先进的AI解决方案赋能企业的前沿，拥有七项已获批准的专利和近十几项待批专利，其最大的办事处位于加利福尼亚州圣何塞和科罗拉多州丹佛，在北美、欧洲和亚洲设有其他办事处 [8] - TD SYNNEX是IT生态系统的领先全球分销商和解决方案整合商，为100多个国家的超过150,000名客户提供服务，拥有23,000名员工，提供来自2,500多家顶级技术供应商的产品、服务和解决方案 [9]

Hyve Solutions Announces Leadership TransitionJan 27, 2026 5:00 PM Eastern Standard Time# Hyve Solutions Announces Leadership TransitionShare---Jerry Kagele Named President; Steve Ichinaga Transitions to Advisory Role After 15 Years Leading Hyperscale Infrastructure PioneerFREMONT, Calif.--([BUSINESS WIRE])-- [Hyve Solutions Corporation], a wholly owned subsidiary of TD SYNNEX Corporation (NYSE: SNX) and a leader in the design to worldwide deployment of hyperscale digital infrastructures, today announced th ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________________________ FORM 10-K ___________________________________________ (Mark One) For the transition period from_________________to_________________ Commission File Number: 001-31892 ___________________________________________ TD SYNNEX CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________________________ x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) ...

涉及的行业与公司 * 行业：美国IT硬件与分销行业[1] * 公司：戴尔科技(DELL)、慧与科技(HPE)、NetApp(NTAP)、TD SYNNEX(SNX)、Penguin Solutions(PENG)获得“买入”评级[1] * 公司：超微电脑(SMCI)、惠普(HPQ)获得“卖出”评级[1] 核心观点与论据 硬件需求环境 * 投资者普遍认同新云AI基础设施需求在2026年将保持强劲[4] * 投资者对个人电脑、通用服务器和存储的需求前景存在更多质疑，认为其受内存价格上涨和短缺的影响可能比当前预期的更严重[4] * 尽管公司对2026年个人电脑出货量的预测已低于行业预期（高盛预测同比-4% vs IDC预测同比-2%），但更悲观的投资者认为今年行业销量存在进一步下行风险[4] 争议最大的公司观点 * **戴尔科技(DELL)**：争议焦点在于：(1) 个人电脑行业显著恶化带来的利润率压力风险；(2) 核心基础设施解决方案集团（通用服务器、存储）的需求担忧；(3) AI服务器机会的质量和持久性[4] * **戴尔科技(DELL)**：多数投资者认同公司观点，即戴尔凭借其规模、业务组合和直销能力，相比小型同行能更好地应对与内存相关的阻力[4] * **慧与科技(HPE)**：争议围绕网络业务的执行情况，焦点是整合瞻博网络的园区和数据中心网络产品带来的风险[4] * **慧与科技(HPE)**：多数投资者认同在当前估值水平下，慧与科技具有吸引力，但质疑近期盈利预测修正的催化剂路径[4] * **慧与科技(HPE)**：除财报外，股价催化剂包括新的AI新云项目公告以及在园区网络领域展示出的市场份额稳定性[4] 争议最小的公司观点 * **惠普(HPQ)**：多数投资者认同公司观点，即个人电脑行业的状况将对惠普个人系统业务的营收和利润率构成重大阻力[5] * **超微电脑(SMCI)**：投资者认同公司观点，即超微电脑的利润率前景将因业务组合和产品代际转换而承压[5] * **超微电脑(SMCI)**：围绕超微电脑的讨论主要集中在更好地理解其营收增长前景下的营运资金需求，以及对2026/2027年继续参与主要AI新云项目的预期[5] 其他重要内容 目标价与估值 * 戴尔科技(DELL)：12个月目标价165美元，基于未来12个月+1年每股收益的12.0倍[6] * 慧与科技(HPE)：12个月目标价31美元，反映未来12个月+1年每股收益的11倍[8] * NetApp(NTAP)：12个月目标价128美元，反映未来12个月+1年每股收益的14倍[10] * TD SYNNEX(SNX)：12个月目标价180美元，基于未来12个月+1年每股收益的11.0倍[12] * Penguin Solutions(PENG)：12个月目标价25美元，基于基本面/并购混合估值方法[14] * 超微电脑(SMCI)：12个月目标价26美元，反映未来12个月+1年每股收益的9倍[16] * 惠普(HPQ)：12个月目标价21美元，基于未来12个月+1年每股收益的7.5倍[17] 关键风险 * **戴尔科技(DELL)**：个人电脑市场需求弱于预期、企业IT支出弱于预期、混合办公模式导致企业IT支出减少、宏观经济疲软降低消费者需求、因渠道库存过剩和需求减少（尤其是个人电脑）导致竞争对手降价带来价格压力、投入成本上升导致利润率压力、来自白牌制造商的竞争（尤其是服务器和存储）、新云客户对AI服务器的结构性需求降低[7] * **慧与科技(HPE)**：企业IT支出和数据中心资本支出低于预期导致硬件销售不及预期、白牌制造商竞争导致服务器市场份额被侵蚀、整合瞻博网络期间因客户流失导致市场份额损失、组件成本高于预期导致毛利率恶化、战略投资者的公司行动、未能通过转向销售更多高毛利率的自有IP存储产品来实现存储市场份额增长、企业和主权AI数据中心基础设施需求不及预期[9] * **NetApp(NTAP)**：关键供应短缺或价格上涨影响产品毛利率、本地企业存储设备需求结构性下降、来自传统厂商和新进入者的存储市场竞争加剧（尤其是在并行文件系统等增长领域）、利率环境变化下对即服务产品（如Keystone）的需求演变、全球宏观疲软对存储需求的影响[11] * **TD SYNNEX(SNX)**：美国IT支出低迷持续时间可能超过公司当前指引、原始设备制造商可能将更多销售转向直销或一级分销模式（IDC数据显示分别约占销售的40%和30%），从而绕过TD SYNNEX运营的分销商层级、公司毛利率较低（个位数百分比），放大了供应链中断和价格竞争对营业利润的影响、Hyve业务中超大规模客户需求的转变[12][13] * **Penguin Solutions(PENG)**：内存市场周期性、原始设备制造商在先进计算领域的竞争、中国营收敞口、供应链中断、企业对AI的需求[14] * **超微电脑(SMCI)**：AI服务器需求强于预期、市场份额增长、核心营业利润率改善、客户多元化[16] * **惠普(HPQ)**：行业个人电脑需求好于预期、投入成本上升对利润率的影响好于担忧、在个人电脑市场份额增长（尤其是游戏电脑和外设等高利润类别）、办公和消费行业需求复苏、打印产品组合转向增长机会（如大墨仓模式、消费者订阅服务、工业打印）[17]

服务与投资策略 - 该投资服务专注于提供可持续的投资组合收入、分散化投资和通胀对冲机会[1] - 服务提供专注于收益的投资组合，目标股息收益率最高可达10%[2] - 服务提供跨资产类别的投资研究，涵盖房地产投资信托基金、交易所交易基金、封闭式基金、优先股和股息冠军企业[2] 行业观点与投资方法 - 科技行业长期以来一直是具有吸引力的投资领域，但目前许多公司因估值过高而存在风险[2] - 投资时需区分对业务的看好与对估值的看好[2] - 投资方法侧重于防御性股票，投资期限为中至长期，并提供高收益、股息增长的投资建议[2]

服务与投资策略 - 该投资服务专注于提供可持续的投资组合收入、分散化和通胀对冲机会 [1] - 服务提供专注于收益的投资组合，目标股息收益率最高可达10% [2] - 服务涵盖房地产投资信托基金、交易所交易基金、封闭式基金、优先股及各类资产类别中的股息冠军企业的投资研究 [2] 行业观点与投资方法 - 科技行业长期以来一直是具有吸引力的投资领域，但目前许多公司因估值过高而存在风险 [2] - 投资时需区分对业务的看好与对估值的看好 [2] - 投资方法侧重于防御性股票，投资期限为中至长期，并提供高收益、股息增长的投资建议 [2]

文章核心观点 - 有三家公司的股息因数据中心需求增长而显著上调 其业务范围涵盖能源发电 服务器供应和施工管理 部分公司股息增幅高达60% 这标志着其盈利稳定性并为收益型投资者提供了机会 [3] CenterPoint Energy (CNP) 业务与展望 - 公司是一家位于休斯顿的受监管公用事业公司 2025年实现了约24%的总回报 [3] - 数据中心扩张支持了公司增长 2025年公司连接了0.5吉瓦的数据中心容量 [3] - 仅在休斯顿地区 公司预计到2031年其峰值负荷需求将增加10吉瓦 这意味着在六年内增长50% [4] - 公司预计从2026年到2028年 年度调整后收益增长率将接近其7%至9%范围的中高端 这是未来几年美国电力公用事业股中最高的收益增长目标之一 [4] CenterPoint Energy (CNP) 股息情况 - 公司于12月11日将季度股息提高至每股23美分 较之前支付额大幅增长4.5% [5] - 该股目前具有约2.1%的稳健指示股息收益率 [5] TD SYNNEX (SNX) 业务与增长 - 公司是个人电脑 手机和其他硬件的分销商 但其Hyve部门为超大规模基础设施市场设计和提供定制服务器 存储和网络解决方案 [6] - 2025年 该股实现了略低于30%的总回报 [6] - 公司整体总账单额上一季度增长了10% 但Hyve部门的总账单额增长了50%以上 公司将此强劲表现归因于“超大规模客户对云数据中心基础设施的广泛需求” [8] 行业需求驱动 - 数据中心需求正在推动相关公司的增长 股息和股价 [7] - 未来几年 负荷增长预计将爆发式增长 [7]

高盛覆盖报告与评级 - 高盛分析师Katherine Murphy于1月13日启动对TD SYNNEX公司的覆盖 给予“买入”评级 目标价180美元 [1] - 高盛预计公司将以健康速度持续增长 并预测其2026财年账单金额将同比增长10% [1] - 该增长预期基于其核心分销业务约9%的增长 以及Hyve业务约15%的增长 Hyve已成为增长更快的业务部分 [1] 2025财年第四季度财务表现 - 公司第四季度营收达174亿美元 同比增长9.7% 并超过管理层指引区间的高端 [2] - 当季非GAAP总账单金额同比增长15% 非GAAP摊薄后每股收益跃升24% 两者均创公司历史新高 [3] - 现金流表现突出 当季产生15亿美元经营现金流和14亿美元自由现金流 [2] 股东回报与业务战略 - 公司利用强劲现金流回报股东 当季向投资者返还2.09亿美元 包括1.73亿美元的股票回购和3600万美元的股息 [3] - 管理层将创纪录的季度业绩归因于多元化商业模式的优势以及对长期战略的稳步执行 [3] - 展望未来 公司凭借其专业化方法、面向高增长领域的技术组合以及对提供强大客户体验的持续重视 对今年前景感到乐观 [4] 公司业务概览 - TD SYNNEX是全球IT生态系统中的分销和解决方案聚合商 通过分销、服务和解决方案帮助技术供应商与客户建立联系 [4]

人工智能的能源需求与投资机会 - 人工智能是当今时代最大的投资机会 其发展正消耗巨量能源 每次ChatGPT查询、模型更新或机器人突破都消耗大量电力 人工智能正在将全球电网推向极限 [1] - 华尔街正投入数百亿美元(hundreds of billions)发展人工智能 但人工智能是有史以来最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的未来取决于能源突破 行业领袖发出警告 电力短缺可能成为制约因素 [2] 被忽视的能源基础设施公司 - 一家鲜为人知的公司可能成为投资人工智能的终极“后门”机会 该公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键的能源基础设施资产 准备从人工智能数据中心爆发的电力需求中获利 [3] - 该公司是人工智能能源热潮的“收费站”运营商 在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 并从每一滴出口的液化天然气中收取费用 [4][5] - 该公司还拥有关键的核能基础设施资产 这使其处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] 公司的业务与财务优势 - 该公司是全球少数能够跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大规模、复杂工程、采购和施工项目的公司之一 [7] - 该公司完全无债务 并坐拥相当于其近三分之一市值的巨额现金储备 [8] - 除去现金和投资 该公司的交易市盈率低于7倍 [10] - 该公司还持有另一家人工智能热门公司的巨额股权 让投资者能以非溢价方式间接接触多个人工智能增长引擎 [9] 公司受益的宏观趋势 - 公司业务将受益于人工智能基础设施超级周期、特朗普时代关税推动的回流热潮、美国液化天然气出口激增以及在核能领域的独特布局 [14] - 特朗普的关税政策推动美国制造商将业务迁回本土 该公司将率先参与这些设施的改造和重建 [5] 市场关注与潜在回报 - 尽管大多数能源和公用事业公司负债累累 但该公司财务健康 华尔街已开始注意到该公司正悄然受益于所有顺风因素 且估值不高 [8] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐这只股票 认为其估值低得离谱 [9] - 该投资机会被宣传为可能在12至24个月内带来超过100%的潜在回报 [15]