文章核心观点 - 分析师在2025年1月对TD Synnex Corp.给出买入评级，看好其增长前景，尤其数据中心需求强劲 [1] 分析师投资背景 - 分析师是个人投资者，专注管理多年积蓄资金 [1] - 投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资 [1] - 利用各投资方法优点完善投资流程 [1] 写作目的 - 分析师在Seeking Alpha平台写作，用于跟踪投资想法表现并与志同道合投资者交流 [1]

文章核心观点 - 公司2025财年第一季度财报表现不佳，盈利未达预期且同比下降，虽营收增长但也未达共识，股价大幅下跌，同时给出保守的二季度指引 [1][2][3][10] 第一季度财报详情 盈利情况 - 非GAAP每股收益2.80美元，未达Zacks共识预期2.44%，同比下降6.4%，因费用上升 [1] 营收情况 - 营收同比增长4%至145.3亿美元，但未达共识1.78%，按固定汇率计算增长6%，受终端解决方案和高级解决方案业务推动 [2] - 终端解决方案营收达71亿美元，同比增长5%；高级解决方案营收达74亿美元，同比增长3% [4] 利润情况 - 非GAAP毛利润同比下降0.8%至9.98亿美元，毛利率收缩33个基点至6.87% [4] - 调整后SG&A费用从去年同期的5.812亿美元增至5.992亿美元，占营收百分比同比持平 [5] - 非GAAP运营收入下降6.1%至3.988亿美元，非GAAP运营利润率同比收缩30个基点至2.7% [5] 账单情况 - 非GAAP总账单为207亿美元，同比增长7.5%，按固定汇率计算增长9.5% [6] 资产负债表与现金流详情 现金及等价物 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为5.419亿美元，而2024年11月30日为10.6亿美元 [7] 长期债务 - 本季度长期债务为37.4亿美元，与上一季度持平 [7] 现金流 - 本季度运营活动使用现金7.48亿美元，上一季度为现金流入5.62亿美元 [8] - 本季度自由现金流为负7.9亿美元，上一季度为正5.13亿美元 [8] 股东回报 - 2025财年第一季度向股东返还1.38亿美元，包括1.01亿美元的股票回购和3700万美元的股息支付 [8] - 宣布将季度现金股息提高10%至每股44美分 [9] 第二季度指引 - 预计营收139 - 147亿美元，非GAAP每股收益2.45 - 2.95美元，非GAAP净收入2.05 - 2.47亿美元 [10][11] 评级与相关股票 公司评级 - 目前公司Zacks排名为4（卖出） [12] 可考虑股票 - Amphenol（APH）、国际商业机器（IBM）和Wipro Limited（WIT）是Zacks计算机与技术板块中排名较好的股票，目前均为Zacks排名2（买入） [12] 相关股票表现 - APH过去一年股价上涨18.2%，长期预期盈利增长率为14.87% [13] - IBM过去一年股价上涨28.9%，长期预期盈利增长率为4.23% [13] - WIT过去一年股价上涨8.8%，长期预期盈利增长率为8.45% [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总毛账单为207亿美元，同比增长7.5%，按固定汇率计算增长9.5%，处于指引范围的高点 [22] - 净收入为145亿美元，同比增长4%，处于指引范围内 [23] - 毛利润为10亿美元，占毛账单的4.82%，环比下降9个基点，同比下降40个基点 [24] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5.99亿美元，占毛账单的2.89%，同比改善13个基点 [25] - 非GAAP运营收入为3.99亿美元，占毛账单的1.92%，环比下降7个基点，同比下降28个基点 [26] - 利息费用和财务费用为8800万美元，高于预期 [26] - 非GAAP有效税率约为23%，符合预期 [26] - 总非GAAP净收入为2.37亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.80美元，均在指引范围内 [27] - 第一季度净营运资金为43亿美元，增加约10亿美元 [27] - 本季度自由现金流使用约为8亿美元 [27] - 第一季度向股东返还1.38亿美元，其中1.01亿美元用于股票回购，3700万美元用于股息支付 [28] - 截至季度末，现金及现金等价物为5.42亿美元，债务为43亿美元 [29] - 总杠杆率为2.5倍，净杠杆率为2.2倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 端点解决方案组合同比增长8%，由个人电脑和移动设备驱动 [7][23] - 高级解决方案组合同比增长7%，由软件、服务器、存储和Hive驱动 [7][23] - 战略技术领域的所有投资组合，包括云、网络安全、数据和分析以及Hive，第一季度再次实现两位数增长 [10] - Hive业务第一季度低于预期，因组件发货从第一季度推迟到第二季度以及需求不足，可能持续几个季度，但市场条件有利，情况将恢复正常 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲和亚太地区（APJ）按固定汇率计算第一季度再次实现两位数增长 [11] - 公司通过云市场将业务覆盖范围扩大到30000个活跃合作伙伴和500000个终端用户 [10] - 在欧洲，PACE平台已获得显著吸引力，拥有超过50000个合作伙伴 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用端到端战略、全球覆盖和专业的市场进入策略，以捕捉广泛的IT支出 [9] - 公司通过与领先创新供应商建立利润率增值伙伴关系，简化市场复杂性，帮助供应商和客户拓展业务 [11] - 公司推出Digital Bridge Microsoft Teams应用程序，愿景是为合作伙伴社区提供预建集成的市场，以提高效率和降低成本 [16] - 公司的PACE平台是一个全数字客户生命周期工具，正在从欧洲扩展到美洲 [17][19] - 公司凭借专业团队和本地知识，解决客户和供应商的业务问题，加速增长并降低成本，成为他们的首选合作伙伴 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年第一季度表现强劲，各地区和主要技术领域均有贡献 [6] - 在不断变化的宏观经济环境中，公司专注于盈利增长和运营效率，在分销业务中实现了毛利润和运营收入的稳健增长 [8] - 尽管Hive业务暂时疲软，但市场条件有利，公司有信心情况将恢复正常 [9] - 公司预计第二季度毛账单在197亿 - 207亿美元之间，中点增长约5%，净收入在139亿 - 147亿美元之间，非GAAP净收入在2.05亿 - 2.47亿美元之间，摊薄后每股收益在2.45 - 2.95美元之间 [30][31][32] - 公司在2025财年继续致力于实现中个位数的毛账单增长，并产生11亿美元的自由现金流 [33] 其他重要信息 - 公司将于4月10日在纽约市举行投资者日活动，提供更多战略、中期目标和资本配置框架的细节 [21][33] - 本季度公司被评为多家行业领先企业的年度分销合作伙伴，在北美被ChannelPro评为年度最佳分销商 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明Hive业务在本季度的组件短缺情况以及需求疲软的驱动因素 - Hive业务整体销售增长强劲，但略低于预期，主要是因为一个大型业务的组件发货从第一季度推迟到第二季度，预计将在第二季度实现 [37][39] - 有一个客户的需求暂时暂停，影响了第二季度Hive业务的表现，但公司对需求环境和自身增长能力有信心 [42] 问题: 本季度客户是否因避免关税增加而提前采购？全年各季度账单增长预期如何？账单与收入的减少情况如何？ - 在个人电脑业务中，关税影响相对有限，增长主要由疫情期间的电脑更新和Windows 11更新驱动 [46][47] - 对于Hive业务，公司能够转嫁关税相关成本，且相比2016 - 2017年引入关税时，公司目前的在岸能力使其更具竞争优势 [48] - 公司仍认为第二季度能够实现中个位数增长，分销业务将达到中个位数或略高，Hive业务收入同比将略有下降，但预计下半年将实现中个位数增长 [49] - 毛账单与净收入的调整比例目前约为30%，预计未来三个季度将保持在28% - 30% [50][51] 问题: 供应商的价格上涨情况如何？是否足以抵消需求挑战？ - 部分供应商开始提高价格，但并非全面上涨，目前影响相对有限，公司会将价格上涨转嫁给渠道，若价格上涨加速，短期内会带来顺风，但需关注对销量的影响，公司在制定指引时已考虑可见的价格上涨因素 [54][55] 问题: 请量化Hive业务的问题及恢复时间，对现金流的影响以及资本配置计划 - 第一季度Hive业务的10个基点影响主要来自临时的项目组合组合和对专业技术资源的投入，第二季度同样面临这些挑战 [59][60][61] - 公司在Hive业务上进行了大量投资，招聘技术工程师，预计收入将在未来季度实现 [61][62] - 本季度现金流使用主要是由于分销业务的季节性和Hive业务的高库存及应付账款，预计每季度恢复2 - 3天，到2025年底实现约20天的现金转换周期 [63][64] - 公司在股票回购策略上保持机会主义，第一季度回购1亿美元，预计第二季度回购1亿美元，2024年72%的自由现金流用于股票回购和股息支付，预计2025年也将如此 [66][67] 问题: 第一季度季节性因素对业绩的影响，以及全年端点解决方案（ES）和高级解决方案（AS）的贡献预期，若Hive业务贡献低于预期，AS投资组合的表现如何？ - 分销业务第一季度表现稳健，实现中个位数增长，公司对市场持谨慎乐观态度，多个技术领域驱动需求，如个人电脑更新、云、安全、人工智能相关产品等，且利润率稳定 [75][76][77] - 安全、云、数据分析等技术投资组合本季度增长超过20%，将支撑AS业务的增长，抵消Hive业务的疲软 [78] 问题: Hive业务中需求暂时暂停的客户是历史主要大客户还是去年新拓展的客户？Hive业务中哪个具体业务是问题的关键驱动因素？ - 需求暂时暂停的客户是去年新拓展的客户，主要是需求预测的问题导致暂停，预计第三季度恢复势头 [84] - Hive业务中的Mike Strat部分，2024年购买的组件原计划在第一季度发货，但推迟到了第二季度，导致该部分业务表现疲软 [85] 问题: Hive业务的情况是否与行业中客户购买Hopper服务器减少、库存增加的动态有关？ - 公司为客户购买的库存主要是为了满足其需求预测，对于某些组件或SKU的供应过剩情况，公司有充分保护措施来收回相关成本，且无过时风险，未发现特定SKU的需求差异 [89][90] 问题: 与行业内较小的参与者相比，TD SYNNEX的广泛地理覆盖如何转化为潜在的市场份额增长？欧洲市场的情况如何？如何看待SG&A运营费用与毛账单的关系？ - 在欧洲，分销业务市场增长，公司增速高于市场，利润率受供应商组合影响，但团队成本管理良好，运营利润率保持稳定，对整体分销业务表现有积极贡献 [98][99] - 公司在北美和欧洲市场地位稳固，亚太地区和拉丁美洲市场增长较快，市场份额相对较小，是实现盈利增长的良好机会，公司专注于中小企业市场，有望提高运营利润率 [99][100] - SG&A成本占比为60%，高于预期，主要受Hive业务影响，预计未来会改善，分销业务效率极高，50%的毛利润能够转化为底线利润 [96] 问题: Digital Bridge和Stream One等长期举措的好处是什么？如何帮助公司应对不确定的宏观环境？ - 公司的数字平台和Digital Bridge能够为客户提供24/7的联系和自动化交易机会，Digital Bridge将公司平台集成到客户工具中，更具优势，是与客户共同开发的解决方案，有助于在市场中形成差异化 [106][107][108] 问题: 尽管个人电脑业务表现强劲，但外围设备业务不太乐观，未来外围设备业务的展望如何？ - 外围设备业务中的打印市场持续面临挑战，主要原因是北美一个大型业务因无利可图而丢失，公司正在寻求中小企业市场的新业务，以提高利润率和可持续性 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总毛账单为207亿美元，同比增长7.5%，按固定汇率计算增长9.5%，处于指引范围的高点 [22] - 净收入为145亿美元，同比增长4%，处于指引范围内 [23] - 毛利润为10亿美元，占毛账单的4.82%，环比下降9个基点，同比下降40个基点 [24] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为5.99亿美元，占毛账单的2.89%，同比改善13个基点 [25] - 非GAAP运营收入为3.99亿美元，占毛账单的1.92%，环比下降7个基点，同比下降28个基点 [26] - 总非GAAP净收入为2.37亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.80美元，均在指引范围内 [27] - 第一季度净营运资金为43亿美元，增加约10亿美元 [27] - 本季度自由现金流使用约8亿美元 [27] - 第一季度向股东返还1.38亿美元，其中股票回购1.01亿美元，股息支付3700万美元 [28] - 截至季度末，现金及现金等价物为5.42亿美元，债务为43亿美元 [29] - 总杠杆率为2.5倍，净杠杆率为2.2倍 [30] - 第二季度预计毛账单在197 - 207亿美元之间，中点增长约5% [30] - 预计净收入在139 - 147亿美元之间，预计毛账单到净收入的调整约为29% [31] - 非GAAP净收入预计在2.05 - 2.47亿美元之间，摊薄后每股收益在2.45 - 2.95美元之间 [32] - 预计税率约为23%，利息费用为8600万美元 [32] - 2025财年，公司继续致力于实现中个位数的毛账单增长，并产生11亿美元的自由现金流 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级解决方案（Advanced Solutions）同比增长7%，反映了对集成IT解决方案的持续需求 [7] - 端点解决方案（Endpoint solutions）同比增长8%，PC和移动设备均有增长 [7] - 战略技术领域的所有投资组合，包括云、网络安全、数据和分析以及Hive，第一季度再次实现两位数增长 [10] - Hive业务第一季度表现低于预期，因组件发货从第一季度推迟到第二季度以及需求不足，可能持续几个季度 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲和亚太地区（APJ）按固定汇率计算第一季度再次实现两位数增长 [11] - 欧洲市场按毛账单计算同比增长率相对较软 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用端到端战略、全球覆盖和专业的市场进入策略，能够捕捉广泛的IT支出 [9] - 公司通过云市场将业务覆盖范围扩大到30,000个活跃合作伙伴和500,000个终端用户 [10] - 公司在拉丁美洲和亚太地区与领先的创新供应商建立利润率增值伙伴关系，简化市场复杂性 [11] - 公司推出Digital Bridge Microsoft Teams应用程序，愿景是为合作伙伴社区提供预建集成的市场 [16] - 公司的PACE平台是一个全数字客户生命周期工具，在欧洲已获得超50,000个合作伙伴的认可，现正扩展到美洲 [17][18][19] - 公司从传统IT分销向加速下一代技术解决方案的采用转变，利用IT融合趋势，实现长期可持续领导地位 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Hive业务暂时疲软的情况有信心，随着市场条件持续有利，情况将恢复正常 [9] - 公司认为自身业务模式的优势使其在第一季度能够领先于市场增长 [9] - 公司在不断变化的经济环境中保持弹性，依靠广泛的技术和产品组合及生态系统进行适应 [20] - 公司继续评估宏观经济环境，包括关税，目前处于能够超越IT分销市场表现的有利地位 [32] - 公司对Hive业务的长期前景充满信心，尽管短期有需求不足的情况 [33] 其他重要信息 - 公司计划于4月10日在纽约市举行投资者日活动，届时将提供更多战略、中期目标和资本配置框架的细节 [21][33] - 本季度公司连续第四年被《财富》杂志评为全球最受赞赏的公司之一 [114] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细说明Hive业务组件短缺和需求疲软的原因及影响 - Hive业务第一季度虽同比两位数增长但低于预期，主要是一个大客户的业务发货从第一季度推迟到第二季度，预计第二季度会恢复，这影响了毛利润、运营利润率和现金流 [37][39][40] - 有一个客户在其前景中有临时需求暂停，导致第二季度Hive业务背景稍软，但公司对需求环境和自身增长能力有信心 [42] 问题: 本季度客户是否因关税预期而提前采购？全年各季度毛账单增长预期如何？毛账单到净收入的减少情况如何？ - 在PC业务中，关税影响相对有限，目前增长主要由PC基础设备的更新和Windows 11的更新驱动 [46][47] - 公司对Hive业务的关税相关成本进行转嫁并收回，且与2016 - 2017年相比，目前的在岸能力使Hive在市场中更具竞争优势 [48] - 公司仍认为第二季度能实现中个位数增长，分销业务将达到中个位数或略高，Hive业务同比收入表现会稍降，但预计下半年能实现中个位数增长 [49] - 毛账单到净收入的减少约为30%，较预期高300个基点，反映了高级解决方案（AS）与端点解决方案（ES）投资组合的混合转变，预计未来三个季度该比例将保持在28% - 30% [50][51] 问题: 供应商的价格上涨情况如何？能否抵消需求挑战？ - 部分供应商开始提价，但并非全面性，目前相对有限且具体，若价格上涨加速，公司将向渠道转嫁，短期内会带来顺风，但需关注对销量的影响，且公司在有可见性的情况下已将其纳入指引 [54][55] 问题: 请量化Hive业务问题的影响及恢复时间，对现金流和资本配置有何影响？ - 第一季度10个基点的影响主要来自临时的项目组合组合和为保持专业技能资源而产生的成本，第二季度同样面临这些情况 [59][60][61] - 公司在Hive业务上进行了大量投资，招聘技术工程师，预计收益将在未来季度体现 [61][62] - 本季度现金流使用增加主要是由于Hive业务的库存增加和应付账款流出，预计每季度恢复2 - 3天，到2025年底现金转换周期回到约20天，类似2021 - 2022年的情况，之后会有库存销售和利润率恢复 [63][64][65] - 公司在股票回购策略上保持机会主义，第一季度回购1亿美元，预计第二季度也是1亿美元，2024年72%的自由现金流用于股票回购和股息支付，预计2025年也会如此 [66][67] 问题: 第一季度季节性因素对业绩的影响，以及全年端点解决方案（ES）、高级解决方案（AS）包括Hive的贡献预期，若Hive全年贡献低于预期，AS投资组合有何表现？ - 分销业务第一季度表现稳健，实现中个位数增长，第二季度预计保持类似模式，市场有PC更新、云、安全、AI相关产品等技术驱动需求，公司对市场持谨慎乐观态度，且利润率稳定 [75][76][77] - 安全、云、数据分析等技术投资组合本季度增长超20%，能弥补Hive业务预计的疲软 [78] 问题: Hive业务中需求暂停的客户是历史主要大客户还是去年新拓展的客户？Hive业务中哪个业务板块是问题的关键驱动因素？ - 需求暂停的客户是去年新拓展的客户，主要是需求预测的问题导致临时暂停，预计第三季度恢复势头 [84] - Hive业务中的Mike Strat组件购买原计划在第一季度发货但未实现，推迟到第二季度，导致该部分业务表现疲软 [85] 问题: Hive业务是否受到行业中客户库存购买动态的影响？ - 公司为客户购买的库存主要是为了满足其需求预测，当出现某些组件或SKU供应过剩时，公司有全额保护措施来收回相关成本，且无过时风险，未发现特定SKU的需求差异 [89][90] 问题: 与行业内较小的参与者相比，TD SYNNEX的广泛地理覆盖如何转化为潜在的市场份额增长？欧洲市场的情况如何？如何看待SG&A运营费用与毛账单的关系？ - 在欧洲市场，分销业务增长良好，运营利润率保持平稳，成本管理出色，从全球来看，北美和欧洲市场地位稳固，亚太和拉丁美洲市场增长更快且专注于SMB市场，有望实现盈利增长并提高运营利润率 [98][99][100] - SG&A成本占比为60%，高于预期，主要由于Hive业务的SG&A增加和毛利润减少，预计未来会改善，分销业务的成本效率极高 [96] 问题: Digital Bridge和Stream One等长期举措对公司在不确定宏观环境中的帮助有哪些？ - 公司的数字平台和Digital Bridge等举措旨在为客户加速增长、优化运营模式和降低交易成本，Digital Bridge将公司平台集成到客户工具中，更具优势，是与客户共同开发的解决方案 [106][107][108] 问题: 如何看待外围设备业务的未来发展？ - 外围设备业务包括打印市场，面临挑战，主要是北美一个大业务因无合适回报而丢失，公司正寻求在SMB市场开展新业务以提高利润率 [111][112]

文章核心观点 周四美国股市交易中下跌，各主要指数均有不同程度跌幅，部分公司股价因财报、获批药物等消息出现涨跌，大宗商品有涨有跌，欧洲股市下跌，亚洲市场多数收高，美国多项经济数据有不同表现 [1][2][5] 各分组总结 美国股市表现 - 道琼斯指数下跌约90点，跌幅0.23%，至42,358.68；纳斯达克指数下跌0.05%，至17,890.40；标准普尔500指数下跌0.04%，至5,709.99 [1] 行业板块表现 - 周四非必需消费品股上涨1.2%，信息技术股下跌0.3% [1] 公司股价变动 - TD SYNNEX Corp SNX公布第一季度财报后股价下跌约18%，季度营收145.3亿美元，同比增长4.0%，未达分析师预期的147.9亿美元，调整后每股收益2.80美元，未达市场预期的2.91美元 [2] - Soleno Therapeutics, Inc. SLNO宣布其首款治疗罕见遗传病的商业药物获FDA批准后，股价上涨41%，至69.22美元 [9] - Greenland Technologies Holding Corporation GTEC公布2024财年每股收益同比增长后，股价飙升62%，至2.09美元 [9] - Dermata Therapeutics, Inc. DRMA宣布XYNGARI 3期试验的主要结果达到主要终点后，股价上涨26%，至1.6996美元 [9] - Nxu, Inc. NXU宣布1比20反向股票分割后，股价下跌38%，至0.1641美元 [9] - Equillium, Inc. EQ公布Itolizumab 3期EQUATOR研究结果显示未改善完全或总体缓解率后，股价下跌34%，至0.4878美元 [9] - Auddia Inc. AUUD宣布1比17反向股票分割后，股价下跌30%，至0.2345美元 [9] 大宗商品表现 - 石油上涨0.1%，至69.68美元；黄金上涨1.3%，至3,062.40美元；白银上涨1%，至34.555美元；铜下跌2.6%，至5.1035美元 [5] 欧洲股市表现 - 欧元区STOXX 600指数下跌0.57%，德国DAX 40指数下跌0.87%，法国CAC 40指数下跌0.42%，西班牙IBEX 35指数下跌0.08%，伦敦富时100指数下跌0.46% [6] 亚太市场表现 - 周四亚洲市场多数收高，日本日经225指数下跌0.60%，中国上证指数上涨0.15%，香港恒生指数上涨0.41%，印度孟买Sensex指数上涨0.41% [7] 美国经济数据 - 截至3月22日当周，美国初请失业金人数减少1000人，至22.4万人，低于市场预期的22.5万人 [11] - 美国第四季度经济年化增长率为2.4%，高于此前估计的2.3% [11] - 2月美国批发库存环比增长0.3%，至9030亿美元，前一个月增长0.8% [11] - 2月美国商品贸易逆差从修正后的创纪录水平1556亿美元收窄至1479.1亿美元 [11] - 2月美国待售房屋销售环比增长2%，高于市场预期的1.5% [11]

文章核心观点 - 介绍TD SYNNEX 2025年2月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司近期股价表现 [1][2][3] 营收与每股收益情况 - 2025年2月季度营收145.3亿美元，同比增长4%，低于Zacks共识预期的147.9亿美元，差异为-1.78% [1] - 同期每股收益2.80美元，去年同期为2.99美元，低于共识预期的2.87美元，差异为-2.44% [1] 关键指标作用 - 一些关键指标能更准确反映公司财务健康状况，对比这些指标的同比数据和分析师预期，有助于投资者更准确预测股价表现 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月TD SYNNEX股价回报率为-10.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-4% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 各地区营收情况 - 美洲地区营收83.9亿美元，与两位分析师平均预期持平，同比变化+6.2% [4] - 欧洲地区营收51.4亿美元，低于两位分析师平均预期的54亿美元，同比变化+0.4% [4] - 亚太和日本地区营收10亿美元，低于两位分析师平均预期的10.2亿美元，同比变化+5.2% [4]

文章核心观点 - 公司本季度财报未达预期，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期下股票近期或表现不佳，行业排名靠后也会影响公司表现 [1][3][6] 公司业绩情况 - 本季度每股收益2.80美元，未达Zacks共识预期的2.87美元，去年同期为2.99美元，本季度盈利意外为 -2.44%，上一季度盈利意外为0.98% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收145.3亿美元，未达Zacks共识预期1.78%，去年同期为139.8亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约7%，而标准普尔500指数下跌 -2.9% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），股票近期或表现不佳 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为2.96美元，营收147.6亿美元，本财年共识每股收益预期为12.69美元，营收613.1亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属的Zacks电子 - 杂项产品行业目前在250多个Zacks行业中排名后40%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的Exro Technologies Inc. 尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.03美元，同比变化 +62.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Exro Technologies Inc. 预计本季度营收808万美元，较去年同期增长1071% [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度GAAP营收145.317亿美元，同比增长4.0%；非GAAP总开票额207.182亿美元，同比增长7.5% [3] - 2025财年第一季度GAAP净利润1.675亿美元，同比下降2.7%；非GAAP净利润2.374亿美元，同比下降10.8% [3] - 2025财年第一季度摊薄后每股收益GAAP为1.98美元，同比增长2.6%；非GAAP为2.80美元，同比下降6.4% [3] - 2025财年第一季度公司以1.01亿美元股票回购和3700万美元股息形式向股东返还1.38亿美元 [4] - 公司宣布每股0.44美元的季度现金股息，较上一财年第一季度增长10% [4] - 预计2025财年第二季度营收139 - 147亿美元，非GAAP总开票额197 - 207亿美元 [8] - 预计2025财年第二季度净利润1.37 - 1.79亿美元，非GAAP净利润2.05 - 2.47亿美元 [8] - 截至2025年2月28日，公司总资产为2.8796066亿美元，较2024年11月30日的3.0274479亿美元有所下降[26] - 2025年2月28日结束的三个月，公司营收为145.31707亿美元，高于2024年同期的139.75253亿美元[28] - 2025年前三个月，公司净收入为1.67537亿美元，低于2024年同期的1.72128亿美元[28] - 2025年前三个月，公司基本每股收益为1.98美元，2024年同期为1.94美元[28] - 2025年前三个月，经营活动净现金使用为7.47997亿美元，2024年同期为提供3.84709亿美元[30] - 2025年前三个月，投资活动净现金使用为4432万美元，2024年同期为6791万美元[30] - 2025年前三个月，融资活动净现金提供为2.88596亿美元，2024年同期为使用3.11207亿美元[30] - 合并后Q1 FY25营收145.31707亿美元，按固定汇率计算为148.15404亿美元，Q1 FY24为139.75253亿美元[34] - 合并后Q1 FY25非GAAP总账单为207.18196亿美元，按固定汇率计算为210.99549亿美元，Q1 FY24为192.66733亿美元[36] - 合并后Q1 FY25调整后销售、一般和行政费用为5.99217亿美元，占非GAAP总账单的2.89%，Q1 FY24为5.81178亿美元，占比3.02%[38] - 合并后Q1 FY25非GAAP运营收入为3.98789亿美元，运营利润率为2.74%，Q1 FY24为4.24588亿美元，运营利润率为3.04%[40] - Q1 FY25息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.02473亿美元，调整后EBITDA为4.27092亿美元，Q1 FY24分别为4.00307亿美元和4.51935亿美元[42] - Q1 FY25净收入为1.67537亿美元，Q1 FY24为1.72128亿美元[42] - 2025年2月28日止三个月非GAAP净利润为237,371千美元，2024年2月29日止三个月为266,223千美元；非GAAP摊薄后每股收益分别为2.80美元和2.99美元[44] - 2025年2月28日止三个月自由现金流为 - 789,522千美元，2024年2月29日止三个月为343,621千美元[46] - 预计2025年5月31日止三个月非GAAP净利润在205百万美元至247百万美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在2.45美元至2.95美元之间[46] - 预计2025年5月31日止三个月非GAAP总开票额在19.7十亿美元至20.7十亿美元之间[46] - 2025年2月28日ROIC为8.4%，2024年2月29日为7.5%；调整后ROIC 2024年为10.0%，2025年为9.7%[48] - 2025年2月28日止三个月净收入为167,537千美元，2024年2月29日止三个月为172,128千美元[44] - 2025年2月28日止三个月摊薄后每股收益为1.98美元，2024年2月29日止三个月为1.93美元[44] - 2025年2月28日止三个月经营活动提供的净现金为 - 747,997千美元，2024年2月29日止三个月为384,709千美元[46] - 2025年2月28日止三个月现金转换周期为27天，2024年2月29日止三个月为21天[50] - 计算摊薄后每股收益时，2025年2月28日、2024年2月29日止三个月及预计2025年5月31日止三个月，分配给参与型证券的净收入约占净收入的0.9%[44][46] 各地区业务线数据关键指标变化 - 美洲地区2025财年第一季度营收84亿美元，同比增长6.2%；非GAAP总开票额124亿美元，同比增长8.2% [7] - 欧洲地区2025财年第一季度营收51亿美元，同比增长0.4%；非GAAP总开票额69亿美元，同比增长4.3% [7] - 亚太和日本地区2025财年第一季度营收10亿美元，同比增长5.2%；非GAAP总开票额14亿美元，同比增长19.5% [11] - 美洲地区Q1 FY25营收83.893亿美元，较Q1 FY24的79.031亿美元增长6.2%[32] - 欧洲地区Q1 FY25非GAAP总账单为68.872亿美元，较Q1 FY24的66.014亿美元增长4.3%[32] - 亚太和日本地区Q1 FY25运营收入2480万美元，较Q1 FY24的3460万美元下降28.3%[32] - 亚太和日本地区Q1 FY25非GAAP运营收入为2710万美元，运营利润率为2.70%，Q1 FY24为3640万美元，运营利润率为3.82%[42] 财务分析方法与风险 - 公司认为排除无形资产摊销等非GAAP调整项，有助于比较过去和当前财务表现，分析潜在业务趋势[17] - 公司使用自由现金流评估业务，它是经营活动现金流减去财产和设备采购[19] - 公司面临法律诉讼、人员保留、经济政治等多种风险和不确定性[22]

文章核心观点 Siteimprove宣布任命Nayaki Nayyar为首席执行官兼董事会成员，同时任命John Damgaard为董事会主席，Nayyar丰富经验有望推动公司创新与增长 [1][3] 公司人事变动 - 任命Nayaki Nayyar为首席执行官兼董事会成员 [1] - 任命John Damgaard为董事会主席 [3] 新CEO背景 - 拥有超25年大型企业软件公司转型、创新和增长经验 [2] - 曾带领Securonix快速转型创新成全球解决网络安全挑战的大型独角兽企业 [2] - 在Ivanti、SAP和BMC Software等公司推动显著增长和战略扩张 [2] - 担任财富500强公司TD Synnex和Corteva Agriscience董事会成员 [2] 新CEO观点 - 认为具备强大可访问性、分析和搜索引擎优化的人工智能平台是企业实现目标关键 [3] - 期待加入Siteimprove扩展可访问性能力，让客户最大化数字资产回报 [3] 董事会成员评价 - 欢迎Nayaki加入，认为其经验适合带领Siteimprove凭借新产品巩固行业领先地位 [3] Siteimprove公司介绍 - 2003年成立，提供合规、可访问数字内容体验的人工智能软件即服务平台 [4] - 客户涵盖制造、政府、高等教育等多个领域 [4] - 总部位于哥本哈根、贝尔维尤、明尼阿波利斯和伦敦 [4] - 多数股权由Nordic Capital持有 [4] Nordic Capital介绍 - 专注特定地区和行业的领先私募股权投资公司 [5] - 专注医疗保健、科技与支付等领域 [5] - 自1989年成立以来投资约260亿欧元近150个项目 [5] - 最新基金Nordic Capital XI和Nordic Capital Evolution II分别募资90亿和20亿欧元 [5] - 在瑞典、英国、美国等多地设有办事处 [5]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者充分利用股市并自信投资 提供多种服务 其Zacks Style Scores与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的证券 还给出选股示例及关注股票 [1][2][12] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选等服务 还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 结合二者可帮投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 按价值 增长 动量和VGM四个类别对股票进行A - F字母评级 A最好 F最差 分数越好股票表现可能越好 [3] Zacks Style Scores分类 价值评分 - 帮助价值投资者以好价格找到好股票 利用P/E PEG等比率挑选有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 分析公司预计和历史收益 销售和现金流等特征 帮增长投资者找到能持续增长的股票 [4] 动量评分 - 利用一周价格变化和收益预估月百分比变化等因素 帮动量投资者确定买入高动量股票的有利时机 [5] VGM评分 - 综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一 按综合加权风格对股票评级 助投资者筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用收益预估修正来帮投资者创建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级股票数量多 投资者选最佳股票有困难 Style Scores可辅助筛选 选Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票成功概率最高 3（持有）评级股票也最好有A或B的分数 [8][9][10] - 选择股票时应考虑收益预估修正方向 即使Style Scores为A或B 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票收益前景仍向下 股价可能下跌 应多持有1或2 Rank且Scores为A或B的股票 [11] 关注股票示例 - TD SYNNEX是一家业务流程服务公司 2021年9月与Tech Data Corporation合并后更名 Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B [12] - 因其前瞻P/E比率为11.02等有吸引力的估值指标 价值风格评分为A 两位分析师上调2025财年收益预估 共识预估从每股0美元增至12.70美元 平均收益惊喜为1.7% 值得投资者关注 [13]