文章核心观点 - S&P Global宣布收购金融科技公司Visible Alpha，同时探索旗下数字解决方案业务Fincentric的战略机会，以加速核心战略增长领域的发展 [1][6] 收购Visible Alpha相关 收购情况 - S&P Global宣布收购提供深度行业和细分市场共识数据等的金融科技公司Visible Alpha，交易预计2024年完成，财务条款未披露，不预计对公司有重大财务影响 [1][7] 收购意义 - 收购将在S&P Global Market Intelligence的Capital IQ Pro平台上打造优质的基础投资研究能力，体现公司继续成为该领域领先供应商的承诺 [1] 双方评价 - S&P Global市场情报总裁表示Visible Alpha声誉良好，创新步伐和为客户提供的见解令人印象深刻，收购将加强公司产品质量 [2] - Visible Alpha首席执行官称很高兴与S&P Global合作，结合双方优势服务客户 [3] Visible Alpha情况 - Visible Alpha成立于2015年，提供来自深度卖方分析师模型等的共识估计和分析，并通过多种渠道分发数据，与约两百家全球顶级投资研究机构合作 [2] Fincentric相关 业务情况 - Fincentric是S&P Global旗下为零售经纪商和其他金融机构开发移动应用和网站的数字解决方案提供商，专注于设计前沿金融数据可视化等 [4] 战略探索 - S&P Global正在探索Fincentric的战略机会，期望为其找到最大化发展机会的途径 [4][5] 加入背景 - Fincentric通过与IHS Markit的合并加入S&P Global [6] 其他信息 顾问情况 - Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP担任S&P Global的法律顾问，Jefferies LLC担任Visible Alpha的独家财务顾问，Morgan, Lewis & Bockius LLP担任Visible Alpha的法律顾问 [8] 公司介绍 - S&P Global为政府、企业和个人提供必要情报，在全球资本、商品和汽车市场提供信用评级等服务 [14][15] 媒体联系方式 - Christina Twomey，电话+1 (410) 382-3316，邮箱[email protected] [16] - Farhan Husain，电话+1 347 213 0065，邮箱farhan.husain@spglobal.com [17]

文章核心观点 - 全球供应链过剩产能降至九个月来最低水平，全球制造业出现复苏迹象，亚洲供应链近一年来最为繁忙，各地区供应链闲置产能均有收缩 [1] 数据解读 - 指数大于0，供应链产能紧张；指数小于0，供应链产能未充分利用 [2] - 1月GEP全球供应链波动指数从去年12月的 -0.44升至 -0.12，为去年4月以来最高水平，表明全球供应链闲置产能明显收缩 [1] 红海中断影响 - 红海中断对运输成本影响显著，1月运输成本升至15个月来最高，部分企业安全库存略有增加，但远低于2021 - 2022年疫情后供应紧张时期的水平 [3] 地区供应链情况 - 亚洲供应链近一年来最为繁忙，中国、韩国和印度工厂采购活动反弹，制造商为增长做准备 [4] - 北美和欧洲供应商1月闲置产能收缩，英国供应商连续19个月需求低迷后闲置产能几乎减半 [4][14] 2024年1月关键发现 需求 - 原材料、大宗商品和零部件采购仍疲软，但降幅为去年4月以来最小，需求有改善迹象 [7] 库存 - 因苏伊士运河中断，1月企业因供应或价格担忧进行安全库存的报告升至七个月来最高 [8] 材料短缺 - 全球供应状况良好，物品短缺报告处于四年最低水平 [9] 劳动力短缺 - 全球供应商劳动力供应无问题，因员工不足导致的积压报告接近历史正常水平 [10] 运输 - 1月全球运输成本升至15个月来最高，显示苏伊士运河航运中断的影响 [11] 地区供应链波动指数 - 北美指数从 -0.39升至 -0.33，供应商产能连续10个月未充分利用 [13] - 欧洲指数从 -0.92升至 -0.63，供应商过剩产能降至五个月来最低 [13] - 英国指数从 -1.05升至 -0.62，供应商闲置产能几乎减半 [14] - 亚洲指数从 -0.42升至0.14，近一年来供应链压力最大 [15] 相关公司介绍 GEP - 提供人工智能驱动的采购和供应链解决方案，客户包括超550家财富500强和全球2000强企业，在多个咨询和服务领域排名靠前 [20][21] S&P Global - 提供关键情报，为政府、企业和个人提供数据、专业知识和技术，在全球多个市场提供评级、基准、分析和工作流程解决方案 [23]

文章核心观点 - 投资股票是积累长期财富的好方法，蓝筹股是不错选择，标普全球公司具有强大竞争优势、长期稳定回报和潜在增长机会，是值得长期持有的优质股票 [1][2][17] 标普全球的竞争优势 - 标普全球与穆迪和惠誉评级是三大主要信用评级机构，进入该行业难度极大，有监管障碍且需数十年建立声誉和投资者信任 [4][5] - 标普全球在美国市场占主导地位，市场份额达50%，虽业务随公司信贷发行量波动，但融资需求始终存在，其业务有经济护城河 [5][6] 标普全球的回报表现 - 标普全球连续51年提高股息支付，最近一次提高1.1%，但其年度股息收益率为0.8%，低于标普500指数的1.3% [7][8] - 过去十年，标普全球股票总回报率（含股息再投资）达20.6%，过去三十年为16.4%，均高于标普500指数 [9] 2024年对标普全球的影响 - 标普全球市盈率达59.6，看似昂贵，但其盈利因公司减少债务发行而受抑制，2022年起利率上升和市场波动使公司推迟债务发行 [12] - 市场预计今年底前有五次降息，若利率下降，可能促使公司发行债务，1月公司债券发行量同比增长27% [13][14] 投资建议 - 标普全球在信用评级行业优势明显，分析业务可平滑现金流，分析师预计今年盈利反弹，股票一年远期市盈率约28，值得投资者买入并长期持有 [16][17]

文章核心观点 - S&P Global第四季度财报表现喜忧参半，收益未达预期但营收超预期，同时给出2024年展望；此外还提及Robert Half和Aptiv的第四季度财报情况 [1][10][11] S&P Global第四季度财报详情 收益情况 - 调整后每股收益3.13美元，低于Zacks共识预期0.6%，但同比增长23.2% [1] 营收情况 - 营收32亿美元，超共识预期0.5%，同比增长7.3%，各部门表现强劲 [2] - 营销情报业务营收11亿美元，同比增长9%，略低于预期 [3] - 评级业务营收8.38亿美元，增长19%，超预期7759万美元 [3] - 商品洞察业务营收4970万美元，增长10%，超预期81万美元 [3] - 移动和指数业务营收分别为3.77亿美元和3.6亿美元，分别增长9%和5%，均超预期 [4] 利润情况 - 调整后营业利润14亿美元，同比增长15%，调整后营业利润率44.1%，较去年同期增加290个基点 [5] 现金流与债务情况 - 第四季度末现金、现金等价物和受限现金为13亿美元，上一季度末为16亿美元；长期债务114亿美元，与上一季度持平 [6] - 该季度经营活动产生现金13亿美元，资本支出4800万美元，自由现金流12亿美元，公司以股息形式返还2.83亿美元 [7] 评级情况 - 目前S&P Global的Zacks评级为2（买入） [8] 2024年展望 - 调整后每股收益预计在13.75 - 14美元之间，低于当前Zacks共识预期14.49美元；营收预计增长5.5 - 7.5%；资本支出预计在1.65 - 1.75亿美元之间 [9] 其他公司第四季度财报情况 Robert Half - 2023年第四季度业绩好于预期，每股收益83美分，超共识预期1.2%，但同比下降39.4%；营收15亿美元，略超共识预期，但同比下降14.7% [10] Aptiv - 2023年第四季度财报表现喜忧参半，收益超Zacks共识预期，但营收未达预期；调整后每股收益1.4美元，超Zacks共识预期8.5%，同比增长10.2%；营收49亿美元，低于Zacks共识预期0.5%，但同比增长6% [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长8%,剔除已出售的工程解决方案业务后收入增长达到8% [10][11] - 2023年第四季度调整后营业利润率扩大近300个基点,全年扩大约100个基点 [11] - 2023年实现调整后每股收益增长13%,达到指引区间高端 [11] - 2023年公司通过股息和回购向股东返还44亿美元,超过调整后自由现金流的100% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场情报业务2023年第四季度收入增长9%,受益于数据与咨询解决方案和企业解决方案的强劲增长 [52][53] - 评级业务2023年第四季度收入增长19%,交易收入增长35% [56][57] - 大宗商品洞见业务2023年第四季度收入增长10%,价格评估和能源与资源数据与洞见业务均实现双位数增长 [59][60][61] - 移动业务2023年第四季度收入增长9%,经销商业务增长14% [66][67] - 标普道琼斯指数业务2023年第四季度收入增长5%,交易衍生品收入增长22% [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年全年发行量增长8% [20] - 2023年第四季度发行量增长主要来自银行贷款、结构性融资和高收益债券市场的强劲表现 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已完成与IHS Markit的整合,现已全面转向增长、创新和执行 [18] - 公司将继续审视和优化产品和服务组合,通过小型收购或进一步剥离来满足客户需求 [19] - 公司将继续投资于私募市场解决方案、可持续发展和能源转型等战略重点领域,这些领域2023年均实现了双位数增长 [13][47] - 公司的创新指数在2023年超过11%,超过了10%的目标 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年将面临地缘政治、宏观经济和市场方面的挑战,但作为客户的可靠和战略合作伙伴,公司的作用比以往任何时候都更加重要 [17] - 公司预计2024年将出现软着陆情况,即经济可能会出现一定程度的放缓 [75] - 公司认为2024年前半年发行环境将强于后半年,但整体发行量增长预计在3%-7%之间 [76][77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Faiza Alwy 提问** 询问评级业务2024年收入增长的具体驱动因素 [92][93][94][95][96][97] **Martina Cheung 回答** 详细解释了评级业务2024年收入增长的各个因素,包括再融资活动、投资级别发行、频繁发行人发行等 [93][94][95][96][97] 问题2 **Manav Patnaik 提问** 询问公司2023年实现的152百万美元的收入协同效应的具体来源 [99][100][101][102][103][104] **Doug Peterson 和 Adam Kansler 回答** 解释了收入协同效应来自于跨部门销售以及新产品的推出,并举例说明了Platts Connect等新产品的情况 [100][101][102][103][104] 问题3 **Alex Hess 提问** 询问公司各业务部门2024年的增量利润率情况 [119][120][121][122][123][124] **Doug Peterson 和 Adam Kansler 回答** 分别解释了大宗商品洞见部门、移动部门以及市场情报部门的利润率情况和驱动因素 [120][121][122][123][124]

业绩总结 - 公司2023财年全年营收同比增长8%[10] - 调整后的运营利润率同比扩大约100个基点[10] - 调整后的每股收益同比增长13%[10] - S&P Global在2023年实现了强劲的收入增长，营收增长率为+7%，调整后的运营利润率为33.0%，同比增长120个基点[19] - S&P Global在2023年实现了强劲的财务表现，调整后的每股收益同比增长23%，总体包括工程解决方案在内的营收同比增长7%[23] 未来展望 - 2023年Vitality指数收入超过10%的目标[14] - 2024年全球经济增长预期为：美国+2.8%，欧元区+0.8%，中国+4.6%，印度+6.4%[35] - 预计未来5年全球企业债务到期总额将达到12万亿美元，较去年同期增长11%[37] - 2024年初，公司预计营收增长为5.5%-7.5%，每股稀释收益为10.70-10.95美元[39] 新产品和新技术研发 - 2023年创新和发展的一年[15] - AI视觉2024年及以后的愿景是增强未来产品的创新，利用Kensho加速企业范围内的采用，以提高生产力和效率[16] - 专有数据和工具使AI飞轮加速，包括自然语言查询、智能搜索、内容摘要和功能性助手[17] 市场扩张和并购 - 2023年创新和发展的一年[15] - S&P Global在2023年超额完成了成本协同目标，营收协同效应超过计划，2023年调整后的运营利润率为44.6%[25] - S&P Global在2023年通过股票回购和股息向股东返还了44亿美元，超过了2023年调整后的自由现金流的100%[32]

文章核心观点 - 2023年第四季度，标普全球（S&P Global）营收和每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，公司股票近一个月有一定涨幅且评级为“买入” [1][2][17] 财务数据表现 整体营收与每股收益 - 2023年第四季度，公司营收31.5亿美元，同比增长7.3%；每股收益3.13美元，去年同期为2.54美元 [1] - 营收略超Zacks共识预期0.48%，每股收益低于共识预期0.63% [2] 各业务板块营收 - 市场情报业务营收11.3亿美元，超七位分析师平均预期，同比增长8.7% [5] - 评级业务营收8.38亿美元，超七位分析师平均预期，同比增长18.9% [6] - 大宗商品洞察业务营收4.97亿美元，超七位分析师平均预期，同比增长10.2% [7] - 移动业务营收3.77亿美元，略超七位分析师平均预期，同比增长9.3% [8] - 指数业务营收3.6亿美元，低于七位分析师平均预期，同比增长4.7% [9] - 部门间消除业务营收 -4700万美元，低于六位分析师平均预期，同比增长6.8% [10] 指数业务细分营收 - 资产关联费用营收2.21亿美元，低于四位分析师平均预期，同比增长0.5% [11] - 非订阅/交易业务营收4.94亿美元，远超四位分析师平均预期，同比增长98.4% [12] - 非交易业务营收4.53亿美元，低于四位分析师平均预期，同比下降0.7% [13] - 订阅收入7100万美元，略低于四位分析师平均预期，同比增长4.4% [14] - 基于销售使用的特许权使用费6800万美元，超四位分析师平均预期，同比增长21.4% [15] 调整后营业利润 - 市场情报业务调整后营业利润3.86亿美元，低于五位分析师平均预期 [16] 股票表现与评级 - 过去一个月，公司股价上涨6.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨6.5% [17] - 公司股票目前Zacks评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [17]

公司业务 - 公司的业务包括五个部门：S&P Global Market Intelligence、S&P Global Ratings、S&P Global Commodity Insights、S&P Global Mobility和S&P Dow Jones Indices[12] - 公司提供广泛的产品和服务，通过第三方和专有分销渠道为全球客户提供服务[11] Market Intelligence - Market Intelligence是一个全球提供多资产类数据和分析的提供商[13] - Market Intelligence的订阅收入主要来自通过数据、估值服务、分析、第三方研究和信用评级相关信息的分发[16] Ratings - Ratings是一个独立的信用评级、研究和分析提供商[19] - Ratings的收入主要分为交易和非交易两部分[22] Commodity Insights - Commodity Insights是一家领先的独立提供商品和能源市场信息和基准价格的提供商[24] - Commodity Insights的收入主要来自订阅收入、销售使用量基础的版税和非订阅收入[27] Mobility - Mobility是一家服务于整个汽车价值链的解决方案领先提供商[28] - Mobility的收入主要来自订阅收入和非订阅收入[30] Indices - Indices是一个全球指数提供商，为投资顾问、财富管理者和机构投资者维护各种估值和指数基准[31] - Indices主要通过以下几种方式产生收入：投资工具、交易衍生品、指数相关许可费和数据订阅费[32] 人力资本管理 - 公司在2023年的人力资本方面表现出色，全球拥有约40,450名员工，分布在亚洲、美国和加拿大、欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲[37] - 公司通过人力资本管理策略支持员工，包括多样性、公平和包容性倡议、学习和发展计划、竞争性薪酬和福利计划[42]

文章核心观点 - 分析S&P Global季度财报表现及股价走势，指出其未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank显示股票有望近期跑赢市场，同时提及同行业Verisk Analytics业绩预期 [4][5][7] S&P Global季度财报情况 - 本季度每股收益3.13美元，未达Zacks共识预期的3.15美元，去年同期为2.54美元，本季度盈利意外为 -0.63% [1][2] - 上一季度预期每股收益3.05美元，实际为3.21美元，盈利意外为5.25%，过去四个季度公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度营收31.5亿美元，超Zacks共识预期0.48%，去年同期为29.4亿美元，过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [3] S&P Global股价表现 - 自年初以来，S&P Global股价上涨约4.4%，而标准普尔500指数上涨4.7% [4] S&P Global未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），股票有望近期跑赢市场 [7] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为3.59美元，营收33.3亿美元，本财年共识每股收益预期为14.49美元，营收133.9亿美元 [8] 行业情况 - S&P Global所属的Zacks商业 - 信息服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前16%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] Verisk Analytics情况 - 同行业的Verisk Analytics尚未公布2023年12月季度财报，预计2月21日发布 [10] - 预计本季度每股收益1.42美元，同比变化 -0.7%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.1%，预计营收6.7017亿美元，同比增长6.3% [11]

公司概况 - S&P Global Inc. 是一家在五个领域中均被认为是全球领先者的多元化金融服务公司[1] 市场竞争 - 通过 Market Intelligence 部门，S&P 为客户提供数据和风险分析，主要竞争对手包括彭博终端、FactSet和Refinitiv的Eikon[1] - Capital IQ 估计市场份额约为1/4，领先于 FactSet，与彭博大致持平，但落后于 Eikon[2] 评级业务 - S&P Global Ratings 是三大评级机构之一，市场份额约为49%，自2008/2009年金融危机以来，该部门逐渐向更高份额的企业信用发行和监测活动转变[3] 大宗商品和能源市场 - Commodity Insights 部门是全球大宗商品和能源市场的领先提供商，约90%的收入来自订阅，剩余10%来自交易相关咨询服务[4] 汽车行业数据服务 - Mobility 部门为客户提供数据和工具，包括所有主要汽车制造商和约45,000家汽车经销商，还提供电池金属的深度洞察[5] 指数提供 - Dow Jones Indices 是全球领先的指数提供商，拥有16.8亿美元资产与其指数挂钩，预计 passively investments 的吸引力将继续增长[8] 财务表现 - SPGI 的主要收入来自 Market Intelligence 和 Ratings 部门，Indices 和 Ratings 部门的利润率高于公司平均水平[10] - SPGI 大约84%的总收入来自重复性收入，Ratings 部门是唯一一个收入波动较大的部门[12] - SPGI 在资本回报率方面一直表现优异，比同行平均高出约30%[14] 业务展望 - 公司引入了Vitality指数作为一种有效追踪新产品和增强产品带来的收入的工具[19] - 公司管理层关注可持续性和私人市场两个关键增长领域，这两个领域在2023年第三季度的销售额同比增长分别为34%和17%，占总销售额的3%和4%[20] ESG领域增长 - 与主要竞争对手MSCI相比，SPGI在ESG领域的增长率不仅匹配而且超过了MSCI，达到44.4% vs 43.1%，平均季度增长率为6.5% vs 6.2%[21] - 在ESG相关收入方面，SPGI预计收入将以每年约10-11%的复合年增长率增长至2026年[22] 资本结构 - 尽管最近由于2022年收购IHS Markit而导致财务杠杆率上升，但公司资产负债表上仍有相当数量的潜在资金[26] - 公司目前的净负债为105亿美元，估计截至2023年第三季度的最近12个月EBITDA为67亿美元，公司目前的净负债率为1.6倍，远低于我估计的潜在上限2.5倍，这将为公司提供约60亿美元的额外债务空间，将股票回购能力提高4%至当前流通股的10%左右[26] 股东回报 - 公司承诺将85%的自由现金流用于通过2026年回购高达6%的股份，并拥有50年以上的股息增长[25] - 根据管理层在2025/2026中期指引，公司宣布将85%的自由现金流分配给股东，既通过维持和增长普通股息，又通过机会性的股份回购。根据FY24-FY26的共识暗示自由现金流和与2012年至2022年期间相符的股息增长，我发现SPGI可以在2026年年底前回购高达当前流通股份的6.3%，为FY24/25/26的EPS提供3%/6%/9%的提升[25] 股价表现 - SPGI自2023年10月以来股价上涨了30%，但仍然被低估，相比于其各个部门的纯粹竞争对手和更广泛的金融服务行业，分别以PEG约34%和44%的折扣交易[35] - SPGI在成熟和新兴终端市场中处于领先地位，其评级业务有强劲的中期增长动力，资本分配模式也非常有利于股东，这些都是其被低估的原因[35]