公司公告 - SouthState Corporation将于2025年7月24日市场收盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 财报发布后投资者可通过公司官网www.SouthStateBank.com投资者关系板块获取详细信息 [1] 电话会议安排 - 公司将于2025年7月25日美国东部时间上午9点召开第二季度财报电话会议 [2] - 美国境内投资者可拨打免费电话(888) 350-3899参会 国际投资者拨打(646) 960-0343 [2] - 会议ID为4200408 国际参会号码详见指定链接 [2] - 投资者可通过https://events.q4inc.com/attendee/102549480提前注册会议 [2] 网络直播信息 - 投资者可通过公司官网www.SouthStateBank.com收听电话会议直播 [3] - 会议录音预计将于2025年7月25日晚间在公司官网投资者关系板块提供 [3]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势，无论上涨或下跌方向，在多头情境下投资者"买高但希望卖得更高"，关键在于利用股价趋势，一旦股票确立方向便可能延续该走势，目标是实现及时且盈利的交易 [1] 动量指标争议与解决方案 - 动量指标定义存在争议，关于最佳衡量指标尚无共识，Zacks动量风格评分作为Zacks风格评分体系的一部分，帮助解决这一问题 [2] SouthState公司动量表现 - SouthState(SSB)当前动量风格评分为A级，主要驱动因素包括价格变动和盈利预测修正 [3] - 公司Zacks评级为2(买入)，研究表明评级1(强力买入)和2(买入)且风格评分A/B级的股票在未来一个月表现优于市场 [4] 短期价格动能分析 - 过去一周SSB股价上涨5.82%，同期Zacks金融-综合服务行业上涨3.24%，月度涨幅5.66%也优于行业4.28%的表现 [6] - 过去三个月SSB股价累计上涨12.15%，一年涨幅达21.41%，同期标普500指数仅上涨10.83%和14.92% [7] 交易量指标 - SSB的20日平均交易量为1,567,230股，放量上涨通常为看涨信号 [8] 盈利预测修正趋势 - 过去两个月全年盈利预测1次上调且无下调，共识预期从8.03美元提升至8.13美元，下财年预测也出现1次上调且无下调 [10] 综合评估结论 - SSB兼具2(买入)评级和A级动量评分，是近期值得关注的潜力标的 [12]

公司表现 - 自去年9月以来 SouthState Corporation (NYSE: SSB) 股价表现令人失望 落后于地区同业 [1] 投资策略 - 倾向于采取长期买入并持有策略 偏好能够持续产生高质量盈利的股票 [1] - 重点关注股息和收益类股票 主要覆盖美国/加拿大市场以及英国市场 [1]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第一季度合并净利润为8910万美元，摊薄每股收益0.87美元，较2024年同期分别下降22.6%和42.0%[218] - 贷款和待售贷款利息收入增加2.609亿美元，主要由于贷款平均余额增加144亿美元且收益率上升52个基点[218] - 投资证券利息收入增加1610万美元，因平均余额增加8.6亿美元且收益率上升55个基点[218] - 存款利息支出增加8580万美元，因付息存款平均余额增加129亿美元且平均成本上升10个基点[218] - 非利息收入增加1450万美元，主要来自存款账户服务费(230万)、信托投资服务收入(450万)和银行保险收入(330万)[222] - 非利息支出增加1.595亿美元，其中并购重组费用增加6350万美元，无形资产摊销增加1780万美元[222] - 平均生息资产规模增长168亿美元至575亿美元，净息差上升44个基点至5.70%[224][226] - 平均股东权益增长52.0%至84.18亿美元，但年化平均权益回报率从8.36%降至4.29%[223][225] - 公司总生息资产平均余额在2025年第一季度达到574.97亿美元，同比增长41.4%，收益率从5.12%上升至5.70%[228] - 贷款利息收入增长2.58亿美元至7.21亿美元，其中收购贷款组合收益率上升108个基点至7.34%，平均余额增加115亿美元[228][231][232] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 信贷损失拨备增加8790万美元，其中8050万美元用于Independent收购的非PCD贷款组合拨备[218] - 存款成本从2.44%升至2.54%，利息支出增加8580万美元，其中交易和货币市场账户平均余额增加97亿美元[228][232] - 公司证券重组导致2.288亿美元亏损，出售18亿美元证券并重新投资以优化收益率和久期[229] - 非利息支出在2025年第一季度同比增长1.595亿美元（64.0%），主要由于员工薪酬福利增加4540万美元（30.1%）和并购相关费用增加6350万美元[238][239] - 公司有效税率从2024年第一季度的25.05%上升至2025年第一季度的26.53%，主要由于不可抵扣的并购费用增加[240] 业务线表现 - 公司通过SouthState|Duncan-Williams证券子公司主要为美国机构客户提供固定收益业务服务[201] - 公司对应银行和资本市场部门主要收入来自固定收益证券销售佣金及对冲服务费用[203] - 信托和投资服务收入在2025年第一季度同比增长450万美元（43.7%），资产管理规模增加20亿美元（23.5%）[237] - 代理银行和资本市场收入在2025年第一季度同比增长520万美元（121.4%），主要由于客户互换ARC对冲销售增加210万美元[237] - SBA收入在2025年第一季度同比下降110万美元（25.9%），主要由于SBA贷款销售收益减少897,000美元[237] 各地区表现 - 公司业务覆盖阿拉巴马州、科罗拉多州、佛罗里达州等8个州[202] - 公司于2025年2月28日完成与Blue Owl关联公司的售后回租交易，涉及阿拉巴马州、佛罗里达州等多地银行分支机构[210] 管理层讨论和指引 - 公司获美联储批准2025年股票回购计划，最多回购300万股（约占流通股的3%）[211] - 公司信用损失准备金(ACL)在不利情景下可能增加2.46亿美元，在乐观情景下可能减少1.18亿美元[217] - 公司需在2027年4月1日前遵守CFPB新规，该规则要求向消费者免费提供金融产品数据（适用于总资产100亿至2500亿美元的存款机构）[213] - 公司采用混合预测情景，2025年3月31日季度基线情景权重为40%，上行和更严峻情景各占30%[270] - 公司使用8个季度的预测期和4个季度的回归期来估计信贷损失[269] 收购与合并 - 公司于2025年1月1日以25亿美元全股票交易收购德州银行控股公司Independent Bank Group[209] - 2025年第一季度信贷损失准备金增加包括独立银行收购相关的PCD贷款初始准备金1.186亿美元和非PCD贷款8000万美元[272] - 收购不良贷款从2024年12月31日起增加5190万美元，主要由于商业非应计贷款增加5140万美元[280] - 2025年3月31日计息存款总额为396亿美元，较2024年12月31日增加117亿美元（年化增长170.4%），其中108亿美元来自Independent收购[283] - 2025年第一季度公司发行25亿美元股票用于收购Independent，股东权益从2024年12月31日的59亿美元增至2025年3月31日的86亿美元（增长46.4%）[287] 风险因素 - 公司面临经济波动风险，包括利率变化、信贷市场恶化和贷款损失增加等潜在负面影响[330] - 合并Independent Bank可能带来成本节约和收入协同效应未完全实现或延迟实现的风险[330] - 利率风险可能导致净利息收入下降，影响银行收益、贷款和证券组合市场价值[330] - 通胀风险可能对公司业务、盈利能力、盈利预测及产品服务需求产生负面影响[330] - 网络安全风险源于对内部计算机系统和外部服务提供商技术的依赖，可能导致业务中断或财务损失[333] - 监管环境变化风险包括新法律、规则和会计原则可能要求更高资本水平或影响公司业务[333]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收益率（NIM）为3.85%，较上一季度提高37个基点，超出预期 [6][13] - 存款成本为1.89%，低于预期的2% [13] - 贷款收益率提高至6.25%，约比第一季度新发放贷款利率低65个基点，接近同行中位数 [13] - 非利息收入为8600万美元，略低于预期，总收入为6.3亿美元 [14] - 非利息支出（NIE）为3.41亿美元，低于预期 [14] - 效率比率降至50% [15] - 净冲销率仅为4个基点，拨备为800万美元 [15] - 不良资产（NPAs）占贷款和其他不动产（ORE）的60个基点，较去年年底下降3个基点 [16] - 一级普通股权益资本充足率（CET1）为11%，有形账面价值（TBV）略高于50美元，资本状况良好 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：第一季度贷款收益率提高，部分受益于几笔收购贷款的提前还款，使贷款收益率提高6个基点 [13][14] - 非利息收入业务：非利息收入略低于预期，主要是由于资本市场方面的对应业务和利率互换业务量下降，但财富管理业务表现出色 [93][94] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度完成了三项战略资本管理举措，包括独立金融交易的完成、银行分行的售后回租以及证券组合重组，使资产负债表更接近当前市场利率 [5][6] - 公司面临贷款定价的激烈竞争，部分优质医疗贷款项目因竞争对手定价过低而放弃，但公司贷款业务仍有增长潜力，4月份贷款组合实现了1.73亿美元的增长 [7][79][80] - 公司计划在下半年根据经济形势和资本状况，灵活运用过剩资本进行防御或进攻，可能的方向包括调整股息、进行股票回购或开展并购活动 [10][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度资产负债表增长放缓，部分原因是正常的季节性因素、整体经济放缓以及贷款定价的激烈竞争，但贷款业务增长前景在第二季度有所改善 [7] - 公司正在评估关税对业务增长的影响，信贷团队正在对受影响的贷款细分市场进行分析，并与客户沟通，客户虽未恐慌，但许多人明智地暂停了资本项目 [8][9] - 公司对未来净利息收益率（NIM）持乐观态度，预计2025年第四季度NIM在3.80% - 3.90%之间，2026年将继续小幅上升 [37] - 公司认为贷款业务增长前景良好，贷款管道自年初以来增长了44%，4月份贷款组合实现了增长，预计随着经济形势的稳定，贷款业务将恢复正常增长 [80] 其他重要信息 - 公司计划在5月进行系统转换，目前已进行了三次模拟转换，一切似乎进展顺利，公司预计转换过程中不会出现大量存款流失 [116][117][120] - 公司在第一季度进行了大量招聘，未来计划在完成系统转换和实施新的财资管理软件后，在德克萨斯州和科罗拉多州增加一些中端市场银行家 [81][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度 accretion 收入高的驱动因素及后续变化 - 本季度 accretion 收入高部分是由于几笔收购贷款的提前还款，使贷款收益率提高6个基点，其余为传统的 accretion 收入 [21] - 随着贷款到期，accretion 部分可能会下降，但随着贷款重新定价，息票将上升，总体贷款收益率预计不会改变 [27] 问题2：核心利润率未来的变化 - 核心利润率即报告利润率，未来净利息收益率（NIM）预计在2025年第四季度为3.80% - 3.90%，2026年将继续小幅上升 [31][37] 问题3：费用成本节约情况及后续费用指导 - 第一季度非利息支出（NIE）低于预期，主要是由于招聘和项目实施延迟以及合并成本节约提前实现 [14][45][46] - 预计第二季度和第三季度NIE在3.5亿 - 3.6亿美元之间，第四季度在3.45亿 - 3.5亿美元之间，同时需考虑7月1日员工绩效加薪的影响 [47][48] 问题4：IBEX 贷款标记情况 - 总标记约为4.82亿美元，其中利率标记约占80%，信用标记约为9600万美元 [55][56][57] 问题5：如果利率下降，NIM 是否会加速增长 - 公司资产负债表对利率的敏感性较低，预计利率下降时NIM可能会有1 - 2个基点的上升 [67][70][71] 问题6：实现贷款增长目标所需的措施 - 公司贷款管道自年初以来增长了44%，4月份贷款组合实现了增长，公司将继续招聘，预计随着经济形势的稳定，贷款业务将恢复正常增长 [80][81] 问题7：资本部署方向 - 公司目前不确定如何部署资本，将在下半年根据经济形势和资本状况，考虑调整股息、进行股票回购或开展并购活动 [85][86] 问题8：需重点关注的投资组合领域 - 公司在商业房地产（CRE）方面，正在重点关注工业仓库的风险敞口，特别是港口城市的相关业务，已确定约2亿美元的相关风险敞口 [91] 问题9：手续费收入预期 - 非利息收入本季度为8600万美元，符合预期，预计未来手续费收入将保持平稳，直到贷款业务量和资本市场等情况有所改善 [93][94][95] 问题10：构建净利息收入（NII）指导时可参考的 accretion 金额 - 排除加速 accretion 后，预计 accretion 在早期阶段约为5000万美元/季度，随着时间推移将逐渐减少，总体贷款收益率预计在6.15% - 6.25%之间 [102][103] 问题11：信用方面，CECL 计算对穆迪基线恶化的敏感性及准备金率和拨备的变化 - 公司在CECL计算中保持场景权重不变，本季度增加了与关税相关的Q因子，以纳入预测不确定性 [107] - 如果损失驱动因素的预期严重恶化，准备金和拨备将需要增加；如果情况稳定，准备金可能会下降 [110] 问题12：系统转换时间及 iBTX 存款人基础的潜在存款流失情况 - 系统转换计划在阵亡将士纪念日周末进行，公司预计转换过程中不会出现大量存款流失，将有500名南州银行员工在5月和6月前往独立市场协助转换工作 [116][117][118] 问题13：关税前后贷款管道的变化 - 贷款管道自年初以来增长了44%，其中商业房地产（CRE）管道增长了55%，商业和工业（C&I）管道增长了43%，业主自用CRE管道仅增长了2%，增长主要来自亚特兰大和佛罗里达 [122] 问题14：德克萨斯州和科罗拉多州的新招聘计划和优先级 - 公司在第一季度进行了大量招聘，未来计划在完成系统转换和实施新的财资管理软件后，在德克萨斯州和科罗拉多州增加一些中端市场银行家 [81][128]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益为215美元 超出Zacks共识预期143美元 同比增长361 [1] - 归属于普通股股东的净收入为8910万美元 同比下降226 [1] - 总营收6306亿美元 同比增长518 超出Zacks共识预期24 [2] - 净利息收入5445亿美元 同比增长583 净息差从341%升至385 [2] - 非利息收入861亿美元 同比增长203 除其他收入和证券净损失外所有成分均增长 [2] 成本与效率 - 非利息支出大幅增至4088亿美元 上年同期为2493亿美元 主要因并购、分支机构整合及重组费用增加 [3] - 效率比率从5848%升至6097 显示盈利能力下降 [3] 资产负债情况 - 截至2025年3月31日 净贷款4610亿美元 环比增长379 总存款5330亿美元 环比增长401 [4] - 信贷损失准备金1006亿美元 较上年同期127亿美元显著增加 [5] - 信贷损失准备金占贷款比例133% 同比下降11个基点 年化净冲销率从003%升至038 [5] - 不良贷款占总贷款比例058% 同比上升5个基点 [5] 资本与盈利能力 - 一级杠杆比率从96%降至89 一级普通股比率从119%降至11 [6] - 年化平均资产回报率从103%降至056 普通股平均回报率从836%降至429 [6] 资本运作与战略 - 宣布每股54美分的季度现金股息 将于2025年5月16日支付 [7] - 完成对Independent Bank Group的收购 并于第一季度完成售后回租交易 实现净收益229亿美元 [8] - 证券投资组合重组导致净损失229亿美元 [8] 同业比较 - Capital One第一季度调整后每股收益406美元 超出共识预期366美元 同比增长26 主要驱动因素为净利息收入改善和季度末信用卡消费强劲 [11] - Ally Financial第一季度调整后每股收益58美分 超出共识预期43美分 同比增长415 主要受益于净融资收入增长和准备金下降 [12]

财务业绩 - 公司2025年第一季度营收为6.3064亿美元，同比增长51.8% [1] - 每股收益(EPS)为2.15美元，去年同期为1.58美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期616.15亿美元，超预期幅度2.35% [1] - EPS超出Zacks共识预期1.43美元，超预期幅度50.35% [1] 关键财务指标 - 净息差(非税等值)为3.8%，高于三位分析师平均预期的3.6% [4] - 效率比率为61%，高于三位分析师平均预期的57% [4] - 总不良资产为2.8044亿美元，高于两位分析师平均预期的2.5143亿美元 [4] - 年化净冲销占平均贷款比例为0.4%，高于两位分析师平均预期的0.1% [4] - 平均生息资产余额为575亿美元，低于两位分析师平均预期的584.6亿美元 [4] 收入构成 - 净利息收入为5.4455亿美元，高于三位分析师平均预期的5.1619亿美元 [4] - 非利息总收入为8609万美元，低于三位分析师平均预期的8827万美元 [4] - 税后净利息收入(非GAAP)为5.4533亿美元，高于两位分析师平均预期的5.2897亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌5.6%，同期标普500指数下跌5.1% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，表明其近期表现可能与大盘一致 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2 15美元 超出Zacks共识预期的1 43美元 同比增长36 08% [1] - 季度营收达6 3064亿美元 超出共识预期2 35% 较去年同期4 1549亿美元增长51 82% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌10 9% 表现逊于标普500指数8 6%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益1 93美元 营收6 2083亿美元 本财年预期每股收益7 55美元 营收25 7亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中位列前36% 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [8] - 同行业公司Pagaya Technologies预计季度每股收益0 4美元 同比增长100% 营收预期2 8533亿美元 同比增长20 4% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.87美元，调整后摊薄后每股收益（非公认会计原则）为2.15美元[6] - 净收入为8910万美元，调整后净收入（非公认会计原则）为2.193亿美元[6] - 2025年第一季度，净利息收入为544,547千美元，净利息收益率为3.84%，高于2024年同期的343,936千美元和3.40%[11] - 2025年3月31日非利息收入为8608.8万美元，较2024年12月31日的8054.5万美元增长6.88%[13] - 2025年3月31日净收入（GAAP）为89080千美元，2024年12月31日为144178千美元[24] - 2025年3月31日预提拨备前净收入（PPNR）（Non - GAAP）为289347千美元，2024年12月31日为199675千美元[24] - 2025年3月31日净利息收入（GAAP）为544547千美元，2024年12月31日为369779千美元[24] - 2025年3月31日调整后净利润（Non - GAAP）为219282千美元，2024年12月31日为148764千美元[25] - 2025年3月31日调整后基本每股收益（Non - GAAP）为2.16美元，2024年12月31日为1.95美元[25] - 2025年3月31日调整后平均资产回报率（Non - GAAP）为1.38%，2024年12月31日为1.27%[25] - 2025年3月31日调整后平均普通股权益回报率（Non - GAAP）为10.56%，2024年12月31日为10.03%[25] - 2025年3月31日调整后平均有形普通股权益回报率（Non - GAAP）为19.85%，2024年12月31日为15.56%[25] - 2025年第一季度贷款增值（利息）收入为6180万美元，2024年同期为430万美元[27] 成本和费用（同比环比） - 2025年3月31日非利息支出为4.08826亿美元，较2024年12月31日的2.56609亿美元增长59.32%[13] - 2025年第一季度税前合并、分行整合等重组费用为6800万美元，2024年同期为450万美元[27] - 2025年第一季度税前净证券损失为228811美元，2024年第四季度为50000美元[27] - 2025年第一季度无形资产税前摊销费用为2380万美元，2024年同期为600万美元[27] 其他财务指标 - 平均普通股权益回报率为4.3%，平均有形普通股权益回报率（非公认会计原则）为9.0%，调整后平均有形普通股权益回报率（非公认会计原则）为19.9% [6] - 第一季度非利息收入为8600万美元，占平均资产的0.54% [6] - 效率比率为61%，调整后效率比率（非公认会计原则）为50% [6] - 贷款减少2.63亿美元，即2%，存款增加6800万美元，即1%，期末贷存比为88% [6] - 总贷款收益率为6.25%，总存款成本为1.89% [6] - 有形普通股权益、总风险资本、一级杠杆和一级普通股权益比率分别为8.2%、13.7%、8.9%和11.0% [6] - 截至2025年3月31日，公司总资产为65,135,454千美元，较2024年3月31日的45,144,838千美元增长44.3%[9] - 截至2025年3月31日，总负债为56,511,093千美元，较2024年3月31日的39,597,829千美元增长42.7%[9] - 截至2025年3月31日，股东权益为8,624,361千美元，较2024年3月31日的5,547,009千美元增长55.5%[9] - 2025年第一季度，总生息资产平均余额为57,497,453千美元，利息收入为808,566千美元，收益率为5.70%[11] - 2025年第一季度，总计息负债平均余额为40,753,004千美元，利息支出为264,019千美元，成本率为2.63%[11] - 2025年3月31日贷款总额为46.766732亿美元，较2024年12月31日的33.902927亿美元增长37.94%[14] - 2025年3月31日存款总额为53.337615亿美元，较2024年12月31日的38.060866亿美元增长39.61%[16] - 2025年3月31日非不良资产总额为2.8044亿美元，较2024年12月31日的2.13354亿美元增长31.44%[17] - 2025年3月31日信贷损失准备金占贷款的比例为1.33%，较2024年12月31日的1.37%有所下降[17] - 2025年3月31日净冲销占平均贷款的年化比例为0.38%，较2024年12月31日的0.06%大幅上升[17] - 2025年3月31日非不良贷款占期末贷款的比例为0.58%，较2024年12月31日的0.62%有所下降[17] - 2025年第一季度末，信贷损失准备金总额为6236.9万美元，较2024年12月31日的4652.8万美元增长34.04%[18] - 未使用承诺（表外）为10.654446亿美元，准备金与未使用承诺的比例为0.58%[18] - 2025年3月31日净息差（NIM，TE）（Non - GAAP）为3.85%，2024年12月31日为3.48%[24] - 2025年3月31日平均有形普通股权益回报率（Non - GAAP）为8.99%，2024年12月31日为15.09%[25] - 2025年3月31日调整后效率比率为50.24%，2024年同期为56.47%[26] - 2025年3月31日有形普通股每股账面价值为50.07美元，2024年同期为46.48美元[26] - 2025年3月31日有形股权与有形资产比率为8.25%，2024年同期为8.21%[26] 股息信息 - 董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.54美元，将于2025年5月16日支付给5月9日登记在册的股东[6] 收购业务相关 - 公司从独立收购中获得131亿美元贷款和152亿美元存款[27] 其他收支 - 2025年第一季度税前售后回租净收益为229279美元[27] - 2024年第四季度、第二季度和第一季度的税前联邦存款保险公司特别评估分别为619000美元、 - 621000美元和390万美元[27]

公司业绩预期 - 预计SouthState在2025年第一季度每股收益为1.43美元，同比下降9.5% [3] - 预计营收为6.0447亿美元，同比增长45.5% [3] - 过去30天共识EPS预期未发生变化 [4] 业绩预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计与共识估计来预测业绩偏离 [6] - 正面ESP读数结合Zacks Rank 1-3时预测准确率接近70% [8] - SouthState当前ESP为-23.21%，Zacks Rank为4，显示分析师近期转为看跌 [10][11] 历史业绩表现 - 上一季度实际EPS为1.93美元，超出预期1.73美元11.56% [12] - 过去四个季度均超出共识EPS预期 [13] 同业比较 - Virtu Financial预计第一季度EPS为1.14美元，同比增长50% [17] - 预计营收4.602亿美元，同比增长25.4% [17] - 其ESP为3.08%且Zacks Rank为3，显示可能超出预期 [18]