文章核心观点 StepStone Group Inc.成功为StepStone Tactical Growth Fund IV筹集7.05亿美元资金 体现投资者对成长型股权市场机会的信心及公司在该领域的领先地位 [1][4] 基金募集情况 - 公司为StepStone Tactical Growth Fund IV筹集7.05亿美元资金 [1] - 该基金获得主权财富基金、公共养老金、养老基金、基金中的基金、家族办公室和私人财富平台等各类投资者的大力参与 [1] 基金投资策略 - 基金与科技和医疗保健领域的领先成长型股权赞助商合作 [2] - 追求传统风险投资生态系统之外、由创始人领导、具有快速营收增长、高利润率、资本效率高和低杠杆特点的企业 [2] - 认为这些企业有潜力为收购和风险投资提供互补敞口 并在不依赖公开IPO市场或大规模战略并购的情况下产生流动性 [2] 基金管理团队 - 基金由公司的风险投资和成长型股权团队管理 该团队是全球该领域最活跃的投资者之一 [3] - 过去三年平均每年部署55亿美元 涵盖直接投资、二手交易和一级基金投资 [3] - 拥有80多名专业投资人员 能与值得信赖的普通合伙人紧密合作 以直接联合投资、单资产或多资产延续工具和二手交易等灵活方式进行投资 [3] 公司概况 - 公司是一家全球私募市场投资公司 提供定制投资解决方案以及咨询和数据服务 [1][5] - 截至2024年12月31日 负责约6980亿美元的总资本 其中管理资产1790亿美元 [5] - 客户包括全球大型公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司、知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [5] - 与客户合作开发和构建私募市场投资组合 涵盖私募股权、基础设施、私募债务和房地产资产类别 [5]

股价表现 - StepStone Group股价在上一交易日上涨14.8%至48.74美元，成交量显著高于平均水平[1] - 过去四周该股累计下跌16.6%，此次反弹形成鲜明对比[1] - 同行业公司Greystone Housing Impact Investors股价同期上涨3.6%至11.58美元，但过去一个月累计下跌12%[4][5] 股价驱动因素 - 特朗普政府宣布对多数国家暂停90天互惠关税，直接刺激股价上涨[2] - 公司具备全球化布局、多资产类别专业能力和专有数据平台，提供定制化解决方案[2] - 强劲的客户关系、经验丰富的团队和数据驱动方法持续提升投资表现[2] 财务预期 - 预计季度每股收益0.47美元，同比增长42.4%[3] - 预计季度营收2.3741亿美元，同比下滑33.5%[3] - 过去30天共识EPS预期未发生修正，可能影响后续股价动能[4] - 同行Greystone Housing Impact的共识EPS预期过去一个月下调29.2%至0.16美元，同比降幅达61.9%[5] 行业地位 - 公司隶属Zacks金融-综合服务行业，当前Zacks评级为2级(买入)[4] - 多元化收入来源、高客户留存率和可扩展运营模式支撑持续增长潜力[2]

公司合作与产品动态 - StepStone Group宣布其多只私募市场永续基金现可通过瑞士私人银行Bergos AG获取 Bergos管理资产规模达73亿瑞士法郎 [1] - 合作方Bergos AG专注于私人财富管理 总部位于苏黎世 拥有130名员工 提供包括另类投资在内的综合服务 [4][6] - StepStone近期推出面向欧盟专业及零售投资者的SCRED Europe私募信贷基金 并完成SPRING Lux与STRUCTURE Lux基金的结构转换 扩大投资者准入范围 [1] 基金产品表现与规模 - SPRING Lux风险成长基金规模达3.417亿美元 自2022年11月成立以来实现59.92%净回报 [5] - STRUCTURE Lux基建基金规模7990万美元 自2023年9月成立以来实现24.91%净回报 [5] - SCRED Lux私募信贷基金规模4360万美元 采用多贷款人策略 [5] - SCRED Europe ELTIF基金初始募资超2.5亿欧元 聚焦欧洲高级担保直接贷款策略 [5] 公司背景与业务数据 - StepStone为全球私募市场投资机构 截至2024年底管理总资本6980亿美元 其中1790亿美元为直接管理资产 [3] - 客户涵盖主权财富基金、养老金、保险公司及高净值个人 覆盖私募股权、基建、信贷和房地产等资产类别 [3] - Bergos AG前身为1590年成立的Berenberg集团 2021年重组后专注"人文私人银行"服务 在苏黎世和日内瓦设点 [4] 市场拓展与监管动态 - StepStone通过基金结构转换(UCI Part II合规)扩大专业及半专业投资者对私募股权、基建和房地产的参与 [1] - 在奥地利、德国、意大利等欧盟国家实施差异化营销策略 仅面向符合当地法规定义的专业投资者 [16][17][19] - 瑞士市场仅向《集体投资计划法》定义的合格投资者开放 未在FINMA注册 [21]

文章核心观点 - 人工智能驱动的数据安全公司Cyberhaven获1亿美元D轮融资，总融资达2.5亿美元，估值达10亿美元，公司将利用资金加速发展并巩固其在人工智能数据保护领域的领先地位 [1] 融资情况 - 公司获1亿美元D轮融资，由StepStone Group领投，新投资者Schroders和Industry Ventures参投 [1] - 此轮融资使公司总融资达2.5亿美元，估值达10亿美元，较去年增长7倍 [1] 行业背景 - 人工智能和云技术的发展改变了数据的捕获、处理和利用方式，数据高度碎片化且不断移动，传统安全工具难以有效跟踪和保护 [2] - 数据在应用程序间转换和流动时，敏感信息暴露或被滥用的风险呈指数级增长 [2] 公司优势 - 公司以数据谱系为核心方法，能大规模、高精度追踪数据的起源、移动和转换，市场上无其他解决方案可比拟 [3] - 公司平台基于专有AI模型（LLiM）构建，能提供无与伦比的实时数据流动可观测性，精准检测并阻止数据威胁 [3] - 公司AI技术分析数十亿个工作流程，了解组织内每一块数据的风险状况并采取保护措施，与以往产品不同 [5] 未来规划 - 公司计划通过并购和自主创新扩展平台，加大市场推广投资以扩大市场覆盖范围，继续保护全球最敏感数据 [4]

文章核心观点 StepStone Group Inc. 任命10位新合伙人与24位新董事总经理，体现公司人才培养与发展态势良好 [1] 新合伙人与董事总经理情况 - 新合伙人未在文档中具体列出 [1] - 新董事总经理包括Christopher Bernadino等34人，分别在信息技术、运营尽职调查、风险投资等多个团队任职，分布于拉霍亚、巴尔的摩、苏黎世等多地 [4] 公司概况 - StepStone是全球私募市场投资公司，提供定制投资解决方案、咨询和数据服务 [1][5] - 截至2024年12月31日，公司负责约6980亿美元总资本，其中管理资产1790亿美元 [5] - 客户包括全球大型公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司等各类机构及高净值和富裕个人 [5] - 公司与客户合作，在私募股权、基础设施、私募债务和房地产资产类别构建私募市场投资组合 [5] 联系方式 - 股东关系联系人为Seth Weiss，邮箱为shareholders@stepstonegroup.com，电话为+1 (212) 351-6106 [6] - 媒体联系人为Brian Ruby等，邮箱为StepStonePR@icrinc.com，电话为+1 (203) 682-8268 [6] - 还列出Akhilan Nesaratnam等多人在不同业务领域的联系方式 [6]

文章核心观点 - 对于寻求长期买入并持有的资本增值型投资者，分析师对StepStone Group Inc.（纳斯达克股票代码：STEP）的评级为持有，该公司自2020年首次公开募股以来表现出色 [1] 分析师信息 - David A. Johnson是Endurance Capital Management创始人兼负责人，拥有超30年投资经验，持有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] - David投资股票、债券、期权、ETF、REIT、房地产、封闭式基金以及对冲基金和私人信贷等另类投资基金 [1] 分析师披露 - 分析师在提及的任何公司中均无股票、期权或类似衍生品头寸，且未来72小时内无建立此类头寸的计划 [2] - 文章由分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 StepStone Group获批推出基于私人债务的欧洲长期投资基金（ELTIF），并获批将现有RAIF基金转换为UCI Part II工具，旨在拓展欧洲私人财富市场，为投资者提供定制化投资解决方案 [1][3] 公司动态 - 获批推出基于私人债务的欧洲长期投资基金（ELTIF），计划先在意大利、西班牙、德国、法国以及北欧和比荷卢地区营销，专注投资欧盟私人信贷资产 [1][2] - 获批将现有RAIF基金转换为UCI Part II工具，涉及StepStone Private Markets Fund Lux、StepStone Private Venture and Growth Fund Lux和StepStone Private Infrastructure Fund Lux三只基金，方便专业和半专业投资者进入私人市场 [3] 公司表态 - 分销合伙人兼总裁Neil Menard称获批是拓展欧洲私人财富市场的重要里程碑，能为投资者提供更贴合欧洲财富平台动态的机构级投资 [2] - 私人债务主管Marcel Schindler认为该产品有独特优势，公司的采购网络能为投资者提供显著的选择性和多元化 [3] 公司概况 - 全球私人市场投资公司，截至2024年12月31日，负责约6980亿美元总资本，其中资产管理规模达1790亿美元 [4] - 客户包括全球大型公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司、知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] - 与客户合作，在私募股权、基础设施、私人债务和房地产资产类别中开发和构建私人市场投资组合 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度GAAP净亏损2.87亿美元，归属于公司的GAAP净亏损为1.9亿美元，合每股亏损2.61%，主要受潜在未来收购StepStone Private Wealth利润权益公允价值变动影响 [7][8] - 本季度实现费用相关收益7410万美元，较上年同期增长46%，FRE利润率为39%，追溯费用主要来自特殊情况房地产二级基金、基础设施共同投资基金和多策略成长股票基金 [9] - 调整后净收入为5270万美元，合每股0.44%，高于上一财年第三季度的4210万美元（合每股0.37%），得益于更高的费用相关收益和更高的净实现业绩费用 [10] - 管理和咨询费为1.92亿美元，较上年同期增长26%，费用相关收益为7400万美元，同比增长46%，为有记录以来最强劲的费用相关收入和费用相关收益时期 [18] - 剔除追溯费用影响后，费用相关收入和费用相关收益分别同比增长27%和53%，FRE利润率为36%，过去十二个月核心利润率为35%，均为有记录以来的最佳水平 [19] - 现金薪酬为8600万美元，较上一季度增长4%，一般及行政费用为3000万美元，较上一季度增加约200万美元，较去年同期增加约300万美元 [38] - 本季度毛实现业绩费用为5200万美元，扣除相关薪酬费用后为2700万美元，调整后每股净收入为0.44%，较去年同期增长19% [39][40] - 非控股权益本季度相对较高，主要由于基础设施、房地产和私人债务资产类别增长、房地产追溯费用以及私人财富业务的强劲增长 [41] - 净应计收益在本季度末达到7.44亿美元，较上一季度增长6%，较过去十二个月增长31% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 本季度完成首只基础设施共同投资基金的募集，总基金规模约为12亿美元，公司在基础设施领域拥有超1000亿美元的总资本责任，包括360亿美元的资产管理规模 [15][16] 私人财富业务 - 本季度私人财富平台规模增长至超60亿美元，新增认购超10亿美元，为有史以来最佳的私人财富增长季度，也是首次单季度私人财富认购超过10亿美元 [16] - 截至1月底，私人财富平台规模增长至超70亿美元，包括CredX在年初进行的一笔超6亿美元的优质私人信贷投资组合二级交易 [17] 房地产二级业务 - 自去年12月以来，房地产二级基金已募集24亿美元，超过上一期的14亿美元，预计将在未来几个季度完成最终募集 [23] 管理账户业务 - 本季度管理账户新增资金略低于10亿美元，是近期管理账户资金流入相对较少的一个季度，但管理账户收费资产管理规模增长创纪录，达到80亿美元 [25] - 本季度从管理账户中部署了近20亿美元资金，为两年多来的最高水平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年二级交易市场创下新纪录，LP和GP主导的二级交易均表现活跃，收购领域的平均市场定价约为资产净值的90% - 95%，风险投资领域的折扣较大，约为资产净值的70% - 80% [55][56] - 与2008年相比，目前私募股权市场的干粉资金已增至约2.5万亿美元，未实现净资产价值增长更为显著，达到创纪录的超8万亿美元 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略具有商业结构和策略的灵活性、广泛的地理覆盖范围以及跨资产类别的多元化特点，在许多私募市场经理面临募资压力的情况下，公司的业绩验证了该战略和商业模式的有效性 [14] - 公司将继续在产品套件方面进行创新，与分销合作伙伴建立更好的合作关系，以推动私人财富业务的发展 [53] - 公司积极关注公共和私人资产融合的机会，与各方进行相关对话，以满足客户对混合资产产品的需求 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管宏观市场存在不确定性，但公司业务在2024年表现活跃，各资产类别和策略均有机会，预计2025年业务活动将继续保持，得益于多元化的业务和广泛的交易来源渠道 [74][78][79] - 对于二级交易市场，管理层认为市场机会巨大，无论是LP二级交易、GP二级交易还是赞助商之间的交易，公司都有参与的能力 [57] - 在退休市场方面，管理层认为无需监管或立法行动，私人市场也能在美国退休市场取得成功，但国会或劳工部的支持将受到欢迎，相关对话在选举后变得更加紧迫 [91][92] 其他重要信息 - 公司收购GreenSpring时设置的业绩目标已达成，相关7500万美元的业绩奖励将在12月31日全额以现金支付 [81] - 公司将于本月举办年度风险投资会议，预计下季度一般及行政费用会略有上升 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度在拓展财富管理业务方面有哪些亮点，新的一年对财富管理业务有哪些期待 - 本季度在拓展新基金的分销网络方面取得进展，全球交叉销售平台达到约450个，其中40%销售两种或以上基金；可交易基金的资金流入占比从上个季度的约60%提升至近70% [49][50][52] - 新的一年，公司对CredX基金的规模扩大感到兴奋，这将有助于交叉销售和拓展新平台，同时公司将继续在产品套件方面进行创新，与分销合作伙伴建立更好的合作关系 [53] 问题2: 二级交易市场的活动水平、市场兴趣以及交易折扣情况如何 - 2024年二级交易市场非常活跃，创下新纪录，收购领域的平均市场定价约为资产净值的90% - 95%，风险投资领域的折扣较大，约为资产净值的70% - 80% [55][56] - 从行业整体来看，私募股权市场的干粉资金和未实现净资产价值均大幅增长，为二级交易提供了机会 [57] 问题3: 非私人财富NCI在本季度大幅增长的原因是什么，未来几个季度的趋势如何 - 本季度非私人财富NCI增长的主要驱动因素是房地产二级基金的追溯费用，除此之外，其他资产类别的自然增长也有贡献 [64] 问题4: 公司基础设施业务的主要投资领域有哪些 - 公司基础设施业务在行业、底层经理和投资组合公司等方面具有良好的多元化，最近的共同投资基金中，最大的三个行业类别是电力和可再生能源、交通以及通信（包括数据中心） [68] 问题5: 本季度积极部署资金的原因是什么，未来几个季度的部署管道情况如何 - 本季度资金部署活跃是广泛的，涉及多个资产类别和策略，2024年公司在二级交易、私募股权共同投资、基础设施和私人信贷等领域的业务都很活跃 [73][74][75] - 预计未来业务活动将继续，尽管目前部分管道正在过渡和重建，但公司多元化的业务和广泛的交易来源渠道将支持业务的持续发展 [78][79] 问题6: GreenSpring收购的业绩奖励将如何在财务报表中体现，何时以何种形式支付 - GreenSpring收购的业绩奖励目标为7500万美元，已在12月31日全额计提，将以现金形式支付 [81] 问题7: 公司如何看待公共和私人资产融合的机会，在退休市场方面有哪些预期 - 公司认为公共和私人资产融合是一个有潜力的机会，目前正在与各方进行相关对话，以了解客户需求和寻找合作机会，该机会可能涉及退休市场、模型投资组合、保险市场等多个领域 [88][89][90] - 在退休市场方面，公司认为无需监管或立法行动，私人市场也能在美国退休市场取得成功，但国会或劳工部的支持将受到欢迎，相关对话在选举后变得更加紧迫 [91][92] 问题8: CredX的6亿美元交易是一次性的尝试还是未来可能的常规募资途径 - 该二级交易是一个机会主义的情况，并非常规的募资途径，对于CredX基金而言，此次交易有助于扩大规模、降低费用比率、增加多元化，并提高在其他平台的相关性，未来公司将根据具体情况评估类似交易 [98][99][100]

文章核心观点 - 文章介绍了StepStone Group的季度财报情况，分析其股价走势与盈利预期的关系，还提及行业排名对其影响，并给出MVB Financial的业绩预期 [1][3][8] StepStone Group业绩情况 - 公司季度每股收益0.44美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.37美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度公司预期每股收益0.44美元，实际为0.45美元，带来2.27%的惊喜，过去四个季度超预期三次 [1] - 截至2024年12月季度，公司营收2.4391亿美元，超Zacks共识预期3.25%，去年同期为 - 1461万美元，过去四个季度超预期三次 [2] StepStone Group股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约12%，而标准普尔500指数涨幅为3.1% [3] StepStone Group盈利预期 - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 发布财报前，公司盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.45美元，营收2.331亿美元，本财年每股收益预期为1.82美元，营收8.9843亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业前27%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] MVB Financial业绩预期 - 公司预计2024年12月季度每股收益0.27美元，同比下降55.7%，过去30天共识每股收益预期下调11.8% [9] - 公司预计该季度营收3360万美元，较去年同期下降5.5% [9]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，StepStone管理的总资本约为6980亿美元，其中管理资产为1790亿美元[5] - 第三季度总收入为354,821千美元，同比增长125%[10] - 第三季度净收入为(287,163)千美元，较去年同期下降[10] - 第三季度每股净收入为(2.61)美元，同比下降725%[10] - 2024年第四季度总收入为339,023千美元，较2023年同期的(14,612)千美元显著改善[17] - 2024年第四季度净收入为(287,163)千美元，较2023年同期的(23,419)千美元下降了1,128.5%[17] - 2023年12月31日的净收入为42,116千美元，较2022年同期的101,677千美元下降58.6%[35] 用户数据 - 截至2024年12月31日，资产管理规模(AUM)为179.2亿美元，同比增长20%[10] - 费赚资产管理规模（AUM）截至2023年12月31日为114,166百万美元，较去年同期增长28%[55] - 私募股权的AUM在2024年12月31日为93404百万美元，较2024年第三季度增长19%[58] - 总AUM在2024年12月31日为179212百万美元，较2024年第三季度增长20%[58] 财务数据 - 第三季度管理和顾问费用净额为151,492千美元，同比增长26%[10] - 第三季度调整后的收入为243,905千美元，同比增长32%[10] - 2024年九个月的调整后管理和顾问费用净额为555,827千美元，较2023年的432,571千美元增长28.4%[19] - 2023年GAAP管理和顾问费用净额为431,730千美元，2024年预计为553,613千美元，增长幅度为28%[29] 未来展望 - 2024年预计总收入为797,101千美元，增长幅度为125%[23] - 调整后的收入在2024年预计为673,858千美元，增长幅度为38%[23] - 2024年预计GAAP激励费用为26,365千美元，增长幅度为15%[29] 现金流与资产 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为223,103千美元，较2024年3月31日的143,430千美元增长55.6%[14] - 截至2024年12月31日，总资产为4,349,647千美元，较2024年3月31日的3,788,807千美元增长14.8%[14] - 截至2024年12月31日，股东权益总额为1,450,052千美元，较2024年3月31日的1,654,591千美元下降12.3%[14] 费用与支出 - 2024年第四季度总支出为698,105千美元，较2023年同期的19,153千美元显著增加[17] - 2024年第四季度现金基础补偿为85,203千美元，较2023年同期的73,619千美元增长15.5%[17] - 2023年GAAP现金基础补偿为218,551千美元，2024年预计为246,298千美元，增长幅度为13%[29] 其他信息 - 2023年12月31日的未实现投资损失为5,559千美元，较2022年同期的1,373千美元有所增加[35] - 2023年12月31日的非核心项目总收入和支出为6,335千美元，较2022年同期的4,785千美元上升32.4%[38] - 私募股权的FEAUM在2024年12月31日达到62811百万美元，较2024年第三季度增长30%[58]