公司荣誉与评选背景 - StepStone集团连续第三年被《养老金与投资》杂志评为“资产管理行业最佳工作场所” [1] - 该评选由全球资产管理与机构投资新闻源《养老金与投资》主办 是其第十四届年度调查与表彰计划 致力于识别和认可资产管理行业的最佳雇主 [2] - 评选过程与专业研究机构Workforce Research Group合作 采用包含雇主评估和员工调查的两部分流程 [3] 公司文化与人才战略 - 公司首席人力资源官表示 连续获认体现了公司对吸引、发展和赋能优秀人才的持续承诺 其全球私人市场解决方案可信赖合作伙伴的使命始于员工 [3] - 公司致力于培育以敏捷、透明、协作和谦逊为核心价值观的文化 旨在创造每位团队成员都能茁壮成长并为客户提供卓越成果的环境 [3] - 《养老金与投资》主编指出 上榜公司展现了建立和维护强大职场文化的承诺 这有助于其员工、客户和业务取得成功 [3] 评选方法论 - 评选第一部分评估各提名公司的工作场所政策、实践、理念、制度和人口统计数据 该部分约占评估总权重的20% [4] - 评选第二部分通过员工调查衡量员工体验 该部分约占评估总权重的80% [4] - 综合两部分得分确定顶级公司名单 [4] 公司业务概览 - StepStone集团是一家全球私人市场投资公司 专注于为客户提供定制化投资解决方案以及咨询和数据服务 [5] - 截至2025年9月30日 公司负责管理的总资本规模约为7710亿美元 其中管理资产约为2090亿美元 [5] - 公司客户包括全球最大的公共和私人固定收益及固定缴款养老金计划、主权财富基金、保险公司 以及著名的捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [5] - 公司与客户合作 设计和构建涵盖私募股权、基础设施、私人信贷和房地产资产类别的私人市场投资组合 以满足其特定目标 [5] 媒体与信息来源 - 关于完整获奖名单及各规模类别顶级公司简介 可访问指定网站查询 [5] - 《养老金与投资》是克雷恩通信公司旗下拥有52年历史的全球资产管理与机构投资新闻源 其读者包括退休计划、捐赠基金、基金会、主权财富基金的高管以及投资管理公司等相关机构人士 [6]

核心观点 - 全球领先的私募市场投资公司StepStone Group宣布任命长期合伙人Lindsay Creedon为私募股权业务负责人 该任命自2026年1月1日起生效[1] 人事任命与职责 - Lindsay Creedon于2010年加入公司 2015年晋升为合伙人 她目前共同主持公司的私募股权投资委员会 担任私募股权共同投资业务联席主管 并且是公司全球执行委员会的成员 她将继续担任这些职务并管理关键客户关系[2] - 公司首席执行官Scott Hart自2017年起担任私募股权业务负责人 他将留任私募股权投资委员会 并继续推动公司的全球扩张[1] - 除了作为投资者和高管的才能 Lindsay Creedon在建立和领导公司人才与文化委员会方面发挥了关键作用 该委员会对建设公司屡获殊荣的工作场所文化起到了重要作用[3] 管理层评价与展望 - 公司首席执行官Scott Hart评价Lindsay Creedon是公司内部备受尊重和宝贵的领导者 并与全球客户建立了信任关系 他对其带来的活力和新想法印象深刻 期待她将同样的新视角和丰富经验带入新角色[3] - Lindsay Creedon表示很荣幸获得任命 并期待领导公司的私募股权业务 继续为客户提供出色的业绩[4] 公司业务与财务概况 - StepStone Group是一家全球私募市场投资公司 专注于为客户提供定制化投资解决方案以及咨询和数据服务[4] - 截至2025年9月30日 公司负责管理的总资本规模约为7710亿美元 其中资产管理规模为2090亿美元[4] - 公司的客户包括全球最大的公共和私人固定收益及固定缴款养老金计划、主权财富基金、保险公司 以及著名的捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户[4] - 公司与客户合作 开发和构建涵盖私募股权、基础设施、私募信贷和房地产资产类别的私募市场投资组合[4]

公司战略与扩张 - 公司在马德里开设新办事处，标志着其在欧洲持续扩张的重要里程碑[1] - 马德里办事处是公司在欧洲的第九个办事处，重申了其对整个欧洲客户和合作伙伴的承诺[1] - 此次开设办事处体现了公司对南欧市场增长的长期承诺[2] 市场定位与客户服务 - 公司致力于为所有客户扩大获得高质量、机构级全球投资机会的渠道[2] - 通过结合对当地动态的深刻理解与全球专业知识，帮助客户把握该地区及更广泛市场的机遇[2] - 马德里办事处的设立加强了公司与西班牙、葡萄牙和安道尔客户及投资者的紧密联系[2] 全球运营规模与财务实力 - 公司在全球拥有31个办事处，能够作为值得信赖的合作伙伴满足客户需求[3] - 截至2025年9月30日，公司负责的总资本约为7710亿美元，其中管理资产为2090亿美元[4] - 公司是一家全球私人市场投资公司，专注于为客户提供定制化投资解决方案以及咨询和数据服务[4]

基金产品核心信息 - StepStone集团成功推出StepStone Private Equity Strategies Fund，该基金为永续型定期基金，投资于由公司甄选的历史顶级赞助人管理的私募股权资产[1] - 基金于2025年9月启动，迄今已募集超过7.5亿美元资金，并可通过股票代码在所有主要托管平台进行购买[1] - 基金主要通过二级市场购买和共同投资，为个人投资者、理财顾问和机构提供跨收购和成长型股权的多元化私募市场投资组合敞口，目标是实现长期资本增值[2] 基金策略与特点 - 作为永续基金，STPEX每日募集资金，并通过每半年一次的赎回提供一定流动性，目前预计赎回额度最高可达基金资产净值的5%[4] - 基金没有持续的出资要求，税务报告将通过1099表格而非K-1附表提供，最低投资额为5000美元，且无投资者认证要求[4] - 基金投资组合构建力求在行业、管理人和投资年份上实现多元化，并利用公司高度复杂的交易来源引擎[2] 公司背景与资源 - STPEX的资本将由公司超过190名投资专业人士组成的全球私募股权团队进行投资，该团队截至2025年9月30日负责管理3890亿美元资本[3] - StepStone集团是一家全球私募市场投资公司，截至2025年9月30日，负责的总资本约为7710亿美元，其中管理资产为2090亿美元[6] - 公司客户包括全球最大的公共和私人养老金、主权财富基金、保险公司以及捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户[6] 产品定位与市场意义 - STPEX是首批可通过股票代码购买的纯私募股权工具之一，旨在响应财富管理渠道合作伙伴对通过永续结构获取私募股权策略的需求，该结构具有低门槛和每日估值的特点[3][7] - 该新产品补充了StepStone私人财富解决方案平台现有的产品系列，包括核心私募市场基金、风险投资与成长基金、基础设施基金和信贷收益基金[5][7]

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财务业绩 - 第三季度CY2025营收达2.823亿美元，超出华尔街分析师预期的2.654亿美元，同比增长35.2%，超出预期6.4% [1][6] - 非GAAP每股收益为0.54美元，超出分析师共识预期0.49美元达10.6% [1][6] - 调整后运营收入为1.125亿美元，超出分析师预期的1.086亿美元，利润率为39.9%，超出预期3.6% [6] - 运营利润率为-256%，较去年同期的24.4%大幅下降 [6] - 公司市值为48.9亿美元 [6] 业务增长驱动力 - 业绩表现强劲归因于旺盛的客户需求以及私人财富平台的创纪录资金流入，特别是新产品的成功推出和国际市场的扩张 [3][5] - 私人财富渠道获得前所未有的认购，新增资金流入达24亿美元，其中新推出的STPEX私募股权间隔基金在首月即吸引超过7亿美元资金 [7] - 机构资金募集表现稳健，管理账户新增资金达38亿美元，客户留存率高于90%，超过三分之一的资金流入来自新建立或扩大的客户关系 [7] 战略举措与展望 - 公司通过定制化方法和长期客户关系（尤其是在管理账户方面）维持了资金募集势头 [3] - 未来展望基于持续扩展私人财富产品线、深化分销关系以及进一步的国际增长，重点在于最大化现有合作伙伴的交叉销售机会并探索新渠道（如英国退休金计划） [4] - 公司扩大了全球布局，在荷兰、西班牙、韩国和沙特阿拉伯开设了办公室，以扩大在欧洲、亚洲和中东的市场覆盖 [7] 运营与投资 - 公司利用其数据和技术能力来增强客户服务，并巩固其在私募市场生态系统的地位，推出了Kroll StepStone私人信贷基准和FTSE StepStone全球私募市场指数等工具 [3][8] - 运营费用因技术、差旅和扩张项目支出增加而上升，管理层预计未来几个季度成本将进一步增加，主要与大型行业会议和持续的基础设施投资有关 [4][8]

财务业绩概览 - 截至2025年9月的季度，公司营收为2.8234亿美元，同比增长35.2% [1] - 季度每股收益为0.54美元，高于去年同期的0.45美元 [1] - 报告营收比Zacks一致预期2.6777亿美元高出5.44% [1] - 报告每股收益比0.49美元的一致预期高出10.2% [1] 关键运营指标表现 - 收费资产管理规模中，聚焦混合基金为54584亿美元，远超三位分析师平均估计的1765.197亿美元 [4] - 收费资产管理规模总额为132791亿美元，远超三位分析师平均估计的4365.468亿美元 [4] - 收费资产管理规模中，独立管理账户为78207亿美元，远超三位分析师平均估计的2600.271亿美元 [4] - 咨询顾问资产规模为5615.6亿美元，高于两位分析师平均估计的5285.7亿美元 [4] - 管理资产规模为2091.5亿美元，略高于两位分析师平均估计的2083.2亿美元 [4] 收入构成分析 - 总收入中的管理和咨询费净额为2.1549亿美元，略低于两位分析师平均估计的2.1705亿美元 [4] - 总收入中的绩效费用为2.3874亿美元，远超两位分析师平均估计的7970万美元 [4] - 总收入中的绩效费用项下，激励费为490万美元，高于两位分析师平均估计的442万美元 [4] - 总收入中的绩效费用项下，已实现附带权益分配为58.88亿美元，远超两位分析师平均估计的4915万美元 [4] 附带权益分配收入 - 总收入中的附带权益分配总额为2.0669亿美元，远超两位分析师平均估计的7529万美元 [4] - 附带权益分配收入中，未实现部分为1.4781亿美元，远超两位分析师平均估计的2614万美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌0.5%，同期Zacks S&P 500指数上涨1.3% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3，意味着近期表现可能与整体市场一致 [3]

财务业绩摘要 - 第三季度CY2025营收达4.542亿美元，超出分析师预期的2.654亿美元，超出幅度为71.1% [1][2] - 营收实现118%的同比增长 [1][5] - 非GAAP每股收益为0.54美元，超出分析师共识预期0.49美元，超出幅度为10.6% [1][2] - 税前利润为-6.758亿美元，利润率为-149% [2] 长期增长趋势 - 过去五年，公司营收复合年增长率达到31.4% [3] - 过去两年的年化营收增长率为42.8%，高于五年趋势，表明近期增长加速 [4] - 公司管理的资产规模超过1000亿美元 [2] 业务模式与市场地位 - 公司是一家私人市场投资公司，同时担任顾问和资产管理人角色 [2] - 为客户提供跨私人股本、房地产、私人债务和基础设施等领域的私人市场投资渠道 [2] - 公司市值为49.2亿美元 [2] 市场反应与业绩评价 - 公司本季度营收表现远超分析师预期 [7] - 每股收益表现也超出华尔街预期 [7] - 业绩公布后，公司股价维持在62.24美元，表现平稳 [7]

财务数据和关键指标变化 - 报告GAAP净亏损3.66亿美元，或每股亏损4.66美元，主要由于私人财富平台利润权益公允价值变动计入损益 [3] - 费用相关收益为7900万美元，同比增长9%，费用相关收益利润率为36% [4] - 核心费用相关收益为7800万美元，同比增长34%，核心费用相关收益利润率保持在36% [5] - 调整后净利润为6670万美元，或每股收益0.54美元，高于去年同期的5360万美元或每股0.45美元 [5] - 费用收入为2.17亿美元，同比增长17%，剔除追溯性费用后同比增长27% [18] - 收费资产管理规模增长超过55亿美元，达到近1330亿美元 [11] - 未动用收费资本增长超过10亿美元，达到近300亿美元，收费资产加未动用收费资本合计约1630亿美元 [15] - 过去12个月混合管理费率为63个基点，略低于2025财年的65个基点 [16] - 净应计绩效报酬期末为8.42亿美元，环比增长8%，其中约70%与超过五年的项目挂钩 [20] - 公司自持投资组合期末为3.14亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人财富平台新认购额创纪录，达到24亿美元，几乎是之前最高季度的两倍 [6] - Spring风险与成长基金表现突出，新认购额超过8亿美元 [6] - 新推出的StepX纯私募股权间隔基金在首30天内获得超过7亿美元的总认购额 [7] - 机构业务方面，管理账户本季度新增38亿美元，上半年新增超过100亿美元 [8] - 混合基金本季度新增34亿美元，其中包括私募股权共同投资基金的首次交割 [10] - 常青基金平台规模在本季度末增长至120亿美元 [14] - 非交易型商业发展公司SCRED净资产增长至超过15亿美元 [14] - 私人财富平台已扩展至约650个独立分销合作伙伴 [14] - 合作至少一年的分销伙伴中，50%销售超过一种常青产品 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月总资产管理规模增量为290亿美元，其中180亿美元来自独立管理账户，110亿美元来自混合基金 [13] - 本季度总增量超过70亿美元，包括约40亿美元的管理账户流入和约30亿美元的混合基金流入 [13] - 新开设荷兰、西班牙、韩国和沙特阿拉伯办公室，加强在欧洲、亚洲和中东的市场地位 [10] - 过去12个月管理账户流入按规模排序为中东、亚洲，随后欧洲、澳大利亚和美国较为均衡 [52] - 在亚洲和中东市场，对私人信贷策略的兴趣显著增长 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Aviva建立合作伙伴关系，成为其英国信托型养老金计划的五家专业管理公司之一 [7] - 推出Kroll StepStone私人信贷基准和FTSE StepStone全球私募市场指数，加强数据和技术产品 [11] - 数据和技术平台SPI有四个主要用例：驱动投资决策、服务现有客户、发展新客户关系以及支持基准指数和数据合作 [39] - 行业面临连续三年分配额较低的情况，客户焦点从内部收益率转向已分配资本收益率，行业募资额下降 [16] - 公司过去两年每年募集近300亿美元，表现突出，得益于以客户为中心、定制化的方法和数据驱动的洞察 [16] - 公司认为当前私募市场低分配是暂时的，首次公开募股活动增加、投资银行业务活跃以及近期大型收购指向更好的变现前景 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对StepX的初期表现超出预期，但预计认购额在初期激增后将趋于缓和 [7][31] - 公司对与Aviva在英国养老金市场的合作感到兴奋，但预计实质性资金流入将在2026日历年才开始，并逐步建立 [37] - 基准指数的商业化初期是许可机会，与FTSE Russell共享收入，长期来看围绕基准指数建立资产管理产品是潜在机会，但并非复制策略 [40] - 公司通过保持每年约700亿美元投入私募市场的均衡配置（包括初级基金、共同投资和二级市场投资）来平衡不同部分的交易流，确保回报 [44] - 公司持续监控各策略的交易批准率，例如私募股权二级市场的批准率保持在极低的个位数百分比，以确保有足够的交易流维持选择性 [45] 其他重要信息 - 本季度一般及行政费用为3400万美元，环比增加200万美元，主要由差旅、信息技术和其他一般运营费用增加驱动 [18][33] - 未来两个季度的一般及行政费用预计会季节性上升，原因是StepStone 360会议和风险投资会议 [18][33] - 本季度实现的总绩效费用为6500万美元，扣除相关薪酬费用后为3400万美元 [19] - 下季度预计将实现强劲的总绩效费用，主要受Spring常青基金年度激励费用确认驱动 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: StepX产品的强劲需求驱动因素以及与现有产品套件的蚕食风险 [23] - StepX产品的设计是为了响应渠道合作伙伴对纯私募股权敞口以及SPRIME代码在某些托管机构不可用的需求 [23] - 公司确实观察到资金从SPRIME轮动到StepX，但这已在计划之中，并且认为大部分轮动已在首月发生 [24] 问题: 私人财富渠道分销的拓展和深化计划，以及产品交叉销售的潜力 [26] - 50%的交叉销售统计是针对合作超过一年的合作伙伴，公司持续增加新合作伙伴，未来交叉销售有提升空间 [27] - 最大的分销合作伙伴目前主要专注于两到三种基金，仍有拓展空间，但并非所有合作伙伴都需要所有五种基金 [28] 问题: StepX的认购额是否夸大了整体私人财富平台认购额，以及后续是否会出现回调 [30] - StepX在首月约7.5亿美元的认购额不可持续，预计下季度会因一次性初始激增而出现回调 [31] 问题: 一般及行政费用环比增加的原因以及未来趋势 [32] - 费用增加主要由差旅、信息技术和运营成本驱动，公司为增长持续投资，未来两季度因会议活动费用将季节性上升 [33][34] 问题: 与Aviva合作的机会规模以及在美国以外退休渠道的参与机会 [37] - 英国确定缴费养老金市场巨大，与Aviva的合作是早期阶段，实质性资金流入预计在2026年，公司也在美国等其他市场进行早期对话 [37] 问题: 基准指数产品的商业化路径和货币化方式 [38] - 基准指数的初始收入来自与FTSE Russell的许可合作分成，长期来看围绕指数开发资产管理产品是机会，但采取谨慎推进策略 [39][40] 问题: 如何扩大项目来源能力以有效配置私人财富渠道募集的资金，确保回报 [43] - 公司通过每年约700亿美元投入私募市场的均衡配置（重点包括初级基金承诺）来维持项目流和选择性，并密切监控各策略的交易批准率 [44][45] 问题: 私人财富渠道产品在未来12-24个月的演变，以及模型投资组合的进展 [46] - 核心产品组合预计在未来12-24个月保持不变，重点是深化分销，模型投资组合的纳入已有初步资金流入，但面临运营和技术挑战 [47][48][49] - StepX的创建部分也是为了满足模型投资组合对纯私募股权敞口的需求，技术系统需要适应私募市场的交易结算特点 [49] 问题: 不同地理区域的优势和策略偏好差异 [51] - 新办公室开设显示在中东、欧洲和亚洲的扩张，管理账户流入过去12个月按规模为中东、亚洲，随后其他地区均衡，私人信贷策略在亚洲和中东受到新兴关注 [52][53]

业绩总结 - GAAP净亏损为5.755亿美元，季度亏损为3.661亿美元（每股亏损4.66美元）[3] - 总收入为4.54225亿美元，同比增长67%[4] - 调整后净收入（ANI）为6670万美元，同比增长25%[5] - 每股调整后净收入（ANI per share）为0.54美元，同比增长20%[5] - 管理和顾问费用净收入为2.15489亿美元，同比增长17%[4] - 绩效费用总额为2.38736亿美元，同比增长175%[4] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）为2091亿美元，同比增长19%[8] - 在过去12个月内，为单独管理账户（SMA）筹集了180亿美元的新资本[9] - 2025年第三季度AUM为209.1亿美元，同比增长19%[26] - 截至2025年9月30日，总资产管理规模（AUM）为2090亿美元，其中私募股权占比51%（1060亿美元）[55] - 截至2025年9月30日，总资产管理和顾问规模（AUA）为5620亿美元[55] 未来展望 - 宣布每股现金股息为0.28美元，将于2025年12月15日支付[8] - 2025年第三季度的未部署费收益资本为298亿美元，较2024年持平[26] - 公司的未投资费收入资本为0.7亿，未来将产生管理费用收入[104] 新产品和新技术研发 - 公司的费相关收益（FRE）是监测来自管理和顾问费用的基线收益的非GAAP绩效指标[94] - 费相关收益率（Core FRE margin）反映了公司在收入上的盈利能力[95] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度，管理费收入为71.7百万美元，同比增长17%[37] - 2025年第二季度，FEAUM（可收费资产管理规模）为132.8亿美元，较2024年同期增长27%[37] 负面信息 - 2025年9月30日的总负债为41.06亿美元，较2024年9月30日增长101%[36] - 2025年9月30日的现金及现金等价物为229,824千美元，较2024年9月30日减少27%[36] - 2024年9月季度的未实现收益分配为(52,215)千美元，2025年9月季度的未实现收益分配为(147,813)千美元，增加了182.5%[82] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的管理费用主要基于多种因素，与AUM并非线性相关，但AUM是评估资产管理业务相对规模和范围的有用指标[89] - 公司的前十大客户占管理和顾问费用贡献的约57%来自于专注的共同基金[125] - 私募股权投资总计3,100项，资本承诺达2,198亿美元[128]