财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现GAAP净收益8250万美元,归属于StepStone Group Inc.的GAAP净收益为3080万美元,每股0.48美元 [8] - 公司实现费用相关收益(FRE)5090万美元,同比增长35%,FRE利润率为33% [9] - 公司实现经调整净收益3770万美元,每股0.33美元,同比增长37% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司私募股权二级市场基金募集超过3亿美元,超过上一期基金规模 [27] - 公司风险投资二级市场基金募集超过3.3亿美元,其中800万美元在本季度末后募集完成 [19][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚等地区的募资活动保持良好 [52][53] - 公司私人财富管理业务在美国和海外市场的认购均创历史新高 [16][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购基础设施、私人债务和房地产业务的少数股权,实现了更简单的所有权模式,并以有利于收益的方式执行 [23][24][43] - 公司推出了新的集合基金,包括基础设施联合投资基金和基础设施二级市场基金,以及私人财富管理基金CredEx [23] - 公司预计在未来5年内将费用相关收益至少翻一番,并将FRE利润率提高至中30%区间 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示,与12个月前相比,当前的市场环境有很大改善,公共资产价格下降和投资变现水平较低的背景已经消除 [13][14] - 公司认为,未来12个月内,并购活动将恢复到更正常的水平,这已经反映在公司的业绩中 [15] - 公司对未来12个月的募资前景保持乐观,预计将继续在管理账户、集合基金和私人财富管理渠道取得进展 [19][22] 其他重要信息 - 公司宣布派发每股0.15美元的特别现金股息,这是在每季度0.21美元的常规现金股息之外的额外派发 [32][33][34] - 公司表示,未来特别股息将随着资本市场活动的正常化和已实现业绩费用的改善而增加 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nick Benoit 提问** 询问公司私人财富管理业务的增长来源,是否主要来自于财富顾问渠道的增加,还是来自于现有客户的再次认购和客户保持率 [48] **Jason Ment 回答** 公司私人财富管理业务的增长来自于各个渠道,包括美国的财富顾问、经纪商交易商和大型券商,以及海外财富管理渠道,各个产品和地区的认购都保持强劲 [49] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 询问公司未来2年内私人财富管理产品线的发展计划,以及现有3个产品在各个分销渠道的进展情况 [56] **Jason Ment 回答** 公司目前没有宣布新的私人财富管理产品,未来的产品开发将遵循之前提到的原则,关注公司内部的投资专长和多管理人模式的适用性。现有3个产品SPRIM、SPRING和STRUCTURE在美国和海外的分销渠道建设都在稳步推进,每个产品的认购和续期情况都很理想 [58][59][60] 问题3 **Alex Bernstein 提问** 询问公司收购基础设施、私人债务和房地产业务少数股权的预期收益贡献,以及未来控股后是否会对这些业务的运营方式进行调整,同时询问这些业务的增长前景 [65][66][67] **Scott Hart 回答** 1) 这些收购交易的收益贡献预计会比较有限,但从累计的角度来看会更有意义。2) 公司不会对这些业务的运营方式进行大的调整,因为这些业务已经在公司内部成功运营多年。3) 公司看好未来这些业务的增长前景,特别是在亚洲和中东等地区,同时私人财富管理业务也将是重要的增长动力 [69][70][71][72]

文章核心观点 - StepStone Group公司2024年第一季度每股收益0.33美元,超出市场预期0.28美元[1][2] - StepStone Group公司2024年第一季度收入为3.57亿美元,超出市场预期1.16倍[3] - StepStone Group公司股价今年以来上涨约18%,超过标普500指数11.3%的涨幅[5] 公司表现 - StepStone Group公司过去4个季度中有3次超出市场每股收益预期[2] - 公司2024年第一季度每股收益同比增长37.5%[1][2] - 公司2024年第一季度收入同比增长107%[3] - 公司连续3个季度超出市场收入预期[3] 行业表现 - 金融-综合服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前35%[10] - 排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩表现要好2倍以上[10] - 同属金融板块的加拿大帝国商业银行(CM)将于2024年5月30日公布季度业绩[11][12]

财务业绩 - StepStone Group Inc.报告2024财年第四季度和全年业绩，总收入为711,631千美元，同比增长107%[12][12] - StepStone Group Inc.报告2024财年第四季度净收入为82,542千美元，同比增长45%[12][12] - StepStone Group Inc.报告2024财年第四季度每股净收入为0.48美元，同比增长4%[12][12] - StepStone Group Inc.报告2024财年总资产为3,788,807千美元，同比增长8%[14][14] - StepStone Group Inc.报告2024财年总负债为1,915,673千美元[14][14] - StepStone Group Inc.报告2024财年股东权益为1,654,591千美元[14][14] - 2024年第一季度StepStone集团的总收入为35.68亿美元，较去年同期增长约107.3%[16] - 调整后的管理和咨询费净收入为15.38亿美元，较去年同期增长约23.4%[17] - 调整后的总收入为17.74亿美元，较去年同期增长约107.3%[18] - 调整后的净收入为6.41亿美元，较去年同期增长约1,481.6%[19] 财务指标 - 2024年3月31日，公司的FRE为189,793千美元，较之前的156,158千美元有所增长[23] - 公司的FRE利润率在2024年3月31日达到32%[26] - 公司的净实现绩效费用在2024年3月31日为40,994千美元[28] - 公司的ANI每股收益是指假设所有合伙企业的B类和C类单位在SSG中交换为A类普通股的每股收益[29] - 调整后的加权平均股份为114,765,635股，ANI每股为0.24美元[30] 资产管理 - 分别管理账户和重点混合基金的资产规模在2024年3月底相比2023年底增长了6%和16%[31] - 私募股权、基础设施、私人债务和房地产资产类别在2024年3月底相比2023年底分别增长了9%、4%、8%和39%[33] - 资产管理业务的相对规模和范围可以通过资产管理规模（AUM）来评估[37] - 资产管理费收入来源的资产规模为私募账户、重点混合基金和直接由客户持有的资产，称为费用收入资产（FEAUM）[38] - FEAUM是评估公司管理费收入基础资产的有用指标[38] 其他 - AUA是评估公司咨询业务相对规模的有用指标[36] - 公司持有控制财务利益的基金和其他实体[38] - SSG指的是StepStone Group Inc.，而不是其子公司[39] - StepStone Funds是指公司的SMAs和专注的混合基金，包括收购的Greenspring基金，合伙企业或其子公司充当投资顾问和普通合伙人或管理成员[40] - 总资本责任等于AUM加上AUA。AUM包括StepStone Group完全控制投资决策、负责安排或执行交易或拥有资产的账户。AUA指的是StepStone Group提供建议或咨询但公司没有自主权、负责安排或执行交易或拥有资产的账户[40] - 未投资的收费资本表示对StepStone Funds的资本承诺金额，尚未投资或被视为活跃，但一旦这些资本被投资或激活，将产生管理费收入。我们认为未投资的收费资本是一个有用的指标，用于衡量我们未来可以投入的资本量，从而在此基础上赚取管理费收入[40]

文章核心观点 - 公司在2024年第四季度和全年财务业绩良好 [1][2][3] - 公司宣布派发季度现金股息和特别股息 [1] - 公司管理的总资本达到6778亿美元 [5] - 公司客户包括全球最大的公共和私人养老基金、主权财富基金、保险公司等 [5] 财务摘要 - 管理和咨询费收入同比增长16%和18% [8] - 总收入同比增长107% [8] - 总业绩费收入同比增长411% [8] - 净利润同比增长45% [8] - 每股收益同比增长4% [8] - 调整后净收入同比增长39% [8] - 调整后每股收益同比增长38% [8] 业务关键指标 - 管理资产(AUM)同比增长13%达到1566亿美元 [27][28] - 咨询资产(AUA)同比增长8%达到5211亿美元 [29][30] - 收费资产(FEAUM)同比增长10%达到939亿美元 [35] - 未部署收费资本同比增长44%达到226亿美元 [39]

文章核心观点 - 预计StepStone Group Inc.(STEP)在2024年3月季度将实现营收和利润同比增长[1][2][4] - 分析师预测STEP的季度每股收益为0.28美元,同比增长16.7%;营收为1.8993亿美元,同比增长10.2%[4] - 分析师近期上调了对STEP的盈利预测,这表明他们对公司业绩前景更加乐观[5][6][7][12] - STEP当前的盈利预测值高于共识预期,预示着公司有望超预期交出业绩[12][13] - 过去4个季度STEP有2次超出市场预期[14] - 尽管业绩超预期不一定能推动股价上涨,但这仍增加了STEP战胜预期的可能性[15][16][17] 行业概况 - 同行XP Inc.A(XP)预计2024年3月季度每股收益为0.44美元,同比增长51.7%;营收为8.0643亿美元,同比增长33.7%[18] - 但XP最近30天内每股收益预测值下调12.5%,且其预期每股收益与共识预期持平,加上目前的评级为卖出,不太可能超预期[19][20]

文章核心观点 - 公司将于2024年5月23日发布2024财年第四季度及全年业绩 [1] - 公司将于2024年5月23日下午5点举行网络直播和电话会议,讨论2024财年第四季度及全年业绩 [2] - 公司是一家专注于提供定制投资解决方案和咨询、数据及行政服务的全球性私募市场投资公司 [4] - 截至2023年12月31日,公司管理总资本约6590亿美元,其中资产管理规模为1490亿美元 [4] - 公司的客户包括一些世界上最大的公共和私人界定利益和界定供款养老基金、主权财富基金和保险公司,以及著名的大学基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] 公司概况 - 公司是一家全球性私募市场投资公司 [4] - 公司专注于为客户提供定制投资解决方案和咨询、数据及行政服务 [4] - 截至2023年12月31日,公司管理总资本约6590亿美元,其中资产管理规模为1490亿美元 [4] - 公司的客户包括世界上最大的公共和私人养老基金、主权财富基金、保险公司、大学基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] 业绩发布和电话会议 - 公司将于2024年5月23日发布2024财年第四季度及全年业绩 [1] - 公司将于2024年5月23日下午5点举行网络直播和电话会议,讨论2024财年第四季度及全年业绩 [2] - 投资者可以在公司网站上观看直播,并在注册后参与问答环节 [2][3]

StepStone Group Inc. (STEP)股价表现 - STEP股价在最近一个交易日上涨了5.8%，收盘价为$37[1] JPMorgan评级调升和目标股价调整 - JPMorgan将StepStone的评级从中性调升至超重，并将目标股价从$40.00上调至$49.00[2] StepStone财年预测和资产收购 - JPMorgan将StepStone截至2026财年的调整每股收益预测从$2.04上调至$2.17[3] - STEP与HSCM百慕大承诺超过$175百万收购HSCM百慕大管理的五项资产密集型寿险投资的股权[3]

StepStone Group升级评级 - StepStone Group Inc. (STEP)最近被升级为Zacks Rank 1(强烈买入)[1] - Zacks评级系统的升级是对StepStone Group盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响[4] - StepStone Group盈利预期的提升意味着公司基本业务的改善，投资者应该通过推高股价来表达对这一改善业务趋势的赞赏[6] Zacks评级系统 - Zacks评级系统主要跟踪卖方分析师对股票的当前和未来年度盈利预期的共识估计[2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分类为从Zacks Rank 1(强烈买入)到Zacks Rank 5(强烈卖出)的五个组别[8] - Zacks评级系统保持对其超过4000只股票的“买入”和“卖出”评级的平等比例[11] 分析师预期和股价走势 - 机构投资者对公司未来盈利潜力的变化和股价的近期走势有很大影响[5] - 跟踪盈利预期修订对于做出投资决策可能会带来实质性回报[7] - 过去三个月，分析师一直在稳步提高对StepStone Group的预期[10] StepStone Group股价展望 - StepStone Group的升级为Zacks Rank 1将其定位在Zacks覆盖股票中前5%，暗示股价可能在短期内上涨[13]

融资情况 - Rasa宣布完成了3000万美元的C轮融资，由StepStone Group和PayPal Ventures共同领投，Andreessen Horowitz（a16z）、Accel和Basis Set Ventures参与[3] - Rasa的CEO Melissa Gordon表示，这笔投资加速了公司在市场上的领先地位，推动了使用生成式AI聊天和语音平台的企业重新定义可能性[4] - Rasa的联合创始人兼CTO Alan Nichol表示，Rasa已经重新定义了对话式AI的工作方式，通过Rasa Pro和Rasa Studio等产品推出了CALM（具有语言模型的对话式AI），将大型语言模型（LLMs）的灵活性、细致理解和快速投入价值与传统（基于NLU的）聊天机器人的控制和确定性相结合[6]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净亏损2340万美元，归属于公司的GAAP净亏损为2020万美元，即每股0.32美元 [82] - 费用相关收益（FRE）为5070万美元，较上年同期增长19%，FRE利润率为33% [83] - 调整后净收入为4210万美元，即每股0.37美元，高于去年第三财季的3120万美元（每股0.27美元） [84] - 管理和顾问费每股在年初至今增长18%，自2019财年以来的长期增长为22% [5] - 已实现总业绩费每股在年初至今下降56%，长期增长11% [5] - 调整后每股收入在年初至今持平，长期增长20% [5] - 前三个季度FRE每股增长17%，长期年增长率为29% [6] - 年初至今ANI每股较去年下降，长期年增长率为24% [6] - 净应计收益在本季度末为5.69亿美元，较去年增长6% [7] - 公司投资组合在本季度末为1.88亿美元，季度末对投资计划的未出资承诺为9600万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权二级基金本季度流入6.25亿美元，至今已筹集约30亿美元 [91] 房地产和基础设施业务 - 基础设施管理账户有一笔约10亿美元的大额分配 [106] 私人财富业务 - 本季度常青私人财富产品筹集超过300万美元认购资金，过去12个月超过1亿美元 [92] - 本季度私人财富平台流入超过300万美元 [109] 其他业务 - 本季度单独管理账户（SMA）筹集43亿美元 [89] - 本季度混合基金流入1.7亿美元 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业绩费合格资本池已增长至超过700亿美元，广泛分散在200多个项目的多个年份中 [8] - 75%的净未实现收益与2018年或更早年份的项目相关，其中53%来自逐笔交易瀑布式结构的工具 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几年内收购基础设施、私人债务和房地产业务的剩余股权，以提高公司参与这些业务增长的能力，同时激励团队推动业务增长 [96][101] - 公司将继续扩大私人财富平台，推出了基础设施产品STRUX，并提交了私人信贷基金CredEx的申请 [92][110] - 公司认为其多经理的私人信贷基金与单一经理的BDC相比具有竞争力，通过多元化和开放式架构模型实现规模部署 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去两年资本市场条件较慢，但公司与现有和潜在客户的合作仍然积极，客户对私人市场持建设性态度 [87] - 公司认为随着市场的复苏和投资者情绪的改善，未来的募资前景乐观 [65][67] - 公司预计FRE利润率将通过运营杠杆和战略成本节约机会继续扩大 [112] 其他重要信息 - 公司出售了非核心子公司Greenspring Back Office Solutions（GBOS），预计该交易每年将使费用相关收益增加200万美元 [113][114] - 公司将举办年度风险投资会议，预计下一季度的费用水平与本季度相似 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SMA中最终将迁移到收费AUM的总资产池规模及迁移时间 - 目前未部署的收费资本约210亿美元，其中约2500万美元的混合基金将在未来几个季度激活，其余大部分为单独账户，部署时间通常为三到五年 [14][15] 问题2: 房地产和信贷业务NCI收购的节奏和结束时间 - 收购节奏为每年十分之一，持续五年，之后如有双方同意可加速收购剩余权益，基础设施业务可能在15年内完成收购，否则基本情况是在10年内完成 [16] 问题3: 激励费用的动态及未来预期 - 激励费用通常与特定项目相关，每年在第二和第三财季结晶，本季度的1800万美元中春季约占一半，未来几个季度激励费用预计适中，第二和第三季度通常最强 [22] 问题4: 零售端私募信贷基金的竞争力 - 公司的私募信贷基金是多经理工具，通过多元化和开放式架构模型具有竞争力，与单一经理的BDC相比有优势 [23] 问题5: NCI收购的估值动态、股票和现金比例、锁定期及增值预期 - 收购将以低于公司交易倍数的折扣进行，折扣范围在10% - 30%之间，现金比例在10% - 20%，其余为股票，股票有转让限制，允许团队在前三年每年出售约三分之一 [32][36][37] 问题6: FRA利润率的展望及NCI收购对其的影响 - 公司预计通过运营杠杆和效率提升实现利润率扩张，NCI收购本身不会直接带来利润率扩张，但随着公司规模扩大，运营杠杆将增加FRE [40][45] 问题7: 收购是购买所有收益还是仅FRE或FRE和收益，以及子公司员工薪酬动态是否变化 - 收购包括所有现金流，即FRE和业绩费，员工薪酬结构方面，收益分配仍为团队和公司各50%，但未来将更多使用公司RSU和股票作为薪酬组成部分 [49][51] 问题8: 210亿美元未收费资本中二级策略的占比及部署速度 - 公司未提供按策略或资产类别划分的未部署收费资本的确切细分，但25亿美元即将激活的混合基金全部为二级基金，激活时间取决于房地产基金的费用假期到期和风险投资二级基金的投资完成情况 [53][54] 问题9: NCI收购是否有与团队绩效相关的意外情况、加速收购的情况及未来并购结构 - 收购与业务财务绩效相关，激励团队推动业务增长；加速收购需双方同意，可针对单个资产类别进行，加速后将拥有100%股权；若StepStone倍数低于16倍，交易将暂停一年后恢复；此次收购不影响公司未来并购战略，公司有灵活性和资本结构进行战略行动 [59][60][63] 问题10: 混合基金募资计划及LP反馈 - LP情绪向好，公司目前有多只关键混合基金和策略正在募资，私募股权二级基金约30亿美元，风险投资二级基金约15亿美元，预计上半年完成募资，特殊情况房地产二级基金等也在募资中 [65][68][69]