公司业绩表现 - 季度每股收益为0 68美元 超出Zacks一致预期的0 46美元 同比增长106% [1] - 季度营收达2 9586亿美元 超出预期25 9% 但同比下滑17 1% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌2 8% 表现逊于标普500指数(-0 6%) [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将跑输大盘 [6] - 下季度EPS预期为0 42美元 营收预期2 2837亿美元 本财年EPS预期1 77美元 营收预期9 9562亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中处于后44% [8] - 同业公司BitFuFu预计季度EPS为0 04美元(同比-82 6%) 营收预期0 9982亿美元(同比-30 9%) [9] 业绩驱动因素 - 盈利超预期幅度达47 83% 但前一季度盈利完全符合预期 [1] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势与股价表现存在强相关性 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP净亏损1850万美元，合每股亏损0.24美元 [5] - 第四季度费用相关收益9410万美元，同比增长85%，FRE利润率为44% [5] - 第四季度追溯费用为1570万美元，上年同期为540万美元 [5] - 第四季度调整后净收入8060万美元，合每股0.68美元，上年同期为3770万美元，合每股0.33美元 [6] - 宣布本季度基本股息为每股0.24美元，补充股息为每股0.40美元，本财年股息总额为每股1.36美元，高于去年的0.99美元 [6] - 全年筹集超310亿美元资产管理规模，收费资产管理规模增长275亿美元，收费资产增长率超29% [8] - 第四季度总流入资金99亿美元，其中常青基金认购额12亿美元 [12] - 收费资产管理规模超1210亿美元，较上季度增加72亿美元 [13] - 全年混合管理费率为65个基点，高于上一财年的59个基点 [23] - 第四季度费用收入2.15亿美元，同比增长40% [31] - 第四季度核心FRE利润率为37%，较去年同期扩大近600个基点 [32] - 第四季度调整后现金薪酬为8600万美元，与上季度持平 [32] - 第四季度调整后股权薪酬为290万美元，较去年同期增加120万美元 [33] - 第四季度一般及行政费用为3200万美元，较上季度增加200万美元，较去年同期增加约500万美元 [34] - 第四季度毛实现业绩费为8100万美元，净业绩费为4200万美元 [34] - 第四季度调整后每股净收入为0.68美元，同比增长106% [35] - 第四季度非控股权益和利润权益收入为3300万美元，较去年同期增加2100万美元 [35] - 第四季度净应计收益为7.38亿美元，较上季度下降1%，较去年同期增长16% [35] - 投资组合本季度末为2.76亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 管理账户业务 - 管理账户续约率保持在90%以上，续约账户平均增长约30% [9] - 本财年独立管理账户（SMA）流入资金超85亿美元，超40%来自新账户或扩大的合作关系 [9] - 第四季度管理账户资产管理规模流入近7亿美元 [18] 混合基金业务 - 本财年混合基金流入资金超10亿美元 [18] - 第四季度混合基金新增资金超3亿美元，包括成长股权基金最终募资3亿美元和房地产二级基金募资12亿美元 [18][19] - 房地产基金最终募资超37.5亿美元，为行业最大房地产二级基金 [20] 私人财富业务 - 私人财富平台资产从2024财年末的34亿美元增至本财年末的超80亿美元 [11] - 第四季度常青基金认购额达12亿美元，平台资产增至82亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月资本市场环境有所改善，2024年末交易活动增加，2025年第一季度实现强劲变现和分配 [13] - 4月市场环境转变，5月似乎又有变化，全球贸易政策导致公共市场波动，私人市场买卖价差扩大 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注情景规划，根据资产类别、策略、地区和行业动态评估影响，利用全球私募市场规模平衡机会与风险，把握市场错位机会 [14] - 公司目前正在市场上推出多只基金，包括私募股权共同投资基金、多策略全球风险投资基金等，并预计2026财年保持活跃 [22] - 公司计划在2026财年第一季度进行第二轮非控股权益收购，使用1000万美元现金和1.61亿美元股权 [28] - 行业竞争方面，私人财富市场竞争加剧，但公司凭借产品差异化和市场教育取得良好业绩 [77][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对新业务机会的管道持积极态度，认为无论是通过招标书还是新资金池，都有大量机会 [44] - 尽管市场存在不确定性和季节性因素，但公司对管理账户续约管道仍有信心，预计续约率较高 [45] - 公司认为私募市场长期表现优于公开市场，公司凭借经验、专业知识和规模能够在市场周期中为客户进行投资 [15][17] 其他重要信息 - 公司信息和技术融入研究、承保、现金流规划和估值等各个环节，是获取和保留客户的关键价值主张，并用于提升公司品牌 [27] - 公司SPI的见解近期被纳入两份著名行业年度报告，未来有望更多展示基准和数据集 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度的一次性费用情况，以及排除追溯费用和一次性费用后的利润率情况，未来利润率趋势如何？ - 一次性费用为咨询费中的约400万美元，考虑现金薪酬调整后，本季度FRE利润率为37%，与2025财年全年排除追溯费用后的利润率相当，可作为未来利润率的参考起点，但季度间会有波动，下一季度因薪酬增加和招聘可能会有轻微变化 [39][40] 问题2：未部署收费资本（UFEC）本季度增长，新业务管道情况如何，考虑市场季节性和条件，可见度和前景如何？ - 公司对新业务机会管道持积极态度，包括招标书和新资金池，管理账户续约管道健康，预计续约率高，部分混合基金也有机会回归市场 [44][45] 问题3：对于基金募集，是否会出现类似同行旗舰基金的杠铃式募集情况，目前主要旗舰基金的募集情况、是否计入收费资产管理规模以及近期关闭的节奏如何？ - 公司在私募股权二级和房地产二级基金募集上经历了类似的杠铃式情况，目前私募股权共同投资基金和多策略全球风险投资基金等在市场上，但尚未有立即计入收费资产管理规模的关闭情况 [50][51] 问题4：混合基金的费率情况，本季度核心费率较高的原因以及未来趋势如何？ - 本季度混合基金费率较高主要受房地产二级基金追溯费用影响，排除追溯费用后约为94个基点，过去12个月排除追溯费用后的费率在90个基点左右 [53][54] 问题5：二手市场中投资者出售私募股权组合股份的情况如何，公司在其中的角色，以及房地产和基础设施二手产品如何实现大规模增长？ - 预计二手市场出售活动将增加，公司是私募市场的积极买家和参与者，房地产二级基金目前主要是GP主导的二级交易，LP二级交易活动较少，在LP二级交易活跃前，该基金规模难以大幅增长 [59][61] 问题6：未来五年私人财富产品平台如何发展，未来筹集的10亿美元中，海外、国内、新产品和现有产品的贡献比例如何？ - 美国市场持续强劲，欧洲市场有较大发展空间，随着个人投资者在私募市场的配置增加，可能会出现专业化机会，公司将逐步推出产品满足需求 [63][65] 问题7：非控股权益收购的建模问题，包括发行股份数量、是否计入全季度以及核心FRE中归属于非控股权益的比例？ - 收购使用1000万美元现金和1.61亿美元股权，发行320万股，股份自4月1日起生效，每次收购后非控股权益轨迹将逐渐平稳并下降，预计2026财年的影响为低个位数 [69][71][72] 问题8：零售产品的500个独特分销平台中，哪些渠道产生的新客户需求最多，与历史情况相比如何，这些渠道的竞争情况如何演变？ - 美国分销渠道中，约三分之一通过券商，三分之一通过注册投资顾问，其余通过经纪交易商和直接关系分销，情况较为稳定，竞争方面，市场上基金增多，但个人投资者对私募市场兴趣增加，公司业绩良好 [76][77] 问题9：公司较早推出的股票代码功能，新的区间基金也有类似功能，是否影响公司的募资情况，未来是否会改变？ - 未看到其他产品的类似功能对公司募资产生负面影响，公司产品具有差异化，新参与者有助于教育个人投资者，对公司有益 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，GAAP净亏损1850万美元，合每股亏损0.24美元 [4] - 费用相关收益9410万美元，较上年同期增长85%，FRE利润率为44% [4] - 追溯费用为1570万美元，高于2024财年第四季度的540万美元 [4] - 调整后净收入为8060万美元，合每股0.68美元，高于上一财年第四季度的3770万美元（每股0.33美元） [4][5] - 宣布季度基础股息为0.24美元，补充股息为0.40美元，本财年股息总额为1.36美元，高于去年的0.99美元 [5] - 全年筹集超310亿美元的管理资产，收费资产管理规模增长275亿美元，收费资产增长率超29% [6] - 第四季度总流入资金99亿美元，其中常青基金认购额12亿美元 [11] - 收费资产管理规模超1210亿美元，较上季度增加72亿美元 [12] - 费用收入2.15亿美元，较上年同期增长40% [30] - 核心FRE利润率为37%，较去年同期扩大近600个基点 [31] - 调整后基于现金的薪酬为8600万美元，与上季度持平 [31] - 调整后基于股权的薪酬为290万美元，较上一财年第四季度增加120万美元 [32] - 一般和行政费用为3200万美元，较上季度增加200万美元，较去年增加约500万美元 [33] - 本季度毛实现业绩费为8100万美元，扣除相关薪酬费用后为4200万美元 [33] - 调整后每股净收入为0.68美元，较去年同期增长106% [34] - 归属于非控股股东权益和利润权益的收入为3300万美元，较去年增加2100万美元 [34] - 季度末净应计收益为7.38亿美元，较上季度下降1%，但较过去十二个月增长16% [34] - 自有投资组合季度末为2.76亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 管理账户业务 - 管理账户续约率保持在90%以上，续约账户平均增长约30% [7] - 2025财年管理账户流入资金超85亿美元，超40%来自新账户或扩大的合作关系 [7] - 本季度管理账户资产管理规模流入近7亿美元 [17] 混合基金业务 - 过去十二个月内，三只规模超30亿美元的混合基金完成募资 [8] - 本季度混合基金新增资金超3亿美元，包括成长股权基金3亿美元的最终募资和房地产二级基金12亿美元的募资 [17][18] - 房地产基金最终规模超37.5亿美元，是行业内规模最大的房地产二级基金 [19] 私人财富业务 - 私人财富平台资产从2024财年末的34亿美元增至本财年末的超80亿美元 [10] - 本季度常青基金认购额达12亿美元，平台资产增至82亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十二个月资本市场环境有所改善，2024年底宣布的交易活动增加，2025年第一季度实现强劲变现和分配 [12] - 4月市场背景发生变化，5月似乎又有所转变，全球贸易政策变化导致公开市场波动，私募市场买卖价差扩大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注情景规划，根据资产类别、战略、地区和行业动态评估影响，利用全球私募市场规模平衡机会与风险，把握市场错位带来的机遇 [13] - 公司计划在2026财年第一季度进行第二轮非控股股东权益收购，使用1000万美元现金和1.61亿美元股权 [27] - 公司目前正在为多只基金进行募资，包括私募股权共同投资基金、多策略全球风险投资基金等 [21] - 私募市场长期表现优于公开市场，公司凭借经验、专业知识和规模，能够在市场周期中为客户进行私募市场投资 [14][15] - 公司在私募市场资产管理领域增长迅速，在不确定时期能够证明自身实力，与同行拉开差距 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对新业务机会的管道持积极态度，包括正在响应的招标书和新的资金池 [43] - 尽管市场存在不确定性和季节性因素，但公司对管理账户续约管道仍有信心，预计续约率较高 [44] - 公司认为私募市场个人投资者对私募市场的配置增加时，将有机会填补产品空白 [65] - 虽然零售产品分销渠道竞争加剧，但个人投资者对私募市场的兴趣增加，市场规模在扩大，公司产品具有差异化优势 [80] 其他重要信息 - 公司组织目前拥有超1100名专业人员，较2023财年末增长近20%，投资集中在私人财富、业务发展、数据软件和工程等领域 [25] - 公司数据和技术融入研究、承保、现金流规划和估值等业务，有助于获取和保留客户，并提升品牌形象 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度的一次性费用情况，以及调整后利润率情况和未来预期 - 一次性费用为咨询费中的约400万美元，考虑一次性费用和现金薪酬调整后，本季度FRE利润率为37%，2025财年全年调整后利润率也约为37%，可作为未来利润率的参考起点，但季度间会有波动，下一季度薪酬会因绩效提升和招聘增加而略有上升 [37][38][39] 问题2: 未部署收费资本（UFEC）增长，以及新业务管道的情况和可见度 - 公司对新业务机会管道持积极态度，包括招标书和新资金池，管理账户续约管道健康，预计续约率高，部分混合基金可能提前回归市场 [40][43][44] 问题3: 基金募资是否会呈现杠铃式模式，旗舰基金的募资情况和近期关闭节奏 - 公司在私募股权二级和房地产二级基金募资中经历了类似的杠铃式模式，目前私募股权共同投资基金和多策略全球风险投资基金等正在募资，但近期关闭尚未影响收费资产管理规模 [48][49][51] 问题4: 混合基金费率情况及趋势 - 本季度混合基金费率受房地产二级基金追溯费用影响较高，剔除追溯费用后约为94个基点，过去十二个月剔除追溯费用后的费率在90个基点左右 [52][53][54] 问题5: 二手市场情况，公司的角色，以及房地产和基础设施二手产品的规模化路径 - 预计二手市场出售活动将增加，公司是私募市场的积极买家和参与者，房地产二级基金目前主要是GP主导的二手交易，LP二手交易活动较少，短期内难以大幅规模化 [57][59][61] 问题6: 私人财富产品平台未来五年的发展，以及未来募资的来源分布 - 美国市场依然强劲，欧洲市场有较大发展空间，随着个人投资者对私募市场配置增加，可能会有机会填补产品空白 [63][64][65] 问题7: 非控股股东权益收购的建模问题，包括发行股份数量、时间和持续占比 - 收购使用1000万美元现金和1.61亿美元股权，发行320万股，股份自4月1日起生效，每次收购后非控股股东权益占比将逐渐下降，预计2026财年为低个位数 [70][72][74] 问题8: 零售产品的分销渠道需求和竞争情况 - 美国分销渠道中，约三分之一通过电线，三分之一通过注册投资顾问，其余通过经纪交易商和直接关系分销，较为稳定，虽然竞争加剧，但个人投资者对私募市场兴趣增加，市场规模扩大，公司产品具有差异化优势 [79][80] 问题9: 股票交易功能对募资的影响及未来预期 - 未看到其他产品推出类似功能对公司募资产生负面影响，公司产品具有差异化，其他产品有助于教育个人投资者，对公司有益 [81][82][83]

业绩总结 - 第四季度总收入为377,729千美元，同比增长6%[7] - 第四季度净收入为13,153千美元，同比下降84%[8] - 第四季度调整后的净收入为80,603千美元，同比增长114%[9] - 第四季度每股调整后净收入(ANI)为0.68美元，同比增长106%[14] - 第四季度费用相关收益(FRE)为94,081千美元，同比增长85%[9] - 2025年第一季度的总费用收入为2.14662亿美元，同比增长40%[70] - 2025年第一季度，调整后的每股净收益为2.05美元，较2024年的1.21美元增长69%[49] 用户数据 - 截至2025年3月的资产管理规模(AUM)为189.4亿美元，同比增长21%[10] - 公司在过去12个月内为单独管理账户(SMA)筹集了210亿美元的新资本[14] - 公司在过去12个月内为共同基金筹集了100亿美元[14] - 总顾客资产管理规模（AUA）为5200亿美元[62] - 2025财年，专注的共同基金收入占比为57%，单独管理账户（SMA）占比为33%[69] 未来展望 - 2025财年，预计收费资产和未部署收费资本总额将达到1460亿美元，较2023财年增长44%[29] - 2025年第一季度，管理费收入为192.3百万美元，较2024年第一季度的136.4百万美元增长41%[44] - 2025年第一季度，FEAUM（可收费资产管理规模）为121.4亿美元，较2024年第一季度的93.9亿美元增长29%[44] 新产品和新技术研发 - 公司在2025财年的管理费用收入为34百万美元，较2024财年的8百万美元显著增长[113] - 公司未投资的收费管理资本为未投资的承诺资本，预计将为公司未来的管理费用收入提供基础[110] 市场扩张和并购 - 公司在FQ4'23的总业绩费用为39.8百万美元，较FQ4'22的252.5百万美元下降了84.2%[88] - 前十大客户占管理和顾问费用贡献的约57%来自专注的混合基金[132] 负面信息 - 第四季度净收入同比下降84%[8] - FQ4'23的每股调整净收益（ANI per share）为5.4美元，较FQ4'22的27.8美元下降了80.5%[90] - FQ4'23的激励费用为0.0百万美元，相较于FQ4'22的5.6百万美元下降了100%[88] 其他新策略和有价值的信息 - 费用相关收益（FRE）是监测公司来自管理和顾问费用的基础收益的非GAAP绩效指标[98] - 公司在财报中提到的非GAAP财务指标包括调整后的收入、调整后的净收入（税前和税后）、调整后的每股净收入、费用相关收益和费用相关收益率[161]

股息与分红信息 - 公司宣布A类普通股每股0.24美元的季度现金股息和每股0.40美元的补充现金股息，均于2025年6月30日支付[1] - A类普通股季度股息2025财年为每股0.93美元，较2024财年四季度增长14%，较2024财年增长12%[8] 公司业务与资本规模 - 公司是全球私募市场投资公司，为客户提供定制投资解决方案、咨询和数据服务[4] - 截至2025年3月31日，公司负责约7090亿美元的总资本，其中管理资产为1890亿美元[4] - 管理资产（AUM）2025财年为1894亿美元，较之前数据增长21%[8] - 咨询资产（AUA）2025财年为5197亿美元，较之前数据无变化[8] - 收费管理资产（FEAUM）2025财年为1214亿美元，较之前数据增长29%[8] - 截至2025年3月31日，公司总资产为45.87亿美元，较2024年的37.89亿美元增长21.03%[15] - 截至2025年3月31日，私募股权FEAUM为6.5007亿美元，较2024年第四季度增长30%[62] - 截至2025年3月31日，基础设施FEAUM为2.383亿美元，较2024年第四季度增长18%[62] - 截至2025年3月31日，私募债务FEAUM为1.9517亿美元，较2024年第四季度增长26%[62] - 截至2025年3月31日，房地产FEAUM为1.3036亿美元，较2024年第四季度增长55%[62] - 截至2025年3月31日，总FEAUM为12.139亿美元，较2024年第四季度增长29%[62] - 截至2025年3月31日，私募股权AUM为9.5937亿美元，较2024年第四季度增长17%[62] - 截至2025年3月31日，基础设施AUM为3.7026亿美元，较2024年第四季度增长23%[62] - 截至2025年3月31日，私募债务AUM为3.7133亿美元，较2024年第四季度增长30%[62] - 截至2025年3月31日，房地产AUM为1.9284亿美元，较2024年第四季度增长19%[62] - 截至2025年3月31日，总资本责任为70.9064亿美元，较2024年增长5%[62] 财报会议安排 - 公司将在2025年5月22日下午5点举办网络直播和财报电话会议讨论2025财年第四季度和全年业绩[2] - 参与电话会议问答环节需在指定网站注册获取拨入号码和PIN[3] 财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标补充合并财务报表[6] - 非GAAP财务指标不应被视为优于、替代GAAP财务指标，应结合使用[6] 前瞻性陈述说明 - 财报中包含前瞻性陈述，反映管理层当前计划、估计和预期，具有不确定性[5] - 实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，受多种因素影响[5] - 公司不承担修订或更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求[5] 财务数据关键指标变化 - 管理和咨询净费用2025财年为7.67014亿美元，较2024财年四季度增长39%，较2024财年增长31%[8] - 总营收2025财年为11.7483亿美元，较2024财年四季度增长6%，较2024财年增长65%[8] - 总业绩费用2025财年为4.07816亿美元，较2024财年四季度下降19%，较2024财年增长222%[8] - 基本加权平均A类普通股股数2025财年为7114.2916万股，较2024财年四季度增长18%，较2024财年增长12%[8] - 非GAAP费用收入2025财年为7.70489亿美元，较2024财年四季度增长40%，较2024财年增长31%[8] - 调整后净收入2025财年为2.44072亿美元，较2024财年四季度增长114%，较2024财年增长75%[8] - 2025年第一季度，公司总营收为3.78亿美元，较2024年的3.57亿美元增长5.86%；全年总营收为11.75亿美元，较2024年的7.12亿美元增长65.03%[17] - 2025年第一季度，公司总费用为3.84亿美元，较2024年的2.69亿美元增长42.49%；全年总费用为14.42亿美元，较2024年的5.40亿美元增长167.04%[17] - 2025年第一季度，公司净利润为1315.3万美元，较2024年的8254.2万美元下降84.07%；全年净亏损为1.73亿美元，而2024年净利润为1.68亿美元[17] - 2025年第一季度，公司归属于StepStone Group Inc.的净亏损为1850.8万美元，而2024年净利润为3082.3万美元；全年归属于StepStone Group Inc.的净亏损为1.80亿美元，而2024年净利润为5809.1万美元[17] - 2025年第一季度，公司A类普通股基本每股净亏损为0.24美元，而2024年为0.48美元；全年A类普通股基本每股净亏损为2.52美元，而2024年为0.91美元[17] - 2025财年，公司费用收入为7.70亿美元，较2024年的5.86亿美元增长31.40%[20] - 2025财年，公司基于收入的激励费用为795.6万美元，较2024年的137.2万美元增长479.88%[21] - 2025年3月31日，公司A类普通股发行和流通数量为7676.14万股，较2024年的6561.49万股增长16.99%；B类普通股发行和流通数量为3965.70万股，较2024年的4503.10万股下降11.93%[15] - 2025年第一季度，公司投资收入为938.6万美元，较2024年的333.7万美元增长181.27%；全年投资收入为1509.6万美元，较2024年的745.2万美元增长102.58%[17] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月总营收分别为356,810千美元、186,401千美元、271,677千美元、339,023千美元、377,729千美元；2024年及2025年财年总营收分别为711,631千美元、1,174,830千美元[24] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月调整后营收分别为177,357千美元、221,165千美元、208,788千美元、243,905千美元、295,861千美元；2024年及2025年财年调整后营收分别为665,060千美元、969,719千美元[24] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月GAAP管理和咨询费净额分别为153,410千美元、178,015千美元、184,758千美元、190,840千美元、213,401千美元；2024年及2025年财年分别为585,140千美元、767,014千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月费用收入分别为153,808千美元、178,514千美元、185,481千美元、191,832千美元、214,662千美元；2024年及2025年财年分别为586,379千美元、770,489千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月GAAP激励费用分别为2,496千美元、841千美元、3,155千美元、22,369千美元、5,910千美元；2024年及2025年财年分别为25,339千美元、32,275千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月调整后激励费用分别为5,495千美元、847千美元、5,675千美元、27,791千美元、5,264千美元；2024年及2025年财年分别为29,280千美元、39,577千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月GAAP现金薪酬分别为74,411千美元、78,224千美元、82,871千美元、85,203千美元、85,510千美元；2024年及2025年财年分别为292,962千美元、331,808千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月调整后现金薪酬分别为73,950千美元、77,796千美元、82,586千美元、85,542千美元、85,510千美元；2024年及2025年财年分别为290,822千美元、331,434千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月GAAP权益薪酬分别为13,937千美元、19,179千美元、37,332千美元、486,418千美元、126,197千美元；2024年及2025年财年分别为42,357千美元、669,126千美元[31] - 2024年3月31日、6月30日、9月30日、12月31日及2025年3月31日止三个月调整后权益薪酬分别为1,727千美元、2,394千美元、2,385千美元、2,460千美元、2,934千美元；2024年及2025年财年分别为5,722千美元、10,173千美元[31] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年所得税前收入（损失）分别为94,515千美元、54,842千美元、57,888千美元、-344,715千美元、9,950千美元；2024财年和2025财年分别为195,396千美元、-222,035千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年净收入（损失）归属于子公司非控股股东权益分别为-12,822千美元、-18,951千美元、-17,812千美元、-32,765千美元、-33,369千美元；2024财年和2025财年分别为-49,220千美元、-102,897千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年未实现附带权益分配分别为-151,757千美元、25,170千美元、-52,215千美元、-93,325千美元、-21,177千美元；2024财年和2025财年分别为-126,908千美元、-141,547千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年非核心项目分别为16,780千美元、4,137千美元、11,349千美元、2,094千美元、32,474千美元；2024财年和2025财年分别为21,565千美元、50,054千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年税前ANI分别为48,518千美元、73,660千美元、68,934千美元、67,764千美元、103,643千美元；2024财年和2025财年分别为179,376千美元、314,001千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年ANI分别为37,716千美元、57,241千美元、53,569千美元、52,659千美元、80,603千美元；2024财年和2025财年分别为139,393千美元、244,072千美元[35] - 2024年3月31日至2025年3月31日各季度及财年FRE分别为50,900千美元、71,656千美元、72,349千美元、74,118千美元、94,081千美元；2024财年和2025财年分别为189,793千美元、312,204千美元[35] - 2024年3月31日

文章核心观点 StepStone Group Inc.公布2025年第一季度及截至2025年3月31日财年的财务业绩 宣布现金股息 并将举办网络直播和财报电话会议讨论业绩情况 [1][2] 分组1：公司概况 - 公司是全球私募市场投资公司 提供定制投资解决方案、咨询和数据服务 截至2025年3月31日 负责约7090亿美元的总资本 其中管理资产1890亿美元 客户包括大型养老基金、主权财富基金等 [4] 分组2：财务报告与分红 - 公司公布2025年第一季度及截至2025年3月31日财年的财务业绩 董事会宣布A类普通股每股0.24美元的季度现金股息和每股0.40美元的补充现金股息 均将于2025年6月30日支付给6月13日收盘时的在册股东 [1] 分组3：会议安排 - 管理层将于2025年5月22日下午5点举办网络直播和电话会议 讨论第四季度和财年业绩 网络直播将在公司网站公布 参与者需提前15分钟注册 活动结束约两小时后可查看回放 若要参与问答环节 需在指定网站注册获取拨号号码和PIN [2][3] 分组4：GAAP财务亮点 财务指标变化 - 管理和咨询费净额从2024财年的5.8514亿美元增至2025财年的7.67014亿美元 增幅31% 第四季度较2024年第四季度增长39% [8] - 总收入从2024财年的7.11631亿美元增至2025财年的11.7483亿美元 增幅65% 第四季度较2024年第四季度增长6% [8] - 总业绩费从2024财年的1.26491亿美元增至2025财年的4.07816亿美元 增幅222% 第四季度较2024年第四季度下降19% [8] - 净收入（亏损）从2024财年的1.6782亿美元变为2025财年亏损1.72827亿美元 第四季度较2024年第四季度下降84% [8] 每股指标与股息 - A类普通股基本和摊薄每股净收入（亏损）在2025财年分别为亏损2.52美元和亏损0.24美元 而2024财年分别为0.91美元和0.48美元 [8][9] - A类普通股加权平均股数基本和摊薄股数在2025财年较2024财年分别增长12%和7% [9] - A类普通股季度股息从2024财年的每股0.83美元增至2025财年的每股0.93美元 增幅12% 补充股息从2024财年的每股0.25美元降至2025财年的每股0.15美元 降幅40% [9] 资产与负债情况 - 截至2025年3月31日 公司总资产为45.86693亿美元 较2024年的37.88807亿美元有所增加 总负债为28.12321亿美元 较2024年的19.15673亿美元增加 [14] 分组5：非GAAP财务指标 指标定义与用途 - 公司使用非GAAP财务指标 包括费用收入、调整后收入等 以补充GAAP财务报表 这些指标有助于投资者评估公司业务表现 但不应替代GAAP指标 [6] 各项指标变化 - 费用收入从2024财年的5.86379亿美元增至2025财年的7.70489亿美元 增幅31% 第四季度较2024年第四季度增长40% [9] - 调整后收入从2024财年的6.6506亿美元增至2025财年的9.69719亿美元 增幅46% 第四季度较2024年第四季度增长67% [9] - 费用相关收益（FRE）从2024财年的1.89793亿美元增至2025财年的3.12204亿美元 增幅64% 第四季度较2024年第四季度增长85% [9] - FRE利润率从2024财年的32%增至2025财年的41% [9] - 毛实现业绩费从2024财年的7868.1万美元增至2025财年的1.9923亿美元 增幅153% 第四季度较2024年第四季度增长245% [9] - 业绩费相关收益（PRE）从2024财年的4099.4万美元增至2025财年的1.04482亿美元 增幅155% 第四季度较2024年第四季度增长243% [9] - 调整后净收入（ANI）从2024财年的1.39393亿美元增至2025财年的2.44072亿美元 增幅75% 第四季度较2024年第四季度增长114% [9] - ANI每股从2024财年的1.21美元增至2025财年的2.05美元 增幅69% 第四季度较2024年第四季度增长106% [9] 分组6：关键业务驱动与运营指标 资产指标变化 - 管理资产（AUM）从2024年的1566亿美元增至2025年的1894亿美元 增幅21% [9] - 咨询资产（AUA）在2024 - 2025年基本保持不变 [9] - 收费管理资产（FEAUM）从2024年的939亿美元增至2025年的1214亿美元 增幅29% [9] - 未部署收费资本（UFEC）从2024年的226亿美元增至2025年的246亿美元 增幅9% [9] 资产类别情况 - 不同资产类别的FEAUM、AUM、AUA在2024 - 2025年有不同程度变化 如私募股权、基础设施、私募债务和房地产等 [58] 分组7：非GAAP财务指标定义与调整 费用收入 - 费用收入包括管理和咨询费净额 反映公司可获得的净管理和咨询费收入 [20] 调整后收入 - 调整后收入由费用收入、调整后激励费和实现的附带权益分配组成 反映已实现收入 [23] 调整后净收入 - 调整后净收入（ANI）是评估盈利能力的非GAAP指标 代表公司税后净实现收入 排除了一些非核心项目 [26] 费用相关收益 - 费用相关收益（FRE）用于监测公司经常性管理和咨询费的基线收益 是ANI的组成部分 [27] 其他指标 - 还包括FRE利润率、毛实现业绩费、业绩费相关收益、调整后加权平均股数和ANI每股等指标的定义和调整说明 [44][46][47][50] 分组8：关键运营指标 收费管理资产 - 分别展示了独立管理账户和集中混合基金的收费管理资产在不同季度的起始余额、贡献、分配、市场价值等变化情况 以及总体情况 [55] 资产类别总结 - 按资产类别展示了FEAUM、AUM、AUA和总资本责任在不同季度的情况及变化百分比 [58] 分组9：术语解释 - 对资产咨询（AUA）、资产管理（AUM）、合并基金、合并可变利益实体（VIE）、收费管理资产（FEAUM）等术语进行定义和解释 [61][65][67]

文章核心观点 - StepStone Group旗下子公司SGEAIL在爱尔兰开设新办公室，反映全球对私募市场解决方案需求增长，也体现公司对当地经济和人才的投入承诺 [2][4] 公司动态 - StepStone Group子公司SGEAIL在都柏林One Haddington Buildings开设新办公室 [2] - SGEAIL自2005年通过前身公司在都柏林运营，为欧盟客户提供私募债务、私募股权、房地产、基础设施和实物资产等私募市场投资解决方案 [3] - 截至2024年12月31日，SGEAIL管理资产规模达291亿欧元，较2022年12月的206亿欧元显著增加 [3] - 自2021年以来，StepStone都柏林办公室员工数量翻倍，目前有110名员工，约占公司全球员工总数的10% [4] - 新办公室面积12000平方英尺，利于公司继续投资人才以支持全球客户业务，且设计兼顾团队合作、品牌自豪感、员工健康和可持续性 [4] - 今年早些时候，StepStone推出首只专注私募债务市场的ELTIF，并将现有RAIF基金转换为UCI Part II工具 [6] - Savills Dublin担任新办公室租户代表，Calibro Workspace完成室内设计和装修 [7] 各方评价 - SGEAIL合伙人兼首席执行官David Allen称公司在爱尔兰的发展反映全球对私募市场解决方案需求增长，扩大办公空间体现对当地经济和人才的投入承诺 [4] - 爱尔兰企业、旅游和就业部长Peter Burke称StepStone Group在都柏林的扩张对金融服务业是积极进展，凸显爱尔兰作为全球投资公司进入欧洲市场首选地的地位 [5] - IDA Ireland首席执行官Michael Lohan称StepStone的举措进一步巩固爱尔兰作为金融服务业全球公司首选地的地位，爱尔兰具备行业专业知识、人才储备和稳定亲商环境等优势，IDA Ireland将继续支持其在爱扩张 [6] 公司介绍 - StepStone Group是全球私募市场投资公司，为客户提供定制投资解决方案、咨询和数据服务，截至2024年12月31日，负责约6980亿美元总资本，其中管理资产1790亿美元，客户包括全球大型养老金、主权财富基金、保险公司等 [8] IDA Ireland介绍 - IDA Ireland是爱尔兰吸引和发展外国投资的机构，为企业提供服务支持其在爱开展和拓展业务，致力于推动经济增长和创造就业 [9][10]

公司业绩预期 - StepStone Group预计2025年3月季度每股收益0.46美元 同比增长39.4% 但营收预计2.3501亿美元 同比下降34.1% [3] - 过去30天内 分析师将共识EPS预期下调9.29% 反映对业务条件的重新评估 [4] - 最近四个季度中 公司三次超出EPS预期 但上一季度实际EPS与预期完全一致0.44美元 [12][13] 市场反应预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"与"共识预估"来预测业绩偏离 但仅对正向ESP有显著预测力 [6][7] - 当ESP为正且Zacks评级为1-3级时 业绩超预期概率达70% 但StepStone当前ESP为0%且评级为4级(卖出) [8][10][11] - 同业公司Canaan预计季度每股亏损0.15美元 但同比改善6.3% 营收预计8912万美元 同比激增154% [17] 行业比较 - 金融-综合服务行业的Canaan公司 其共识EPS预估过去30天被上调50% 但ESP同样为0% 结合持有评级 难以预测业绩超预期 [18] - 尽管Canaan过去四个季度两次超越预期 但当前模型指标未显示明确信号 [18] 业绩公告影响 - 实际业绩与预期的对比将直接影响股价短期走势 但持续性变化取决于管理层在电话会议中的业务讨论 [2] - 历史数据显示 业绩超预期并非股价上涨的单一决定因素 其他催化剂可能产生更大影响 [14][16]

文章核心观点 公司将于2025年5月22日收市后公布截至2025年3月31日的第四季度和财年业绩，并举办网络直播和财报电话会议 [1][2] 业绩公布 - 公司将于2025年5月22日股市收盘后发布截至2025年3月31日的第四季度和财年业绩 [1] 网络直播和财报电话会议 - 管理层将于2025年5月22日下午5点举办网络直播和电话会议讨论业绩 [2] - 网络直播将在公司网站股东板块https://shareholders.stepstonegroup.com 提供，需提前15分钟注册 [2] - 活动结束约两小时后网站将提供回放 [2] - 参与问答环节需在https://register-conf.media-server.com/register/BI83b497f55a944def8cfadab7f935822b 注册获取拨号号码和PIN [3] 公司概况 - 公司是全球私募市场投资公司，提供定制投资解决方案、咨询和数据服务 [4] - 截至2024年12月31日，负责约6980亿美元总资本，包括1790亿美元管理资产 [4] - 客户包括大型养老金、主权财富基金、保险公司、知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户 [4] - 与客户合作开发私募市场投资组合，涵盖私募股权、基础设施、私募债务和房地产资产类别 [4] 联系方式 - 股东关系联系Seth Weiss，邮箱shareholders@stepstonegroup.com，电话1 - 212 - 351 - 6106 [5] - 媒体联系Brian Ruby、Chris Gillick、Matt Lettiero，邮箱StepStonePR@icrinc.com，电话1 - 203 - 682 - 8268 [5]

文章核心观点 - StepStone Real Estate（SRE）旗下第五支旗舰基金StepStone Real Estate Partners V（SREP V）完成最终募资，尽管市场环境不佳，但该基金超额认购，反映投资者对SRE策略和业绩的信心 [1][2] 基金情况 - SREP V主要募资37.7亿美元，是迄今规模最大的房地产二级基金，加上共同投资和可自由支配工具，总投资计划规模超45亿美元 [1] - SREP V及相关独立账户已在8笔投资中投入17亿美元，还有大量交易正在完成 [2] - SREP V吸引了包括主权财富基金、养老基金、保险公司和财富管理平台在内的全球多元化投资者，北美机构参与度高于以往，欧洲、亚洲、中东和拉丁美洲投资者的承诺资金也有所增加 [4] 公司情况 - SRE由Jeff Giller、Josh Cleveland和Brendan MacDonald于2009年创立，专注于在市场混乱时为房地产基金及其投资者提供流动性 [3] - SRE咨询业务管理约1700亿美元房地产资产，每年进行超1000次管理人会议，每年在一级基金投资、二级交易和共同投资中分配约170亿美元，在交易来源和尽职调查方面具有优势 [5] - SREP V延续了SRE创始人在全球金融危机后开创的策略，从专注被动有限合伙人权益的传统二级交易转向以控制为导向、由普通合伙人主导的二级交易和资本重组 [5] 相关服务 - Latham & Watkins LLP为基金组建提供法律建议，Threadmark Partners Limited提供配售代理服务 [6] 集团情况 - StepStone Group是全球私募市场投资公司，截至2024年12月31日，负责6980亿美元总资本，其中管理资产1790亿美元 [7] - StepStone客户包括全球大型养老基金、主权财富基金、保险公司、知名捐赠基金、基金会、家族办公室和私人财富客户等，与客户合作开发和构建房地产、私募股权、基础设施和私人债务等资产类别的私募市场投资组合 [7]