公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0 14美元 大幅优于Zacks共识预期的0 39美元亏损 较去年同期每股亏损0 59美元显著改善[1] - 季度营收达6375万美元 远超Zacks共识预期293 54% 去年同期营收为2571万美元[2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期[2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌55 6% 同期标普500指数上涨7 9%[3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现与市场同步[6] - 下季度共识预期为每股亏损0 24美元 营收1466万美元 本财年预期每股亏损1 79美元 营收6276万美元[7] 行业比较 - 所属医疗-生物医学与遗传学行业在Zacks行业排名中位列前41% 行业前50%表现优于后50%两倍以上[8] - 同业公司ANI制药预计季度每股收益1 38美元 同比增长35 3% 营收预期1 8835亿美元 同比增长36 5%[9][10]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年运营亏损为7190万美元，净亏损为8750万美元[152] - 2024年上半年运营亏损为1.053亿美元，净亏损为1.062亿美元[152] - 公司2025年第二季度收入为6374.5万美元，同比增长148%，主要得益于与Ipsen合作的STRO-003项目终止导致的5320万美元递延收入确认[169][171] - 运营亏损从4868.5万美元大幅改善至334.5万美元，降幅93%[169] - 净亏损从4801.8万美元降至1149.9万美元，降幅76%[169] - 六个月内总收入增长110%至8114.4万美元，但运营费用增长6%至1.53亿美元[179] - 公司2025年上半年总收入为8114万美元，较2024年同期的3871万美元增长110%，主要由于Ipsen贡献增加5600万美元[180] - Ipsen收入从2024年的9.5万美元激增至2025年的5635.7万美元，主要因终止STRO-003项目合作导致5320万美元递延收入冲回[180] - Astellas收入下降1184万美元（降幅33%），其中1040万美元与未完成履约义务相关，含因交易价格调整产生的570万美元累积补提[180] 成本和费用（同比环比） - 研发费用2025年上半年为8992.2万美元，较2024年同期的1.1889亿美元下降24.4%[160] - 制造相关外部成本从2024年上半年的3203万美元降至2025年同期的2059.1万美元[160] - 临床开发外部成本从1988.3万美元降至573.8万美元，降幅达71.1%[160] - 研发费用同比下降38%至3832.5万美元，主要因临床前研究和临床开发费用减少1210万美元[169][172] - 重组及相关成本为1842.2万美元，包括luvelta项目终止的1300.6万美元临床费用和386.2万美元员工遣散费[169][174] - 研发费用减少2900万美元（降幅24%），主要来自临床前研究（减少1250万美元）和外包服务（减少940万美元）[181] - 行政费用下降150万美元（降幅6%），主要因人事相关费用减少170万美元[182] - 重组相关成本达3946.5万美元，包括luvelta项目终止费用1726.1万美元和员工遣散费1237.2万美元[184] 业务线表现 - 公司保留Vaxcyte非PCV产品4%的销售分成权[149] - 计划在2025年下半年提交STRO-004的IND申请[146] - 预计到2027年底将提交3个IND申请，包括STRO-004和STRO-006[147] - 计划在2025年底前关闭San Carlos生产基地[151] - 公司裁员近50%并终止luvelta项目投资，导致2025年第二季度产生386.2万美元员工遣散成本[162][174] 现金流和投资活动 - 现金及等价物截至2025年6月30日为2.051亿美元，累计亏损达8.743亿美元[189] - 运营现金流净流出1.126亿美元，主要因Ipsen终止合作导致递延收入减少6340万美元[197][198] - 投资活动现金净流出1367.8万美元，融资活动仅净流入6000美元[197] - 公司2024年上半年经营活动现金流出为5530万美元[199] - 公司2024年上半年投资活动现金流出1630万美元，主要用于购买2.923亿美元证券及120万美元实验室设备，部分被2.772亿美元证券到期/出售抵消[201] - 公司2024年上半年融资活动现金流入9310万美元，主要来自7150万美元承销发行、2500万美元Ipsen股票认购及90万美元员工股权计划[203] - 公司2025年6月现金及等价物为2.051亿美元，较2024年12月的3.169亿美元下降35.3%[210] - 公司2025年上半年投资活动现金流出1370万美元，含1.71亿美元证券购买及130万美元设备支出，部分被1.357亿美元证券到期/出售抵消[200] 其他财务数据 - 与Vaxcyte相关的非现金利息支出增长32%至964.7万美元，源于2023年6月出售未来特许权使用费的安排[169][177] - 利息收入下降49%至251.9万美元，因平均投资余额和回报率降低[169][175] - 股权证券未实现收益从480.8万美元降至零，因公司在2024年出售了全部Vaxcyte股票[169][176] - 公司2024年上半年应收账款减少2910万美元，主要因收取Vaxcyte协议第二笔2500万美元行权付款[199] - 公司2024年上半年递延收入增加2120万美元，主要来自Ipsen预付款[199] - 公司2024年证券投资组合包含货币基金、商业票据、政府债券等，利率波动风险可控[210] - 公司声明利率10%的假设变动不会对财务报表产生重大影响[211] 管理层讨论和指引 - Astellas因启动毒理学研究支付750万美元或有对价[190] - 公司2024年上半年净亏损1.062亿美元，包含非现金支出1450万美元（递延特许权义务利息）、1220万美元（股权激励）、850万美元（Vaxcyte股票公允价值重估收益）等[199]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为6370万美元，较2024年同期的2570万美元增长148%[8][10] - 2025年第二季度净亏损1150万美元，较2024年同期的4800万美元大幅收窄[18] 成本和费用（同比环比） - 研发费用为3840万美元，同比下降38%；行政管理费用为1030万美元，同比下降16%[11] - 重组及相关成本为1840万美元，主要用于luvelta项目的终止[12] 现金及资金状况 - 截至2025年6月30日，公司现金、现金等价物及有价证券为2.051亿美元，较2025年3月31日的2.49亿美元下降[7] - 公司预计现有资金可支撑运营至2027年初[7] 业务线表现（研发进展） - STRO-004计划在2025年下半年启动首次人体临床试验，临床前安全数据显示最高测试剂量50 mg/kg下表现良好[3] - STRO-006预计2026年进入临床开发，用于治疗多种实体瘤[3] - 双载荷ADC平台计划2027年提交IND申请[3] 合作与里程碑 - 与Astellas合作的双载荷免疫刺激ADC项目触发750万美元里程碑付款[4]

核心观点 - 公司专注于开发新型抗体药物偶联物（ADCs），在肿瘤治疗领域具有创新潜力 [1][13] - 公司管线进展顺利，STRO-004预计2025年下半年启动首次人体试验，STRO-006预计2026年进入临床开发 [1][6] - 公司与FDA合作推动ADC监管标准，并任命行业资深人士Greg Chow为首席财务官 [1][14] - 公司现金储备为2.051亿美元，预计可支撑运营至2027年初 [1][9] 管线进展 - **STRO-004**：针对组织因子的ADC，临床前安全性良好，最高测试剂量达50 mg/kg，计划2025年下半年启动首次人体篮子试验 [1][6] - **STRO-006**：靶向整合素β6（ITGB6）的ADC，临床前数据显示优于第一代ITGB6 ADC，计划2026年进入临床开发 [6][7] - **双载荷ADC平台**：公司自有双载荷ADC项目预计2027年提交IND申请，与Astellas合作的双载荷免疫刺激ADC已进入IND支持性毒理学研究，触发750万美元里程碑付款 [6][14] 合作与里程碑 - **Astellas合作**：两项双载荷免疫刺激ADC研发项目进展顺利，其中一项进入IND支持性毒理学研究阶段 [6] - **Ipsen合作**：Ipsen决定不推进STRO-003项目，但该决定不影响公司现金储备预期 [6] - **FDA合作**：公司与FDA合作开发ADC参考材料，以提升监管标准和分析方法 [14] 财务数据 - **现金储备**：截至2025年6月30日，公司现金及等价物为2.051亿美元，较2025年3月31日的2.49亿美元有所下降，预计可支撑运营至2027年初 [9][21] - **收入**：2025年第二季度收入为6370万美元，较2024年同期的2570万美元显著增长，主要来自Astellas合作及Ipsen项目终止导致的递延收入确认 [10] - **研发与行政费用**：2025年第二季度研发费用为3840万美元，行政费用为1030万美元，较2024年同期有所下降 [11] - **重组成本**：2025年第二季度重组及相关成本为1840万美元，主要与luvelta项目优先级调整有关 [12] 行业动态与会议 - **医学会议**：公司在2025年AACR年会、PEGS波士顿峰会等会议上展示了STRO-004、STRO-006及双载荷ADC的积极临床前数据 [6][7] - **投资者会议**：公司管理层将参加2025年9月的Wells Fargo医疗健康投资者会议 [8]

纪要涉及的公司 Sutro Biopharma (STRO) 纪要提到的核心观点和论据 公司平台优势 - 公司在产品设计和制造方面取得显著改进，能够同时优化抗体药物偶联物（ADC）的各个部分，包括抗体、连接子和有效载荷，可实现重大变革和优化，交付差异化产品[5] - 改进了β-葡萄糖醛酸酶连接子策略，采用专有的连接子，并在无细胞系统中用非天然氨基酸进一步稳定，使其在肿瘤内裂解更多，减少肿瘤外裂解，避免骨髓毒性和中性粒细胞减少症[6] - 升级有效载荷系统至依沙替康平台，制成DAR - 16依沙替康且不影响药代动力学（PK），还拥有多种有效载荷组合方式，如依沙替康与微管抑制剂（MTI）、聚腺苷二磷酸核糖聚合酶（PARP）抑制剂或免疫刺激剂结合[7] - 抗体在无细胞系统中表达和制造，未糖基化，不与肺或眼中的Fcγ受体结合，可避免与依沙替康类ADC相关的间质性肺病（ILD）等毒性，提高ADC的安全性和耐受性[8] 公司战略方向 - 未来战略是专注于其他公司难以做好的事情，单有效载荷ADC针对难以攻克的复杂生物学靶点，确保商业可行性和竞争力；双有效载荷ADC有望克服单有效载荷ADC的耐药性，在早期治疗中展现同类最佳潜力，推动股东价值增长[10][11] - 公司承诺在未来三年内提交三个研究性新药申请（IND），不包括战略合作伙伴项目，这些项目数量可能翻倍，未来执行的临床项目将远超过去十年[12] 主要项目情况 - **组织因子项目**：是最接近临床的项目，为组织因子DAR8依沙替康，采用β-葡萄糖醛酸酶连接子和位点特异性偶联。与市场上已获批的ADC相比，临床前数据显示其暴露量增加50倍，在食蟹猴中达到的最高非严重毒性剂量（HNSTD）为50毫克/千克，而获批药物为3毫克/千克。在临床前研究中未出现眼部、皮肤等相关毒性，在多种实体瘤中显示出活性，有望重新定义组织因子的商业机会。预计今年下半年提交IND，明年有望获得初始数据。将在实体瘤篮子试验中采取广泛包容的方法，不仅关注宫颈癌，还将拓展至其他表达组织因子的肿瘤类型[14][16][18][19][24][26][29] - **整合素β - 6项目**：选择该靶点是因为公司平台有能力从广泛的抗体库中选择最佳抗体，针对αVβ6异二聚体。临床前工作显示，与辉瑞的领先候选药物相比，在头颈部、肺部和膀胱三种肿瘤类型中表现出更强的活性，且采用临床相关剂量。预计2026年提交IND并进入临床，在此之前将进行更多临床前工作以确定最高非严重毒性剂量[35][38][39][45][47] - **双有效载荷ADC项目**：单有效载荷ADC未来可能出现耐药性，而组合化疗是大多数癌症治疗领域的标准治疗方法，公司认为设计双有效载荷产品是技术的核心优势，可定制有效载荷比例以达到安全治疗窗口，是该领域的下一波创新。风险主要在于安全性，目前正在研究耐药模型，双有效载荷ADC在这些模型中显示出活性。内部项目预计2027年提交IND，公司看好依沙替康与微管抑制剂（MTI）两种细胞毒性有效载荷的组合，可提高药物的效力和安全性，使已验证的旧靶点成为双有效载荷递送的新靶点[50][51][53][54][55][61][63] 其他项目情况 - **Ryvelta项目**：公司基于资本和未来发展考虑，对该项目进行战略调整，决定对其进行优先级下调，但仍在寻求合作伙伴以实现该药物的潜力[66][67][68] 合作与财务情况 - 与Ipsen和Astellas有正在进行的战略合作，潜在里程碑和特许权使用费高达20亿美元。Astellas的一个研发项目刚刚启动IND启用研究，公司已获得里程碑付款。这些合作对公司的价值创造、平台和项目验证以及满足患者需求具有重要意义[71] - 第一季度末公司现金约为2.25亿美元，可将运营期延长至2027年初，不包括战略合作伙伴的额外预期里程碑付款，这些付款可能进一步延长运营期[72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 组织因子在正常组织和癌细胞中均有表达，获批的ADC因眼部毒性导致约50%的患者无法接受治疗，而公司的组织因子项目通过非糖基化抗体、依沙替康有效载荷和β - 葡萄糖醛酸酶连接子等设计，避免了相关毒性[18][19][21] - 辉瑞的整合素β - 6项目存在口腔黏膜炎、周围神经病变和中性粒细胞减少等副作用，公司的项目有望通过提高暴露量、避免肺部毒性等方式实现差异化[40] - 公司与Astellas的合作项目是双有效载荷ADC概念验证，旨在治疗对免疫治疗无反应的冷肿瘤或肿瘤患者[59]

公司核心人事变动 - 公司于2025年6月2日宣布任命Greg Chow为首席财务官 [1] 新CFO背景与能力 - Greg Chow拥有超25年企业财务、资本市场、投资银行等领域的高管经验 [2] - 他最近担任NodThera首席财务和业务官，还曾在Freenome Holdings、Frontier Medicines等公司任CFO [2] - 早期他在投资银行工作14年，于Wedbush Securities等公司担任高级职位 [3] 各方对新CFO评价与展望 - 公司首席执行官Jane Chung认为他能确保公司在财务上做好准备，实现关键临床里程碑 [2] - Greg Chow表示公司处于ADC创新前沿，期待助力公司财务战略和运营卓越 [2] 新CFO激励措施 - 公司董事会薪酬委员会根据2021年股权激励计划，授予他10万股受限股票单位和可购买27.5万股普通股的非合格期权 [4] - 受限股票奖励每年25%的股份归属，期权奖励授予一年后25%的股份归属，其余在36个月内按比例归属 [6] 公司业务介绍 - 公司专注于发现和开发精确设计的癌症治疗方法，其技术有机会为患者带来更广泛益处和更好体验 [7] - 公司正在推进新型依喜替康和双有效载荷抗体药物偶联物（ADCs）的早期管线，并开展高价值合作和行业伙伴关系 [7]

纪要涉及的公司 Sutro Biopharma (STRO) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略调整** - **核心观点**：董事会和管理层对业务进行战略审查，决定推进第二代和第三代ADC管线以提升股东价值，同时降低Lavelta项目的优先级[3][4]。 - **论据**：下一代ADC平台有改进，推进相关管线是驱动股东价值的最佳方式；Lavelta项目虽有临床活性，但公司从该项目中获得的经验可用于未来项目，降低风险并创造价值[3][4]。 2. **ADC管线优势** - **核心观点**：Sutro拥有强大的ADC技术，能同时优化ADC各部分，产品具有差异化优势，尤其是双有效载荷ADC[8][9]。 - **论据**：公司的下一代ADC可靶向难以触及的复杂生物学靶点，单有效载荷和双有效载荷ADC难以通过传统制造方法生产；双有效载荷ADC可克服单有效载荷ADC的耐药性，实现靶向化疗组合治疗[8][9]。 3. **平台安全性优势** - **核心观点**：公司平台在安全性方面具有显著优势，可提高剂量且减少毒性[10][11][12]。 - **论据**：过去25年ADC发展中，5年前nHERT有重大突破，公司平台使用相同有效载荷时可更高剂量给药；独特的无细胞提取物制造系统使公司能更快开展工作，优化治疗指数；双有效载荷ADC在安全性上也有突破，临床前研究显示可更高剂量给药[10][11][12]。 4. **有效载荷组合策略** - **核心观点**：公司采用多种方法选择有效载荷组合，以提高治疗指数[28]。 - **论据**：以exatechins为基础，结合经验方法，选择最成功的连接子 - 有效载荷组合；从生物学角度，添加可阻断肿瘤细胞DNA修复途径的第二有效载荷；结合肿瘤学中最成功的两类疗法，如检查点抑制剂和免疫激活剂；临床前模型显示，exotique与微管蛋白抑制剂（如MMAE）组合可克服ADC耐药性[29][30][31]。 5. **STRO - 4产品特点** - **核心观点**：STRO - 4在设计上与已获批的组织因子ADC有差异，具有独特优势[39]。 - **论据**：STRO - 4是组织因子DAR - 8 exotecan，具有位点特异性结合和专有的β - glu连接子，而获批的组织因子ADC使用微管蛋白抑制剂有效载荷且为DAR4；公司通过筛选库找到合适抗体，避免了组织因子靶点的相关风险和其他ADC的中性粒细胞减少等问题[39][42]。 6. **STRO - 4临床进展和预期** - **核心观点**：STRO - 4有望在今年下半年提交IND，年底前开展首次人体研究，一期试验有明确目标和预期[47]。 - **论据**：组织因子是已验证的靶点，已有获批药物用于宫颈癌且在头颈癌有早期活性迹象；公司认为更高的暴露量和PK值可使药物应用于更多实体瘤；一期试验旨在确保安全性，避免皮肤、眼睛毒性、出血事件和中性粒细胞减少，同时期望看到抗肿瘤反应[47][48]。 7. **STRO - 6产品特点和前景** - **核心观点**：STRO - 6具有差异化优势，在肺癌治疗中有潜在商业机会[53][54]。 - **论据**：STRO - 6是exotecan、DART 8、β - glu连接子项目，靶点在多种实体瘤中表达，在肺癌中高表达；所选抗体有差异化，且无与肺癌相关的ILD问题，低ILD水平有助于药物进入一线治疗，与检查点抑制剂联合使用可能为患者带来益处[53][54][55]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司仍在就Lavelta项目进行合作讨论[5] - 公司在临床前研究中，部分资产在非人类灵长类动物模型中最高非严重毒性剂量可达50毫克/千克[25] - 公司与Astellas就免疫激活剂与exatecans的有效载荷类别进行合作，目前正在进行晚期项目和实验[31] - STRO - 4相比已获批的tisotumab vedotin有50倍更高的暴露量[49]

纪要涉及的公司 - Sutro Biopharma (STRO) [1] - Keras（仅提及高管参会，无具体内容） [33] 核心观点和论据 公司战略调整 - 3月13日宣布对新投资组合进行战略重新排序，决定降低晚期项目loveltomab tazavibulin的优先级 [3] - 拥有强大ADC技术，可优化ADC各组件，公司下一代ADC战略是做出传统方式难以制造的药物，确保商业差异化和可行性 [3] 临床战略目标 - 未来三年提交三个研究性新药申请（IND），今年下半年将组织因子ADC（STRO - four）推进临床试验，2026年推进整联蛋白β - 6 ADC（STRO - six），2027年推出首个双有效载荷ADC [4] 产品差异化优势 - 开发针对难以触及靶点的ADC，避免常见靶点竞争，如FR alpha靶点竞争激烈、商业可行性低，而STRO - four和STRO - six针对复杂难制靶点，且在实体瘤中广泛表达 [5] - 产品候选药物在临床前研究中具有更高的最高非严重毒性剂量（HNSCD）和行业最佳药代动力学（PK），双有效载荷ADC有潜力克服单有效载荷ADC的耐药性，且具备相关设计能力的公司较少 [6] 技术优势及竞争力 - 公司技术能在肿瘤外发挥作用，通过多种方式使ADC独特，如链接器有效载荷设计、点击化学、位点特异性结合和抗体工程等，还可通过提高药物抗体比率（DAR）、结合双有效载荷和整合免疫刺激剂提高肿瘤内有效性 [9] - 产品具有多种优势，如使用β - 葡萄糖醛酸酶链接器提高安全性、产品为FC沉默避免额外毒性等，使SUTRO ADC具有竞争优势 [10] 产品临床数据优势 - STRO - four的PK参数Cmax比目前获批的组织因子ADC（BCMA，tisotumab）高17倍，在HNSCD下的暴露量比传统ADC高50倍，低剂量下有强效活性，DAR8在半剂量下比DAR4有更好的抗肿瘤活性，能针对低组织因子表达肿瘤患者，且在皮肤和眼部毒性更低，在小鼠临床试验中对多种癌症有抗肿瘤活性 [14][15][16][20] - STRO - six利用制造系统优势快速筛选抗体，仅结合肿瘤上表达的αVβ6复合物，抗体库多样性比CHO细胞来源的大一百万倍，在临床相关剂量下比竞争对手tisotumab有更显著的抗肿瘤活性 [22][23][24] - 双有效载荷ADC在安全性和有效性上有显著优势，监管和组合研究更简单，早期疗效数据显示能更显著减少肿瘤生长，提高动物生存率和肿瘤四倍增长时间，公司与Astellas合作的双有效载荷ADC进展良好 [25][26] 公司发展前景 - 新战略使公司资金可维持到2027年，若加上合作潜在里程碑，资金可进一步延长 [7] - 拥有创新管线，有经验丰富的团队领导，致力于未来三年实现三个IND的交付目标 [31][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在开发ADC过程中积累了经验，包括改进ADC发现和设计、建立外部CDMO网络提高成本效率和速度、创新临床计划加速概念验证（POC）时间表 [4] - STRO - four在小鼠临床试验中使用患者来源异种移植（PDX）模型，该模型对临床结果最具预测性 [18] - 与其他免疫治疗方式相比，Sutro ADC将两种化合物结合在一个抗体上有诸多优势，如先用外泌体缩小肿瘤，再用免疫激活剂使T细胞进入肿瘤 [27][29]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.91美元 超出Zacks共识预期亏损0.63美元44.44% 较去年同期每股亏损0.95美元有所收窄 [1] - 季度营收1740万美元 超出市场预期25.83% 去年同期营收为1301万美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌46% 同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.53美元 营收1360万美元 本财年预期每股亏损2.06美元 营收5334万美元 [7] - 行业前景对股价有重要影响 医疗-生物医学和遗传学行业目前在Zacks行业排名中处于前33% [8] 同业比较 - 同业公司Foghorn Therapeutics预计季度每股亏损0.30美元 同比改善49.2% 预期营收662万美元 同比增长31% [9]

文章核心观点 Sutro Biopharma公布2025年第一季度财务结果和业务亮点，战略调整聚焦下一代ADC项目，多个项目有进展，财务状况有变化且进行组织架构调整 [1][2] 公司业务进展 公司战略与项目更新 - 完成战略组合审查，优先发展自有下一代ADC项目，放弃luvelta自主开发但寻求合作机会 [3] - 确定STRO - 004为领先临床候选药物，预计2025年下半年进入临床研究，STRO - 006预计2026年进入临床开发，首个自有双有效载荷ADC预计2027年提交IND [2][7] - 与Ipsen开展STRO - 003药物开发项目，与Astellas开展两个双有效载荷免疫刺激ADC研发项目，其中一个已启动IND启用毒理学研究并触发750万美元里程碑付款 [7][8] 医学会议成果 - 2025年AACR年会上展示STRO - 004和双有效载荷ADC项目的临床前结果，单剂量STRO - 004在多种癌症模型中有良好反应和疾病控制率，在食蟹猴中安全性良好 [15] - 2025年PEGS会议上预计展示STRO - 006临床前数据，其在临床相关剂量水平下抗肿瘤活性优于第一代ITGB6 ADC，药代动力学和耐受性良好 [15] - 2025年SGO年会上展示luvelta在铂耐药卵巢癌患者剂量优化部分研究的扩展数据，在晚期卵巢癌患者中有良好抗肿瘤活性 [15] 投资者会议安排 - 管理层将参加TD Cowen的第6届年度肿瘤创新峰会（2025年5月27 - 28日，线上）和Jefferies 2025全球医疗保健会议（2025年6月3 - 5日，纽约），相关网络直播可在公司网站查看，回放至少保留30天 [10][15] 公司组织架构调整 - 总裁兼首席运营官Jane Chung担任首席执行官并加入董事会，公司将组织人员减少近50%，2025年底停用制造设施，下一代ADC管道制造能力已外部建立和扩大 [11] 公司财务状况 现金及等价物 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为2.49亿美元，较2024年12月31日的3.169亿美元减少，预计现金可维持到2027年初 [12] 收入 - 2025年第一季度收入为1740万美元，高于2024年同期的1300万美元，主要与Astellas合作有关，未来合作和许可收入会因多种因素波动 [13] 研发与行政费用 - 2025年第一季度研发和行政总费用为6490万美元，低于2024年同期的6960万美元，2025年研发费用为5160万美元，行政费用为1330万美元 [14] 重组及相关成本 - 2025年第一季度重组及相关成本为2100万美元，未来还会因luvelta项目优先级降低产生相关费用，最终费用受多因素影响 [16]