财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司持续经营业务净亏损0.6百万美元，而2020年同期为240万美元 [15] - 2021年第一季度非GAAP调整后持续经营业务净亏损170万美元，即每股0.35美元，而2020年第一季度调整后净收入为130万美元，即每股0.65美元 [15] - 2021年第一季度非GAAP调整后EBITDA略降至负90万美元，而2020年第一季度为负50万美元 [15] - 2021年第一季度经营现金流出220万美元，而2020年第一季度为经营现金流入60万美元 [17] - 截至2021年3月31日，公司信贷安排未偿还余额为1680万美元，其中包括300万美元的PPP资金，预计未来几个月将全部豁免，整体净债务头寸（包括1330万美元现金及现金等价物）为350万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 2021年第一季度收入为1330万美元，较上年同期下降2.7%，毛利润下降9.6%，毛利率下降1.5% [10] - 诊断服务业务2021年第一季度收入为1020万美元，毛利率为15.7%，而去年第一季度分别为1080万美元和18.5% [11] - 诊断成像业务2021年第一季度收入为300万美元，毛利率为32.3%，而上年第一季度分别为290万美元和30.4% [12] 建筑部门 - 2021年第一季度收入为900万美元，毛利率为6%，而上年第一季度分别为550万美元和7.3% [14] - 2021年第一季度SG&A较2020年第一季度增长3.9%，主要由于建筑业务佣金和员工人数增加30万美元，部分被医疗保健部门差旅费减少10万美元所抵消 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 木材价格在过去一年大幅上涨，去年低点约为250美元，长期正常价格在300 - 400美元，去年年底收于1000美元，年初至今（5月）价格上涨70% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行控股公司增长战略和价值提升计划，以实现股东价值最大化，控股公司结构使部门首席执行官专注于运营和有机增长，控股公司管理层专注于公司战略和资本配置 [8] - 公司在寻找现有业务有吸引力的附加收购机会的同时，也希望通过有纪律地收购与控股公司结构互补的业务，在未来创建新的业务部门 [8] - 公司建筑业务长期计划是实现20%的毛利率和至少10%的EBITDA利润率 [23] - 公司建筑业务正在积极拓展经济适用房、学生住房、被动式住宅、公寓楼等细分市场 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健部门仍受COVID - 19大流行影响，但活动水平正稳步回升至正常水平，随着各州疫苗接种水平提高，预计今年晚些时候运营将完全恢复正常 [6] - 建筑部门因原材料价格上涨导致毛利率下降，但预计未来几个季度将恢复到更正常水平 [7] - 公司认为今年下半年EBITDA将为正，并随着业务恢复正常和建筑业务利润率提高，EBITDA将大幅增长，现金流也将显著增加 [30] 其他重要信息 - 2021年第一季度，公司完成了DMS Health Technologies业务部门的出售，售价为1875万美元，并完成了另一笔140万美元的小额出售，资产出售大幅改善了公司资产负债表和流动性状况，净债务从一年前的2040万美元降至第一季度末的1350万美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 原材料价格压力情况及对不同建筑业务的影响 - 原材料价格上涨对建筑业务的墙板和模块化项目都有影响，墙板业务受影响更严重，因为大部分价值在于木材商品，劳动附加值相对较小，但公司正在处理之前以较低商品价格承接的项目，并继续以当前价格赢得大型项目，锁定正常利润率；模块化业务也受影响，但除商品外还有其他建筑材料，价格上涨不太明显，且当前签约业务已考虑当前商品价格 [20] - 公司和整个行业都在大幅提高价格以转嫁成本，但由于会计方法和价格波动，需要几个季度才能在财务报表中体现，从长期来看，不同会计方法的影响会趋于平衡 [21] 问题: 建筑业务毛利率正常水平的预期 - 公司尚未给出全年指引，但目标是在下半年显著提高利润率，价格上涨需要几个季度才能在财务报表中体现，长期计划是使建筑业务实现20%的毛利率和至少10%的EBITDA利润率，目前业务销售管道强劲，客户需求旺盛 [22][23] 问题: 建筑业务在经济适用房领域的进展 - 经济适用房是公司建筑业务正在积极拓展的领域之一，模块化建筑的一些特点使其适合该市场，公司预计在中期会在该领域开展更多业务，但目前无法透露是否已签订相关订单 [24] 问题: 收购与现有业务扩张的考虑 - 公司以增加每股价值为指导指标，对收购和现有业务扩张持开放态度，两者并不相互排斥，公司认为有一些资金不足的建筑企业可作为收购目标，同时也在努力提高现有工厂的产量，特别是KBS工厂，未来可能会开放附近的另一家工厂 [26] 问题: 墙板业务中木材价格情况 - 木材价格是所有木材产品和OSB（一种重要原材料）价格的代表，去年低点约为250美元，长期正常价格在300 - 400美元，去年年底收于1000美元，年初至今（5月）价格上涨70%，由于供应短缺导致价格飙升，且有时难以采购到材料，但价格最终会趋于正常，公司根据当前商品价格定价项目，并与客户讨论让其承担材料风险或补偿价格波动 [27][28] 问题: 公司何时能持续实现经营现金流为正 - EBITDA是现金流的领先指标，公司认为今年下半年EBITDA将为正，并随着业务恢复正常和建筑业务利润率提高，EBITDA和现金流将大幅增长，公司已偿还大部分债务，利息支出将大幅降低，且各业务维护资本支出较低，有利于现金流改善 [30] 问题: 到今年年底或明年年初公司能否持续实现自由现金流为正 - 公司认为应该可以，但仍存在很多不确定性，不过没有结构性原因阻碍公司业务恢复到更正常水平 [31] 问题: 是否能清理优先股累计未支付股息并恢复股息支付 - 这是董事会层面的决策，公司一个多月前完成业务出售，首要任务是偿还债务，目前董事会正在研究所有资本配置决策的利弊，未来会有相关公告 [33] 问题: KBS销售管道情况 - KBS销售管道公开数据超过5000万美元，不包括中西部业务，若包括则更高，在去年赢得几个大型项目后，销售管道仍维持在约5000万美元水平，且目前至少比该水平高20%，公司对市场需求持乐观态度，季节性住宅市场和商业规模业务需求都很强劲 [35][36] 问题: 销售管道与积压订单的关系及已签约金额 - 5000万美元的销售管道是预测业务，尚未正式签约，目前积压订单的交付周期为10 - 12周 [40] 问题: 经销商网络去年的业务占比 - 2019年经销商网络业务占比约80%，去年略低于一半 [44][45] 问题: 并购管道进展、资金策略及关注领域 - 公司此前专注于内部业务，现在开始更多关注外部并购，更有可能对建筑或医疗保健业务进行附加收购，长期会寻找其他适合公司结构的业务领域，如工业、材料、金融服务、商业服务等，不会进行风险投资类的前期收入公司投资 [48][49] - 资金策略取决于具体机会和卖方偏好，公司有多种工具可用，包括银行债务、非银行债务、优先股等，发行普通股的门槛较高，但在某些情况下也可能用于收购并增加每股净资产 [51] 问题: 能否清理优先股问题以提升股价 - 公司管理层与股东有相同感受，正在研究所有选项，相关问题已引起董事会重视，未来会有相关公告 [54]

公司概况 - 多元化控股公司，2021年1月1日启用新公司名和股票代码，旗下有医疗、建筑、投资三个业务部门[5] - 2019年9月发行10% A系列优先股，2020年5月完成550万美元普通股融资，近期出售非核心医疗业务获超2000万美元[5] 财务亮点 - 2020年营收7820万美元，同比增长7.2%，毛利润1400万美元，同比下降18.5%[11] - 2020年调整后EBITDA为360万美元，自由现金流为300万美元，净运营亏损结转额为9490万美元[11] 业务部门 - 医疗部门的Digirad Health提供诊断成像和诊断服务，2020财年营收4920万美元，毛利润1540万美元[15][21] - 建筑部门的Star Modular Construction包括KBS Builders和EGBL，2020财年营收2890万美元，毛利润410万美元[23][34] - 投资部门的Star Investments管理房地产资产和进行战略投资，旗下Star Real Estate拥有并管理缅因州的三家工厂[37][38] 增长战略 - 有机增长包括医疗部门提升相机需求和支持合同，建筑部门扩大生产，投资部门完成融资[46][47][48] - 收购战略是寻找市值500 - 5000万美元的公司，通过并购扩大现有部门或创建新部门[51] 融资情况 - 2020年5月完成550万美元公开发行，出售业务获2014万美元，资金用于建筑业务增长、债务偿还等[49] 管理团队 - 管理团队经验丰富，有华尔街和上市公司工作经验[53]

公司业务结构 - 公司是多元化多行业控股公司，截至2020年12月31日，持续经营业务有四个可报告细分市场：诊断服务、诊断成像、建筑施工、房地产与投资[16][17] - 2020年之前公司有五个可报告业务部门，之后医疗保健业务持续经营的可报告业务部门为两个，即诊断服务和诊断成像[213] - 2020年是公司建筑与施工业务完整纳入财务报表的第一年[214] 各业务线收入占比 - 2020年和2019年，医疗保健业务中诊断服务收入占比分别为50.3%和65.5%，诊断成像收入占比分别为12.7%和19.0%，总医疗保健收入占比分别为63.0%和84.5%[25] - 2020年和2019年，建筑施工收入占比分别为36.9%和15.4%[25] - 2020年和2019年，房地产与投资收入占比均为0.1%[25] 业务增长计划 - 公司计划通过核心业务有机增长、引入新服务、收购互补业务等方式实现业务增长[23] 各业务线业务模式及特点 - 诊断服务业务为医疗保健提供商提供成像服务，采用“中心辐射”模式，已获得相关认证[28][29][30] - 诊断成像业务销售内部开发的固态伽马相机等，其核相机采用先进专有固态技术，是移动固态核相机领域的市场领导者[31][32] - KBS自2001年进入模块化业务，主要服务新英格兰市场，认为单户模块化住宅和商业规模多户模块化项目有机会[35] - EBGL受益于工厂化建筑趋势，目标市场为明尼阿波利斯 - 圣保罗地区，通过多种方式销售产品[36][37] - KBS于2001年开始制造单户住宅，2008年开始制造商业模块化多户住宅单元[62] - EBGL由EdgeBuilder和Glenbrook两家公司组成，共同管理团队运营[63] 公司知识产权 - 公司拥有14项未过期的美国专利，专利有效期从2021年至2030年[53] - 公司注册的商标组合包括Digirad®和CARDIUS®在美国的注册[55] - 公司从Cedars - Sinai Health System非独家许可某些软件产品及其相关版权，许可期限延长至2023年7月1日[55] 公司原材料及生产相关 - 公司核医学所用剂量的基础原材料由全球5个主要生产设施生产[57] - 公司完整的核成像相机产品线（Cardius® XPO、Cardius® X - ACT和Ergo™伽马相机）已获得美国食品药品监督管理局（FDA）510(k)许可[60] - 公司医疗保健业务客户主要依靠医疗保险、医疗补助计划和私人付款人进行报销[64] - 公司诊断成像业务的原材料主要从外部供应商采购，部分为单一来源供应商[56] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司共有636名全职员工，其中临床健康相关岗位335人，制造岗位127人，运营岗位82人，一般及行政职能岗位66人，营销和销售岗位26人[72] 公司重大交易及投资 - 2019年1月，公司向合资企业Star Procurement出资100万美元[74] - 2019年9月10日ATRM并购生效时，ATRM普通股每股转换为获得公司0.03股10.0% A系列累积永久优先股的权利，ATRM 10.00% B系列累积优先股每股转换为获得2.5股公司优先股的权利，总计约160万股公司优先股[77] - 2020年10月30日，公司达成DMS出售交易协议，交易价格为1875万美元现金[78] - 2021年2月1日，公司出售MD Office Solutions子公司，获得140万美元有担保本票[79] - 2018年9月10日，公司董事会批准将公司转变为多元化控股公司[73] - 2018年12月14日，公司与ATRM成立合资企业Star Procurement，双方各持50%权益[74] - 2019年4月，公司为收购缅因州三个模块化建筑制造设施提供初始资金[75] - 2019年9月10日，Star Equity完成对ATRM的收购[76] 公司财务报表相关决策 - 2021年3月25日，公司董事会决定不再依赖2019年3月31日及之后季度和年度的财务报表[80] 公司面临的风险 - 公司HoldCo转换及相关收购或投资存在未知风险，可能损害业务和财务状况[86][88] - 公司运营依赖信息技术，技术故障或安全问题可能造成重大损失，如2019年4月曾遭遇商业邮件诈骗[90] - 2019年9月10日公司收购ATRM及其子公司，可能无法实现预期协同效应和收益[93] - 公司房地产所有权面临租户不续租、违约等风险，可能导致意外损失或费用[94][97] - 2010年公司因医保报销大幅下降主动下调诊断成像服务费率，报销减少可能导致公司收入下降[95] - 诊断成像法规变化和第三方福利管理机构的使用可能导致公司诊断服务收入下降[98] - 公司PPP贷款可能无法获得豁免，申请可能被判定为违规[87] - 若公司无法支付优先股股息达六个或以上连续季度，优先股股东有权选举两名额外董事[87] - 公司普通股交易价格可能波动，交易量低，股权补偿计划股份可能影响股价[87] - 公司若无法满足纳斯达克上市标准，普通股可能被摘牌，损害业务和股价[87] - 非监管的放射福利管理公司活动可能影响医生客户报销能力，冲击公司诊断服务业务[99] - 核成像相机制造依赖特定供应商，供应问题和价格波动或损害业务[100] - 诊断服务业务依赖放射性药物，供应短缺和价格上涨或影响业务[101] - 建筑和施工业务受原材料成本和供应变化影响，或冲击营收和盈利[102] - 公司季度和年度财务结果难预测，受季节性、经济等因素影响[103] - 公司医疗业务受联邦和州法律法规监管，违规可能面临处罚[104] - 公司自行为员工健康福利保险至一定限额，索赔波动可能影响财务状况[108] - 公司部分运营位于可能受灾害影响的设施，自然灾害或导致运营延迟和费用增加[109] - 医疗设备行业诉讼多，诉讼可能导致公司成本增加和声誉受损[110] - 公司业务依赖产品和服务的改进与创新，新产品推出可能面临挑战[113] 公司财务数据关键指标 - 2020年12月31日，商誉和无形资产净值为2640万美元，占总资产的29.9%；固定资产、厂房和设备净值为980万美元，占总资产的11.1%[128] - 2020年12月31日，EBGL报告单元的减值评估记录了40万美元的减值损失[131] - 2019年9月10日，Star Equity完成对ATRM的收购，确认820万美元商誉；2019年12月31日，对商誉进行后续计量，调整金额为3000美元[130] 公司贷款协议相关 - 2019年3月29日，Star Equity和部分医疗子公司与Sterling签订贷款协议，最高信贷额度为2000万美元[139] - 2020年1月31日，Star Equity和部分投资子公司与Gerber签订贷款协议，信贷额度最高为250万美元[139] - 2020年1月31日，Star Equity和部分建筑子公司与Gerber签订贷款协议，信贷额度最高为300万美元[139] - 2020年1月31日，Glenbrook和EdgeBuilder与Premier Bank修改贷款协议，债务金额减至100万美元[139] - 2016年2月23日的贷款协议，KBS、ATRM和公司与Gerber的循环信贷额度最高为400万美元[139] - 公司4 - 5月获得薪资保护计划贷款670万美元，年利率1%，2022年4 - 5月到期[145] - 截至2020年12月公司获贷款豁免250万美元，2021年第一季度又获120万美元豁免[146] - KBS在2020年和2019年12月31日、EBGL在2020年12月31日未遵守贷款协议中的财务契约，后获格伯豁免[150] - 公司贷款协议限制公司支付股息、赎回股权证券、开展某些活动及产生额外债务等能力[141][142] - 公司未能遵守贷款协议契约可能导致违约，加速债务到期，影响财务状况[144] 公司股权相关 - 公司优先股发行时清算价值为每股10美元，股息按每年10%的清算偏好计算，即每股每年1美元[158] - 截至2019年12月31日和2020年12月31日，公司已发行并流通的优先股数量为1915637股[158] - 若公司未能支付优先股股息达六个或更多连续季度，优先股股东有权选举两名额外董事[155] - 公司普通股交易历史成交量低，大量出售可能导致股价波动[157] - 若纳斯达克将公司优先股摘牌，投资者交易能力受限，市场价值可能受不利影响[160] - 公司可在2024年9月10日或之后自愿赎回部分或全部优先股，控制权变更触发事件发生时也可选择赎回[162] - 控制权变更触发事件发生时，优先股股东有权要求公司按每股清算偏好10美元加累计未付股息赎回股份，但公司可能无足够资金履行赎回义务[163] - 公司作为较小报告公司，简化披露要求可能使投资者更难分析其经营成果和财务前景[164] - 公司普通股在纳斯达克全球市场上市，需满足最低收盘价1美元/股等上市要求，连续30个交易日不达标可能被摘牌[166][167] - 若被认定为个人控股公司（PHC），公司需对未分配的PHC收入额外缴纳20%的税，目前公司认为不满足收入测试，未来无法保证[169][170] - 若公司优先股分红因当期或累计盈利不足不符合股息条件，美国持有者无法使用股息扣除和享受优惠税率，可能导致优先股市值下降[171] - 公司修订公司章程的保护修正案限制普通股转让，若使某人直接或间接持股从低于4.99%增至4.99%或以上，转让无效[177] - 保护修正案可能产生反收购效果，限制股东处置或收购普通股的能力，影响普通股流动性和市值[178] - 公司组织文件和特拉华州法律中的反收购条款可能阻止或延迟现任管理层变动或控制权变更[179] 公司财务报告内部控制 - 2020年公司发现财务报告内部控制存在重大缺陷，涉及新债务协议合同审查和GAAP应用，管理层正采取措施补救，但无法保证能成功或快速解决[182] 公司办公地点及租赁情况 - 公司于2021年1月1日将主要行政办公室从佐治亚州苏瓦尼迁至康涅狄格州老格林威治，自2019年起租赁1344平方英尺办公空间；在加利福尼亚州波威租赁21300平方英尺设施用于诊断成像业务；诊断服务部门在约25个州租赁约28个小型枢纽地点；2019年11月在北达科他州法戈租赁3065平方英尺办公空间；2019年4月旗下Star Real Estate and Investments业务在缅因州收购三个制造设施[184][202] 公司普通股持有人及回购计划 - 截至2021年2月22日，公司普通股约有170名登记持有人[191] - 2018年10月31日董事会批准股票回购计划，可回购最多200000股普通股，截至2020年12月31日，累计回购0股，仍可回购200000股[195] 2020年业务收入变化 - 2020年全年，Digirad Health收入因新冠疫情减少1240万美元，建筑与施工业务收入增加1760万美元[208] 2020年员工薪资及休假安排 - 2020年4月1日宣布，公司当时的总裁兼首席执行官、首席财务官兼首席运营官以及诊断成像解决方案子公司总裁基本工资降低20%，4月6日生效，至5月15日结束[209] - 2020年4月1日宣布，Digirad Health部门部分员工休假，多数受薪员工工资降低20%，多数小时工工作时间减少20%，4月6日生效，至5月15日结束；建筑与施工部门根据产品需求波动安排员工休假或减少工时；2020年9月KBS召回休假员工， workforce增加超20%[210] 2020年DMS出售交易及业务列报 - 2020年10月30日公司签订DMS销售交易协议，交易价格为1875万美元现金，待调整[212] - 截至2020年12月31日，移动医疗业务单元符合持有待售标准，作为终止经营业务列报[212] 公司受疫情影响情况 - 公司业务受COVID - 19疫情影响，未来疫情发展及其对业务和运营的影响不确定[127]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司整体SG&A较2019年第四季度略有下降约0.6%，主要因控制了员工数量和医疗费用，且Digirad Health部门在IT和HR领域的精简措施降低了外包服务成本 [26] - 2020年第四季度公司持续经营业务净亏损0.5百万美元，2019年同期为净亏损0.3百万美元；非GAAP调整后持续经营业务净亏损1.6百万美元，合每股0.34美元，2019年第四季度为调整后净收入0.4百万美元，合每股0.22美元 [27] - 2020年第四季度非GAAP调整后EBITDA降至负0.7百万美元，2019年第四季度为正1.2百万美元，主要因新冠疫情导致收入下降 [29] - 2020年第四季度公司经营现金流为流出3.1百万美元，自由现金流为流出1.4百万美元，2019年第四季度经营现金流为流入1.2百万美元，自由现金流为流入1.4百万美元 [29] - 截至2020年12月31日，公司信贷额度未偿还余额为24.4百万美元，其中包括4.2百万美元PPP资金，预计未来几个月将全部豁免；公司整体净债务状况（包括3.4百万美元现金及现金等价物）为21百万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 2020年第四季度收入为13.3百万美元，较上一年同期下降21.4%，主要因新冠疫情导致业务放缓，整体活动水平仍低于疫情前 [18] - 2020年第四季度毛利润下降45.4%，毛利率下降8.6%，主要因高利润率的移动扫描服务收入减少和相机销售减少 [19] - 诊断服务业务2020年第四季度收入为10.6百万美元，毛利率为16.3%，2019年第四季度分别为12百万美元和22.4%，主要因新冠疫情导致检测天数和扫描次数减少 [20] - 诊断服务业务2020年第四季度非GAAP调整后EBITDA降至1.3百万美元，2019年第四季度为2.1百万美元，主要归因于收入下降 [21] - 诊断成像业务2020年第四季度收入为2.7百万美元，毛利率为32.7%，2019年第四季度分别为4.9百万美元和42.4%，主要因新冠疫情导致相机销售放缓，与资本资金延迟和不确定性有关 [22] 建筑与施工部门 - 2020年第四季度收入为9.8百万美元，2019年第四季度为8.5百万美元；毛利率降至13.6%，2019年第四季度为18.0% [24] - 收入增长归因于模块化子公司KBS业务活动增加，成功重新进入商业多户住宅市场细分领域；毛利率下降主要归因于结构墙板业务EdgeBuilder，第四季度木材价格大幅上涨影响了盈利能力 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年新相机销售较2019年下降59%，2021年预计会有所改善，但仍取决于医疗保健提供商的资本支出决策 [12] - 建筑与施工部门第四季度收入较2019年第四季度和2020年第三季度均增长15%，但毛利率受原材料价格极端上涨影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划出售Digirad Health部门的两项资产，交易预计在2021年第一季度完成，较小的1.3百万美元交易已完成，预计3月底完成18.75百万美元的DMS出售，预计获得约18百万美元现金收益，用于偿还部分高成本债务和资助高回报内部增长投资 [10][15] - 公司将继续探索收购机会，可能是现有业务的补充收购或新的平台公司，以创建新的业务部门 [16] - 公司计划提高Building & Construction部门KBS的产出能力，最终将产量从目前每周约7.5个模块提高到每周15 - 20个模块，并预计2021年取得进展 [14] - 在建筑与施工行业，公司KBS业务在新英格兰地区具有战略位置优势，竞争对手规模较小或距离较远，公司有望成为新英格兰地区唯一真正的多户住宅生产商 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务受新冠疫情影响收入下降，但在增长和价值最大化战略上取得进展，如改善Building & Construction部门运营和财务结果，宣布出售Digirad Health部门两项资产 [10] - 进入2021年，Digirad Health部门租赁合同积压情况有所改善，预计随着时间推移恢复正常水平；新相机销售预计有所改善，但仍依赖医疗保健提供商的资本支出决策 [12] - Building & Construction部门预计毛利率将随着时间推移改善，KBS产出能力提升目标有望在2021年取得进展 [13][14] - 建筑行业近期至中期前景乐观，需求强劲，但受新冠疫情影响，材料供应存在瓶颈，随着疫苗推广，预计年中供应链将有所缓解 [58][60] 其他重要信息 - 会议中提及的陈述包含前瞻性声明，基于当前假设和预期，存在风险和不确定性，实际事件和财务表现可能与预期有重大差异，相关风险信息可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中获取 [2][3][4] - 管理层在陈述和财报中同时提及GAAP结果和调整后结果，调整后结果为非GAAP指标，不包括非经常性费用，调整后EBITDA进一步排除折旧、摊销、利息、税项和基于股票的薪酬；自由现金流也是非GAAP指标，通过经营现金流减去资本支出得出，管理层认为非GAAP指标与GAAP财务报表和调节项结合，能更全面分析公司持续财务表现，投资者可在财报中找到GAAP与非GAAP结果的调节项 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从第三季度到第四季度，公司PP&E（财产和设备）余额大幅下降，出售移动医疗资产是否是主要考虑因素，是否暗示未来会倾向于轻资产企业？ - 该变化主要是由于移动医疗业务重新归类为终止经营业务，该业务资本密集度高，公司更倾向于资本密集度较低的业务，如KBS和传统Digirad Health业务 [34][35][36] 问题2: 完成较大规模资产出售并偿还债务后，对年度利息费用有何影响，资产负债表会如何变化，会保留多少现金？ - 出售资产所得将优先偿还高成本债务以降低资本成本，同时也会偿还医疗保健部门信贷额度的一部分，因为相关抵押资产减少；预计会保留部分现金用于有机增长计划和收购机会；偿还债务将显著降低整体利息成本 [38][39] 问题3: 医院通常何时开始购买新相机，资本支出周期如何？ - 传统上，公司大部分相机销售集中在第三和第四季度；随着疫苗推广，市场开始出现一些被压抑的需求；预计2021年前两个季度销售将逐渐恢复正常，年底前完全恢复正常 [40][41][42] 问题4: 新相机销售订单是被取消还是推迟？ - 大部分订单是推迟而非取消，医院因新冠相关资本支出而暂停购买核相机，但这些订单仍然有效；预计随着预算周期推进和现金分配，这些订单将在2021年第二和第三季度完成 [45][46] 问题5: 建筑与施工部门中，KBS是否也面临与EdgeBuilder相同的木材价格上涨问题？ - KBS也受影响，但程度不同；EdgeBuilder的结构墙板业务主要成本是木材和劳动力，商品成本占比较大，难以转嫁价格上涨；KBS生产过程更复杂，劳动力成本占比高，且结构木材只是材料成本一部分，还有其他增值产品，价格波动较小；KBS在单户住宅项目中，项目周期短，商品价格风险暴露低，在商业项目中有一定能力推动价格上涨 [49][50][51] 问题6: 随着东北地区天气转暖，建筑业务前景如何？ - KBS工厂产量从一年前每周3 - 4个单位提高到目前每周7 - 8个单位，克服运营挑战后有望达到每周8 - 10个单位；目前业务需求充足，主要挑战是提高生产速度；公司考虑开设第二家工厂以缩短交付周期；EdgeBuilder商业积压订单达9百万美元，为近年来最高；建筑行业需求强劲，但受新冠疫情影响，材料供应存在瓶颈，随着疫苗推广，预计年中供应链将有所缓解 [54][55][56] 问题7: 出售DMS后，SG&A费用水平是否会有重大变化？ - 目前由于已签订销售合同但尚未完成交易，相关业务仍在运营，存在一定成本；出售后，公司整体成本结构有望更高效；同时，公司也在考虑内部增长项目和收购，长期来看，业务规模将扩大，成本效率将提高 [62][63] 问题8: 待完成的移动医疗业务出售交易，在完成前还有哪些里程碑？ - 交易需要获得监管批准，买家正在创建新公司，将其业务与收购的业务合并并进行再融资，包括银行融资和政府项目融资，目前已取得很大进展，接近完成，但过程比预期长 [66][67][68] 问题9: 买家的融资情况如何？ - 公司认为买家的融资基本到位 [69] 问题10: 建筑与施工部门目前的业务积压订单金额和项目数量与去年同期相比如何？ - KBS使用CRM程序跟踪业务，可识别的概率加权项目涉及业务超过50百万美元，根据不同权重计算约为15 - 16百万美元，此外还有约50百万美元的潜在业务；这些主要是商业业务，与去年相比显著增加；历史上KBS积压订单通常为15 - 20百万美元，目前约为50百万美元；EdgeBuilder商业积压订单约为9百万美元，可执行项目管道较大，其中约三分之一业务来自零售专业建筑商到木材场订购材料，预计该业务将随着建筑行业前景改善而增长 [71][72][79] 问题11: 建筑与施工部门对近期资本市场中长期利率波动的敏感度如何？ - 从周期性角度看，当前住房开工情况与2008 - 2009年全球金融危机前不同，目前处于正常水平，利率在一定范围内波动（如从1%到2%）影响不大，大幅上升到5%会有较大影响；公司看好模块化建筑的长期发展，认为其市场份额将增加，公司业务多元化，可应对行业周期波动 [81][82][83] 问题12: KBS目前业务中，大型订单是否主要来自军事基地或VA医院？ - 公司并非主要针对政府项目，去年的两个商业项目中，一个是私人资助的退伍军人住房项目，另一个是军事基地军官住房项目，但大部分项目为私人项目；公司正在寻找符合毛利率目标的各种机会 [92][93][94] 问题13: 请分解建筑与施工部门去年29百万美元收入中，KBS、EdgeBuilder和Glenbrook各占多少？ - 收入几乎各占50%；近期历史上，EdgeBuilder占三分之二，KBS占三分之一，但KBS增长更快，未来有望超过EdgeBuilder [101] 问题14: KBS去年收入情况如何？ - KBS 2019年收入约为12百万美元，占去年收入一半；考虑到去年工厂停工6周，调整后收入增长约35%，绝对水平增长约20% [103] 问题15: 根据目前每周7.5个的产量和每个盒子50,000美元的价格，50百万美元的积压订单意味着需要提高产量以实现40百万美元的年收入，公司是否有此计划？ - 公司希望将产量提高到每周8 - 10个单位；目前平均销售价格约为50,000美元，实际可能略高；公司正在评估是否在两个工厂分别生产单户和多户住宅产品，以优化生产效率；除盒子销售收入外，还有约7% - 8%的其他收入（如运输和其他费用） [104][105][108] 问题16: 建筑与施工部门第三和第四季度毛利率为14%，未来趋势如何？ - 该毛利率为综合平均值，EdgeBuilder受商品价格上涨影响较大，KBS定价纪律良好，毛利率在20% - 30%之间，平均约为20% - 25%；公司目标是将KBS毛利率提高到接近25%；如果产量翻倍且毛利率达到20%，SG&A费用预计不会大幅增加，规模经济效应将显著 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司持续经营业务净亏损180万美元，2019年同期为150万美元；非GAAP调整后持续经营业务净亏损90万美元，合每股0.19美元，2019年第三季度调整后净收入为1.4万美元，合每股0.01美元 [22] - 2020年第三季度非GAAP调整后EBITDA降至110万美元，2019年第三季度为200万美元，主要因新冠疫情导致收入和毛利下降 [24] - 2020年第三季度经营现金流出190万美元，自由现金流出220万美元；2019年第三季度经营现金流出110万美元，自由现金流入36.5万美元，主要因向KBS营运资金一次性注资以支持业务增长 [25] - 截至2020年9月30日，信贷安排未偿还余额为2330万美元，包括660万美元PPP资金，预计未来几个月将获全额豁免；季度末净债务头寸为1890万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 2020年第三季度收入2180万美元，较上年同期下降14.9%；毛利较去年同期下降24%，因新冠疫情致整体业务活动低于疫情前水平 [14] - 诊断服务业务2020年第三季度收入1070万美元，毛利率19.4%；2019年第三季度收入1170万美元，毛利率18.5%；非GAAP调整后EBITDA从167.4万美元增至173.6万美元，收入下降因新冠疫情致检测天数和扫描次数减少，毛利率上升因医疗费用降低和劳动效率提高 [15][16] - 移动医疗业务2020年第三季度收入900万美元，毛利率12.8%；2019年同期收入1060万美元，毛利率13.6%，收入和毛利下降因新冠疫情致业务量放缓及客户采取公共卫生措施 [17] - 诊断成像业务2020年第三季度收入200万美元，毛利率19.5%；2019年第三季度收入340万美元，毛利率35%，收入和毛利下降因新冠疫情致相机销售因资金延迟和不确定性放缓 [18] 建筑与施工部门 - 2020年第三季度收入850万美元，毛利率14.7%；2019年第三季度收入270万美元，毛利率17.5%，收入增加因今年拥有该业务完整第三季度，且KBS业务活动显著增加，220万美元收入来自波士顿地区两个商业项目 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行控股公司增长战略和价值提升计划以最大化股东价值，控股公司结构使各部门CEO专注运营和有机增长，控股公司管理层专注企业战略和资本配置 [11] - 除为现有业务寻找有吸引力的附加收购机会外，还计划通过有纪律地收购与控股公司结构互补的业务，未来创建新业务部门 [12] - 近期宣布出售DMS Health，将大幅改善资产负债表，为高回报内部增长投资和收购提供资金 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度运营和财务业绩仍受新冠疫情放缓影响，尽管第三季度医生办公室和医院开始恢复正常运营，但活动水平仍低于正常水平，导致医疗保健部门收入和毛利低于上年同期 [8][9] - 诊断服务业务开始反弹，但诊断成像业务因疫情导致的资本资金决策相关购买延迟，相机销售放缓 [9] - 建筑与施工部门势头强劲，KBS业务需求前景良好，公司正研究提高产能的方法 [10][11] 其他重要信息 - 2020年第二季度公司完成公开发行，发行245万股普通股，筹集550万美元（未计费用），同时发行认股权证，部分已行使，2020年第三季度每股金额反映480万股新股份数 [23] - 公司将使用出售DMS业务的部分收益在1月初进一步偿还债务 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 木材价格走势及牛津工厂产能利用率情况 - 木材价格波动大，年初期货市场约400美元，疫情抛售时降至250美元，夏末涨至超1000美元，近期稳定在500 - 600美元；公司用股权发行收益预购部分材料并提高价格，预计利润率将滞后改善 [31][32] - 南巴黎工厂目前产能利用率较高，牛津工厂已开放附属建筑生产墙板；公司目标是将产量从每周10箱（每年500箱）提高到每周15箱，最终达到每周20箱以上，正研究扩大南巴黎工厂或全面重启牛津工厂等方式提高产能 [33] 问题2: 建筑与施工部门长期理想毛利率、DMS出售后间接费用情况、相机平均售价及出售DMS和PPP豁免后现金策略 - 长期来看，建筑与施工部门毛利率应高于20%，在正常木材价格环境下有望较快实现 [35] - 出售DMS业务将削减部分间接费用，部分费用随业务出售立即消除，其余将在后续几个月削减，公司将减少部分公司部门的人员编制 [36] - 相机平均售价在22.5 - 23.5万美元之间 [38] - 出售DMS将大幅改善流动性和财务灵活性，交易完成后公司将处于净现金状态，有更多资金和信誉进行收购，公司将关注建筑与施工和医疗保健业务的附加收购，以及潜在新业务领域 [39][40] 问题3: 建筑部门毛利率下降原因、订单管道情况、季节性影响及EBITDA利润率预期 - 毛利率下降一是因投入价格短期内大幅上涨，价格传导有滞后性；二是KBS大幅增加劳动力，生产效率提升需要时间 [42] - 订单管道基本稳定，加权订单管道约1500万美元且呈上升趋势，公司对管道增长乐观，工厂今年剩余时间和第一季度产能基本售罄，已开始预订4月生产 [47][49] - 商业项目有助于缓解季节性影响，如1月通常是住宅建设淡季，但纳蒂克项目将在该月生产，减少季节性下降幅度 [52] - 年化来看，若毛利率保持在20% - 25%，EBITDA利润率应在10%以上，合理范围为10% - 15%，季度间会因原材料价格、产品组合和季节性因素波动 [53][54] 问题4: 出售DMS后公司每股账面价值情况 - 截至9月底，公司账面价值为1910万美元，约有470万股流通股；出售DMS价格高于账面价值，将增加每股账面价值，预计在第一季度财务报告中体现新账面价值 [57][58]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司持续经营业务净亏损130万美元，2019年同期为150万美元；非GAAP调整后持续经营业务净亏损30万美元，即每股调整后净亏损0.11美元，2019年同期调整后净收入为8.7万美元，即每股调整后净收入0.04美元 [30] - 2020年第二季度非GAAP调整后EBITDA降至180万美元，2019年同期为210万美元；经营现金流为60万美元，自由现金流出为60万美元，2019年同期经营现金流入为260万美元，自由现金流入为330万美元 [32] - 截至2020年6月30日，公司信贷安排的未偿还余额为2570万美元，其中包括670万美元的PPP资金，预计将全部豁免；第二季度末，公司包括所有现金及现金等价物的净债务头寸为1650万美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 2020年第二季度收入降至1730万美元，同比下降32.9%；毛利润同比下降41.4% [24] - 诊断服务业务2020年第二季度收入为710万美元，毛利率为13.3%，2019年同期分别为1230万美元和22.8% [25] - 移动医疗业务2020年第二季度收入为780万美元，毛利率为10.9%，2019年同期分别为1040万美元和12.4% [26] - 诊断成像业务2020年第二季度收入为230万美元，毛利率为52.8%，2019年同期分别为300万美元和35.4% [27] 建筑与施工部门 - 2020年第二季度收入为500万美元，毛利率为20.9%，因2019年9月10日才完成与ATRM的合并，2019年同期无该部门运营或财务数据 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2019年9月10日起，公司作为多元化控股公司运营，拥有医疗保健、建筑与施工、房地产与投资三个业务部门；继续执行控股公司增长战略和价值提升计划，通过内部投资和小规模收购增加收入、现金流、收益和股东价值 [11][12] - 计划通过有纪律地收购与控股公司结构互补的业务，创建新的业务部门；继续探索剥离非战略资产，为扩张战略和增长机会提供资金，特别是建筑与施工部门的商业项目 [13] - 建筑与施工部门的增长战略是进一步扩大新英格兰地区KBS的商业建筑业务；若KBS在2020年按预期增长，将探索重新开放缅因州牛津工厂，使KBS的生产能力翻倍 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受到COVID - 19疫情和经济衰退的不利影响，需求下降；但随着6月下旬医生办公室重新开放和医院恢复非紧急扫描程序，业务开始缓慢稳定地恢复正常 [14][15] - 假设业务在未来几个月恢复正常水平，预计2020年下半年与疫情前的内部预测大致相符；认为第三季度将好于第二季度，第四季度将好于第三季度 [21][45] - 公司有信心在充满挑战的环境中继续管理业务并降低风险，同时在业务活动改善时满足客户需求 [20] 其他重要信息 - 2020年5月，公司完成普通股公开发行，筹集总收益550万美元，包括行使承销商超额配售选择权 [14] - 管理层在财报中提及GAAP结果和调整后结果，调整后结果为非GAAP指标，不包括非经常性费用；调整后EBITDA进一步排除折旧、摊销、利息、税金和基于股票的薪酬；自由现金流是用经营现金流减去资本支出支付的现金 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: KBS是否遇到木材短缺问题及供应链情况 - 公司看到了因COVID导致的木材价格上涨和生产短缺，但尚未经历实际短缺，目前产能较满，还增加了劳动力；5月底完成股权发行后，因有资金支持提前订购了大量材料，一定程度上缓解了价格上涨压力 [37][38] 问题2: KBS陆军合同交付后的后续投标活动情况 - 销售活动依然强劲，订单基本排满全年；公司会监控交货时间，必要时会考虑重新评估是否开放第二家工厂以缩短交货时间 [39][40] 问题3: 公司下半年是否能恢复到年初预期及全年能否实现正现金流 - 若情况如预期发展，下半年业绩可能与疫情前原预算的下半年情况相似；公司认为全年很可能实现正现金流，尽管第二季度现金流为负60万美元，但鉴于第二季度受疫情影响严重，预计第三、四季度会大幅改善；不过随着销售回升，需要投入更多营运资金 [45][47] 问题4: 公司考虑出售的非核心资产数量及总金额 - 公司未透露具体信息，但过去出售非核心资产的金额相当可观，如曾出售MDSS业务的服务合同，金额在600 - 800万美元之间，还出售了法戈地区的多栋建筑以及一项年收入约500万美元但无EBITDA的业务，售价为200万美元 [53][54] 问题5: 医疗保健部门能否恢复到疫情前的运营水平 - 服务业务方面，人员已回归岗位，部分地区因需求积压业务量上升，但部分地区患者未完全回流，业务量仍有下降；诊断成像业务中，相机销售受医院资本预算影响，何时恢复购买存在疑问；相机支持业务表现强劲，第二季度有良好增长，且因旅行限制降低了成本 [58][59][60] 问题6: 建筑部门EdgeBuilder业务是否恢复到疫情前或更高水平 - EdgeBuilder的商业墙面板制造业务管道比去年同期更强；零售方面，因人们居家进行装修，业务活跃；虽木材价格上涨，但对利润率影响不大，商业项目按定价采购木材，零售业务是成本加成模式；整体业务第二季度开局缓慢，但6月和7月情况良好 [62][63] 问题7: EdgeBuilder业务下半年能否超过去年的收入水平 - 有可能达到或略高于去年的收入水平，但由于商业项目收入不稳定，若项目延迟可能影响收入确认时间；目前业务管道和销售活动情况良好 [64] 问题8: KBS工厂满负荷运行的情况及平均售价 - 单工厂每周可生产10个单位，按50周计算，一年可生产500个单位；年初至今平均售价略高于5万美元，且逐年上升；满负荷运行的年运营率约为2500万美元 [68][69][71] 问题9: 强劲的咨询是否会促使公司开设另一家工厂 - 商业项目审批时间长，目前两个项目进展顺利，但其中一个原计划2月中旬开工，因审批问题5月底才开工；公司收到大量咨询，涵盖教育、住房等多个领域，业务管道和积压订单情况良好，但开设第二家工厂是长期战略 [73][74][75] 问题10: 2021年公司各部门收入预期及SG&A情况 - 若医疗保健业务恢复到疫情前约1亿美元的运营水平，EdgeBuilder收入达到1800 - 2000万美元，KBS单生产线满负荷运行且可能开启第二条生产线，收入达到2500万美元以上，公司2021年运营率可能达到1.5亿美元；开设第二家工厂有巨大的运营杠杆，EBITDA利润率和净利润率会更高 [78][79][80] 问题11: 2021年公司达到1.5亿美元运营率时，EBITDA利润率能否达到10% - 2019年医疗保健业务表现良好，公司EBITDA约为750 - 770万美元，几乎全部来自医疗保健部门；希望2021年至少达到2019年的利润率水平，即7% - 8%，若开启第二条生产线并产生协同效应，达到10%或更高也是合理的 [82][83][85] 问题12: 2021年EBITDA能否作为自由现金流的参考 - 由于存在利息费用、资本支出和营运资金波动，难以精确预测现金流，但公司是现金流良好的企业，去年自由现金流在300 - 400万美元之间，若按2021年设想情况，建筑与施工部门将产生良好的自由现金流 [87][89] 问题13: 公司是否会在年内支付优先股股息 - 发行优先股时并非打算立即放弃股息，根据法律文件，公司可推迟支付股息长达六个季度，希望不会推迟那么久；股息是累积的，最终会支付 [94][95][97]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收同比增长20.7%至2890万美元，毛利润增长11.6%至440万美元 [26] - 2020年第一季度SG&A较2019年第一季度增长28.9%，主要因新建筑与施工部门产生140万美元费用及与ATRM合并相关的审计费用超支 [34] - 2020年第一季度持续经营业务净亏损300万美元，其中包括10万美元合并相关费用，2019年同期净亏损170万美元 [36] - 2020年第一季度非GAAP调整后持续经营业务净亏损170万美元，合每股调整后净亏损0.81美元，2019年第一季度调整后净亏损100万美元，合每股调整后净亏损0.51美元 [37] - 2020年第一季度非GAAP调整后EBITDA较2019年第一季度减少50万美元 [37] - 2020年第一季度经营现金流为60万美元，自由现金流也为60万美元，2019年第一季度经营现金流出220万美元，自由现金流出210万美元 [38] - 截至2020年3月31日，信贷安排未偿还余额为2000万美元，整体净债务状况（包括所有现金及现金等价物）为1840万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 2020年第一季度营收同比下降2.4%至2330万美元，主要因COVID - 19大流行，许多医生办公室关闭，部分医院停止进行非危及生命的程序、测试和扫描；但毛利润同比增长2.3%，得益于移动医疗临时租赁服务增加、服务组合有利及设备维护成本降低 [27][28] - 诊断服务业务2020年第一季度营收1080万美元，毛利率18.5%，2019年第一季度营收1170万美元，毛利率22%，营收和毛利率下降主要因COVID - 19大流行导致测试天数和扫描次数减少 [29] - 移动医疗业务2020年第一季度营收970万美元，毛利率12.4%，2019年第一季度营收970万美元，毛利率6.4%，毛利润增长主要因服务组合有利、移动租赁服务利用率提高及设备维护成本降低 [30] - 诊断成像业务2020年第一季度营收290万美元，毛利率30.4%，2019年第一季度营收250万美元，毛利率31.2%，营收增长因相机销售数量增加 [31] 建筑与施工部门 - 2020年第一季度营收550万美元，毛利率7.3%，2019年同期无该部门运营或财务数据 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自2019年9月起作为多元化控股公司运营，拥有医疗保健、建筑与施工和房地产与投资三个业务部门，将继续执行控股公司增长战略和价值提升计划，以增加收入、现金流、收益和股东价值 [10][11] - 未来将用现金流为内部增长投资提供资金，寻找附加收购机会，通过有纪律地收购其他运营公司创建新业务部门，同时探索非核心资产剥离 [12][13] - 医疗保健部门将专注于高利润率细分市场，即相机销售和移动扫描服务，维持诊断服务和移动医疗业务的核心客户群，增加车队利用率，提高路线业务密度，聚焦独特相机销售和相机租赁计划 [14][15] - 建筑与施工部门目标是扩大KBS的商业建筑业务，KBS正参与波士顿地区多个大型商业多户住宅建设项目讨论，若部分项目中标，将提高KBS工厂利用率和营运资金投入，三个处于谈判后期的项目预计将为KBS带来超1000万美元收入，生产近250个建筑模块 [16][17] - 房地产与投资部门拥有KBS运营的三家缅因州制造工厂，2020年第一季度通过商业抵押贷款为这些工厂完成融资，所得款项用于建筑与施工部门营运资金需求；建筑与施工部门的EdgeBuilder和Glenbrook Building Supply在第一季度完成信贷安排再融资 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务自2020年第一季度末开始受COVID - 19影响并持续至第二季度，若业务在未来几个月恢复正常，预计2020年下半年业绩将符合年初疫情前的内部预测 [22] - 公司获得660万美元PPP资金，其中医疗保健业务获得540万美元，建筑与施工部门获得120万美元，这有助于公司在财务上处于与无疫情时相似的位置 [23][24] - 公司密切关注COVID - 19情况，将积极应对，凭借灵活的员工队伍和采取的行动，有信心在挑战环境中有效管理业务、降低风险，在业务活动改善时满足客户需求 [40] 其他重要信息 - 公司在财报发布和评论中提及GAAP结果和调整后结果，调整后结果为非GAAP指标，不包括非经常性费用；调整后EBITDA进一步排除折旧、摊销、利息、税费和基于股票的薪酬；自由现金流为非GAAP指标，通过经营现金流减去资本支出支付的现金得出，管理层认为这些非GAAP指标与GAAP财务报表及调节项结合，能更全面分析持续财务表现，投资者可在财报发布中找到GAAP与非GAAP结果的调节项 [5][6] - 2020年4月30日，公司向SEC提交普通股公开发行注册声明，潜在总收益最高达500万美元，用于融资扩张战略和增长机会，特别是建筑与施工部门的商业项目 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 医疗保健业务中设备维护成本的构成及本季度降低的原因 - 设备维护成本主要来自移动医疗业务，公司与GE、飞利浦和西门子等设备OEM制造商签订服务合同；成本降低原因包括合同重新谈判获得折扣，以及与去年相比，公司淘汰了部分车队设备 [42] 问题2: 是否有与COVID相关的限制影响马萨诸塞州的商业建筑施工 - 约一个月前听说波士顿市长曾暂停建筑工地施工，但目前情况不明，虽有逐步重新开放的指导方针，但公司近期的三个项目均不在波士顿市范围内，且当地政府未告知项目有延迟情况，公司正积极讨论让这些项目在缅因州工厂开工 [44] 问题3: 去年9月发行的优先股已过去八个月未宣布股息，何时开始支付 - 公司未公开何时开始支付股息的指引，但股息会在某个时间点开始支付；根据优先股文件，公司有权推迟支付股息长达六个季度；因去年9月完成合并，公司子公司的现金无法上移至母公司用于支付12月或3月的股息，股息正在累积，未来会支付，这只是推迟而非取消，公司希望不会推迟那么久，一旦有公开消息会及时公布 [46][47] 问题4: 如果六个季度后仍未支付股息会怎样 - 若六个季度后未支付股息，优先股将进入违约状态，但不会使公司陷入危险，没有交叉违约条款或与银行相关的问题；届时优先股持有人将有权任命两名代表进入董事会推动行动 [48]

公司概况 - 2019年9月10日收购ATRM Holdings转型为多元化控股公司，发行10% A系列优先股[6][70] - 拥有医疗保健、建筑施工、房地产与投资三个业务部门[8][17][71] 财务亮点 - 2019财年营收1.142亿美元，同比增长9.6%；毛利润2210万美元，同比增长21%；调整后EBITDA 770万美元，同比增长29% [11][75] - 2019年底有9.16亿美元可用净运营亏损（NOL）[11][75] 业务部门 - 医疗保健部门提供移动成像、固态伽马相机等服务[18][19] - 建筑施工部门包括KBS Builders和EGBL，制造模块化房屋和建筑材料[28][29][33] - 房地产与投资部门拥有房地产资产，可进行战略投资[38][39] 未来展望 - 2020年营收指引1.25 - 1.45亿美元，调整后EBITDA 700 - 900万美元，自由现金流400 - 500万美元[12][46][47][78] - 有机增长包括扩大医疗保健业务、开展建筑项目、完成房地产融资[50][77] - 寻求收购机会，扩大现有部门或创建新部门[50][78]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度总营收同比增长39.4%至3610万美元，毛利润同比增长112.2%至790万美元；全年总营收同比增长9.6%至1.142亿美元，毛利润同比增长21%至2210万美元 [21] - 2019年第四季度持续经营业务净亏损0.3万美元，包含0.3万美元合并相关费用和投资；非GAAP调整后持续经营业务净收入为14.7万美元，即每股调整后净收入0.07美元；非GAAP调整后EBITDA增至230万美元 [32][33] - 2019年全年持续经营业务净亏损490万美元，包含230万美元合并相关费用和投资；非GAAP调整后持续经营业务净亏损为70万美元，即每股调整后净亏损0.36美元；非GAAP调整后EBITDA为720万美元 [34][35] - 2019年第四季度经营现金流入为120万美元，自由现金流为140万美元；全年自由现金流为300万美元 [36] - 截至2019年12月31日，信贷安排未偿还余额为2110万美元，整体净债务状况（包括所有现金及现金等价物）为1900万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 第四季度营收同比增长6.2%至2750万美元，全年营收同比略有下降1.3%至1.028亿美元；第四季度和全年毛利润分别同比增长70.9%和11.3% [22][23] 诊断服务业务 - 第四季度营收为1200万美元，毛利率为22.4%；全年营收为4770万美元，毛利率为21.5% [24][25] 移动医疗业务 - 第四季度营收为1060万美元，毛利率为15.2%；全年营收为4130万美元，毛利率为12% [26] 诊断成像业务 - 2019年第四季度营收为490万美元，毛利率为42.3%；全年营收为1390万美元，毛利率为37% [28] 建筑与施工部门 - 2019年第四季度营收为850万美元，从9月10日合并日至年底营收为1130万美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司战略是通过有机增长和收购将Digirad转变为盈利增长型企业，医疗保健部门专注高利润率细分市场，建筑与施工部门扩大客户和地理覆盖范围，房地产与投资部门完成融资支持业务扩张 [14][16][18] - 公司将寻求两类有吸引力的收购机会，即现有平台公司的附加收购和为公司创建新平台公司的收购 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司预计营收在1.25亿美元至1.45亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在700万美元至900万美元之间，自由现金流在400万美元至500万美元之间 [19] - 建筑与施工业务第一季度将非常缓慢，第二季度及以后将显著回升；公司认为HoldCo结构将优化企业间接成本，有望在2020年开始实现部分效益 [46][31] 其他重要信息 - 公司在财报和评论中提及GAAP结果和调整后结果，调整后结果为非GAAP，不包括非经常性费用；还提及调整后EBITDA和自由现金流等非GAAP指标 [9][10] - 公司计划参加3月19日在芝加哥举行的基准工业与建筑会议，还计划进行非交易路演和参加其他会议 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 建筑业务第一季度展望及天气影响 - 缅因州的住宅建筑业务季节性很强，第一季度是一年中最弱的季度，尽管今年冬季温和，但与往年相似；商业建筑项目是长周期项目，融资在1月底到位，预计第一季度该部门无商业项目；明尼苏达州的墙板业务季节性较弱，今年第一季度较慢，但计划第二季度及以后大幅回升 [43][44][47] 问题: 2020年指导略低于9月给出的指导的原因 - 多种因素导致，包括整合进度比预期慢、新融资到位时间晚、成本降低和新IT系统实施耗时更长等，其中建筑与施工业务增长缓慢是最大变化因素；医疗保健业务表现良好，预计2020年将继续保持 [48][50]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度总营收为2830万美元，去年同期为2570万美元；2019年前三季度总营收为7800万美元，2018年同期为7830万美元 [15] - 2019年第三季度整体毛利率为18.3%，去年同期为17.0%；2019年前三季度整体毛利率为18.2%，2018年同期为18.6% [15] - 2019年前九个月，营销、销售、一般和行政费用较2018年同期下降6.3% [26] - 第三季度持续经营业务净亏损150万美元，去年同期为120万美元；2019年前九个月持续经营业务净亏损460万美元，去年同期为290万美元 [28][30] - 非GAAP调整后，第三季度持续经营业务净收入为1.4万美元，去年同期净亏损60万美元；2019年前九个月持续经营业务净亏损90万美元，2018年同期净亏损160万美元 [29][30] - 2019年第三季度非GAAP调整后EBITDA增至200万美元，去年同期为160万美元；2019年前九个月为490万美元，2018年同期为520万美元 [29][31] - 第三季度经营现金流为110万美元，自由现金流为40万美元，去年同期经营现金流为80万美元，自由现金流出40万美元；2019年前九个月自由现金流为160万美元，去年同期为210万美元 [31][32] - 截至2019年9月30日，信贷安排未偿还余额为2120万美元，整体净债务头寸（包括所有现金及现金等价物）为1950万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健部门 - 核心业务保持强劲，但2019年第三季度和前九个月营收较2018年同期略有下降，主要因2018年10月出售Telerhythmics业务 [16] - 第三季度毛利润增加，主要得益于相机销售增加、移动成像设备利用率提高以及移动医疗设备维护成本降低 [17] 诊断服务 - 第三季度营收为1170万美元，毛利率为18.5%，去年同期营收为1240万美元，毛利率为19.4%；2019年前九个月营收为3570万美元，毛利率为21.1%，去年同期营收为3770万美元，毛利率为20.2% [18] - 与上年相比，营收下降、毛利率上升主要因2018年10月出售Telerhythmics业务 [19] 移动医疗业务 - 第三季度营收为1060万美元，毛利率为13.6%，去年同期营收为1050万美元，毛利率为7.6%；2019年前九个月营收为3070万美元，毛利率为10.9%，去年同期营收为3210万美元，毛利率为10.1% [20][21] - 季度环比毛利润增加，主要由于服务组合有利、移动设备利用率提高以及设备维护成本降低 [21] 诊断成像业务 - 2019年第三季度营收为340万美元，毛利率为35%，去年同期营收为280万美元，毛利率为41.2%；2019年前九个月营收为900万美元，毛利率为34.1%，去年同期营收为840万美元，毛利率为43.6% [22] - 营收增加是由于相机销售数量增加，但部分被较高的材料成本抵消 [22] 建筑与施工部门 - 2019年第三季度和前九个月营收和毛利润分别为270万美元和50万美元，反映了2019年9月10日与ATRM合并完成 [23] - 2018年相应期间无该部门运营或财务数据 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施HoldCo战略，9月10日完成对ATRM的收购，现作为多元化控股公司运营，拥有医疗保健、建筑与施工、房地产与投资三个业务部门 [10][11] - HoldCo的任务是通过高回报内部投资实现股东价值最大化，促进营收增长、运营效率提升和现金流生成 [11] - 建立共享服务中心，全面运营后将为HoldCo节省成本，且随着更多收购，成本节省可能增加 [11] - 增长战略一是有机增长现有业务部门，专注高利润率细分市场；二是寻求有吸引力的收购机会，包括为现有平台公司进行附加收购和为HoldCo创建新平台公司的收购 [12][13] - 计划使用自由现金流进行债务偿还、内部增长计划和收购 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第三季度在实施HoldCo战略方面取得重大进展 [10] - HoldCo结构和共享服务中心将使公司随着时间推移进一步降低企业间接成本，预计2020年开始实现有意义的收益 [27] - 公司对建筑与施工业务的增长潜力感到兴奋，传统Digirad业务是稳定的现金和自由现金生成者 [55] 其他重要信息 - 会议提及GAAP和非GAAP调整后结果，非GAAP调整后结果排除非经常性费用，还提及调整后EBITDA和自由现金流等非GAAP指标 [8][9] - 可在收益报告中找到GAAP与非GAAP结果的对账信息 [9] - 若未收到新闻稿，可在会后联系公司办公室或投资者关系代表获取，会议直播和重播可在公司网站查看 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若ATRM在第三季度整季并入合并报表，第三季度的预估结果如何？ - 公司于9月10日完成收购，新闻稿仅包含不到三周的业务数据；夏季提交给SEC的合并文件中有一些预估信息，包含两家公司的历史结果和合并后公司的预估结果；不确定能提供更多信息，EdgeBuilder业务在第三季度产生了现金和EBITDA，KBS业务接近盈亏平衡，这两个业务在第三季度表现是全年最佳，但因不再提交ATRM财务报告，无法提供更多内容；可参考当天将提交的10 - Q报告 [35][36][37] 问题2: 能否按比例将建筑与施工部门三周270多万美元的营收推算为整季度营收？ - 这是一个不错的起点，但实际结果会因每月波动而有所不同，可据此进行大致估算 [39] 问题3: 建筑与施工业务的季节性如何？第二和第三季度是否明显高于第四和第一季度？ - KBS业务位于缅因州，主要从事住宅项目，第一季度业务通常非常缓慢；商业项目季节性较弱，可全年开展，公司目标是每年第一季度获得一些重要商业项目以抵消住宅业务的季节性疲软；EdgeBuilder业务位于明尼苏达州，具有反向季节性，冬季业务有时比第二、三季度更好，因为恶劣天气使人们更倾向于工厂预制墙板，而第二、三季度的降雨可能会延误项目；每年情况不同，但存在上述模式；EdgeBuilder业务1月是最大营收月，而KBS业务在夏季逐渐增强；ATRM财务文件中有这两个部门的信息，可看到它们在第一和第二季度的表现差异较大 [40][41][43] 问题4: 目前10%累积优先股股息每年约200万美元是否正确？第三季度是否计提？为何未在已公布财务报表中体现？ - 正确，流通股为190万股；第三季度已计提，从9月10日合并完成起约三周；这是合并后第一个季度，公司会研究该问题，不同公司报告方式不同，会在未来报告中考虑该建议 [47][48][50] 问题5: 优先股股息每年190万美元远超目前自由现金流，且公司债务较多，普通股股东何时能看到收益？ - 可参考合并前Digirad对2019年的指引，传统Digirad业务自由现金流为300 - 400万美元；合并完成后9月发布了2020年初步展望，显示合并后公司将产生大量自由现金流；第三季度自由现金流情况不能代表全年，业务有季节性，去年部分季度自由现金流很少甚至为零，部分季度则很高，如去年第四季度Digirad业务自由现金流表现出色，这与营运资金波动和资本支出时间有关，公司按12个月平均水平看待，且指引是针对全年而非季度 [52][53][54] 问题6: 何时能看到扣除优先股股息后的正收益？能否给出大致年份？ - 公司有增长营收、现金流和收益的强烈目标，有信心实现正收益，但无法给出确切时间 [56][58][60] 问题7: 公司市值约700万美元，预计明年产生800 - 900万美元自由现金流和1.5亿美元营收，公司是否计划进行路演等活动向公众宣传？ - 公司已开始更多此类活动，最近与Equity Group合作；公司处于转型期，以前是纯医疗保健公司，股东多为医疗保健投资者，战略转变为多元化控股公司后，吸引了不同的股东群体，其他公司也经历过股东群体转变，虽有挑战，但公司有信心 [62][63][64]