文章核心观点 公司将于2024年7月30日上午8点直播2024年第二季度财报电话会议 [6] 财务结果发布安排 - 财务结果新闻稿将于2024年7月30日市场开盘前发布 [1] 电话会议参与方式 - 电话会议可通过仅收听的网络直播或电话会议参与，相关链接将在公司网站“投资者”板块“新闻与活动”子标题下提供 [4] - 电话会议结束两小时后可在公司网站“投资者”板块收听回放 [4] 幻灯片展示安排 - 电话会议配套的幻灯片展示将在www.stanleyblackanddecker.com/investors上提供，会议结束后仍可查看 [1] 投资者联系方式 - 投资者关系副总裁Dennis Lange，邮箱[email protected]，电话(860) 827-3833 [2] - 投资者关系总监Christina Francis，邮箱[email protected]，电话(860) 438-3470 [2] 公司简介 - 公司总部设在美国，是工具和户外领域全球领导者，在全球设有制造工厂 [7] - 公司拥有超5万名员工，生产电动工具、手动工具等多种产品，服务全球建筑商、贸易商和DIY爱好者 [7] - 公司拥有DEWALT®、CRAFTSMAN®等知名品牌，详情可访问www.stanleyblackanddecker.com [7]

文章核心观点 - 得伟（DEWALT）宣布2024年得伟行业奖学金获得者，今年向美加40名学生提供20万美元奖学金，鼓励高中生投身行业并在社交媒体展示决心 [1] 奖学金项目情况 - 年度奖学金项目是得伟“发展行业”倡议一部分，该倡议五年投入3000万美元缩小美国行业技能差距，至今已提供超85万美元奖学金 [2] - 2024 - 2025年奖学金获得者来自美加23个州和2个省，涵盖电气、木工等15个不同领域 [8][9] 奖学金获得者代表 - 克莱尔和艾玛·U姐妹受父亲影响，将分别学习汽车技术和汽车碰撞修复技术，毕业后计划在家乡开汽车店 [4][5] - 佛罗里达的大卫·G受老师鼓励学习焊接，渴望成为焊接领域主管 [5] - 夏威夷的梅勒安娜·A学习汽车技术，希望为岛上女性争取更多行业机会 [6] - 华盛顿的乔瓦尼·E学习暖通空调，希望将知识回馈社区 [7] 品牌鼓励活动 - 得伟鼓励高中毕业选择职业学校的学生从6月1日起在社交媒体用tradeproud标签发布决定并标记得伟，还提供免费数字横幅 [8][10] 品牌介绍 - 得伟是史丹利百得旗下品牌，成立100年，为客户提供工地和景观解决方案，引领未来工地发展 [11] - 史丹利百得总部设在美国，是全球工具和户外用品领导者，员工超5万，旗下有得伟等多个知名品牌 [12]

文章核心观点 CRAFTSMAN扩展V20*产品线，推出多款新产品，提供无绳自由，满足不同场景工作需求，产品已在销售点和线上发售 [1][4] CRAFTSMAN新产品情况 - 新增V20* BRUSHLESS RP™ 带式砂光机（裸机），有强大无刷电机和3位置辅助手柄，能快速打磨挑战性材料 [1] - 新增V20* BRUSHLESS RP™ 切割工具（裸机），可切割多种材料，切割深度3/4英寸，有可调节护罩 [2] - 新增V20* 电动锉刀（裸机），适合狭小空间快速打磨，打磨能力1/4 - 3/4英寸 [2] - 新增V20* 驱蚊器（裸机），能创造20英尺驱蚊区域，适用于户外空间 [3] - 新增V20* 无绳2合1擦洗套件，可在手持和60.5英寸伸缩杆模式切换，用于清洁不同位置表面 [3] - 新增V20* BRUSHLESS RP™ 12英寸链锯套件，搭配5AH电池，每次充电最多可切割1050次，峰值马力提升达80% [4] CRAFTSMAN品牌介绍 - CRAFTSMAN是自1927年以来受美国房主和汽车爱好者信赖的品牌，专注可靠高性能工具、存储和设备，注重卓越品质 [5] 斯坦利百得公司介绍 - 斯坦利百得总部设在美国，是工具和户外领域全球领导者，在全球设有制造工厂 [6] - 公司超50000名员工生产创新终端用户驱动的各类产品，支持全球建筑商、贸易商和DIY爱好者 [6] - 公司拥有DEWALT®、CRAFTSMAN®等知名品牌 [6]

文章核心观点 DEWALT推出新款TOUGHSERIES™ Construction Jack，具备大承载和一定提升高度，能满足多种工作需求，设计注重单人操作的效率与安全，6月上市 [1][3][4] 产品信息 - 新款TOUGHSERIES™ Construction Jack属于TOUGHSERIES™系列，承载能力达340磅，提升高度8 - 3/4英寸，可用于多种工作场景 [1][2] - 具有免提提升的踏升功能，手柄可手捏操作；有精确控制下降的调节片；空载快速释放按钮；窄锥形底座及沉孔；符合人体工程学设计的手柄 [7] 公司信息 - DEWALT是Stanley Black & Decker旗下品牌，为客户提供工地和户外解决方案，产品保证耐用 [5] - Stanley Black & Decker总部在美国，是工具和户外领域全球领导者，有超5万名员工，旗下有多个知名品牌 [6] 上市信息 - 新款产品6月在DEWALT产品销售处的夹具通道上架 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后毛利率为29%，较去年同期提高590个基点，较2023年下半年提高30个基点，预计2024年全年调整后毛利率约为30%，年底达到30%出头 [30][68] - 调整后摊薄每股收益为0.56美元，重申2024年全年调整后摊薄每股收益指引为3.50 - 4.50美元，预计自由现金流为6 - 8亿美元 [30] - 全球成本削减计划进展顺利，截至目前已实现12亿美元的运行率节省，预计到2024年底实现15亿美元，到2025年底实现20亿美元 [27] - 第一季度资本支出降至约3.6亿美元，库存天数降至约150天，较去年改善10天，目标是降至120 - 130天 [67] - 预计2024年总公司调整后EBITDA利润率约为10%，工具与户外业务部门利润率预计同比上升，工业业务部门利润率预计持平或略有上升 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 第一季度营收约33亿美元，有机营收同比下降1%，DEWALT增长被低迷的消费者和DIY需求抵消，定价相对平稳 [31] - 户外产品线有机营收增长2%，受手持无线户外动力设备强劲需求和零售产品新增上市推动 [32] - 电动工具业务有机增长1个百分点，由DEWALT专业驱动增长和国际销售带动，高利润率DEWALT无线产品促销恢复到历史水平带来收益 [3] - 手动工具业务有机营收下降7%，受DIY需求下降压力 [3] 工业业务 - 第一季度工业营收同比下降5%，价格实现1%，工程紧固业务量增长被基础设施业务量下降和1个百分点的货币压力抵消 [14] - 工程紧固业务有机营收增长5%，其中航空航天业务增长30%，汽车业务增长4%，在电动汽车领域获得市场份额，但一般工业紧固市场疲软部分抵消了增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 工具与户外业务按地区划分 - 北美市场有机营收下降2%，与整体业务部门情况一致 [62] - 欧洲市场有机营收下降3%，法国和德国的下降被北欧和英国的增长部分抵消，公司正在该地区进行有针对性的投资以扩大专业产品供应并抢占市场份额 [62] - 其他地区有机营收增长7%，由拉丁美洲、巴西、墨西哥、中美洲和加勒比地区的两位数增长带动 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略，推动供应链成本改善以扩大利润率、实现盈利增长和产生强劲现金流，优先进行有机增长投资和业务转型，通过现金股息回报股东并加强资产负债表 [13][15] - 聚焦于在最具盈利能力和吸引力的增长领域，如电动手持户外动力设备，获取有针对性的市场份额增长机会 [33] - 持续评估业务组合，未来18 - 24个月可能对工具与户外业务和工业业务中的一些较小资产进行调整，以创造股东价值 [84] - 推进运营卓越计划，利用精益制造原则提高生产和分销设施的效率和有效性，优化分销和制造网络 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年各业务需求趋势将持续分化，市场整体面临一定逆风，但公司有信心通过成本控制实现调整后每股收益目标，并在市场中获取份额 [13][40] - 户外市场仍较2019年疲软，但美国零售销售点数据显示本季开局较早，公司谨慎乐观，随着第二季度推进和美国重要节日到来，能见度将提高 [32] - 专业市场是亮点，公司将重点关注该领域以推动市场份额增长和投资 [87] 其他重要信息 - 4月1日完成将STANLEY基础设施业务出售给Epiroc的交易，已将交易净收益用于偿还短期债务 [13] - GAAP收益包括2.9 - 3.4亿美元的税前非GAAP调整，主要与供应链转型计划有关，其中约25%为非现金的业务布局合理化成本，调整后税率预计为10% [5] - 2023年ACE Hardware将Craftsman评为年度供应商，Grainger授予公司合作伙伴与绩效奖 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础设施业务出售的税后收益，第一季度约2.5亿美元现金流出的原因，以及业务组合简化后公司的发展方向 - 基础设施业务税前收益约7.29亿美元多，税收影响极小，约10亿美元或更少，收益已用于偿还第二季度初的商业票据余额；现金流出主要是恢复正常的可变薪酬支付和现金税 [111] - 公司将继续评估业务组合，未来18 - 24个月可能对工具与户外和工业业务中的一些较小资产进行调整，目前公司资产质量较高，暂无迫切调整需求 [84] 问题2: 工具与存储业务全年需求趋势，第一季度手动工具业务下降是否与库存去化有关，以及中期21%左右的SG&A是否可持续 - 工具与存储业务第一季度有机营收增长下降1%，全年最可能情况是持平或略有下降，目前趋势可能在第二季度和下半年持续；第一季度手动工具业务下降主要是DIY需求下降，未提及与库存去化的关系 [19] - 2024年SG&A占销售额的比例预计在21.5%左右，约1亿美元的增量投资中，6000 - 7000万美元将投入工具与户外业务，其中很大一部分将用于DEWALT的创新和市场激活 [81] 问题3: 第二季度的收入、运营利润率、户外业务情况以及自由现金流情况 - 第二季度收入预计与第一季度基本持平，运营利润率约为9%；户外业务本季开局更传统，若趋势持续，户外业务有望实现增长；自由现金流预计与去年同期持平或略有上升 [77] 问题4: DEWALT增长的驱动因素、可持续性，以及SG&A再投资中对DEWALT的具体投入 - DEWALT增长得益于供应链转型带来的更高填充率和服务率，以及向专业终端用户的投资和市场推广；公司对其增长可持续性感到乐观 [45] - 2024年SG&A占销售额的比例预计在21.5%左右，约1亿美元的增量投资中，6000 - 7000万美元将投入工具与户外业务，其中很大一部分将用于DEWALT的创新和市场激活 [81] 问题5: 从宏观角度看全年市场情况，以及对收入前景的看法 - 市场整体波动范围较窄，预计收入趋势为持平或略有下降；户外市场和DIY、部分建筑市场仍较疲软，但专业市场有亮点 [87] - 公司认为目前采取较为平稳的收入预期较为谨慎，因为许多业务对利率敏感，住宅建设和装修市场的复苏时间不确定 [87] 问题6: 第一季度销售点（POS）情况，以及对全年展望的信心 - 第一季度POS为负，但基本符合计划；户外业务开局较早带来了一些积极变化，公司对全年展望仍有信心 [91] 问题7: 户外业务2024年需求与2019年相比的情况，以及正常需求环境下的利润率提升空间 - 2024年户外业务销量仍将远低于2019年，预计明年仍低于2019年但开始复苏；公司正在调整成本结构以应对需求变化，未来将继续关注业务优化以提高盈利能力 [139] 问题8: 工具与户外业务第一季度价格情况，以及对全年价格和竞争环境的预期 - 工具与户外业务第一季度价格表现好于预期，全年预计价格与成本持平；目前竞争环境稳定，公司正在恢复历史促销水平，特别是DEWALT无线产品的促销 [141] 问题9: 供应链转型进展，特别是关税方面的变化，以及假设2017 - 2018年的进口关税重新实施，关税费用与上次报告相比的差异 - 过去公司曾经历约3亿美元的关税，通过生产转移将其降至约1亿美元或更少，并通过价格上涨抵消；目前关税仍未改变 [144] - 目前美国市场中来自中国的产品占比从约40%降至20% - 25%，公司正在构建全球制造卓越中心以应对可能的关税变化，若关税重新实施，可能通过供应链调整和价格行动来应对 [144] 问题10: 手动工具业务下降的原因，以及零售库存情况和零售商的库存管理思路 - 手动工具业务下降主要是部分较大件产品受消费者环境影响，短期内较为敏感；零售渠道库存基本处于历史水平，部分地区略低于历史水平，公司能较好地看到POS与销售的相关性 [147]

整体财务业绩 - 2024年第一季度净销售额为38.695亿美元，2023年同期为39.318亿美元[1] - 2024年第一季度毛利润为11.085亿美元，占净销售额的28.6%；2023年同期为8.355亿美元，占比21.2%[1] - 2024年第一季度净利润为1950万美元，2023年同期净亏损1.878亿美元[1] - 2024年第一季度非GAAP净收益为8420万美元，稀释后每股收益为0.56美元[6] - 2024年第一季度非GAAP部门总利润为2.912亿美元，占净销售额的9.0%[7] - 2024年第一季度净收益为1.95亿美元，占净销售额的0.5%；2023年第一季度净亏损为18.78亿美元，占净销售额的 - 4.8%[9] - 2024年第一季度EBITDA为27.64亿美元，占净销售额的7.1%；2023年第一季度为8.82亿美元，占净销售额的2.2%[9] - 2024年第一季度调整后EBITDA为34.26亿美元，占净销售额的8.9%；2023年第一季度为17.75亿美元，占净销售额的4.5%[9] 现金状况 - 截至2024年3月30日，现金及现金等价物为4.766亿美元，2023年12月30日为4.494亿美元[2] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为4.31亿美元，2023年同期为2.863亿美元[3] - 2024年第一季度投资和融资活动提供的净现金为4.578亿美元，2023年同期为2.721亿美元[3] 业务板块业绩 - 2024年第一季度工具与户外业务净销售额为32.846亿美元，工业业务为5.849亿美元[5] - 2024年第一季度工具与户外业务部门利润为2.557亿美元，工业业务为6520万美元[5] 成本费用 - 2024年第一季度供应链转型成本中，足迹合理化成本为8400万美元，2023年为5.93亿美元[9] - 2024年第一季度战略采购与卓越运营成本为5800万美元，2023年为1.41亿美元[9] - 2024年第一季度设施相关成本为700万美元，与2023年持平[9] - 2024年第一季度收购与整合相关成本为2800万美元，2023年为1.01亿美元[9] - 2024年第一季度与先前剥离业务相关的过渡服务成本为5500万美元，2023年为1.28亿美元[9] - 2024年第一季度税前资产减值费用为2.55亿美元，与基础设施业务相关[9][11] - 2024年第一季度重组费用为1.5亿美元，2023年为1.21亿美元[9]

业务转型与战略规划 - 公司自2022年年中启动业务转型，包括再投资以实现更快增长和实施一项到2025年的20亿美元全球成本削减计划[171] - 全球成本削减计划预计到2025年底实现销售、一般和行政费用（SG&A）税前运行率成本节省5亿美元，供应链转型实现15亿美元税前运行率成本节省，以实现35%以上的调整后毛利率[184] - 公司全球成本降低计划目标包括实现有机收入增长为市场的2 - 3倍，将调整后毛利率恢复到历史35%以上水平等[317] - 若未来经营结果未达预期，管理层会考虑采取重组或其他战略行动以实现收入增长和盈利最大化[302] 股票回购与业务剥离 - 2022年第一季度，公司通过加速股票回购和公开市场股票回购，斥资约23亿美元回购1264.5371万股普通股[173] - 2022年公司进行多项业务剥离，包括油气业务、Convergent Security Solutions业务和Mechanical Access Solutions业务，所得款项用于偿还为股票回购计划所借的款项[177][178] - 2023年12月，公司宣布以7.6亿美元现金将基础设施业务出售给Epiroc AB，预计用所得净收益偿还债务[176] 业务收购 - 2021年公司进行两项收购，收购MTD Holdings Inc.剩余80%股权和Excel Industries，整合后在250亿美元的户外品类中成为全球领导者[180][181][182] 成本节省与库存管理 - 截至2023年和计划启动以来，公司分别实现约8.35亿美元和约10亿美元的税前运行率节省，预计到2025年底增长至约20亿美元[188] - 自2022年第二季度末以来，公司已减少约19亿美元库存，预计2024年进一步减少库存和营运资金以支持自由现金流生成[188] 品牌营销 - 2023年公司多项品牌营销活动取得成效，获得超3000亿次全球品牌曝光和较高品牌知名度[192][193][195][196][197] 业务部门与产品线 - 公司业务分为工具与户外、工业两个可报告业务部门，工具与户外部门包括电动工具、手动工具及配件和存储、户外动力设备产品线，工业部门包括工程紧固和基础设施业务[199][203] 财务数据 - 净销售额 - 2023年净销售额为157.81亿美元，较2022年的169.47亿美元下降7%，主要因销量下降7%和油气业务剥离减少1%，价格上涨1%未能抵消[215] - 2022年净销售额较2021年增长11%，达169.47亿美元，受价格上涨7%和收购增加17%推动，部分被销量下降10%和外汇减少3%抵消[216] - 2021年净销售额为152.81亿美元[212][216] - 工具与户外业务2023年净销售额133.67亿美元，较2022年下降7%，工业业务2023年净销售额24.14亿美元，较2022年下降4%[234][238] 财务数据 - 毛利润 - 2023年毛利润为39.33亿美元，占净销售额24.9%，2022年为42.84亿美元，占比25.3%，非GAAP调整使2023年毛利润减少1.669亿美元，2022年减少1.274亿美元[217] - 2021年毛利润为50.92亿美元，占净销售额33.3%，非GAAP调整使毛利润减少3900万美元[212][218] 财务数据 - SG&A费用 - 2023年SG&A费用为32.91亿美元，占净销售额20.9%，2022年为33.70亿美元，占比19.9%，非GAAP调整分别为9940万美元和1.803亿美元[219] - 2023年SG&A中分类的配送中心成本为5.217亿美元，2022年为4.987亿美元，2021年为4.161亿美元[221] 财务数据 - 其他净收入 - 2023年其他净收入为3.201亿美元，2022年为2.748亿美元，2021年为1.895亿美元，2023年增长源于养老金和环境修复成本增加及投资减记[222] 财务数据 - 供应链转型成本 - 2023年供应链转型成本中，足迹合理化成本9690万美元，战略采购与卓越运营成本6910万美元[213] 财务数据 - 资产减值费用 - 2023年资产减值费用包括欧文和特洛伊 - 比尔特商标1.24亿美元和基础设施业务1.508亿美元的税前减值损失[220] - 2022年油气业务有1.684亿美元的税前资产减值费用[220] - 2023年资产减值费用2.748亿美元，2022年油气业务减值费用1.684亿美元[225] 财务数据 - 业务出售损失 - 2023年业务出售损失1080万美元，2022年油气业务剥离净损失840万美元，2021年资产剥离净损失60万美元[223] 财务数据 - 净利息支出 - 2023年净利息支出3.725亿美元，高于2022年的2.838亿美元和2021年的1.756亿美元[226] 财务数据 - 有效税率 - 2023年持续经营业务有效税率为25%，排除非公认会计原则调整后为 - 14.8%[227] 财务数据 - 净重组费用 - 2023年公司确认净重组费用3900万美元，预计到2024年底实现约4500万美元的年度净成本节约[244] 财务数据 - 每股收益与自由现金流预测 - 预计2024年GAAP基础摊薄每股收益约为1.60 - 2.85美元，排除非公认会计原则调整后为3.50 - 4.50美元[248] - 2024年自由现金流预计约为6 - 8亿美元，显著高于净收入[248] 财务数据 - 现金流情况 - 2023年经营活动产生的现金流为11.91亿美元，2022年为使用14.60亿美元[250] - 2023年自由现金流流入8.53亿美元，2022年流出19.90亿美元，2021年流入1.44亿美元[252] - 2023年自由现金流为8.53亿美元，2022年为-19.9亿美元，2021年为1.44亿美元[254] - 2023年投资活动现金流使用3.28亿美元，主要因资本和软件支出3.38亿美元；2022年投资活动现金流提供35.73亿美元，主要因剥离业务所得；2021年投资活动现金流使用26.24亿美元，主要因业务收购和资本软件支出[254][255] - 2023年融资活动现金流使用8.16亿美元，主要因短期商业票据净还款和普通股现金股息支付；2022年使用19.71亿美元；2021年提供9.19亿美元[256][257][258] - 2023年外汇汇率波动使现金增加200万美元，2022年和2021年分别使现金减少3200万美元和6200万美元[259] 财务数据 - 现金及现金等价物与商业票据 - 截至2023年12月30日，现金及现金等价物为4.49亿美元，约50%存于境外；2022年12月31日为3.96亿美元，主要存于境外[261] - 公司有35亿美元商业票据计划，截至2023年12月30日，未偿还商业票据借款为11亿美元，其中3.997亿欧元商业票据指定为净投资对冲；2022年12月31日为21亿美元[264] 财务数据 - 借款利率 - 2023年美元计价短期借款加权平均利率为5.1%，2022年为2.3%；2023年欧元计价短期借款加权平均利率为3.5%，2022年未使用欧元短期借款[269] 财务数据 - 信贷协议与票据发行 - 2023年2月，公司修订5年期信贷协议，调整调整后EBITDA定义和最低利息覆盖率；2023年3月至2024年2季度最低利息覆盖率降至不低于1.5倍，之后恢复至3.5倍[270] - 2023年3月，公司发行3.5亿美元2026年到期和4亿美元2028年到期的高级无抵押定期票据，分别按6.272%和6%固定利率计息[271] 财务数据 - 优先股发售与赎回 - 2022年11月，公司成功重新发售D系列优先股获得7.5亿美元现金，12月赎回该优先股支付7.5亿美元[274] 财务数据 - 合同现金义务 - 公司总合同现金义务为127.06亿美元，其中2024年需支付28.52亿美元，2025 - 2026年支付22.23亿美元，2027 - 2028年支付15.99亿美元，之后支付60.32亿美元[278] 财务数据 - 或有对价与未确认税务负债 - 公司2023年12月30日有2.09亿美元或有对价负债和5.46亿美元未确认税务负债，因支付时间不确定无法可靠估计支付时间[279] 财务数据 - 外汇与利率风险影响 - 假设所有净衍生货币头寸出现10%不利变动，2023年末未到期衍生金融工具的外汇影响预计会带来约1900万美元的税前增量损失[283] - 汇率整体变动10%对税前利润的综合影响约为2.17亿美元，2023年外汇波动使持续经营业务的税前利润减少约8900万美元[284] - 假设公司未偿还商业票据借款利率提高10%，2023年12月30日将产生约500万美元的税前增量损失[286] 财务数据 - 养老金计划 - 2023年养老金计划资产因投资收益增加1.44亿美元，2022年和2021年分别减少5.6亿美元和增加8100万美元，全球养老金计划的资金状况百分比三年均为87%，2024年预计资金义务约为3500万美元[289][290] - 2023年12月30日，美国和国际养老金计划用于确定福利义务的加权平均贴现率分别为5.04%和4.43%，2022年12月31日分别为5.36%和4.70%；2023年12月30日，美国和国际养老金计划的预期回报率假设分别为6.70%和5.29%，公司将使用5.99%的加权平均预期回报率假设确定2024年净定期福利成本，预期回报率假设降低25个基点将使2024年净定期福利成本税前增加约400万美元[303] - 2023年12月30日，设定受益计划的预计福利义务超过计划资产公允价值3.14亿美元，贴现率降低25个基点将使预计福利义务增加约5300万美元；2023年公司确认约2900万美元的设定受益计划费用，未来可能因多种因素波动[304] 财务数据 - 商誉与无形资产 - 2023年12月30日公司报告商誉79.96亿美元、无限期商标23.96亿美元和有限期无形资产净值15.53亿美元[294] - 2023年第三季度对商誉进行减值测试，工程紧固报告单元公允价值超过账面价值16%，年末更新分析后超过22%[296][297] - 2023年第三季度对无限期商标进行减值测试，除欧文和特洛伊 - 比尔特商标外，其他公允价值超过账面价值[300] - 2023年第三季度，公司因品牌优先级调整，确认1.24亿美元与Irwin和Troy - Bilt商标相关的税前非现金减值费用，减值后这两个商标账面价值为1.13亿美元，其占2023年工具与户外业务净销售额不到5%[301] 财务数据 - 环境补救准备金 - 截至2023年12月30日，公司为与自有房产及超级基金场地相关的补救活动预留1.25亿美元准备金，合理可能的环境补救成本范围为8000万美元至2.27亿美元，短期内可能变化[307] 所得税核算 - 公司按资产和负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债，根据情况记录估值备抵和不确定税务立场[309][310][311] 前瞻性陈述与风险因素 - 公司面临多种可能导致实际结果与前瞻性陈述差异的因素，如新产品开发销售、宏观经济因素、法律法规等[316] - 前瞻性陈述仅代表报告日期观点，公司无义务更新，ESG计划和目标基于不断演变的假设，无法保证实现[319] 财务报表引用 - 公司将合并财务报表附注中“市场风险”相关内容纳入引用[321]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后毛利率接近30%，超过计划，较上年同期增长超10个百分点，较第三季度提高220个基点，连续四个季度实现调整后毛利率的环比改善 [4][76] - 2023年产生超8.5亿美元自由现金流，主要得益于11亿美元的库存减少，用于支付股息并使债务较上年减少约2.8亿美元 [105] - 2023年第四季度营收37亿美元，较上年同期下降中个位数，主要因户外和DIY业务量下降以及基础设施客户去库存 [96] - 2024年计划将库存减少4 - 5亿美元，资本支出预计在4 - 5亿美元，全年自由现金流预计在6 - 8亿美元 [43] - 2024年GAAP每股收益预计在1.6 - 2.85美元，调整后每股收益预计在3.5 - 4.5美元 [44] - 2024年公司调整后EBITDA利润率预计提高至约10% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 2023年全年有机营收增长持平，工程紧固业务有机增长6%，全年调整后部门利润率为11.8%，较2022年提高210个基点 [80] - 2023年第四季度营收较去年下降4%，工程紧固业务第四季度有机营收增长7%，其中航空航天增长27%，汽车增长10%，第四季度调整后部门利润率为11.1%，较上年下降40个基点 [100] - 2024年工业业务有机营收预计相对持平至略有增长，主要受航空航天市场复苏推动，但第一季度基础设施去库存和工业紧固市场疲软将使增长受限 [16] 工具与户外业务 - 2023年第四季度营收约32亿美元，有机营收较上年下降8%，调整后部门利润率达10%，较第三季度提高70个基点，较2022年第四季度提高900个基点 [128] - 2024年工具与户外业务有机营收预计在中点相对持平，公司将专注于通过创新、资源投入和品牌优势赢得专业用户和消费者市场份额 [133] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球贸易加权GDP估计略有增长，2024年美国实际GDP增长预计放缓但仍为正，全球商业建筑预计放缓，工业工具市场预计保持稳定，全球工业紧固件终端类别将由航空航天引领，汽车和工业生产市场相对平稳 [7] - 2024年北美工具与户外市场，新住宅建设预计从当前水平改善但同比仍略有下降，住宅维修和改造预计收缩，户外动力设备行业持续去库存，2024年难实现增长 [98] - 2023年第四季度，北美有机营收下降10%，美国零售销售点需求较上年仍为负但高于2019年水平；欧洲有机营收下降1%，北欧和意大利表现出色；新兴市场有机营收增长中个位数，巴西实现高两位数有机增长 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略业务转型，专注于工具与户外和工业核心市场领导地位，以提高盈利能力和现金流 [3] - 计划在2024年投资1亿美元加速创新、市场推广和支持品牌发展，预计SG&A占销售额比例保持在21%左右 [107] - 推进供应链转型，预计到2025年底实现20亿美元的税前成本节约目标，2023年已实现超10亿美元节约 [74] - 识别约8.5万个SKU进行停产，截至2023年底已成功淘汰超4.5万个，预计2024年产生约5亿美元节约，支持核心业务增长投资 [84] - 行业竞争格局未发生重大变化，公司正恢复正常促销节奏，以提升在零售市场的竞争力 [143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场将保持动态，专业工具和部分工业市场需求有望保持相对强劲，但消费者和户外需求趋势预计持续疲软，整体市场前景略为负面 [77] - 公司将专注于专业用户和健康市场细分领域以获取市场份额，准备应对消费者和户外需求疲软趋势，若下半年需求加速增长，公司将保持灵活应对 [78] - 2024年是转型的重要一年，公司将继续加强基础建设，通过创新、成本控制和市场份额增长来提高利润率、收益和现金流 [97] 其他重要信息 - 公司计划于2024年推出DEWALT POWERSHIFT设备系统，展示公司对专业用户创新和电气化的承诺 [82] - 公司运营卓越计划将在2024年扩大范围，提高制造基地成本效率，物流网络优化项目也在按计划进行 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年毛利率和自由现金流的改善情况及信心如何？ - 2024年公司有信心实现约300个基点的毛利率提升，下半年提升幅度更大，主要受2023年下半年和2024年上半年低销量影响；自由现金流方面，2024年与2023年的主要差异在于转型举措带来的资本支出和现金重组费用增加，但库存减少和运营利润增长大致相互抵消 [21][50] 问题2: 零售渠道的市场份额、促销活动和库存情况如何？ - 第四季度零售销售点表现基本符合计划，同比下降但高于2019年水平，专业市场表现强劲；全球来看，部分地区存在去库存情况，但主要零售商库存处于历史水平，预计2024年为中性因素 [28][29] 问题3: 工具与户外业务第四季度定价和2024年采购与布局是否有变化？ - 第四季度促销活动未显著减少，主要是宏观环境挑战导致业务疲软；2024年定价预计保持稳定；公司将继续发展卓越中心，根据地缘政治变化灵活调整供应，但这需要时间，不会在短期内发生 [31][32] 问题4: 2024年明确投资计划及投资管理的灵活性如何？ - 2024年计划投资1亿美元，约四分之三用于创新及市场推广和现场资源，其余用于能力建设；公司将密切关注宏观环境，努力维持投资以保障长期品牌健康和市场份额增长 [113][51] 问题5: 竞争格局是否有变化？ - 从2023年底到2024年初，竞争格局未发生重大变化，部分品牌在零售商间有小幅变动，整体市场较为平淡，各公司都在争取市场份额 [56] 问题6: 促销活动与2019年相比情况如何，市场对促销的需求怎样？ - 当前和2024年的促销活动水平预计与2019年相当，处于正常运营和促销活动的健康平衡状态；若需求大幅收缩，促销活动将相应减少 [38] 问题7: SKU合理化对2023年第四季度或下半年销量是否有影响？ - SKU合理化计划旨在消除对终端用户和股东无价值的复杂性，未造成重大干扰，符合公司预期 [65] 问题8: 关键成本投入和价格/成本情况如何？ - 2024年计划预计材料和运费大致持平，电池金属价格下降但对整体成本影响不大，钢铁树脂价格近期有所上涨，红海运费可能带来一定压力，劳动力成本较高已包含在毛利率和SG&A假设中 [138] 问题9: 增长投资的节奏和规模如何，涉及哪些业务？ - 2023年投资超1亿美元，2024年预计约1亿美元，约四分之三用于创新及相关资源，其余用于能力建设，部分在业务部门，少量在公司层面；中期来看，若能显著提高毛利率，SG&A将随毛利率提升而变化 [66][150]

业绩总结 - 2023年第四季度总收入为37亿美元，同比下降7%[8] - 2023年第四季度调整后的每股收益为0.92美元[8] - 2023年全年预计GAAP每股收益在1.60至2.85美元之间，调整后每股收益在3.50至4.50美元之间[13][35] - 2023年全年，GAAP销售增长率为-6%，非GAAP有机销售增长率为-7%[70] 财务数据 - 2023年第四季度调整后的毛利率为29.8%，较去年同期上升10.3个百分点[8] - 2023年第四季度自由现金流为6.47亿美元，主要受库存和其他营运资本减少的推动[38] - 2023年第四季度营运现金流为7.69亿美元[8] - 2023年全年自由现金流预计在6亿至8亿美元之间[35] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为350.3百万美元，占净销售额的9.4%[72] 库存管理 - 自2022年中以来，累计减少库存约19亿美元，2023年减少库存11亿美元[6][23] 地区表现 - 2023年第四季度，北美地区的有机收入下降了10%，占总收入的62%[44] - 2023年第四季度，欧洲地区的有机收入下降了3%，占总收入的15%[47] 部门表现 - 2023年第四季度，工业部门的GAAP毛利润为582百万美元，非GAAP毛利润为778百万美元，毛利率分别为18.9%和19.5%[50] - 2023年全年，工业部门的GAAP分部利润为687.6百万美元，非GAAP分部利润为884.3百万美元，分部利润率分别为5.1%和6.6%[59] 未来展望 - 公司在2024年将继续优先减少债务[40] - 2023年公司已实现超过10亿美元的税前节省，预计到2025年底将达到20亿美元[6][21] 资金状况 - 截至2023年第四季度，公司手头现金为4亿美元，额外商业票据容量为24亿美元，额外信贷设施容量为5亿美元，总额外流动性为33亿美元[40] - 公司维持投资级信用评级，拥有40亿美元的信贷设施，由资本充足、业务多元化的银行集团支持[40]

股票回购与证券回购计划 - 公司2022年一季度回购12645371股普通股，花费约23亿美元，其中加速股票回购初始交付10756770股（占85%），公开市场回购1888601股，剩余3211317股于二季度交付[145] - 2021年4月23日，董事会批准公司回购不超过30亿美元的非普通股流通证券，截至目前尚未执行[146] 业务出售与资金用途 - 2022年8月19日，公司以一定价格出售油气业务；7月22日，以约31亿美元出售收敛安全解决方案业务；7月5日，以9.16亿美元出售机械接入解决方案业务，所得用于偿还一季度为股票回购计划所借贷款[147][148] 成本削减计划 - 公司2022年年中启动20亿美元全球成本削减计划，目标是到2023年底实现SG&A计划年化税前成本节省5亿美元，到2025年实现供应链转型带来15亿美元税前运行率成本节省，以实现预计35%以上的调整后毛利率[138][150] - 2023年前九个月和计划启动以来，公司分别实现约6.75亿美元和约8.75亿美元的税前运行率节省，预计2023年底略超10亿美元目标，2025年底达约20亿美元，自2022年二季度末已减少约17亿美元库存[153] 各业务线年收入占比 - 2022年工具与户外业务年收入144亿美元，占公司总收入85%；工业业务年收入25亿美元，占比15%[157][161] 2023年第三季度财务指标（GAAP与Non - GAAP对比） - 2023年第三季度，GAAP下毛利润10.606亿美元，扣除3220万美元相关费用后，Non - GAAP下为10.928亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下SG&A为7.943亿美元，扣除2940万美元相关费用后，Non - GAAP下为7.649亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下持续经营业务税前亏损5700万美元，加上1.91亿美元相关调整后，Non - GAAP下盈利1.34亿美元[168] - 2023年第三季度，GAAP下持续经营业务归属于普通股股东的摊薄净利润为470万美元，加上1.535亿美元相关调整后，Non - GAAP下为1.582亿美元，摊薄每股收益从0.03美元提升至1.05美元[168] 2023年前三季度及第三季度净销售额变化 - 2023年前三季度净销售额为120.45亿美元，较2022年同期的129.61亿美元下降7%；2023年第三季度净销售额为39.54亿美元，较2022年同期的41.20亿美元下降4%[176][177] 2023年前三季度及第三季度毛利润变化 - 2023年前三季度毛利润为28.28亿美元，占净销售额的23.5%，较2022年同期的35.31亿美元（占比27.2%）有所下降；2023年第三季度毛利润为10.61亿美元，占净销售额的26.8%，高于2022年同期的10.18亿美元（占比24.7%）[178][179] 2023年前三季度及第三季度SG&A费用变化 - 2023年前三季度SG&A费用为24.57亿美元，占净销售额的20.4%，较2022年同期的26.13亿美元（占比20.2%）有所下降；2023年第三季度SG&A费用为7.943亿美元，占净销售额的20.1%，较2022年同期的7.998亿美元（占比19.4%）略有下降[181][182] 2023年前三季度及第三季度其他净收入变化 - 2023年前三季度其他净收入为2.243亿美元，较2022年同期的2.102亿美元有所增加；2023年第三季度其他净收入为9400万美元，高于2022年同期的6910万美元[184][185] 业务销售损失情况 - 2023年前三季度业务销售损失为760万美元，2022年前三季度净业务销售损失为840万美元，2022年第三季度业务销售损失为860万美元[186] 税前减值损失情况 - 2023年第三季度公司记录了1.24亿美元的商标税前减值损失，2022年第二季度记录了1.684亿美元的油气业务税前减值损失[187] 2023年前三季度及第三季度净利息费用变化 - 2023年前三季度净利息费用为2.849亿美元，高于2022年同期的1.999亿美元；2023年第三季度净利息费用为9440万美元，高于2022年同期的7630万美元[188] 2023年前三季度及第三季度所得税收益与有效税率 - 2023年前三季度公司从持续经营业务中确认的所得税收益为2.913亿美元，有效税率为98.1%；2023年第三季度所得税收益为6170万美元，有效税率为108.2%[189] - 排除收购相关及其他费用影响，2023年前三季度公司持续经营业务所得税收益为870万美元，有效税率为 - 12.1%；2023年第三季度所得税收益为2420万美元，有效税率为 - 18.1%[190] - 2022年前三季度和前三季度持续经营业务所得税收益分别为4090万美元和8080万美元，有效税率分别为951.2%和 - 42.5%[192] 各业务线净销售额变化 - 2023年工具与户外业务前三季度净销售额较2022年同期下降7%，第三季度下降4%；工业业务前三季度净销售额较2022年同期下降5%，第三季度下降4%[176][177] - 2023年第三季度工具与户外业务净销售额为33.553亿美元，同比下降4%；前九个月净销售额为102.129亿美元，同比下降7%[196][197] - 2023年第三季度工业业务净销售额为5.986亿美元，同比下降4%；前九个月净销售额为18.317亿美元，同比下降5%[201][202] 企业间接费用情况 - 2023年第三季度公司企业间接费用为6960万美元，2022年同期为7850万美元；2023年前九个月为2.241亿美元，2022年同期为2.187亿美元[205][206] 净重组费用与成本节约 - 2023年9月30日止九个月公司确认净重组费用2760万美元，预计到2024年底实现约2800万美元年度净成本节约[207] 2023年GAAP摊薄每股收益预计 - 公司预计2023年GAAP摊薄每股收益约为 - 1.45美元至 - 1.00美元，排除收购相关及其他费用后约为1.10美元至1.40美元[210] 现金流情况 - 2023年第三季度经营活动提供现金流4.439亿美元，2022年同期使用现金流4.256亿美元；2023年前九个月提供现金流4.22亿美元，2022年同期使用现金流21.11亿美元[213] - 2023年第三季度自由现金流流入3.64亿美元，2022年同期流出5.4亿美元；2023年前九个月流入2.056亿美元，2022年同期流出25.11亿美元[214] - 2023年第三季度投资活动使用现金流7640万美元，主要因资本支出7990万美元；2022年同期提供现金流40.15亿美元，主要因业务出售净收益41.47亿美元[215] - 2023年前九个月投资活动使用现金流2.068亿美元，主要因资本和软件支出2.164亿美元；2022年同期提供现金流36.97亿美元，主要因业务出售净收益41.47亿美元[216] - 2023年第三季度融资活动所用现金流为3.877亿美元，主要因短期商业票据借款净还款2.664亿美元和普通股现金股息支付1.213亿美元；2022年同期为34.05亿美元，主要因信贷安排还款25亿美元、短期商业票据借款净还款7.634亿美元和普通股现金股息支付1.155亿美元[217] - 2023年前九个月融资活动所用现金流为2.393亿美元，主要因短期商业票据借款净还款5.943亿美元和普通股现金股息支付3.608亿美元，部分被债务发行净收益7.453亿美元抵消；2022年同期为13.71亿美元，主要因信贷安排还款25亿美元、股票回购23.19亿美元和普通股现金股息支付3.458亿美元，部分被信贷安排借款25亿美元、债务发行净收益9.926亿美元和短期商业票据净借款3.28亿美元抵消[218] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为3.478亿美元和3.956亿美元，主要存于海外司法管辖区[220] 税务负债情况 - 截至2023年9月30日，公司与未汇回海外收益和利润相关的一次性过渡税的税务负债为1.74亿美元[221] 商业票据计划情况 - 公司有35亿美元商业票据计划，截至2023年9月30日，未偿还商业票据借款为15亿美元，其中5530万欧元商业票据被指定为净投资套期；截至2022年12月31日，未偿还借款为21亿美元[222] 信贷协议情况 - 2023年9月，公司终止15亿美元的364天银团信贷协议，同时签订新的15亿美元364天银团信贷协议，截至2023年9月30日未提款[224][225] 高级无担保定期票据发行情况 - 2023年3月，公司发行3.5亿美元2026年到期和4亿美元2028年到期的高级无担保定期票据，年利率分别为6.272%和6.0%，扣除费用后净收益7.453亿美元[228] 商标减值情况 - 2023年第三季度，公司确认1.24亿美元与Irwin和Troy - Bilt商标相关的税前非现金减值费用，减值后账面价值为1.13亿美元，这两个商标约占2022年工具与户外部门净销售额的5%[232] 商誉与公允价值情况 - 截至2023年9月30日，工程紧固报告单元含约20.17亿美元商誉，公允价值超账面价值16%；基础设施报告单元含约5.34亿美元商誉，公允价值超账面价值13%；工具与户外报告单元公允价值超账面价值44%[233] 现金流预测假设情况 - 工程紧固和基础设施报告单元现金流预测的关键假设包括10.0%和10.5%的折现率、约5%的六年内复合年增长率和3%的永续增长率[233]