财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长1%，总营收37亿美元，与计划一致，主要受户外业务表现带动，但受基础设施业务剥离和货币因素影响 [10][11] - 调整后毛利率为30.4%，同比提高140个基点，主要得益于供应链效率提升和新产品推出的积极组合效益，但受运费通胀和关税影响部分抵消 [12] - 调整后EBITDA利润率接近10%，同比增加约80个基点，调整后每股收益为75美分，同比增长34% [13] - 第一季度自由现金流出4.85亿美元，与去年同期和历史季节性水平基本一致 [13] - 2025年GAAP每股收益规划情景为3.30美元±0.15美元，调整后每股收益约为4.5美元，较2月关税前预期低0.75美元 [44] - 预计全年公司总销售额将实现低个位数增长，有机收入计划实现低到中个位数增长 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 工具和户外业务 - 第一季度营收约33亿美元，与2024年第一季度持平，有机收入增长1%，主要由销量驱动 [19] - DEWALT品牌收入实现中个位数增长，连续八个季度实现收入增长，户外产品发货量在季节前表现强劲，但受谨慎消费者和DIY市场疲软影响部分抵消 [20] - 调整后部门利润率为9.6%，较去年第一季度提高110个基点，主要得益于供应链效率提升和新产品创新效益，但受运费通胀、关税和增长投资影响部分抵消 [20] - 按产品线划分，电动工具有机收入下降2%，手动工具有机收入增长1%，户外业务有机增长6% [21][22] - 按地区划分，北美有机收入增长2%，欧洲有机增长持平，其他地区有机收入下降3% [22][23] 工程紧固业务 - 第一季度营收同比下降21%，有机收入略有下降1%，主要受基础设施业务剥离、价格、销量、货币和产品线转移等因素影响 [24] - 汽车业务有机收入出现高个位数下降，航空航天业务实现中两位数有机增长，通用工业紧固件实现低个位数有机增长 [25] - 调整后部门利润率为10.1%，较去年有所下降，主要由于高利润率汽车产品疲软 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美终端市场需求在第一季度总体与2024年底的稳定趋势一致，年初较慢，但3月有所改善，4月表现良好 [11] - 美国零售POS需求在第一季度保持稳定，并延续到4月 [11][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于完成转型，计划在2025年实现20亿美元的成本节约目标，以提高成本结构、推进以客户为中心的创新和推动增长计划 [26] - 应对贸易政策变化，采取供应链缓解、价格上涨和与美国政府合作的三管齐下执行计划，以减轻关税对业务的影响 [7] - 加速增长文化，优先服务终端用户和客户，控制成本的同时优先进行增长投资，以实现可持续的市场份额增长 [15][16] - 利用北美业务布局，开拓商业机会，加强现金流管理和资产负债表 [16] - 通过供应链调整和其他成本控制措施，长期减轻关税成本负担，同时实施价格上涨以保护现金流和支持创新 [16] - 公司认为自身拥有行业领先的灵活供应链布局，能够在当前贸易环境中获得竞争优势 [8][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为转型正在发挥作用，尽管贸易政策变化带来不确定性，但公司有能力应对挑战，实现长期战略目标 [6][14] - 预计贸易政策将导致行业内公司大幅提价，公司将密切关注政策变化，灵活应对市场条件的演变 [14][15] - 尽管短期内关税带来挑战，但不影响公司长期为股东创造价值的机会，公司正在进行正确的调整，以实现可持续的长期增长、利润率扩张和价值创造 [50] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯增加DEWALT品牌渗透率，采取本地和聚焦的市场激活方法，推出便携式作业现场集装箱和DEWALT ToughWire等创新产品 [29] - 4月在美国成功实施了高个位数的平均价格上涨，并正在与渠道合作伙伴讨论在第三季度初实施第二次价格上涨 [35] - 公司预计2025年供应链成本节约5亿美元，同时努力降低SG&A成本，保护优先增长投资 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥业务USMCA合规率仅为三分之一的原因及解决时间，以及其他地区10%关税的原因 - 从NAFTA过渡到USMCA时，资格认定的细微差别在当时不值得进行成本效益权衡，目前正在实施计划提高合规率，操作并不复杂 [56] - 规划假设基于当前已知政策，其他地区约15亿美元的美国销货成本中，东南亚国家占75%，目前这些国家的关税税率为10% [57] 问题2: 17亿美元关税影响的抵消方式，以及低个位数销量下降的需求敏感性或弹性考虑 - 2025年关税费用预计在10亿美元左右，近期主要通过价格上涨进行缓解，价格将占大部分缓解措施 [60] - 销量下降主要通过SG&A费用管理来抵消，预计今年SG&A费用管理增量在1.25亿美元±2500万美元 [61] - 长期将通过供应链调整降低关税费用，预计约两年内减少美国业务中来自中国的销货成本 [61] - 销量假设考虑了年初DIY市场疲软、美国国债收益率对住房市场的影响，以及零售商应对关税的决策带来的干扰 [62] 问题3: 1.4亿美元关税净逆风在全年的阶段分布，与10亿美元总逆风在损益表中的阶段分布差异，以及LIFO会计和低成本库存对自由现金流阶段分布的影响 - 第二和第三季度将面临不寻常压力，特别是第二季度，预计出货量疲软，由于LIFO会计，损益表中将承担较重的关税费用负担，第二季度税前运营收益可能仅略为正 [66] - 正常情况下，现金流在下半年更为集中，预计今年情况大致相同，预计到5月中旬左右将达到关税的全额月度现金支出，定价预计在第三季度初完全到位，第四季度将是全年最强的每股收益和现金流季度 [67][68] 问题4: 向零售合作伙伴实施的高个位数定价涨幅具体金额，已实现的定价情况，以及对后续获得额外定价的信心 - 第一次价格上涨为全品类高个位数，已在货架上体现，并将在全年持续生效 [73] - 从行业动态来看，公司并非个例，且自身60%的业务量位于北美，仅15%来自中国，具有优势，正在与零售商密切合作，以确保为终端用户提供最佳选择 [74] 问题5: 第二次价格上涨是否为对北美工具的另一次中个位数价格上涨，以及第二季度每股收益是否仅为微正 - 目前尚未确定第三季度的价格上涨幅度，正在与客户协商，预计高于第一次价格上涨 [80][81] - 第二季度税前和税后收益将为正，但仅为微正 [82] 问题6: 第二季度LIFO费用的复杂性，以及如何从中国转向其他地区以实现USMCA合规 - LIFO会计中，关税是标准销货成本的增量不利差异，每次成本结构变化时，需预估全年差异并根据库存周转率从资产负债表中扣除，第二季度将承担约十个月的LIFO差异，导致关税费用负担较重 [85] - 公司将继续寻找进口、包装、电池与工具匹配、运输和进口等方面的解决方案，以确保在保持电池工具技术优势的同时实现USMCA合规 [86] 问题7: 大型零售商的客户库存水平，指南中潜在去库存的情况，与零售商的沟通情况，以及去库存的时间风险 - 年初客户库存水平总体正常，大部分处于正常范围的中点或低端 [90] - 计划中约4亿美元的销量下降假设，约一半是由于DIY市场疲软和美国国债收益率对住房市场的影响，可能导致部分零售商进行轻微的库存重置，但并非普遍现象 [91] 问题8: 第二季度LIFO对税前收益的影响，以及17亿美元年度总影响在实施战略后的变化情况 - 第二季度LIFO影响约为2 - 2.5亿美元，由于在价格全部到位之前就需承担关税，因此第二季度影响更为显著 [94] - 提高USMCA合规率有两方面好处，一是降低墨西哥25%的关税负担，二是利用墨西哥的资产和产能，预计在两年内减轻一半以上的关税负担 [95][96] 问题9: SG&A节约计划的季度节奏，以及在需求疲软或衰退环境下的成本控制措施 - SG&A节约计划在三个季度大致持平，可能略偏向于下半年 [101] - 公司有更多的杠杆可以使用，但将在保护关键增长投资的同时，提高企业后端的效率，以确保总费用与业务量相匹配 [102] - 供应链方面将继续提高灵活性和效率，调整布局，与公司的长期战略一致，有助于实现35%以上的毛利率目标 [103]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长1%，总营收37亿美元，与计划一致，主要受户外业务表现带动，但受基础设施业务剥离和汇率因素影响 [10][11] - 调整后毛利率为30.4%，同比提高140个基点，主要得益于供应链效率提升和新产品推出的积极组合效益，但受运费通胀和关税影响部分抵消 [12] - 调整后EBITDA利润率接近10%，同比增加约80个基点，调整后每股收益为75美分，同比增长34% [13] - 第一季度自由现金流出4.85亿美元，与去年同期和历史季节性水平基本一致 [13] - 2025年GAAP每股收益规划情景为3.30美元±0.15美元，调整后每股收益约为4.5美元，较2月关税前预期降低0.75美元 [46] - 预计全年公司总销售额将实现低个位数增长，有机收入计划实现低到中个位数扩张 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 第一季度营收约33亿美元，与2024年第一季度持平，有机收入增长1%，主要由销量驱动 [20] - DEWALT品牌收入实现中个位数增长，连续八个季度实现收入增长，户外产品发货量在旺季前表现强劲，但受谨慎的消费者和DIY市场疲软影响部分抵消 [20][21] - 调整后部门利润率为9.6%，较去年第一季度提高110个基点，主要得益于供应链效率提升和新产品创新效益，但受运费通胀、关税和增长计划投资影响部分抵消 [21] - 按产品线划分，电动工具有机收入下降2%，手动工具有机收入增长1%，户外业务有机增长6% [22][23] - 按地区划分，北美有机收入增长2%，欧洲有机增长持平，其他地区有机收入下降3% [23][24] 工程紧固业务 - 第一季度营收同比下降21%，其中16个百分点归因于基础设施业务剥离的最后一个季度，有机收入略有下降1% [25] - 汽车业务有机收入出现高个位数下降，航空航天业务实现中两位数有机增长，通用工业紧固件实现低个位数有机增长 [26] - 调整后部门利润率为10.1%，较去年有所下降，主要由于高利润率汽车产品的疲软 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美终端市场需求总体与2024年底的稳定趋势一致，年初较慢，3月有所改善，4月表现良好 [11] - 美国零售POS需求在第一季度保持稳定，并延续到4月 [11][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于完成转型，计划在2025年实现20亿美元的成本节约目标，以提高成本结构、推进以客户为中心的创新和推动增长计划 [13][27] - 应对贸易政策变化，采取供应链调整、价格上涨和与美国政府合作的三管齐下执行计划，以减轻关税对业务的影响 [8][9] - 加速增长文化，优先服务终端用户和客户，控制成本的同时优先进行增长投资，以实现可持续的市场份额增长 [16][17] - 利用北美业务布局，开拓商业机会，专注于产生现金和加强资产负债表 [17] - 计划在12 - 24个月内减少美国业务对中国供应链的依赖，提高美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）的合规性 [33][34] - 4月在美国工具和户外业务实施了高个位数的平均价格上涨，并通知客户如果现有关税维持在当前水平，可能需要进一步提价 [18][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为转型正在发挥作用，尽管贸易政策变化带来不确定性，但公司处于有利地位，有能力应对挑战并抓住长期机遇 [7][14] - 预计贸易政策将导致行业内公司大幅提价，公司将密切关注政策变化，灵活应对市场条件的演变 [14][15] - 尽管短期内关税带来挑战，但不会影响公司长期为股东创造价值的机会，公司正在做出正确调整，以实现可持续的长期增长、利润率扩张和价值创造 [52] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯增加DEWALT品牌的市场渗透，推出便携式作业现场集装箱和DEWALT ToughWire电缆悬挂系统等创新产品 [29] - 公司制定了2025年的规划假设，考虑了当前生效的贸易政策，包括对中国、墨西哥和其他地区的关税，以及对经济和终端市场变化的适应性 [43][45] - 预计2025年供应链成本节约5亿美元，同时努力降低SG&A成本，保护优先增长投资，预计调整后EBITDA利润率将同比扩张 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥业务USMCA合规率仅为三分之一的原因及解决时间，以及其他地区10%关税的原因 - 公司从原北美自由贸易协定（NAFTA）过渡到USMCA时，资格认定的细微差别在当时不值得进行成本效益权衡，目前正在实施计划提高合规率，该项目操作上并不复杂 [57][58] - 公司在规划假设中遵循当前已知政策，其他地区约15亿美元的美国销货成本（COGS）主要来自东南亚国家，目前这些国家的关税税率为10%，未来政策可能变化，公司会相应调整优先级 [59] 问题2：17亿美元关税影响的抵消方式，以及低个位数销量下降的需求敏感性或弹性考虑 - 2025年关税费用预计在10亿美元左右（±1亿美元），近期主要通过价格上涨进行缓解，价格上涨将占缓解措施的大部分，约1.4亿美元的差额即为0.75美元的每股收益影响 [61] - 销量下降主要通过SG&A费用管理来抵消，预计今年SG&A费用管理增量约为1.25亿美元（±2500万美元） [62] - 长期来看，公司将通过供应链调整尽快降低关税费用对利润表的影响，预计约两年内减少美国业务对中国COGS的依赖 [62] - 销量假设考虑了年初DIY市场疲软、美国国债收益率对住房市场的影响，以及零售商应对关税的决策带来的干扰，但并非基于精确的弹性模型或宏观衰退结论 [63][64] 问题3：1.4亿美元关税净逆风在全年的阶段分布，与10亿美元毛逆风在利润表中的阶段差异，以及LIFO会计和低成本库存对自由现金流阶段的影响 - 第二和第三季度，尤其是第二季度将面临不寻常的压力，预计第二季度出货量会疲软，由于LIFO会计，利润表将承担沉重的关税费用负担，第二季度税前运营收益可能为正但仅略高于零 [68] - 正常情况下，公司现金流在下半年更为集中，预计今年情况大致相同，到5月中旬左右将达到关税的全额月度现金支出，预计第三季度初价格上涨将完全覆盖关税费用，预计第四季度将是全年每股收益和现金流最强的季度 [69] 问题4：对零售合作伙伴实施的高个位数价格上涨的具体幅度，已实现的价格上涨金额，以及后续获取额外价格上涨的信心 - 4月实施的全面高个位数价格上涨已在货架上体现，并将在全年持续生效 [74] - 公司认为在行业动态中并非孤立无援，自身60%的业务量基于北美，仅15%来自关税负担最高的中国，处于有利地位，将继续扩大优势 [76] - 公司与零售商处于早期沟通阶段，共同目标是为终端用户提供最佳选择，公司凭借灵活的业务布局和最低的关税负担，有信心与零售商合作实现这一目标 [76][77] 问题5：第二次价格上涨是否为对北美工具的另一次中个位数价格上涨，以及第二季度每股收益是否为微正 - 公司尚未确定第三季度的具体价格上涨幅度，正在与客户密切合作，确保产品组合合适，满足终端用户需求，预计第二次价格上涨幅度可能高于第一次 [82][83] - 第二季度税前和税后收益预计为正但增长缓慢 [84] 问题6：第二季度LIFO费用的复杂性，以及如何减少对中国组件的依赖以实现USMCA合规 - 关税是标准销货成本的增量不利差异，LIFO会计要求每次成本结构受新变量影响时，需预估全年的差异，并根据库存周转率从资产负债表中扣除，第二季度将承担约十个月的LIFO差异，导致该季度影响较大 [87] - 公司将继续探索进口、包装、电池与工具组合以及运输和进口动态等方面的选择，以确保在实现USMCA合规的同时保持电池工具组合的技术优势 [88] 问题7：大型零售商的客户库存水平，指南中潜在去库存的情况，与零售商的沟通情况，以及去库存的风险时间 - 年初公司大客户和整体客户的库存水平基本正常，多数处于正常范围的中点或低端，主要受短期资金成本和公司服务水平恢复的影响 [92] - 第一季度大部分时间DIY客户需求疲软，计划假设中约4亿美元的销量下降，约一半是由于DIY市场疲软趋势的延续和对美国住房市场的预期，某些DIY业务占比较高的零售商可能会进行轻微的库存重置，但并非普遍现象 [93] 问题8：第二季度LIFO对税前收益的影响，以及17亿美元年度毛影响在实施策略后的变化 - 第二季度LIFO影响预计在2 - 2.5亿美元，由于在价格上涨之前就需承担该影响，所以第二季度的影响比第三和第四季度更为显著 [96] - 提高USMCA合规性有两方面好处，一是降低墨西哥25%的关税负担，二是利用墨西哥的资产和产能，将部分产品的生产转移到墨西哥，预计这将在两年内减轻一半以上的关税负担 [96][97] 问题9：SG&A节约计划的季度节奏，以及在需求疲软或衰退环境下是否有更多成本削减措施 - SG&A节约计划在三个季度大致持平，各季度的杠杆略有不同，可能略偏向于下半年，但幅度不大 [103] - 公司有更多的杠杆可操作，但会在保留对业务增长至关重要的投资的同时，尽可能提高企业后端的效率，以确保总费用与业务量相匹配 [104][105] - 公司在供应链方面一直致力于提高灵活性、效率和调整业务布局，目前的缓解措施与这一战略一致，有信心继续朝着35%以上的毛利率目标前进 [106]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为37亿美元，同比下降3%，但有1%的有机增长[8] - 每股收益（EPS）为0.60美元，调整后每股收益为0.75美元[8] - 2025年预计每股收益（GAAP基础）为3.30美元（±0.15美元），调整后每股收益约为4.50美元[8] - 2025年第一季度净收益为90.4百万美元，占净销售额的2.4%[43] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为361.8百万美元，占净销售额的9.7%[43] - 2025年第一季度非GAAP调整前的净收益为333.2百万美元，占净销售额的8.9%[43] 用户数据 - 2025年第一季度，Tools & Outdoor部门的非GAAP利润为314.2百万美元，较2024年第一季度的278.6百万美元增长12.5%[40] - 2025年第一季度，Engineered Fastening部门的非GAAP利润为46.7百万美元，较2024年第一季度的70.9百万美元下降34.1%[40] - 2025年第一季度，Tools & Outdoor部门的利润占净销售额的比例为9.6%，较2024年第一季度的8.5%上升13%[40] - 2025年第一季度，Engineered Fastening部门的利润占净销售额的比例为10.1%，较2024年第一季度的12.1%下降16.5%[40] 未来展望 - 预计2025年总收入将实现低单位数的增长[23] - 2025年自由现金流目标为超过5亿美元[8] - 2025年预计的有机收入增长为6%[48] 成本与效率 - 第一季度的预税节省成本为1.7亿美元，累计节省成本为13亿美元[6] - 调整后的毛利率为30.4%，较去年提高140个基点，主要得益于供应链转型效率和新产品创新[8] 负面信息 - 由于货币影响和基础设施业务剥离，收入下降2%[8] - 2025年第一季度，Engineered Fastening部门的有机收入增长为-1%[41]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务结果显示，虽整体营收下降但有机营收增长，毛利率提升，DEWALT品牌连续八季度营收增长；面对关税政策，公司加速供应链调整和价格行动，实施全球成本降低计划以支持长期利润率目标；公司将在盈利电话会议上详细讨论规划假设和情景规划 [1][2][3][7]。 第一季度财务关键数据 整体财务数据 - 第一季度营收37亿美元，同比下降3%，有机增长1%被货币因素和基础设施业务剥离抵消 [7][8] - 第一季度毛利率29.9%，同比上升130个基点；调整后毛利率30.4%，同比上升140个基点 [7][8] - 第一季度每股收益0.60美元，调整后每股收益0.75美元 [7] 各业务板块数据 工具与户外业务 - 净销售额与2024年第一季度持平，销量增长1%被货币因素下降1%抵消，有机营收增长1% [6] - 区域总营收增长情况为北美+2%、欧洲 -2%、其他地区 -9%；区域有机营收增长情况为北美+2%、欧洲持平、其他地区 -3% [6] - 该业务板块利润率8.8%，同比上升100个基点；调整后板块利润率9.6%，同比上升110个基点 [6] 工程紧固业务 - 净销售额同比下降21%，价格增长1%被销量下降2%、货币因素下降2%、基础设施业务剥离16%和产品线转移2%抵消，有机营收下降1% [9] - 该业务板块利润率8.4%，上年同期为11.1%；调整后板块利润率10.1%，上年同期为12.1% [9] 公司战略举措 全球成本降低计划 - 公司持续执行系列举措，预计到2025年底实现20亿美元税前运行率成本节约，支持长期调整后毛利率超35%的目标 [10] - 2025年第一季度该计划产生1.3亿美元增量税前运行率成本节约，自2022年年中计划启动以来，已产生约17亿美元税前运行率成本节约 [10] 应对关税政策 - 为应对美国关税政策，4月对美国工具与户外产品实施个位数高百分比提价，计划第三季度初进行第二次提价 [11] - 加速供应链战略调整，目标是未来12 - 24个月利用墨西哥市场，降低中国关税成本，预计利用北美业务布局作为竞争优势 [11] - 管理层将继续与美国政府积极沟通，预计关税经价格和供应链调整后对2025年每股收益的净影响约为 -0.75美元 [11] 2025年规划假设 - 公司将在盈利电话会议上详细讨论规划假设和情景规划，该情景下2025年GAAP每股收益为3.30美元（±0.15美元），调整后约为4.50美元 [12] - 公司目标是自由现金流达到或超过5亿美元 [12] 非GAAP财务指标调整 - 2025年第一季度税前非GAAP调整总额为3150万美元，主要与供应链转型的业务布局行动和其他成本有关 [13] - 毛利润包含1670万美元费用，SG&A包含2200万美元费用，其他净收益为870万美元，重组包含120万美元费用，此外公司确认一笔30万美元业务出售损失 [13] 其他信息 - 公司将于2025年4月30日上午8点举办投资者网络直播，相关幻灯片将在公司网站“投资者”板块发布，直播可通过网络或电话参与，直播两小时后有回放 [14][15] - 公司成立于1843年，总部设在美国，是工具和户外领域全球领导者，约4.8万名员工，拥有DEWALT、CRAFTSMAN等知名品牌 [16]

文章核心观点 DEWALT为支持下一代技术工人，鼓励高中生在社交媒体公布就读职业学校的决定，其调查显示多数技术行业学生和家长对职业选择感到乐观，公司还有相关举措填补技术行业人才缺口 [1][2][7] 分组1：DEWALT鼓励高中生参与活动 - 公司邀请就读职业学校的高中生在5月1日全国决策日公布就读决定，使用品牌提供的免费数字横幅并@DEWALT [1] 分组2：学生和家长对技术行业的看法 - 77%参与技术行业教育的学生对职业选择感到乐观，80%的家长、71%的朋友对技术行业职业持积极态度 [2] 分组3：DEWALT的使命和举措 - 公司核心使命是赋能有抱负的技术工人，庆祝2025届学生开启技术行业职业生涯 [3] - 公司“Grow The Trades”计划承诺到2027年投入3000万美元填补技术行业人才缺口，本月将向40名学生提供20万美元奖学金，还投资相关组织 [4] 分组4：公司介绍 - DEWALT是Stanley Black & Decker旗下品牌，是工地解决方案领导者，100多年来用工具和技术推动建筑行业发展 [5] - Stanley Black & Decker成立于1843年，约48000名员工，有多个知名品牌 [6]

财报发布时间 - Stanley Black & Decker将于2025年4月30日开盘前发布第一季度财报 [1] 营收与盈利预期 - 第一季度营收共识预期为37.3亿美元，同比下降3.6% [1] - 调整后每股收益共识预期为0.68美元，同比增长21.4% [1] 历史表现与市场预期 - 过去30天盈利预期保持稳定 [2] - 过去四个季度均超预期，平均超出幅度达16.2% [2] 业务板块表现分析 Tools & Outdoor业务 - 受益于Engineered Fastening业务的强劲势头，特别是DEWALT品牌及POWERSHIFT、Construction Jack等产品需求 [3] - DIY市场疲软和电动工具需求低迷拖累表现，预计该板块营收同比下降2%至32亿美元 [3] Industrial业务 - 全球汽车OEM轻型车辆生产受阻导致汽车终端市场持续疲软 [4] - 基础设施业务剥离影响同比收入对比，预计该板块营收同比下降16%至4.893亿美元 [4] 成本与利润率 - 成本削减计划支撑盈利，供应链转型和库存减少助力利润率改善 [5] - 调整后毛利率预计为30.5%，同比提升150个基点 [5] 汇率影响 - 美元走强对海外业务造成负面影响 [6] 盈利预测模型 - 当前模型未显示盈利超预期信号，因Earnings ESP为-3.02%（最准确预估0.66美元低于共识0.68美元） [7][8] - Zacks评级为3（持有） [8] 其他可能超预期公司 - Emerson Electric（EMR）：Earnings ESP +1.96%，Zacks评级3，过去四季平均超预期4.3% [9][10] - Illinois Tool Works（ITW）：Earnings ESP +0.15%，Zacks评级3，过去四季平均超预期3.6% [10] - Parker-Hannifin（PH）：Earnings ESP +1.01%，Zacks评级3，过去四季平均超预期5.4% [11]

文章核心观点 - 史丹利百得董事会批准第二季度普通股每股0.82美元现金股息 延续纽交所工业公司最长连续年度和季度股息支付记录 股息将于2025年6月17日支付给6月3日收盘时登记在册股东 [1] 公司概况 - 公司成立于1843年 总部设在美国 是工具和户外领域全球领导者 在全球设有制造工厂 [2] - 公司约48000名员工生产创新终端用户驱动电动工具 手动工具 存储设备 数字工地解决方案 户外和生活方式产品及工程紧固件 服务全球建筑商 贸易商和DIY爱好者 [2] - 公司拥有包括DEWALT®、CRAFTSMAN®、STANLEY®、BLACK+DECKER®和Cub Cadet®等知名品牌 [2] 投资者联系方式 - 投资者关系副总裁Dennis Lange 邮箱[email protected] 电话(860) 827-3833 [3] - 投资者关系总监Christina Francis 邮箱[email protected] 电话(860) 438-3470 [3]

文章核心观点 公司工具与户外业务表现强劲，但DIY市场疲软和电动工具需求低迷令人担忧，公司实施成本削减计划以提升盈利能力，同时在股东回报方面有一定举措，但工业业务受汽车市场影响，且资产负债表杠杆率高 [1][2][3][6][7] 工具与户外业务 - 工具与户外业务持续强劲，受得伟业务强劲势头和假日季推动 [1] - 公司多个品牌受欢迎及新产品推出推动得伟业务增长 [1] - 2024年第四季度该业务有机收入增长3%至32亿美元 [1] 成本削减计划 - 公司实施多年全球成本削减计划，旨在提升盈利能力和实现可持续长期增长 [1] - 预计到2025年底实现20亿美元税前成本节约，长期调整后毛利率超35% [2] - 20亿美元节约中，15亿美元预计通过四项核心供应链转型举措实现 [2] 股东回报 - 2024年公司支付4.912亿美元股息，同比增长1.8% [3] - 2024年公司回购价值1770万美元股票 [3] - 2024年7月公司将季度股息提高1美分至每股82美分 [3] 股价表现 - 过去一周公司股价上涨1.4%，行业增长4.6% [6] 工业业务 - 汽车终端市场疲软影响工业业务表现 [6] - 第四季度工业业务收入同比下降15.4%至4.929亿美元 [6] 资产负债表 - 公司资产负债表杠杆率高，2024年末长期债务达56亿美元 [7] - 长期债务当期到期额为5.004亿美元，现金及现金等价物为2.905亿美元 [7] 同行业推荐公司 - AZZ公司目前Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为15.2%，过去60天2025年盈利共识预期下降1.9% [8][9] - 亚莱格公司目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为9.9%，过去60天2025年盈利共识预期增长1.4% [9] - 应用工业技术公司目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，过去60天2025财年盈利共识预期提高0.3% [10]

文章核心观点 DEWALT推出新的木工解决方案产品，为工作流程各环节提供端到端解决方案，带来精准和高性能 [1] 新木工解决方案产品 斜切锯 - 20V MAX* XR® 12 - In.双斜滑动斜切锯（DCS785）是20V Max*无绳斜切锯系列中切割能力最大的锯，兼容20V MAX*和DEWALT FLEXVOLT®电池，能在3 ¼ - In.中密度纤维板基础成型材料上最多切割371次，在4 - In. X 4 - In.经压力处理木材上最多切割153次，具备Cut.Capture.Charge再生制动技术，使用时能捕获高达97%灰尘，采用无线工具控制功能，现已上市 [4] - 20V MAX* XR® 10 - In.双斜固定斜切锯（DCS714）是DEWALT最强大的20V MAX*紧凑型斜切锯，兼容20V MAX*和DEWALT FLEXVOLT®电池，具备Cut.Capture.Charge再生制动技术，能在3 ¼ - In.中密度纤维板基础成型材料上最多切割434次，使用时能捕获高达97%灰尘，5月上市 [4] 电钻 - 20V MAX* XR®无刷无绳1/2 - In.电钻/驱动器（DCD801）和20V MAX* XR®无刷无绳1/2 - In.锤钻（DCD806）是DEWALT最强大的20V MAX* 2速电钻/驱动器和20V* Max 2速锤钻，配备DEWALT防旋转系统，5月上市 [4] 激光测距仪和粉线轮 - 200 - Ft.激光测距仪可精确计算复杂测量，精度为±1/16 - In.（32 - Ft.处），测量范围200 - Ft.，锂离子和碱性型号分别于6月和9月上市 [4] - 粉线轮有新系列和套件，5月上市，包括紧凑型粉线轮套件、铝制粉线轮及套件、双材料粉线轮及套件、大容量粉线轮、DEWALT TOUGHSERIES™粉线轮及套件 [4] 公司介绍 DEWALT - 是Stanley Black & Decker旗下品牌，是全面工地解决方案的领导者，100多年来用工具和技术推动建筑行业未来发展，助力工地安全和提高生产力 [7] Stanley Black & Decker - 1843年成立，总部设在美国，是工具和户外领域全球领导者，全球有制造工厂，约48500名员工，生产创新终端用户驱动的电动工具、手动工具等产品，旗下有DEWALT®等知名品牌 [8]

文章核心观点 - 史丹利百得公司股价午盘下跌超11%，市场抛售或因昨日历史性反弹后回调，也反映市场对该工具和工业产品公司受贸易争端影响的担忧 [1] 公司与关税情况 - 公司明显受关税导致的经济下滑影响，因经济放缓时DIY工具和工业紧固件的可自由支配支出会减少，且从中国等国采购产品使其面临特定风险 [2] - 10月下旬特朗普当选前的财报电话会议上，管理层讨论应对关税问题，CEO唐·艾伦称公司计划将部分业务从中国转移到亚洲其他地区或墨西哥 [3] - 2月10%关税实施后，艾伦表示这将在2025年造成1000万至2000万美元的净影响 [3] 公司现状 - 公司已降低对中国的依赖，特朗普上届政府时期美国市场40%的产品来自中国，现降至约15% [4] - 目前中国关税达145%，远高于此前讨论情况，且关税也在公司可能转移生产的国家实施，公司很可能受冲击，这是其股价因关税负面情绪而遭抛售的原因 [5]