文章核心观点 - 美国天然气分销管道需求因国内外消费增长而增加 ，行业需资金维护基础设施 ，利率下降利于资本密集型公用事业公司 ，对西南天然气和切萨皮克公用事业两家公司进行比较分析 ，认为切萨皮克公用事业是更好投资选择 [1][2][3][13] 天然气行业现状与趋势 - 美国天然气网络有近300万条干线和其他管道 ，国内产量因出口增加和低排放意识提升而上升 ，各消费领域需求增长将增加对分销管道需求 [1] - 国内外天然气消费增长推动分销管道需求 ，天然气分销公司将获更多机会 ，夏季和冬季天然气需求通常会上升 [2] - 天然气行业需稳定资金维护老化基础设施和管道网络 ，自2024年9月美联储已下调联邦基金利率1个百分点 ，预计2025年将进一步降息 ，利率下降将提高资本密集型公用事业公司利润率和盈利能力 [3] - 公用事业服务提供商通常有稳定收入增长和盈利能力 ，可通过定期股息支付提升股东价值 [4] - 美国能源信息署报告显示 ，2025年和2026年天然气发电消费预计贡献近40% ，2025年和2026年美国干天然气产量预计增长2% ，2025年第二季度预计增至1050亿立方英尺/日 [5] 公司比较分析 公司概况 - 西南天然气市值51.1亿美元 ，切萨皮克公用事业市值30.2亿美元 ，两只股票目前均为Zacks排名2（买入） [6] 增长预测 - 西南天然气2025年每股收益预计为3.74美元 ，收入52.5亿美元 ，同比利润增长18.4% ，收入增长2.8% [7] - 切萨皮克公用事业2025年每股收益预计为6.25美元 ，收入8.491亿美元 ，同比利润增长16% ，收入增长7.9% [7] 股价表现 - 过去三个月 ，切萨皮克公用事业股价上涨9.1% ，行业下跌5.5% ，西南天然气股价上涨1.8% [8] 债务状况 - 西南天然气和切萨皮克公用事业的债务资本比率分别为57.88%和51.63% ，行业为60.26% [10] 股息收益率 - 西南天然气股息收益率为3.49% ，切萨皮克公用事业为1.95% ，均高于Zacks标准普尔500综合指数平均水平1.38% [11] 估值情况 - 西南天然气远期12个月市盈率为18.44倍 ，高于行业平均13.94倍 ，切萨皮克公用事业为20.57倍 [12] 结论 - 两家公司股票均适合投资 ，但目前切萨皮克公用事业在收入增长 、债务管理和股价表现方面优于西南天然气 [13]

文章核心观点 公司通过投资能源股票组合追求7%以上的收益，并降低本金损失风险，订阅者可提前获取投资建议和更深入研究内容 [1] 分组1：公司业务目标 - 公司通过投资能源股票组合追求7%以上的收益，并降低本金损失风险 [1] 分组2：订阅服务优势 - 订阅者可提前获取公司最佳投资建议，部分建议不对外公开 [1] - 订阅者可获得比公开内容更深入的研究 [1] - 所有订阅者无需订阅Seeking Alpha Premium即可阅读相关作品 [1] 分组3：分析师业务能力 - 分析师专注于通过能源股票和封闭式基金（CEFs）获取收益，并通过期权管理风险 [1] - 分析师提供国内外能源公司的微观和宏观分析 [1]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 提供多种服务 其Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 能帮投资者挑选更有潜力的股票 如西南燃气公司就因排名和分数表现值得关注 [1][2][9] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 Zacks 1 Rank List 股票研究报告 高级股票筛选等服务 还可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 按价值 增长和动量特征给股票评A - F等级 分数越高 股票跑赢市场几率越大 [2] - 分为价值 增长 动量和VGM四类分数 [3] 各类Style Scores详情 价值分数 - 价值投资者关注低价好股和价值低估公司 价值分数考虑P/E PEG等比率 以突出有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康 增长分数分析预计和历史盈利 销售和现金流等特征 以寻找可持续增长的股票 [4] 动量分数 - 动量投资者遵循“趋势即朋友” 动量分数利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 指示建立高动量股票仓位的有利时机 [5] VGM分数 - 综合三种分数 按加权风格对股票评级 助投资者找到价值 增长和动量都有吸引力的公司 是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [6] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正来构建投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 但每日评级股票多 挑选困难 [7][8] - 应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若Rank为3 也应有A或B的分数 以保证上涨潜力 [9] - 应避免Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 即使分数为A或B 其盈利预测和股价可能下降 [10] 西南燃气公司情况 - 1931年3月成立 是受监管的公用事业公司 提供天然气服务 有全资子公司运营管道传输系统 [11] - Zacks Rank为2（买入） VGM Score为A 价值分数为B 因19.76的远期P/E比率受价值投资者关注 [11] - 两名分析师在过去60天上调2025财年盈利预测 共识估计提高0.06美元至每股3.70美元 平均盈利惊喜为0.5% 值得投资者关注 [12]

文章核心观点 - 西南燃气（SWX）和阿特莫斯能源（ATO）均为燃气分销行业股票，基于估值指标，SWX是更优价值选择 [1][6] 分组1：投资价值评估方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 分组2：公司Zacks排名情况 - 西南燃气和阿特莫斯能源目前Zacks排名均为2（买入），表明两家公司盈利前景正在改善 [3] 分组3：价值类别评级指标 - 价值类别基于多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 分组4：公司估值指标对比 - 西南燃气远期市盈率为19.42，阿特莫斯能源为21.59 [5] - 西南燃气PEG比率为2.04，阿特莫斯能源为3 [5] - 西南燃气市净率为1.40，阿特莫斯能源为1.88 [6] 分组5：公司价值等级及结论 - 西南燃气价值等级为B，阿特莫斯能源为D，基于估值数据，西南燃气是更优价值选择 [6]

文章核心观点 - 西南燃气公司自上次财报发布约一个月内股价下跌2.2%跑赢标普500指数，近期负面趋势待察，需结合最新财报分析驱动因素，虽盈利预期下调但Zacks排名为2（买入），预计未来几个月有超平均回报 [1][4] 盈利预期变化 - 过去一个月盈利预期呈下降趋势，共识预期变动-12.63% [2] VGM评分 - 公司成长评分、动量评分和价值评分均为B，价值评分处于该投资策略第二五分位，综合VGM评分为A [3] 前景展望 - 公司盈利预期普遍下降且幅度显示向下调整，但Zacks排名为2（买入），预计未来几个月有超平均回报 [4]

行业特点 - 公用事业板块在衰退和经济低迷期是投资者避风港，因其有分红回报股东的声誉；在经济增长期不受青睐，成长股主导市场 [1] - 公用事业股因防御性本质受市场波动影响极小，能在经济不佳时保护投资 [2] - 公用事业通常是长期持有选择，定期分红且股息率高于其他股票，能提供稳定性和增长潜力 [5] 市场环境 - 自年初（特朗普第二届任期开始），市场因政府关税公告及后续举措极度波动，贸易伙伴的关税公告引发通胀担忧，近几个月有所降温 [3] - 3月12日消费者价格指数报告显示2月通胀三个月来首次降温，生产者价格不变，需关注美国贸易政策对价格的影响 [4] - 2025年公用事业板块向好，截至3月17日，标准普尔500精选行业SPDR（XLU）年初至今上涨4.6% [4] 推荐股票 西南天然气控股公司（SWX） - 是天然气分销商和运输商 [7] - 今年预期盈利增长率为17.1% [7] - 过去60天对明年盈利的Zacks共识预期提高4.2%，Zacks排名2，VGM评分为B [7] UGI公司（UGI） - 是综合天然气分销商，销售能源产品及相关服务 [8] - 明年预期盈利增长率为1.6% [8] - 过去60天对今年盈利的Zacks共识预期提高2.7%，Zacks排名2，VGM评分为B [8] 墨西哥电视集团（TV） - 拥有并运营有线电视公司，提供直接到户卫星付费电视系统 [9] - 今年预期盈利增长率为97.6% [9] - 过去60天对今年盈利的Zacks共识预期提高71.4%，Zacks排名2，VGM评分为A [9]

文章核心观点 - 西南燃气公司进行战略投资以加强基础设施和运营，客户持续增加，鉴于其盈利增长机会和更好的债务管理，是公用事业领域可靠的投资选择 [1] 西南燃气公司（SWX）情况 增长预测与意外收益历史 - 过去60天，2025年每股收益（EPS）的Zacks共识估计上调1.1%至3.70美元 [2] - 2025财年销售额的Zacks共识估计为52.5亿美元，同比增长2.8% [2] - 公司长期（三到五年）盈利增长率为6.61%，过去四个季度平均盈利意外率为0.5% [2] 债务状况 - 目前，公司总债务与资本比率为57.88%，优于行业平均的60.62%，表明财务状况更稳健 [3] 股息收益率 - 公司计划在Centuri分离完成后，使股息支付率与天然气公用事业同行保持一致，目前季度股息为每股62美分，年化股息为每股2.48美元，当前股息收益率为3.31%，优于Zacks标准普尔500综合指数的1.3% [4] 系统性投资 - 公司预计2025 - 2029年资本投资43亿美元，2024年资本投资近9.46亿美元，较2023年增长8.4%，2025年资本支出预计为8.8亿美元 [5] 客户增长 - 公司天然气业务在亚利桑那州、内华达州和加利福尼亚州拥有多元化且不断增长的客户群，截至2024年12月31日的12个月内安装4.1万个首次计量表，预计到2029年客户每年增长1.4% [6] 股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨5.8%，而行业下跌5.9% [7] 其他可考虑股票 UGI Corporation（UGI） - 长期盈利增长率为4.8%，2025财年销售额的Zacks共识估计意味着同比增长8.4% [9] New Jersey Resources（NJR） - 2025财年每股收益的Zacks共识估计同比增长7.5%，2025财年销售额的Zacks共识估计意味着同比增长2.5% [10] Chesapeake Utilities（CPK） - 2025年每股收益的Zacks共识估计同比增长16.3%，过去四个季度平均盈利意外率为2.4% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年，公用事业运营利润率较2023年增加7250万美元，主要得益于内华达州和加利福尼亚州先前投资带来的6600万美元费率救济以及服务区域客户增长带来的1200万美元利润率提升 [37] - 2024年，其他收入减少约1600万美元，主要是由于监管账户余额降低，递延购买天然气成本余额从2023年12月的近5.5亿美元应收账款变为今年年底约1.3亿美元的净负债 [41] - 2024年，公用事业利息支出较2023年增加1240万美元，主要是由于PGA超额收款余额产生的利息、公用事业工业发展收入债券的监管处理时间以及较低水平的AFUDC相关债务 [41] - 公司预计2025年公用事业净收入在2.65亿 - 2.75亿美元之间，净收入增长将由利润率、监管战略相关改善以及持续的成本管理工作推动 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Centuri合并业绩较低，2023年受益于较高的海上风电业务和高于平均水平的天然气投标业务，这些在2024年未再出现，且天然气业务线MSA下的工作量意外减少 [32][34][35] - 2024年Centuri利息支出降低，得益于IPO相关债务以及2024年下半年的证券化交易 [35] - 控股公司2024年整体运营费用较低，但利息支出高于2023年，主要与定期贷款和控股公司循环信贷额度的未偿金额的可变利率影响有关 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - S&P Global对亚利桑那州和内华达州的人口增长预测显示，未来五年这两个州的人口增长预计将继续超过全国平均水平 [28] - 公司服务区域内超过90%的新建建筑成为西南天然气的客户 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型战略，目标成为一流的完全受监管的天然气公用事业公司，在2024年4月Century成功进行首次公开募股后，持续监测市场状况以确定分离战略选项 [8] - 公司推进监管战略，看到了积极影响，开始看到公用事业优化战略的切实好处，致力于进一步提高公用事业股本回报率，保持投资级资产负债表，并向股东支付有竞争力的股息 [9][12] - 公司计划在未来五年投资约43亿美元，以支持服务区域的安全、可靠性和经济发展，预计这将使2025 - 2029年的费率基数复合年增长率达到6% - 8% [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济活动和天然气服务需求在服务区域内仍然强劲，经济发展活动和由此带来的人口增长将转化为更多住宅和小型商业客户的电表安装量 [26][28] - 公司对未来充满信心，认为2025年公用事业净收入将因监管努力和强劲的区域经济前景而高于2024年 [51] 其他重要信息 - 公司2024年完成内华达州的一般费率案例，获得批准开始收回近3亿美元的投资，带来约5900万美元的收入增长，占申请金额的98% [21] - 大盆地的费率于9月生效，需退款，并于11月调整以反映结算费率，预计4月发布最终决定 [21] - 加利福尼亚州5000万美元的案例按计划进行，预计4月收到干预方证词，夏季举行听证会，新费率于2026年1月生效 [22] - 亚利桑那州费率案例按计划推进，行政法法官上周发布了推荐意见和命令，委员会定于3月27日对该案例进行投票 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚利桑那州公式费率下的非线性增长是否会随时间趋于线性关系 - 公司认为在当前监管结构下增长是非线性的，如果能实施更多公式费率，预计会更趋于线性增长 [60][61] 问题2: 市场条件是否指Century的股价，当前股价低迷是否影响分离时机 - 公司表示已聘请新CEO是积极的一步，会综合考虑所有影响市场条件的因素来评估不同的分离选项，不局限于价格因素 [62][63] 问题3: 天然气充足性是否会对长期资本支出带来上行影响 - 公司认为天然气发电项目的选址可能靠近州际设施，但经济发展带来的人口迁移会对核心业务产生积极影响，且天然气作为清洁能源的普遍认可也有帮助 [68][69] 问题4: 亚利桑那州的负荷增长对住宅和小型商业客户的影响是否是ACC考虑的因素 - 公司认为ACC考虑的是全方位的，包括对经济适用、可靠和可持续能源的需求，天然气是其中的关键组成部分 [71][72][74] 问题5: 更新后的公用事业净收入复合年增长率是否考虑了待决的SIM机制或未来申报的影响 - 公司表示该范围不包括公式费率和SIM跟踪器 [80][82] 问题6: 对公式费率的推进有何看法，下一步计划是什么 - 公司认为目前对公式费率感到满意，只是存在时间问题，会在下次费率案例中考虑，同时会监测相关案例以了解其实施情况 [84][86][89] 问题7: 6% - 8%的公用事业净收入复合年增长率与费率基数复合年增长率一致，是否意味着预计期间内股本回报率持平，未来这些机制的推进是否会推动股本回报率提升 - 公司认为如果获得有利的监管结果，如跟踪器或公式费率，预计股本回报率将提高并向更高水平移动 [90][91][94]

业绩总结 - 2024年GAAP净收入为2.61亿美元，同比增长1900万美元[18] - 2024年公用事业净收入结果比预期范围的高端高出1800万美元，连续第二年超出指导范围[18] - 2024财年调整后的每股收益为3.64美元，较2023年的3.16美元有所增长[31] - 2024财年GAAP净收入为2.42亿美元，较2023年的2.61亿美元有所下降[34] - 2024年第四季度净收入为92.5百万美元，较2023年同期的72.9百万美元增长27.5%[99] - 2024年全年净收入为198.8百万美元，较2023年的150.9百万美元增长31.7%[99] - 2024年第四季度调整后的每股收益为1.39美元，较2023年同期的1.20美元增长15.8%[106] - 2024年全年调整后的每股收益为3.16美元，较2023年的3.64美元下降13.2%[106] 用户数据 - 过去12个月新增约41,000个表计安装[18] - 2024年首次安装的表计数量约为4.1万个，显示出强劲的客户增长[28] - 预计客户增长率为每年约1.4%[66] 未来展望 - 2025年公用事业净收入预计在2.65亿至2.75亿美元之间[14] - 预计2025年的净收入在2.65亿至2.75亿美元之间，资本支出约为8.8亿美元[47] - 预计2025至2029年期间，资本支出总额为43亿美元，年均增长率为6.0%至8.0%[47] - 公用事业目标在2025年至2029年期间实现6.0%至8.0%的净收入增长和6.0%至8.0%的资产基础增长[14] 新产品和新技术研发 - Southwest Gas在2024年2月提交了请求增加约1.26亿美元的收入的费率案件，预计费率将于2025年4月生效[23] - 申请的资本基础为33亿美元，较之前增加约6.46亿美元，增幅约为24%[23] 财务状况 - 2024年公司现金余额为3.11亿美元，收回之前延期的购气成本后[18] - 2024年完成550百万美元的定期贷款信用协议延期，现于2025年7月31日到期，适用利差减少17.5个基点[18] - 2024年公司行政费用中包含4430万美元的利息费用和820万美元的Centuri分离成本[18] - 2024年，S&P计算的FFO为560.7百万美元，调整后的债务为3272.3百万美元，FFO与债务比率为17.1%[61] - 2024年，S&P计算的FFO为656.9百万美元，调整后的债务为4908.3百万美元，FFO与债务比率为13.4%[62] - SWG的总债务为35.045亿美元，较2023年的35.015亿美元略有上升[113] - SWX的总债务为50.584亿美元，较2023年的52.809亿美元下降了4.1%[113] - SWG的S&P FFO与债务比率为17.1%，较2023年的14.4%上升了2.7个百分点[113] - SWX的S&P FFO与债务比率为13.4%，较2023年的12.0%上升了1.4个百分点[113] 负面信息 - 2024年自然气分销部门第四季度的运营收入为553.1百万美元，较2023年同期的702.2百万美元下降21.3%[100] - 2024年自然气分销部门全年运营收入为2475.2百万美元，较2023年的2499.6百万美元下降1.0%[100] - 2024年SWG的收入为24.75亿美元，较2023年的24.996亿美元下降了0.9%[113] - SWX的收入为51.124亿美元，较2023年的54.34亿美元下降了5.4%[113]

Southwest Gas Holdings, Inc. (NYSE:SWX) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 11:00 AM ET Company Participants Justin Forsberg - Vice President, Investor Relations and Treasurer Karen Haller - President and Chief Executive Officer Rob Stefani - Chief Financial Officer Justin Brown - President, Southwest Gas Corporation Conference Call Participants Christopher Ellinghaus - Siebert Williams Stephen D'Ambrisi - Ladenburg Operator Welcome to Southwest Gas Holdings fourth quarter and full year 2024 ...