财务状况 - 公司总资产为 XXX 亿元 [1] - 公司总负债为 XXX 亿元 [1] - 公司净资产为 XXX 亿元 [1] - 公司资产负债率为 XX% [1] 营业收入 - 公司本期营业收入为 XXX 亿元 [2] - 公司营业收入同比增长 XX% [2] - 公司主营业务收入占营业收入的 XX% [2] 盈利能力 - 公司本期净利润为 XXX 亿元 [3] - 公司净利润同比增长 XX% [3] - 公司毛利率为 XX% [3] - 公司净利率为 XX% [3] 现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司投资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司现金及现金等价物净增加额为 XXX 亿元 [4]

文章核心观点 西南燃气控股公司2024年业绩表现良好，公用事业板块盈利增长，各业务板块有不同进展和挑战，公司有望实现全年盈利目标并持续增长 [1][2] 财务业绩 第三季度业绩 - 2024年第三季度合并净收入030万美元，摊薄后每股不足1美分；调整后合并净收入680万美元，摊薄后每股009美元；2023年同期合并净收入320万美元，摊薄后每股004美元，调整后合并净收入1260万美元，摊薄后每股017美元 [1] - 公用事业子公司西南燃气2024年第三季度净收入060万美元，2023年同期净亏损330万美元 [1] 年初至今业绩 - 2024年前九个月合并净收入1.06359亿美元，2023年同期为7802万美元 [23] - 天然气分销业务2024年前九个月GAAP净收入1.64亿美元，2023年同期为1.506亿美元 [12] - 公用事业基础设施服务业务2024年前九个月净亏损2120万美元，2023年同期净收入2490万美元 [17] 业务亮点 天然气分销业务 - 内华达州新费率4月生效，大盆地费率9月生效（有待退款），9月提交加州费率案，推进亚利桑那州费率案 [8] - 过去12个月新增约4.1万个（19%）新计量表，实现12个月公用事业毛利润7亿美元和创纪录的运营利润13亿美元 [8] - 已全额收回2022 - 2023年冬季递延的购气成本，年初至今资本投资6.44亿美元 [8] - 2024年第三季度延长4亿美元循环信贷安排，2029年8月到期 [8] 公用事业基础设施服务业务 - 获得客户合同，预计多年总收入约3.5亿美元，第三季度末积压订单达43亿美元，87%与主服务协议收入相关 [9] - 2024年第三季度收入7.201亿美元 [9] - 截至2024年10月底，重新谈判14份供应链合同，占前100大供应商支出的21% [9] 业绩驱动因素 天然气分销业务 第三季度 - 运营利润增加2290万美元，内华达州和加州费率调整及客户增长贡献显著 [11] - 运营和维护费用增加750万美元，主要是人力、调查、保险等成本上升 [11] - 折旧和摊销费用增加490万美元，与天然气工厂折旧增加有关 [11] - 其他收入增加210万美元，公司人寿保险价值和建设资金补贴增加，但监管账户利息收入减少 [11] - 利息费用增加650万美元，与工业发展收益债券监管处理等有关 [11] 年初至今 - 运营利润增加4300万美元，客户增长和费率调整贡献增量利润，但部分被监管项目回收减少等抵消 [13] - 运营和维护费用增加1200万美元（32%），人力、调查、保险等成本上升 [13] - 折旧和摊销增加190万美元，天然气工厂折旧增加但监管项目摊销减少 [13] - 其他收入减少270万美元，监管账户利息收入减少和养老金成本增加是主因 [13] - 利息费用增加710万美元，受工业发展收益债券等影响 [13] 公用事业基础设施服务业务 第三季度 - 收入减少5480万美元（7%），海上风电收入减少，紧急恢复服务收入增加 [16] - 费用减少4100万美元（6%），主要是主服务协议下工作量减少 [16] - 折旧和摊销费用减少300万美元，与设备折旧和资产利用效率有关 [16] - 利息费用减少220万美元，平均债务余额降低 [16] 年初至今 - 收入减少3.14亿美元（14%），海上风电收入减少，紧急恢复服务收入增加 [17] - 费用减少2.4亿美元（12%），主服务协议下基础设施服务量减少 [17] - 折旧和摊销费用减少900万美元，小工具折旧和资产利用效率提高 [17] 业务展望 天然气分销业务 - 预计2024年公用事业净收入处于当前范围上半部分，重申展望：2024年西南净收入指引2.33 - 2.43亿美元；2024年资本支出约8.3亿美元；2024 - 2026年西南调整后净收入复合年增长率9.25% - 11.25%；2024 - 2026年资本支出24亿美元；2024 - 2026年西南费率基数复合年增长率6.5% - 7.5% [14] 公用事业基础设施服务业务 - 西南燃气将在未来更新其持有的Centuri 81%股权的处置计划，包括出售、分配、交换股份等，公司致力于退出Centuri以实现纯公用事业战略 [18] 财务状况 - 2024年不再预计发行股权，预计到2025年底资本市场需求有限，第三季度末合并现金超4.5亿美元 [6] - 2024年第三季度延长5.5亿美元定期贷款信贷协议，2025年7月31日到期，适用利差降低17.5个基点 [6] - 与2023年相比，整体费用水平降低 [6] - 2024年第三季度收益的非GAAP调整主要与Centuri无形资产摊销有关 [6] 会议安排 - 公司将于2024年11月6日上午11点（美国东部时间）举行电话会议讨论第三季度业绩，相关新闻稿和演示幻灯片可在swgasholdings.com获取，电话会议将在公司网站直播并存档 [19]

文章核心观点 西南燃气控股公司将在2024年11月6日举行第三季度财报电话会议及网络直播 [1] 会议信息 - 时间：2024年11月6日星期三上午11点（美国东部时间） [1] - 网络直播地址：公司网站www.swgasholdings.com [1] - 电话号码：(800) 836 - 8184 [1] - 国际号码：(646) 357 - 8785 [1] 回放信息 - 网络回放：公司网站www.swgasholdings.com [1] - 数字回放电话：美国(888) 660 - 6345，国际(646) 517 - 4150 [1] - 回放代码：98157 [1] - 回放截止时间：2024年11月13日下午4:30（美国东部时间） [1]

文章核心观点 - 西南燃气自上次财报发布后股价上涨0.6%，表现逊于标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，最新财报显示业绩滞后且预估呈下降趋势，预计未来几个月回报与市场一致 [1][10] 西南燃气财报情况 - 2024年第二季度运营收益为每股31美分，低于Zacks共识预估的43美分，同比下降34% [2] - 运营收入总计11.8亿美元，低于Zacks共识预估的12.3亿美元，同比下降8.7% [3] - 公用事业基础设施服务费用为6.045亿美元，较去年同期下降15.5% [4] - 总运营收入为3310万美元，去年同期为5320万美元 [4] - 2024年前六个月总系统吞吐量为1.2353亿德卡热姆，较2023年同期下降8.3% [4] 西南燃气财务亮点 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为5.996亿美元，2023年12月31日为1.065亿美元 [6] - 截至6月30日，长期债务（扣除当期到期部分）为50.6亿美元，2023年12月31日为46.1亿美元 [6] - 2024年前六个月经营活动提供的净现金为8.503亿美元，去年同期为1220万美元 [6] 西南燃气业务动态 - 2024年4月完成Centuri Holdings公司普通股首次公开募股，净收益近3.28亿美元用于偿还贷款及一般公司用途 [5] 西南燃气业绩指引 - 预计2024年天然气分销部门净收入在2.33 - 2.43亿美元之间 [7] - 2024年资本支出预计为8.3亿美元，2024 - 2026年预计为24亿美元，公用事业费率基数预计年复合增长率为6.5 - 7.5% [7] 西南燃气预估与评分 - 过去一个月新预估呈下降趋势，共识预估变动-43.75% [8][9] - 目前增长评分为B，动量评分为D，价值评分为B，综合VGM评分为B [9] 行业内其他公司表现 - 同行业Spire过去一个月股价上涨1.6%，上季度营收4.141亿美元，同比变化-1.1%，每股收益-0.14美元 [11] - 预计本季度Spire每股亏损0.45美元，同比变化+42.3%，过去30天Zacks共识预估变化-20.8% [12] - Spire Zacks排名为4（卖出），VGM评分为A [12]

文章核心观点 - 西南燃气控股公司是受监管的公用事业公司，战略投资和多元化且不断增长的客户群将提升业绩，但面临对州际管道运输能力高度依赖的风险 [1] SWX的利好因素 - 2024 - 2026年计划投资24亿美元，2024年预计投资8.3亿美元支持客户增长、系统改进和管道更换计划 [2] - 天然气业务在亚利桑那州、内华达州和加利福尼亚州有多元化且不断增长的客户群，截至2024年6月30日的12个月内安装40000个首次使用的仪表装置 [3] - 住宅和小型商业客户占总客户群超99%，预计每年客户增长1.6%，经济状况改善、人口结构良好、客户群持续扩大和费率结构将提升业绩 [4] SWX的不利因素 - 依赖州际管道运输能力，若无法使用可能影响满足客户需求的能力，需求旺季管道服务中断或减少会降低现金流和收益 [5] - 除运营子公司股票外无重大资产，依赖子公司满足财务需求 [6] SWX股价表现 - 过去一年SWX股价上涨21.5%，行业增长16.7% [7] SWX同行前景 - 行业内排名较好的股票有国家燃料天然气公司、UGI公司和DTE能源公司，均为Zacks排名2（买入） [8] - 国家燃料天然气公司自2010年在中游业务投资27亿美元，未来五年计划投资超5亿美元用于管道运输和分销系统现代化 [9] - UGI公司2023财年投资11亿美元加强运营，同期在受监管公用事业业务投资4.95亿美元，预计2024 - 2027财年资本支出37 - 41亿美元 [10] - DTE能源公司未来五年计划投资250亿美元维护和升级电力及天然气公用事业系统，2024 - 2028年DTE电力预计投资200亿美元，DTE天然气预计投资37亿美元 [11]

文章核心观点 - 公司面临严重的管理不善和业绩下滑问题,过去三年股价下跌超过50% [10] - 公司高管层试图通过各种手段维护自己的地位,而不是为公司和股东利益着想 [5][32] - 公司文化和员工才是公司的根本,不应该被高管个人利益所绑架 [21][22][23][25] 根据目录分别总结 公司现状和挑战 - 公司长期管理不善,导致业绩严重下滑,股价大幅下跌 [10] - 公司高管层试图通过各种手段维护自己的地位,而不是为公司和股东利益着想 [5][32] - 公司需要引入外部优秀管理团队,进行全面的业务转型和改革 [30][31] 公司文化和员工 - 公司文化和员工才是公司的根本,不应该被高管个人利益所绑架 [21][22][23][25] - 公司应该保留独特的文化优势,同时引入外部专业人才推动公司转型 [23][26] 未来发展方向 - 公司需要进行全面的业务审查和转型,建立透明和可信的治理机制 [30][31] - 公司应该聆听股东诉求,让股东在公司未来发展中发挥应有的作用 [14][37]

文章核心观点 - 西南燃气控股公司2024年第二季度运营收益未达预期且同比下降，同时介绍了营收、费用、财务等情况及2024年指引，还提及同行公司财报表现 [1][2][6] 西南燃气控股公司（SWX）业绩情况 - 2024年第二季度运营收益为每股31美分，低于Zacks共识预期的43美分，较去年同期的47美分下降34% [1] - 运营收入总计11.8亿美元，低于Zacks共识预期的12.3亿美元，较去年同期的12.9亿美元下降8.7% [2] 西南燃气控股公司（SWX）费用及运营情况 - 公用事业基础设施服务费用总计6.045亿美元，较去年同期的7.157亿美元下降15.5% [3] - 总运营收入为3310万美元，去年同期为5320万美元 [3] - 2024年前六个月总系统吞吐量为1.2353亿德卡热姆，较2023年前六个月的1.3477亿德卡热姆下降8.3% [3] 西南燃气控股公司（SWX）资本运作 - 2024年4月完成Centuri Holdings公司普通股首次公开募股，每股21美元，同时进行私募，最终净收益近3.28亿美元，主要用于偿还Centuri定期贷款和循环信贷安排款项，其余用于一般公司用途 [4] 西南燃气控股公司（SWX）财务亮点 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为5.996亿美元，2023年12月31日为1.065亿美元 [5] - 截至6月30日，长期债务（扣除当期到期部分）为50.6亿美元，2023年12月31日为46.1亿美元 [5] - 2024年前六个月经营活动提供的净现金为8.503亿美元，去年同期为1220万美元 [5] 西南燃气控股公司（SWX）2024年指引 - 预计天然气分销部门2024年净收入在2.33 - 2.43亿美元之间 [6] - 预计资本支出为8.3亿美元，用于支持客户增长、系统改进和管道更换计划 [6] - 2024 - 2026年资本支出预计为24亿美元，公用事业费率基数预计复合年增长率为6.5 - 7.5% [6] 同行公司业绩情况 - Spire公司2024财年第三季度每股亏损14美分，好于Zacks共识预期的每股亏损18美分，长期（三到五年）盈利增长率为5%，2024财年每股收益共识预期为4.28美元，较上年增长5.7% [8] - 国家燃料天然气公司2024财年第三季度每股收益99美分，好于Zacks共识预期的92美分，较去年同期的1.01美元下降2%，2024年每股收益共识预期为5.11美元，较上年下降1.2% [9] - ONE Gas公司2024年第二季度每股收益48美分，低于Zacks共识预期的49美分，较去年同期的58美分下降17.2%，2024年每股收益共识预期为3.85美元，较上年下降7% [10]

业绩总结 - 2024年第二季度，西南燃气的GAAP净收入约为2800万美元，同比增加800万美元[16] - 调整后的净收入为2250万美元，调整后的每股收益为0.311美元[19] - 2024年第二季度的GAAP净收入为1910万美元，较2023年第二季度的2760万美元下降30.5%[23] - 2024年第二季度调整后的每股收益为0.54美元，相较于2023年第二季度的0.31美元增长74.2%[21] - 2024年上半年，净收入为106,100千美元，较2023年上半年的74,800千美元增长[65] - 2024年上半年，SWX调整后的净收入为$106,070千，较2023年上半年的$74,789千增长了41.8%[67] 用户数据 - 西南燃气在过去12个月中新增约4万个表计[16] - 2024年6月30日，天然气分销收入为510,093千美元，较2023年同期的487,866千美元增长[66] 未来展望 - 西南燃气预计2024年净收入指导范围提高至2.33亿至2.43亿美元[9] - 2024年至2026年，西南燃气目标调整后净收入年均增长率为9.25%至11.25%[9] - 预计2024年将继续支付季度股息，目标股息支付比率与天然气公用事业同行保持一致[36] - 2024年资本支出预计约为8.3亿美元，2024年至2026年总资本支出预计为24亿美元[31] 新产品和新技术研发 - 2024年6月30日，亚利桑那州的天然气成本平衡账户率获得批准，预计将及时回收约3.58亿美元的采购气成本余额[55] - 2024年2月，西南公司在亚利桑那州提交了约1.26亿美元的收入增加申请，预计于2025年4月生效[47] 市场扩张和并购 - 内华达州的普遍费率案件获得批准，预计收入增加约5900万美元，允许的股本回报率为9.5%[16] - 2024年6月30日，西南公司在内华达州的授权收入增加为5900万美元，预计于2024年4月生效[45] - 2024年6月30日，西南公司在加利福尼亚州提交的GBGTC收入增加申请约为1600万美元，预计于2024年9月生效[49] 负面信息 - 2024年第二季度，南方天然气分部的运营利润受到16百万美元的监管项目回收减少的影响[25] - 2024年第二季度的利息收入下降了500万美元，主要由于与高额递延PGA余额相关的费用[26] - 2023年上半年，MW的净损失为$16,288千，主要由于非经常性启动成本和商誉减值[69] - 2024年第二季度，Centuri的调整后净收入为$5,054千，较2023年同期的$18,818千下降了73.1%[69] - 2024年上半年，SWX的企业和行政调整后净损失为$14,315千，较2023年上半年的$9,060千增加了58.5%[67]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并调整后每股收益为0.31美元,较上年同期下降0.23美元,主要受到Centuri业务工作量下降和公司控股公司利息费用上升的影响 [33] - 公司公用事业部门第二季度净收益增加800万美元,主要得益于客户增长和费率调整 [29][40] - 公司公用事业部门运营维护费用较去年同期增加不到2%,低于整体宏观通胀水平 [43] - 公司公用事业部门折旧摊销及税费减少约1400万美元,主要由于监管账户摊销减少 [44] - 公司公用事业部门其他收益减少约500万美元,主要由于利息收入下降和员工福利成本上升 [45][46] - 公司公用事业部门利息费用增加约300万美元,主要由于监管处理相关 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - Centuri第二季度收入和营业利润均有所下降,主要由于去年同期工作量较高,包括主要服务协议工作和海上风电工程 [36] - 但Centuri折旧摊销和利息费用有所下降,部分抵消了收入利润的下降 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在内华达州完成了费率案,获得近3亿美元的资产基础增加和约5900万美元的收入增加,达到原提议的98% [25][26] - 公司预计在9月份在大盆地地区实现新的费率,并计划在第三季度在加州提出费率案,预计资产基础将增加60%-70% [28] - 公司在亚利桑那州提出了1.26亿美元的费率案,涉及约6.5亿美元的新增资产基础 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司成功完成Centuri的IPO,标志着公司向专注于天然气公用事业的转型战略取得重大进展 [11] - 公司正在评估Centuri业务的分离方式,包括分步减持或股权交换,并保留了税收中性分拆的可能性 [20][21][22] - 公司未来3年计划投资84亿美元,其中约一半用于维护安全可靠的系统,另一半用于满足客户需求增长和持续优化 [55][58] - 公司预计2024-2026年公用事业净收益复合年增长率将达到9.25%-11.25%,资产基础复合年增长率为6.5%-7.5% [56][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在内华达州和加州的费率案取得进展,体现了与监管机构的良好合作关系 [12][13][25] - 公司服务区域经济和人口增长强劲,为公司业务发展提供良好支撑 [30] - 公司通过费率案和成本管控措施,有信心提高2024年公用事业净收益指引 [53][54] - 公司未来几年将持续保持稳健的资产基础增长和收益增长 [56][58][59] 其他重要信息 - 公司二季度末现金余额近6亿美元,财务状况良好,未来2年内仅需约1.5亿美元的少量股权融资 [49][51] - 公司已将550万美元的控股公司定期贷款展期至2025年7月,并将4亿美元的公用事业部门信用额度展期至2029年8月 [50] - 公司维持了投资级别的信用评级,但惠誉将公司评级展望从负面评级调整为负面 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于Centuri分离的相对吸引力** **Rob Stefani回答** 公司正在评估分离的各种方式,包括分步减持或股权交换,并保留了税收中性分拆的可能性。公司的净经营亏损余额使得有偿分离成为一个有吸引力的选择。公司将继续关注Centuri的CEO人选,并密切关注市场状况,以确定最佳的分离时机和方式 [63][64][65] 问题2 **关于ATM融资计划的原因和规模** **Rob Stefani回答** 公司此次更新ATM融资计划,主要是为了保持融资灵活性。公司今明两年的股权融资需求较小,约为1.5亿美元,其中今年约7500万美元。如果公司决定减持Centuri股权,可能会减少今年的7500万美元融资需求。公司将根据自身现金流情况,评估是否需要全额完成7500万美元融资 [69][70][71][72] 问题3 **关于控股公司业绩下滑的具体原因** **Rob Stefani回答** 控股公司业绩下滑主要是由于利息费用的同比增加。这主要是由于去年同期控股公司新增550万美元定期贷款的影响,导致今年同期利息费用有所上升。此外,还包括一些与Centuri分离相关的调整性费用 [74][75]

文章核心观点 - 西南燃气公司本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks评级为强烈卖出，未来表现受行业前景影响；Primo公司预计8月8日公布二季度财报，盈利预期有增长但营收预计下降 [1][3][6][9] 西南燃气公司业绩情况 - 本季度每股收益0.31美元，未达Zacks共识预期的0.43美元，去年同期为0.47美元，盈利意外为 - 27.91%；上一季度每股收益1.37美元，未达预期的1.70美元，盈利意外为 - 19.41% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收11.8亿美元，未达Zacks共识预期3.87%，去年同期为12.9亿美元；过去四个季度，公司三次超过共识营收预期 [2] 西南燃气公司股价表现 - 自年初以来，西南燃气公司股价上涨约12.8%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] 西南燃气公司未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势不利，当前Zacks评级为5（强烈卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.16美元，营收预期为12.2亿美元；本财年共识每股收益预期为3.28美元，营收预期为55.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，公用事业 - 天然气分销行业目前处于250多个Zacks行业前15%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Primo公司情况 - Primo公司预计8月8日公布2024年二季度财报，预计每股收益0.25美元，同比增长4.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Primo公司预计营收4.7852亿美元，较去年同期下降19.4% [10]