文章核心观点 - 医疗技术全球领先公司Stryker推出Prophecy Footprint，作为Prophecy Surgical Planning系统扩展，可提供全足综合手术规划，同时正值Infinity Total Ankle System推出十周年，该系统表现出色，Prophecy Footprint能提升手术规划水平 [1][2][3] 产品发布信息 - Stryker宣布推出Prophecy Footprint，为Prophecy Surgical Planning系统扩展，可提供全足综合手术规划 [1] - Prophecy Footprint将在2月1 - 4日美国佛罗里达州坦帕湾举行的美国足踝外科医生学会（ACFAS）年会上展示 [1] 相关产品周年及表现 - 此次发布恰逢Stryker的Infinity Total Ankle System推出十周年，该系统用于终末期踝关节炎患者全踝关节置换 [2] - 自2014年推出以来，Infinity Total Ankle System被多项研究采用，最大系列研究显示其两年生存率达98.8% [3] 产品优势及意义 - 70%全踝关节置换患者会接受额外手术，评估全足对了解患者特定手术方案至关重要，Prophecy Footprint可提供综合手术考量，解决全踝关节置换时伴随的病理问题 [3] - 该产品为外科医生提供更详细全面规划能力，尤其在复杂踝关节置换手术中，能实现更综合方法，让医生更全面了解脚踝周围足部情况，提升手术规划体验，目标是为患者带来更好临床结果 [4] Prophecy Surgical Planning系统过往成果 - 自2012年以来，全球用其规划超60,000例踝关节手术 [4] - 术后中立位对齐达100% [4] - 平均节省手术室时间38分钟 [4] - 平均节省成本2,500美元 [4] 会议活动安排 - Stryker足踝业务将在ACFAS会议展示Prophecy Footprint [4] - 会议将举办由Dr. Davis和Randy Clements主持的“全踝关节置换手术规划进展”教学会议，探讨Prophecy Footprint如何为潜在辅助手术提供见解，助力全踝关节置换成功 [4] 公司简介 - Stryker是医疗技术全球领先公司，与客户共同致力于改善医疗保健，提供创新产品和服务，每年影响超1.3亿患者 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度和全年实现了11.4%和11.5%的有机销售增长,其中美国市场增长11.7%,国际市场增长10.9%(不含中国VBP影响则为12.8%) [16][17] - 第四季度和全年调整后每股收益分别为3.46美元和10.60美元,同比增长15.3%和13.5% [19] - 第四季度调整后毛利率为63.9%,同比提升约120个基点,主要得益于成本压力的缓解和定价措施的持续影响 [28] - 全年调整后营业利润率为24.2%,同比提升40个基点,主要受益于毛利率改善和定价措施 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗和神经科技业务第四季度和全年有机销售分别增长11.8%和12%,其中仪器和内窥镜业务表现出色 [20][21] - 骨科和脊柱业务第四季度和全年有机销售分别增长10.7%和10.9%,其中膝关节和髋关节业务增长12.9% [26][27] - 神经血管业务第四季度和全年美国有机销售分别增长7.6%和7.6%,国际市场受中国VBP影响有所下滑 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第四季度和全年有机销售分别增长12.7%和11.7% [17] - 国际市场第四季度和全年有机销售分别增长7.7%和10.9%(不含中国VBP影响则为12.8%) [17] - 其中澳大利亚、加拿大和日本等市场表现出色,欧洲和日本也实现高单位数增长 [17][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在机器人辅助手术、人口老龄化、更有利的定价环境和健康的患者活动水平等因素的推动下,预计2024年正骨市场将保持强劲 [10] - 公司将继续通过有机创新和并购来推动高增长,2024年全年有机销售增长指引为7.5%-9% [8][37] - 公司在机器人辅助手术领域保持领先地位,MAKO机器人在膝关节和髋关节手术中的渗透率持续提升,未来仍有巨大增长空间 [11][12] - 公司收购Vocera后,正在推进与其他产品的深度整合,未来几年将保持高个位数的年销售增长 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的前景充满信心,预计将继续以高于医疗器械行业平均水平的速度增长 [6][8] - 公司在手术量、资本设备需求等方面保持强劲,供应链状况整体稳定并逐步改善 [10] - 公司将继续推进定价措施,并通过加速的利润率扩张计划来实现2024年11.70-12.00美元的调整后每股收益目标 [8][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robbie Marcus 提问** 对2024年7.5%-9%的有机销售增长指引,其中多少是短期因素,多少是可持续的定价影响? [44][45] **Kevin Lobo 回答** 公司对2024年前景充满信心,预计将继续以高于医疗器械行业平均水平的速度增长。这得益于手术量强劲、资本设备需求旺盛,以及丰富的创新管线。定价影响将持续发挥作用,但不会是主要驱动因素。[46][47] 问题2 **Lawrence Biegelsen 提问** 公司在2023年专注于偿还债务,未来在并购方面的策略是什么?是否会考虑更大规模的交易? [51][52] **Kevin Lobo 回答** 公司已经完成了偿还债务的目标,现在将恢复正常的并购节奏。未来会继续关注一些较小的"填补式"并购,同时也不排除进行更大规模的交易,只要能为公司创造价值。[52][53] 问题3 **Vijay Kumar 提问** 2024年财务指引中对中国VBP和资本订单积压的假设是什么?第一季度的有机销售增长是否仍在7.5%-9%的年度指引范围内? [75][76][77] **Jason Beach 和 Kevin Lobo 回答** 公司没有具体披露中国VBP的影响。在资本设备需求方面,公司的订单积压处于较高水平,对2024年的表现充满信心。第一季度的有机销售增长可能会受到去年同期的强劲基数影响,但全年仍将在7.5%-9%的指引范围内。[77][78]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价跑赢大盘，当前评级为买入 [1][2][5] 财务表现 - 2023年第四季度营收58.2亿美元，同比增长11.8%，每股收益3.46美元，去年同期为3.00美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.81%，每股收益超出预期5.81%，共识预期营收为56亿美元，每股收益为3.27美元 [2] 关键指标表现 按地区划分净销售额 - 国际市场净销售额14.6亿美元，四个分析师平均预期为14.9亿美元，同比增长8.9% [5] - 美国市场净销售额43.6亿美元，四个分析师平均预期为41.1亿美元，同比增长12.8% [5] 按业务划分净销售额 骨科与脊柱业务 - 净销售额23.9亿美元，八个分析师平均预期为23.1亿美元，同比增长11% [5] - 膝关节业务净销售额6.3亿美元，六个分析师平均预期为6.0467亿美元，同比增长14.1% [5] - 脊柱业务净销售额3.18亿美元，六个分析师平均预期为3.0909亿美元，同比增长7.1% [5] - 髋关节业务净销售额4.14亿美元，六个分析师平均预期为4.0317亿美元，同比增长10.4% [5] - 其他业务净销售额1.66亿美元，六个分析师平均预期为1.5897亿美元，同比增长8.5% [5] - 创伤与四肢业务净销售额8.6亿美元，六个分析师平均预期为8.5474亿美元，同比增长11.1% [5] 医疗外科与神经技术业务 - 净销售额34.3亿美元，八个分析师平均预期为32.9亿美元，同比增长12.3% [5] - 器械业务净销售额7.36亿美元，六个分析师平均预期为7.2384亿美元，同比增长12.7% [5] - 内窥镜业务净销售额8.92亿美元，六个分析师平均预期为8.163亿美元，同比增长28.4% [5] - 医疗业务净销售额10.4亿美元，六个分析师平均预期为9.8118亿美元，同比增长11.3% [5] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为5%，Zacks标准普尔500综合指数变化为3.4% [5] - 股票当前Zacks评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [5]

文章核心观点 - 史赛克（Stryker）本季度财报表现出色，营收和盈利均超预期，股价年初至今跑赢标普500指数，未来表现受管理层评论和盈利预期影响；波士顿科学（Boston Scientific）即将公布财报，市场对其盈利和营收有增长预期 [1][4][6] 史赛克公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益3.46美元，超Zacks共识预期的3.27美元，去年同期为3美元，盈利惊喜达5.81% [1][2] - 上一季度预期每股收益2.44美元，实际为2.46美元，盈利惊喜0.82% [2] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [3] 营收情况 - 2023年12月季度营收58.2亿美元，超Zacks共识预期3.81%，去年同期为52亿美元 [4] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [4] 股价表现 - 年初至今，史赛克股价上涨约5%，标普500指数上涨3.3% [6] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [5] - 盈利预期可助投资者判断股价走向，当前盈利预期修正趋势有利，股票获Zacks排名2（买入），预计近期跑赢市场 [7][9] - 下一季度共识每股收益预期2.44美元，营收51.4亿美元；本财年共识每股收益预期11.54美元，营收218.1亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 波士顿科学公司情况 财报预期 - 预计1月31日公布2023年12月季度财报 [11] 盈利预期 - 预计本季度每股收益0.51美元，同比增长13.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [12] 营收预期 - 预计本季度营收35.9亿美元，同比增长10.7% [13]

文章核心观点 公司2023年第四季度和全年经营业绩出色，净销售额、利润等指标显著增长，预计2024年有机净销售额和调整后摊薄每股收益也将保持增长态势 [1][3][5][10] 第四季度结果 - 报告净销售额增长11.8%至58亿美元，有机净销售额增长11.4% [1][2] - 报告营业利润率为21.6%，调整后营业利润率提高60个基点至27.2% [1][2] - 报告每股收益增长102.7%至2.98美元，调整后每股收益增长15.3%至3.46美元 [1][2] - 医疗外科和神经技术业务报告净销售额增长12.3%，骨科和脊柱业务增长11.0% [2] 全年结果 - 报告净销售额增长11.1%至205亿美元，有机净销售额增长11.5% [3] - 报告营业利润率为19.0%，调整后营业利润率提高40个基点至24.2% [3] - 报告每股收益增长33.7%至8.25美元，调整后每股收益增长13.5%至10.60美元 [3] - 医疗外科和神经技术业务报告净销售额增长11.5%，骨科和脊柱业务增长10.5% [4] 销售分析 - 合并净销售额在第四季度和全年分别增长11.8%和11.1%，按固定汇率计算分别增长11.5%和11.6% [6] - 有机净销售额在第四季度和全年分别增长11.4%和11.5%，其中销量增长贡献10.7%和10.9%，价格上涨贡献0.7%和0.6% [6] - 医疗外科和神经技术业务净销售额在第四季度和全年分别增长12.3%和11.5%，按固定汇率计算分别增长12.0%和12.1% [7] - 骨科和脊柱业务净销售额在第四季度和全年分别增长11.0%和10.5%，按固定汇率计算分别增长10.7%和11.1% [8] 盈利分析 - 报告净利润在第四季度和全年分别增长103.0%和34.2%，报告摊薄后每股净利润分别增长102.7%和33.7% [9] - 报告毛利率和营业利润率在第四季度分别为63.7%和21.6%，全年分别为63.7%和19.0% [9] - 调整后毛利率在第四季度和全年均为63.9%，调整后营业利润率分别为27.2%和24.2% [9] - 调整后净利润在第四季度和全年分别增长15.4%和13.9%，调整后摊薄后每股净利润分别增长15.3%和13.5% [9] 2024展望 - 预计2024年有机净销售额增长7.5% - 9.0%，调整后摊薄每股收益在11.70 - 12.00美元之间 [10] - 预计全年价格影响大致持平，若汇率维持当前水平，全年销售额将受轻微不利影响，上半年更明显 [10] - 预计调整后摊薄每股收益受汇率影响约0.05 - 0.10美元 [10] 会议安排 - 2024年1月30日下午4:30举办电话会议，讨论2023年第四季度和全年经营业绩并提供运营更新 [12] - 可通过指定链接注册参会，注册后将收到包含拨号详情和访问代码的确认邮件 [12] - 会议将在公司网站进行网络直播，会议结束后一年内可在网站查看回放 [12][13] 财务报表 资产负债表 - 2023年末现金及现金等价物为29.4亿美元，高于2022年末的18.44亿美元 [17] - 应收账款净额为37.65亿美元，存货为48.43亿美元 [17] 现金流量表 - 2023年经营活动提供净现金36.8亿美元，投资活动使用净现金9.62亿美元，融资活动使用净现金15.94亿美元 [19][20] - 现金及现金等价物较上一年增加10.96亿美元 [19][20] 销售增长分析 地理区域 - 美国市场第四季度和全年销售额分别增长12.8%和11.9%，国际市场分别增长8.9%和8.9% [20][21] 业务板块 - 医疗外科和神经技术业务第四季度和全年销售额分别增长12.3%和11.5%，骨科和脊柱业务分别增长11.0%和10.5% [20][21] 补充信息 业务整合 - 2023年第一季度起将其他医疗外科和神经技术业务并入内窥镜业务 [24][27] 非GAAP财务指标 - 公司补充报告非GAAP财务指标，包括固定汇率销售增长率、有机销售增长率等，以助投资者理解财务结果和评估未来业绩 [24][27] - 非GAAP财务指标计算时排除影响销售可比性和趋势的因素，以及影响经营结果和盈利趋势的特定项目 [24] 指标调整说明 - 调整项目包括收购和整合相关成本、无形资产摊销、结构优化和特殊费用等 [48][51][60]

Stryker财报预测 - 华尔街分析师预计Stryker (SYK)将在即将发布的季度报告中每股盈利为3.27美元，同比增长9%[1] - 分析师集体预测'Stryker'的'净销售额-骨科和脊柱'将达到23.1亿美元，同比增长7.5%[6] - 分析师预测'Stryker'的'地理收入-国际'将达到14.9亿美元，同比增长10.8%[10]

文章核心观点 - 公司推出了一款名为Blueprint® Mixed Reality (MR) Guidance的新技术,可以为外科医生提供精准的3D图像和导航工具,帮助他们更好地规划和执行手术 [1][2][3] - 这项新技术结合了Stryker公司的创新软件和微软HoloLens™ 2头戴式设备,可以让外科医生实时跟踪手术器械在手术环境中的位置和方向 [2] - 这项技术有望为整个肩关节置换手术市场带来益处,包括外科医生和患者 [3] - 公司已经在美国和加拿大完成了首例使用该技术的肩关节置换手术,并计划在2月份完成在欧洲的首例手术 [4][5] 公司概况 - Stryker是一家全球领先的医疗技术公司,致力于与客户合作提升医疗保健质量 [6] - 公司提供创新的产品和服务,涵盖医疗外科、神经技术、骨科和脊柱等领域,每年影响超过1.3亿患者 [6] 合作伙伴 - 梅奥诊所在该技术中拥有财务利益,将把任何收益用于支持其非营利性的医疗、教育和研究使命 [7] - 外科医生Joaquin Sanchez-Sotelo是Stryker创伤和四肢部门的付费顾问,他的观点不代表Stryker公司 [8]

文章核心观点 公司将于2024年1月30日公布2023年第四季度和全年财务结果并举办网络直播讨论业绩 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2024年1月30日发布新闻稿公布2023年第四季度和全年财务结果新闻稿约在美东时间下午4:05发布 [1] - 新闻稿将包含截至2023年12月31日的第四季度和全年财务概要信息 [1] 网络直播安排 - 公司将于2024年1月30日美东时间下午4:30举办网络直播讨论2023年第四季度和全年业绩 [1] - 网络直播可在Stryker - Events & Presentations访问直播结束两小时后公司网站将提供存档 [1] 公司简介 - 公司是全球领先的医疗技术公司与客户共同致力于改善医疗保健 [1] - 公司在医疗和外科、神经技术、骨科和脊柱领域提供创新产品和服务帮助改善患者和医疗保健结果 [1] - 公司与全球客户合作每年影响超过1.3亿患者 [1] 联系方式 - 投资者咨询请联系副总裁Jason Beach电话269 - 385 - 2600邮箱jason.beach@stryker.com [2] - 媒体咨询请联系副总裁兼首席企业事务官Yin Becker电话269 - 385 - 2600邮箱yin.becker@stryker.com [2]

文章核心观点 - 史赛克公司凭借强大的机器人辅助手术平台Mako和多元化产品组合，具备良好的增长态势，价格改善也带来乐观预期，但面临汇率波动和通胀压力 [1][5][16] 公司表现 - 过去一年公司股价上涨16.4%，行业增长1.7%，同期标准普尔500指数上涨23.8% [2] - 公司市值1125.4亿美元，是全球最大的骨科医疗器械公司之一，预计未来五年盈利增长10.1%，收益收益率3.9%，优于行业的0.8% [3] 有利因素 - 美国各业务板块表现强劲，国际销售乐观，2023年第四季度增长势头有望延续至2024年 [5] - 致力于Mako平台在新国家的拓展，预计2024年Mako收入将因持续采用、新推出和软件升级而强劲增长 [6] - 拥有多元化产品组合，能抵御经济动荡时的销售大幅下滑 [8] - 在医疗机器人、人工智能和医疗机电一体化领域有显著布局，产品包括Mako及髋膝关节手术产品 [9] - 重视创新，2023年前九个月调整后的研发费用占净销售额的6.6%，有望推动新产品推出 [10] - 2022 - 2023年推出多款新产品，如Q Guidance系统、Ortho Q Guidance、1788平台等，有望在2024年推动收入增长 [11][12][13] - FDA在9月批准Pangea系统的510k许可，潜在推出有望推动营收增长 [14] - 采取成本削减措施，2024年前景乐观，2023年前九个月调整后的销售、一般和行政费用占净销售额的34.4%，同比扩大约90个基点 [15] 不利因素 - 汇率波动对核心业务构成持续威胁，2023年前九个月外币对销售产生0.9%的不利影响，第四季度虽放缓但仍存在，同时面临通胀压力致利润率下降 [16] 业绩预测 - 2024年每股收益共识估计为11.53美元，同比增长10.8%，过去60天内2024年底线估计提高0.3%，收入共识为218.1亿美元，同比增长7.5% [17] 其他推荐股票 - 达维塔公司目前Zacks排名第一，预计长期增长率17.3%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率36.55%，过去一年股价上涨42.7%，行业增长9.6% [19][20] - 百迪西目前Zacks排名第二，2024年预计增长率32.3%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率9.76%，过去一年股价下跌13.2%，行业下跌3.2% [21][22] - 英特格目前Zacks排名第二，预计长期增长率15.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率11.9%，过去一年股价上涨43.5%，行业下跌3.7% [23][24]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗科技和生命科学行业 [1][2] - 公司：Stryker Corporation（史赛克公司） [1] 纪要提到的核心观点和论据 宏观趋势与业务展望 - **骨科业务**：感受到手术量增长的顺风，预计2024年髋关节和膝关节手术量将继续增长；Mako机器人和新的髋关节柄Insignia对业务有提升作用 [4] - **医疗外科业务**：积压订单处于全年相同水平，表明客户购买模式积极；供应链仍有热点问题，但大部分已解决；客户人员配置已稳定，能根据人员水平最大化手术量 [5][6] - **资本支出方面**：大型资本设备（如病床、结构、吊杆等）流程基本照旧，积压订单健康，但交付时间可能延长；小型资本设备（如内窥镜摄像头、System 9）订单环境强劲，公司有望获得市场份额并推动增长 [8][9] 各地区业务影响 - **地缘政治**：乌克兰业务原本就不存在，因此不受影响；以色列的制造工厂位于冲突区域以北，预计不会受到干扰；遵守对俄罗斯的销售限制，但相关业务对整体业绩影响不大 [13] - **中国市场**：中国市场约占Stryker销售额的2%，2023年医保带量采购（VBP）对骨科业务有影响，但已基本消化；2024年神经血管业务可能受到VBP影响，但整体影响不大；在中国，神经血管业务规模大于重建业务 [15][16][18] GLP - 1药物影响 - 短期来看，GLP - 1药物能使更多因体重问题不符合髋关节或膝关节手术条件的患者进入手术漏斗，带来一定顺风；长期来看，骨关节炎受活动影响大于体重，对业务影响中性；公司未在分析师日的框架中假设GLP - 1带来的顺风 [22][23][24] 大型关节终端市场增长 - 到2026年，大型关节终端市场复合年增长率（CAGR）预计为中个位数，高于普遍预期；原因包括手术积压推动增长、机器人技术开始产生影响、人口老龄化以及年轻患者更早接受手术 [25][26] 机器人业务（Mako） - **安装与使用情况**：出于竞争原因，不披露机器人安装数量；2023年第三季度美国和美国以外地区的安装情况良好；美国以外地区的Mako业务起步较晚，但势头良好；约60%的膝关节手术和30%的髋关节手术使用Mako机器人，且该比例呈上升趋势 [28][30] - **市场潜力**：机器人手术在膝关节和髋关节领域仍有很大增长空间，随着市场成熟，机器人的利用率将变得更加重要 [31][35] - **不同关节的差异**：膝关节手术因操作不一致，机器人手术带来了操作一致性和数据驱动的流程，使Stryker膝关节业务增长约2倍；髋关节手术已有很多满意的手动手术患者，但随着机器人的应用，预计髋关节手术的利用率将提高，但难以达到膝关节的水平 [39] 新产品管线 - **脊柱和肩部应用**：脊柱应用的差异化在于Mako机器人的末端执行器以及相关生态系统，有望在2024年底推出；肩部手术复杂，机器人能带来更精确的切割和软组织保护，提高患者体验和手术效果；预计在脊柱和肩部市场能够获得市场份额 [42][48][54] - **三大新产品**：1788已推出，处于采用周期早期，有很大增长空间，有望获得市场份额和价格提升；System 9的最佳表现期在第二年和第三年，目前数据良好；LIFEPAK是15年来的新产品，满足市场需求，具有竞争优势，将推动医疗和急救业务发展 [56][57][58] 定价与市场份额 - **价格提升**：新产品通常能带来10% - 15%的价格提升，且市场接受度较高；公司在医疗外科业务方面对价格提升持乐观态度；骨科业务的价格下降幅度将小于过去 [64][65] - **市场份额获取**：通过新产品推出和技术优势，公司有望在各业务领域获得市场份额 [56][57][58] 利润率与成本控制 - **毛利率提升机会**：包括价格提升、供应环境稳定带来的直接采购谈判和批量折扣、部分组件制造内包、产品转移以利用劳动力套利、优化分销和物流等 [79][80][81] - **定价假设**：预计定价将保持相对稳定，不会有大幅波动 [83] - **利润率提升节奏**：未明确说明200个基点的利润率提升是直线、前置还是后置，将在1月提供更多细节 [85] 自由现金流与杠杆率 - **自由现金流转换率**：目标是70% - 80%，80%为理论上限，原因包括业务增长需要投入营运资金和资本支出，以及并购活动对运营现金的影响 [88][89] - **杠杆率影响**：杠杆率为2.5倍，各部门的并购意愿仍在；市场估值下降，公司坚持投资回报率（ROIC）和加权平均资本成本（WACC）的要求，不符合要求的交易将不进行 [91] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司成立了名为“客户解决方案”的新部门，将各部门的合同谈判团队集中起来，采用更集中的谈判方式，并结合更多数据和激励措施，以更好地管理定价过程 [67][68] - 创伤部门的新产品Pangea将于明年初推出，它将钉合和钢板产品组合成一套完整的解决方案，是创伤历史上最大的一次产品发布，将对该部门的收入产生重要影响 [71][76]