文章核心观点 - 公司2024年第四季度业绩超预期，美国市场表现强劲，国际销售乐观，预计2025年国际市场将保持势头，但2025年销售展望低于预期致股价盘后下跌，公司将通过战略并购扩张，同时面临医疗科技领域激烈竞争 [18] 财务业绩 盈利情况 - 2024年第四季度调整后每股收益4.01美元，超Zacks共识预期3.6%，同比增长15.9%，GAAP每股收益1.41美元，同比下降52.7% [1][2] 营收情况 - 营收64.4亿美元，超Zacks共识预期1.3%，同比增长10.7%，按固定汇率计算增长11.2% [3] - 美国营收48.7亿美元，同比增长11.8%，国际销售15.6亿美元，同比增长7.2% [4] 各业务板块营收 - 医疗外科和神经科技业务销售38.8亿美元，同比增长10.6%，按固定汇率计算增长11.1%，有机销售增长10.1% [6][7] - 骨科业务销售25.5亿美元，同比增长10.8%，按固定汇率计算增长11.3%，有机销售增长10.2% [10] 利润率情况 - 调整后毛利润42亿美元，同比增长13.2%，调整后毛利率扩大140个基点至65.3% [13] - 调整后营业收入18.8亿美元，同比增长18.6%，调整后营业利润率29.2%，上升200个基点 [13] 财务状况 - 第四季度末现金及现金等价物36.5亿美元，低于第三季度末的46.8亿美元 [14] - 经营活动提供的累计净现金42.4亿美元，高于去年同期的37.1亿美元 [14] 业务动态 业务剥离 - 公司签署协议出售美国脊柱植入业务给Viscogliosi Brothers, LLC，新公司名为VB Spine, LLC，还计划出售相关国际业务，预计2025年上半年完成 [5] 业务报告调整 - 第四季度起，脊柱赋能技术结果归入其他骨科业务，介入脊柱结果归入神经内分泌业务，脊柱植入物在骨科业务中单独报告 [6] 产品进展 - Pangea Plating系统商业化进展顺利，预计2025年下半年在美国全面推出 [22] - LIFEPAK 35除颤器和监护仪订单强劲，销售开始增长 [22] 市场推广 - 直接面向消费者的营销活动使Mako装机量和使用率持续增长，2024年底美国近三分之二膝关节和三分之一髋关节手术使用Mako，全球超45%膝关节和约20%髋关节手术使用Mako [23] 2025年展望 业绩指引 - 预计总收入有机增长8 - 9%，Zacks共识预期为225.1亿美元，增长9.8% [15] - 预计调整后每股收益在13.45 - 13.70美元之间，Zacks共识预期为每股13.52美元 [15] 汇率影响 - 若汇率维持当前水平，预计全年净销售额受约1%不利影响，调整后每股收益受10 - 15美分不利影响 [16] 并购影响 - 预计2月底完成对Inari Medical的收购，按固定汇率计算，Inari将在2025年剩余时间增加约5.9亿美元销售额，调整后营业利润率稀释0 - 20个基点，调整后每股收益增厚20 - 30美分 [17] 行业对比 - 过去六个月公司股价上涨16.7%，行业增长16.6%，标准普尔500指数上涨10.8% [19] 其他医疗公司情况 Penumbra - Zacks排名1（强力买入），2025年预计增长率37.5%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率10.54%，将于2月18日公布第四季度业绩，过去六个月股价上涨42.8% [26] Masimo - Zacks排名2（买入），2025年预计增长率11.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率17.10%，将于2月25日公布第四季度业绩，年初至今股价上涨58.5% [27] Abbott Laboratories - Zacks排名2（买入），2025年预计盈利增长率10%，过去四个季度平均盈利惊喜率1.64%，第四季度盈利符合市场预期，过去六个月股价上涨9.8% [28]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4有机销售增长10.2%，2023年Q4为11.4%，全年有机销售增长10.2%，2023年为11.5% [30][31] - 2024年Q4美国有机销售增长10.9%，国际有机销售增长7.9%；全年美国有机增长10.6%，国际增长8.8% [31] - 2024年Q4调整后每股收益为4.01%，较2023年增长15.9%，全年调整后每股收益为12.19%，较2023年增长15% [32][33] - 2024年Q4调整后毛利率为65.3%，较2023年Q4提高140个基点，全年调整后营业利润率为25.3%，较2023年提高110个基点 [40][41] - 2024年Q4调整后其他收入支出为5100万美元，较2023年高2000万美元，预计2025年全年其他收入和支出约为2.6亿美元 [42] - 2024年和全年调整后有效税率分别为15.4%和14.8%，预计2025年全年有效税率在15% - 16%之间 [42] - 2024年底现金、有价证券和短期投资为45亿美元，总债务约为136亿美元 [43] - 2024年全年运营现金流为42亿美元，较2023年增加5.31亿美元，预计2025年资本支出在8 - 8.5亿美元之间 [44] - 预计2025年有机净销售额增长在8% - 9%之间，调整后净利润每股收益在13.45% - 13.70%之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 MedSurg和神经技术业务 - Q4固定货币销售额增长11.1%，有机销售增长10.1%，其中美国有机增长11.5%，国际有机增长5.8% [33] - 仪器业务美国有机销售增长8.8%，内窥镜业务美国有机销售增长12.9%，医疗业务美国有机销售增长11.1%，神经血管业务美国有机销售增长12%，神经颅骨业务美国有机销售增长13.3% [33][34][36] - 国际业务有机销售增长5.8%，由仪器和内窥镜业务增长带动 [37] 骨科业务 - Q4固定货币销售额增长11.3%，有机销售增长10.2%，其中美国有机增长10%，国际有机增长10.5% [37] - 膝关节业务有机增长8.5%，髋关节业务美国有机增长7.1%，创伤和四肢业务美国有机增长16.2%，脊柱植入业务美国有机增长2.3%，其他骨科业务美国有机增长1.3% [38][39] - 国际业务有机增长10.5%，在新兴市场、澳大利亚、新西兰、欧洲和加拿大表现强劲 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全年美国有机销售增长10.6%，国际有机销售增长8.8%，国际市场中加拿大、欧洲新兴市场表现强劲 [8] - 2024年Q4美国有机销售增长10.9%，国际有机销售增长7.9%，国际市场由加拿大、欧洲和新兴市场的积极销售势头带动 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售脊柱植入业务，将其交由在脊柱市场有丰富经验的新所有者，公司更好地调整资源，继续看好介入脊柱业务和脊柱市场的使能技术 [10][11] - 收购Inari，进入外周血管市场，成为静脉血栓栓塞化学血栓切除术治疗领域的领先者，利用公司国际业务优势帮助Inari拓展全球市场 [13][16] - 持续进行并购，关注外周血管、泌尿科、神经调节、软组织机器人、医疗IT等领域，多数交易为小型和中型的内部整合交易 [75][76] - 公司认为骨科市场健康稳定，手术量强劲，定价负面因素减少，全球资本设备市场健康 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年有增长动力，预计继续在医疗科技领域实现高端销售增长，各业务都有强大的产品线和创新能力，商业团队士气高昂 [80][81] - 预计2025年市场将保持强劲，得益于机器人辅助手术的持续普及、有利的人口结构和健康的患者活动水平 [22] - 对Inari的收购充满信心，预计其销售增长将为公司带来积极影响，尽管在每股收益层面会有稀释，但运营收入方面有合作机会 [59] 其他重要信息 - 首席财务官Glenn Fogel将于4月1日退休，由Preston Wells接任 [6] - 调整外部报告，自第四季度起，脊柱使能技术结果作为其他骨科的一部分报告，介入脊柱结果作为神经颅骨的一部分报告，脊柱植入物在骨科中单独报告 [28] - 预计以手头现金和新债务混合方式支付49亿美元收购Inari，预计2月底完成交易，预计Inari在2025年10个月内实现约5.9亿美元的恒定货币销售额，对调整后营业利润率的稀释影响为0 - 20个基点，对调整后每股收益的稀释影响为0.20% - 0.30% [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 出售脊柱业务的原因、交易金额分配及经济情况 - 公司长期关注脊柱市场，虽有使能技术但在植入业务创新不足，VB兄弟在脊柱领域经验丰富，将提供后续创新，7亿美元将全部出售给他们，公司将专注于其他快速增长领域 [53][55] 问题: Inari交易的假设、五年后投资回报率及何时实现增值 - 公司一般目标是在五到七年内达到加权平均资本成本，Inari符合该模式，对其销售增长和运营收入合作机会感到兴奋，每股收益层面的稀释主要来自额外借款和利息支出 [58][59][60] 问题: 如何在出售低增长业务后实现营业利润率扩张及后续还有哪些机会 - 公司在采购、制造、运营费用、研发等方面有很多机会实现成本节约，持续成功提价和销售增长也能带来自然杠杆，这些因素将有助于2025年实现目标 [64][66][67] 问题: 是否同意骨科市场健康稳定的观点及不同地区情况 - 公司非常认同该观点，进入2025年在手术量、定价和资本设备市场方面都感觉良好 [69][70] 问题: 并购的优先领域及是否进入消化期 - 公司仍有能力进行内部整合交易，近期不太可能进行像Inari这样大规模的收购，关注外周血管、泌尿科、神经调节、软组织机器人、医疗IT等领域，各业务都在寻找交易机会 [74][75][76] 问题: 收入增长的可持续性及对2025年收入指引的信心 - 公司各业务有强大的产品线和创新能力，商业团队士气高昂，有多个产品推出，认为增长是可持续的，对2025年的指引有信心 [80][81][82] 问题: 2024年完成的收购进展及商业策略更新 - 所有收购都达到或超过交易模型，整合简单，部分交易增加了专业销售团队，公司对实现或超越3亿美元的贡献有信心 [85][86] 问题: Mako肩部产品推出的市场动态、可及市场、采用速度及未来发展 - Mako肩部产品手术难度大，机器人价值高，早期反馈积极，2025年主要完善培训协议，2026年及以后将加速增长，肩部业务本身增长强劲，Mako将使其更上一层楼 [89][90][91] 问题: 脊柱剥离交易对每股收益季节性的影响 - 脊柱业务对整体数据影响不大，2025年的销售、营业利润率扩张和每股收益的季节性将与2024年大致相同 [95] 问题: 医疗业务2025年的增长情况及驱动因素 - 医疗业务是公司最被低估的部门，预计2025年将继续实现两位数增长，有Sage、急救、急性护理、病床、无线担架、Vocera等多个增长驱动因素 [97][98] 问题: Inari的最大稀释影响及脊柱业务对每股收益指引的影响 - Inari对营业利润率扩张的最大稀释影响为20个基点，脊柱业务将被纳入每股收益指引13.45% - 13.70%中 [102] 问题: 脊柱业务低于公司利润率是否有助于提高利润率，Inari交易的销售团队干扰及对DOJ调查的处理 - 公司预计Inari交易2月底完成，基于监管备案和其他惯例成交条件感到放心，对CID调查进行了深入了解后决定进行交易 [106][107] 问题: Inari的年度贡献及能否恢复市场增长 - 5900万美元是10个月的销售额，公司预计该业务将实现高两位数增长，不认为会出现下滑，销售团队将保持专注，与公司业务无重叠，将继续推动业务发展 [111][112][113] 问题: 达到收入指引低端的因素 - 年初对全年的可见性有限，情况可能变化，公司将按季度更新指引，若一切按计划进行，有望实现更高增长，对下行风险不担忧 [116][117][118] 问题: 管理层过渡是否会改变优先事项，加权平均市场增长率和利润率峰值的看法 - 公司将在今年的分析师日更新未来的增长算法，随着进入快速增长市场，加权平均市场增长率将上升，对营业利润率扩张有信心，优先事项不会因管理层过渡而改变 [122][123][124] 问题: 部分业务产品周期结束后的可持续性 - 公司在产品增长放缓前会推出新产品，研发投入充足，预计2025年这些业务不会出现实质性放缓，将在分析师日讨论未来展望 [130][131][132] 问题: 肩部业务除机器人外的使能技术对增长的贡献及采用情况 - 公司肩部业务有Blueprint软件、市场领先的植入物、Shoulder iD等使能技术，这些技术已带来多年市场领先增长，Mako将是额外优势，未来混合现实可能发挥作用 [135][136][137] 问题: Mako和使能技术与新合作伙伴的合作模式及收入机会 - Mako脊柱机器人品牌强大，初始案例进展良好，对客户影响不大，公司将减少对植入物创新和管理的投入，预计与新合作伙伴的合作不会对收入产生太大影响，合作初期将是独家的 [144][145][148] 问题: 墨西哥和加拿大工厂的制造占比及应对关税的灵活性 - 公司在全球约有40家制造工厂，墨西哥有1家负责部分产品组装，目前正在密切关注关税讨论，由于规模较小，影响有限，医疗公司可能在一定程度上被排除在关税之外 [151][152] 问题: 新Mako脊柱和肩部产品是否引起医院和ASC的兴趣 - 目前处于有限推出阶段，Mako品牌强大，预计会受到关注，但仍处于早期，脊柱产品推出速度将快于肩部产品，预计在第三季度末能提供更多脊柱产品信息 [156][157] 问题: 第四季度足部和踝关节业务情况及2025年市场环境 - 年初足部和踝关节市场疲软，9月左右开始好转，第四季度市场整体改善，公司业务也有所提升，第四季度创伤和四肢业务主要由肩部和核心创伤业务推动，预计2025年该业务将表现出色 [159][160] 问题: 医院客户是否因医疗政策变化而改变行为或表现出焦虑 - 公司认为目前资本环境积极，没有理由认为2025年情况会不同，不会对未来政策进行猜测 [165] 问题: Inari尽职调查的时间和舒适度 - 对于上市公司，这是典型的尽职调查周期，公司此前已做了充分准备，有大量公开信息，尽职调查时知道重点关注内容，对结果感到满意 [168][169] 问题: 美国ASC基础设施建设的阶段、受益业务及持续时间 - 公司认为仍处于早期阶段，许多业务受益于ASC建设，包括髋关节、膝关节、骨科器械、足踝、运动医学等，目前髋关节和膝关节在ASC市场的占比持续上升，预计这一趋势将持续，没有放缓迹象 [174][175][177] 问题: 收购Inari后是否会进入其他高增长心血管领域 - 公司将先整合Inari，在周边血管领域进行拓展，短期内不会进入心血管领域，周边血管领域仍有很大发展空间，且公司还有其他业务需要关注 [182][183] 问题: 研发支出的未来趋势和研发生产率的变化 - 公司一般将销售额的6% - 7%用于研发，这是高度优先事项，不会减少投入，将整合Inari的创新团队，可能在研发地点或建立卓越中心方面提高效率，预计仍将保持在6% - 7%的范围内 [189][190][191] 问题: 有机收入增长指引与脊柱业务的关系 - 公司8% - 9%的有机收入增长指引包含脊柱业务，脊柱业务剥离后会有轻微积极影响，但与2025年第一季度少一天的影响大致抵消，具体细节可与Jason线下沟通 [195][196]

会议基本信息 - 会议主题为Stryker Corporation 2024年第四季度财报电话会议 [1] - 会议时间为2025年1月28日下午4:30（美国东部时间） [1] - 预计最晚于美国东部时间下午6点结束 [2] 参会人员 - 公司参会人员包括董事长兼首席执行官兼总裁Kevin Lobo、MedSurg & Neurotechnology集团总裁Andy Pierce等 [1] - 电话会议参会人员来自Wells Fargo Securities、JPMorgan等多家金融机构 [1] 会议说明 - 会议将进行问答环节，且会被录音以供回放 [2] - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关因素在最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中有讨论 [3] - 会议讨论包含某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，与最直接可比的公认会计原则（GAAP）财务指标的对账可在今天提交给SEC的8 - K表格当前报告的新闻稿中找到 [3]

文章核心观点 - 介绍Stryker 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司在部分指标上的表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收64.4亿美元，同比增长10.7%，高于Zacks共识预期的63.5亿美元，营收惊喜率为+1.34% [1] - 该季度每股收益4.01美元，去年同期为3.46美元，高于共识预期的3.87美元，每股收益惊喜率为+3.62% [1] 股价表现 - 过去一个月Stryker股价回报率为+10.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+0.8% [3] - 目前股票Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 净销售额情况 按地区划分 - 国际净销售额15.6亿美元，四位分析师平均预估为16.3亿美元，同比变化+7.1% [4] - 美国净销售额48.7亿美元，四位分析师平均预估为46.8亿美元，同比变化+11.9% [4] 按业务划分 骨科与脊柱业务 - 净销售额25.5亿美元，九位分析师平均预估为25.9亿美元，同比变化+7% [4] - 其中膝盖业务净销售额6.87亿美元，七位分析师平均预估为6.7311亿美元，同比变化+9.1% [4] - 脊柱业务净销售额1.86亿美元，七位分析师平均预估为3.3722亿美元，同比变化 -41.5% [4] - 髋关节业务净销售额4.63亿美元，七位分析师平均预估为4.5761亿美元，同比变化+11.8% [4] - 其他业务净销售额2.22亿美元，七位分析师平均预估为1.7623亿美元，同比变化+33.7% [4] - 创伤与四肢业务净销售额9.96亿美元，七位分析师平均预估为9.3504亿美元，同比变化+15.8% [4] 医疗外科与神经技术业务 - 净销售额38.8亿美元，九位分析师平均预估为37.6亿美元，同比变化+13.3% [4] - 其中仪器业务净销售额7.9亿美元，七位分析师平均预估为8.1102亿美元，同比变化+7.3% [4] - 内窥镜业务净销售额10.1亿美元，七位分析师平均预估为9.71亿美元，同比变化+12.8% [4] - 医疗业务净销售额11.4亿美元，七位分析师平均预估为11.6亿美元，同比变化+9.6% [4]

文章核心观点 公司本季度财报表现出色，超越市场预期，股价年初至今表现优于大盘，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠前对股价有积极影响，同行业另一公司即将公布财报 [1][2][3][8] 公司业绩表现 - 本季度每股收益4.01美元，超Zacks共识预期3.87美元，去年同期为3.46美元，盈利惊喜为3.62% [1] - 上一季度实际每股收益2.87美元，超预期2.78美元，盈利惊喜为3.24% [1] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超共识预期 [2] - 截至2024年12月季度营收64.4亿美元，超Zacks共识预期1.34%，去年同期为58.2亿美元 [2] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约11.1%，而标准普尔500指数涨幅为2.2% [3] 未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为2.84美元，营收57亿美元，本财年每股收益预期为13.52美元，营收243.9亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于前35%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Zimmer Biomet尚未公布2024年12月季度财报，预计2月6日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益2.30美元，同比增长4.6%，过去30天共识每股收益预期下调0.1% [9] - 预计营收20.1亿美元，同比增长3.7% [10]

2024年销售业绩 - 2024年第四季度综合净销售额64亿美元，增长10.7%，全年综合净销售额226亿美元，增长10.2%[3] - 2024年第四季度有机净销售额增长10.2%，全年有机净销售额增长10.2%，其中销量增长贡献9.1%，价格上涨贡献1.1%[3] - 2024年全年净销售额225.95亿美元，较2023年的204.98亿美元增长10.2%；第四季度净销售额64.36亿美元，较2023年的58.15亿美元增长10.7%[18] - 2024年美国市场全年销售额169.43亿美元，较2023年的152.57亿美元增长11.0%；第四季度销售额48.73亿美元，较2023年的43.56亿美元增长11.8%[25] - 2024年国际市场全年销售额56.52亿美元，较2023年的52.41亿美元增长7.9%；第四季度销售额15.63亿美元，较2023年的14.59亿美元增长7.2%[25] - 2024年医疗器械和神经技术业务全年销售额135.18亿美元，较2023年的121.63亿美元增长11.1%；第四季度销售额38.82亿美元，较2023年的35.11亿美元增长10.6%[25] - 2024年骨科业务全年销售额90.77亿美元，较2023年的83.35亿美元增长8.9%；第四季度销售额25.54亿美元，较2023年的23.04亿美元增长10.8%[25] - 2024年Q4医疗外科和神经技术业务中，器械业务收入7.9亿美元，同比增长8.8%；内窥镜业务收入10.06亿美元，同比增长11.5% [27] - 2024年全年医疗外科和神经技术业务收入135.18亿美元，同比增长11.1%；骨科业务收入90.77亿美元，同比增长8.9% [27] - 2024年Q4总营收64.36亿美元，同比增长10.7%；全年总营收225.95亿美元，同比增长10.2% [27] 2024年盈利情况 - 2024年第四季度报告净收益0.5亿美元，下降52.2%，全年报告净收益30亿美元，下降5.4%[8] - 2024年第四季度调整后净收益15亿美元，增长16.6%，全年调整后净收益47亿美元，增长15.6%[8] - 2024年第四季度报告摊薄后每股净收益1.41美元，下降52.7%，全年报告摊薄后每股净收益7.76美元，下降5.9%[8] - 2024年第四季度调整后摊薄后每股净收益4.01美元，增长15.9%，全年调整后摊薄后每股净收益12.19美元，增长15.0%[8] - 2024年全年毛利润144.4亿美元，较2023年的130.58亿美元增长10.6%；第四季度毛利润41.74亿美元，较2023年的37.03亿美元增长12.7%[18] - 2024年全年净利润29.93亿美元，较2023年的31.65亿美元下降5.4%；第四季度净利润5.46亿美元，较2023年的11.43亿美元下降52.2%[18] - 2024年Q4报告期内，公司毛利润为41.74亿美元，占净销售额的64.9%；调整后毛利润为42.04亿美元，占净销售额的65.3%[33] - 2023年Q4报告期内，公司毛利润为37.03亿美元，占净销售额的63.7%；调整后毛利润为37.13亿美元，占净销售额的63.9%[33] - 2024年Q4报告期内，公司净利润为5.46亿美元，有效税率为 - 3.4%，摊薄后每股收益为1.41美元；调整后净利润为15.46亿美元，有效税率为15.4%，摊薄后每股收益为4.01美元[33] - 2023年Q4报告期内，公司净利润为11.43亿美元，有效税率为6.8%，摊薄后每股收益为2.98美元；调整后净利润为13.26亿美元，有效税率为14.6%，摊薄后每股收益为3.46美元[33] - 2024年全年报告毛利为144.4亿美元，占净销售额的63.9%；2023年全年报告毛利为130.58亿美元，占净销售额的63.7%[37] - 2024年全年调整后运营收入为57.15亿美元，占净销售额的25.3%；2023年全年调整后运营收入为49.55亿美元，占净销售额的24.2%[37] - 2024年全年报告摊薄后每股收益为7.76美元，调整后为12.19美元；2023年全年报告摊薄后每股收益为8.25美元，调整后为10.60美元[37] 2024年成本调整 - 2024年Q4与收购和整合相关成本的运营收入调整为5900万美元，所得税调整为900万美元，净利润调整为5000万美元[33] - 2023年Q4与收购和整合相关成本的运营收入调整为1300万美元，净利润调整为1300万美元[33] - 2024年Q4结构优化和其他特殊费用的运营收入调整为4600万美元，其他收入（费用）净额调整为100万美元，所得税调整为1000万美元，净利润调整为3700万美元[33] - 2023年Q4结构优化和其他特殊费用的运营收入调整为3800万美元，所得税调整为800万美元，净利润调整为3000万美元[33] - 2024年Q4商誉和其他减值的运营收入调整为9.56亿美元，所得税调整为1.2亿美元，净利润调整为8.36亿美元[33][35] - 2023年Q4商誉和其他减值的运营收入调整为2600万美元，所得税调整为700万美元，净利润调整为1900万美元[33][35] - 2024年收购和整合相关成本调整运营收入为1.08亿美元，调整净收益为0.85亿美元；2023年分别为0.02亿美元和0.045亿美元[39] - 2024年结构优化和其他特殊费用调整运营收入为1.38亿美元，调整净收益为1.1亿美元；2023年分别为1.7亿美元和1.32亿美元[39] - 2024年商誉和其他减值调整运营收入为9.77亿美元，调整净收益为8.52亿美元；2023年分别为0.36亿美元和0.027亿美元[39] - 2024年医疗设备法规相关费用调整运营收入为0.58亿美元，调整净收益为0.044亿美元；2023年分别为0.96亿美元和0.074亿美元[37][39] - 2024年召回相关事项调整运营收入为0.04亿美元，调整净收益为0.03亿美元；2023年分别为0.018亿美元和0.014亿美元[37][39] - 2024年监管和法律事项调整运营收入为0.036亿美元，调整净收益为0.029亿美元；2023年分别为0.092亿美元和0.063亿美元[37][39] - 2024年税务事项调整所得税为 - 0.28亿美元，调整净收益为0.028亿美元；2023年分别为 - 0.51亿美元和0.043亿美元[37][41] 2025年展望 - 预计2025年有机净销售额增长在8.0% - 9.0%之间，调整后摊薄后每股净收益在13.45 - 13.70美元之间[9] - 预计2025年汇率若维持当前水平，全年净销售额将受约1%不利影响，调整后摊薄后每股净收益将受0.10 - 0.15美元负面影响[9] - 预计2月底完成对Inari的收购，Inari在2025年剩余时间按固定汇率计将带来约5.9亿美元销售额[9] 公司其他信息 - 公司每年影响超1.5亿患者[15] 财务指标说明 - 公司补充报告非GAAP财务指标，包括固定汇率下的销售百分比增长、有机销售百分比增长等 [28] - 固定汇率下销售百分比增长需消除外汇汇率变化对销售可比性和趋势的影响 [29] - 有机销售百分比增长需消除外汇汇率变化、收购和剥离对销售可比性和趋势的影响 [29] - 为衡量盈利表现，公司排除影响经营结果可比性和盈利趋势的特定项目 [29] - 非GAAP财务指标未标准化，不能孤立看待或替代GAAP财务指标 [30] - 非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了对账 [31] 特殊情况说明 - 2024年第四季度和全年比2023年多一个销售日，2024年第一季度对部分产品线进行了重新分类 [27] 公司资产与现金流 - 2024年12月31日，公司总资产429.71亿美元，较2023年的399.12亿美元有所增长[20] - 2024年经营活动产生的净现金为42.42亿美元，较2023年的37.11亿美元有所增加[22] - 2024年投资活动使用的净现金为30亿美元，较2023年的9.62亿美元大幅增加[22]

文章核心观点 Stryker宣布副总裁兼首席财务官Glenn S. Boehnlein退休，Preston Wells将于2025年4月1日接任该职位 [1] 管理层变动 - Glenn S. Boehnlein将从Stryker副总裁兼首席财务官职位退休，他在公司有22年职业生涯 [1] - Preston Wells将于2025年4月1日起担任副总裁兼首席财务官，他目前是Stryker骨科集团的集团首席财务官 [1] 对离任者评价 - 首席执行官Kevin A. Lobo感谢Glenn的业绩驱动、强大业务合作及对财务和IT组织的出色领导 [2] 新任职者情况 - Preston Wells在Stryker担任过多个财务职位，目前与多个团队合作推动骨科集团市场领先增长并提供财务和战略领导 [2] - 此前他领导过投资者关系、企业财务规划与分析等团队支持脊柱业务 [2] - 加入Stryker前，他有17年高级会计和财务管理经验，曾在Dialight Corporation和Johnson & Johnson担任财务领导职务 [3] - 他毕业于Bucknell大学，获会计学学士学位，还从Lehigh大学获得供应链管理MBA学位 [3] 公司介绍 - Stryker是医疗技术全球领导者，与客户一起致力于改善医疗保健，提供创新产品和服务，每年影响超1.5亿患者 [4] 联系方式 - 投资者咨询联系副总裁Jason Beach，电话269 - 385 - 2600，邮箱jason.beach@stryker.com [5] - 媒体咨询联系副总裁Yin Becker，电话269 - 385 - 2600，邮箱yin.becker@stryker.com [5]

文章核心观点 Stryker公布2024年第四季度和全年经营业绩，实现双位数有机销售增长，调整后利润率和每股收益提升，同时对2025年业务发展给出展望 [1][2] 第四季度和全年业绩情况 销售增长情况 - 第四季度综合净销售额64亿美元，增长10.7%，按固定汇率计算增长11.2%；全年综合净销售额226亿美元，增长10.2%，按固定汇率计算增长10.7% [3] - 医疗外科和神经技术业务第四季度净销售额39亿美元，增长10.6%，按固定汇率计算增长11.1%；全年净销售额135亿美元，增长11.1%，按固定汇率计算增长11.6% [4] - 骨科业务第四季度净销售额25亿美元，增长10.8%，按固定汇率计算增长11.3%；全年净销售额91亿美元，增长8.9%，按固定汇率计算增长9.4% [5] 盈利情况 - 第四季度报告净收益5亿美元，下降52.2%；全年报告净收益30亿美元，下降5.4% [6] - 第四季度报告摊薄后每股净收益1.41美元，下降52.7%；全年报告摊薄后每股净收益7.76美元，下降5.9% [6] - 第四季度报告毛利率64.9%，营业利润率9.0%；全年报告毛利率63.9%，营业利润率16.3% [6] - 第四季度调整后净收益15亿美元，增长16.6%；全年调整后净收益47亿美元，增长15.6% [6] - 第四季度调整后摊薄后每股净收益4.01美元，增长15.9%；全年调整后摊薄后每股净收益12.19美元，增长15.0% [6] 2025年展望 - 预计2025年有机净销售额增长8.0% - 9.0%，调整后摊薄后每股净收益13.45 - 13.70美元 [7] - 预计全年价格对销售有适度积极影响，若汇率维持当前水平，全年净销售额将受约1%不利影响，调整后摊薄后每股净收益将受0.10 - 0.15美元负面影响 [7] - 预计2月底完成对Inari收购，该公司在2025年剩余时间按固定汇率计算将带来约5.9亿美元销售额，对调整后营业利润率有0 - 20个基点稀释影响，对调整后摊薄后每股净收益有0.20 - 0.30美元稀释影响 [8] - 脊柱植入业务出售影响将被纳入有机净销售额增长和调整后摊薄后每股净收益指引 [9] 财务报表情况 综合收益表 - 第四季度净销售额64.36亿美元，增长10.7%；全年净销售额225.95亿美元，增长10.2% [19] - 第四季度营业利润5.81亿美元，下降53.8%；全年营业利润36.89亿美元，下降5.1% [19] - 第四季度净收益5.46亿美元，下降52.2%；全年净收益29.93亿美元，下降5.4% [19] 简明综合资产负债表 - 截至2024年12月31日，总资产429.71亿美元，总负债和股东权益429.71亿美元 [21] 简明综合现金流量表 - 2024年经营活动提供净现金41.57亿美元，投资活动使用净现金30亿美元，融资活动使用净现金5.25亿美元 [23] 非GAAP财务指标相关 - 公司补充使用非GAAP财务指标，包括固定汇率销售增长百分比、有机销售增长百分比等，认为这些指标有助于投资者理解财务结果和评估未来业绩 [29] - 介绍了固定汇率销售增长百分比、有机销售增长百分比等指标的计算方法 [30] - 对非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标进行了调节 [34]

文章核心观点 - 医疗技术全球领先企业Stryker宣布将美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers，成立新公司VB Spine，交易预计上半年完成，将提升双方专注度以满足客户需求 [1][2][3] 交易详情 - Stryker将美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers，成立新公司VB Spine [1] - 交易完成后，VB Spine将成Stryker战略合作伙伴，可独家使用Mako Spine和Copilot用于脊柱手术 [2] - 协议包含收购Stryker法国脊柱植入物业务的有约束力要约，其他国际市场业务出售待满足法律和监管要求 [3] - 交易预计2025年上半年在美国完成，需满足惯例成交条件，完成前双方继续独立运营 [3] 各方表态 - Stryker首席执行官认为脊柱植入物业务作为独立公司将蓬勃发展，加入Viscogliosi Brothers后将凭借专注资源和战略取得成功 [2] - Viscogliosi Brothers联合创始人钦佩Stryker的脊柱产品组合、人才和文化，认为有机会推动业务增长并影响患者生活和治疗效果 [3] 合作方信息 - Barings是Viscogliosi Brothers的投资者和金融合作伙伴 [4] 公司介绍 - Stryker是医疗技术全球领先企业，提供创新产品和服务，每年影响超1.5亿患者 [5] - Viscogliosi Brothers是家族投资公司，专注神经肌肉骨骼行业，自1999年成立已创立、资助、运营和发展42家企业，业务覆盖超80个国家 [6] - Barings是全球资产管理公司，管理资产超4210亿美元，为机构、保险和中介客户提供服务，是MassMutual子公司 [7]

文章核心观点 Stryker Corporation将于1月28日收盘后公布2024年第四季度财报，公司有望实现增长，但受中国政策和通胀压力影响，Zacks模型未明确预测其此次财报会超预期，同时推荐了几只可能财报超预期的医疗产品股票 [1][2][11] Q4财报发布时间 - Stryker Corporation将于1月28日收盘后公布2024年第四季度财报 [1] Q4业绩预期 - 扎克斯共识预计每股收益为3.87美元，同比增长11.9% [2] - 共识预计营收为63.5亿美元，较上年报告数字增长9.2% [2] 业绩驱动因素 - 美国市场表现强劲，特别是仪器、医疗、内窥镜、创伤与四肢以及Mako领域，国际销售也加速增长 [3] - 第三季度MedSurg和神经技术部门因销量增加和价格上涨实现销售增长，此趋势可能延续至第四季度 [4] - 过去几个月推出多款新产品，如11月的SurgiCount+和Oculan Lighting Platform，9月的Osteotomy Truss System和Ankle Truss System等，有望增加第四季度销售额 [5][6] - 2024年下半年完成五项收购，包括Vertos Medical、Care.ai等，预计对季度业绩有积极影响 [7] 业绩抵消因素 - 中国基于量的采购政策带来的压力可能部分抵消国际业务增长 [9] 业绩预测模型 - Zacks模型未明确预测Stryker此次财报会超预期，因其收益ESP为0.00%，Zacks排名为3 [11][12] 其他医疗产品股票推荐 - BioLife Solutions预计3月公布财报，收益ESP为+33.33%，Zacks排名为1，过去四个季度均超预期，平均惊喜为44.63%，第四季度每股收益预计同比提高80% [13][14] - Maravai LifeSciences预计2月公布财报，收益ESP为+10.00%，Zacks排名为2，过去四个季度平均收益惊喜为116.67%，第四季度每股收益预计同比下降400% [14][15] - Perrigo预计2月公布财报，收益ESP为+2.17%，Zacks排名为3，过去四个季度三次超预期，平均惊喜为8.41%，第四季度每股收益预计同比增长7% [15][16]