Q3 2024 and FY 2024 Key HighlightsQ3 Financials - Beat on Revenues, ex-TAC, and Adj. EBITDA; $97M YTD FCF already approaching FY 2024 target of $100M+ Q3 2024 Results: Revenues $433M, Gross profit $133M, ex-TAC Gross Profit $166M, Net loss $6M, Non-GAAP Net Income $22M, Adj. EBITDA $48M, Free Cash Flow $43MStrong YoY growth: Revenues +20%, ex-TAC +30%, Adj. EBITDA +110%, FCF +88%Strong Free Cash Flow conversion: 89% conversion from Adj. EBITDA Reiterating 2024 Revenues, ex-TAC, Adj. EBITDA guidance; Growt ...

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现调整后EBITDA为3.25亿加元，自由现金流为1.4亿加元，或每股0.47加元，平均发电机组可用性为94.5% [8][27] - 截至2024年9月30日，公司可用流动资金超过18亿加元，其中约4亿加元为现金 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水电业务的调整后EBITDA为8900万加元，基本符合预期，主要受到较低的现货价格影响 [22] - 风能和太阳能业务的调整后EBITDA为4400万加元，同比增长19%，主要由于新增的俄克拉荷马州风电资产 [23] - 天然气业务的调整后EBITDA为1.39亿加元，受整体生产下降和阿尔伯塔省的过剩供应条件影响 [24] - 能源转型业务的调整后EBITDA为3400万加元，同比增长，主要由于购电成本降低 [25] - 能源营销业务表现优异，调整后EBITDA为5400万加元，同比增长4100万加元，受市场波动和更高的结算交易影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿尔伯塔省第三季度现货价格平均为每兆瓦时55加元，显著低于2023年同期的152加元 [28] - 第三季度的对冲交易量为2365千兆瓦时，平均价格为每兆瓦时85加元，优于现货电价 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极推进Heartland发电收购交易，并与竞争局进行建设性接触，预计将很快更新交易状态 [9] - 公司决定在2025年4月1日暂时停用Sundance Unit 6，以应对市场条件的疲软，并为未来机会保留该单位 [10][18] - 公司在阿尔伯塔省的遗留热电站拥有显著的市场机会，正在积极进行市场营销 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的财务表现充满信心，预计将达到调整后EBITDA和自由现金流的上限 [21] - 管理层对未来市场条件持谨慎乐观态度，认为在2025年和2026年将有更好的市场机会 [60] 其他重要信息 - 公司在2024年已通过股票回购计划向股东返还1.14亿加元，约占2024年目标的75% [34] - 公司在可再生能源和清洁电力方面的投资计划仍在推进，特别是在阿尔伯塔省和太平洋西北地区 [36][87] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Sundance 6的停用决策 - 管理层表示，Sundance 6的停用是基于对未来市场条件的评估，认为在2025年不需要该单位的发电能力 [56][72] 问题: Heartland交易的前景 - 管理层对Heartland交易持乐观态度，认为该交易将为股东创造价值，并且在阿尔伯塔省的市场前景看好 [82][84] 问题: 数据中心的机会 - 管理层表示，正在考虑在现有热电站上为数据中心提供服务，认为阿尔伯塔省在这一领域具有竞争优势 [41][100] 问题: 2025年的财务指导 - 管理层确认，2025年的财务指导与2024年保持一致，预计将继续保持强劲的现金流 [60][62] 问题: 现金税的变化 - 管理层解释，现金税的增加是由于之前的损失结转用尽，预计未来的有效税率将接近法定税率 [63]

业绩总结 - 2024年第三季度调整后EBITDA为3.25亿加元，同比下降28%[9][30] - 2024年第三季度自由现金流为1.4亿加元，或每股0.47加元[12] - 截至2024年9月30日，公司可用流动资金为18亿加元，包括4.01亿加元现金[16] - 2024年调整后EBITDA的年初至今结果为9.68亿加元，预计全年在11.5亿至13亿加元之间[29] 用户数据 - 2024年第三季度，水电业务的调整后EBITDA为8900万加元，较2023年同期的1.5亿加元下降41%[30] - 2024年第三季度，天然气业务的调整后EBITDA为1.39亿加元，同比下降45%[30] - 2024年第三季度，风能和太阳能业务的调整后EBITDA为4400万加元，同比增长19%[30] 市场展望 - 预计到2026年，公司将保持强劲的对冲头寸[38] - 公司预计2024年调整后的EBITDA将达到11.5亿至13亿美元，预计自由现金流将达到4.5亿至6亿美元[43] - 公司预计到2026年，已对电力价格进行对冲，保持在前瞻曲线之上[40] 新产品与技术研发 - 公司计划在2026年前将二氧化碳排放量减少75%（相较于2015年水平）[43] - 公司目标在未来实现400 MW的新增长，并扩展1.5 GW的增长管道[43] - 公司拥有5 GW的增长管道，展现出强大的财务实力[44] 其他策略 - 公司在2024年回购计划中回购了1180万股普通股，金额达1.14亿美元，已完成2024年计划的76%[42] - 公司将继续推进40%的性别多样性目标，并实现93.1%的机队可用性[43] - 2024年第三季度，阿尔伯塔电力组合的平均实现商用电价相较于现货价格溢价164%[33] - 2024年第三季度，阿尔伯塔水电的平均商用电价溢价为151%[32]

公司2024年第三季度财报核心内容 - 公司2024年第三季度财报业绩良好 [1] - 公司总裁称积极的套期保值策略和资产管理策略带来良好业绩 [2] - 公司决定暂时封存Sundance 6 [3] - 公司在收购Heartland Generation方面取得进展 [3] - 公司2024年第三季度自由现金流每股0.47加元 [4] - 公司2024年第三季度调整后EBITDA为3.25亿加元 [4] - 公司2024年第三季度运营调整可用性为94.5% [4] - 公司2024年前九个月向股东返还1.14亿加元资本 [4] - 公司2024年有望达到调整后EBITDA和自由现金流的指导上限 [4] - 公司继续推进对Heartland Generation的收购 [5] - 公司将从2025年4月1日起暂时封存Sundance Unit 6 [6] - Joel Hunter于2024年7月1日被任命为公司首席财务官 [7] - 公司致力于通过股票回购和季度股息提高股东回报 [7] - 公司在2024年5月27日获得多伦多证券交易所批准购买最多1400万股普通股 [8] - 公司在2024年前九个月购买并注销了1181.47万股普通股 [9] - 公司2024年第三季度生产电量为5712吉瓦时较2023年同期增长1% [13] - 公司2024年第三季度调整后可用性较2023年同期提高2.6个百分点 [14] - 公司2024年第三季度调整后EBITDA较2023年同期下降28% [15] - 公司2024年第三季度净亏损3600万加元 [15] - 公司2024年第三季度自由现金流较2023年同期下降39% [17] - 公司2024年第三季度经营活动现金较2023年同期下降66% [18] - 公司2024年第三季度阿尔伯塔电力组合平均现货电价较2023年同期下降 [19] - 公司2024年第三季度实现的商业电价较2023年同期下降 [20] - 公司2024年第三季度每兆瓦时生产的碳合规成本较2023年同期上升 [21] - 公司2024年第三季度套期保值量较2023年同期增加 [21] - 公司2024年9月30日有18亿加元的流动性包括4.01亿加元现金 [22] - 公司2024年财务目标调整后EBITDA为11.5 - 13亿加元自由现金流为4.5 - 6亿加元 [23] - 公司2024年阿尔伯塔现货价格假设调整为60 - 75加元/兆瓦时 [25] - 公司2024年能源营销毛利率等假设调整 [26] - 公司2024 - 2026年套期保值假设 [27] - 公司将在2024年11月5日举行电话会议和网络直播讨论第三季度财报 [28] - 公司2024年第三季度各业务板块调整后EBITDA情况 [38][39][40][41][42][43][44] - 公司2024年第三季度经营活动现金流与FFO和FCF的调节情况 [45][47] 公司业务及相关情况 - 公司在加拿大美国和澳大利亚拥有多元化发电资产组合 [49] - 公司是加拿大最大的风力发电生产商之一和阿尔伯塔省最大的水力发电生产商 [49] - 公司致力于实现可持续发展目标并遵循相关标准披露气候变化管理信息 [49] - 公司自2015年以来温室气体排放量减少66%并获得MSCI ESG AA评级 [49]

https://files.reportify.cc/media/product TRANSALTA CORPORATION Management's Discussion and Analysis Third Quarter Report for 2024 This Management's Discussion and Analysis ("MD&A") contains forward-looking statements. These statements are based on certain estimates and assumptions and involve risks and uncertainties. Actual results may differ materially. Refer to the Forward-Looking Statements section of this MD&A for additional information. Table of Contents | --- | --- | --- | --- | |-------|------------- ...

文章核心观点 - 公司将于2024年11月5日市场开盘前发布第三季度财报，并于同日举行电话会议和网络直播讨论财报结果 [1] 财报发布及会议信息 - 公司将于2024年11月5日市场开盘前发布2024年第三季度财报 [1] - 同日上午9点山区时间（上午11点东部时间）将举行电话会议和网络直播，供投资者、分析师、媒体等讨论财报结果，媒体在分析师提问后可提问 [1] - 网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/22yb3pn9 [2] - 电话参会需提前通过https://register.vevent.com/register/BI863e6b314dbc4284ae19fafc47eca7ac注册，注册后可选择拨打电话（凭个性化PIN）或点击“Call Me”选项接收自动来电 [2] - 相关材料将在公司网站投资者中心板块https://transalta.com/investors/presentations-and-events/提供 [3] - 无法参会可在https://edge.media-server.com/mmc/p/22yb3pn9查看回放，广播文字记录将在可用时发布在公司网站 [3] 公司概况 - 公司在加拿大、美国和澳大利亚拥有、运营和开发多元化发电资产，专注于为市政、大中型企业等提供经济、高效、可靠电力，以实现长期股东价值 [4] - 公司是加拿大最大风电生产商之一和阿尔伯塔省最大水电生产商 [4] - 公司运营超113年，是运营地社区的负责任运营商和成员 [4] - 公司将企业目标与联合国可持续发展目标和未来适应商业基准保持一致，气候变化管理报告遵循国际财务报告准则S2气候相关披露标准和气候相关财务披露工作组建议 [4] - 自2015年以来，公司温室气体排放量减少66%，即2130万吨二氧化碳当量，MSCI ESG评级提升至AA [4] 其他信息 - 可访问公司网站transalta.com获取更多信息 [5] - 所有财务数据均为加元，另有说明除外 [5] - 投资者咨询电话1 - 800 - 387 - 3598（加拿大和美国），邮箱investor_relations@transalta.com [5] - 媒体咨询电话1 - 855 - 255 - 9184，邮箱ta_media_relations@transalta.com [5]

文章核心观点 公司宣布考虑所有累积可赎回利率重置优先股G系列转换为累积可赎回浮动利率优先股H系列的通知后，因 tendered 转换的G系列股份仅20,607股，少于100万股的转换要求，故G系列股份不会在2024年9月30日转换为H系列股份 [1] 公司概况 - 公司在加拿大、美国和澳大利亚拥有、运营和开发多元化的发电资产，专注于为市政、大中型行业、企业和公用事业客户提供经济、节能和可靠的电力 [2] - 公司是加拿大最大的风力发电生产商之一和阿尔伯塔省最大的水力发电生产商 [2] - 公司运营超113年，将企业目标与联合国可持续发展目标和未来适应商业基准保持一致，其气候变化管理报告遵循国际财务报告准则S2气候相关披露标准和气候相关财务披露工作组建议 [2] - 公司自2015年以来温室气体排放量减少66%，即2130万吨二氧化碳当量，并获得MSCI ESG评级AA级 [2] 联系方式 - 投资者咨询电话：加拿大和美国1 - 800 - 387 - 3598，邮箱：investor_relations@transalta.com [5] - 媒体咨询电话：1 - 855 - 255 - 9184，邮箱：ta_media_relations@transalta.com [5] 官网信息 - 公司官网为 transalta.com [3]

文章核心观点 - 尽管TransAlta公司在Q2 2024业绩表现出色，但受阿尔伯塔省电力价格大幅下跌影响，调整后EBITDA和AFFO同比下降，公司将评级从买入下调至持有并减持部分头寸，不过看好其优先股 [2][3][17] 公司过往评级与表现 - 此前文章基于阿尔伯塔省电力价格和公司套期保值活动看好TransAlta公司，维持买入评级，但持有Capital Power Corporation更多头寸 [2] - TransAlta和Capital Power股价均实现预期涨幅，2024年6月24日至9月期间，TransAlta总回报价格变化24.38%，Capital Power为21.45% [2][3] Q2 2024业绩情况 整体表现 - 公司调整后EBITDA比共识估计高14%，调整后运营资金（AFFO）比估计高近70%，未套期保值部分表现也出色 [3] - 2024年Q2和上半年调整后EBITDA分别为3.12亿加元和6.43亿加元，2023年同期分别为3.87亿加元和8.9亿加元，同比下降 [4] - AFFO（自由现金流）和运营资金（FFO）同比大幅下降，原因是阿尔伯塔省现货价格从2023年的160加元/MWH降至2024年Q2的45加元/MWH，降幅近75% [5][6] 各业务板块影响因素 - 水电业务调整后EBITDA下降主要因电力和辅助服务价格降低、能源产量减少，部分被有利套期保值头寸等因素抵消 [4] - 风能和太阳能业务调整后EBITDA上升主要因新设施商业运营、生产税收抵免销售等，部分被阿尔伯塔市场电价降低和运维成本增加抵消 [4] - 天然气业务调整后EBITDA下降主要因电力和辅助服务付款减少、燃料和购电成本增加等，部分被计划停电减少等因素抵消 [4] - 能源转型业务调整后EBITDA下降主要因市场价格降低影响生产，部分被燃料和购电成本降低抵消 [4] - 能源营销业务调整后EBITDA下降主要因当期已结算交易减少 [4] - 企业业务调整后EBITDA下降主要因支持战略和增长计划的支出增加 [4] 应对策略与优势 - 公司积极部署套期保值策略，Q2维持约2100吉瓦时的套期保值量，平均价格为84加元/兆瓦时，通过优化活动提高利润率，阿尔伯塔电力投资组合实现97加元/兆瓦时的现货电力价格 [9] - AECO天然气价格大幅下跌，有利于公司降低成本 [9] 展望与评级调整 电力价格与业绩展望 - 公司2025和2026年有大量套期保值合约，价格近80加元/MWH，远期曲线处于50多加元/MWH [10] - 调整后EBITDA预计从2022和2023年的16.75亿加元降至2024年的12.75亿加元和2025年的11亿加元，AFFO预计从2022年的3.55加元/股降至2025年可能低于1.75加元/股 [15] 评级与投资决策 - 公司将TransAlta评级从买入下调至持有，减持一半头寸，另一半持有至2025年1月并可能全部卖出 [17] - 看好TransAlta优先股，尤其CUML RED PFD - A（TSX:TA.PR.D:CA），因其资产价值远超债务，安全性高，且适合长期利率上升的预期，当前收益率4.9%，2026年3月重置收益率至少为5%（按面值），对应14.70加元价格收益率为8.5% [18]

文章核心观点 公司宣布累积可赎回利率重置第一优先股G系列和累积可赎回浮动利率第一优先股H系列适用股息率 [1] 股息率情况 - 2024年9月30日后仍流通的G系列股份，持有人有权获季度固定累积优先现金股息，2024年9月30日至2029年9月30日五年期年股息率为6.77300%，等于今日确定的五年期加拿大政府债券收益率2.97300%加3.80000% [2] - 2024年9月30日发行的H系列股份，持有人有权获季度浮动利率累积优先现金股息，2024年9月30日至12月31日三个月浮动利率期年股息率为8.00500%，等于最近一次90天期加拿大政府国库券拍卖年利率4.20500%加3.80000%，浮动季度股息率每季度重置 [3] 股份转换 - G系列股份实益拥有人若行使转换权，应尽快与经纪人或其他中介沟通，确保指令被执行，登记持有人行使转换权截止时间为2024年9月16日下午3点（山区夏令时）/下午5点（东部夏令时） [4] 公司概况 - 公司在加拿大、美国和澳大利亚拥有、运营和开发多元化发电资产，专注长期股东价值，为客户提供经济、节能和可靠电力，是加拿大最大风电生产商之一和阿尔伯塔省最大水电生产商 [5] - 公司将企业目标与联合国可持续发展目标和未来适应商业基准保持一致，气候变化管理报告遵循国际财务报告准则S2气候相关披露标准和气候相关财务披露工作组建议，自2015年以来温室气体排放量减少66%即2130万吨二氧化碳当量，MSCI ESG评级提升至AA [5] 联系方式 - 投资者咨询电话：加拿大和美国1 - 800 - 387 - 3598，邮箱：investor_relations@transalta.com [8] - 媒体咨询电话：1 - 855 - 255 - 9184，邮箱：ta_media_relations@transalta.com [8]

文章核心观点 - 公司采用Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选股票，TransAlta（TAC）当前Zacks Rank为2（Buy）且价值评分为A，多项估值指标显示其可能被低估，是一只令人印象深刻的价值股 [1][3][4][7] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] Style Scores系统 - 公司开发了Style Scores系统来突出具有特定特征的股票，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [3] TransAlta（TAC）估值指标 - TAC的远期市盈率为14.32，行业平均为15.42，过去12个月其远期市盈率最高达17.65，最低为4.46，中位数为12.10 [4] - TAC的市销率为1.12，行业平均为2.08 [5] - TAC的市现率为3.18，行业平均为12.28，过去12个月其市现率最高达3.43，最低为1.99，中位数为2.35 [6]