销售额与市场分布 - 公司2023财年约56%的净销售额来自售后市场，主要来自商业和军事售后市场[13] - 公司2023财年净销售额中，商业、区域、商务喷气机和通用航空售后市场占比约32%，商业航空航天OEM市场占比约22%，国防市场占比约39%，非航空航天市场占比约7%[29] - 国防市场销售额在2023财年占总销售额的39%，相比2022财年的43%和2021财年的50%有所下降[30] - 2023财年，前十大客户占总销售额的约41%，且没有任何单一客户占比超过10%[31] - 2023财年，商业OEM市场销售额有所改善，主要得益于波音和空客的产量增加[40] - 2023财年海外销售额约为23亿美元，面临国际运营风险，包括战争、制裁、货币波动等[95] - 2023财年前十大客户占总销售额的41%[69] 产品与业务部门 - 公司主要产品包括机械/机电执行器和控制装置、点火系统和发动机技术、专用泵和阀门、电源调节设备、专用AC/DC电动机和发电机等[16] - 公司业务分为三个报告部门：动力与控制、机身和非航空[17] - 动力与控制部门主要开发和销售为飞机提供动力或控制动力的系统和组件，主要客户包括发动机和动力系统供应商、航空公司、第三方维护供应商等[18] - 机身部门主要开发和销售用于非动力机身应用的系统和组件，主要客户包括机身制造商和客舱系统供应商等[19] - 非航空部门主要开发和销售非航空市场的产品，主要客户包括越野车供应商、儿童约束系统供应商、卫星和空间系统供应商等[20] 研发与工程 - 公司工程费用和研发费用合计约占运营单位总成本的9%，占2023财年合并净销售额的约4%[27] - 公司正在开发更环保的产品，如无接触飞机洗手间产品和空气防护罩，以改善客舱空气质量[41] 制造与设施 - 公司拥有约100个制造设施，大多数设施包括制造、分销和工程功能[26] - 公司使用复杂的设备和程序来满足质量要求、规格和航空当局及OEM的要求[28] - 公司使用复杂的设备和程序来满足质量要求、规格和航空当局及OEM的要求，包括在不同温度、湿度和海拔条件下的测试、可燃性测试、冲击和振动测试等[28] 客户与销售 - 公司主要客户包括发动机和动力系统供应商、航空公司、第三方维护供应商、军事采购机构和维修仓库[18] - 公司通过业务部门经理和客户经理推动销售，业务部门经理负责特定产品的销售和盈利能力[24] - 公司通过收购和整合业务来扩展产品线和市场份额[21] - 公司2023财年第三季度完成了对Calspan Corporation的收购[74] 供应链与运营风险 - 2023财年，全球供应链中断逐渐改善，但仍对原材料获取和成本产生不利影响[46] - 公司面临供应链短缺和通胀压力，特别是电子部件，预计这些挑战将持续[89] - 公司业务依赖于供应商提供的某些组件和原材料的可用性，供应链中断或成本上升可能对其产生不利影响[88] - 公司目前面临电子零件等关键原材料供应短缺和通胀压力，预计这些供应链挑战将持续[89] 员工与人才管理 - 公司拥有约15,500名全职、兼职和临时员工，其中约18%的员工由工会代表[50] - 公司通过TransDigm大学和管理发展计划（MDP）培养和吸引人才，提升员工技能和领导能力[52][53] - 公司提供具有竞争力的薪酬计划，包括基本工资、奖金和股权计划，以吸引和留住关键员工[58] - 公司依赖高技能员工，但面临招聘和保留人才的挑战，尤其是在航空航天和国防行业竞争激烈的情况下[83] - 公司可能无法顺利续签集体谈判协议，任何停工都可能严重影响其向客户提供产品的能力[84] - 公司成功部分依赖于吸引和激励高级管理层及关键员工的能力，但经济波动和竞争对手的招聘行为可能增加难度[85] 财务与债务 - 公司总债务约为200亿美元，占账面总资本的111%[75] - 公司90%的债务为固定利率，以应对利率波动[77] - 公司2023财年未偿还的循环信贷额度为7.59亿美元[76] - 公司2023财年未偿还的贸易应收账款证券化额度为1亿美元[76] - 公司2023财年未偿还的政府可退还预付款为2100万美元[75] - 公司2023财年未偿还的融资租赁负债为1.93亿美元[75] - 公司2023财年未偿还的信用证为5100万美元[75] 环境与可持续发展 - 公司设定了到2031年将Scope 1和Scope 2排放量减少50%的目标，以2019财年为基准年[92] - 公司制造设施面临自然灾害和气候变化相关事件的风险，可能影响生产和成本[93] - 公司计划在2031年前实现Scope 1和Scope 2排放目标，但实现这些目标面临技术和第三方依赖的风险[115] - 气候变化相关法规可能增加合规成本，影响公司及其供应商的原材料和组件成本[91] 法律与合规 - 公司需遵守严格的航空行业法规，若新法规或行业监管加强，可能增加合规成本[103] - 公司需遵守数据保护法律，如GDPR、CCPA和PIPL，违规可能导致高额罚款和声誉损害[106] - 公司面临网络安全威胁，可能导致信息技术系统中断或数据泄露，进而对运营和财务状况产生重大不利影响[107] - 公司已发生数据安全事件，但尚未对财务结果产生重大影响[107] - 公司可能因环境法律和法规的违规行为而承担重大成本，目前正在调查和修复多个污染场地[109] - 公司可能因产品责任诉讼或飞机事故而面临重大赔偿责任，保险覆盖可能不足[113] 市场与竞争 - 全球航空客运需求（RPKs）预计将在2024年恢复并超过2019年疫情前水平[39] - 军事业务受政府预算、订单时间、全球冲突等因素影响，近期美国国防部预算呈上升趋势[42] - 公司在全球范围内面临激烈竞争，需通过高性能产品、高质量、短交货时间和有竞争力的价格保持竞争力[90] - 公司商业业务受全球飞机飞行小时数、机队规模和客户盈利能力的影响，这些因素与经济环境和地缘政治事件密切相关[122] - 公司军事和国防业务依赖美国国防预算，预算削减可能影响产品销售[124] 风险与挑战 - 公司股价可能因市场波动或运营表现变化而大幅波动，投资者可能面临股价下跌风险[125] - 公司销售受商业航空制造商周期性影响，2021财年和2020年下半年因COVID-19疫情导致波音和空客生产减少，销售额下降[87] - COVID-19疫情对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生了负面影响，未来公共卫生危机的持续时间和影响难以预测[86] - 公司持有的无形资产和商誉分别为27亿美元和90亿美元，分别占总资产的14%和45%，可能无法实现其全部价值[117] - 公司不计划定期支付季度或年度现金股息，未来特别股息支付将取决于运营结果和财务状况[120] 地缘政治与冲突 - 公司监控以色列与哈马斯、俄罗斯与乌克兰冲突对航空业的影响，包括能源成本和原材料供应[97] - 公司作为美国国防设备供应商，面临政府合同终止和成本审查的风险[98][99]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA利润率达到52.5%，创历史新高，较上一季度增长125个基点 [120][82] - 公司第三季度现金余额为31亿美元，净债务与EBITDA比率为5.3倍，低于上一季度的5.6倍 [17] - 公司第三季度自由现金流为5.4亿美元，全年预计自由现金流将超过14亿美元 [144] - 公司第三季度总营收增长21%，EBITDA增长27%，调整后每股收益增长47% [122][138] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业售后市场收入同比增长32%，主要受乘客子市场的强劲增长推动 [140] - 商业OEM收入同比增长25%，订单量显著超过销售额 [165] - 国防市场收入同比增长17%，订单量也显著增加 [128] - 商业售后市场订单量略有放缓，但全年仍保持正增长 [150] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球国内航空旅行已超过疫情前水平，国际旅行恢复至疫情前的88% [126][127] - 亚太地区国际旅行仍比疫情前低29%，但中国国内旅行已恢复至疫情前的115% [127][166] - 航空货运量同比下降，但随着国际旅行的恢复，腹舱容量增加可能对货运需求产生影响 [142][167] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于收购符合其模型的航空航天业务，目标是实现20%以上的内部收益率 [119][194] - 公司资本分配优先级为：1) 再投资于业务，2) 进行创造性和纪律性的并购，3) 通过股票回购或股息向股东返还资本 [136] - 公司对Calspan的收购进展顺利，预计将带来20%以上的回报 [80][168] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计商业航空航天市场将继续复苏，尽管供应链和劳动力挑战仍然存在 [120][165] - 公司对国防市场的增长持乐观态度，预计未来几个季度将继续改善 [128][203] - 公司预计2024年全球航空旅行将恢复到2019年的水平 [166] 其他重要信息 - 公司完成了Calspan的收购，价格为7.25亿美元，预计将带来稳定的收益和增长潜力 [168] - 公司进行了多项高管变动，包括任命新的联合首席运营官和首席财务官 [116][130][131] 问答环节所有的提问和回答 问题: 售后市场价格调整策略 - 公司在高通胀环境下采用动态定价策略，不再局限于每年一次的价格调整 [12] 问题: 售后市场增长的动力 - 售后市场增长主要受乘客子市场推动，尽管MRO设施预订紧张，但公司预计售后市场将继续增长 [23][152] 问题: 国防市场的增长前景 - 国防市场订单量显著增加，预计未来几个季度将继续改善 [128][203] 问题: 并购策略 - 公司将继续寻找符合其模型的并购机会，目标是实现20%以上的内部收益率 [119][194] 问题: 售后市场的潜在风险 - 公司预计售后市场的增长将放缓，但仍将保持正增长 [186] 问题: 商业OEM的定价策略 - 商业OEM的定价策略与售后市场不同，通常需要更长时间来应对通胀压力 [57] 问题: 售后市场的利润率 - 售后市场的利润率高于其他业务，公司将继续通过定价和成本控制来推动利润率提升 [25][195]

业绩总结 - 2023年第三季度，TransDigm的收入为17.44亿美元，同比增长25%[7] - 2023年第三季度，EBITDA为9.15亿美元，同比增长31%[7] - 2023年第三季度，调整后的每股收益为7.25美元，同比增长49%[7] - 2023财年EBITDA预计在33.50亿至33.80亿美元之间，EBITDA利润率为51.3%[8] - 2023财年，预计收入在65.25亿至66.85亿美元之间[8] - 2023财年调整后的每股收益为7.25美元，较2022财年的4.85美元增长49.8%[39] 用户数据 - 2023年第三季度，国防收入环比增长14%[6] - 2023年第三季度，商业OEM收入增长21%，商业售后市场收入增长35%[6] - 2023年39周的持续经营收入为8.85亿美元，较2022年39周的6.01亿美元增长47.5%[51] - 2023年7月1日的调整后净收入为10.17亿美元，较2022年7月2日的6.85亿美元增长48.0%[51] 财务状况 - 公司的现金余额为30.71亿美元[28] - 总担保债务为131.13亿美元，净担保债务为100.42亿美元，债务倍数分别为4.1倍和3.2倍[28] - 总债务为199.08亿美元，净债务为168.37亿美元，债务倍数分别为6.3倍和5.3倍[28] - 2023财年利息支出为8.42亿美元，较2022财年的7.73亿美元有所增加[36] 未来展望 - 2023财年EBITDA为22.37亿美元，较2022财年的17.53亿美元增长27.5%[36] - 公司的AR证券化融资能力已从3.5亿美元增加至4.5亿美元[28] - 2023财年，资本支出预计在1.55亿至1.85亿美元之间[9] - 2023财年，净利息支出约为11.85亿美元[9] - 2023财年GAAP税率预计在24%至26%之间[9] 其他信息 - 2023年7月1日，TD集团的持续经营收入为3.52亿美元，较2022年7月2日的2.39亿美元增长47.3%[51] - 2023年7月1日的基本和稀释每股收益为3.51美元，较2022年7月2日的2.38美元增长47.5%[51] - 2023年7月1日的每股收益来自持续经营为6.14美元，较2022年7月2日的4.10美元增长49.3%[51] - 2023年7月1日的每股收益来自已终止经营为0美元，较2022年7月2日的0.02美元下降100%[51]

公司概况 - [公司是全球领先的飞机零部件设计、生产和供应商，提供多种航空航天产品][10] - [公司是全球领先的高度工程化飞机部件的设计、生产和供应商，产品广泛应用于航空航天行业][10] - [公司销售集中在航空航天和国防行业，客户包括航空零部件分销商、商业航空公司等][25] - [公司采用ASC 606规定的五步模型确认客户合同收入，主要在某一时点确认][26] - [公司业务分为电力与控制、机身和非航空三个报告部门][88] - [公司使用定义的EBITDA评估各部门的经营业绩，定义为息税折旧摊销前利润加上某些非经营性项目][92] 财务数据对比（截至2023年7月1日与2022年9月30日） - [截至2023年7月1日，公司总资产为195.55亿美元，较2022年9月30日的181.07亿美元有所增长][4] - [截至2023年7月1日，现金及现金等价物为30.71亿美元，较2022年9月30日的30.01亿美元略有增加][4] - [截至2023年7月1日，库存净额为16.03亿美元，较2022年9月30日的13.32亿美元有所增加][4] - [截至2023年7月1日，长期债务为193.48亿美元，较2022年9月30日的193.69亿美元略有减少][4] - [截至2023年7月1日，总负债为219.42亿美元，较2022年9月30日的218.73亿美元略有上升][4] - [2023年7月1日合同资产为1.86亿美元，较2022年9月30日的1.2亿美元增加；合同负债为8700万美元，较2022年9月30日的5400万美元增加][34] - [截至2023年7月1日和2022年9月30日，坏账准备分别为3400万美元和3500万美元][38] - [2023年7月1日存货总额为18.14亿美元，较2022年9月30日的15.28亿美元增加，存货净额为16.03亿美元，较2022年9月30日的13.32亿美元增加][42] - [截至2023年7月1日，无形资产净值为29.45亿美元，较2022年9月30日的27.5亿美元有所增加，其中商标和商号为10.55亿美元，技术为13.31亿美元等][43] - [截至2023年7月1日，商誉总值为91.41亿美元，较2022年9月30日的86.41亿美元有所增加][44] - [截至2023年7月1日，公司债务净额为194.15亿美元，较2022年9月30日的194.45亿美元略有减少][46] - [截至2023年7月1日和2022年9月30日，政府可退还预付款余额分别为2200万美元和2300万美元][61] - [截至2023年7月1日和2022年9月30日，融资租赁下的义务现值分别为1.95亿美元和1.46亿美元，本财年增加归因于新租赁和租赁协议变更][62] - [截至2023年7月1日和2022年9月30日，未确认的税收利益分别为1490万美元和1660万美元，公司分别计提了520万美元和450万美元的利息和罚款][66] - [截至2023年7月1日，现金及现金等价物账面价值和公允价值均为30.71亿美元，2022年9月30日为30.01亿美元][68] - [截至2023年7月1日，长期债务（含当期部分）中，定期贷款账面价值为61.89亿美元，公允价值为62.23亿美元；2022年9月30日账面价值为72.56亿美元，公允价值为69.76亿美元][68] - [截至2023年7月1日，普通股数量为60,832,816股，较2022年9月30日的60,049,685股有所增加][8] - [截至2023年7月1日，运营租赁使用权资产为6600万美元，较2022年9月30日的8500万美元有所减少][106] - [截至2023年7月1日，融资租赁使用权资产净额为1.8亿美元，较2022年9月30日的1.37亿美元有所增加][106] 财务数据对比（2023年与2022年第13周和39周） - [2023年第13周和39周的净销售额分别为17.44亿美元和47.33亿美元，而2022年同期分别为13.98亿美元和39.19亿美元][5] - [2023年第13周和39周的净利润分别为3.52亿美元和8.85亿美元，2022年同期分别为2.39亿美元和6.02亿美元][5] - [2023年第13周和39周归属于TD集团普通股股东的每股收益分别为6.14美元和14.80美元，2022年同期分别为4.10美元和9.44美元][5] - [2023年第13周和39周的销售成本分别为7.15亿美元和19.83亿美元，2022年同期分别为5.82亿美元和17.06亿美元][5] - [2023年第13周和39周的利息支出净额分别为2.91亿美元和8.72亿美元，2022年同期分别为2.69亿美元和7.99亿美元][5] - [2023年第13周和39周的其他综合收益（损失）分别为6600万美元和2.37亿美元，2022年同期分别为 - 1.25亿美元和5000万美元][6] - [2023年7月1日十三周和39周持续经营业务基本和摊薄每股收益分别为6.14美元和14.80美元，2022年同期分别为4.10美元和9.42美元][39] - [2023年第13周和39周，电力与控制、机身和非航空三个报告部门的净销售额分别为17.44亿美元和47.33亿美元，2022年同期分别为13.98亿美元和39.19亿美元][95] - [2023年第13周和39周，公司定义的EBITDA分别为9.15亿美元和24.32亿美元，2022年同期分别为6.96亿美元和18.94亿美元][96] - [2023年第13周和39周，养老金计划的净定期养老金福利成本（收入）分别为 - 800万美元和 - 500万美元，2022年同期分别为2100万美元和2100万美元][98] - [2023年第13周和第39周，公司持续经营业务的摊薄后每股收益分别为6.14美元和14.80美元，2022年同期分别为4.10美元和9.42美元][39] - [2023年第13周和第39周，公司可辨认无形资产的摊销费用分别约为3700万美元和1.05亿美元，2022年同期分别约为3300万美元和1.02亿美元][43] 财务数据对比（截至2023年7月1日的39周与上年同期） - [截至2023年7月1日的39周内，公司净收入为8.85亿美元，上年同期为6.02亿美元；经营活动提供的净现金为9.13亿美元，上年同期为6.75亿美元；投资活动使用的净现金为8.52亿美元，上年同期为5.05亿美元；融资活动使用的净现金为0.11亿美元，上年同期为11.16亿美元][9] - [39周内，公司支付的利息净额为8.08亿美元，上年同期为7.86亿美元；支付的所得税净额为2.31亿美元，上年同期为1.38亿美元][9] - [39周内归属于TD集团的净收入从2022年7月2日的6亿美元增至2023年7月1日的8.83亿美元][6] - [39周内TD集团的总综合收益从2022年7月2日的6.5亿美元增至2023年7月1日的11.2亿美元][6] - [39周内经营活动提供的净现金从2022年7月2日的6.75亿美元增至2023年7月1日的9.13亿美元][9] - [39周内投资活动使用的净现金从2022年7月2日的5.05亿美元增至2023年7月1日的8.52亿美元][9] - [39周内融资活动使用的净现金从2022年7月2日的11.16亿美元减至2023年7月1日的0.11亿美元][9] - [现金及现金等价物在39周内从2022年7月2日减少9.79亿美元变为2023年7月1日增加0.7亿美元][9] - [39周内支付的利息净额从2022年的7.86亿美元增至2023年的8.08亿美元][9] - [39周内支付的所得税净额（扣除退款）从2022年的1.38亿美元增至2023年的2.31亿美元][9] - [39周内，净销售额从39.19亿美元增长至47.33亿美元，增幅约20.77%，净利润从6.02亿美元增长至8.85亿美元，增幅约47.01%][5] 公司收购情况 - [2023年5月8日，公司以7.29亿美元收购Calspan Corporation，其经营成果计入机身部门，收购价格分配初步确定，部分商誉和无形资产预计至少80%可在15年内税前扣除][13][16] - [2022年5月25日，公司以3.59亿美元现金收购DART Aerospace，其经营成果计入机身部门，收购价格按公允价值分配，超额部分计入商誉][17][18] - [截至2023年7月1日的39周内，Extant Aerospace子公司完成一项产品线收购，总价1100万美元，预计600万美元商誉和400万美元其他无形资产可在15年内税前扣除][20] - [2022财年，Extant Aerospace子公司完成一系列产品线收购，总价8800万美元，其中1000万美元于2023财年第一季度支付，预计6100万美元商誉和3700万美元其他无形资产可在15年内税前扣除][21] - [2023年3月14日公司达成协议以7.29亿美元收购Calspan Corporation，5月8日完成收购，其运营结果计入机身部门][13] - [2022年5月25日公司以3.59亿美元现金收购DART Aerospace，其运营结果计入机身部门][17] - [截至2023年7月1日的39周内，Extant Aerospace子公司以1100万美元收购某产品线的大部分资产和技术数据权，运营结果计入动力与控制部门][20] - [2022财年，Extant Aerospace子公司以8800万美元收购某些产品线的大部分资产和技术数据权，其中1000万美元于2023财年第一季度支付][21] - [预计Calspan收购中约3.67亿美元商誉和2.43亿美元其他无形资产至少80%可在15年内进行税务抵扣][16] - [DART收购中确认的约2.05亿美元商誉和1.48亿美元其他无形资产不可进行税务抵扣][19] - [预计Extant Aerospace 2023年收购中约600万美元商誉和400万美元其他无形资产可在15年内进行税务抵扣][20] - [预计Extant Aerospace 2022年收购中约6100万美元商誉和3700万美元其他无形资产可在15年内进行税务抵扣][21] 公司收购相关风险 - [公司对Calspan收购的资产和负债分配可能在未来调整，因相关公允价值估计待最终确定][15] - [公司收购DART时，对收购无形资产公允价值的确定基于合理估计和假设，可能受未来经济和市场条件影响][18] 公司债务情况 - [2022年12月14日，公司用约17.25亿美元的H类定期贷款替换了原G类定期贷款，H类贷款利息为Term SOFR加3.25%][47] - [2023年2月24日，公司用约45.59亿美元的I类定期贷款和10亿美元的2028年担保票据替换了原E类和F类定期贷款，I类贷款利息为Term SOFR加3.25%][49] - [2023年2月24日，公司发行10亿美元2028年高级担保票据，利率为6.75%][52] - [2023年3月9日，公司发行11亿美元2028年高级担保票据，利率为6.75%，发行价格为面值的99%][55] - [2023年4月10日，公司赎回全部11亿美元2025年高级担保票据，支付赎回溢价2200万美元][58] - [2023年39周内，公司记录再融资成本2700万美元，主要包括赎回溢价和未摊销债务发行成本的注销][59] - [2023年7月25日，公司将贸易应收账款证券化工具的借款能力从3.5亿美元提高到4.5亿美元，到期日延长至2024年7月25日，利率为定期SOFR加1.60%，此前为定期SOFR加1.30%，已提取金额仍为3.5亿美元][60] - [2022年12月14日，公司用约1.725亿美元的H类定期贷款替换原G类定期贷款，H类定期贷款于2027年2月22日到期，发行折扣约为3450万美元][47] - [2023年2月24日，公司用约4.559亿美元的I类定期贷款和1亿美元的2028年有担保票据替换原E类和F类定期贷款，I类定期贷款于2028年8月24日到期，发行折扣约为1140万美元][49] - [2023年2月24日发行10亿美元2028年到期的6.75%优先担保票据，发行价为面值的100%，用于回购Tranche E和Tranche F定期贷款][52] - [2023年3月9日发行11亿美元2028年到期的6.75%优先担保票据，发行价为面值的99%，约有1100万美元折扣，与之前的10亿美元票据为同一类别和系列][55] - [2023年4月10日赎回全部11亿美元2025年到期的优先担保票据，赎回价格为面值的102%，支付应计利息约170万美元和提前赎回溢价2200万美元][58] - [截至2023年7月1日的39周内，公司产生920万美元再融资成本，注销10万美元未摊销债务发行成本和10万美元原始发行折扣][50] - [2023年7月25日，公司将贸易应收账款证券化融资工具的借款额度从3.5亿美元提高到4.5亿美元，到期日延长至20

业绩总结 - 2023财年净收入中点为1166百万美元，调整后每股收益为23.75美元[8] - 2023财年EBITDA为3260百万美元，EBITDA利润率为50.5%[8] - 2023年4月1日，TD集团的持续经营净收入为3.04亿美元，相比2022年同期的1.99亿美元增长了52.8%[17] - 基本和稀释后的每股收益为5.32美元，较2022年同期的3.38美元增长了57.4%[17] - 调整后的净收入为3.41亿美元，较2022年同期的2.27亿美元增长了50.7%[17] - 2023年第二季度的EBITDA为14.07亿美元，较2022年同期的11.10亿美元增长了26.8%[37] - 2023年第二季度公司收入为15.92亿美元，同比增长20%[46] - 2023年第二季度毛利润为9.29亿美元，毛利率为58.4%[46] - 2023年第二季度EBITDA为8.17亿美元，同比增长29%[46] - 2023年第二季度调整后每股收益为5.98美元，同比增长55%[46] 用户数据 - 2023年4月1日的净现金提供来自经营活动为5.07亿美元，较2022年同期的3.66亿美元增长了38.6%[37] - 2023年4月1日的总加权平均普通股股份为5710万股，较2022年同期的5890万股减少了3.0%[17] 未来展望 - 2023财年预计商业OEM部门增长范围为20%至25%[48] - 2023财年预计商业后市场部门增长范围为25%至30%[48] 资本结构 - 2023财年总债务为21023百万美元，净债务为17605百万美元[11] - 2023财年总现金为4518百万美元，其中包括1100百万美元的限制现金[11] - 2023财年有效税率预计在24%到26%之间[7] - 2023财年折旧和摊销费用预计为265百万到270百万美元[7] - 2023财年其他EBITDA调整预计为7500万到8500万美元[7] - 2023财年全年的净利息支出预计为1185百万美元，其中包括8500万美元的利息收入[7] 费用和支出 - 2023年4月1日的利息费用为5.61亿美元，较2022年同期的5.13亿美元增长了9.4%[37] - 2023年4月1日的税收支出为1.64亿美元，较2022年同期的9200万美元增长了78.3%[37] - 2023财年预计的后续收购相关费用为1800万美元[8] 部门表现 - 商业OEM部门2023年第二季度收入增长22%[45] - 商业后市场部门2023年第二季度收入增长43%[45] - 国防部门2023年第二季度收入环比增长14%[45] - 2023年第二季度公司销售和管理费用为1.99亿美元，占销售额的12.5%[46]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度EBITDA利润率提升至51.3%，主要得益于严格的运营策略和商业售后市场收入的持续复苏 [16] - 第二季度运营现金流约为1.3亿美元，季度末现金余额超过34亿美元 [16] - 2023财年收入指引中位数上调至64.55亿美元，同比增长约19% [19] - 2023财年EBITDA指引中位数上调至32.6亿美元，同比增长约23%，预期利润率约为50.5% [21] - 调整后每股收益（EPS）指引中位数上调至23.75美元，同比增长约39% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业OEM收入在第二季度同比增长约25%，环比增长17% [50] - 商业售后市场收入在第二季度同比增长约38%，环比增长14% [25][51] - 国防市场收入在第二季度同比增长约5%，环比增长14% [28] - 商业售后市场订单在第二季度显著超过销售额，显示出未来订单活动的积极信号 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球国内航空交通量接近疫情前水平，3月份仅比疫情前低1%，中国国内航空交通量在3月份比疫情前低3%，较三个月前的55%显著改善 [26] - 国际航空交通量恢复较慢，3月份全球国际航空交通量比疫情前低18%，北美和欧洲分别比疫情前低3%和14%，亚太地区国际航空交通量仍比疫情前低36% [53] - 全球航空货运量在3月份继续同比下降，且低于疫情前水平 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括拥有和运营专有航空航天业务、采用基于价值的运营方法、分散的组织结构和独特的薪酬体系、收购符合战略的企业以及优化资本结构 [6] - 公司继续积极寻找符合其模型的并购机会，未来12至18个月的并购管道略强于典型水平 [17] - 公司资本分配优先级为：首先重新投资于业务，其次进行增值并购，第三通过股票回购或股息向股东返还资本 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年下半年持乐观态度，预计将继续密切观察航空航天和资本市场的发展并作出相应反应 [22] - 公司预计商业OEM收入增长在20%至25%之间，商业售后市场收入增长在25%至30%之间 [46] - 国防市场收入预计将实现低至中个位数百分比的增长 [47] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了对Calspan Corporation的收购，预计Calspan将在2023财年贡献超过1亿美元的收入，EBITDA利润率略低于公司整体水平 [8][43] - 公司超过75%的总债务余额通过固定利率票据、利率上限、互换和领子策略进行固定或对冲，提供了足够的缓冲以应对利率上升 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商业OEM收入增长的主要驱动因素 - 商业OEM收入增长的主要驱动因素是生产率和交付率的提高，以及订单簿的积累 [82][83] 问题: 售后市场需求是否可持续 - 售后市场需求预计将继续增长，尤其是随着中国市场的进一步复苏，但增速可能会放缓 [105] 问题: 供应链状况如何 - 供应链状况有所改善，电子元件供应仍然紧张，但整体表现更加稳定和可预测 [102] 问题: 公司对利率上升的应对策略 - 公司通过固定利率票据、利率上限、互换和领子策略对冲利率风险，超过75%的总债务余额已固定或对冲至2026财年 [33][107] 问题: Calspan收购的战略意义 - Calspan的收购符合公司的战略，预计将提供与公司现有业务相似的回报，尽管其EBITDA利润率略低于公司平均水平 [95][108] 问题: 公司对杠杆率的看法 - 公司对杠杆率持谨慎态度，历史上在5至7倍之间运营，目前净债务与EBITDA比率为5.7倍，略低于疫情前五年平均水平 [31][165][166]

财务表现 - 公司2023年4月1日的现金及现金等价物为34.18亿美元，较2022年9月30日的30.01亿美元增长13.9%[4] - 2023年第一季度净销售额为15.92亿美元，同比增长20%[5] - 2023年第一季度净利润为3.04亿美元，同比增长52.8%[5] - 2023年第一季度每股收益为5.32美元，同比增长57.4%[5] - 公司2023年4月1日的总资产为200.08亿美元，较2022年9月30日的181.07亿美元增长10.5%[4] - 2023年第一季度营业利润为6.95亿美元，同比增长33.7%[5] - 公司2023年第二季度净收入为5.33亿美元，同比增长46.8%[9] - 公司2023年第二季度经营活动产生的现金流为5.07亿美元，同比增长38.5%[9] - 公司2023年第二季度资本支出为6600万美元，同比增长15.8%[9] - 公司2023年第二季度现金及现金等价物期末余额为45.18亿美元，同比增长7.2%[9] - 公司2023年第二季度支付利息净额为5.45亿美元，同比下降5.1%[9] - 公司2023年第二季度支付所得税净额为1.54亿美元，同比增长62.1%[9] - 公司2023年第一季度综合收益为3.16亿美元，同比下降3.1%[6] - 公司2023年第一季度长期债务为193.49亿美元，与2022年9月30日基本持平[4] - 公司2023年第一季度库存从2022年9月30日的13.32亿美元增长至15.29亿美元，增长约14.8%[4] - 公司2023年第一季度应收账款从2022年9月30日的9.67亿美元增长至10.18亿美元，增长约5.3%[4] - 公司2023年第一季度股东权益赤字从2022年9月30日的37.66亿美元减少至28.93亿美元，减少约23.2%[4] - 公司2023年4月1日的库存净值为15.29亿美元，较2022年9月30日的13.32亿美元有所增加[38] - 公司2023年4月1日的无形资产净值为27.25亿美元，较2022年9月30日的27.5亿美元略有下降[39] - 公司2023年4月1日的商誉净值为87.43亿美元，较2022年9月30日的86.41亿美元有所增加[40] - 公司2023年4月1日的长期债务净值为193.49亿美元，较2022年9月30日的193.69亿美元略有下降[42] - 公司2023年4月1日的短期借款为3.5亿美元，与2022年9月30日持平[42] - 公司2023年4月1日的应付利息为1.84亿美元，较2022年9月30日的1.7亿美元有所增加[42] - 公司2023年4月1日的融资租赁义务净现值为1.95亿美元，较2022年9月30日的1.46亿美元有所增加[55] - 公司2023年4月1日的未确认税务负债为1700万美元，较2022年9月30日的1660万美元有所增加[59] - 截至2023年4月1日，公司现金及现金等价物的公允价值为34.18亿美元，与账面价值一致[61] - 公司总EBITDA为8.17亿美元，同比增长29.1%[88] - 公司总资产为200.08亿美元，较2022年9月30日增长10.5%[88] - 公司租赁总成本为2100万美元，同比增长10.5%[94] - 公司未来最低租赁付款总额为4.64亿美元，其中融资租赁占3.88亿美元[95] 收购与投资 - 公司2023年3月14日以7.25亿美元现金收购Calspan Corporation，并于5月8日完成交易[13] - 公司2022年5月25日以3.59亿美元现金收购DART Aerospace，并纳入Airframe业务板块[14] - 公司2022财年通过Extant Aerospace子公司完成一系列收购，总收购价为8800万美元[17] - 公司预计Calspan和DART的收购将带来显著的售后市场收入，预计飞机寿命为25至30年[18] 债务与融资 - 公司2023年4月1日的长期债务为193.49亿美元，与2022年9月30日基本持平[4] - 公司在2022年12月14日通过修订协议偿还了17.25亿美元的Tranche G贷款，并发行了17.25亿美元的Tranche H贷款，利率为Term SOFR加3.25%[43] - 公司在2023年4月1日结束的26周期间资本化了90万美元，并支出了300万美元的再融资成本[44] - 公司通过再融资协议偿还了约21.49亿美元的Tranche E贷款和约34.1亿美元的Tranche F贷款，并替换为约45.59亿美元的Tranche I贷款和10亿美元的2028年担保票据[45] - 公司在2023年4月1日结束的26周期间资本化了250万美元，并支出了560万美元的再融资成本[46] - 公司发行了10亿美元的2028年担保票据，利率为6.75%，发行价格为面值的100%[47] - 公司发行了11亿美元的2028年担保票据，发行价格为面值的99%，折扣约为1100万美元[50] - 公司在2023年4月10日赎回了11亿美元的2025年担保票据，支付了约170万美元的应计利息和2200万美元的提前赎回溢价[53] - 截至2023年4月1日，公司未偿还的政府可退还预付款为2200万美元，较2022年9月30日的2300万美元有所减少[54] 风险管理 - 公司使用利率互换、上限和领口协议来管理浮动利率借款的利率风险，涉及名义金额总计4亿美元至15亿美元不等，有效将浮动利率债务转换为固定利率，减少未来利息支出的波动[70][73] - 公司在2023财年第二季度签订了LIBOR到Term SOFR的利率互换和上限交易，以对冲现有LIBOR敞口，并固定Term SOFR利率[71] - 公司签订了利率领口协议，设定三个月Term SOFR利率的上下限为2.0%和3.5%，若利率超出此范围，将进行支付或收款[72] - 截至2023年4月1日，公司预计在未来12个月内将重新分类约8000万美元的净损失到利息支出中[75] - 公司持有9300万美元的外汇远期合约，用于对冲外币汇率波动对现金流和收益的影响，合约最长期限为6个月[76] - 在截至2023年4月1日的26周内，公司因外汇远期合约结算重新分类到净销售额的损失约为60万美元[78] - 公司预计在未来12个月内将因外汇远期合约重新分类到净销售额的净损失约为90万美元[79] 业务部门 - 公司业务分为三个报告部门：动力与控制、机身和非航空部门，2023年第二季度净销售额分别为15.41亿美元、13.69亿美元和7900万美元[80][87] - 动力与控制部门的主要产品包括机械/机电执行器和控制系统、点火系统和发动机技术等，主要客户为发动机和动力系统供应商、航空公司和军事采购机构[81] - 机身部门的主要产品包括工程锁定装置、驾驶舱安全组件和系统、照明和控制技术等，主要客户为机身制造商和机舱系统供应商[82] - Power & Control部门EBITDA为4.52亿美元，同比增长20.9%[88] - Airframe部门EBITDA为3.73亿美元，同比增长36.6%[88] 其他 - 公司2023年第一季度回购股票92万美元[8] - 公司2023年第一季度员工股票期权补偿费用为2800万美元[8] - 公司合同资产从2022年9月30日的1.2亿美元增加到2023年4月1日的1.61亿美元，主要由于某些合同的进展和里程碑[29][30] - 公司合同负债从2022年9月30日的5400万美元增加到2023年4月1日的6700万美元，主要由于预付款的收取[29][30] - 公司2023年4月1日的坏账准备为3500万美元，与2022年9月30日持平[34] - 公司2022财年回购了1490413股普通股，平均价格为612.13美元，总金额为9.12亿美元[36] - 公司2023年4月1日的库存包括10.82亿美元的原材料和采购部件，4.27亿美元的在制品，以及2.27亿美元的成品[38] - 公司在2023年4月1日结束的13周期间，有效所得税率为23.4%[57] - 公司未记录与DOD OIG审计相关的损失准备金，因不确定是否自愿退款[101]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额同比增长17%，但SG&A费用下降，显示出良好的成本控制 [1] - 第一季度EBITDA利润率达到50%，主要得益于商业售后市场收入的持续恢复 [21] - 公司第一季度自由现金流约为4亿美元，期末现金余额接近33亿美元 [51] - 公司净债务与EBITDA的比率为6倍，较上一季度的64倍有所下降 [51] - 公司预计2023财年EBITDA利润率将逐步上升，全年EBITDA利润率预计为505% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业OEM收入同比增长约20%，订单量也显著超过销售额 [35] - 商业售后市场收入同比增长约31%，订单量同比增长超过25% [46] - 国防市场收入同比增长约3%，订单量也显著超过销售额 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲的国际航空旅行分别恢复到疫情前水平的95%和85%，而亚太地区的国际旅行仍比疫情前低约50% [36] - 中国国内旅行在12月比疫情前低约55%，但中国重新开放国际旅行对航空业增长有利 [48] - 全球国内航空旅行在12月比疫情前低约20%，美国国内旅行恢复到疫情前水平的90% [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持长期战略，专注于拥有高售后市场内容的专有航空航天业务，并通过并购实现增长 [20] - 公司预计2023财年商业售后市场收入增长将在高十位数百分比范围内，高于此前的中十位数百分比预期 [24] - 公司预计2023财年商业OEM收入增长将在中十位数百分比范围内，国防收入增长将在低至中个位数百分比范围内 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为商业航空航天市场的复苏趋势良好，尤其是中国航空旅行的恢复 [29] - 公司预计2023财年将继续产生大量现金流，并保持充足的流动性以应对资本需求或其他机会 [22] - 公司认为供应链挑战和劳动力市场的不稳定性仍然是实现OEM生产率的风险 [35] 其他重要信息 - 公司完成了对DART Aerospace的收购，预计这将导致2023财年EBITDA利润率稀释约50个基点 [25] - 公司预计2023财年调整后的每股收益为2217美元，同比增长约29% [25] - 公司预计2023财年销售额和EBITDA指导值均增加6500万美元，反映出第一季度业绩强劲 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何管理当前的劳动力市场环境？ - 公司表示劳动力市场状况在过去几个月有所改善，团队已制定计划以支持潜在的OEM生产率提升 [96] 问题: 公司如何看待中国市场的复苏？ - 公司认为中国市场的复苏仍处于早期阶段，预计随着中国重新开放，航空旅行将逐步恢复 [3][75] 问题: 公司如何应对供应链压力？ - 公司表示供应链挑战仍然存在，尤其是电子元件的供应问题，但团队正在稳步推进相关工作 [50] 问题: 公司如何看待并购机会？ - 公司表示正在积极寻找符合其模型的并购机会，预计未来6个月内将有更多重要资产进入市场 [56] 问题: 公司如何应对通胀压力？ - 公司表示正在通过提高生产率和与供应链合作来抵消通胀压力，并已看到成本结构的改善 [89]

财务表现 - 2022年12月31日，TD集团的现金及现金等价物为32.88亿美元，较2022年9月30日的30.01亿美元增长[4] - 2022年12月31日，TD集团的净销售额为13.97亿美元，较2022年1月1日的11.94亿美元增长[5] - 2022年12月31日，TD集团的营业利润为5.9亿美元，较2022年1月1日的4.55亿美元增长[5] - 2022年12月31日，TD集团的净利润为2.29亿美元，较2022年1月1日的1.64亿美元增长[5] - 2022年12月31日，TD集团的其他综合收益为1.59亿美元，较2022年1月1日的0.48亿美元增长[6] - 2022年12月31日，TD集团的股东赤字为33.28亿美元，较2022年9月30日的37.66亿美元减少[7] - 2022年12月31日，TD集团的经营活动产生的现金流量为3.77亿美元，较2022年1月1日的2.79亿美元增长[8] - 2022年12月31日，TD集团的投资活动产生的现金流量为-4.1亿美元，较2022年1月1日的-2.5亿美元减少[8] - 2022年12月31日，TD集团的融资活动产生的现金流量为-6.5亿美元，较2022年1月1日的-2.25亿美元减少[8] 公司收购 - 公司于2022年5月25日收购了DART Aerospace，总购买价格为3.59亿美元[12] - DART收购的资产和负债的公允价值分配如下：总资产约为4.29亿美元，净资产为3.59亿美元[14] - 公司的Extant Aerospace子公司在2022年9月30日完成了一系列收购，总购买价格为8800万美元[15] 公司财务状况 - 公司在2022年12月31日的总资产为184.89亿美元，较2022年9月30日增加了38.2亿美元[4] - 公司在2022年12月31日的总负债为218.17亿美元，较2022年9月30日增加了94.4亿美元[4] - 公司在2022年12月31日的每股收益为3.33美元，较2022年1月1日增加了69.7%[5] - 公司在2022年12月31日的其他综合收益为1.59亿美元，较2022年1月1日增加了2.11亿美元[6] - 公司在2022年12月31日的总综合收益为3.87亿美元，较2022年1月1日增加了1.76亿美元[6] 公司业务 - 公司的主要产品包括机械/电动机械致动器和控制器、点火系统和发动机技术、专用泵阀、电源调节设备、专用交流/直流电动机和发电机、电池和充电器等[9] - 公司的收入主要集中在航空航天和国防行业，客户包括各种航空航天零部件的分销商、商用航空公司等[19] - 公司的销售主要以点时间为基础，通常在货物发货时确认收入[20] - 公司的业务分为三个报告部门：Power & Control、Airframe和Non-aviation[69] - Power & Control部门主要提供飞机动力和控制系统和部件，主要客户包括发动机和动力系统供应商、航空公司等[70] - Airframe部门主要提供用于非动力机身应用的系统和部件，主要客户包括机身制造商、舱内系统供应商等[71] - Non-aviation部门主要产品包括地面交通应用的安全带和安全约束系统、用于空间应用的机械/电动机械致动器和控制器等[72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度EBITDA利润率为49.8%，主要得益于商业售后市场收入的持续恢复以及严格的成本结构管理 [14] - 第四季度运营现金流为2.75亿美元，季度末现金余额约为30亿美元 [15] - 2022财年自由现金流为12亿美元，高于预期的10亿美元，主要得益于良好的运营表现 [46] - 2023财年收入预期中值为60.9亿美元，同比增长约12%，EBITDA预期中值为30.45亿美元，同比增长约15%，调整后每股收益预期中值为21.38美元，同比增长约25% [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业OEM收入在第四季度同比增长29%，全年增长24%，订单量强劲且超过销售额 [28] - 商业售后市场收入在第四季度同比增长36%，全年增长43%，主要受乘客子市场的强劲需求推动 [30] - 国防市场收入在第四季度同比增长2%，全年下降3%，主要受供应链短缺和美国政府国防支出延迟的影响 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球航空客运里程仍低于疫情前水平，中国国内航空旅行因严格的COVID政策而大幅下降 [32][33] - 国际航空旅行恢复进展良好，北美和欧洲的国际旅行分别恢复到疫情前水平的90%和80%左右，亚太地区的国际旅行仍下降约60% [34][35] - 全球航空货运需求在过去几个月有所下降，9月份货运量同比下降且低于疫情前水平 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是专注于拥有和运营具有显著售后市场内容的专有航空航天业务，并通过并购和资本分配创造价值 [9][10] - 公司预计2023财年将继续恢复商业终端市场，并保持对成本结构和运营卓越的严格关注 [25] - 公司正在积极寻找符合其模型的并购机会，尽管市场环境复杂，但仍对未来的并购机会保持信心 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年的前景持谨慎乐观态度，预计商业终端市场将继续恢复，但将密切关注市场条件的变化 [21] - 公司预计2023财年商业售后市场和OEM收入将分别增长中双位数百分比，国防收入将增长低至中个位数百分比 [22] - 公司认为其在2023财年处于有利位置，并将继续通过其一致的策略为利益相关者创造价值 [25] 其他重要信息 - 公司在2022财年分配了约24亿美元的资本，包括并购、特别股息和股票回购 [16] - 公司预计2023财年自由现金流将保持在14亿美元左右，并预计年底现金余额将超过40亿美元 [53][54] - 公司85%的总债务余额通过利率上限和掉期进行了对冲，以应对利率上升的环境 [48] 问答环节所有的提问和回答 问题: 自由现金流和杠杆率 - 公司预计2023财年将恢复大部分剩余的净营运资本，并预计净债务与EBITDA的杠杆率将保持在5倍左右 [59][60] - 公司目前不打算偿还任何总债务，因为其债务成本较低且有利率对冲 [61] 问题: 中国开放对商业售后市场增长的影响 - 如果中国开放，可能会为公司带来显著的增长机会，但由于市场不确定性，公司目前仅预测中双位数的增长 [66][67] 问题: 并购市场的变化 - 公司尚未看到私人市场估值下降，但由于融资环境复杂，并购活动受到限制 [69] 问题: 资本结构和资本部署 - 公司预计2023财年净利息支出为11.4亿美元，加权平均现金利率为5.75%，并预计税率为24%至26% [50][51] - 公司将继续评估股票回购和股息分配的机会，但优先考虑业务再投资和并购 [88] 问题: 2023财年EBITDA利润率 - 公司预计2023财年EBITDA利润率将上升130个基点，主要得益于业务重组和生产力的提升 [94][95] 问题: 供应链问题的影响 - 公司预计供应链问题不会对2023财年的业绩产生重大影响，并已采取措施缓解供应链风险 [98][99] 问题: 商业售后市场的趋势 - 公司未观察到商业售后市场中特定产品类型的显著趋势，所有子市场均表现出强劲增长 [106] 问题: OEM生产率和交付风险 - 公司采用自下而上的预测方法，各业务单位根据客户信息进行预测，预计2023财年商业OEM收入将增长中双位数百分比 [111] 问题: 售后市场价格上涨 - 公司预计2023财年商业售后市场收入将增长中双位数百分比，其中包括通胀传递的影响 [114][115] 问题: 资本支出 - 公司预计2023财年资本支出将占销售额的2.7%至2.8%，主要用于支持生产力和利润率提升的项目 [117][118] 问题: 利润率提升的杠杆 - 公司将继续通过自动化和流程优化提升生产力，并预计2023财年EBITDA利润率将达到50% [124][125] 问题: 2023财年EBITDA利润率持平的原因 - 公司第四季度EBITDA利润率持平主要受DART收购的50个基点稀释和商业OEM收入增长29%的混合影响 [133][134] 问题: 长期飞机更换趋势 - 公司预计未来五年内飞机更换需求不会显著增加，且航空业变化缓慢，现有飞机将继续进入售后市场 [136][137] 问题: 中国对2022财年业绩的影响 - 中国市场的低迷对2022财年业绩产生了负面影响，但公司未具体量化其影响 [138][139] 问题: 2023财年指导的保守性 - 公司认为2023财年指导已考虑了多种风险因素，预计2023财年将接近疫情前的售后市场收入峰值 [146][147] 问题: 分销渠道的库存水平 - 公司约20%至25%的售后市场收入通过分销渠道，预计分销渠道的库存水平将支持未来的增长 [153] 问题: 库存水平 - 公司目前持有略高于正常水平的库存，以应对供应链风险和支持2023财年的增长 [154] 问题: 2024年定期贷款的处理 - 公司预计将在2024年8月前处理2024年定期贷款，并正在评估市场条件以优化债务结构 [155] 问题: OEM生产率的改善 - 公司观察到波音和空客的生产率有所改善，但仍存在供应链和劳动力短缺的问题 [160] 问题: 国防市场的订单率 - 公司预计2023财年国防市场收入将增长低至中个位数百分比，主要基于第四季度的订单改善 [161][163] 问题: 股票和递延补偿费用 - 公司预计2023财年的股票和递延补偿费用将是一个合理的基准，未来可能会有适度增长 [167]