文章核心观点 投资者做股票买卖决策常参考华尔街分析师建议，但券商评级受自身利益影响有局限性，结合Zacks Rank评级做投资决策更有效，TransDigm当前评级显示有投资价值 [1][4][7] 券商对TransDigm评级情况 - TransDigm平均券商推荐评级（ABR）为1.61，接近强力买入和买入之间，由18家券商实际推荐计算得出 [2] - 18条推荐中12条为强力买入，占比66.7%，1条为买入，占比5.6% [2] 券商推荐建议的局限性 - 多项研究显示券商推荐在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限甚至无效 [4] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈正向偏差，每一个“强力卖出”推荐对应五个“强力买入”推荐 [5] - 券商利益与散户投资者不一致，对股票未来价格走势指导意义不大 [6] Zacks Rank评级介绍 - Zacks Rank是公司专有的股票评级工具，将股票分为从强力买入到强力卖出五个等级，能有效指示股票近期价格表现 [7] - Zacks Rank基于盈利预测修正，与近期股价走势有强相关性，且各等级按比例分配给有当前年度盈利预测的股票，能保持平衡 [10] - Zacks Rank更新及时，能快速反映券商分析师对盈利预测的修正，及时指示未来价格走势 [11] TransDigm投资分析 - TransDigm当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长3.1%至32.45美元，分析师对公司盈利前景更乐观，可能推动股价近期上涨 [12] - 共识预测变化及其他三个盈利预测相关因素使TransDigm获Zacks Rank 2（买入）评级，其ABR评级也可作为投资有用参考 [13]

文章核心观点 - 2024年5月22日TransDigm Group完成对SEI Industries的收购，SEI产品与公司战略契合，预计创造股权价值 [1][3] 收购情况 - TransDigm Group完成对SEI Industries的收购 [1] - 收购资金来自公司现有现金 [3] SEI Industries情况 - 公司位于不列颠哥伦比亚省三角洲市，是航空消防和液体运输解决方案的领先供应商 [2] - 其创新产品Bambi Bucket®是全球知名的可折叠消防桶，公司通过12个国际维修设施提供售后支持 [2] - 公司约85%的收入来自售后市场，业务涉及商业和国防航空航天终端市场 [2] - 公司约有80名员工，预计2024年全年收入约3000万美元 [2] TransDigm Group情况 - 公司通过子公司为全球商用和军用飞机提供高度工程化的飞机部件 [4] - 产品包括机械/机电执行器和控制装置、点火系统和发动机技术等多种类型 [4] 公司管理层观点 - 公司总裁兼首席执行官Kevin Stein表示SEI是消防直升机和液体运输解决方案产品的领导者，其产品与公司战略契合，预计此次收购将创造符合长期目标的股权价值 [3]

文章核心观点 2024年5月22日TransDigm Group完成对SEI Industries的收购 该收购符合公司价值生成战略 预计创造股权价值 收购资金来自现有现金 [1][3] 收购情况 - TransDigm Group完成对SEI Industries的收购 [1] - 收购资金通过现有现金支付 [3] SEI Industries情况 - 总部位于不列颠哥伦比亚省三角洲 是航空消防和其他液体运输解决方案的领先供应商 [2] - 拥有创新且世界知名的Bambi Bucket®产品 并通过12个国际维修设施提供售后支持 [2] - 收入来自商业和国防航空航天终端市场 约85%来自售后市场 [2] - 公司约有80名员工 预计2024年全年产生约3000万美元收入 [2] TransDigm Group情况 - 是全球领先的高度工程化飞机部件的设计、生产和供应商 产品用于几乎所有现役商用和军用飞机 [4] - 主要产品包括机械/机电执行器和控制装置、点火系统和发动机技术等多种类型 [4] 公司观点 - 公司总裁兼首席执行官Kevin Stein表示SEI是消防直升机产品和液体运输解决方案的领导者 其产品符合公司价值生成战略 预计收购将创造股权价值 [3]

文章核心观点 - 全球航空客运量的稳定增长提升了航空航天与国防设备行业股票的增长前景，但供应链问题可能对行业经营业绩产生负面影响，不过有价值的并购预计将改善相关股票的规模经济，航空业的强劲增长预测应会推动航空航天与国防设备股票的增长，推荐关注TransDigm Group、Heico Corp.、Moog Inc.和AAR Corp.等公司 [1] 行业概况 - 该行业由为航空航天与国防领域制造各种重要组件的公司组成，产品涵盖航空结构、航天飞机、推进系统等，部分公司还为美国国防部队提供综合模拟和培训服务，除产品生产收入外，还通过提供售后支持和服务创收 [2][3] 行业趋势 新的并购带来希望 - 竞争促使行业巨头通过并购扩大产品线，如2024年4月Curtiss - Wright Corporation以3400万美元收购WSC, Inc.， 2月BAE Systems以55.5亿美元收购Ball Aerospace，此类整合有望改善行业规模经济，推动收入增长 [4][5][6] 航空客运量增长提升前景 - 受乘客需求推动，过去几个月全球航空客运数据呈稳定增长态势，根据国际航空运输协会报告，2024年航空客运收入预计同比增长12%，收入客公里预计增长9.8%，航空公司收入预计达到9640亿美元，这对航空航天与国防设备行业股票有利 [7][8] 供应链中断带来风险 - 新冠疫情导致的供应链问题持续影响全球贸易和企业，航空公司受飞机维护问题、零部件和飞机交付延迟影响，限制了运力扩张和机队更新，尽管近期部分问题有所缓解，但可能需要两年时间才能完全解决，这可能导致原始设备制造商降低产量，短期内影响行业盈利和现金流 [8][9][10] 行业排名与前景 - 该行业目前Zacks行业排名第140，处于250多个Zacks行业的后44%，表明近期前景黯淡，分析师对该行业公司的盈利增长潜力信心下降，本财年底线估计自1月31日以来下降了15%至2.95美元 [11][12][13] 行业表现与估值 行业跑赢标普500和板块 - 过去一年，航空航天与国防设备行业表现优于Zacks标普500综合指数和其所在板块，行业股票整体上涨27.8%，而航空航天板块下跌0.4%，Zacks标普500综合指数上涨26.6% [15] 行业当前估值 - 基于过去12个月的企业价值/销售额指标，该行业目前的估值为6.35倍，高于标普500的3.83倍和板块的2.32倍，过去五年中，该行业估值最高为6.40倍，最低为5.22倍，中位数为5.81倍 [16] 推荐股票 AAR Corp. - 为全球航空和国防行业提供产品和服务，开发和制造先进国防产品，4月11日宣布延长和扩大与Sumitomo Precision Products Co., Ltd.的V2500发动机组件分销协议，该股票四个季度平均盈利惊喜为3.96%，2024财年销售额预计比2023财年增长16.7%，目前Zacks排名为2（买入） [17][18][19] Moog - 是精密运动控制产品和解决方案的设计、制造和集成商，4月26日公布2024财年第一季度第二阶段业绩，净销售额9.3亿美元，同比增长11%，调整后每股收益增长54%，2024财年盈利预计比上一年增长16.9%，销售额预计增长6.6%，目前Zacks排名为2 [20][21] TransDigm Group - 是全球领先的航空航天组件设计、生产和供应商，5月7日公布2024财年第二季度业绩，净销售额同比增长21%，每股收益增长31%，2024财年销售额预计比上一年增长18%，长期盈利增长率为17.5%，目前Zacks排名为2 [22][23] Heico Corp. - 是全球领先的FAA批准的喷气发动机和飞机零部件制造商，2月26日公布2024财年第一季度业绩，净销售额同比增长44.4%至8.964亿美元，净利润增长22.4%，2024财年销售额预计比上一年增长30%，长期盈利增长率为17.6%，目前Zacks排名为2 [24][25]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“高价买入 但希望以更高价卖出” 这种方法的关键是利用股票价格趋势 一旦股票确立趋势 它很可能会继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] TransDigm Group的动量表现 - TransDigm Group目前拥有A级动量风格评分 该评分是Zacks风格评分的一部分 旨在帮助投资者识别最佳和最差的动量指标 [2] - 公司目前Zacks评级为2（买入） 研究表明 Zacks评级为1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [3] 短期价格表现 - 短期价格活动是衡量股票动量的好方法 因为它可以反映当前对股票的兴趣以及买方或卖方是否占上风 将股票与其行业进行比较也有助于投资者识别特定领域的最佳公司 [4] - 过去一周 TransDigm Group股价上涨1.29% 而Zacks航空航天-国防设备行业同期上涨2.21% 从更长时间框架来看 公司月度价格变化为6.05% 优于行业的8.48% [5] 长期价格表现 - 考虑长期价格指标 如过去三个月或一年的表现 也具有优势 过去一个季度 TransDigm Group股价上涨11.7% 过去一年上涨58.46% 相比之下 标普500指数分别仅上涨5.76%和28.32% [6] 交易量分析 - 投资者还应关注TransDigm Group的20天平均交易量 交易量在许多方面都有用 20天平均交易量建立了良好的价格与交易量基准 上涨股票伴随高于平均交易量通常是看涨信号 而下跌股票伴随高于平均交易量通常是看跌信号 公司过去20天的平均交易量为219,980股 [7] 盈利展望 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 盈利预测修正趋势也是Zacks评级的核心 良好的修正路径可以显示潜力 最近TransDigm Group在这方面表现良好 [8] - 过去两个月 全年盈利预测有3次上调 1次下调 这些修正帮助提高了公司的共识预测 过去60天内从31.39美元增加到31.59美元 展望下一个财年 同期有5次上调 1次下调 [9] 总结 - 鉴于这些因素 TransDigm Group被评为2（买入）股票并拥有A级动量评分 如果投资者正在寻找一个有望在短期内飙升的新选择 应将TransDigm Group列入候选名单 [10]

航空航天行业表现 - 航空航天行业整体表现不佳 今年平均下跌34% [4] - 航空航天行业在Zacks行业排名中位列第2 包含45只个股 [2] - 航空航天-国防设备子行业表现较好 今年上涨122% 包含21只个股 [7] TransDigm Group(TDG)表现 - TDG今年表现优异 回报率达30% 远超行业平均水平 [4] - TDG属于航空航天-国防设备子行业 表现优于该子行业 [7] - TDG目前Zacks评级为2级(买入) 全年盈利预期在过去一季度上调01% [3] VirTra Inc(VTSI)表现 - VTSI今年表现突出 回报率高达753% [5] - VTSI属于电子-军事子行业 该子行业今年上涨753% 仅包含1只个股 [8] - VTSI目前Zacks评级为2级(买入) 过去三个月全年EPS预期上调229% [6] 投资建议 - 建议持续关注TDG和VTSI两只个股 预期将保持良好表现 [9]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为19.2亿美元 同比增长20.5% [1] - 每股收益为7.99美元 相比去年同期的5.98美元有显著增长 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.79% 每股收益超出预期8.41% [2] 细分业务表现 - 非航空业务销售额为4600万美元 同比增长7% 略低于分析师预期的4714万美元 [5] - 机身业务销售额为9.59亿美元 同比增长30.8% 超出分析师预期的9.0892亿美元 [6] - 动力与控制业务销售额为9.14亿美元 同比增长12% 略低于分析师预期的9.3327亿美元 [7] 机身业务细分 - 商用和非航空航天OEM销售额为3.08亿美元 同比增长31.1% 超出分析师预期的2.7761亿美元 [8] - 国防业务销售额为3.15亿美元 同比增长37% 超出分析师预期的2.6853亿美元 [9] - 商用和非航空航天售后市场销售额为3.36亿美元 同比增长25.4% 略低于分析师预期的3.5176亿美元 [13] 动力与控制业务细分 - 国防业务销售额为4.22亿美元 同比增长13.1% 与分析师预期的4.2241亿美元基本持平 [10] - 商用和非航空航天售后市场销售额为2.02亿美元 同比下降26.8% 远低于分析师预期的3.1425亿美元 [11] - 商用和非航空航天OEM销售额为2.9亿美元 同比增长73.7% 大幅超出分析师预期的1.9726亿美元 [12] EBITDA表现 - 动力与控制业务EBITDA为5.19亿美元 略低于分析师预期的5.2576亿美元 [13] - 未分配公司费用EBITDA为-2800万美元 低于分析师预期的-2330万美元 [14] - 非航空业务EBITDA为2000万美元 略高于分析师预期的1858万美元 [14] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨7.8% 同期标普500指数下跌0.2% [15] - 公司目前Zacks评级为2级(买入) 表明其可能在短期内跑赢大盘 [15]

财务表现 - 公司2024年第一季度净销售额为19.19亿美元，同比增长20.5%[5] - 公司2024年第一季度净收入为4.04亿美元，同比增长32.6%[5] - 公司2024年第一季度每股收益为6.97美元，同比增长31.0%[5] - 公司2024年第一季度综合收入为3.45亿美元，同比增长9.2%[6] - 公司2024年第一季度净收入为7.86亿美元，同比增长47.5%[9] - 公司2024年第一季度每股收益为6.97美元，较2023年同期的5.32美元增长31%[45] - 公司2024年第一季度净收入为4.04亿美元，较2023年同期的3.04亿美元增长33%[45] - 公司2024年第一季度毛利率为60.0%，较2023年同期的58.4%提升1.6个百分点，主要得益于成本结构优化和产量增加[144][145] - 公司2024年第一季度EBITDA为9.19亿美元，EBITDA As Defined为10.21亿美元，占净销售额的53.2%，较2023年同期提升1.9个百分点[136] - 公司2024年第一季度国防销售额增长1.27亿美元，同比增长20.8%，主要得益于美国政府国防支出的增加[143] - 公司2024年第一季度商用OEM销售额增长7900万美元，同比增长22.0%，主要由于窄体和宽体飞机生产和交付的持续恢复[143] - 公司2024年第一季度商用售后市场销售额增长4100万美元，同比增长7.9%，主要由于国际航空旅行需求的恢复和飞机使用率的提高[143] - 净收入归属于TD集团增加9900万美元，同比增长32.6%，达到4.03亿美元[153] - 每股收益从5.32美元增加到6.97美元[154] - 净销售额同比增长20.5%，达到19.19亿美元，其中Power & Control部门增长12.0%，Airframe部门增长30.8%[155] - Power & Control部门的EBITDA增长6700万美元，同比增长14.8%，达到5.19亿美元[157] - Airframe部门的EBITDA增长1.37亿美元，同比增长36.7%，达到5.10亿美元[159] - 有机销售额同比增长19.6%，达到35.75亿美元，主要由于国防、商业OEM和商业售后市场的增长[161] - 总成本销售额同比增长19.5%，达到15.15亿美元，但占净销售额的比例从42.4%下降到40.9%[163] - 毛利润同比增长27.4%，达到21.93亿美元，毛利润率从57.6%增加到59.1%[163] - 销售和管理费用增加9800万美元至4.67亿美元，占净销售额的12.6%，同比增长26.6%[165] - 无形资产摊销费用增加400万美元至7200万美元，主要由于2023财年第三季度收购Calspan的无形资产摊销[166] - 净利息费用增加4500万美元至6.26亿美元，同比增长7.7%，主要由于未对冲的浮动利率债务基础利率上升[167] - 再融资成本增加1900万美元至2800万美元，主要由于2026年担保票据赎回相关的未摊销债务发行成本冲销[168] - 归属于TD集团的净收入增加2.53亿美元至7.85亿美元，同比增长47.6%[171] - 每股收益从8.65美元增至11.83美元，扣除股息等价支付后净收入为6.84亿美元[172] - 净销售额增长7.19亿美元至37.08亿美元，同比增长24.1%，其中Power & Control和Airframe部门分别增长16.7%和33.0%[174][175] - EBITDA As Defined增长4.17亿美元至19.33亿美元，同比增长27.5%，主要由于商业售后市场、商业OEM和国防渠道的有机销售增长[177] 现金流与资本支出 - 公司2024年第一季度经营活动产生的净现金流为8.65亿美元，同比增长70.6%[9] - 公司2024年第一季度资本支出为8400万美元，同比增长27.3%[9] - 公司2024年第一季度收购业务支出为8700万美元，同比增长770%[9] - 公司2024年第一季度发行高级担保票据净收益为58.87亿美元，同比增长184.8%[9] - 公司在截至2024年3月30日的26周内，经营活动产生的净现金为8.65亿美元，较2023年同期的5.07亿美元有所增加[196] - 公司在截至2024年3月30日的26周内，投资活动使用的净现金为1.71亿美元，主要用于8700万美元的FPT收购和8400万美元的资本支出[200] - 公司在截至2024年3月30日的26周内，融资活动提供的净现金为6.68亿美元，主要来自58.87亿美元的新担保债务发行净收益[202] 收购与并购 - 公司计划以13.85亿美元收购CPI电子设备业务，预计2024财年完成[16] - 公司2023年5月以7.3亿美元收购Calspan公司，增强航空航天测试和技术开发能力[17] - 公司2024年3月以5700万美元收购FPT Industries，扩大航空航天业务[24] - 公司2024年第一季度完成一系列资产和技术数据收购，总价2900万美元[26] - 公司预计收购业务的EBITDA和现金流将持续25至30年，主要来自飞机售后市场[30] - 公司于2023年11月28日完成了20亿美元的新高级债务发行，其中10亿美元为7.125%的2031年到期的优先担保票据，另外10亿美元为Tranche J定期贷款，预计将用于收购CPI的电子设备业务及一般公司用途[185] - 2024年3月1日，公司的DART Aerospace子公司完成了对FPT Industries全部已发行股票的收购，交易金额约为5700万美元[187] 债务与融资 - 公司2024年第一季度长期债务为213.31亿美元，同比增长10.4%[4] - 公司总债务在2024年3月30日为219.56亿美元，其中长期债务为213.31亿美元[52] - 公司于2023年11月28日发行了10亿美元的Tranche J定期贷款，利率为Term SOFR加3.25%，发行折扣为0.25%（约300万美元）[53][54] - 公司于2023年11月28日发行了10亿美元的7.125%优先担保票据（2031年到期），发行价格为99.25%，折扣约为800万美元[56][57] - 公司在2024年第一季度从应收账款证券化设施中提取了剩余的1亿美元，截至2024年3月30日，该设施已全额提取4.5亿美元，利率为Term SOFR加1.60%[59][60] - 公司于2024年2月27日通过修订协议将循环信贷额度从8.1亿美元增加到9.1亿美元，并将利率从Term SOFR加2.50%降低到Term SOFR加2.25%[61] - 公司于2024年2月27日发行了22亿美元的6.375%优先担保票据（2029年到期）和22亿美元的6.625%优先担保票据（2032年到期），用于回购2026年到期的优先担保票据[63][64] - 公司于2024年3月22日通过修订协议重新定价了45.25亿美元的Tranche I定期贷款，利率从Term SOFR加3.25%降低到Term SOFR加2.75%，并发行了17.08亿美元的Tranche K定期贷款，利率为Term SOFR加2.75%[67][68] - 公司于2024年3月28日赎回了44亿美元的6.25%优先担保票据（2026年到期），赎回价格为100%本金加上应计利息[70] - 公司发行了5.5亿美元的2029年高级担保票据，发行价格为面值的99.75%，折价约100万美元[72] - 公司资本化了与5.5亿美元2029年担保票据相关的500万美元债务发行成本[73] - 公司赎回了5.5亿美元的2027年高级次级票据，无提前赎回溢价[74] - 2024年2月27日，公司修改了其循环信贷设施的条款，将到期日从2026年5月延长至2029年2月，并将总承诺额度从8.1亿美元增加至9.1亿美元[186] - 2024年3月22日，公司重新定价了45.25亿美元的现有Tranche I定期贷款，利率从Term SOFR加3.25%降至Term SOFR加2.75%，并发行了额外的5.5亿美元2029年到期的6.375%优先担保票据[188] 资产与负债 - 公司2024年第一季度现金及现金等价物为42.88亿美元，同比增长23.5%[4] - 公司2024年第一季度总资产为215.77亿美元，同比增长8.0%[4] - 公司2024年第一季度总负债为245.99亿美元，同比增长12.1%[4] - 公司2024年第一季度股东权益赤字为30.22亿美元，同比增长52.8%[4] - 公司2024年3月30日的合同资产总额为2.06亿美元，较2023年9月30日的1.92亿美元有所增加，主要由于某些合同的工作进度和里程碑时间安排[40][41] - 公司2024年3月30日的合同负债总额为1.21亿美元，较2023年9月30日的8700万美元有所增加，主要由于收到预付款[40][41] - 公司2024年3月30日的净合同资产为8500万美元，较2023年9月30日的1.05亿美元有所减少[40] - 公司2024年3月30日的坏账准备为3200万美元，较2023年9月30日的3100万美元略有增加[44] - 公司2024年3月30日的库存总额为19.74亿美元，较2023年9月30日的18.25亿美元有所增加[48] - 公司2024年第一季度无形资产摊销费用为3700万美元，较2023年同期的3500万美元有所增加[49] - 公司2024年第一季度商誉增加4900万美元，主要由于收购活动[50] - 公司2024年第一季度技术类无形资产增加1500万美元，摊销期为20年[50] - 截至2024年3月30日，政府可退还预付款余额为1700万美元，较2023年9月30日的2100万美元有所下降[75] - 截至2024年3月30日，融资租赁义务的现值为2.59亿美元，较2023年9月30日的1.93亿美元有所增加[76] - 截至2024年3月30日，公司现金及现金等价物的公允价值为42.88亿美元，较2023年9月30日的34.72亿美元有所增加[82] - 截至2024年3月30日，公司拥有42.88亿美元的现金及现金等价物，以及8.47亿美元的循环信贷额度，总现金流动性为51.35亿美元[192] 税务与利率管理 - 2024年3月30日止的十三周和二十六周期间，公司有效所得税率分别为22.2%和22.0%，低于2023年同期的23.4%和23.5%[78] - 截至2024年3月30日，公司未确认的税务负债为1700万美元，预计未来12个月内可能减少600万美元[80] - 公司使用利率互换、上限和领子协议来管理浮动利率借款的利率风险[92] - 公司签订了LIBOR到Term SOFR的利率互换和上限交易，以将现有互换和上限从LIBOR基准转换为Term SOFR基准[93] - 公司利率互换协议总名义金额为4亿美元，到期日为2024年6月28日，固定利率为6.25%（3.00%基准利率加3.25%的保证金）[95] - 公司利率上限协议总名义金额为7亿美元，到期日为2025年9月30日，抵消三个月期SOFR利率超过1.25%的波动[95] - 公司利率领口协议总名义金额为11亿美元，到期日为2026年9月30日，抵消三个月期SOFR利率在2.00%（下限）和3.50%（上限）之间的波动[95] - 截至2024年3月30日，公司预计在未来12个月内将重新分类到净利息支出的现有（收益）损失和上限摊销净额约为7200万美元[97] - 截至2024年3月30日，公司持有的外汇远期合约名义金额为8300万美元，主要用于对冲外币汇率波动[98] - 在截至2024年3月30日的26周内，公司因外汇远期合约结算重新分类到净销售额的损失约为200万美元[100] - 公司预计在未来12个月内将因外汇远期合约重新分类到净销售额的净损失约为200万美元[100] 租赁与合同 - 公司租赁费用包括运营租赁成本和融资租赁成本，2024年第一季度总租赁成本为1200万美元，2024年上半年总租赁成本为2300万美元[117] - 截至2024年3月30日，公司运营租赁的加权平均剩余租赁期限为5.4年，融资租赁为21.4年，加权平均折现率分别为6.0%和7.0%[117] - 截至2024年3月30日，公司未来最低租赁付款总额为6.14亿美元，其中运营租赁为7000万美元，融资租赁为5.44亿美元[118] - 公司未记录与自愿退款请求相关的损失准备金，因为基于当前事实和情况，公司认为是否进行自愿退款尚不确定[121] - 公司租赁资产和负债在租赁开始时确认，租赁资产代表公司使用基础资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁款项的义务[116] - 公司租赁协议通常不包含重大剩余价值保证或限制性条款，某些租赁协议中的付款会根据指数或利率的变化进行调整[115] 市场与行业趋势 - 2024年上半年，商业航空市场持续复苏，国内航空市场接近或超过疫情前水平，国际航空市场的恢复速度较慢，但国际收入客公里（RPKs）已超过2019年水平[130] - 2024年上半年，商业原始设备制造商（OEM）部门的销售有所改善，主要由于波音和空客的飞机产量增加，但飞机生产速度仍低于疫情前水平[130] - 美国国防支出和政府资金重新优先化导致国防航空市场的不确定性，2024年上半年国防销售有所增加，但俄乌冲突和以哈冲突可能影响美国国防支出的优先顺序[131] - 全球供应链和劳动力市场持续受到干扰，导致原材料供应延迟和成本上升，包括运费、原材料成本和劳动力成本[132] 部门表现 - 公司2024年第一季度Power & Control部门净销售额为9.14亿美元，同比增长11.5%[109] - 公司2024年第一季度Airframe部门净销售额为9.59亿美元，同比增长30.8%[109] - 公司2024年第一季度Non-aviation部门净销售额为4600万美元，同比增长7.0%[109] - 公司2024年第二季度净销售额为19.19亿美元，归属于TD集团的净收入为4.03亿美元，EBITDA为10.21亿美元，占净销售额的53.2%[129] 其他 - 公司2024年第一季度研发费用未披露，但总销售和管理费用为2.48亿美元，同比增长24.6%[5] - 公司2024年第一季度销售和管理费用为2.48亿美元，占净销售额的12.9%，同比增长24.6%，主要受非现金股票和递延薪酬费用增加影响[146] - 公司支付了每股35美元的特殊现金股息，总支付金额约为20.2亿美元[184] - 公司预计将通过经营活动产生的净现金、手头现金以及循环信贷额度的提取来满足短期现金流动性需求，包括13.85亿美元的CPI电子设备业务收购[193]

业绩总结 - 2024财年第二季度收入为19.19亿美元，同比增长21%[23] - 第二季度毛利润为11.52亿美元，毛利率为60.0%，较去年同期的58.4%提高1.6%[23] - 第二季度调整后的每股收益为7.99美元，同比增长34%[23] - 2024财年EBITDA预计为39.95亿至40.45亿美元[26] - 2024财年净收入为4.03亿美元，较2023财年同期的3.04亿美元增长[58] 市场展望 - 2024财年预计商业OEM市场增长约20%[25] - 2024财年预计商业售后市场增长中位数为15%[25] - 2024财年预计国防市场增长中位数为15%[25] 费用与支出 - 2024财年净利息支出为3.26亿美元，同比增长11%[23] - 2024财年全年的净利息支出预计约为13.8亿美元（包括6000万美元的利息收入）[45] - 2024财年资本支出预计在1.85亿到2.15亿美元之间[45] - 2024财年有效税率预计在22%到24%之间[45] - 2024财年折旧和摊销费用预计在2.9亿到2.95亿美元之间[45] - 2024财年非现金股票补偿和递延补偿费用预计在1.75亿到1.95亿美元之间[45] 收入变化 - 2024财年第二季度货运收入下降约15%[41] - 2024财年第二季度商务喷气机/直升机收入下降5%[41] - 商业OEM部门收入增长21%[77] - 商业OEM部门收入增长22%[77] 股票信息 - 2024财年加权平均普通股股数为5570万股，较2023财年同期的5470万股有所增加[60] - 2024财年GAAP每股收益预计为26.06至27.40美元[26] - 2024财年调整后的每股收益预计为31.75至33.09美元[26] - 2024财年EBITDA预计为17.77亿美元，较2023财年同期的14.07亿美元增长[56]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长约18%,达到74.4亿美元 [21][22] - 公司第二季度EBITDA同比增长约19%,达到40.45亿美元,EBITDA利润率约52.3% [21][24] - 公司第二季度调整后每股收益同比增长约25%,达到32.42美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商用OEM业务收入同比增长约21%,连续两个季度保持强劲增长 [31] - 商用售后市场收入同比增长约8%,其中客舱和货舱业务表现不一,客舱业务增长约20%,货舱业务下降约15% [36][39] - 国防业务收入同比增长约21%,增长广泛分布在OEM和售后市场 [44][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球航空客运量已超过疫情前水平,2024年有望达到2019年104%的水平 [40][41][42] - 国内航空客运量强劲增长,其中中国3月同比增长14% [40][41] - 国际航空客运量持续改善,3月同比下降2%,较去年同期大幅改善 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持一贯的长期战略,专注于拥有大量售后市场收入的独特专有产品 [10][11] - 公司积极寻求并购机会,认为未来12-18个月内并购管线将保持活跃 [16][17] - 公司关注波音737 MAX产量变化的风险,并在指引中适当考虑了这一因素 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对商用航空市场的复苏持乐观态度,认为行业正在向正常化发展 [14] - 管理层预计2024财年公司整体收入和EBITDA将分别增长约18%和19% [21][23][24] - 管理层对公司在当前经营环境下的表现感到满意,并将继续关注成本控制和运营卓越 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Myles Walton 提问** 询问公司商用售后市场增长率的变化情况,尤其是货运业务的表现 [66] **Mike Lisman 回答** 公司商用售后市场整体增长8%,其中客舱和内饰业务增长约20%,而货运业务下降约15%,主要是由于客舱运力的恢复 [67][68][69] 问题2 **Scott Mikus 提问** 询问公司是否看到航空公司维修中心周转时间延长,影响了公司相关零部件的需求 [73] **Mike Lisman 回答** 公司尚未看到这种情况,公司各业务线的需求都保持良好 [74] 问题3 **Ken Herbert 提问** 询问公司国防业务增长在下半年是否会有所放缓的原因 [79][80] **Kevin Stein 回答** 公司一贯保持谨慎的指引,国防业务增长在上半年确实超出预期,但下半年可能会有所放缓,这是由于国防业务的波动性 [81][82]