文章核心观点 电话数据系统公司（TDS）和美国蜂窝公司（USM）将于2024年8月2日美国中部时间上午9点网络直播第二季度运营业绩电话会议，当日市场开盘前发布财务结果 [1][2] 会议信息 - 会议时间为2024年8月2日美国中部时间上午9点 [1] - 公司将在当日市场开盘前发布财务结果 [2] - 可访问investors.tdsinc.com或investors.uscellular.com收听网络直播，直播有实时和按需两种形式 [2] - 建议在演示开始前至少15分钟注册、下载并安装必要的多媒体流软件 [2] 公司介绍 - 电话数据系统公司（TDS）通过旗下美国蜂窝公司、TDS电信和OneNeck IT解决方案公司，为全国约600万个连接提供无线、宽带、视频和语音以及托管服务 [3] - 该公司成立于1969年，总部位于芝加哥，截至2024年3月31日拥有约8600名员工 [3] 公司官网 - TDS官网为www.tdsinc.com [4] - 美国蜂窝公司官网为www.uscellular.com [4] - TDS电信官网为www.tdstelecom.com [4] - OneNeck IT解决方案公司官网为www.oneneck.com [4]

分析师信息 - 分析师为Neils Christensen，拥有莱斯布里奇学院新闻学文凭，在加拿大新闻机构有超十年报道经验，曾报道加拿大努纳武特地区和联邦政治，自2007年起专注金融领域，就职于加拿大经济新闻社 [3] - 联系方式为1 866 925 4826分机1526，邮箱nchristensen at kitco.com，推特@Neils_c [3] 黄金价格信息 - 黄金价格有相关数据展示，如出现“22.480”等数值 [2]

文章核心观点 - 动量投资关注股票近期趋势，目标是及时获利交易 公司TDS动量风格评分为A、Zacks排名为强力买入 近期表现良好且盈利预期上调 是短期内有望上涨的选择 [1][2][8][12] 动量投资理念 - 动量投资遵循股票近期趋势 投资者“高价买入 期望更高价卖出” 利用股价趋势是关键 [1] 公司表现 股价表现 - 过去一周公司股价和Zacks全国有线行业均上涨2.58% 过去一个月公司股价和行业均上涨7.27% [4] - 过去一个季度公司股价上涨37.22% 过去一年上涨176.05% 而同期标准普尔500指数分别仅上涨10%和27.2% [10] 成交量表现 - 公司过去20天平均成交量为1107698股 成交量可建立价量基线 上涨且成交量高于平均是看涨信号 [5] 盈利预期表现 - 过去两个月 全年盈利预期有1个上调无下调 共识预期从 -$0.48 增至 -$0.33 下一财年有1个预期上调无下调 [13] 评分与评级 - Zacks动量风格评分考虑价格变化和盈利预期修正趋势 可解决动量指标定义难题 [6][7] - Style Scores是对Zacks Rank的补充 公司目前Zacks Rank为强力买入 研究显示评级为1或2且Style Scores为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [8]

文章核心观点 - 公司优先股股息收益率从一年前的13.0%降至现在的8.3%，虽当前收益率看似不如之前有吸引力，但由于公司战略决策，股息安全性大幅提升，不过长期来看仍存在不确定性 [2][4] 分组1：公司过往评级与表现 - 约一年前公司优先股被评为“持有”，当时收益率为13.0%且存在风险 [4] - 自上次评级文章发布后，优先股总回报率达70%，大幅跑赢标普500指数（+27%） [4] 分组2：利率环境影响 - 近年来高利率环境是公司优先股股息收益率高于平均水平的原因之一，高利率对优先股施压 [5] - 通胀从2022年6月的40年高位9.1%降至现在的3.0%，6月CPI环比下降0.1%，同比降至3年低点3.0%，美联储今年晚些时候可能开始降息，9月降息概率从69.7%升至87.9% [5] - 美联储预计2026年后将利率从当前的5.25%-5.5%降至2.75%-3.0%，若实施该计划，可能推动公司优先股上涨 [5] 分组3：公司债务与亏损情况 - 公司净债务达65亿美元，近三倍于普通股市值，过去三年自由现金流均为负，过去12个月净亏损4.79亿美元，难以偿还债务和支付股息 [7][9] - 因利率飙升和业绩不佳，公司净利息支出从2022年的1.57亿美元增至过去12个月的2.28亿美元，超过同期1.91亿美元的营业收入，导致重大经营亏损 [9] - 公司连续49年增长后，将季度普通股股息从0.19美元降至0.04美元，降幅达79% [7] 分组4：公司战略决策 - 公司因高负债，一年多来试图将其持有的美国蜂窝公司83%股份变现，5月28日宣布美国蜂窝公司将无线业务和约30%频谱资产以44亿美元出售给T-Mobile，包括现金和最高20亿美元债务 [8] - 美国蜂窝公司将保留频谱资产租给T-Mobile至少15年，确保未来15年大部分现金流，降低风险，公司作为大股东有望受益 [8] - 交易宣布后，公司优先股跳涨29%，公司每年支付7000万美元优先股股息，优先股权益占总权益的21%，交易和普通股股息大幅削减后，公司更易支付优先股股息 [8] 分组5：交易风险与最终思考 - 公司预计交易2025年年中完成，期间面临重大障碍，美国反垄断监管机构可能反对，政府也可能审查 [1] - 即使交易完成，公司规模将大幅缩小，长期可能难以维持当前优先股股息 [1][2] - 短期内优先股股息安全性提高，不太可能削减，若未来利率下降，优先股可能升值并缩小与面值25美元的折价 [2]

文章核心观点 - TDS电信将推出移动电话产品TDS Mobile，借助与Reach的合作及NCTC伙伴关系进入MVNO市场，先面向部分地区互联网客户，后续会公布更多细节 [1][5][9] 公司概况 - TDS电信总部位于威斯康星州麦迪逊，是Telephone and Data Systems子公司，成立于1969年，拥有120万连接，员工3400人 [7][12] - Telephone and Data Systems通过旗下业务为全国约600万连接提供无线、宽带、视频和语音等服务 [12] 业务合作 - TDS电信与Reach达成合作，借助其平台简化和加速网络服务推出 [2][5] - TDS电信通过与NCTC合作进入MVNO市场，TDS Mobile将覆盖全国5G移动网络 [1] 业务优势 - TDS电信采用行业领先技术，提供高达8千兆的互联网速度，还提供基于互联网协议的电视娱乐解决方案、传统电话服务等 [4] - TDS电信为企业提供VoIP高级通信解决方案、专用互联网服务、数据网络和托管服务 [4] 产品规划 - TDS Mobile将先面向多个服务区域的互联网客户独家提供，之后广泛推出，公司将尽快通知符合条件的客户 [9] - 随着产品推出，未来几个月将公布更多细节 [10] 相关人员观点 - Reach首席执行官Harjot Saluja表示与TDS电信合作符合其使命，将通过创新平台支持其为客户提供价值和服务 [2] - TDS电信首席运营官Shane West称推出移动业务符合承诺，TDS Mobile将有大运营商覆盖范围且价格实惠，还能增强市场竞争力 [6]

文章核心观点 - 电话数据系统公司出售子公司以重新分配资源加强光纤项目，交易将促进行业整合，公司有望实现长期增长和改善服务交付 [1][3][4] 电话数据系统公司（TDS）相关 - 公司与美国信号公司达成最终协议，将出售子公司OneNeck IT Solutions LLC和OneNeck Data Center Holdings LLC，预计2024年第三季度完成交易，交易待常规成交条件和监管批准 [1] - OneNeck是TDS全资子公司，专注于在美国提供多云解决方案和托管服务，出售子公司符合TDS资本分配战略，将为TDS电信的光纤计划提供资金，增强美国各地社区的宽带连接 [2] - TDS是多元化电信服务提供商，总部位于芝加哥，提供无线和有线服务，正稳定投资以加强光纤宽带网络，旨在从电信服务提供商向光纤网络提供商转型 [5] 行业相关 - 该交易代表数字基础设施领域的重大整合，美国信号公司将整合OneNeck的业务，将其数据中心数量从9个扩展到15个，包括在西海岸的新地点，有望增强服务和技术能力 [3] 其他公司相关 - 安瑞吉网络公司Zacks排名为1（强力买入），受益于各垂直领域和产品线的强劲势头和多元化，长期盈利增长预期为15.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.4%，在高速数据中心领域100千兆以太网交换端口份额居领先地位 [7][8] - 英伟达公司Zacks排名为1（强力买入），是全球视觉计算技术领导者和GPU发明者，业务重点从PC图形转向基于AI的解决方案，长期盈利增长预期为30.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.4% [9][10] - 摩托罗拉解决方案公司Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.5%，长期盈利增长预期为9.5%，为政府部门、公共安全项目、大型企业和无线基础设施服务提供商提供服务和解决方案 [10][11]

文章核心观点 TDS Telecom与RiverStreet Management Services达成股票购买协议，将转让弗吉尼亚两家本地交换公司所有权，预计2024年第三季度完成交易 [1] 交易信息 - TDS Telecom与RiverStreet Management Services签署股票购买协议，转让弗吉尼亚两家本地交换公司Amelia Telephone Corporation和New Castle Telephone Company所有权 [1] - 协议于5月31日签署，预计2024年第三季度完成交易，需常规监管批准 [1] - 8名TDS Telecom现场服务员工将随交易转移至RiverStreet [2] - Charlesmead Advisors, LLC担任Wilkes此次交易独家财务顾问 [4] 相关公司情况 RiverStreet Networks - 是Wilkes子公司，专注为服务不足地区提供高速互联网连接，致力于缩小数字鸿沟 [5] - 业务覆盖5个州超68个县，主要在北卡罗来纳州和弗吉尼亚州 [5] TDS Telecom - 为美国中小城市、郊区和农村社区提供高速互联网、电视娱乐和电话服务，有120万用户连接 [7] - 总部位于威斯康星州麦迪逊，员工3400人，是Telephone and Data Systems子公司 [8] Wilkes - 成立于1951年，通过旗下Wilkes Communications和RiverStreet Networks为北卡罗来纳州和弗吉尼亚州农村及服务不足社区提供电信和宽带服务 [2] Telephone and Data Systems - 成立于1969年，通过旗下UScellular、TDS Telecom和OneNeck IT Solutions为全国约600万用户连接提供无线、宽带、视频和语音等服务 [8] 各方表态 - TDS Telecom总裁兼首席执行官Jim Butman表示相信客户和员工会得到妥善安置，并感谢员工，将协助平稳过渡 [3] - RiverStreet Networks总裁兼首席执行官Eric Cramer表示期待将两家公司纳入旗下，深化对社区的承诺，共同扩大光纤覆盖范围 [3]

文章核心观点 - 电话数据系统公司（TDS）宣布将旗下全资子公司OneNeck出售给US Signal，交易预计2024年第三季度完成，所得款项用于支持TDS电信的光纤项目 [1][3] 交易信息 - TDS与US Signal达成最终协议，出售OneNeck IT Solutions LLC和OneNeck Data Center Holdings LLC，交易待满足惯例成交条件，预计2024年第三季度完成，未披露交易条款 [1] - US Signal将收购OneNeck的所有业务，包括数据中心、云托管及解决方案提供商业务 [2] - TDS的独家财务顾问为道明证券 [4] 交易目的 - 作为资本配置流程的一部分，TDS优先考虑资产以确定战略资产并提升竞争力，出售OneNeck可提供额外资金支持TDS电信的光纤项目，包括为美国各地社区提供优质宽带连接 [3] - 所得款项将用于一般公司用途，包括推进TDS的光纤项目 [3] 公司介绍 - OneNeck提供混合IT解决方案，包括云与托管解决方案、管理服务等，其技术团队为全国企业管理安全的混合IT基础设施和应用程序 [5] - TDS是一家财富1000强公司，通过旗下业务为全国约600万用户提供无线、宽带、视频和语音等服务，截至2024年3月31日拥有8600名员工 [6] - US Signal成立于2001年，是领先的数字基础设施提供商，提供连接、云托管等服务，是Igneo Infrastructure Partners的投资组合公司 [7]

文章核心观点 - TDS董事会批准将UScellular无线业务及约30%频谱资产以44亿美元出售给T-Mobile的协议，此交易将为UScellular客户和股东带来显著价值，同时TDS将调整资本分配策略以支持光纤业务发展 [1][2][8] 交易详情 - TDS和UScellular达成协议，将UScellular无线业务及约30%频谱资产以44亿美元出售给T-Mobile，包含现金和最高约20亿美元的承担债务，交易预计2025年年中完成，需获得监管批准并满足惯例成交条件 [1][2][4] - UScellular保留约70%频谱资产有机会变现，其塔资产将成为美国最大塔业务之一，T-Mobile将成为至少2015座新增塔的长期租户，并延长约600座已租赁塔的租期，交易完成后至少15年提供稳定收入流 [2] - UScellular 2023年通过权益法投资获得1.58亿美元收入和1.5亿美元分红，出售无线业务收益分配由其董事会决定，TDS将按持股比例获得收益并用于符合股东利益的用途 [2][3] 资本分配策略与股息 - TDS调整资本分配策略，2024年第二季度普通股和A类股股息降至约先前水平的20%，以释放资金支持光纤项目，U类和V类优先股股息无变化 [8] - TDS普通股和A类股每股季度股息0.04美元，6月28日支付给6月14日登记在册股东；U类优先股每股季度股息414.0625美元，存托股每股0.4140625美元，7月1日支付给6月15日登记在册股东；V类优先股每股季度股息375美元，存托股每股0.375美元，7月1日支付给6月15日登记在册股东 [9][10] 会议电话信息 - TDS和UScellular将于2024年5月28日上午8:30（中部时间）举行联合电话会议，会前信息将发布在TDS活动与演示页面，会议将在TDS和UScellular活动与演示页面存档 [11][12] 公司信息 - TDS是财富1000强公司，通过UScellular、TDS Telecom和OneNeck IT Solutions为全国约600万用户提供无线、宽带、视频、语音及托管服务，成立于1969年，总部位于芝加哥，截至2024年3月31日约有8600名员工 [13] 顾问信息 - 花旗环球金融公司担任TDS首席财务顾问，Centerview Partners LLC担任财务顾问，盛德国际律师事务所担任首席法律顾问，TD Securities (USA) LLC和富国银行也担任财务顾问 [6] - PJT Partners LP担任UScellular独立董事财务顾问，Cravath, Swaine & Moore LLP担任法律顾问，高伟绅律师事务所和Wilkinson Barker Knauer, LLP为UScellular和TDS担任法律顾问 [7] 其他信息 - UScellular将为股东准备关于此次交易的Schedule 14C信息声明，完成后将送达股东，可在SEC网站或UScellular网站免费获取相关文件 [18]

财务数据和关键指标变化 - 住宅宽带净增6400户，住宅宽带连接同比增长6% [3] - 平均每户住宅收入增长7%，住宅收入增长10%，扩张市场本季度住宅收入达2600万美元，去年同期为1500万美元 [4] - 商业收入本季度下降9%，批发收入增长3%，运营收入增长5% [4][5] - 现金支出下降6%，调整后EBITDA增长38%，资本支出为8700万美元，较去年下降33% [6] - 后付费ARPU增长3%，后付费流失率下降5个基点，后付费手机总新增用户减少30000户，净新增用户减少22000户 [96][97][107] - 连接设备净新增用户增加2000户，预付费净亏损减少10000户连接 [107] - 铁塔业务第三方收入达2500万美元，增长3% [108] - 销售、一般和行政费用下降4% [109] - 总运营收入下降4%，服务收入下降2%，设备销售下降10% [115] - 调整后运营收入增长11%，调整后EBITDA增长8% [118] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - 千兆及以上速度覆盖范围占比达73%，目标是覆盖至少80%，客户对100兆比特每秒及以上速度需求增加，占比从72%升至78% [1] - 千兆以上速度客户占比达17% [2] 无线业务 - 固定无线用户增长42%，季度末达124000户 [101] - 预付费流失率下降24个基点 [102] 铁塔业务 - 短期受行业资本支出放缓影响，长期因5G、6G发展和低共置率有增长潜力 [18][19][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 后付费手机可用用户池同比下降16% [41][98][107] - 有线电视无线在约三分之二业务范围内竞争，占后付费手机总新增用户份额约15% [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2024年专注新扩张市场宽带渗透，平衡光纤扩展和增强ACAM计划优先级 [2][7] - 控制资本支出节奏，与盈利能力匹配 [7] - 提升铁塔共置率，为长期网络密集化做准备 [58][61] 行业竞争 - 与有线电视竞争，通过降低套餐价格、关注现有客户和投资高质量网络应对 [53][54][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年营收和利润增长有信心，通过增加光纤渗透和有效成本管理实现 [7] - 后付费手机市场短期增长慢，但流失率改善和总新增用户增加，长期看好企业5G应用 [40][43][45] - 铁塔业务短期受行业资本支出放缓影响，长期因5G、6G发展有增长潜力 [18][19][21] 其他重要信息 - 2024年第一季度关闭CDMA网络，预计2025年节省约4000万美元运营费用 [114] - 未能续签经济适用连接计划，认为基础设施和可负担性投资是弥合数字鸿沟的障碍 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 铁塔业务细分报告及相关问题，以及对铁塔业务贷款的看法 - 公司持续考虑铁塔业务细分报告，未来季度可能提供更详细财务信息，但未确定时间，铁塔业务整体趋势与过去季度一致，短期行业资本支出放缓，新申请和共置减少，长期因5G、6G发展和低共置率看好 [15][17][18] - 此次借款在TDS层面，主要用于光纤项目，虽利率略高，但在整体资本结构中，加权平均债务成本仅增加30个基点，为光纤项目提供灵活性 [23] 问题2: TDS电信OIBDA全年指导及后续季度成本情况 - 第一季度调整后EBITDA增长38%，得益于收入增加和成本管理，后续季度成本管理有时间因素，全年指导范围为3.1 - 3.4亿美元，中点3.25亿美元意味着同比增长14%，不期望第一季度增速贯穿全年 [26][28] 问题3: 扭转后付费手机总新增用户轨迹的潜力和时间，以及实现净新增用户转正的途径，是否考虑将光纤业务从零售转向批发 - 降低流失率可通过为现有客户提供升级优惠使其重新签约，增加总新增用户需优化网络和价格，第一季度末和第二季度初促销有改善，看好企业业务发展 [33][34][37] - 目前不考虑将光纤业务开放给其他运营商做批发，长期愿景是拥有并服务自己的网络和客户 [47] 问题4: 作为区域提供商与有线电视竞争的策略，以及过去几个季度有效的竞争方式 - 有线电视通过固网利润补贴无线业务，WiFi卸载率高，公司通过降低固定无线套餐价格、关注现有客户和投资高质量网络竞争 [52][53][56] 问题5: 铁塔业务未来一到两年和三到五年的主要目标和改善收入轨迹的机会 - 未来一到两年目标是继续增加收入，提高共置率，确保财务健康；三到五年若运营商网络密集化，公司因铁塔位置优势有增长潜力 [58][61][63] 问题6: ILEC市场过度建设情况更新，应对策略及光纤建设优先级考虑 - ILEC市场44%地址已光纤化，今年因EA - CAM项目，重点是工程规划，2025年开始建设，该项目将加强市场防御，对过度建设采取提前铺设光纤和参与EA - CAM项目应对 [65][66][67]