文章核心观点 独立委员会认为Atlas的收购报价严重低估了Millicom的价值，建议股东和SDR持有人不要接受该报价，并更新了Millicom的长期计划 [1][4][13] 各部分总结 背景 - Atlas于2024年7月1日宣布分别在瑞典和美国发起公开收购要约，以每股24美元的价格收购Millicom的普通股和SDR，要约初始接受期从7月1日至8月16日，预计结算日期为8月29日左右，Atlas保留延长要约期和推迟结算日期的权利 [17][6] - 收购要约完成需满足多个条件，如Atlas成为持有95%以上股份的所有者、获得必要监管批准等，Atlas有权撤回或放弃部分条件，目前其通过关联公司控制Millicom约29.03%的股份 [18][19][20] - 独立委员会聘请Nordea提供公平性意见，Nordea认为截至7月12日，从财务角度看，要约价格对股东（除Atlas及其关联方）不公平 [22] 要约过程 - 2024年5月23日，Atlas向董事会发送非约束性意向书，提出以每股24美元的价格进行全现金收购 [9] - 6月12日，Atlas再次致信确认推进“推荐”的自愿全现金要约，价格不变 [10] - 6月18日，独立委员会致信Atlas，称其报价低估Millicom，暂不提供更多尽职调查机会，并说明若Atlas提交修订提案需提供的额外信息 [11] - 6月27日，独立委员会发布新闻稿，预计Atlas近期将以每股24美元的价格发起全现金要约，并公布对Millicom某些财务表现的预期 [12] 不接受要约的原因 - 要约价格严重低估Millicom，未充分考虑其长期计划预期的自由现金流，如2024 - 2026年分别为6.59亿、7.01亿和8.33亿美元，也未考虑2024年全年自由现金流预计超6亿美元及杠杆率接近目标值等情况 [14] - 要约价格远低于可比上市公司的交易倍数，如与可比公司平均企业价值与经营现金流倍数相比，要约价格有37.3%的折扣；与可比公司平均自由现金流收益率相比，要约价格有30.1%的折扣 [14][26] - 要约价格相对于股份近期收盘价和某些关键日期收盘价呈负溢价，如与6月28日纳斯达克斯德哥尔摩SDR收盘价相比，溢价为 - 1.4% [3][26] - 要约未充分考虑Millicom正在进行和潜在的战略交易及替代方案的潜在价值，如可能进行股息分配和股份回购 [40] - Atlas认为要约价格对寻求即时流动性的非关联股东公平，而独立委员会评估的是对所有非关联股东是否公平 [40] Millicom长期计划更新 - 独立委员会与Millicom管理层讨论了最新长期计划，该计划基于2024年第二季度财务表现的初步审查，目前显示2024 - 2026财年的预期，包括自由现金流和杠杆率等指标 [42][43] - 长期计划预期得到近期现金流表现超预期和短期现金流改善预期的支撑，Millicom管理层认为投资期接近尾声，未来现金流将显著增加，但预期假设该期间未进行资本分配活动 [27] 整体评估及方法 - 独立委员会在评估要约时进行了全面评估，考虑了大量信息和因素，包括股份当前和历史市场价格、市场状况、Millicom战略选择和未来财务表现等 [30] - 采用评估上市公司要约的常用方法，如与可比上市公司的隐含估值比较、与可比交易的每股价格比较等，并参考了Nordea的公平性意见 [31][32] 对Millicom及其员工的影响 - Atlas表示目前预计要约不会对Millicom业务产生重大影响，暂无关于管理层、员工、公司结构等方面的变更计划，但完成要约后会详细审查并探索潜在协同效应和战略交易 [35] - 独立委员会将要约告知Millicom员工，并在分析过程中征求了员工意见，特别是关于要约对就业的影响 [36] 其他信息 - Millicom是拉丁美洲领先的固定和移动电信服务提供商，截至2024年3月31日，拥有约15500名员工，为超4500万客户提供服务 [58] - 独立委员会由Millicom董事会无利益冲突成员组成，Aude Durand、Maxime Lombardini和Thomas Reynaud因与Atlas的利益冲突未参与相关事务处理 [95] - 文中涉及的自由现金流和杠杆率等为非国际财务报告准则（Non - IFRS）指标，使用这些指标是为投资者提供额外分析背景，但有局限性且可能与其他公司不可比 [80][82]

文章核心观点 - Millicom旗下Tigo Business与亚马逊云服务（AWS）签署新协议，共同推进云服务应用，助力拉丁美洲地区企业数字化转型 [1] 合作情况 - Millicom通过Tigo Business与AWS开启合作新阶段，签署新协议提升能力以满足专业服务需求，成为AWS客户的参考合作伙伴 [1] - AWS认为合作伙伴是业务战略和客户服务关键，与Tigo的战略协议将助力拉美九国数千家公司的云之旅 [3] 合作意义 - Millicom CEO表示此类协议强化为拉美公司提供数字工具和支持的承诺，有助于构建数字生态系统，推动地区可持续经济发展和社会进步 [2] - AWS总经理称协议将加速并协助拉美九国企业云之旅，为各类企业提供技术和专业服务 [3] 业务发展 - 与AWS的协议有助于Tigo Business扩展数字解决方案组合，加速先进服务提供，此前在培训和技能发展上投入巨大，巩固了区域市场领导地位 [4] - Tigo Business针对客户需求提供专业服务，聚焦全面安全、智能连接和公私云存储三大支柱，优化业务流程和提高运营效率 [11] 市场情况 - IDC预测2024年中美洲和加勒比地区云市场规模将达2.832亿美元，2023 - 2028年复合年增长率为18.6% [9] - FutureSpace估计首席信息官计划未来12个月将35%的预算用于合规解决方案，数据主权成为关键优先事项 [9] 社会责任 - AWS和Millicom/Tigo将通过开发和传播数字内容及培训，推动拉丁美洲社区的数字包容，共同提升该地区数字知识水平 [10] 公司介绍 - Millicom是拉美领先的固定和移动电信服务提供商，旗下有TIGO和Tigo Business等品牌，提供多种数字服务和产品 [14] - 截至2024年3月31日，Millicom及其洪都拉斯合资企业约有15500名员工，为超4500万客户提供服务，光纤电缆覆盖超1400万户 [14]

文章核心观点 Millicom通过Tigo Business与亚马逊云服务（AWS）达成新合作协议，提升能力以满足云服务需求，支持拉美地区数字化转型，同时双方有共同社会承诺推动当地数字包容 [2][4] 合作相关 - Millicom宣布与AWS合作进入新阶段，Tigo Business将提升能力满足专业服务需求，成为AWS客户的参考合作伙伴 [4] - AWS表示合作伙伴对其业务战略和客户服务至关重要，与Tigo的协议将助力拉美九国数千家公司的云之旅 [5] - 双方有共同社会承诺，将通过开发和传播数字内容及培训推动拉美社区数字包容 [2] 服务内容 - Tigo Business针对客户特定需求提供专业服务，聚焦全面安全、智能连接和公私云存储三大支柱 [6] 市场情况 - 2024年中美洲和加勒比地区云市场规模将达2.832亿美元，2023 - 2028年复合年增长率为18.6% [11] - 未来12个月，首席信息官计划将35%的预算用于合规解决方案 [11] 公司发展 - 与AWS的协议有助于Tigo Business扩展数字解决方案组合，加速先进服务提供 [12] - 近年来Tigo Business在培训和技能发展上大量投资，巩固了其在区域市场的领导地位 [12] 公司概况 - Millicom是拉美领先的固定和移动电信服务提供商，提供多种数字服务和产品 [14] - 截至2024年3月31日，公司包括洪都拉斯合资企业共约1.55万名员工，为超4500万客户提供服务，光纤电缆覆盖超1400万户 [14] - 公司1990年成立，总部位于卢森堡 [14]

文章核心观点 2024年7月1日，Atlas Luxco S.à r.l.宣布分别在瑞典和美国向Millicom International Cellular S.A.的股东发起公开收购要约，初始接受期从当日开始至8月16日，若条件满足预计8月29日左右完成结算，收购要约相关文件已获瑞典金融监管局批准并在美国证券交易委员会备案 [2][9][10] 收购要约基本信息 - 收购方为Atlas Luxco S.à r.l.，是Atlas Investissement S.A.S.的子公司，后者多数股权由NJJ Holding持有，NJJ Holding由Xavier Niel全资拥有 [9][11][35] - 被收购方为Millicom International Cellular S.A.，收购其普通股和瑞典存托凭证，普通股面值为每股1.50美元 [9] - 要约分为瑞典要约和美国要约，初始接受期从2024年7月1日开始，至8月16日美国东部标准时间上午10:59后一分钟或中欧夏令时间下午4:59后一分钟结束，除非要约期延长；若要约条件满足或Atlas决定完成要约，预计8月29日左右开始结算 [9][10] - 要约文件《收购要约》已获瑞典金融监管局批准并注册，收购方已根据相关法规向美国证券交易委员会提交合并的要约收购声明和规则13e - 3交易声明 [2] 要约相关权利与限制 - Atlas保留延长要约期和推迟结算日期的权利，若瑞典要约根据瑞典法律延长，美国要约预计同步延长；若美国要约根据美国法律延长，瑞典要约预计同步延长 [3] - 要约不在澳大利亚、白俄罗斯、加拿大、中国香港、日本、新西兰、新加坡、南非、俄罗斯或其他适用法律禁止的司法管辖区直接或间接进行，相关新闻稿和文件也不得发送至这些地区 [8][15][29] 信息获取与咨询 - 《收购要约》可在Atlas网站（www.atlas - investissement.com/en/offers）和瑞典金融监管局网站（www.finansinspektionen.se）获取；美国要约的相关材料可从信息代理D.F. King & Co., Inc.处或美国证券交易委员会网站（www.sec.gov）获取 [23] - 关于瑞典要约的行政问题，可联系银行或登记为瑞典存托凭证持有人的受托人；如需更多信息，可联系相关人员 [25] 财务顾问情况 - 为收购方提供财务顾问服务的有BNP Paribas S.A.、Crédit Agricole Corporate and Investment Bank等多家机构，以及Svenska Handelsbanken AB (publ)，这些顾问只为收购方服务，未就要约公平性、价格等提供意见或建议 [17][31] 美国股东特别注意事项 - 美国存托凭证未在美国1933年证券法下注册，要约在美国根据相关联邦证券法进行，适用不同的披露和程序要求，美国股东参与瑞典要约可能无法获得美国国内要约相同权利 [32] - 美国股东参与瑞典要约可能难以在美国联邦或州证券法下执行权利和索赔，因为公司和收购方位于美国以外国家，部分人员可能非美国居民 [20] - 美国证券交易委员会或任何美国州证券委员会未批准或不批准要约，也未对要约公平性、优点、信息准确性等发表意见 [21]

文章核心观点 Millicom董事会独立委员会认为Atlas每股24美元的收购报价严重低估公司价值，不符合股东最佳利益，并给出公司2024年财务表现预期 [1][2][3] 收购相关情况 - Atlas拟以每股24美元的价格现金收购Millicom所有其目前未持有的流通股和特别提款权 [1] - 独立委员会经审议并与财务顾问讨论后，一致认为该报价严重低估Millicom，不符合股东最佳利益 [2] - 独立委员会将仔细审查Atlas披露的信息，若收购要约发出，将按瑞典收购规则和其他适用要求向股东发布正式建议 [4] 财务预期情况 - 基于2024年第二季度财务表现初步审查，预计2024年全年股权自由现金流（EFCF）将超6亿美元，此预期反映截至6月中旬的结果，考虑潜在风险，且不包括已收到的哥伦比亚塔出售净收益4600万美元 [3] - 预计2024年底杠杆率接近中期目标2.5倍 [3] 公司业务情况 - Millicom是拉丁美洲领先的固定和移动电信服务提供商，通过TIGO和Tigo Business品牌提供多种数字服务和产品 [6] - 截至2024年3月31日，公司包括洪都拉斯合资企业在内约有1.55万名员工，通过数字网络为超4500万客户提供移动和光纤电缆服务，光纤电缆覆盖超1400万户家庭 [6][11] 顾问情况 - 独立委员会接受高盛国际和摩根士丹利国际的财务建议，以及戴维斯·波尔克·沃德韦尔律师事务所、Nord Advokater和Advokatfirman Lindahl的法律建议 [5] 非国际财务报告准则（Non - IFRS）措施情况 - 新闻稿包含非IFRS财务指标，公司管理层认为这些指标能为投资者分析运营结果提供额外信息，也用于内部决策和评估员工绩效 [16] - 介绍非IFRS服务收入、EBITDA、EBITDA after Leases（EBITDAaL）、EBITDA Margin、有机增长、净债务、杠杆率、Capex、Cash Capex、运营现金流（OCF）、运营自由现金流（OFCF）、股权自由现金流（EFCF）、税后运营利润、投资资本回报率（ROIC）、平均投资资本、每月每用户平均收入（ARPU）等非IFRS指标的定义 [18][19][20]

文章核心观点 - 米利康国际蜂窝公司董事会确认收到股东阿特拉斯的非约束性意向书，阿特拉斯正探索融资支持对米利康全部流通股的全现金要约收购，董事会将仔细审查可能的要约，但交易能否达成及条款、时间和形式均不确定 [2][3] 股东意向 - 阿特拉斯探索融资支持以每股24美元及每特别提款权的瑞典克朗等值价格对米利康全部流通股进行全现金要约收购 [2] 董事会回应 - 董事会将仔细审查可能提出的要约，不确定交易是否会实现以及潜在交易的条款、时间和形式 [3] 公司概况 - 米利康是拉丁美洲领先的固定和移动电信服务提供商，通过TIGO和Tigo Business品牌提供多种数字服务和产品 [3] - 截至2024年3月31日，公司包括洪都拉斯合资企业在内约有15500名员工，通过数字网络为超4500万客户提供移动和光纤电缆服务，光纤电缆覆盖超1400万户 [3] - 米利康国际蜂窝公司成立于1990年，总部位于卢森堡 [3]

文章核心观点 Millicom董事会确认收到股东Atlas非约束性意向书，Atlas正探索融资以支持对Millicom全部流通股的全现金要约收购，董事会将仔细审查可能的要约，但交易能否达成及条款、时间和形式均不确定 [2][3] 股东意向 - Atlas探索融资支持以每股24美元及等值瑞典克朗对Millicom全部流通股进行全现金要约收购 [2] 董事会回应 - 董事会将仔细审查可能提出的要约，不确定交易能否达成及条款、时间和形式 [3] 公司概况 - Millicom是拉美领先的固定和移动电信服务提供商，通过TIGO和Tigo Business等品牌提供多种数字服务和产品 [3] - 截至2024年3月31日，公司含洪都拉斯合资企业共约15500名员工，通过数字网络为超4500万客户提供移动和光纤电缆服务，光纤电缆覆盖超1400万户 [3] - 公司1990年成立，总部位于卢森堡 [3]

文章核心观点 公司依据2023年12月15日宣布的股票回购计划，于2024年5月20 - 22日回购17,164份瑞典存托凭证（SDRs），至此该计划结束，共回购200万股，总金额达3.75950837亿瑞典克朗（约3500万美元） [1] 股票回购交易详情 - 2024年5月20日回购7,463份SDRs，日均支付价格256.7634瑞典克朗，回购金额191.6225万瑞典克朗 [2] - 2024年5月21日回购7,426份SDRs，日均支付价格256.3550瑞典克朗，回购金额190.3692万瑞典克朗 [2] - 2024年5月22日回购2,275份SDRs，日均支付价格253.6489瑞典克朗，回购金额57.7051万瑞典克朗 [2] 股票持有情况 - 截至2024年5月22日，公司持有907,839股库存股 [3] - 公司发行在外的股票总数为1.72096305亿股 [3] 回购计划执行依据与信息查询 - 回购计划依据《市场滥用条例》（MAR）第5条和欧盟委员会授权条例（EU）No 2016/1052（“安全港条例”）执行 [4] - 可通过纳斯达克斯德哥尔摩证券交易所网站查询回购计划下所有交易信息 [4] 公司联系方式与简介 - 媒体联系：通讯总监Sofía Corral，邮箱press@millicom.com [5] - 投资者联系：投资者关系副总裁Michel Morin，邮箱investors@millicom.com [5] - 公司是拉丁美洲领先的固定和移动电信服务提供商，提供多种数字服务和产品 [5] - 截至2024年3月31日，公司及其洪都拉斯合资企业约有1.55万名员工，为超4500万客户提供服务，光纤电缆覆盖超1400万户家庭 [5] - 公司成立于1990年，总部位于卢森堡 [5]

文章核心观点 - Millicom (Tigo) 完成了其股票回购计划，共回购了2百万股，总金额为SEK 375,950,837（约$35 million） [1] 股票回购详情 - 回购日期：2024年5月20日至2024年5月22日 [1] - 回购数量：17,164瑞典存托凭证（SDRs） [1] - 每日回购数量及价格： - 2024年5月20日：7,463 SDRs，每日平均价格SEK 256.7634，回购金额SEK 1,916,225 [2] - 2024年5月21日：7,426 SDRs，每日平均价格SEK 256.3550，回购金额SEK 1,903,692 [2] - 2024年5月22日：2,275 SDRs，每日平均价格SEK 253.6489，回购金额SEK 577,051 [2] - 所有回购交易由Citigroup Global Markets Limited在Nasdaq Stockholm执行 [2] - 回购后，Millicom持有907,839库存股，总股本为172,096,305股 [2] 回购计划执行 - 回购计划符合MAR第5条和委员会授权条例2016/1052（“安全港条例”）的规定 [3] - 所有交易详情可在Nasdaq Stockholm网站上查询 [3] 公司信息 - Millicom是一家领先的固定和移动电信服务提供商，主要在拉丁美洲运营 [3] - 通过TIGO®和Tigo Business®品牌，提供包括TIGO Money、TIGO Sports、TIGO ONEtv、高速数据、语音和B2B解决方案等服务 [3] - 截至2024年3月31日，Millicom及其洪都拉斯合资企业雇佣约15,500人，为超过4500万客户提供移动和光纤电缆服务，光纤电缆覆盖超过1400万家庭 [3] - Millicom成立于1990年，总部位于卢森堡 [3]

财务数据和关键指标变化 - 本季度服务收入加速至38亿美元，为近两年来最强表现 [8] - EBITDA同比有机增长20%，运营现金流达5.19亿美元，同比有机增长超50% [11][12] - 一季度净债务略增1900万美元至近60亿美元，杠杆率从3.29降至3.10 [116][117] - 公司目标2024年实现约5.5亿美元的股权自由现金流，2025年杠杆率达到2.5倍 [118] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 移动ARPU在多数市场平均增长5%，各国家均有增长 [8] - 哥伦比亚移动ARPU在当地货币下增长约7% [17] - 危地马拉移动ARPU自2021年初以来首次同比增长 [26] 家庭业务 - 哥伦比亚家庭ARPU在当地货币下增长近10%，但牺牲了部分客户增长 [17][18] B2B业务 - 巴拿马两个大型政府合同为有机服务收入增长贡献超2个百分点，预计后续季度收入减少 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 哥伦比亚 - 服务收入在当地货币下持平，移动业务高个位数增长，家庭业务下降 [105] - EBITDA当地货币增长超24%，利润率达36.5%，排除费用后为41.4% [111][112] 危地马拉 - 服务收入增长2%，为五个季度以来首次正增长 [104] - EBITDA在当地货币下增长7.9% [111] 巴拿马 - 服务收入增长17.8%，剔除大合同后持平 [107] - EBITDA增长26.1%，B2B项目贡献超一半增长 [113] 玻利维亚 - 服务收入持平，移动和B2B增长，家庭业务下降 [107] - EBITDA增长12.7% [113] 巴拉圭 - 服务收入在当地货币下增长4.3% [108] - EBITDA有机增长14.1%，利润率扩大近5个百分点至48.3% [115] 其他市场 - 服务收入增长5.4% [108] - EBITDA增长17.8% [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进成本控制和资本支出优化，扩大“珠峰项目”范围 [34][35] - 升级HFC电缆网络以提供更多带宽 [35] - 缩小TIGO Money业务范围，专注于有优势的国家和对电信业务有帮助的用例 [54][55] - 继续参与巴拿马政府合同投标，推动其数字化转型 [10] - 哥伦比亚与Telefonica合并移动网络，实现频谱和网络成本协同效应 [20][21] - 行业竞争方面，哥伦比亚市场参与者和网络过多，ARPUs低但频谱成本高；危地马拉竞争对手仍激进 [22][23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度财务表现良好，但未来仍面临重大挑战 [7] - 虽一季度有积极因素，但后续季度服务收入增长可能无法维持当前水平 [10] - 对实现2024年股权自由现金流目标有信心 [13] - 哥伦比亚行业结构需重建，虽有改善但仍面临挑战 [68][69] - 危地马拉市场虽有好转迹象，但仍需谨慎 [28] 其他重要信息 - 公司CEO Mauricio Ramos将在本月股东会后卸任，Marcelo Benitez将于6月1日接任 [42][43] - Maxime Lombardini将在年底前继续担任总裁兼首席运营官，并于5月加入董事会 [45] - 公司正在推进区域塔架组合的货币化进程 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：重组费用是否结束，后续季度是否还有；巴拿马B2B合同未来情况；MFS业务最新进展 - 公司会持续寻找效率提升机会，重组费用活动强度会降低但不会停止，大部分重组费用已支出，后续可能仍有但强度不同 [47][48][49] - 巴拿马B2B合同为大且盈利的长期合同，过去两季度已确认大部分首年收入，后续季度收入将大幅减少 [50][51] - MFS业务致力于实现运营现金流，目前专注于更好地融入业务运营，学习不同国家的适用性，未来注重灵活性；公司决定聚焦有优势的国家和对电信业务有帮助的用例，贷款业务仅在巴拉圭开展，各国对自身业务负责 [52][54][55] 问题2：巴拿马市场变为双运营商，监管是否接受及有无补救措施；哥伦比亚因WOM财务问题竞争行为有无变化 - 巴拿马市场变为双运营商是行业调整和非有机过渡的结果，过程管理良好，预计不会有补救措施 [63][64][65] - 哥伦比亚WOM申请破产程序处于初期，虽可能是行业转折点，但短期内结果不确定，WOM仍具商业活性，仍是市场参与者 [66][67][70] 问题3：一季度3000万美元遣散费是否已全部确认，二季度是否还有；哥伦比亚与Telefonica网络合资何时实现正现金流；成本优化对员工满意度有无影响 - 预计上半年遣散费3000 - 3500万美元，一季度已执行大部分，后续仍会寻找优化机会，可能有其他重组费用但强度降低 [80] - 哥伦比亚业务表现良好，EBITDA增长超24%，预计今年整体实现正股权自由现金流；网络合资今年不会立即产生净股权自由现金流节省，更多是收支平衡，效益主要在明年体现 [82][83] - 员工理解并支持公司的成本优化举措，这得益于多年来建立的企业文化 [77][78] 问题4：未来杠杆率情况 - 本季度杠杆率从3.29降至3.10，净债务略增2000万美元，但EBITDA增长推动去杠杆；预计后续季度产生更多股权自由现金流，目标2025年杠杆率接近或达到2.5倍，但仍面临诸多挑战 [87][88] 问题5：成本优化政策的可持续性，未来几个月在家庭或无线业务上的投资机会；洪都拉斯和玻利维亚现金流出风险对股权自由现金流的影响 - 公司在移动业务持续推动后付费业务，利用固定业务推动融合，B2B业务也在发展；若哥伦比亚和玻利维亚行业结构改善，可能会加大对家庭业务的投入 [133][136][138] - 成本方面，优化资本支出，与供应商重新谈判合同，降低内容、分包商和共享服务成本；业务方面，降低家庭业务客户流失率，改善分销网络，推广融合套餐 [140][141][142] - 玻利维亚通过与供应商合作将合同转换为当地货币、发行当地债券、分配现金流偿还债务等方式应对美元短缺问题，业务本身未受影响；洪都拉斯可将较大金额转换为美元，但需经监管审批，有一定延迟，目前预计对资金回流影响不大 [144][146][147]