I am an avid investor with a major focus on small cap companies with experience in investing in US, Canadian, and European markets. My investment philosophy to generating great returns on the stock market revolves around identifying mispriced securities by understanding the drivers behind a company's financials, and ultimately, most often revealed by a DCF model valuation. This methodology doesn't limit an investor into rigid traditional value, dividend, or growth investing, but rather accounts for all of a ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to ____ Commission File No. 001-33866 TITAN MACHINERY INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or Other Jurisdiction of Inc ...

Key Takeaways TITN reported Q2 loss of $0.26 per share, beating estimates but reversing from last year's earnings.Revenues fell 13.8% y/y to $546M, with equipment sales down 19.1% and parts nearly flat.Europe revenues jumped 44.1% with a strong currency impact, while Australia plunged 50.1% in Q2.Titan Machinery Inc.  (TITN) reported an adjusted loss per share of 26 cents in the second-quarter fiscal 2026 (ended July 31, 2025), beating the Zacks Consensus Estimate of a loss of 56 cents. The company reported ...

Titan Machinery Inc. (NASDAQ:TITN) Q2 2026 Earnings Call August 28, 2025 8:30 AM ET Company Participants Bryan J. Knutson - President, CEO & Director Robert Larsen - CFO & Treasurer Conference Call Participants Benjamin David Klieve - Lake Street Capital Markets, LLC, Research Division Edward Randolph Jackson - Northland Capital Markets, Research Division Laura Maher - Unidentified Company Matthew Joseph Raab - Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Mircea Dobre - Robert W. Baird & Co. Incorporat ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入546 4百万美元 同比下降14% 同店销售额下降14% [13] - 第二季度毛利润93 6百万美元 同比下降17% 毛利率17 1% 同比下降60个基点 [13] - 第二季度营业费用92 7百万美元 同比下降2 6% [14] - 第二季度融资租赁和其他利息费用11 5百万美元 同比下降12% [14] - 第二季度净亏损6百万美元 摊薄后每股亏损0 26美元 去年同期调整后净利润4百万美元 摊薄后每股收益0 17美元 [14] - 设备库存季度环比小幅增加至954百万美元 但上半年库存水平与2025财年末基本持平 [17] - 自上年第二季度峰值以来累计减少设备库存365百万美元 [17] - 全财年调整后摊薄每股亏损指引收窄至1 5-2美元区间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内农业业务同店销售额下降18 7%至345 8百万美元 部门税前亏损12 3百万美元 去年同期调整后税前利润6 7百万美元 [15] - 建筑业务同店销售额下降10 2%至72百万美元 部门税前亏损1 2百万美元 去年同期调整后税前利润0 2百万美元 [15] - 欧洲业务同店销售额增长44%至98 1百万美元 包含410万美元正外汇影响 剔除外汇影响后增长38 1% 部门税前利润5 1百万美元 去年同期税前亏损2 3百万美元 [15] - 澳大利亚业务同店销售额下降50 1%至30 6百万美元 包含1 4%负外汇影响 部门税前亏损2 1百万美元 去年同期税前利润1 4百万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内农业市场农民情绪保持谨慎 受低商品价格影响 行业大型农业设备销量预计略低于前一个下行周期的低谷水平 [8] - 欧洲市场表现亮眼 罗马尼亚受益于欧盟刺激计划在9月截止日期前的需求 [9] - 澳大利亚市场与北美农业业务类似 行业销量略低于先前低谷水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 库存优化计划进入新阶段 重点优化二手设备组合 预计将超额完成1亿美元库存削减目标 [6] - 客户关怀计划持续展现价值 上半年零部件和服务业务贡献超过一半的毛利润美元 仅占收入组合约四分之一 [7] - 采取定价让步以推动库存削减 预计设备利润率将保持低位 全财年综合设备利润率预期降至约6 6% [18] - 国内农业设备利润率目标逐步回归历史正常区间8%-12% [19] - 修订部门收入预期 国内农业下降15%-20% 建筑下降3%-8% 欧洲增长30%-40% 澳大利亚下降20%-25% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍具挑战性 但公司在执行运营计划方面取得进展 [5] - 国内农业市场严重依赖政府支持计划 额外200-300亿美元潜在援助仍不确定 [8] - 建筑市场需求疲软 客户因经济不确定性对资本支出更加谨慎 但基础设施项目继续提供基本需求 [9] - 欧洲市场需求在刺激计划推动下强劲 但基础需求较弱 [10] - 澳大利亚市场因喷洒机交付正常化而出现同比下降 [10] - 作物健康状况和产量前景因及时降雨而改善 [8][10] 其他重要信息 - 现金33百万美元 调整后债务与有形净资产比率1 8 远低于银行契约的3 5倍 [17] - 100%奖金折旧的恢复为年末处于应税收入位置的种植者提供了抵消机会 [8] - 营业费用预计绝对额同比下降 占销售额约16% [21] - 融资租赁利息费用预计随着库存削减和组合优化而继续下降 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 设备利润率恢复至历史区间8%-12%所需条件 [24] - 需要实现组合优化 完成1亿美元库存削减 改善老化状况 [26] - 定价纪律 随着库存水平改善 行业将从激进定价姿态回归正常环境 [27] - 二手设备价值稳定 尽管低于理想水平 但已相对稳定 [28] - 地理优化 在92个网点间合理调配二手设备 [29] - 与OEM合作针对特定类别的目标计划 [29] - 成本结构改善 降低融资租赁利息支出 [30] - 预计2027财年将显著改善 逐步回归正常区间 [30] 问题: 国内农业设备利润率与综合设备利润率指引的差异 [38] - 综合全球设备利润率指引6 6% 国内农业设备利润率上半年3 1% 全年预期3 8% [39] - 国内农业利润率下降更多 但被欧洲特别是罗马尼亚的强劲表现所掩盖 [42] 问题: 收入指引上调但利润率未显著变化的原因 [40] - 上半年收入强于预期 预计这一趋势将持续 主要集中在二手设备方面 [40] - 综合设备利润率预期下调100个基点 国内农业下调更多 但被欧洲强劲表现抵消 [42] 问题: 库存削减目标超额完成幅度及2027财年利润率正常化路径 [44] - 内部目标显著高于公开的1亿美元目标 具体幅度取决于多个变量 [46] - 历史上在完成重大库存工作后 设备利润率会恢复至正常区间 预计2027财年将逐步改善 [47] 问题: OEM价格涨幅转嫁能力及对利润率的影响 [49] - OEM普遍谈论2%-4%涨价 但有许多激励方案可组合使用 [50] - 与OEM密切合作 采取非常有针对性的方法 [50] - 在疲软的商品价格环境下 进一步的成本增加将具有挑战性 可能导致需求破坏 [54] - 在新交易中保持纪律 以期望获得正常化所需的利润率 [54] 问题: 新旧二手设备组合及优化策略 [64] - 每次下行周期中 近期型号的二手设备总是问题最大的领域 是历史性的杠杆 [66] - 重点关注此领域并取得相当大成功 [66] 问题: 拒绝交易以避免接收二手设备及获取市场份额机会 [67] - 观察到少量此类情况 但品牌转换涉及许多因素 [68] - 从不放弃交易 这是数字游戏 关键是要正确评估数字 [69] - 专业后台团队使用预测分析和当前数据进行评估 [70] - 交易不成功的唯一原因是人为错误或失去纪律 [71] - 也将一些近期型号的二手设备转移给种植者 [72] - 数学计算中考虑了月份供应量 高月份供应量将降低交易意愿和能力 [73] 问题: 关税对融资租赁安排和分配策略的影响 [78] - 关税未直接影响融资租赁利息支出 [78] - 目标仍然是尽量减少库存库存 推动更高水平的预售 [78] 问题: 下半年OEM激励能见度及Q3与Q4节奏 [82] - 预售活动的激励措施已基本明确 并反映在指引中 [82] - Q3和Q4总收入预计基本一致 但组合有变化 [83] - 去年Q4零部件和服务收入环比Q3下降30% 预计今年类似 [83] - 欧洲Q3预计约100%同比增长 Q4预计约20%同比回落 [85] - Q3盈利能力将高于Q4 [83] 问题: 零部件和服务收入全年预期 [87] - 零部件和服务收入预计基本持平 [87] 问题: 农场法案及农民支持 [90] - 正在围绕永久性支持进行大量辩论 [91] - 种植者游说争取更多永久性支持 [91] - 个人层面推动价格支持 以有机形式出现 如寻找作物更多用途 [92] - 推动乙醇和大豆的更好利用 资助相关研究 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为5.464亿美元，同比下降14%，同店销售额下降14% [14] - 第二季度毛利润为9360万美元，同比下降16.7%，毛利率为17.1%，同比下降60个基点 [14] - 营业费用为9270万美元，同比下降2.6% [15] - 库存融资及其他利息支出为1150万美元，同比下降11.5% [15] - 第二季度净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.26美元，去年同期调整后净利润为400万美元，调整后摊薄每股收益为0.17美元 [15] - 截至2025年7月31日，公司现金为3300万美元，调整后债务与有形净资产比率为1.8倍，远低于银行契约要求的3.5倍 [18] - 公司收窄了调整后摊薄每股亏损指引至1.5美元至2美元的范围 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内农业部门同店销售额下降18.7%至3.458亿美元，部门税前亏损1230万美元，去年同期调整后税前利润为670万美元 [16] - 建筑部门同店销售额下降10.2%至7200万美元，部门税前亏损120万美元，去年同期调整后税前利润为20万美元 [16] - 欧洲部门同店销售额增长44%至9810万美元（包含410万美元的正向外汇影响），剔除外汇影响后增长38.1%，部门税前利润为510万美元，去年同期税前亏损为230万美元 [16] - 澳大利亚部门同店销售额下降50.1%至3060万美元（包含1.4%的负向外汇影响），部门税前亏损210万美元，去年同期税前利润为140万美元 [17] - 上半年零部件和服务业务合计贡献了超过一半的毛利润美元，但仅占收入组合的四分之一左右 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内农业市场：农民情绪保持谨慎，受低商品价格影响，行业大型农业设备销量预计略低于上一轮下行周期的低谷水平 [10] - 欧洲市场（特别是罗马尼亚）：表现亮眼，主要受欧盟刺激计划在9月截止日期前的推动 [11] - 澳大利亚市场：行业销量与北美农业业务类似，略低于之前的低谷水平，同比大幅下降主要源于喷雾机交付量的正常化 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进入库存优化计划的下一阶段，重点优化二手设备组合，为下一财年做好准备 [7] - 公司有信心实现并超过此前公布的1亿美元全年库存削减目标，大部分进展预计在本财年末实现 [7] - 公司致力于通过库存优化、定价纪律、二手设备价值稳定、地理优化、与OEM合作以及成本结构管理来恢复利润率 [27][28][29][30][31] - 公司正在利用其规模和服务能力来维持强大的客户参与度，即使设备销售面临周期性压力 [9] - 公司修订了部门收入预期：国内农业下降15%至20%，建筑下降3%至8%，欧洲增长30%至40%，澳大利亚下降20%至25% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍然充满挑战 [6] - 国内农业方面，农民年度净收入高度依赖政府支持计划，额外的200亿至300亿美元潜在援助仍不确定 [10] - 建筑部门需求疲软，客户因更广泛的经济不确定性而对资本支出采取更谨慎的态度，但基础设施项目继续提供基本需求 [11] - 欧洲的强劲表现依赖于刺激计划，缺乏此催化剂，潜在需求会弱得多 [12] - 作物健康状况和单产前景因及时降雨而改善，100%奖金折旧的恢复也是一个积极因素 [10][12] - 公司预计本财年剩余时间内设备利润率将保持低迷，这是收窄每股收益指引的主要变量 [8] - 公司对在周期中变得更强大并为2027财年做好更好准备的计划充满信心 [9][13] 其他重要信息 - 设备库存水平在上半年基本持平，第二季度略有增加至9.54亿美元，主要由于OEM发货时间安排在先于本财年下半年交付给终端客户 [7][18] - 自去年第二季度峰值以来，累计设备库存减少额为3.65亿美元 [18] - 公司现在预计2026财年全年综合设备利润率约为6.6%，较先前预期下降约100个基点 [19] - 国内农业部门设备利润率上半年为3.1%，现在预计全年约为3.8% [20] - 历史上国内农业部门设备利润率平均接近10%，正常范围从低端约8%到高端12% [20] - 运营费用预计在绝对值上同比下降，修订后的收入指引意味着运营费用约占销售额的16% [22] - 随着库存减少和组合优化的进一步进展，库存融资及其他利息支出预计将继续下降 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于国内农业设备利润率恢复至历史范围（8%-12%）所需的条件 [25] - 回答指出，在过去十年多的时间里，国内农业设备利润率只有四个财年低于8%，分别是2016财年、2017财年、2025财年和当前财年，这些都是进行重大库存工作的时期 [26] - 利润率恢复的关键要素包括：组合优化（完成1亿美元库存削减目标）、定价纪律（随着库存水平健康化，回归更正常的定价环境）、二手设备价值稳定、地理优化（在92个网点间调配设备）、与OEM合作开展针对性计划以及成本结构改善（降低库存融资利息支出） [27][28][29][30][31] - 预计2027财年将出现显著改善，并逐步向正常范围靠拢，但未提供具体指引 [31] - 补充强调，除了上述因素，农民净收入（受产量、价格和政府支付影响）是最大的驱动因素，需要为作物寻找更多用途（如乙醇、可持续航空燃料、生物柴油）以促进需求 [34][35] 问题: 关于全年综合设备利润率指引6.6%的理解以及收入指引上调而利润率未显著变化的原因 [38][41][42] - 回答澄清6.6%指的是全球综合设备利润率，其中国内农业设备利润率上半年为3.1%，预计全年为3.8% [39] - 收入指引上调主要源于上半年收入强于预期，且预计这一趋势将持续，特别是在二手设备方面，这增强了超过1亿美元库存削减目标的信心 [41] - 综合设备利润率预期下调了100个基点，其中国内农业利润率下调幅度更大，但被欧洲（特别是罗马尼亚）强劲的利润率所部分抵消 [43][44] 问题: 关于可能超过1亿美元库存削减目标的程度以及2027财年库存正常化后的利润率正常化路径 [45] - 回答表示，内部目标远高于公开的1亿美元目标，但最终结果取决于许多变量 [46][47] - 关于利润率，回答再次引用历史背景，指出在完成重大库存工作后（如2018财年），利润率曾恢复到正常范围，预计2027财年将逐步向该范围靠拢 [49][50] 问题: 关于2026车型年OEM价格涨幅的可见度以及转嫁能力 [51] - 回答指出，OEM普遍谈论2%至4%的涨幅，但有许多不同的激励方案组合，目前处于2026年预售计划的早期阶段，结果尚待观察 [52] - 在商品价格疲软和农民盈利能力承压的背景下，进一步的成本增加将具有挑战性，可能导致一定程度的需求破坏 [55] - 公司采取的方法是保持定价纪律，以期望实现利润率正常化，如果这意味着设备需求减少，则会对销量构成压力，公司正与OEM紧密合作 [55][56] 问题: 关于库存中新旧设备以及二手设备中新旧型号的组合 [62] - 回答指引参考财报演示文稿第15页的图表，其中显示了新旧设备、周转率、计息与非计息库存的细分 [62] - 上半年二手设备减少约5000万美元，新设备增加约7500万美元（主要由于接收设备的时间安排和外汇影响），计息库存绝对值基本持平，预计下一季度开始下降 [63] - 补充说明，行业注意到较新二手设备（2-3年）环境更具挑战性，而对较旧设备（8年以上）需求更大，OEM提供激励措施鼓励以旧换新获取较新二手设备，公司也在采用类似策略 [65][66][67] 问题: 关于经销商是否因不想要二手设备而拒绝交易，以及这是否带来获取市场份额的机会 [68] - 回答承认观察到少量此类情况，但强调种植者在更换品牌时会考虑很多因素（如全套支持包） [69] - 公司鼓励销售团队报价每一笔交易，从不拒绝交易，关键在于准确评估交易价值、再调理成本和市场行情，遵守数字和纪律，公司因此获得了一些交易和客户转换 [70][71][72] - 决策数学包括考虑库存供应月数，供应月数越高，为交易提供的报价就越低 [74] 问题: 关于关税如何影响库存融资安排和分配策略 [78] - 回答表示，关税未对库存融资利息支出产生直接影响 [78] - 公司的目标仍然是利用规模最大化减少库存库存，推动更高水平的预售，这本身有助于提高周转率和降低库存融资利息支出，并减少资产负债表上的风险 [79] 问题: 关于下半年OEM激励措施的能见度以及第三季度与第四季度的节奏对比 [82] - 回答指出，与下半年预售活动相关的激励措施已经基本明确，并反映在指引中 [82] - 预计第三和第四季度总收入相似，但组合有变化：预计第四季度零部件和服务收入将像去年一样环比下降30%，因为精力集中在年底前交付预售设备；欧洲（特别是罗马尼亚）第三季度预计同比增长约100%，第四季度因补贴到期预计同比回落20% [83][84][85] - 因此，第三季度的盈利前景优于第四季度 [86] 问题: 关于零部件和服务收入全年预期是否仍相对持平 [87] - 回答确认零部件和服务收入预期基本持平，指引中的变化主要反映设备方面的预期 [87] 问题: 关于待决的农业法案以及可能包含的农民支持措施 [90] - 回答指出，目前围绕农业法案存在很多辩论，种植者游说的重点是获得更永久的支持 [91] - 个人层面，除了政府支付，更希望看到有机的价格支持（通过为作物寻找更多用途，如乙醇、豆制品），并推动这些领域的研究资金 [92][93]

Titan Machinery (TITN) came out with a quarterly loss of $0.26 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.56. This compares to earnings of $0.17 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +53.57%. A quarter ago, it was expected that this agriculture and construction equipment seller would post a loss of $0.79 per share when it actually produced a loss of $0.58, delivering a surprise of +26.58%.Over the ...

业绩总结 - 第二季度总收入为5.464亿美元，同比下降13.8%（去年为6.337亿美元）[30] - 设备收入为3.763亿美元，同比下降19.1%（去年为4.652亿美元）[30] - 第二季度每股摊薄亏损为0.26美元，同比下降36.8%（去年为0.19美元）[32] - 第二季度毛利为9360万美元，毛利率为17.1%，同比下降60个基点[32] - 现金余额为3300万美元，设备库存较2025年1月31日增加2800万美元[42] 用户数据 - 2025财年第二季度农业部门同店销售为344,556千美元，同比下降18.7%[58] - 2025财年第二季度建筑部门同店销售为71,987千美元，同比下降10.2%[58] - 2025财年第二季度欧洲地区同店销售为98,117千美元，同比增长44.0%[58] - 2025财年第二季度总同店销售为545,227千美元，同比下降14.0%[58] 未来展望 - 农业部门收入预计在2026财年下降15%至20%[15] - 建筑部门收入预计在2026财年下降3%至8%[20] - 欧洲部门收入预计在2026财年增长30%至40%[24] - 澳大利亚部门收入预计在2026财年下降20%至25%[29] 财务指标 - 2025财年第二季度调整后的每股亏损为0.26美元[63] - 2025财年第二季度调整后的EBITDA为5,620千美元[66] - 2025财年第二季度净亏损为6,000千美元[66] - 2025财年第二季度调整后的税前亏损为(8,236)千美元[63] - 2025财年第二季度的调整后债务与有形净值比率为1.8[60] - 2025财年第二季度的运营费用吸收率为82.9%[55]

核心观点 - 公司在充满挑战的市场环境中实现稳健的第二季度业绩 重申2026财年1亿美元库存削减目标 并更新全年财务模型假设 [1][2] - 尽管设备需求疲软导致收入下降 但零部件和服务业务提供稳定性 公司通过积极定价策略推动库存优化 预计在财年末实现大部分库存削减进展 [2][4][16] - 欧洲部门受益于欧盟刺激计划实现强劲增长 而农业和建筑部门因商品价格下跌及高利率环境面临压力 [10][11][12] 财务业绩 - 第二季度总收入5.464亿美元 同比下降13.8% 其中设备收入3.763亿美元(下降19.1%) 零部件收入1.092亿美元(基本持平) 服务收入4880万美元(增长3.2%) [3] - 毛利率17.1% 同比下降60个基点 主要因设备利润率承压 运营费用9270万美元 运营费用率升至17% [4][5] - 净亏损600万美元 摊薄每股亏损0.26美元 EBITDA为1240万美元 同比下降32.2% [7][8] - 上半年经营活动产生净现金流4990万美元 同比改善9740万美元 主要受库存和地板融资结构变化推动 [15] 部门表现 - 农业部门收入3.458亿美元 同比下降18.5% 同店销售下降18.7% 税前亏损1230万美元 [10] - 建筑部门收入7200万美元 同比下降10.2% 同店销售下降10.2% 税前亏损120万美元 [11] - 欧洲部门收入9810万美元 同比增长44% 剔除汇率影响后增长38.1% 税前利润510万美元 [12] - 澳大利亚部门收入3060万美元 同比下降50.1% 剔除汇率影响后下降48.7% 税前亏损210万美元 [13] 资产负债表状况 - 库存保持11亿美元持平 地板融资应付账款8.522亿美元 总可用信贷额度15亿美元 [14] - 现金余额3270万美元 较期初下降9% 总资产18.8亿美元 股东权益6.1亿美元 [26][27] 2026财年展望更新 - 调整各部门收入指引：农业部门从下降20-25%收窄至下降15-20% 建筑部门从下降5-10%收窄至下降3-8% 欧洲部门从增长23-28%上调至增长30-40% 澳大利亚部门维持下降20-25% [17] - 将调整后摊薄每股亏损指引从(1.25)-(2.00)美元收窄至(1.50)-(2.00)美元 包含5月完成的Farmers Implement收购全年影响 [18]

公司财务信息 - 将于2025年8月28日发布2025年第二季度（截至7月31日）财务业绩 [1] - 投资者电话会议安排在美中时间上午7:30（美东时间上午8:30）举行 [1] 投资者交流安排 - 美国投资者可拨打(877) 704-4453参与电话会议 [2] - 国际投资者可拨打(201) 389-0920参与电话会议 [2] - 电话重播服务提供至2025年9月28日 美国拨打(844) 512-2921 国际拨打(412) 317-6671 需输入确认码13755311 [2] - 公司官网投资者关系板块提供同步网络直播 录音存档保留30天 [3] 公司业务概况 - 成立于1980年 总部位于北达科他州西法戈 [4] - 经营农业和建筑设备经销商网络 覆盖北美、欧洲和澳大利亚市场 [4] - 美国业务覆盖13个州 包括科罗拉多州、爱达荷州、艾奥瓦州、堪萨斯州、明尼苏达州、密苏里州、蒙大拿州、内布拉斯加州、北达科他州、南达科他州、华盛顿州、威斯康星州和怀俄明州 [4] - 欧洲业务覆盖保加利亚、德国、罗马尼亚和乌克兰 [4] - 澳大利亚业务覆盖新南威尔士州、南澳大利亚州和维多利亚州 [4] - 代理CNH Industrial旗下品牌 包括Case IH、New Holland Agriculture、Case Construction、New Holland Construction及CNH Industrial Capital [4] 投资者联系 - 投资者关系由ICR公司代理 联系人Jeff Sonnek 邮箱jeff.sonnek@icrinc.com 电话646-277-1263 [5]