文章核心观点 公司为遏制美国零售商面临的破纪录盗窃问题，给TJ Maxx和Marshalls员工配备了随身摄像头 [1] 公司举措 - 公司旗下拥有Sierra和Home Estate等品牌，今年已在部分门店试用随身摄像头，旨在缓和事件、威慑犯罪并向员工和顾客表明重视店铺安全 [1] - 摄像头由经过使用培训的防损员佩戴，公司称录像仅会应执法部门要求或传票提供 [1] - 公司首席财务官约翰·克林格表示，希望人们知道被拍摄后打消偷窃念头 [1] 公司目标 - 公司预计损耗率同比持平，但仍高度关注平衡保护商品、确保顾客轻松购物及维护店铺安全 [4] - 公司高管希望摄像头能遏制全国范围内猖獗的零售盗窃问题 [4] 行业情况 - 2022年全国零售联合会数据显示，零售盗窃造成的损失达1121亿美元 [4] - 今年Target和Dollar General等公司已宣布计划限制或取消门店自助收银以打击盗窃 [4]

文章核心观点 TJX公司为员工配备随身摄像头以防止盗窃，同时采取转换自提点等措施应对商品损耗问题，且期望损耗同比持平 [1][2][3] 公司应对盗窃措施 - 为防盗窃，公司为员工配备随身摄像头，过去一年已在美国部分门店使用，佩戴者为防损员工，且仅应执法部门要求或传票才分享录像 [1] - 公司首席执行官表示，5月约3000家门店不再提供自提点服务，本财年以来转换门店总数达12000家 [3] 行业盗窃情况 - 行业术语“损耗”指丢失或被盗商品，2022年行业损耗造成损失达1121亿美元 [2] 公司对损耗的预期与平衡目标 - 公司预计损耗同比持平，但仍高度关注在保护商品、确保顾客购物便利和维持店内安全间取得平衡 [2] 其他公司应对措施 - Dollar General上周在财报电话会议上称，将移除易被盗商品并在数千家门店取消自提点服务 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度净销售额达125亿美元，较2024财年第一季度的118亿美元增长6%[73][75] - 2025财年第一季度综合同店销售额增长3%[73][75][76] - 2025财年第一季度摊薄后每股收益为0.93美元，2024财年第一季度为0.76美元[73][86] - 2025财年第一季度税前利润率为11.1%，较2024财年第一季度的10.3%提高0.8个百分点[73][74] - 2025财年第一季度销售成本率为70.0%，较2024财年第一季度的71.1%下降1.1个百分点[73][74][82] - 2025财年第一季度销售、一般和行政费用率为19.2%，较2024财年第一季度的19.0%提高0.2个百分点[73][74][83] - 2025财年第一季度综合平均单店库存较2024财年第一季度下降5%[73] - 2025财年第一季度通过股票回购和股息向股东返还8.86亿美元[73] - 2025财年第一季度公司整体业务板块利润率从去年同期的14.0%增至14.2%[91] - 2025财年第一季度一般企业费用为1.53亿美元，较去年同期的1.56亿美元有所下降[104] - 2024年5月4日止三个月经营活动产生净现金流入7.37亿美元，较去年同期减少800万美元[107] - 2024年5月4日止三个月投资活动产生净现金流出4.27亿美元，预计2025财年资本支出约20 - 21亿美元[108] - 2025财年前三个月融资活动产生净现金流出8.4亿美元，主要因股权回购和股息支付[109] - 2025财年前三个月公司花费5.09亿美元回购并注销530万股股票，目前计划在2025财年回购20 - 25亿美元股票[110] 运营门店数据变化 - 截至2024年5月4日，运营门店数量和销售面积较2024财年第一季度末均增长2%[73][76] 各条业务线数据关键指标变化 - Marmaxx 2025财年第一季度净销售额为78亿美元，较2024财年第一季度的74亿美元增长5%[90] - 2025财年第一季度HomeGoods净销售额为21亿美元，同比增长6%，板块利润率从7.3%增至9.5%[94][95] - 2025财年第一季度TJX Canada净销售额为11亿美元，同比增长7%，板块利润率从11.3%增至12.3%[98][99] - 2025财年第一季度TJX International净销售额为15亿美元，同比增长9%，板块利润率从2.7%增至4.0%[102][103] 公司现金持有情况 - 截至2024年5月4日，公司持有现金51亿美元，其中约13亿美元由海外子公司持有，7.22亿美元所在国家打算无限期再投资未分配收益[106] 季报前瞻性陈述相关 - 季报包含前瞻性陈述，涉及公司预期运营和财务表现等多方面[114] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与陈述有重大差异[114] - 适用的风险和不确定性包括采购策略执行、客户趋势等诸多方面[114] - 提醒投资者不要过度依赖季报中的前瞻性陈述[114] - 季报中的前瞻性陈述仅截至报告日期，公司无义务更新或修订[114] 公司风险情况 - 公司业务面临大量风险和不确定性[114] - 公司主要风险敞口和市场风险管理自2024财年2月3日结束的年度报告以来无重大变化[115]

文章核心观点 - 分析TJX公司股票近期表现及影响因素，指出其Zacks Rank 3表明短期内或与大盘表现一致 [1][10] 公司股票表现 - 过去一个月TJX公司股票回报率为+8.1%，跑赢Zacks S&P 500综合指数的+3.2%，所属Zacks零售折扣店行业同期上涨6.1% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨 [2] - 本季度TJX预计每股收益0.90美元，同比变化+5.9%，Zacks共识估计在过去30天变化-1.6% [2] - 本财年共识盈利估计为4.09美元，同比变化+8.8%，过去30天变化+0.5% [3] - 下一财年共识盈利估计为4.50美元，较去年预期变化+9.9%，过去一个月变化+1.1% [3] - 基于盈利估计变化等因素，TJX的Zacks Rank为3（持有） [3] 营收增长 - 公司业务增长需增加营收，本季度共识销售估计为133.3亿美元，同比变化+4.5% [5] - 本财年和下一财年销售估计分别为559.7亿美元和589.3亿美元，变化分别为+3.2%和+5.3% [5] 上次财报结果及惊喜历史 - 上一季度公司营收124.8亿美元，同比变化+5.9%，每股收益0.93美元，去年同期为0.76美元 [6] - 与Zacks共识估计相比，营收惊喜为-0.01%，每股收益惊喜为+6.9% [6] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益估计，三次超过共识营收估计 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较估值倍数的历史值和同行值判断股票是否合理定价 [7] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，TJX评分为B，表明其相对于同行折价交易 [8][9]

文章核心观点 - 折扣零售商TJX和罗斯持续实现销售增长并抢占市场份额，原因不仅在于消费者追求性价比，还在于其成为更受欢迎的购物场所，且品牌将其视为增长渠道 [1] 分组1：公司业绩表现 - TJX第一财季销售额增长6%至124.8亿美元，高于预期的124.6亿美元，前一年同期销售额增长3% [2] - 罗斯第一财季销售额增长8%至48.6亿美元，高于预期的48.3亿美元，前一年同期销售额增长3.7% [3] 分组2：消费者行为 - 消费者应对通胀、债务和高利率，更注重性价比，优先选择折扣零售商 [4] - 中低收入消费者更倾向折扣零售商，高收入消费者也开始购买必需品和非必需品 [5][6] 分组3：公司吸引力 - TJX和罗斯为消费者提供有品牌的折扣商品，在经济周期中表现良好，能持续获得市场份额 [7] - TJX让消费者认为购物是时尚行为，成为年轻一代喜爱的购物场所 [8] - 罗斯更侧重于中低收入消费者，竞争主要依靠价格 [9] 分组4：品牌合作 - 折扣零售商成为品牌增加批发收入的渠道，货架上有知名品牌商品 [10] - 品牌开始重新重视批发合作伙伴，因百货商店份额下降，直接面向消费者销售并非最佳策略 [11] - TJX和罗斯与供应商关系良好，能获得大量优质商品 [12][13]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者充分利用股市并自信投资 提供多种服务和工具 包括Zacks Style Scores 其与Zacks Rank结合能帮投资者选到更有潜力的股票 TJX公司因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得投资者关注 [1][2][8] Zacks Premium服务 - Zacks Premium能让投资者更聪明自信 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens及Zacks Style Scores访问权限 [1] Zacks Style Scores介绍 整体概述 - Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 结合使用可帮投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 股票按价值、增长、动量特征评A - F级 评级越好表现可能越好 [2] 分类情况 - Value Score：为价值投资者服务 用P/E、PEG等比率选被低估有吸引力的股票 [2] - Growth Score：关注公司财务实力、健康状况和未来前景 考虑预计和历史盈利、销售和现金流 找长期可持续增长的股票 [3] - Momentum Score：为动量投资者服务 利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 [3] - VGM Score：结合所有Style Scores 与Zacks Rank配合使用 按加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量综合表现好的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank利用盈利预测修正评估股票 自1988年以来 1（Strong Buy）股票年均回报达+25.41% 超标普500两倍多 但每日有超800只高评级股票 选起来有难度 [5] - 选股票时应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（Hold）等级 也需Scores为A或B以确保上涨潜力 盈利预测修正方向是选股关键因素 4（Sell）或5（Strong Sell）评级股票 即使Scores为A和B 股价也可能下跌 [6] 推荐股票TJX - TJX是美国及全球领先的服装和家居时尚折扣零售商 商品多样、库存周转快 截至2023年7月29日 在9个国家运营约4900家门店和5个电商网站 [8] - TJX在Zacks Rank中为3（Hold） VGM Score为A Growth Style Score为A 本财年预计盈利同比增长9.8% [8] - 2025财年过去60天有6位分析师上调盈利预测 Zacks Consensus Estimate从每股增加0.06美元至4.13美元 平均盈利惊喜为6.2% 因其Zacks Rank和Style Scores表现好 值得投资者关注 [9]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种服务助其利用股市并自信投资，其风格评分系统与Zacks Rank结合可帮投资者选大概率跑赢市场的股票，TJX因排名和评分值得投资者关注 [1][5][7] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问、股票研究报告和高级股票筛选等服务，还包括Zacks Style Scores [1][2] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [1] - 按价值、成长、动量和VGM四个类别评分，分别考量不同因素以筛选股票 [2][3][4] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank通过盈利预测修正构建投资组合，1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [5] - 选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票成功概率最高，3（持有）评级股票也需A或B评分以确保上行潜力 [6] 关注股票TJX情况 - 是美国及全球领先的服装和家居时尚折扣零售商，截至2023年7月29日在9个国家运营约4900家门店和5个电商网站 [7] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A，Value Style Score为B，因24.66的远期市盈率等估值指标受价值投资者关注 [7] - 两名分析师上调2025财年盈利预测，Zacks共识估计提高0.03美元至每股4.10美元，平均盈利惊喜为6.2%，值得投资者关注 [8]

文章核心观点 - TJX公司第一季度业绩出色超预期，各部门销售增长，未来有增长潜力和扩张计划 [1][2][4] 业绩表现 - 可比门店销售额增长3%，由客户交易增加驱动 [1] - 税前利润率为11.1%，较去年增加0.8%且超公司计划 [1] - 每股收益0.93美元，较去年的0.76美元增长22% [1] - Marmaxx可比销售增长2%，总体增长5%；HomeGoods可比销售增长4%，总体增长6%；TJX加拿大可比销售增长4%，总体增长7%；TJX国际（欧洲和澳大利亚）可比销售增长4%，总体增长9%；公司总体增长8%，达154.79亿美元 [2] 管理层观点 - 对第一季度表现满意，各部门可比销售增长由客户交易驱动，有信心在各地区获得市场份额，第二季度开局良好，全年有诸多业务机会 [2] - 强调配送中心、销售员工和采购人员的贡献，客户对不同价值展示反应积极 [3] 成本情况 - 降低运费并提高加价，毛利润率较去年增加1.1个百分点 [3] - 销售、一般和行政成本占销售额的19.2%，比去年第一季度高0.2%，因工资和薪资成本增加 [3] 业绩预期 - 2024年第二季度摊薄收益预计在0.88 - 0.90美元，销售额预计增长2 - 3%，税前利润率预计在4 - 5% [4] - 全年计划销售额增长2 - 3%，利润率在11.0 - 11.1%，摊薄收益从去年的3.86美元增至4.03 - 4.09美元 [4] 发展计划 - 计划至少再增加1500家门店 [4]

文章核心观点 消费者消费谨慎，TJX凭借独特购物模式和高性价比吸引追求低价的消费者，在众多零售商销售下滑时实现同店销售增长，且预计更多零售商将降价竞争，但对TJX业务影响不大 [1][2][3] 行业情况 - 消费者消费谨慎，半数消费者转向低价零售商，不同收入群体因价格上涨削减购买商品质量 [2] - 46%的零售购物者和44%的杂货购物者是折扣追逐者，愿意去价格最优处购物 [3] - 许多零售商面临经济环境挑战，如Target和Petco近期季度同店销售同比下降 [4] TJX公司情况 - 2024财年第一季度同店销售同比增长3%，增长源于品牌价值认知和有趣购物体验 [1] - 公司吸引年轻新客户，消费者越来越多地在送礼场合选择该公司门店 [3] - 公司通过价值驱动定价和寻宝式购物体验吸引追求低价和乐趣的消费者 [2] - 预计更多零售商将在竞争激烈品类降价，但主要影响非TJX核心业务品类 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体同店销售增长3%,全部来自客户交易量增长,这是公司业务强劲的良好指标 [9][10] - 第一季度税前利润率为11.1%,比去年同期上升80个基点,超出公司预期50个基点,主要得益于运费成本下降、计提释放和利息收入增加 [15][16] - 毛利率上升110个基点,主要受益于运费成本下降和价格上涨,部分被存货资本化成本时间差和供应链投资所抵消 [16] - 销售费用率上升20个基点,主要由于门店工资和薪酬成本增加,部分被计提释放所抵消 [16] - 每股收益上升22%,超出预期,主要得益于税前利润率超预期和税率下降 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marmaxx部门同店销售增长2%,利润率为14.2%,上升20个基点。尽管遭遇不利天气,但服装和家居类别均实现正增长,其中家居类别优于服装 [18] - HomeGoods同店销售增长4%,利润率大幅增长至9.5%,上升220个基点 [19][20] - 加拿大TJX同店销售增长4%,利润率为12.4%,上升110个基点 [21] - 国际TJX同店销售增长2%,利润率为3.9%,上升120个基点 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司相信在加拿大和欧洲的表现优于大多数主要零售商 [22] - 公司有信心将继续成为加拿大、欧洲和澳大利亚寻求价值的客户的主要购物目的地 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有信心未来至少还能再增加1,300多家门店 [28] - 公司有超过21,000家供应商,来自100多个国家,相信未来仍有充足的优质品牌商品供应支持公司的增长计划 [29][30] - 公司在过去几年中开发了更多新供应商,使店内商品组合保持新鲜,为客户带来独特的寻宝体验 [31] - 公司拥有高度专业化的全球团队,是公司成功的关键因素之一 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司相信其灵活的商业模式和价值主导地位将支撑其未来长期增长 [26][38][39] - 公司有信心能够持续吸引新的Z世代和千禧一代顾客,这对未来增长很有利 [27] - 公司相信即使在当前的消费环境下,其定位和营销也将持续为消费者带来价值 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss 提问** 询问市场份额增长的驱动因素,以及对未来增长的信心 [52][53] **Ernie Herrman 回答** - 公司的增长在各个品类都比较均衡,没有单一品类拉动 - 公司相信其独特的寻宝购物体验和覆盖各收入层次的商品组合是未来增长的关键 [54][55][57][58][59][60][61] 问题2 **Lorraine Hutchinson 提问** 询问是否吸引到更年轻客户,以及是否看到高收入客户的降级 [74][75] **John Klinger 回答** - 公司确实在吸引到更多年轻客户,但公司的客户群在收入水平上保持平衡,没有明显的高收入客户降级迹象 [76][77][78] 问题3 **Brooke Roach 提问** 询问HomeGoods业务的前景及利润空间 [82][83] **John Klinger 和 Ernie Herrman 回答** - 公司对HomeGoods业务保持信心,将继续通过提供更多日用品等刺激重复购买来推动增长 [84][85][86][87][88][89][90]