财务业绩 - 公司2026财年第一季度每股收益(EPS)为92美分，低于去年同期的93美分，但超出Zacks共识预期的90美分 [3] - 净销售额达131.11亿美元，同比增长5%(按固定汇率计算)，超出Zacks共识预期的130.24亿美元 [3] - 税前利润率为10.3%，同比下降0.8个百分点 [4] - 毛利率为29.5%，同比下降0.5个百分点，主要受库存对冲不利的市价调整影响 [5] - 销售管理费用占销售额比例为19.4%，同比上升0.2个百分点，主要因工资和薪酬成本增加 [5] 业务表现 - 全部门可比销售额增长3%，达到公司预期上限，主要由客流量增加驱动 [4] - 美国Marmaxx部门销售额80.52亿美元(增长4%)，HomeGoods部门22.54亿美元(增长8%) [3] - 加拿大部门销售额11.44亿美元(增长3%)，国际部门(欧洲和澳大利亚)16.61亿美元(增长8%) [3] - 可比销售额增长：美国Marmaxx 2%，HomeGoods 4%，加拿大5%，国际5% [4] 资本运作 - 季度内新增36家门店，总门店数达5,121家 [6] - 季度末现金及等价物42.55亿美元，长期债务28.67亿美元，股东权益85.03亿美元 [6] - 季度运营现金流3.94亿美元 [6] - 向股东返还10亿美元，包括6.13亿美元股票回购(510万股)和4.2亿美元股息 [7] - 2025年2月批准新股票回购计划，授权额外25亿美元回购额度 [7] 库存与商品 - 截至2025年5月3日，单店库存同比增长7%(按固定汇率计算) [8] - 公司利用市场商品供应充足的优势，为2025年春夏季节准备充足新品 [8] 未来展望 - 维持2026财年可比销售额增长2%-3%的预期 [10] - 预计全年税前利润率11.3%-11.4%(同比下降0.1-0.2个百分点) [10] - 预计全年EPS 4.34-4.43美元(增长2%-4%) [10] - 预计汇率因素将拖累税前利润率0.2个百分点，影响EPS增长3% [10] - 预计第二季度可比销售额增长2%-3%，EPS 0.97-1.00美元(增长1%-4%) [11] 行业表现 - 公司股价过去三个月上涨11.1%，高于行业2.5%的涨幅 [12] - 加拿大鹅(GOOS)当前财年销售和盈利预期分别下降4.9%和1.4% [14] - Nordstrom(JWN)当前财年销售和盈利预期分别增长2.2%和1.8% [15] - Stitch Fix(SFIX)当前财年盈利预期增长47% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合同店销售增长3%，处于计划高端，主要由客户交易增加驱动 [7][10] - 税前利润率为10.3%，下降80个基点，但高于计划；毛利率下降50个基点，主要因不利的库存套期保值；SG&A增加20个基点；净利息收入使税前利润率较去年下降20个基点 [11][12] - 摊薄后每股收益为0.92美元，高于预期 [13] - 全年预计综合同店销售增长2% - 3%，综合销售额在581 - 586亿美元之间，增长3% - 4%；税前利润率在11.3% - 11.4%，下降10 - 20个基点；毛利率在30.4% - 30.5%，下降10 - 20个基点；SG&A为19.3%；净利息收入约9800万美元；预计全年摊薄后每股收益在4.34 - 4.43美元，增长2% - 4% [32][33][34] - 第二季度预计综合同店销售增长2% - 3%，综合销售额在139 - 140亿美元之间；税前利润率在10.4% - 10.5%，下降40 - 50个基点；毛利率为30%，下降40个基点；SG&A为19.7%，下降10个基点；净利息收入约2400万美元；预计摊薄后每股收益在0.97 - 1美元，增长1% - 4% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marmaxx同店销售增长2%，细分市场利润率为13.7%，下降50个基点，3、4月销售因天气改善加速，美国电商网站和Sierra门店销售增长良好 [13][14] - HomeGoods同店销售增长4%，细分市场利润率为10.2%，上升70个基点 [15] - TJX Canada同店销售增长5%，按固定汇率计算细分市场利润率为10.6%，下降170个基点，主要因不利的外汇交易 [17] - TJX International同店销售增长5%，按固定汇率计算细分市场利润率为4.2%，上升20个基点，欧洲业务持续强劲，澳大利亚销售出色 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身价值主张、全球采购、广泛客户群体、业务灵活性和人才优势是长期成功关键，有信心在当前环境及未来执行增长计划，继续扩大市场份额 [21][22][24] - 公司计划通过采购、调整价格、多元化采购来源、提高成本效率和生产力等举措应对关税压力，维持全年业绩指引 [30][31] - 公司将继续在欧洲、澳大利亚拓展TK Maxx业务，明年进入西班牙市场，看好与Grupo Axo在墨西哥的合资企业和对中东Brands four Less的投资 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有丰富经验应对各种经济和零售市场挑战，每次都能增强实力并获得更多市场份额机会 [20] - 尽管面临关税压力，但公司相信能在短期内应对当前关税和宏观环境，长期对增长、盈利和市场份额机会充满信心 [9] - 第二季度开局强劲，公司对计划举措感到兴奋，认为能进一步推动销售和客流量，市场商品供应充足，公司有能力把握机会 [9] 其他重要信息 - 资产负债表库存增长15%，单店库存增长7%，公司对库存水平满意，利用市场优惠采购商品，商品供应出色，能为门店和线上提供新鲜商品组合 [19] - 公司在回馈股东的同时，继续对业务增长进行再投资 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明库存可用性变化、与供应商沟通情况及下半年为抵消关税可能采取的定价策略 - 此前供应商因关税调整延迟发货，关税缓和后情况有变化，供应商仍对未来情况感到不安 公司库存有所增加，下半年商品供应趋势向好 若部分供应商削减或延迟供应，公司会利用业务灵活性调整商品类别 公司会确保商品价格低于传统零售商，若传统零售商调整价格，公司也会相应调整以保持价格差距，且认为下半年采购有机会 [41][42][45] 问题2: 请说明Marmaxx在3、4月同店销售趋势、第二季度开局情况及全年剩余时间毛利率考虑因素 - 第一季度初受天气影响，天气改善后同店销售逐月提升，第二季度延续该趋势 第二季度受关税压力影响最大，公司有缓解措施并将延续至下半年，第一季度库存套期保值的负面影响部分将在下半年逆转，且去年上半年有利的运费应计反转也对今年上半年产生负面影响，因此上半年有逆风，下半年会改善 [55][58][59] 问题3: 2018 - 2019年供应商是否试图转嫁价格，公司如何应对，以及目前应对价格上涨的策略 - 2018年多数情况下公司能通过谈判解决，较少调整零售价 如今情况不同，通胀和关税叠加，公司可通过采购、与供应商合作等方式应对，确保商品价格有吸引力，且公司买家不依赖加价轮定价，而是根据商品价值定价 [66][67][71] 问题4: 是否看到中国商品转向欧洲市场的情况 - 目前未看到明显迹象，工厂在等待关税协议或关税降低后再发货 [73] 问题5: 公司直接采购产品的比例，是否会因当前环境改变，是否会减少前期采购，以及在不同收入群体中的市场份额变化 - 直接采购占比不到10%，公司会保持平衡，不会大幅调整 目前倾向于更灵活采购，减少前期采购，具体因类别而异 第一季度各收入群体销售都很强劲，略倾向低收入群体，公司业务多元化，旨在吸引各收入群体，营销活动也针对不同收入群体 [77][78][80] 问题6: 请说明HomeGoods业务全年利润率走势，以及如何管理家居和玩具品类的关税问题 - 公司对HomeGoods利润率持续改善持积极态度，提高利润率的主要途径是增加销售、节约成本和提高生产力 家居品类主要与第三方供应商合作，商品供应没问题，若有问题可调整品类；玩具品类较棘手，可能因成本上升导致品牌减少供货，公司会适当调整价格，且有其他品类可弥补 [89][91][94] 问题7: 公司采购是否能不受成本投入影响，以及如何量化库存按市值计价调整对毛利率的影响 - 公司采购会参考其他零售商价格，确保与他们有价格差距，买家采购灵活，能根据市场情况和供应商信息做出决策 第一季度因汇率变动，库存套期保值亏损，支付发票时会抵消该影响，这是季度间的时间差问题 [102][103][106] 问题8: 与90天前相比，第一季度毛利率指导降低，第二季度有额外关税，但全年毛利率指导不变，下半年定价是否已考虑在内，以及客户获取方面是否有消费降级迹象 - 公司缓解措施包括更好的采购、利用市场优惠、灵活采购方式、节约成本和提高生产力等，这些措施在第二季度实施，预计下半年也会受益 目前没有消费降级迹象，销售由交易驱动，意味着客流量增加，虽无法确定客户来源，但公司认为部分业务增长可能来自其他零售商 [113][115][117] 问题9: 第一季度毛利率中库存套期保值影响是否超预期，其他影响毛利率的因素，以及第二季度毛利率指导是否考虑缓解措施，第二季度后订单情况 - 第二季度毛利率预测已考虑缓解措施 第一季度毛利率与去年差异主要是套期保值影响，支付发票时会抵消该影响 第二季度受影响的订单是在关税实施前下达的，之后的交易将考虑关税因素 [122][123][125] 问题10: 缓解措施中成本节约机会和SG&A成本节约情况 - 毛利率方面的成本节约主要围绕配送中心举措，SG&A方面主要是门店举措，目前未对各类别影响进行量化 [130][131] 问题11: 请说明第一季度运费情况、第二季度预测以及国内外运费展望 - 运费基于当前情况预测，海运运费占比20% - 25%，目前成本未上升，公司与航运供应商关系良好，认为运费已准确反映在预测中 [135]

市场表现 - 盘前期货普遍下跌 道指跌345点(-081%) 标普500跌38点(-064%) 纳斯达克跌146点(-068%) 罗素2000跌21点(-102%) [2] - 主要指数过去一个月保持两位数涨幅 但近五个交易日趋于平缓 道指仅累计上涨1%且在盘前回吐大部分涨幅 [2] 零售商业绩 Target(TGT) - Q1每股收益130美元 低于共识预期165美元(-1975%) 较去年同期203美元下降18% [3] - 营收2385亿美元 低于预期158% 公司下调增长预期至负值 [3] - 过去一年股价累计下跌41% 受关税影响及DEI政策回撤引发的品牌抵制冲击 [3] Lowe's(LOW) - Q1每股收益292美元 超预期4美分 营收2093亿美元略高于预期的2092亿美元 [4] - 股价盘前上涨175% 基本收复年内2%的跌幅 [4] TJX Companies(TJX) - Q1每股收益92美分 超预期2美分 营收1311亿美元高于预期的130亿美元 [5] - 同店销售同比增长3% 但前瞻指引小幅下调 股价微跌 [5] VF Corp(VFC) - Q4每股亏损13美分 优于预期的15美分 营收214亿美元低于预期的218亿美元 [6] - 连续第四次盈利超预期 但股价因"宏观环境挑战"暴跌14% [6] 即将公布业绩的公司 - 盘后将公布Urban Outfitters(URBN)财报 预期营收与利润同比双增长 [7] - 数据存储公司Snowflake(SNOW)和视频会议平台Zoom(ZM)也将发布季度业绩 [7]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收1311亿美元 同比增长51% [1] - 每股收益092美元 略低于去年同期的093美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期067% 每股收益超出预期222% [1] - 过去一个月股价上涨73% 低于标普500指数127%的涨幅 [3] 同店销售表现 - 整体同店销售增长3% 低于分析师平均预期的32% [4] - HomeGoods同店销售增长4% 略低于预期的42% [4] - Marmaxx同店销售增长2% 低于预期的32% [4] - 国际业务(欧洲和澳大利亚)同店销售增长5% 超出预期的35% [4] - 加拿大业务同店销售增长5% 超出预期的43% [4] 门店扩张 - 新开门店36家 超出分析师平均预期的30家 [4] - 总门店数达5121家 略高于预期的5115家 [4] - 美国T.J. Maxx门店数1338家 符合预期 [4] 分业务销售 - Marmaxx业务净销售额805亿美元 同比增长39% 略低于预期的809亿美元 [4] - 国际业务净销售额166亿美元 同比增长81% 超出预期的160亿美元 [4] - 加拿大业务净销售额114亿美元 同比增长28% 符合预期 [4] - HomeGoods业务净销售额225亿美元 同比增长84% 超出预期的221亿美元 [4]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后转战商业、法律及新兴 psychedelics 领域报道 具备跨地域(澳大利亚、欧洲、北美)的媒体从业经验 [1] 关于出版商定位 - 出版商Proactive专注于为全球投资者提供快速、可操作的商业与金融新闻 内容覆盖大中小市值公司及大宗商品投资故事 [2][3] - 团队分布于伦敦、纽约、多伦多等全球主要金融中心 具备独立新闻采编能力 [2] 行业覆盖领域 - 重点覆盖生物制药、矿产能源(含电池金属)、油气及新兴科技(加密货币、电动汽车技术)等赛道 [3] 技术应用策略 - 采用自动化工具与生成式AI辅助内容生产 但所有发布内容均经过人工编辑审核 符合搜索引擎优化标准 [4][5] - 团队拥有数十年专业经验 技术应用旨在提升工作效率而非替代人工 [4]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.92美元 超出Zacks一致预期的0.90美元 但低于去年同期的0.93美元 [1] - 季度营收达131.1亿美元 超出预期0.67% 同比增长5.05% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨11.7% 远超标普500指数1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] - 下季度共识预期为每股收益1.02美元 营收140.7亿美元 本财年预期每股收益4.44美元 营收588.4亿美元 [7] 行业比较 - 所属零售折扣店行业在Zacks行业排名中处于后40% [8] - 同业公司Burlington Stores预计季度每股收益1.40美元 同比下降1.4% 营收预计25.2亿美元 同比增长6.9% [9][10] 业绩持续性分析 - 上季度每股收益1.23美元 超出预期6.03% 本季度超出幅度收窄至2.22% [1] - 未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修正趋势目前呈现正面态势 [6]

2026财年第一季度财务数据关键指标变化 - 2026财年第一季度净销售额为131亿美元，同比增长5%[2] - 2026财年第一季度综合同店销售额增长3%，各部门均有增长[2][3][4][5] - 2026财年第一季度税前利润率为10.3%，高于公司计划，但较去年同期的11.1%下降0.8个百分点[1][4][7] - 2026财年第一季度摊薄后每股收益为0.92美元，高于公司计划[1][4] - 2026财年第一季度通过股票回购和股息向股东返还10亿美元[4][10] - 2026财年第一季度经营现金流为3.94亿美元，季度末现金为43亿美元[10] 2026财年业绩预测 - 预计2026财年全年回购20 - 25亿美元的TJX股票[11] - 预计2026财年第二季度综合同店销售额增长2% - 3%，税前利润率在10.4% - 10.5%，摊薄后每股收益在0.97 - 1.00美元[13] - 预计2026财年全年综合同店销售额增长2% - 3%，税前利润率在11.3% - 11.4%，摊薄后每股收益在4.34 - 4.43美元[14] 2025年13周财务数据对比 - 2025年13周净销售额为131.11亿美元，2024年为124.79亿美元[28] - 2025年13周净利润为10.36亿美元，2024年为10.7亿美元[28] - 2025年5月3日现金及现金等价物为42.55亿美元，2024年5月4日为50.59亿美元[31] - 2025年13周经营活动提供的净现金为3.94亿美元，2024年为7.37亿美元[34] - 2025年13周投资活动使用的净现金为5.03亿美元，2024年为4.27亿美元[34] - 2025年13周融资活动使用的净现金为10.48亿美元，2024年为8.4亿美元[34] 2025年第一季度股东回报与股票回购 - 2025年第一季度公司向股东返还10亿美元，回购并注销510万股普通股，成本6.13亿美元，支付股息4.2亿美元[37] - 2025年2月公司宣布董事会批准新的股票回购计划，授权额外回购最多25亿美元普通股[37] - 截至2025年5月3日，公司约有29亿美元可用于回购[37] 2025年13周美国市场Marmaxx业务线数据 - 2025年13周美国市场Marmaxx净销售额为80.52亿美元，2024年为77.5亿美元[36] 库存数据 - 截至2025年5月3日，总库存为71亿美元，较2025财年第一季度末的62亿美元有所增加，单店库存同比增长7%[9]

公司财报与预期 - TJX公司将于2025年5月21日周三开盘前发布第一季度财报 [1] - 分析师预计第一季度每股收益为91美分 低于去年同期的93美分 [1] - 预计季度营收为130.3亿美元 高于去年同期的124.8亿美元 [1] 历史业绩表现 - 第四季度FY25销售额为164亿美元 与去年同期持平 但超过分析师预期的162亿美元 [2] - 财报发布后 TJX股价下跌0.1% 收于134.93美元 [2] 分析师评级与目标价调整 - TD Securities分析师John Kernan维持买入评级 目标价从140美元上调至142美元 [7] - JP Morgan分析师Matthew Boss维持增持评级 目标价从127美元上调至130美元 [7] - Wells Fargo分析师Ike Boruchow维持中性评级 目标价从115美元上调至120美元 [7] - Citigroup分析师Paul Lejuez将评级从中性上调至买入 目标价从128美元上调至140美元 [7] - BMO Capital分析师Simeon Siegel维持跑赢大盘评级 目标价从133美元上调至145美元 [7]

成长股投资策略 - 投资者寻求成长股以利用高于平均水平的财务增长，这些股票能吸引市场关注并产生超额回报 [1] - 成长股具有较高波动性和风险，可能因增长故事结束而导致亏损 [1] - Zacks成长风格评分系统通过分析公司真实增长前景，帮助筛选优质成长股 [2] TJX公司的成长潜力 - TJX公司获得Zacks系统推荐，兼具高成长评分和Zacks排名前列 [2] - 研究表明，具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场，尤其是同时拥有A/B级成长评分和Zacks 1-2排名的股票 [3] 核心成长驱动因素 盈利增长 - 盈利增长是成长股最关键指标，两位数增长被视为前景强劲的信号 [4] - TJX历史EPS增长率达49.6%，预计今年增长4.1%，显著高于行业平均2.9% [5] 现金流增长 - 现金流增长对成长型公司尤为重要，支持业务扩张而无需依赖外部融资 [6] - TJX当前现金流同比增长12.2%，高于同行平均10.6%，过去3-5年年化增长率7.6%也优于行业4.6% [6][7] 盈利预测上调 - 盈利预测上调趋势与股价短期走势强相关 [8] - TJX当前年度盈利预测持续上调，Zacks共识预期过去一个月增长0.1% [8] 综合评估 - TJX获得Zacks排名第2和A级成长评分，显示其具备优异成长特征 [9] - 该组合使TJX具备显著跑赢市场的潜力，成为成长投资者的理想选择 [10]

公司动态 - 公司在纽约肯尼迪机场4号航站楼推出首个限时升级休息室(The Upgrade Lounge)，时间为5月21日至28日，无需机票、费用或会员身份即可进入[1][3] - 休息室提供免费高端设施，包括时尚展示、美容吧台、优质赠品(如便利包和零食)以及舒适的沙发座椅[6] - 同步推出线上购物专区The Upgrade Shop，由电视名人Amanda Batula策划，精选当季最佳时尚单品和旅行必备品[1][4] 市场策略 - 公司通过调查发现，三分之二的航空旅客因成本问题无法享受机场休息室服务，但有意向使用[3][8] - 品牌营销副总裁Sonya Cosentini强调，该活动延续了公司"让优质体验更普及"的理念，将零售哲学延伸至旅行场景[4] - 与时尚达人Amanda Batula合作，强化品牌在旅行场景中的时尚属性，同时通过社交媒体扩大影响力[4][5] 运营细节 - 休息室每日开放时段为8:00-12:00和17:00-21:00，座位区全天候开放[7] - 限量供应专属便利包，内含提升旅行体验的产品[7] - 活动瞄准美国阵亡将士纪念日周末(去年TSA数据显示全国旅客超700万人次)，抓住夏季旅行高峰契机[3] 品牌背景 - 公司是全美领先的折扣零售商，拥有1200多家门店覆盖48个州及波多黎各，线上平台为Marshalls.com[9] - 60余年历史中，品牌以提供高品质、时尚品牌和设计师商品的高性价比著称[9]