文章核心观点 - 分析影响TJX股票近期表现的因素，判断其未来走势，指出虽有市场热度但Zacks Rank 3表明其短期或与大盘表现一致 [1][9] 收益预估修正 - Zacks优先评估公司未来收益预测变化，认为其决定股票公允价值，收益预估上调会吸引投资者推高股价 [2] - 公司本季度预计每股收益1.09美元，同比增长5.8%，过去30天Zacks共识预估变化+0.9% [2] - 本财年共识收益预估4.15美元，同比增长10.4%，过去30天变化+0.7%；下一财年预估4.52美元，变化+8.9%，过去一个月变化+1% [3] - 公司因共识预估近期变化及其他三个与收益预估相关因素，获Zacks Rank 3（持有）评级 [3] 12个月每股收益 - 公司本季度共识销售预估139.8亿美元，同比变化+5.4%；本财年和下一财年预估分别为561.9亿美元和591.4亿美元，变化分别为+3.6%和+5.3% [4] 上次报告结果和意外情况历史 - 公司上一季度报告营收134.7亿美元，同比变化+5.6%，每股收益0.96美元，去年同期为0.85美元 [5] - 报告营收较Zacks共识预估133.4亿美元有+0.95%的惊喜，每股收益惊喜为+4.35% [6] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预估，三次超过共识营收预估 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理定价 [7] - Zacks价值风格评分系统有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面获B级，表明其相对于同行折价交易 [8]

文章核心观点 - 零售折扣店行业受经济压力和消费者行为变化影响正发生转变，虽面临挑战，但部分公司通过多种举措适应并有望发展，同时介绍了行业趋势、排名、表现、估值及部分值得关注的股票 [1][2] 行业概况 - 零售折扣店行业是零售板块重要部分，为注重价格的消费者提供高性价比商品，经营低成本业务模式，有一定抗经济衰退能力 [3] 行业趋势 - 软需求或影响收入，高利率、通胀压力和地缘政治问题威胁消费活动，行业前景依赖消费者购买力，通胀虽有缓解但仍高于目标，后续取决于美联储会议及降息对消费的刺激 [4] - 利润率压力持续，行业竞争激烈，电商主导使企业加强数字生态和物流能力，营销等费用或压缩利润，企业采取措施应对成本挑战 [5] - 消费者寻求更优价格，促使企业提供折扣产品，创新产品并提升数字和数据分析能力以吸引价格敏感消费者 [6] - 数字化是增长关键，企业兼顾线上线下，投入资源发展数字平台、优化供应链，拓展交付选项和支付方式，投资门店改造以驱动增长 [7] 行业排名 - 该行业在Zacks零售-批发板块中，当前排名第194，处于250多个行业的后23%，近期盈利预期自2023年12月以来下降0.3%，短期前景不佳 [8] 行业表现与估值 - 过去一年，行业表现优于零售-批发板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业股票整体上涨41.9%，板块上涨24.2%，标准普尔500指数上涨25.7% [10] - 基于未来12个月市盈率，行业当前估值为30.63，高于标准普尔500的21.45和板块的23.35，过去五年最高30.63倍，最低21.09倍，中位数24.83倍 [11] 值得关注的股票 - Burlington Stores：适应消费者趋势能力强，平衡促销与常规销售，战略举措支持营收增长，预计本财年营收和每股收益分别增长10%和30.5%，过去四个季度平均盈利超预期18.4%，过去一年股价上涨98.7% [12][13][14] - Costco：增长策略、价格管理和会员趋势良好，独特会员模式和定价能力突出，预计本财年营收和每股收益分别增长5.1%和10.4%，过去四个季度平均盈利超预期2.3%，过去一年股价上涨63.3% [14] - TJX Companies：商业模式灵活，能快速适应市场趋势，与供应商关系强，运营高效，预计本财年营收和每股收益分别增长3.6%和10.4%，过去四个季度平均盈利超预期4.4%，过去一年股价上涨30.5% [15][16] - Target：积极发展业务模式，提升全渠道能力，应用先进技术，预计本财年每股收益增长6.6%，过去四个季度平均盈利超预期20.3%，过去一年股价上涨28.3% [16][17]

文章核心观点 - 公司近期股价表现良好,超过大盘和行业平均水平 [1] - 公司业绩预期良好,未来一年和未来两年的盈利预测均有较大幅度增长 [2][3] - 公司过去四个季度的收入和利润表现也超出市场预期 [5] 公司概况 - 公司是TJ Maxx、Marshalls等折扣零售店的母公司 [1] - 公司属于零售-折扣店行业 [1] 盈利预测 - 公司当前季度预计每股收益为1.09美元,同比增长5.8% [2] - 公司本财年预计每股收益为4.15美元,同比增长10.4% [3] - 公司下个财年预计每股收益为4.52美元,同比增长8.9% [3] 收入预测 - 公司当前季度预计收入139.8亿美元,同比增长5.4% [4] - 公司本财年预计收入561.9亿美元,同比增长3.6% [4] - 公司下个财年预计收入591.4亿美元,同比增长5.3% [4] 估值 - 公司当前估值相对同行业处于较低水平 [6][7]

财务业绩 - 净销售额增加6%至135亿美元[77] - 综合同店销售增长4%[77] - 每股摊薄收益为0.96美元，上年同期为0.85美元[77] - 税前利润率为10.9%，上年同期为10.4%[77] - 销售、一般及管理费用率为19.8%，上年同期为20.1%[78] - 平均每店存货下降2%[77] - 净利润为11亿美元，每股摊薄收益为0.96美元[91] - 净利润为22亿美元，每股摊薄收益为1.89美元[91] - Marmaxx分部净销售额为84.45亿美元，同比增长7%[94][96] - Marmaxx分部利润率为14.1%，同比提升0.4个百分点[97] - HomeGoods分部净销售额为21.01亿美元，同比增长4%[99][100] - HomeGoods分部利润率为9.1%，同比提升0.4个百分点[101] - TJX Canada分部净销售额为12.44亿美元，同比增长2%[103][104] - TJX International分部净销售额为16.78亿美元，同比增长4%[107][109] - TJX International分部利润率为4.4%，同比提升2.4个百分点[110] 资本运作 - 在第二季度回购股票并支付股息共982百万美元[77] - 与墨西哥Grupo Axo公司成立合资公司，持股49%[78] - 收购Brands for Less公司35%股权[78] - 公司宣布与Axo成立合资公司，持有其墨西哥线下折扣店业务49%的股权，预计将在2025财年第三季度完成交易[115] - 公司宣布将投资私营公司BFL，获得35%的少数股权，预计在本财年内完成交易[116] - 公司在2025财年上半年回购并注销1040万股股票，共耗资11亿美元[118] - 公司宣布每季度派发0.375美元的普通股股息[119] 成本管控 - 电商销售占Marmaxx和TJX International分部的比重均低于3%[97][109] - 公司一般管理费用在第二财季同比增加，主要由于燃料套期保值的不利市场价值调整和其他行政成本的上升所致[112] 财务状况 - 公司持有53亿美元现金，其中约15亿美元由海外子公司持有，其中8.77亿美元位于公司计划无限期再投资的国家[113] - 公司预计2025财年全年资本支出将在20亿美元至21亿美元之间，主要用于门店改造升级、新店投资以及配送中心和办公室的信息技术投资[115]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等内容 还能访问Zacks Style Scores 结合Zacks Rank可帮投资者选大概率跑赢市场的股票 如TJX公司就因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得关注 [1][2][6] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 还能访问Zacks Style Scores 助投资者更明智自信投资 [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank补充指标 助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 股票按价值 增长和动量特征评A B C D或F级 分数越好股票表现可能越好 [2] - 分为价值 增长 动量和VGM四类分数 [2][3][4] 各类Style Scores详情 价值分数 - 价值投资者爱低价买好股 价值分数用P/E PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [2] 增长分数 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康 增长分数分析预计和历史盈利 销售和现金流等特征 找能持续增长的股票 [3] 动量分数 - 动量交易利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势 动量分数用一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素确定建仓时机 [3] VGM分数 - 结合所有Style Scores 是与Zacks Rank配合使用的重要指标 按加权风格对股票评级 筛选出价值 增长和动量都好的公司 [4] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正帮助投资者构建成功投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 选股易让人不知所措 [5] - 为获高回报 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需分数为A或B以确保上行潜力 盈利预估修正方向是选股关键因素 如4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A和B 盈利前景也呈下降趋势 股价可能下跌 [5][6] 关注股票TJX - 是美国及全球领先的服装和家居时尚折扣零售商 商品种类多 价格多样 库存周转快 截至2023年7月29日 在9个国家运营约4900家门店和5个电商网站 [7] - Zacks Rank为3（持有） VGM Score为A 动量风格分数为A 过去四周股价上涨6% [7] - 七位分析师在过去60天上调其2025财年盈利预估 Zacks共识预估提高0.02美元至每股4.15美元 平均盈利惊喜为4.4% 因其Zacks Rank和Style Scores良好 值得投资者关注 [8]

文章核心观点 公司在二季度财报中营收和利润超预期并上调2025财年盈利展望，推动股价上涨，虽过去三年公司股票价值增长但并非每年都跑赢标普500指数，当前宏观环境下未来表现存不确定性 [1][2] 公司股价表现 - 8月21日公司股票上涨6.1%，同期标普500指数仅上涨0.4%，而同行塔吉特股价当日上涨近11% [1] - 从2021年初约65美元涨至如今约120美元，涨幅达85%，同期标普500指数涨幅约50% [2] - 2021 - 2023年公司股票回报率分别为13%、7%、20%，标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，2021和2023年公司股票表现逊于标普500指数 [2] 公司业务运营 - 二季度营收同比增长6%至135亿美元，主要因综合同店销售额增长4%，各部门客户交易量均增加 [2] - 公司业务分四个主要板块，最大部门Marmaxx二季度同店销售额增长5%，HomeGoods增长2%，加拿大业务增长2%，国际业务增长1% [2] 公司财务状况 - 二季度毛利润率同比提高20个基点至30.4%，税前利润率同比提高50个基点至10.9%，主要因运费降低和销售增长 [3] - 二季度净利润11亿美元，摊薄后每股收益0.96美元，同比增长13% [3] - 二季度运营现金流16亿美元，季度末现金达53亿美元 [3] - 二季度回购5.59亿美元公司股票，支付4.23亿美元股东股息，预计2025财年回购20 - 25亿美元股票 [3] 公司业绩展望 - 三季度预计综合同店销售额增长2% - 3%，税前利润率11.8% - 11.9%，摊薄后每股收益1.06 - 1.08美元 [4] - 2025财年预计综合同店销售额约增长3%，上调税前利润率预期至约11.2%，摊薄后每股收益预期上调至4.09 - 4.13美元 [4] 公司投资动态 - 公司投资3.6亿美元收购迪拜主要折扣零售商Brands for Less 35%的股份，预计2026财年对每股收益略有增厚 [1]

文章核心观点 - 因TJX公司二季度业绩强劲，多位分析师上调其目标价，公司有望持续获得盈利性市场份额 [1][2] 公司业绩情况 - 公司二季度每股收益0.96美元，同比增长13%，销售额134.68亿美元，同店销售额增长4%，均超预期 [1] - 公司将2025财年每股收益预期上调至4.09 - 4.13美元，预计三季度每股收益在1.06 - 1.08美元之间，略低于预期 [1] 分析师评级与目标价调整 - 美银证券分析师Lorraine Hutchinson将目标价从115美元上调至135美元，维持买入评级，将2025财年每股收益预期上调1%至4.12美元 [1][2] - 瑞银将目标价从134美元上调至148美元，杰富瑞从130美元上调至140美元，道明科文从120美元上调至125美元，路普资本从125美元上调至140美元，均维持买入评级 [2] - 泰尔西咨询集团分析师Dana Telsey将目标价从128美元上调至134美元，重申跑赢大盘评级，将2024财年每股收益预期小幅上调至4.15美元 [2][3] - 埃弗科国际战略与投资集团将目标价从126美元上调至138美元，蒙特利尔银行资本市场从116美元上调至133美元，贝尔德从113美元上调至128美元，均重申跑赢大盘评级 [3] 公司优势与前景 - 更好的采购和定制商品策略提升了TJX的加价率并降低了降价率，结合选择性提价有望提高商品利润率 [1][2] - 公司连续盈利超预期，价值主张受消费者认可，本财年有望吸引各收入阶层的追求性价比的消费者 [2][3] - 凭借持续的同店销售增长和新店开业，包括第5000家门店，公司将继续获得盈利性市场份额 [2] 股价表现 - 周四最新数据显示，TJX股价下跌0.53%，报119.59美元 [3] 投资途径 - 投资者可通过Segall Bryant & Hamill Trust Segall Bryant & Hamill Select Equity ETF USSE和VanEck Retail ETF RTH投资该股票 [3]

文章核心观点 - 公司Q2财报发布后股价飙升，因其优质运营和市场条件带来超预期业绩及指引改善，分析师看好使其股价有望继续上涨 [1] 公司股价表现 - 股价为120.23美元，上涨6.92美元（涨幅6.11%），52周范围86.71 - 120.89美元，股息率1.25%，市盈率29.83，目标价120.56美元 [2] - 发布后24小时内有15次评级调整，花旗集团下调至中性，但目标价上调与新共识一致，目标范围115 - 140美元，多数目标在130 - 140美元，平均132美元，较发布后收盘价高约8% [2] 公司业绩情况 - 实现6%的营收增长，超共识预期115个基点，增长由客流量驱动，各业务板块均增长，Marmaxx同店销售增长5%，全系统同店销售增长4%，本季度新开29家店，全球总数超5000家 [3] - 利润率表现良好，毛利率略有增加，税前利润增加50个基点，GAAP每股收益增长13%，达0.96美元，超预期430个基点，受股票回购助力 [3] 公司指引情况 - Q3指引与共识一致，全年数据显示利润率扩大和利润前景增加，预计GAAP收益中点为4.11美元，高于共识 [4] - 库存较去年略有下降，处于健康水平，有利环境提供“绝佳采购机会”，为假日购物季成功奠定基础 [4] 公司分红与资本情况 - 股息率1.25%，年股息1.50美元，3年股息年化增长率77.79%，股息支付率37.22%，下次股息支付日为9月5日 [5][6] - 本季度现金流为正，现金状况增加，维持强劲资本回报和资产负债表健康，资本回报包括股息支付和股票回购，去年股票数量减少1.5% [6] - 资产负债表亮点包括现金增加、负债和债务水平稳定、权益增加17%，杠杆率低，业务状况良好 [6] 公司股价技术分析 - 股价走势看涨，发布后市场强劲上涨，周线图形成大绿烛，若本周维持此水平或更高，结合指标为强烈买入信号 [7] - MACD和随机指标均显示看涨交叉，与趋势一致，但指标处于超买区间，不过牛市中此情况可能持续 [7]

文章核心观点 消费者追求性价比的行为使TJX等折扣零售公司受益，同时在电商促销活动中也体现出消费者对性价比的追求，且财务受限的消费者更倾向在促销活动中使用先买后付（BNPL）方式 [1][2] 分组1：TJX公司情况 - TJX公司因追求性价比的消费者而持续受益，半年度销售额增长6%，季度销售额增长4%，并因预期秋冬购物季而提高业绩指引 [1] - 公司CEO认为消费者会持续追求性价比，公司跨不同收入和年龄群体的经营策略使其区别于其他零售商，是巨大优势 [1] - 公司各部门包括HomeGoods连锁店持续吸引大量年轻顾客，这对公司未来发展有利 [1] 分组2：行业消费趋势 - 越来越多消费者选择购买低价商品，这对TJX和Dollar General等公司有利 [2] - 消费者整体较为谨慎，中高收入群体也出现购买低价商品的情况 [2] - 消费者参与沃尔玛和亚马逊夏季促销活动主要是为了购买常用商品的划算交易，而非为加入付费会员 [2] 分组3：先买后付（BNPL）使用情况 - 财务受限的消费者在促销活动中更倾向使用BNPL，今年亚马逊Prime Day财务困难的购物者中12%使用BNPL，是去年6.4%的近两倍；沃尔玛+周约14%的月光族购物者使用BNPL，高于去年的6.2% [2] - 非月光族购物者使用BNPL的比例较低，今年两个促销活动中均只有2%使用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合同店销售增长4%,全部来自客户交易量的增加 [13] - 税前利润率为10.9%,同比增加50个基点,超出计划40个基点,主要得益于运费成本下降和销售强劲 [14][15] - 毛利率同比增加20个基点,主要受益于较高的毛利率和运费成本下降,部分被供应链成本上升所抵消 [15] - 销售、管理及一般费用率同比下降30个基点,主要由于去年德国政府COVID项目应收款计提的影响基数以及费用优势 [15] - 每股收益为0.96美元,同比增长13%,超出计划 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marmaxx同店销售增长5%,分部利润率为14.1%,同比增加40个基点,服装和家居类别均实现强劲同店销售增长 [16] - HomeGoods同店销售增长2%,分部利润率为9.1%,同比增加40个基点 [17] - TJX加拿大同店销售增长2%,分部利润率(按固定汇率)为15%,同比下降70个基点 [18] - TJX国际同店销售增长1%,分部利润率(按固定汇率)为4.3%,同比增加230个基点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场Marmaxx和HomeGoods表现强劲 [16][17] - 加拿大市场同店销售增长2%,但利润率有所下降 [18] - 欧洲市场同店销售增长1%,利润率有所改善,但表现仍然欠佳,主要是英国市场执行力有待提升 [18][76] - 澳大利亚市场同店销售增长1% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有信心未来可以继续在全球各市场获得更多市场份额 [29][30][31][32] - 公司在全球各市场都是价值领导者,是唯一一家能将品牌、时尚和质量结合的全球性实体off-price零售商 [30] - 公司的灵活性和专业的off-price团队是其核心竞争优势 [31][33] - 公司计划未来在现有市场开设近6,300家门店,仍有大量优质商品供应 [31][32] - 公司通过与Grupo Axo和Brands for Less的合作,进一步拓展全球off-price业务 [34][35][139][140][141][142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司相信消费者将继续追求价值,公司的定位和产品组合能够吸引各个收入和年龄段的消费者 [22][30] - 公司对秋季和节日销售旺季充满信心,有丰富的产品计划和营销活动 [23][24][25][26][27][28] - 公司看好未来商品供应充足,与供应商关系更加紧密,有信心为消费者提供优质商品和价值 [24] - 公司对自身灵活的采购和分配能力充满信心,能够根据市场趋势调整商品组合 [25] - 公司的客户满意度和价值感受调查结果保持强劲,各业务部门也吸引了大量年轻客户 [28] 其他重要信息 - 公司在第二季度开设了第5,000家门店,未来仍有大量开店机会 [11] - 公司在2024财年帮助2百万以上的年轻人获得教育机会,在环境可持续性和社会责任方面也取得进展 [36][37] - 公司有强大的资产负债表和现金流,能够持续投资业务增长并回报股东 [20][50] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lorraine Hutchinson 提问** 询问平均销售价格的变化情况,以及消费者价值观的变化 [53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] **Ernie Herrman 和 John Klinger 回答** - 平均销售价格略有上升,主要是由于商品组合的变化,而不是大幅提价 - 公司针对不同收入水平的消费者群体都有良好表现,体现了公司的定位优势 - 公司的营销策略也针对不同客户群体进行差异化传播 问题2 **Alex Straton 提问** 询问Grupo Axo合资和Brands for Less投资的战略意义 [66][67][68][69][70][71] **Ernie Herrman 回答** - 这些投资是公司全球化战略的一部分,利用公司在off-price领域的专业知识和人才优势,拓展到新的市场 - 公司可以提供off-price运营经验和人才支持,帮助当地企业发展,同时也能为公司带来收益 问题3 **Matthew Boss 提问** 询问第二季度销售情况的走势以及对第三季度和节日旺季的预期 [78][79][80][81][82][83][84][85] **Ernie Herrman 和 John Klinger 回答** - 第二季度各月同店销售增速呈现逐步改善的趋势 - 第三季度开局良好,公司在产品组合、营销等方面都有相应的计划和举措 - 公司对节日旺季的产品供应和销售机会充满信心