财务数据关键指标变化 - 2024年欧元费用约占公司总运营费用（含干坞费用）的29%[114] - 2024年公司普通股股息总计为每股1.50美元，即4480万美元[131] - 截至2024年12月31日，公司未偿债务（含租赁义务和其他金融负债）约18亿美元[136] 股权结构相关 - 截至2025年4月4日，Tsakos Holdings Foundation或与Tsakos Group关联的公司持有公司约27.1%的流通普通股[116] - 公司章程授权最多发行2500万股优先股，截至2025年4月4日，尚有13506906股可发行[136] - 公司细则规定，收购超过15%普通股的股东投票权受限[138] 协议终止费用 - 若Tsakos Energy Management于2024年12月31日终止管理协议，公司需支付约1.667亿美元[121] 风险管理 - 公司通过衍生品管理利率、汇率和燃油价格变动对收益和现金流的影响，但衍生品交易有风险[110] 宏观环境影响 - 自2021年年中以来全球通胀显著上升，对公司运营费用等产生适度影响，且利率上升增加了公司资本成本[111] 业务依赖风险 - 公司依赖Tsakos Energy Management和Tsakos Shipping管理业务，若其无法或不愿继续提供服务，公司将受重大不利影响[118][119] 股价及股息风险 - 未来出售大量普通股可能导致股价下跌，且股价和优先股价格可能因多种因素波动[129][130] - 公司可能无法按预期支付普通股或优先股现金股息，支付情况取决于董事会决定和多种因素[131] - 市场利率上升可能导致公司优先股市场价格下降[133] 优先股相关规定 - 公司E系列和F系列优先股清算时每股赎回价为25美元，另加累计未付股息[135] 税收政策相关 - 经合组织税基侵蚀和利润转移行动计划设想全球最低税率为15%[145] - GloBE模型规则适用于营收至少7.5亿欧元的跨国企业，最低税率为15%[147] - 百慕大《2023年企业所得税法》规定，符合条件实体按15%税率对净应税收入征税[148] - 若公司或子公司不符合美国税法第883条豁免条件，可能需按4%税率缴纳美国联邦所得税[150] - 若公司被视为被动外国投资公司，美国投资者将面临不利税收规则[152] - 若公司符合被动外国投资公司条件，股东收到的股息可能无法按资本利得税率征税[153]

This article is my opinion only and does not represent any form of investment advice. Please do your own due diligence on any investment. I work in finance, but not in investing. Fan of W Buffet, B Graham, etc. Interested mainly in areas that look to present clear value propositions, i.e. Situations with low P/B and/or P/E ratios, rather than valuations that require heavily on future growth. Also willing to learn! Analyst's Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of TEN either through ...

文章核心观点 - 2023年末推荐持有Tsakos Energy Navigation优先股，因其收益率高且股息安全边际大，但评级为“持有”而非“买入” [1] 分析师情况 - 拥有食品技术与经济学硕士学位的化学工程师，也是门萨会员 [1] - 著有《Investing in Stocks and Bonds: The Early Retirement Project》《Mental Math: How to perform math calculations in your mind》等多本书籍 [1] - 投资运用基本面和技术分析，主要使用期权进行投资和交易，45岁实现财务独立，业余时间研读财务报表 [1] 分析师披露 - 未持有文章提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无相关计划 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 现在可能是从Tsakos Energy Navigation优先股转向普通股的好时机，未来可能会购买一些普通股 [1][2] 分组1 - 投资集团情况 - 欧洲小型股投资集团European Small Cap Ideas提供独家可操作研究，专注欧洲小型股高质量投资机会，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团有两个模型投资组合，即欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还提供每周更新、教育内容和活跃聊天室 [1]

个人从业与投资经历 - 拥有近二十年物流行业工作经验，近十年股票投资和宏观经济分析经验 [1] - 2014 年开始在菲律宾股票市场交易，专注银行、电信和零售行业 [1] - 2020 年进入美国市场，交易约四年 [1] 投资动机与转变 - 受同事鼓励进行股票投资以实现投资组合多元化 [1] - 最初投资热门蓝筹股，现投资于不同行业和市值规模的股票 [1] 投资目的与市场分析 - 部分股票用于退休储备，部分用于交易获利 [1] - 自 2018 年发现 Seeking Alpha 后，用其分析与菲律宾市场分析作比较 [1] 投资领域 - 在东盟市场和美国市场均持有银行、酒店、航运和物流等公司股票 [1]

文章核心观点 - 介绍Tsakos Energy Navigation公司运营情况及投资集团相关信息 [1] 公司情况 - Tsakos Energy Navigation目前运营着62艘船只，另有12艘在建 [1] - 分析师因该公司苏伊士型和阿芙拉型船只业务而关注该公司 [1] 投资集团情况 - 欧洲小型股投资理念投资集团专注欧洲小型股优质投资机会研究，注重资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团提供两个模型投资组合，即欧洲小型股理念投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还有每周更新、教育内容及活跃聊天室 [1]

文章核心观点 - 尽管航运业存在周期性风险和公司有一定债务负担，但Tsakos Energy Navigation公司未来几年业务基本面良好，8.8%的优先股股息在可预见未来有较宽安全边际，不过因行业高周期性长期风险，股票评级为“持有”而非“买入” [4][15] 公司优先股情况 - 公司优先股提供固定年息2.31美元，当前股价对应股息收益率8.8%，为永续且累积优先股，2027年5月可赎回，若不赎回将提供浮动息，按当前Libor约5.6%算，收益率约12.5%，考虑美联储未来降息指引，若2027年3个月Libor约3%，股息收益率约10%，有机会提供两位数收益率 [5] - 公司两种优先股总面值2.35亿美元，远低于普通股权益17亿美元，每年支付优先股股息3100万美元，仅占过去12个月净利润3亿美元的10%，公司有充足资金支付优先股股息 [5] 公司业务情况 - 今年第一季度公司每股收益从去年同期2.94美元降至1.05美元，降幅64%，原因是船队利用率从96.4%降至91.3%，平均运费从4.19万美元降至3.34万美元，降幅20% [6] - 运费下降是因2022 - 2023年全球石油市场紧张使运费过高，现在市场部分消化乌克兰危机影响，运费正常化，但未来几年运费不会大幅下降，公司业务基本面仍积极 [7] - 未来三年预计有577艘新船入市，与2397艘超15年船龄旧船相比数量少，全球船队中15.7%超20年船龄，42.1%超15年船龄，新船数量仅占全球船队10.1%，即便旧船仍在市场，需求也低于新船 [8] - 分析师预计公司今年每股收益基本持平为7.10美元，2025 - 2026年净利润将两位数增长 [8] 股息安全边际 - 优先股股息安全边际比普通股股息宽，公司不能削减优先股股息，除非先取消普通股股息 [11] - 公司自2002年在纽交所上市后每年支付普通股股息，即便经历大衰退、2011 - 2013年运费低迷和新冠危机等，体现管理层对股东友好及公司抗危机能力，且派息率47%合理，未来普通股股息不太可能取消，优先股股息安全边际宽 [12] 风险情况 - 优先股股息唯一重大风险是航运业高周期性，若新船供应大幅增加且全球石油货物需求因潜在衰退下降，运费将降低，影响公司收益 [13] - 公司有一定债务负担，净利息支出占营业利润31%，净债务13亿美元，是股票市值160%，但为年收益8倍，考虑未来高盈利能力，近期不太可能面临流动性问题，债务短期内不太可能影响优先股股息 [13]

文章核心观点 公司提醒股东和投资公众，自2024年7月1日起公司普通股、E系列优先股和F系列优先股的股票代码将变更 [3][6] 分组1：公司概况 - 公司是领先的多元化原油、成品油和液化天然气油轮运营商，1993年成立，今年是其上市31周年，是世界上最早且最成熟的上市航运公司之一 [3][4] - 公司预计的多元化能源船队目前有74艘船，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和液化天然气运输船组成，总载重超过900万载重吨 [4] 分组2：股票代码变更情况 - 公司普通股在纽约证券交易所的代码将从“TNP”立即过渡到“TEN”，公司将继续以“Tsakos Energy Navigation Limited”的名称上市 [3] - 公司E系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRE”过渡到“TEN - PRE”，F系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRF”过渡到“TEN - PRF” [6] 分组3：其他说明 - 现有股东无需对股票代码变更采取行动，公司普通股、E系列优先股和F系列优先股将继续在纽约证券交易所上市，适用的CUSIP编号将保持不变 [1]

文章核心观点 公司于2024年6月14日在雅典召开年度股东大会，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 公司概况 - 公司是领先的原油、成品油和LNG油轮运营商，1993年成立，今年是上市31周年，是全球最早且最成熟的上市航运公司之一 [1][2] - 公司多元化能源船队目前有74艘船只，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和LNG运输船组成，总载重超过900万载重吨 [2] 股东大会情况 - 公司年度股东大会于2024年6月14日在雅典召开，依据2024年5月3日的股东大会通知举行 [1] - 会议有法定人数的普通股亲自或委托出席，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 联系方式 - 投资者关系/媒体联系Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara，电话+212 661 7566，邮箱ten@capitallink.com [1] - 公司总裁兼首席运营官是George Saroglou，电话+30210 94 07 710，邮箱gsarouglou@tenn.gr [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度营业收入为2.02亿美元,经营利润为7620万美元,净利润为5400万美元,每股收益为1.06美元 [40][42] - 2024年第一季度EBITDA为1.01亿美元,预计将在新船投入运营后回升至更高水平 [44] - 公司维持了较强的现金储备,并通过出售老旧船舶和购买新船提升了船队质量,增加了2.3百万载重吨的运力 [30][31][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司目前拥有62艘油轮,其中29艘(47%)采用现货、长期包租和利润分享的灵活运营模式,52艘(82%)有固定时租合同 [25] - 公司在2023年1月至今共出售13艘平均船龄17.5年的老旧油轮,并新增21艘平均船龄1年的更环保型油轮 [30] - 公司目前有12艘新船在建,包括3艘DP2型航海油轮、2艘装有脱硫装置的苏伊士型油轮、2艘装有脱硫装置的成品油轮以及5艘LR1型成品油轮 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球原油需求预计将达到103百万桶/日,创历史新高,主要来自亚洲和亚太地区 [35] - 2024年新船订单量仅占全球油轮船队的10%,而42%的船队已超过15年,60%已超过20年,预计拆解活动将加快 [36][37] - 公司获得了大量来自主要石油公司的长期租船需求,反映了当前强劲的航运市场 [14][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过出售老旧船舶、购买新型环保船舶的方式,不断提升船队质量和运营效率,以应对行业的结构性变化 [11][18][30] - 公司计划未来将拥有业内最环保的船队,这与公司在上世纪90年代率先采用双壳船队的做法类似 [45] - 公司将继续专注于与大型石油公司等优质客户的长期合作,并利用市场机会获取更高的利润 [14][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的强劲航运市场和地缘政治事件将在可预见的未来持续,为公司带来良好的发展机遇 [9][14] - 公司有望在2024年创造新的业绩记录,并将继续保持稳定的股息支付 [10][33][53] - 管理层对公司未来的发展前景保持乐观,认为公司有能力继续保持出色的经营业绩 [14][44] 其他重要信息 - 公司将从7月1日起更换股票代码为"TEN",这被视为一个好兆头 [12] - 公司管理层对员工的辛勤工作表示感谢,认为他们是公司取得成功的关键 [14] - 除LNG运输业务外,公司其他业务板块的供需基本面都较为平衡 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Climent Molins 提问** 询问公司最近订购5艘LR1型油轮的原因,是否为更新船队还是增加该细分市场的敞口 [48] **Nikolas Tsakos 回答** 公司订购LR1型油轮是因为该细分市场的订单量很少,是一个较好的机会,公司计划将这些新船投放到利润分享的船池或与客户签订市场相关的长期合同 [49][50] 问题2 **Climent Molins 提问** 询问公司每增加1000美元/天的现货市场收益对每股收益的影响从0.18美元下降到0.14美元的原因 [51] **Nikolas Tsakos 回答** 公司在第二季度重新签订了一些合同,预计到第二季度末这一数字将上升至0.20美元,因为公司签订了一些收益大幅提升的新合同 [51] 问题3 **Climent Molins 提问** 询问公司是否会像去年一样在第二季度业绩报告时宣布特别股息 [52] **Nikolas Tsakos 回答** 公司不会再支付特别股息,而是将其计入年底的常规股息中,因为市场似乎没有给予特别股息应有的估值 [53]