行业覆盖 - 物流行业拥有近20年从业经验 同时关注银行 电信 物流和酒店行业[1] - 2014年起开始投资菲律宾股市 重点布局银行 电信和零售板块[1] - 2020年进入美国市场 投资标的包括美国银行 酒店 航运和物流公司[1] 投资策略 - 采用多元化投资策略 不再局限于蓝筹股 而是跨行业和不同市值规模的公司[1] - 部分股票作为退休储备长期持有 部分用于短线交易获利[1] - 通过Seeking Alpha平台获取分析报告 并与菲律宾市场分析进行交叉验证[1] 市场拓展 - 最初通过美国加州亲戚的交易账户操作 后开设独立账户进行美股投资[1] - 2018年发现Seeking Alpha平台 持续利用其分析工具辅助投资决策[1] - 在东盟市场和美股市场均建立了银行 酒店 航运和物流行业的投资组合[1]

公司概况 - Tsakos Energy Navigation是一家专注于油轮运输的相对大型航运公司 拥有60多艘船舶 包括3艘VLCC 12艘Suezmax和27艘Aframax船舶 [1] - 公司即将接收20多艘新船舶 [1] 投资组合 - 投资集团European Small Cap Ideas专注于欧洲小型股投资机会 提供独家的可操作研究报告 [1] - 投资策略注重高质量小型股 强调资本增值和股息收入以实现持续现金流 [1] - 提供两个模型投资组合 欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合 [1] - 每周更新投资组合信息 提供教育内容帮助了解欧洲投资机会 并设有活跃聊天室讨论投资组合的最新动态 [1] 分析师持仓 - 分析师持有TENPR E的长期多头头寸 通过股票所有权 期权或其他衍生工具 [1] - 分析师还持有TENPR F的长期多头头寸 但未持有TEN普通股 [2] - 分析师已撰写并将继续撰写看跌期权 试图建立长期多头头寸 [2]

行业覆盖 - 物流行业从业近二十年 同时涉及股票投资和宏观经济分析近十年 [1] - 目前重点关注东盟地区及纽交所/纳斯达克上市公司 覆盖银行、电信、物流、酒店等行业 [1] - 自2014年起参与菲律宾股市交易 主要布局银行、电信和零售板块 [1] 投资策略演变 - 初始投资集中于蓝筹股 后扩展至不同行业和市值规模的标的 [1] - 持仓分为长期退休储备和短期交易获利两类组合 [1] - 2020年进入美国市场 通过亲属账户积累经验后开设独立账户 [1] 研究分析方法 - 2018年起采用Seeking Alpha平台分析报告 与菲律宾本土市场研究进行交叉验证 [1] - 美国市场持仓延续东盟投资逻辑 集中在银行、酒店、航运及物流领域 [1] - 通过撰写分析文章强化知识共享 弥补四年美股交易经验不足 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年欧元费用约占公司总运营费用（含干坞费用）的29%[114] - 2024年公司普通股股息总计为每股1.50美元，即4480万美元[131] - 截至2024年12月31日，公司未偿债务（含租赁义务和其他金融负债）约18亿美元[136] 股权结构相关 - 截至2025年4月4日，Tsakos Holdings Foundation或与Tsakos Group关联的公司持有公司约27.1%的流通普通股[116] - 公司章程授权最多发行2500万股优先股，截至2025年4月4日，尚有13506906股可发行[136] - 公司细则规定，收购超过15%普通股的股东投票权受限[138] 协议终止费用 - 若Tsakos Energy Management于2024年12月31日终止管理协议，公司需支付约1.667亿美元[121] 风险管理 - 公司通过衍生品管理利率、汇率和燃油价格变动对收益和现金流的影响，但衍生品交易有风险[110] 宏观环境影响 - 自2021年年中以来全球通胀显著上升，对公司运营费用等产生适度影响，且利率上升增加了公司资本成本[111] 业务依赖风险 - 公司依赖Tsakos Energy Management和Tsakos Shipping管理业务，若其无法或不愿继续提供服务，公司将受重大不利影响[118][119] 股价及股息风险 - 未来出售大量普通股可能导致股价下跌，且股价和优先股价格可能因多种因素波动[129][130] - 公司可能无法按预期支付普通股或优先股现金股息，支付情况取决于董事会决定和多种因素[131] - 市场利率上升可能导致公司优先股市场价格下降[133] 优先股相关规定 - 公司E系列和F系列优先股清算时每股赎回价为25美元，另加累计未付股息[135] 税收政策相关 - 经合组织税基侵蚀和利润转移行动计划设想全球最低税率为15%[145] - GloBE模型规则适用于营收至少7.5亿欧元的跨国企业，最低税率为15%[147] - 百慕大《2023年企业所得税法》规定，符合条件实体按15%税率对净应税收入征税[148] - 若公司或子公司不符合美国税法第883条豁免条件，可能需按4%税率缴纳美国联邦所得税[150] - 若公司被视为被动外国投资公司，美国投资者将面临不利税收规则[152] - 若公司符合被动外国投资公司条件，股东收到的股息可能无法按资本利得税率征税[153]

投资风格 - 偏好低市净率(P/B)和低市盈率(P/E)的价值型投资标的 而非依赖未来增长预期的高估值标的 [1] - 关注具有明确价值主张的投资机会 例如存在明显低估情形的标的 [1] 持仓情况 - 当前通过股票、期权或其他衍生品持有TEN公司的多头头寸 [1] 研究独立性 - 研究内容为个人观点 未受第三方机构补偿(除平台基础收益外) [1] - 与所提及公司不存在商业利益关联 [1]

文章核心观点 - 2023年末推荐持有Tsakos Energy Navigation优先股，因其收益率高且股息安全边际大，但评级为“持有”而非“买入” [1] 分析师情况 - 拥有食品技术与经济学硕士学位的化学工程师，也是门萨会员 [1] - 著有《Investing in Stocks and Bonds: The Early Retirement Project》《Mental Math: How to perform math calculations in your mind》等多本书籍 [1] - 投资运用基本面和技术分析，主要使用期权进行投资和交易，45岁实现财务独立，业余时间研读财务报表 [1] 分析师披露 - 未持有文章提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无相关计划 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 现在可能是从Tsakos Energy Navigation优先股转向普通股的好时机，未来可能会购买一些普通股 [1][2] 分组1 - 投资集团情况 - 欧洲小型股投资集团European Small Cap Ideas提供独家可操作研究，专注欧洲小型股高质量投资机会，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团有两个模型投资组合，即欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还提供每周更新、教育内容和活跃聊天室 [1]

个人从业与投资经历 - 拥有近二十年物流行业工作经验，近十年股票投资和宏观经济分析经验 [1] - 2014 年开始在菲律宾股票市场交易，专注银行、电信和零售行业 [1] - 2020 年进入美国市场，交易约四年 [1] 投资动机与转变 - 受同事鼓励进行股票投资以实现投资组合多元化 [1] - 最初投资热门蓝筹股，现投资于不同行业和市值规模的股票 [1] 投资目的与市场分析 - 部分股票用于退休储备，部分用于交易获利 [1] - 自 2018 年发现 Seeking Alpha 后，用其分析与菲律宾市场分析作比较 [1] 投资领域 - 在东盟市场和美国市场均持有银行、酒店、航运和物流等公司股票 [1]

收入和利润（同比环比） - 2024年前九个月净收入1.57亿美元，合每股4.62美元[1][4] - 2024年第三季度收入超2亿美元，营业收入为5690万美元，净收入为2650万美元，合每股0.67美元[13][14] - 2024年第三季度航次收入为200,158美元，2023年同期为186,659美元；前九个月航次收入为615,801美元，2023年同期为669,325美元[35] - 2024年第三季度运营收入为56,951美元，2023年同期为53,008美元；前九个月运营收入为236,145美元，2023年同期为334,720美元[35] - 2024年第三季度净收入为28,005美元，2023年同期为32,339美元；前九个月净收入为160,010美元，2023年同期为271,910美元[35] 成本和费用（同比环比） - 截至2024年9月30日九个月，船舶运营费用为1.474亿美元，每艘船日均费用较2023年下降3.3%，为9306美元[8] - 2024年第三季度运营费用每艘船每日为9,188美元，2023年同期为10,174美元；前九个月为9,306美元，2023年同期为9,620美元[36] 调整后EBITDA情况 - 2024年前九个月调整后EBITDA达3.141亿美元，较六个月水平增加1.001亿美元[5] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1.001亿美元，折旧和摊销合计为4130万美元，较2023年增加500万美元[16] - 2024年第三季度调整后EBITDA为100,084美元，2023年同期为91,571美元；前九个月为314,060美元，2023年同期为366,816美元[38] 船队运营表现 - 2024年前九个月船队利用率为92.2%，每艘船日均TCE为33390美元[7] - 2024年第三季度船队利用率为92.8%，每艘船日均TCE为32539美元，较2023年第三季度提高3.8%[16] - 2024年第三季度每艘船每日TCE为32,539美元，2023年同期为31,349美元；前九个月每艘船每日TCE为33,390美元，2023年同期为37,262美元[36] - 2024年第三季度平均船舶数量为62.0艘，2023年同期为58.1艘；前九个月为61.8艘，2023年同期为59.4艘[36] - 2024年9月30日船队平均船龄为10.0年，2023年同期为10.6年[36] - 2024年第三季度利用率为92.8%，2023年同期为96.1%；前九个月为92.2%，2023年同期为95.6%[36] 公司资产情况 - 公司拥有74艘船舶，总载重吨达890万dwt，在建新船项目有12个[24][25][26] - 2024年9月30日现金为385,901美元，2023年12月31日为376,694美元；总资产为3,713,403美元，2023年12月31日为3,364,090美元[35] 债务情况 - 2024年前九个月债务偿还额为1.559亿美元，总债务和其他金融负债达18亿美元，账面价值为30亿美元[9] 股息情况 - 2024年普通股总股息为每股1.5美元，较2023年提高50%，其中0.9美元将于12月支付[1][18]

收入和利润（同比环比） - 2024年第二季度航次收入为2.141亿美元，较2023年同期的2.215亿美元下降3.3%；2024年上半年航次收入为4.156亿美元，较2023年同期的4.827亿美元下降13.9%[4][10] - 2024年第二季度定期租船固定费率合同收入为8680万美元，较2023年同期的6800万美元增长27.7%，运营天数从2308天增至2855天[6] - 2024年第二季度利润分成定期租船合同收入为5340万美元，较2023年同期的6300万美元下降，运营天数从1554天降至1361天，降幅12.4%[7] - 2024年第二季度现货和包运合同就业天数为1033天，较2023年同期的1110天下降6.9%，收入下降19.8%[9] - 2024年上半年平均每日TCE费率为33830美元，较2023年同期的40182美元下降15.8%；2024年第二季度平均每日TCE费率为34235美元，较2023年同期的38353美元下降10.7%[11] - 2024年第二季度船舶运营收入为1.03亿美元，2023年同期为8260万美元；2024年上半年为1.792亿美元，2023年上半年为2.817亿美元，2024年上半年船舶销售收益降至4870万美元，较2023年同期减少3250万美元[32] - 2024年第二季度归属于公司的净收入为6960万美元，每股收益2.36美元；2024年上半年为1.169亿美元，每股收益3.96美元；2023年同期分别为4870万美元、每股收益1.65美元和2.166亿美元、每股收益7.34美元[45] - 2024年第二季度，公司航次收入为2.14055亿美元，较2023年同期的2.21454亿美元下降3.3%[65] - 2024年上半年，公司航次收入为4.15644亿美元，较2023年同期的4.82667亿美元下降13.9%[66] - 2024年第二季度，公司净利润为7758.8万美元，较2023年同期的6211.2万美元增长24.9%[65] - 2024年上半年，公司净利润为1.32009亿美元，较2023年同期的2.39575亿美元下降44.9%[66] - 2024年第二季度，归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益为2.36美元，2023年同期为1.65美元[65] - 2024年上半年，归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益为3.96美元，2023年同期为7.34美元[66] - 2024年第二季度，公司综合收益为7675.7万美元，较2023年同期的6092.2万美元增长26.0%[67] - 2024年上半年，公司综合收益为1.30018亿美元，较2023年同期的2.36947亿美元下降45.1%[68] - 2024年上半年净收入为1.32009亿美元，2023年为2.39575亿美元[69][70][71] - 2024年二季度管理公司收费5086000美元，2023年同期为4809000美元；2024年上半年收费10061000美元，2023年同期为10030000美元[78] - 2024年二季度TSM技术服务收费为0，2023年同期为171000美元；2024年上半年收费为0，2023年同期为374000美元[84] - 2024年二季度Tsakos Shipping技术服务收费409000美元，2023年同期为256000美元；2024年上半年收费1013000美元，2023年同期为327000美元[86] - 2024年二季度Argosy服务收费3796000美元，2023年同期为3351000美元；2024年上半年收费7058000美元，2023年同期为6642000美元[90] - 2024年二季度AirMania服务收费1610000美元，2023年同期为1661000美元；2024年上半年收费3533000美元，2023年同期为3223000美元[92] - 2024年二季度航次租船和包运合同收入为67525000美元，2023年同期为84234000美元；2024年上半年为135285000美元，2023年同期为209184000美元[94] - 2024年二季度定期租船收入为146530000美元，2023年同期为137220000美元；2024年上半年为280359000美元，2023年同期为273483000美元[95] - 2024年第二季度，公司三艘转租船净收入9,421美元，2023年同期五艘船净收入19,856美元；2024年上半年三艘船净收入18,458美元，2023年同期五艘船净收入49,540美元[103] - 2024年第二季度，公司出售四艘船和一艘LNG运输船，净收益32,495美元；2024年上半年出售五艘船和一艘LNG运输船，净收益48,662美元；2023年上半年出售六艘灵便型油轮和两艘超灵便型油轮，总收益81,198美元[107][108] - 2024年第二季度基本和摊薄每股收益为2.36美元，2023年同期为1.65美元；2024年上半年为3.96美元，2023年同期为7.34美元[138] - 2024年第二季度，利率互换和燃料及二氧化碳互换在综合收益表中净实现和未实现损失为707千美元，2023年为收益1,043千美元；2024年上半年收益为1,207千美元，2023年为673千美元[153] 成本和费用（同比环比） - 2024年第二季度航次费用为4140万美元，较2023年同期的3890万美元增长6.4%；2024年上半年航次费用为8340万美元，较2023年同期的8480万美元下降1.6%[13] - 2024年第二季度燃油费用为2410万美元，较2023年同期的2390万美元增长1.1%；2024年上半年燃油费用为5090万美元，较2023年同期的4990万美元增长2.0%[13] - 2024年第二季度港口及其他费用为990万美元，较2023年同期的690万美元增长43.0%；2024年上半年港口及其他费用为1760万美元，较2023年同期的1640万美元增长7.6%[13] - 2024年第二季度佣金为740万美元，较2023年同期的810万美元下降9.0%；2024年上半年佣金为1490万美元，较2023年同期的1850万美元下降19.6%[13] - 2024年第二季度公司供应的船用燃料平均交付价格较2023年同期增长12.0%，每日船用燃料费用增长8.7%[14] - 2024年第二季度总港口费用较2023年同期增加300万美元，增幅43.0%，每艘船每日平均港口费用从6236美元升至9582美元，增幅53.7%[14] - 2024年前六个月航次费用为8340万美元，较2023年同期的8480万美元下降1.6%[15] - 2024年第二季度佣金为740万美元，占航次收入的3.5%，2023年同期为810万美元，占航次收入的3.7%[16] - 2024年第二季度运营成本为4960万美元，较2023年同期的4670万美元增长6.5%[18] - 2024年前六个月运营成本为9830万美元，较2023年同期的9490万美元增长3.6%[18] - 2024年第二季度折旧和摊销费用总计3950万美元，较2023年同期的3520万美元增长12.2%[21] - 2024年第二季度一般及行政费用降至790万美元，较2023年同期的1230万美元减少440万美元[27] - 2024年前六个月一般及行政费用较2023年同期减少430万美元[27] - 2024年和2023年第二季度管理费用分别为580万美元和540万美元，2024年上半年管理费用为1150万美元，较2023年上半年增加10万美元[28] - 2024年第二季度行政费用为210万美元，较2023年同期的190万美元增长8.8%[29] - 2024年上半年未发放激励奖励，2023年上半年向管理公司发放了500万美元的激励奖励[30] - 2024年第二季度和上半年每艘船每日间接费用分别为1392美元和1358美元，2023年同期分别为2337美元和1793美元[31] - 2024年第二季度利息和融资成本净额为3010万美元，较2023年同期的2430万美元增长23.5%；2024年上半年为5520万美元，较2023年同期的4890万美元增长13.0%[34][35] - 2024年上半年折旧为6623.5万美元，2023年为5999.5万美元[71] - 2024年第二季度利息和融资成本为31,437,000美元，2023年同期为26,252,000美元；2024年上半年为60,931,000美元，2023年同期为51,340,000美元[124] - 2024年3月和6月资本利息分别为1,802,000美元和3,245,000美元，2023年同期分别为1,166,000美元和2,090,000美元[125] - 2024年第二季度终止套期利率互换的递延收益摊销为882,000美元，2023年同期为1,313,000美元；2024年上半年为2,094,000美元，2023年同期为2,611,000美元[126] - 2024年上半年公司支付9.50% F系列优先股股息总计8,012,000美元，E系列优先股股息总计5,488,000美元，普通股股息总计17,705,000美元[134][135] - 2024年上半年累计其他综合收益因未实现损失减少1,991,000美元，2023年同期减少2,628,000美元[137] 其他财务数据 - 截至2024年6月30日，公司非受限现金余额为3.773亿美元，较2023年12月31日的3.72亿美元增加，主要受2024年上半年出售五艘船舶影响[48] - 截至2024年6月30日，营运资金（非受限净流动资产）为1.329亿美元，较2023年12月31日的1.786亿美元有所下降[49] - 2024年6月30日，流动资产从2023年12月31日的5.093亿美元增至5.772亿美元，流动负债从3.232亿美元增至4.364亿美元[50] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为1.602亿美元，较2023年上半年的2.585亿美元减少9830万美元；2024年第二季度为8470万美元，较去年同期的1.435亿美元减少5880万美元[51] - 2024年第二季度投资活动使用的净现金为1.595亿美元，2023年同期为4930万美元；2024年上半年为3.565亿美元，2023年同期为投资活动提供3700万美元[52][53] - 2024年第二季度融资活动提供的净现金为1.128亿美元，2023年同期为使用3580万美元；2024年上半年为2.015亿美元，2023年同期为使用7090万美元[56][57] - 未偿还总债务从2023年12月31日的15.7亿美元增至2024年6月30日的17.9亿美元；2024年6月30日债务与资本比率为50.6%（净现金基础为41.6%），2023年12月31日为48.8%（净现金基础为42.0%）[58] - 2024年，公司支付9.25% E系列优先股股息总计8100万美元，9.50% F系列优先股股息总计1200万美元[59] - 2024年，公司宣布普通股半年度股息分别为每股0.60美元和0.90美元；2023年宣布年度股息每股0.60美元和特别股息每股0.40美元[60] - 截至2024年6月30日，公司总资产为37.69051亿美元，较2023年12月31日的33.6409亿美元增长11.9%[63] - 2024年1月1日股东权益总额为16.52647亿美元，6月30日为17.5146亿美元；2023年1月1日为15.22919亿美元，6月30日为16.35131亿美元[69][70] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为1.60222亿美元，2023年为2.58502亿美元[71] - 2024年上半年投资活动使用的净现金为3.56512亿美元，2023年提供的净现金为3702.5万美元[71] - 2024年上半年融资活动提供的净现金为2.01517