文章核心观点 - 介绍Tsakos Energy Navigation公司运营情况及投资集团相关信息 [1] 公司情况 - Tsakos Energy Navigation目前运营着62艘船只，另有12艘在建 [1] - 分析师因该公司苏伊士型和阿芙拉型船只业务而关注该公司 [1] 投资集团情况 - 欧洲小型股投资理念投资集团专注欧洲小型股优质投资机会研究，注重资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团提供两个模型投资组合，即欧洲小型股理念投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还有每周更新、教育内容及活跃聊天室 [1]

文章核心观点 - 尽管航运业存在周期性风险和公司有一定债务负担，但Tsakos Energy Navigation公司未来几年业务基本面良好，8.8%的优先股股息在可预见未来有较宽安全边际，不过因行业高周期性长期风险，股票评级为“持有”而非“买入” [4][15] 公司优先股情况 - 公司优先股提供固定年息2.31美元，当前股价对应股息收益率8.8%，为永续且累积优先股，2027年5月可赎回，若不赎回将提供浮动息，按当前Libor约5.6%算，收益率约12.5%，考虑美联储未来降息指引，若2027年3个月Libor约3%，股息收益率约10%，有机会提供两位数收益率 [5] - 公司两种优先股总面值2.35亿美元，远低于普通股权益17亿美元，每年支付优先股股息3100万美元，仅占过去12个月净利润3亿美元的10%，公司有充足资金支付优先股股息 [5] 公司业务情况 - 今年第一季度公司每股收益从去年同期2.94美元降至1.05美元，降幅64%，原因是船队利用率从96.4%降至91.3%，平均运费从4.19万美元降至3.34万美元，降幅20% [6] - 运费下降是因2022 - 2023年全球石油市场紧张使运费过高，现在市场部分消化乌克兰危机影响，运费正常化，但未来几年运费不会大幅下降，公司业务基本面仍积极 [7] - 未来三年预计有577艘新船入市，与2397艘超15年船龄旧船相比数量少，全球船队中15.7%超20年船龄，42.1%超15年船龄，新船数量仅占全球船队10.1%，即便旧船仍在市场，需求也低于新船 [8] - 分析师预计公司今年每股收益基本持平为7.10美元，2025 - 2026年净利润将两位数增长 [8] 股息安全边际 - 优先股股息安全边际比普通股股息宽，公司不能削减优先股股息，除非先取消普通股股息 [11] - 公司自2002年在纽交所上市后每年支付普通股股息，即便经历大衰退、2011 - 2013年运费低迷和新冠危机等，体现管理层对股东友好及公司抗危机能力，且派息率47%合理，未来普通股股息不太可能取消，优先股股息安全边际宽 [12] 风险情况 - 优先股股息唯一重大风险是航运业高周期性，若新船供应大幅增加且全球石油货物需求因潜在衰退下降，运费将降低，影响公司收益 [13] - 公司有一定债务负担，净利息支出占营业利润31%，净债务13亿美元，是股票市值160%，但为年收益8倍，考虑未来高盈利能力，近期不太可能面临流动性问题，债务短期内不太可能影响优先股股息 [13]

文章核心观点 公司提醒股东和投资公众，自2024年7月1日起公司普通股、E系列优先股和F系列优先股的股票代码将变更 [3][6] 分组1：公司概况 - 公司是领先的多元化原油、成品油和液化天然气油轮运营商，1993年成立，今年是其上市31周年，是世界上最早且最成熟的上市航运公司之一 [3][4] - 公司预计的多元化能源船队目前有74艘船，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和液化天然气运输船组成，总载重超过900万载重吨 [4] 分组2：股票代码变更情况 - 公司普通股在纽约证券交易所的代码将从“TNP”立即过渡到“TEN”，公司将继续以“Tsakos Energy Navigation Limited”的名称上市 [3] - 公司E系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRE”过渡到“TEN - PRE”，F系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRF”过渡到“TEN - PRF” [6] 分组3：其他说明 - 现有股东无需对股票代码变更采取行动，公司普通股、E系列优先股和F系列优先股将继续在纽约证券交易所上市，适用的CUSIP编号将保持不变 [1]

文章核心观点 公司于2024年6月14日在雅典召开年度股东大会，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 公司概况 - 公司是领先的原油、成品油和LNG油轮运营商，1993年成立，今年是上市31周年，是全球最早且最成熟的上市航运公司之一 [1][2] - 公司多元化能源船队目前有74艘船只，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和LNG运输船组成，总载重超过900万载重吨 [2] 股东大会情况 - 公司年度股东大会于2024年6月14日在雅典召开，依据2024年5月3日的股东大会通知举行 [1] - 会议有法定人数的普通股亲自或委托出席，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 联系方式 - 投资者关系/媒体联系Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara，电话+212 661 7566，邮箱ten@capitallink.com [1] - 公司总裁兼首席运营官是George Saroglou，电话+30210 94 07 710，邮箱gsarouglou@tenn.gr [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度营业收入为2.02亿美元,经营利润为7620万美元,净利润为5400万美元,每股收益为1.06美元 [40][42] - 2024年第一季度EBITDA为1.01亿美元,预计将在新船投入运营后回升至更高水平 [44] - 公司维持了较强的现金储备,并通过出售老旧船舶和购买新船提升了船队质量,增加了2.3百万载重吨的运力 [30][31][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司目前拥有62艘油轮,其中29艘(47%)采用现货、长期包租和利润分享的灵活运营模式,52艘(82%)有固定时租合同 [25] - 公司在2023年1月至今共出售13艘平均船龄17.5年的老旧油轮,并新增21艘平均船龄1年的更环保型油轮 [30] - 公司目前有12艘新船在建,包括3艘DP2型航海油轮、2艘装有脱硫装置的苏伊士型油轮、2艘装有脱硫装置的成品油轮以及5艘LR1型成品油轮 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球原油需求预计将达到103百万桶/日,创历史新高,主要来自亚洲和亚太地区 [35] - 2024年新船订单量仅占全球油轮船队的10%,而42%的船队已超过15年,60%已超过20年,预计拆解活动将加快 [36][37] - 公司获得了大量来自主要石油公司的长期租船需求,反映了当前强劲的航运市场 [14][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过出售老旧船舶、购买新型环保船舶的方式,不断提升船队质量和运营效率,以应对行业的结构性变化 [11][18][30] - 公司计划未来将拥有业内最环保的船队,这与公司在上世纪90年代率先采用双壳船队的做法类似 [45] - 公司将继续专注于与大型石油公司等优质客户的长期合作,并利用市场机会获取更高的利润 [14][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的强劲航运市场和地缘政治事件将在可预见的未来持续,为公司带来良好的发展机遇 [9][14] - 公司有望在2024年创造新的业绩记录,并将继续保持稳定的股息支付 [10][33][53] - 管理层对公司未来的发展前景保持乐观,认为公司有能力继续保持出色的经营业绩 [14][44] 其他重要信息 - 公司将从7月1日起更换股票代码为"TEN",这被视为一个好兆头 [12] - 公司管理层对员工的辛勤工作表示感谢,认为他们是公司取得成功的关键 [14] - 除LNG运输业务外,公司其他业务板块的供需基本面都较为平衡 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Climent Molins 提问** 询问公司最近订购5艘LR1型油轮的原因,是否为更新船队还是增加该细分市场的敞口 [48] **Nikolas Tsakos 回答** 公司订购LR1型油轮是因为该细分市场的订单量很少,是一个较好的机会,公司计划将这些新船投放到利润分享的船池或与客户签订市场相关的长期合同 [49][50] 问题2 **Climent Molins 提问** 询问公司每增加1000美元/天的现货市场收益对每股收益的影响从0.18美元下降到0.14美元的原因 [51] **Nikolas Tsakos 回答** 公司在第二季度重新签订了一些合同,预计到第二季度末这一数字将上升至0.20美元,因为公司签订了一些收益大幅提升的新合同 [51] 问题3 **Climent Molins 提问** 询问公司是否会像去年一样在第二季度业绩报告时宣布特别股息 [52] **Nikolas Tsakos 回答** 公司不会再支付特别股息,而是将其计入年底的常规股息中,因为市场似乎没有给予特别股息应有的估值 [53]

业绩总结 - 2024年第一季度调整后EBITDA为202百万美元[11] - 2023年公司调整后EBITDA为860百万美元[11] - 2023年公司净收入为890百万美元，较2022年增长42%[12] - 2024年第一季度净收入为54,418千美元，较2023年同期的177,458千美元下降约69.4%[16] - 2024年第一季度每股收益（基本和稀释后）为1.60美元，较2023年同期的5.69美元下降约71.9%[16] - 2024年第一季度航行收入为201,589千美元，较2023年同期的261,212千美元下降约22.8%[16] - 2024年第一季度总费用为125,344千美元，较2023年同期的62,063千美元增加约102.0%[16] 用户数据 - 截至2024年第一季度，公司在水上运营的62艘船中，有29艘（47%）具有市场曝光（现货+时间租约利润分享）[4] - 截至2024年第一季度，公司在水上运营的62艘船中，有51艘（82%）处于已签订的收入合同中（时间租约+时间租约利润分享）[4] - 2024年第一季度，平均每艘船的TCE为33,403美元/天，较2023年同期的41,882美元/天下降约20.1%[17] - 2024年第一季度，船舶的运营费用为每艘船9,387美元/天，较2023年同期的9,213美元/天增加约1.9%[17] 财务状况 - 2024年第一季度，公司的净债务与资本比率为44.1%[8] - 自2016年12月以来，公司总债务减少了2.5亿美元[8] - 2024年3月31日，现金余额为343,994千美元，较2023年12月31日的376,694千美元减少约8.7%[16] - 2024年3月31日，净资产为1,681,453千美元，较2023年12月31日的1,652,647千美元增加约1.7%[16] 市场展望 - 2023年全球石油需求增长修正为每日230万桶，预计达到创纪录的每日1018万桶，超过疫情前水平[13] - 2024年全球石油需求预计增长100万桶/日[13] - 当前全球油轮船队中，577艘新建油轮将在未来三年加入，而预计有2397艘超过15年的老旧船舶将退出[14] - 目前船队中15年以上的船舶占比为42.1%，20年以上的船舶占比为15.7%[14] - 2024年5月，全球油轮的新订单占比仅为10.1%[14] 船舶运营 - 2024年第一季度，VLCC的盈亏平衡率为175,000美元[7] - 2024年第一季度，公司的LNG船只盈亏平衡率为50,000,000美元[7] - 2024年第一季度，公司的Suezmax船只盈亏平衡率为150,000,000美元[7] - 2024年第一季度，公司的Aframax船只盈亏平衡率为125,000,000美元[7] - 2024年第一季度，公司的平均船龄为17.5年，收购船只的平均船龄为1年[9] - 自2023年1月1日以来，公司出售了13艘船，并签订/收购了21艘船[9]

文章核心观点 2024年第一季度TEN公司积极推进绿色发展与船队更新，虽受维护影响利用率下降但营收健康，现金储备充足，后续有高层任命与股票代码变更，且将发放加倍股息，公司对股价上升有信心 [1][2][26] 财务数据 收入与利润 - 第一季度航次收入达2.016亿美元，营业收入为7620万美元，净利润5400万美元，每股收益1.60美元 [2][18][21] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.005亿美元，受船队规模减小和干船坞检修停租天数增加影响 [22] 费用与成本 - 第一季度航次费用4202万美元，租赁费用601.3万美元，船舶运营费用4862.6万美元 [18] - 第一季度折旧和摊销费用3752.6万美元，一般和行政费用732.6万美元 [18] - 第一季度利息和融资成本净额2514.5万美元，利息收入324.8万美元 [18] 资产与负债 - 截至2024年3月31日，现金储备3.44亿美元，总资产35.02775亿美元，总负债和股东权益35.02775亿美元 [4][18] - 2024年第一季度末银行债务达16.6亿美元 [23] 船队情况 规模与构成 - 目前多元化能源船队由74艘船组成，包括在建的3艘DP2穿梭油轮、2艘安装洗涤器的苏伊士型油轮等，总载重超900万载重吨 [11][12] - 第一季度平均船舶数量60.9艘，期末船舶数量62艘，平均船龄10.3年 [19] 运营与利用 - 第一季度8艘船进行定期干船坞检修和维修，平均利用率从2023年第一季度的96.4%降至91.3% [2][3] - 第一季度每艘船每日期租等价收益（TCE）为33403美元 [3] 更新与发展 - 2024年以来资产剥离0.6百万载重吨，同时置换为1.4百万载重吨环保船舶 [7] - 第一季度接收3艘现代双燃料LNG动力船，后续又接收4艘船，出售多艘船并讨论建造5艘LR1新船 [23][25] 公司动态 高层任命 - 2024年6月14日董事会任命Harrys Kosmatos为公司联席首席财务官，7月1日生效 [6] 股票代码变更 - 2024年7月1日起，普通股股票代码从“TNP”变为“TEN”，优先股相应过渡 [24] 股息分配 - 2024年7月18日将向普通股股东发放半年度股息0.60美元/股，是2023年同期两倍 [26] 行业情况 - 油轮市场因地缘政治紧张致吨位供需持续紧张，运费和资产价值预计将在可预见未来保持高位，新航线和红海船只遇袭使全球吨英里数延长 [9] 在建项目 - 公司有多艘船在建，包括DP2穿梭油轮、苏伊士型油轮、MR型成品油轮、巴拿马型LR1油轮等，预计交付时间从2025年第二季度到2028年第三季度不等 [31]

文章核心观点 公司将变更股票代码以更好地契合品牌，反映其在海运能源运输行业的持续发展与领先地位 [1][2] 分组1：股票代码变更信息 - 2024年7月1日起，公司普通股股票代码将从“TNP”变更为“TEN”，E系列和F系列累积永久优先股股票代码将分别从“TNP - PRE”变更为“TEN - PRE”、“TNP - PRF”变更为“TEN - PRF” [1] - 现有股东无需对股票代码变更采取行动，公司股票将继续在纽交所上市，相关CUSIP保持不变 [2] 分组2：公司情况介绍 - 公司成立于1993年，今年是其上市31周年，是全球最早且最成熟的上市航运公司之一 [3] - 公司预计的多元化能源船队目前有74艘船，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的巴拿马型油轮，总载重吨达900万 [3] 分组3：联系方式 - 公司总裁兼首席运营官George Saroglou，联系电话+30210 94 07 710，邮箱gsaroglou@tenn.gr [5] - 投资者关系/媒体联系Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara，联系电话+212 661 7566，邮箱ten@capitallink.com [5]

文章核心观点 公司将变更股票代码以更好地契合品牌，反映其在海运能源运输行业的持续发展与领导地位 [1][2] 分组1：股票代码变更信息 - 自2024年7月1日起，公司普通股股票代码将从“TNP”变更为“TEN”，E系列和F系列累积永久优先股股票代码将分别从“TNP - PRE”变更为“TEN - PRE”、“TNP - PRF”变更为“TEN - PRF” [1] - 现有股东无需对股票代码变更采取行动，公司股票将继续在纽交所上市，相关CUSIP保持不变 [2] 分组2：公司情况介绍 - 公司成立于1993年，今年是其上市31周年，是全球最早且最成熟的上市航运公司之一 [3] - 公司预计的多元化能源船队目前有74艘船，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的巴拿马型油轮，总载重吨达900万 [3] 分组3：联系方式 - 公司总裁兼首席运营官为George Saroglou，联系电话+30210 94 07 710，邮箱gsaroglou@tenn.gr [5] - 投资者关系/媒体联系人为Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara，联系电话+212 661 7566，邮箱ten@capitallink.com [5]

文章核心观点 - 公司被低估，是优质价值股 [1][3][4] 公司情况 - 公司当前Zacks排名为2（买入），价值评分为A [1] - 公司市盈率为3.17，过去12个月预期市盈率最高3.29，最低1.74，中位数2.36 [1] - 公司市销率为1.01 [3] - 公司市现率为1.99，过去52周最高2.07，最低0.95，中位数1.28 [7] 行业情况 - 行业平均市盈率为6.93 [1] - 行业平均市销率为1.44 [3] - 行业平均市现率为7.38 [7] 投资方法 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的常用方法，投资者用指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks专注于Zacks排名系统，同时关注价值、增长和动量趋势 [5] - Zacks开发了风格评分系统，价值投资者可关注“价值”类别，价值类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上最强劲的价值股 [6]