财务数据和关键指标变化 - 2024年经营现金流创纪录达5.04亿美元，较2023年的3.08亿美元增长63%，第四季度就产生3.3亿美元 [22][46] - 自2023年底以来总债务减少4.77亿美元，降幅52%，已还清全部定期贷款B，2024年底净债务降至7900万美元，较2023年底的5.19亿美元下降85% [23][58] - 2024年底积压订单达187亿美元，同比增长84%，第四季度增长33%，第四季度订单与消耗比为5.4倍，全年为3倍 [24] - 2024年营收43亿美元，较2023年的39亿美元增长12% [48] - 2024年建筑业务运营亏损1.04亿美元，2023年亏损1.15亿美元 [50] - 2024年净亏损1.64亿美元，合每股亏损3.13美元，2023年净亏损1.71亿美元，合每股亏损3.30美元 [54] - 第四季度营收11亿美元，较2023年第四季度的10亿美元增长5%，第四季度净亏损7900万美元，合每股亏损1.51美元，2023年第四季度净亏损4800万美元，合每股亏损0.91美元 [55][57] 各条业务线数据和关键指标变化 民用业务 - 2024年营收21亿美元，较2023年的19亿美元增长12%，2024年建筑运营收入1.38亿美元，2023年为1.99亿美元，第四季度营收5540万美元，较2023年第四季度的4590万美元增长21%，第四季度建筑运营收入400万美元，2023年第四季度为2800万美元 [48][51][55] 建筑业务 - 2024年营收16亿美元，较2023年的13亿美元增长24%，2024年建筑运营亏损2400万美元，2023年亏损9100万美元，第四季度营收3520万美元，2023年第四季度为3760万美元，第四季度建筑运营亏损4100万美元，2023年第四季度亏损700万美元 [48][52][55] 专业承包商业务 - 2024年建筑运营亏损1.03亿美元，2023年亏损1.45亿美元，第四季度营收1610万美元，2023年第四季度为1860万美元，第四季度亏损2000万美元，2023年第四季度亏损2400万美元 [52][55][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO优先事项包括吸引和留住人才、使公司恢复盈利、专注现金生成、设定合理盈利目标、优化资本配置、利用技术提升运营和生产力等 [12][13][17] - 公司认为特朗普政府对联邦支出的审查和新关税不会对业务产生重大影响，部分项目有州或地方资金支持，部分联邦资金项目已获承诺且战略重要，且公司会提前采购材料和设备，合同有相关保护条款 [18][19][20] - 公司投标管道充满机会，会更有选择性地追求有积极合同条款且符合运营能力的项目，关注竞争和项目潜在利润率 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业绩喜忧参半，解决遗留纠纷的同时，现金生成、债务偿还、积压订单和营收增长均有显著改善 [21] - 预计2025年恢复盈利，每股收益在1.50 - 1.90美元之间，营收实现两位数增长，收益趋势受季节性影响，下半年更明显，2026和2027年内部保守预计每股收益将是2025年的两倍多 [40][43] - 民用业务将继续推动未来增长和盈利，建筑业务也将有重要贡献，其部分积压订单利润率高于历史水平 [36][37] 其他重要信息 - 洛杉矶野火未影响公司运营，但部分员工失去家园，公司将参与当地社区的 debris 清除活动 [5][6] - 公司在2024年解决了各种遗留纠纷，2024年经营收入因相关不利法律判决、和解费用和项目估计变更等净减少3.47亿美元，预计今明两年在解决和收回剩余约12个重大遗留纠纷方面取得实质性进展 [26][27] - 2024年积压订单增长得益于128亿美元的新授标和合同调整，2025年初新授标活动也很可观 [28][30] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否详细说明全年业绩的节奏 - 预计全年营收逐季增长，由于季节性因素，第一季度收益较低，预计第一季度每股收益为个位数，随后二、三、四季度逐步改善，约三分之二的每股收益可能在下半年 [69][70][72] 问题: 目前还剩多少遗留索赔，是否认为大部分会在2025年解决 - 还剩约12 - 14个遗留索赔，预计75% - 80%会在2025年解决，已在2025年盈利预测中考虑相关因素 [74] 问题: 能否从宏观层面谈谈资本配置 - 目前讨论细节还为时尚早，需与董事会讨论，会在产生更多超额现金后分享更多细节，目前所有选项都在考虑中，资本支出中的1.1 - 1.2亿美元将由项目直接资助，不影响现金流 [76][77][79] 问题: 鉴于积压订单的大幅增长和2025年展望，2025年的营收和利润有多少来自当前积压订单或近几个月的订单，与过去相比情况如何，未来几年这个比例会有变化吗 - 与过去情况大致相似，预计到2026年，来自积压订单的比例会更高，目前主要依靠已签订和执行的积压订单推动营收增长，新增订单对营收的影响有限 [86][87] 问题: 未来几个月计划投标的项目在条款和条件方面如何定位和目标设定，与过去几个季度的大型项目相比是否更强更好，公司的竞争优势和未来几年的业务承接能力如何 - 由于积压订单达187亿美元，公司在选择项目上更具选择性，新签订项目的合同条款比过去更好，目前已能获得理想的合同条款，未来虽有选择余地，但预计合同条款不会有大幅改善 [90][91]

Tutor Perini Corporation (NYSE:TPC) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2024 5:00 PM ET Company Participants Jorge Casado - VP, IR Ronald Tutor - Executive Chairman Gary Smalley - CEO President Ryan Soroka - EVP and CFO Conference Call Participants Adam Thalhimer - Thompson, Davis & Company Michael Dudas - Vertical Research Partners Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the Tutor Perini Corporation Fourth Quarter 2024 Earnings Conference Call. My name is Stacy and I will be your ...

合并财务数据关键指标变化 - 2024年合并收入43亿美元，较2023年的39亿美元增长12%[113] - 2024年合并新订单128亿美元，2023年为61亿美元[127] 各业务线运营亏损及不利影响关键指标变化 - 2024年建筑运营亏损1.038亿美元，2023年为1.146亿美元[115] - 2024年法律判决或决定净不利影响1.677亿美元，2023年为1.222亿美元[115] - 2024年和解净不利影响4580万美元，2023年为净有利影响840万美元[115] - 2024年临时项目负调整9720万美元，2023年为7920万美元[115] - 2024年其他重大项目费用净不利影响3640万美元，2023年为1.172亿美元[115] 费用及税率关键指标变化 - 2024年基于股份的薪酬费用4040万美元，2023年为1230万美元[124] - 2024年有效所得税税率29.3%，2023年为30.1%[125] - 2024年公司一般及行政费用1.102亿美元，较2023年的7520万美元增加[153] - 2024年其他收入净额1.99亿美元，较2023年的1.72亿美元增加2700万美元，利息费用8910万美元，较2023年的8520万美元增加390万美元，所得税收益5070万美元，较2023年的5500万美元减少[154] - 2024年有效所得税税率29.3%，较2023年的30.1%降低[156] 每股亏损关键指标变化 - 2024年摊薄后每股亏损3.13美元，2023年为3.30美元[125] 民用部门业务数据关键指标变化 - 2024年民用部门收入21.189亿美元，较2023年的18.839亿美元增长12%，建筑运营收入1.383亿美元，较2023年的1.986亿美元减少6030万美元，运营利润率6.5%，较2023年的10.5%下降[133][134][136] - 2024年民用部门新中标额67亿美元，较2023年的17亿美元大幅增加，年末积压订单88亿美元，较2023年末的42亿美元增长108%[137][139] 建筑部门业务数据关键指标变化 - 2024年建筑部门收入16.176亿美元，较2023年的13.025亿美元增长24%，建筑运营亏损2410万美元，较2023年的9120万美元大幅改善，运营利润率-1.5%，较2023年的-7.0%提高[140][141][142] - 2024年建筑部门新中标额45亿美元，较2023年的33亿美元增加，年末积压订单70亿美元，较2023年末的42亿美元增长68%[143][146] 专业承包商部门业务数据关键指标变化 - 2024年专业承包商部门收入5.904亿美元，较2023年的6.938亿美元下降15%，建筑运营亏损1.033亿美元，较2023年的1.448亿美元有所改善，运营利润率-17.5%，较2023年的-20.9%提高[147][148][149] - 2024年专业承包商部门新中标额17亿美元，较2023年的11亿美元增加，年末积压订单28亿美元，较2023年末的17亿美元增长62%[150][152] 利息费用及债务相关关键指标变化 - 公司预计2025年及以后利息费用将减少，因2024年偿还2.453亿美元定期贷款B，2025年第一季度偿还剩余1.219亿美元余额[155] - 2024年12月31日循环信贷额度未使用借款能力为1.7亿美元，定期贷款B和2024年优先票据余额分别为1.219亿美元和4亿美元[174] - 2024年定期贷款B和循环信贷额度的平均借款利率分别约为10.0%和11.8%，2024年12月31日借款利率分别为9.2%和10.8%[176] - 2024年12月31日设备融资贷款和抵押贷款余额分别约为1930万美元和580万美元，2023年分别约为2640万美元和840万美元[178] - 截至2024年12月31日债务义务为5.561亿美元，其中2410万美元将于2025年到期，利息支付为2.211亿美元，其中5340万美元将于2025年到期[180] - 截至2024年12月31日经营租赁义务为6710万美元，其中1100万美元将于2025年到期[180] - 截至2024年12月31日和2023年，公司有可变利率借款分别约为1.276亿美元和3.735亿美元[193] - 若这些借款的短期浮动利率变动0.50%且可变债务保持不变，未来十二个月利息费用将增减约60万美元[193] 现金流量及营运资金关键指标变化 - 2024年12月31日现金及现金等价物为4.551亿美元，2023年12月31日为3.806亿美元[158] - 2024年经营活动提供的净现金为5.035亿美元，2023年为3.085亿美元，增长1.951亿美元，增幅63%[159] - 2024年投资活动使用的净现金为4070万美元，2023年为7820万美元[162] - 2024年融资活动使用的净现金为3.933亿美元，2023年为1.094亿美元[163] - 2024年12月31日营运资金为10亿美元，2023年12月31日为14亿美元[164] 融资活动关键指标变化 - 2024年4月22日公司发行4亿美元11.875%的优先票据，2029年4月30日到期[166] 会计政策及商誉相关 - 合同收入采用成本加成法在一段时间内确认[179] - 公司每年10月1日对商誉进行年度减值测试[188] - 2024年第四季度年度商誉减值测试确定民用报告单元的估计公允价值显著超过其账面价值，商誉未减值[191] - 公司考虑自年度商誉减值测试以来的相关事件和情况，确定截至报告日没有发生触发事件或情况变化[192] 风险相关 - 公司不进行衍生金融工具交易、投机等会使公司面临风险风险的活动[193] - 经营业绩业绩面临波动波动带来的市场风险[193]

经营活动净现金情况 - 2024年经营活动产生的净现金为5.035亿美元，同比增长63%[4] - 2024年经营活动提供的净现金为5.03544亿美元，较2023年的3.08471亿美元增长63.24%[39] 第四季度经营现金流情况 - 2024年第四季度经营现金流为3.296亿美元，超半数来自新老项目收款[5] 债务偿还情况 - 自2023年底至2025年2月27日，公司偿还债务4.77亿美元，降幅52%，并在2025年第一季度还清定期贷款B[5] 积压订单情况 - 截至2024年12月31日，积压订单增至187亿美元，同比增长84%[6] - 截至2024年12月31日，公司积压订单总额为186.739亿美元，较2023年的101.584亿美元增长83.83%[41] 新订单和合同调整情况 - 2024年新订单和合同调整总计128亿美元[7] 营收情况 - 2024年营收43亿美元，同比增长12%[7] - 预计2025年营收实现两位数增长，每股收益在1.50 - 1.90美元[7] - 初步预计2026年和2027年收益将超过2025年每股收益指引的两倍[7] - 2024年第四季度公司收入1067649000美元，2023年同期为1021471000美元[26] - 2024年全年公司收入4326922000美元，2023年全年为3880227000美元[26] - 2024年第四季度确认的收入为10.676亿美元，全年确认的收入为43.269亿美元[41] 净亏损和每股亏损情况 - 2024年公司净亏损1.637亿美元，摊薄后每股亏损3.13美元，2023年净亏损1.712亿美元，摊薄后每股亏损3.30美元[13] - 2024年第四季度公司净亏损76208000美元，2023年同期为36078000美元[26] - 2024年全年公司净亏损122339000美元，2023年全年为127597000美元[26] - 2024年第四季度基本每股亏损1.51美元，2023年同期为0.91美元[26] - 2024年全年基本每股亏损3.13美元，2023年全年为3.30美元[26] - 2024年公司净亏损1.22339亿美元，2023年净亏损1.27597亿美元[39] 建筑业务情况 - 2024年建筑业务运营亏损1.038亿美元，2023年为1.146亿美元[13] - 2024年第四季度建筑业务收入352014000美元，2023年同期为376095000美元[29] - 2024年全年建筑业务收入1617537000美元，2023年全年为1302539000美元[33] 民用业务情况 - 2024年第四季度民用业务收入554405000美元，2023年同期为459378000美元[29] - 2024年全年民用业务收入2118953000美元，2023年全年为1883865000美元[33] 公司总资产情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为42.4271亿美元，较2023年的44.29856亿美元下降4.22%[36] 投资活动净现金情况 - 2024年投资活动使用的净现金为4068.7万美元，2023年为7824.5万美元[39] 融资活动净现金情况 - 2024年融资活动使用的净现金为3.93349亿美元，2023年为1.09377亿美元[39] 现金、现金等价物和受限现金净增加情况 - 2024年现金、现金等价物和受限现金净增加6950.8万美元，2023年增加1.20849亿美元[39] 第四季度新订单情况 - 2024年第四季度新订单总额为57.163亿美元[41] 全年新订单情况 - 2024年全年新订单总额为128.424亿美元[41]

文章核心观点 - 介绍Tutor Perini公司股价表现、盈利预期、分析师评级及估值情况，为投资者提供投资参考 [1][2][5] 公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为24.61美元，较前一日收盘价上涨1.32%，跑赢标普500当日涨幅0.53%，道指涨幅0.38%和纳斯达克涨幅0.25% [1] - 过去一个月公司股价上涨0.37%，超过建筑板块跌幅0.13%，但落后于标普500涨幅1.24% [1] 公司盈利预期 - 即将公布的财报中，公司预计每股收益0.30美元，同比增长132.97%，预计营收10.9亿美元，同比增长6.83% [2] 分析师评级 - 分析师对公司的预测修正通常反映短期业务趋势，积极的修正反映对公司业务和盈利能力的乐观态度 [3] - Zacks Rank模型考虑预测变化并提供评级系统，公司目前Zacks Rank为3（持有），过去一个月Zacks共识每股收益预测保持不变 [4][5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为12.15，低于行业平均远期市盈率16.8 [6] 行业情况 - 建筑产品 - 重型建筑行业属于建筑板块，当前Zacks行业排名为172，处于所有超250个行业的后32% [6] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师的评级建议常影响股价，但因券商利益存在偏差，最好结合其他指标如Zacks Rank来做投资决策 [1][4][5] 分组1：Tutor Perini的券商评级情况 - Tutor Perini平均券商评级（ABR）为1.00，表明强烈买入，该评级基于三家券商建议，其中100%为强烈买入 [2] 分组2：券商评级建议的可靠性 - 多项研究表明券商评级在指导投资者选择有价格上涨潜力股票方面效果不佳 [4] - 券商因自身利益对股票评级存在强烈积极偏差，每一个“强烈卖出”建议对应五个“强烈买入”建议 [5] - 券商分析师建议常过于乐观，误导投资者多于指导投资者 [9] 分组3：ABR与Zacks Rank的区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常显示为小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为1 - 5的整数 [8] - ABR可能不及时，而Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测能快速反映变化，对预测股价更及时 [11] 分组4：Tutor Perini的投资分析 - Tutor Perini当前年度Zacks共识预测过去一个月维持在 -$1.30不变，分析师对公司盈利前景看法稳定，短期内股价可能与大盘表现一致 [12] - 因共识预测近期变化幅度及其他三个盈利预测相关因素，Tutor Perini获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR应保持谨慎 [13]

公司表现 - 公司股票在最新交易日收盘价为24.31美元，较前一交易日上涨1.76%，表现优于标普500指数的0.12%涨幅 [1] - 公司股票在过去一个月下跌9.75%，表现逊于建筑行业8.26%的跌幅和标普500指数3.45%的跌幅 [1] 财务预期 - 公司即将公布财报，预计每股收益为0.30美元，同比增长132.97% [2] - 预计营收为10.9亿美元，同比增长6.83% [2] 分析师预期 - 近期分析师对公司预期的调整通常反映了短期业务趋势的变化，积极的预期调整表明对公司业务前景的乐观 [3] - 研究表明，这些预期调整与即将到来的股价表现有直接相关性 [4] 估值与行业比较 - 公司当前远期市盈率为11.94，低于行业平均的17.47，表明公司估值较行业存在折价 [6] - 公司所属的建筑行业Zacks行业排名为177，处于所有250个行业中排名后30% [6] 行业表现 - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业强度，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，表现差异为2:1 [7]

分组1: 华尔街分析师推荐与Tutor Perini的评级 - Tutor Perini目前的平均经纪商推荐评级（ABR）为1.00，属于强烈买入评级，基于三家经纪商的实际推荐计算得出 [2] - 三家经纪商均给出强烈买入评级，占所有推荐的100% [2] - 尽管ABR建议买入Tutor Perini，但仅依赖此信息进行投资决策可能不明智，研究表明经纪商推荐在指导投资者选择具有最佳价格上涨潜力的股票方面效果有限 [4] 分组2: 经纪商推荐的偏见与局限性 - 经纪商分析师在评级时存在强烈的正面偏见，研究表明每1个“强烈卖出”推荐对应5个“强烈买入”推荐 [5] - 经纪商的利益与散户投资者的利益并不总是一致，因此其推荐对股票未来价格走势的预测价值有限 [6] - 经纪商分析师因其雇主的利益关系，其评级往往比其研究结果更为乐观，误导投资者的频率高于指导 [9] 分组3: Zacks Rank与ABR的区别 - Zacks Rank是一种基于盈利预测修正的量化模型，分为1至5级，能够有效预测股票短期价格表现 [7] - ABR仅基于经纪商推荐，通常显示为小数（如1.28），而Zacks Rank显示为整数 [8] - Zacks Rank能够快速反映经纪商分析师对盈利预测的修正，因此在预测未来股票价格时更具时效性 [11] 分组4: Tutor Perini的投资前景 - Tutor Perini的当前年度Zacks共识盈利预测在过去一个月保持不变，为-1.30美元 [12] - 分析师对公司盈利前景的稳定看法可能使该股在短期内表现与大盘一致 [12] - 基于盈利预测修正的近期变化及其他相关因素，Tutor Perini的Zacks Rank为3级（持有），建议对强烈买入的ABR保持谨慎 [13]

文章核心观点 - 介绍Tutor Perini公司股价表现、盈利预期、分析师评级、估值等情况，供投资者参考 [1][2][5] 公司股价表现 - 最新交易日收盘价24.50美元，较上一交易日涨0.04%，表现逊于标普500指数当日涨幅0.16%，道指涨0.25%，纳斯达克指数跌0.06% [1] - 过去一个月股价跌6.74%，跑赢建筑板块跌幅11.66%，但逊于标普500指数跌幅2.8% [1] 公司盈利预期 - 即将公布的财报预计每股收益0.30美元，较上年同期增长132.97% [2] - 最新共识预测营收10.9亿美元，较上年同期增长6.83% [2] 分析师评级 - 分析师估计的最新变化反映短期业务趋势，积极的估计修正对公司业务前景是好迹象 [3] - Zacks Rank模型考虑估计变化并提供评级系统，该系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率达25% [4][5] - 过去一个月Zacks共识每股收益估计不变，公司目前Zacks Rank为3（持有） [5] 公司估值 - 公司远期市盈率为12.24，低于行业平均的17.34，存在估值折扣 [6] 行业情况 - 建筑产品 - 重型建筑行业属于建筑板块，目前Zacks行业排名152，处于250多个行业的后40% [6] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks Rank从好到差排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 2024年建筑行业受益于需求强劲、政府基础设施支出和美联储降息预期表现良好，Tutor Perini股价大幅上涨，虽目前仍有亏损但有望在2025年盈利，2025年股价走势受经济状况、特朗普政府政策等因素影响 [3][5][6] 行业情况 - 2024年股市有很多赢家，建筑行业是被忽视的表现良好的行业之一，受益于需求强劲、政府基础设施支出和美联储降息预期 [3] - Invesco Building & Construction ETF年初至今上涨22%，截至11月25日涨幅达40%，后因特朗普宣布关税计划受挫 [3] 公司情况 业务表现 - Tutor Perini是多元化建筑公司，项目涵盖桥梁、监狱等公共工程和私人房地产，需求激增 [1] - 2024年前三季度营收增长14%至32.6亿美元，但仍有亏损，主要因法律纠纷等问题解决 [5] - 第三季度积压订单环比增长35%至140亿美元，超过2019年创下的116亿美元的纪录 [4] - 近期赢得夏威夷16.6亿美元的公共交通项目、纽约11亿美元的输水隧道项目、纽约数十亿美元的监狱项目和加州10亿美元以上的医疗园区项目 [5] 财务状况 - 公司按公认会计原则（GAAP）计算今年仍未盈利，但预计今年运营现金流将达到4.25亿至5.75亿美元 [5] - 市值13亿美元，市销率（P/S）为0.3，若能实现盈利有很大杠杆空间 [6] 股价表现 - 年初至今股价上涨171%，第三季度财报发布后股价上涨10% [1][6] - 华尔街共识预计2025年调整后每股收益为1.92美元，远期市盈率（P/E）为12.8 [6] - 美联储下调明年降息预期后股价下跌7% [6] 未来展望 - 公司预计2025年恢复盈利，2026年及以后实现盈利增长 [5] - 若2025年经济保持强劲，随着法律纠纷解决和美国对新基础设施的需求，股价有望继续上涨 [6] - 2025年公司积压订单有望继续增长，若经济健康将支撑股价进一步上涨 [6]