文章核心观点 - 除Zacks Rank外投资者可结合价值、增长和动量趋势选股，价值投资策略在各类市场环境中被证明成功，Tutor Perini（TPC）是值得关注的价值股 [1][2][6] 投资策略 - Zacks Rank注重盈利预测和预测修正来寻找强势股票，投资者也可结合价值、增长和动量趋势选股 [1] - 价值投资是受欢迎的策略，投资者用多种方法包括估值指标来寻找价值股 [2] - 投资者可借助Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“Value”类别 [3] Tutor Perini（TPC）情况 - TPC当前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A，市盈率为15.43，低于行业平均的20.96，过去一年远期市盈率最高达1306.81，最低为 - 10569.95，中位数为11.84 [4] - TPC市销率为0.27，低于行业平均的0.73，市销率因销售额难操纵常被视为更好的业绩指标 [5] - 上述数据显示TPC可能被低估，考虑其盈利前景，TPC是市场上最强劲的价值股之一 [6]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖”，但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，如Tutor Perini（TPC）就符合“低价快节奏动量”筛选标准，此外还有超45种Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择，还可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][7][8] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 [2] - Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Tutor Perini（TPC）股票分析 - TPC过去四周股价上涨12.2%，反映投资者对其兴趣增加 [3] - TPC过去12周股价上涨63.3%，且贝塔值为1.51，表明其走势比市场波动大51%，符合长期提供正回报的标准 [4] - TPC动量评分为B，表明现在是利用动量入场的最佳时机 [5] - TPC盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名1（强力买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [6] - TPC市销率为0.26倍，估值合理，有很大上涨空间 [6] 其他投资建议 - 除TPC外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks Premium Screens中选择筛选方法 [8] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

文章核心观点 Tutor Perini Corporation及其子公司赢得关岛安徒生空军基地儿童发展中心合同，公司凭借高效项目执行等持续获新合同，对投标管道乐观，其股价表现良好，同时还介绍了建筑行业其他几只排名靠前的股票情况 [1][4][7] 合同相关情况 - Tutor Perini Corporation与子公司Black Construction Corporation的合资企业赢得价值7440万美元的关岛安徒生空军基地儿童发展中心合同，由美国海军设施工程系统司令部太平洋地区授予 [1] - 合资企业将建设带私人车辆停车场的儿童发展中心设施，包括单层钢筋混凝土建筑及多种功能空间 [2] - 设施建设预计今年夏天开始，2026年结束，合同价值将从2024年第二季度计入Tutor Perini的积压订单 [3] 公司合同获取情况 - 公司高效项目执行、多元化交付方法和服务助其持续获得新合同和奖项，是主要增长驱动力，增加积压订单水平，决定长期增长前景 [4] - 截至2024年3月31日，Tutor Perini合并新订单为8.728亿美元，较去年的7.667亿美元增长13.8%，主要由建筑和民用部门新订单活动增加推动 [5] - 第一季度一些重大新订单和合同调整包括加州2.43亿美元医疗设施项目、佛罗里达州7300万美元机场机库项目等 [5] - 公司因大量政府资金和大型项目竞争有限，对投标管道乐观，有多个大型项目的活跃机会 [6] 公司股价表现 - 因服务需求增长，Tutor Perini今年迄今股价上涨141.3%，跑赢Zacks建筑产品 - 重型建筑行业61.2%的涨幅 [7] 行业其他排名靠前股票情况 - Owens Corning目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为17.4%，过去一年股价上涨63.8%，2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长16%和7.4% [8] - PulteGroup目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为12.5%，过去一年股价上涨70.3%，2024年销售额和每股收益预计较上年分别增长7.9%和10% [9] - Dycom Industries目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为30.2%，过去一年股价上涨77.9%，2024财年销售额和每股收益预计较上年分别增长9.3%和3.4% [9][10]

文章核心观点 - 探讨影响Tutor Perini股票近期表现的因素，其Zacks Rank 1表明短期内可能跑赢大盘 [1][16] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+31%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为+3.2%，所属行业涨幅为14.5% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，认为其决定股票公允价值，盈利预测上调会使股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股收益0.16美元，同比变化+122.2%，过去30天Zacks共识估计不变 [5] - 本财年共识盈利估计为1.10美元，较上一年变化+133.3%，过去30天估计不变 [5] - 下一财年共识盈利估计为1.65美元，较一年前预期报告变化+50%，过去一个月估计不变 [6] - 公司因共识估计近期变化及其他三个与盈利估计相关因素，获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [7] 营收增长预测 - 本季度公司共识销售估计为11.8亿美元，同比变化+15.4%；本财年和下一财年估计分别为45.8亿美元和49.8亿美元，变化分别为+18%和+8.8% [9] 上次报告结果和惊喜历史 - 公司上一季度报告营收10.5亿美元，同比变化+35.1%；每股收益0.30美元，去年同期为 - 0.95美元 [10] - 报告营收较Zacks共识估计9.196亿美元有+14.07%的惊喜，每股收益惊喜为+266.67% [10] - 过去四个季度公司仅一次超过每股收益估计，但每次都超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，可通过比较估值倍数与历史值及同行来判断股票是否合理定价 [12][13] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面评级为B，表明相对于同行折价交易 [14][15]

文章核心观点 - 介绍价值投资策略及Zacks的Style Scores系统，指出Tutor Perini（TPC）是值得关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] Zacks系统 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票，还开发了Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“Value”类别 [1][3] Tutor Perini（TPC）情况 - TPC目前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A，市盈率为15.02，行业平均为21.04，过去12个月远期市盈率最高1306.81，最低 - 10569.95，中位数9.93 [4] - TPC市销率为0.25，行业平均为0.71，市销率因营收难以操纵常被视为更真实的业绩指标 [5] - TPC的关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度综合收入增长35%，达到10.5亿美元，而去年同期为7.76亿美元，主要因加州高铁项目、纽约布鲁克林监狱项目和加州洛杉矶国际机场地铁连接线项目的业务增加 [42] - 第一季度运营现金流达9830万美元，是2008年以来第一季度运营现金流的第二高值 [20] - 2024年第一季度净收入为1600万美元，摊薄后每股收益为0.30美元，而2023年第一季度净亏损4900万美元，摊薄后每股亏损0.95美元 [27] - 截至2024年3月31日，总债务为8.01亿美元，较2023年12月31日的9亿美元减少9900万美元，降幅11%，下周赎回现有优先票据后，总债务将再减少1亿美元 [48] - 2024年第一季度所得税费用为700万美元，有效税率为21%，去年同期所得税收益为4800万美元，有效税率为49.6% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 民用业务 - 2024年第一季度收入为4.72亿美元，同比增长35%，主要因不列颠哥伦比亚省的Frontier - Kemper鹰山天然气管道项目业务增加 [22] - 2024年第一季度建筑运营收入为7100万美元，远高于去年同期的1800万美元，运营利润率为15%，高于目标利润率范围 [44] 建筑业务 - 2024年第一季度收入为4.12亿美元，同比增长79%，受加州一个医疗项目业务增加等因素推动 [22] - 2024年第一季度建筑运营收入为1600万美元，相比去年第一季度的7000万美元大幅亏损有显著改善 [24] - 2024年第一季度运营利润率为3.9%，高于目标利润率范围 [45] 专业承包商业务 - 2024年第一季度收入为1.65亿美元，同比下降16%，主要因亚利桑那州一个工业设施项目和东北部一个已完成交通项目的电气和机械部件业务减少 [43] - 2024年第一季度建筑运营亏损1800万美元，去年同期亏损1200万美元，主要因本季度的1200万美元费用及加州一个已完成的公共交通项目的不利结算调整 [45] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成债务再融资，发行4亿美元2029年到期的新优先票据，用积累的1亿美元现金赎回2025年到期的5亿美元现有优先票据，以加强资产负债表并延长债务到期日 [21] - 公司近期修订信贷协议，现有优先票据赎回后，循环信贷额度到期日将延长至2027年，新优先票据有两年赎回保护期 [10] - 公司短期重点是通过偿还并最终还清定期贷款B来减少债务，且提前还款不受限制 [10] - 公司预计解决剩余遗留纠纷并收取相关现金，推动2024年和2025年的运营现金流，使其达到2023年创纪录的现金表现水平 [17] - 公司预计2024年实现两位数收入增长并恢复全年盈利，2025年和2026年盈利将显著提高 [31] - 公司认为大型项目领域竞争极少，随着参与投标并赢得大量近期项目机会，今年和明年积压订单将显著增长 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，超出预期，正朝着2024年两位数收入增长和恢复盈利的目标迈进 [3] - 公司预计2024年和2025年运营现金流强劲，随着解决剩余遗留纠纷并收取相关现金，有望实现与2023年相当的创纪录现金表现 [31] - 公司确认2024年每股收益指引在0.85 - 1.10美元之间，考虑到业务季节性和大型项目活动时间，预计收益更多集中在下半年 [39] - 公司认为今年是解决所有业主纠纷和诉讼的关键一年，大部分纠纷将在今年解决，这是今年唯一的不确定性因素，预计2025年和2026年盈利将大幅提升，因为诉讼基本结束 [72] 其他重要信息 - 2024年第一季度积压订单为100亿美元，同比增长26%，新增重要项目和合同调整包括加州2.43亿美元医疗项目、佛罗里达州7300万美元泰坦机库3项目等 [6] - 公司正在参与多个重大项目投标，如5.5亿美元的拉里坦大桥、60亿美元的华盛顿州海军造船厂干船坞项目等 [18] - 公司第一季度解决了各种争议事项，约一半的运营现金来自相关收款，预计今年解决大部分剩余遗留纠纷并收取大量现金，2025年解决较少部分 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在大型项目重新投标中的历史成功率如何？ - 此类情况很少，因竞争少、竞争对手有限，公司对重新投标很有信心 [53] 问题2：第一季度民用业务利润率强劲，有哪些一次性项目影响？ - 第一季度有1000万美元的有利影响，与洛杉矶一个民用业务项目的纠纷解决有关 [54] 问题3：第二季度和全年的利息费用指引如何？ - 公司维持全年利息费用指引，再融资后未偿还债务减少，但利率不同 [34] 问题4：剔除1000万美元影响后，民用业务未来利润率如何？ - 预计今年剩余时间利润率接近13%，历史上在8% - 12%之间，目前积压订单的盈利质量高，能支撑该利润率 [62] 问题5：专业业务在未来几个季度未能盈利的原因是什么？ - 仍存在一些产能未充分利用的情况，且受遗留项目影响，本季度因一些解决活动和一个案件结果而业绩不佳 [64] 问题6：如何看待全年盈利节奏，第二季度是否有特殊情况？ - 第二季度无特殊情况，公司采取保守指引是因为今年是解决纠纷和诉讼的关键一年，存在不确定性，但各部门运营收益稳定 [70] 问题7：如何看待正常化的CIE，是按销售额百分比还是积压订单百分比？ - 对于规模为50 - 60亿美元收入的公司，预计在各种纠纷解决阶段的BIE为3 - 4亿美元，目标是到2025年底或2026年第一季度达到该范围 [67] 问题8：账单超额的正常化水平是多少？ - 公司通过与业主在投标前讨论改变合同，要求并获得动员付款，希望维持在收入的15%水平 [80] 问题9：专业业务收入是否已触底？ - 专业业务收入已降至相对稳定水平，如五星电气从6亿美元降至1.5 - 2亿美元，WDF从4亿美元降至1.5 - 2亿美元，公司认为已达到可恢复盈利的核心业务和收入基础 [83]

综合财务数据 - 2024年第一季度综合收入为10.5亿美元，2023年同期为7.763亿美元，主要因项目执行活动增加及无上年不利调整[145] - 2024年第一季度综合新订单总额为8.728亿美元，2023年同期为7.667亿美元[149] - 截至2024年3月31日综合积压订单为100亿美元，较2023年12月31日的102亿美元略有下降[150] 建筑运营财务数据 - 2024年第一季度建筑运营收入为4880万美元，2023年同期亏损8190万美元，主要因无上年不利调整及项目执行活动增加[146] 税率与收益数据 - 2024年第一季度有效税率为21.0%，2023年同期为49.6%[147] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.30美元，2023年同期摊薄后每股亏损0.95美元[148] 民用部门财务数据 - 2024年第一季度民用部门收入为4.722亿美元，较2023年同期增长35%，建筑运营收入为7070万美元，同比增长293%[157][158] - 2024年第一季度民用部门新订单总额为3.282亿美元，2023年同期为3.791亿美元[160] 建筑部门财务数据 - 2024年第一季度建筑部门收入为4.119亿美元，较2023年同期增长79%，建筑运营收入为1610万美元，2023年同期亏损7020万美元[162][163] - 2024年第一季度建筑部门新中标额达4.043亿美元，2023年同期为2.335亿美元；积压订单为42亿美元，较2023年同期增长87%[165][166] 专业承包商部门财务数据 - 2024年第一季度专业承包商部门收入为1.649亿美元，较2023年同期下降16%；施工业务亏损1830万美元，2023年同期为1240万美元；新中标额为1.403亿美元，略低于2023年同期的1.541亿美元；积压订单为17亿美元，较2023年同期增长37.6%[167][168][169][170] 费用与收入净额数据 - 2024年第一季度公司一般及行政费用为1970万美元，2023年同期为1640万美元[171] - 2024年第一季度其他收入净额为530万美元，较2023年同期减少110万美元；利息费用为1930万美元，较2023年同期减少220万美元；所得税费用为730万美元，有效所得税税率为21.0%；2023年同期所得税收益为4810万美元，有效所得税税率为49.6%[172][173][174][175][176] 现金相关数据 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为3.583亿美元，可用于一般公司用途的现金为1.289亿美元；受限现金及受限投资为1.452亿美元[178] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为9830万美元，2023年同期为2130万美元，同比增加7690万美元[179][180] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为1030万美元，2023年同期为690万美元[182] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为1.096亿美元，2023年同期融资活动提供的净现金为1440万美元[183] 营运资金与比率数据 - 截至2024年3月31日，营运资金为14亿美元，流动资产与流动负债比率为1.70，债务与权益比率为0.61[184] 信贷协议相关 - 2024年4月15日公司修订2020年信贷协议，将循环信贷到期日延长，同时将循环信贷总承诺从1.75亿美元永久降至1.7亿美元[189] 借款额度与余额数据 - 截至2024年3月31日，循环信贷未使用借款额度为1.75亿美元，定期贷款B和2017年优先票据未偿还余额分别为2.751亿美元和5亿美元[190] 贷款本金预付款 - 2024年2月公司支付了9100万美元定期贷款B本金预付款，该款项本应于2024年4月第一周到期[191] 贷款利率数据 - 截至2024年3月31日的三个月，定期贷款B平均借款利率约为9.2%；2024年3月31日，定期贷款B和循环信贷借款利率分别为10.2%和12.3%[192] 杠杆率数据 - 截至2024年3月31日，公司第一留置权净杠杆率实际为1.12:1.00，要求为≤2.25:1.00，公司符合2020年信贷协议契约规定并预计持续符合[193] 优先票据发行与赎回 - 2024年4月22日公司私募发行4亿美元2029年4月30日到期、利率11.875%的2024年优先票据[194] - 2026年4月30日前，公司可按特定价格赎回最多40%的2024年优先票据；2026年4月30日及之后，可按契约规定赎回[196] - 2024年优先票据发行所得及手头现金将用于全额赎回2017年优先票据，使公司未偿还本金债务余额净减少1亿美元[198] 合同义务与市场风险 - 除发行2024年优先票据和赎回2017年优先票据外，公司合同义务自2023年年报以来无重大变化[199] - 公司市场风险敞口自2023年年报以来无重大变化[202] 收入增长前景 - 公司未来几年收入增长前景乐观，但可能受项目延误或投标、授标等时间影响[152] 经营利润率 - 2024年第一季度经营利润率为3.9%，2023年同期为-30.6%[164]

营收情况 - 2024年第一季度收入为10.5亿美元，较去年同期的7.763亿美元增长35%[4] - 2024年第一季度建筑业务收入为4880万美元，较2023年同期亏损的8190万美元改善1.307亿美元[5] - 2024年第一季度总营收10.89878亿美元，外部客户营收10.48987亿美元，2023年同期分别为8.04263亿美元和7.763亿美元[23] - 2024年第一季度建筑业务收入6855.1万美元，2023年同期亏损6464.5万美元[23] - 2024年第一季度新订单总额为8.728亿美元[33] - 2024年第一季度确认的营收为10.49亿美元[33] 利润情况 - 2024年第一季度归属于公司的净利润为1580万美元，摊薄后每股收益为0.30美元，而2023年同期净亏损4920万美元，摊薄后每股亏损0.95美元[5] - 公司确认2024年每股收益指引为0.85 - 1.10美元[11] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动产生的现金为9830万美元，较2023年同期的2130万美元增长361%[3] - 2024年第一季度资本支出1043.4万美元，2023年同期为1779.6万美元[23] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为9827.4万美元，2023年同期为2132.8万美元[31] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为1032.1万美元，2023年同期为688.7万美元[31] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为1.0958亿美元，2023年同期为1436.9万美元[31] 积压订单情况 - 截至2024年3月31日，积压订单增至100亿美元，较2023年3月31日的79亿美元增长26%[6] - 公司预计2024年和2025年积压订单将显著增长[11] - 截至2024年3月31日，积压订单总额为99.822亿美元，较2023年末的101.584亿美元略有下降[33] 债务情况 - 2024年2月，公司用手头现金提前偿还9100万美元定期贷款B[7] - 2024年4月，公司完成4亿美元11.875%的2029年到期高级票据的债务再融资[7] - 公司计划用超额现金偿还定期贷款B的剩余余额[10] 资产情况 - 截至2024年3月31日，总资产43.70407亿美元，较2023年末的44.29856亿美元有所下降[27]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净亏损4800万美元，合每股亏损0.91美元，去年同期净亏损9300万美元，合每股亏损1.80美元 [1] - 2023年经营现金流3.08亿美元，较2022年的2.07亿美元增长近50%，均创2008年Tutor - Saliba与Perini Corporation合并以来的最高纪录 [11] - 2023年综合收入较2022年略有增长，但仍远低于疫情前正常年份 [12] - 2023年净亏损1.71亿美元，合每股亏损3.30美元，2022年净亏损2.10亿美元，合每股亏损4.09美元 [37] - 2023年第四季度收入10亿美元，较2022年第四季度的9.07亿美元增长13% [38] - 截至2023年12月31日，净债务5.19亿美元，较2022年12月31日的6.99亿美元减少1.80亿美元，降幅26% [55] - 预计2024年G&A费用在2.65亿 - 2.75亿美元之间，折旧和摊销费用约5400万美元，利息费用约8300万美元，有效所得税税率约22% - 24%，非控股权益在5500万 - 6500万美元之间，加权平均摊薄股份约5300万股，资本支出约2500万 - 3000万美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 2023年全年 - 民用业务板块收入19亿美元，同比增长9%，主要因无某些上年不利调整，以及加州一个公共交通项目和关岛及北马里亚纳群岛其他项目的执行活动增加 [25] - 建筑业务板块收入13亿美元，同比增长5%，得益于加州各项目活动增加；该板块2023年建筑运营亏损9100万美元，2022年为盈利700万美元，主要因2023年第一季度纽约一个已完工综合用途项目的不利法律裁决和第四季度佛罗里达一个政府建筑项目的不利调整 [30][31] - 专业承包商业务板块收入6.94亿美元，同比下降15%，主要因东北部一个已完工交通项目的电气和机械部分活动减少；该板块2023年建筑运营亏损1.45亿美元，2022年亏损1.68亿美元，亏损减少主要因2023年各种不利调整的负面影响较2022年降低 [30][32] 2023年第四季度 - 民用业务板块收入4.59亿美元，同比增长5%，建筑运营收入2800万美元，较去年同期的900万美元大幅增长，主要因东北部和加州某些项目无上年不利费用 [38][40] - 建筑业务板块收入3.76亿美元，同比增长15%，建筑运营亏损700万美元，去年同期亏损200万美元，较大亏损主要因佛罗里达一个政府设施项目的当年不利调整 [38][41] - 专业承包商业务板块收入1.86亿美元，同比增长33%，建筑运营亏损2400万美元，去年同期亏损8600万美元，2023年不利调整少于上年 [38][42] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024年和2025年积压订单将大幅增长，正追踪未来三到四年超750亿美元的项目机会，其中320亿美元预计在今明两年出现，包括华盛顿州普吉特海湾海军造船厂60亿美元干船坞、旧金山DTX跨湾交通中心26亿美元项目等 [17][18] - 公司在纽约市的皇后区监狱项目被竞争对手获得，曼哈顿监狱项目预计在第三或第四季度招标和授标 [19] - 行业竞争方面，大型项目竞争有限，公司投标时通常最多有两个其他竞标者，多数情况下只有一个，公司还能与业主协商改变合同条款 [78][123][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年业绩喜忧参半，经营现金流创纪录、积压订单增长，但盈利受法律判决和争议事项减记影响；预计2024年实现两位数收入增长，恢复正盈利，2025年和2026年盈利显著提高，初始EPS指引为0.85 - 1.10美元 [11][21][47] - 2024年经营现金流将继续强劲，随着遗留争议事项解决，将收取大量相关现金；公司已开始用多余现金偿债，预计4月底完成再融资 [59][60] 其他重要信息 - 去年11月，公司董事会批准任命前CFO Gary Smalley为总裁，预计明年1月1日接替现任CEO [10] - 2023年在索赔和争议解决方面取得进展，未开票应收账款或成本超支减少1.7亿美元，即17%；预计2024年解决大部分遗留争议，2025年仅剩少数 [14] - 上周用2023年下半年以来的多余现金提前偿还约9100万美元的定期贷款B，余额降至2.76亿美元，原金额为4.25亿美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度各业务板块损失中，新项目收费和索赔解决方案的影响分别是多少？ - 建筑板块佛罗里达项目因有未担保分包商需公司融资完成工作且无法收回资金而产生损失；专业承包商板块机械和电气子公司在新项目上有重大减记，东北部还有一个机械项目在第四季度产生费用 [64][68] 问题2: 2024年各业务板块的增长情况及各季度分布如何？ - 民用业务将继续增长，建筑业务正大幅好转，专业承包商业务受限且规模持续缩小；预计全年呈后端加权增长，各季度均实现适度盈利 [81][82][86] 问题3: 项目资金流动情况，当前招标项目进展及授标时间？ - 公司一直在投标，如两个月前投标的8亿美元美国铁路隧道项目随时可能有结果，第二季度将投标英格尔伍德10亿美元交通项目和20亿美元的心脏项目；大型项目竞争有限，市场上有大量大型项目推出 [78] 问题4: 民用业务板块利润率的影响因素？ - 民用业务将随新业务增加而持续增长，无明显问题；建筑业务正显著好转；专业承包商业务除德州Fisk外，主要为母公司及其子公司服务 [81][82] 问题5: EPS指引是否包含和解影响，今年各季度是否会有亏损？ - EPS指引已对潜在和解和不利判决做出合理预留；公司预计各季度均实现盈利，已为可能情况预留足够应急空间，预计2024年和2025年摆脱争议困扰 [83][84][86] 问题6: 第四季度是否有非现金费用或项目减值的具体数字？ - 公司按年度披露此类费用的汇总数据，无第四季度单独披露 [89] 问题7: 公司理想的债务结构是怎样的？ - 短期内，定期贷款已从4.2亿美元降至约2.6亿美元，重置债券时将大幅减少债券发行规模；公司会根据现金收集情况和流动性需求，适时降低债务水平；目前正在考虑所有选项，包括公开或私人债券发行、完全资本重组等 [107][108] 问题8: 账单超过成本的负债与积压订单或收入相比处于历史高位，是否有结构性变化，该部分营运资金是否会恢复正常水平？ - 公司成功争取到更高的动员付款，比例在8% - 10%，而多数项目为1% - 3%，此趋势将持续，预计不会逆转 [100][101][102] 问题9: 再融资时，公司近期和中期的理想杠杆水平是怎样的？ - 短期内，定期贷款已大幅减少，重置债券时将显著降低债券发行规模；从中期看，随着未来两到三年现金流增加，公司将进一步降低杠杆至季节性低点 [107][113] 问题10: 成本超过账单的正常水平是多少，何时能达到？ - 假设收入恢复到55亿美元或更高，成本超支的正常水平约为收入的5%，即2.5亿 - 3亿美元；此外，因时间差异或未决变更订单谈判产生的成本超支不超过2%，即最多再增加1亿美元；预计到今年年底，成本超支将大幅降低 [109][112] 问题11: 公司典型的中标率是多少，有限竞争对长期利润率、营运资金需求和争议情况有何影响？ - 难以给出具体中标率，估计10亿美元以上项目的中标率为50%或更高；由于竞争有限，公司能与业主协商改变合同条款，预计对长期利润率、营运资金需求和争议情况产生积极影响 [123][124][126]

综合收入与利润情况 - 2023年综合收入为39亿美元，较2022年的38亿美元略有增长[117] - 2023年建筑业务亏损1.146亿美元，低于2022年的2.048亿美元[118] - 2023年不利法律判决或决定净不利影响为1.222亿美元，低于2022年的1.478亿美元[119] - 2023年各项和解产生净有利影响840万美元，而2022年为净不利影响8540万美元[119] - 2023年项目费用估计变更净不利影响为1.172亿美元，高于2022年的9680万美元[119] - 2023年临时项目调整净不利影响为7920万美元，低于2022年的1.197亿美元[119] - 2023年有效所得税税率为30.1%，高于2022年的28.1%[129] - 2023年摊薄后每股普通股亏损3.30美元，低于2022年的4.09美元[129] - 2023年经营利润率为-20.9%，2022年为-20.7%[153] - 2023年建筑业务亏损1.448亿美元，较2022年的1.68亿美元减少2320万美元[152] - 2023年有效所得税税率为30.1%，2022年为28.1%[159] 订单与积压订单情况 - 2023年综合新订单为61亿美元，高于2022年的35亿美元[130] - 截至2023年12月31日，综合订单积压为102亿美元，较2022年底的79亿美元增长28%[132] - 截至2023年12月31日，公司积压订单约40亿美元（约40%）预计在2024年确认为收入[133] - 2023年公司各业务板块新订单总额为61.095亿美元，积压订单总额为101.584亿美元[133] - 2023年民用业务板块新订单为17亿美元，建筑业务板块新订单为33亿美元，专业承包商业务板块新订单为11.449亿美元[133][141][147] - 截至2023年12月31日，民用业务板块积压订单为42.406亿美元，较2022年略有下降；建筑业务板块积压订单为41.775亿美元，较2022年增长88%；专业承包商业务板块积压订单为17.403亿美元[133][143][150] - 2023年专业承包商部门新获订单总计11亿美元，2022年为7.293亿美元[154] - 截至2023年12月31日，专业承包商部门积压订单为17亿美元，较2022年的13亿美元增长35%[155] 业务板块收入与运营情况 - 2023年民用业务板块收入为18.839亿美元，同比增长9%，建筑业务板块收入为13.025亿美元，同比增长5%，专业承包商业务板块收入为6.938亿美元，同比下降15%[137][144][151] - 2023年民用业务板块建筑运营收入为1.986亿美元，同比增加1.775亿美元；建筑业务板块建筑运营亏损9120万美元，2022年为盈利720万美元；专业承包商业务板块建筑运营亏损1.448亿美元，2022年亏损1.68亿美元[137][144][151] 公司发展前景与风险 - 公司未来几年收入增长前景乐观，但可能受项目延误或投标、授标、开工、加速和完工时间影响[133] - 公司预计将继续赢得州、地方和联邦客户长期、资金充足的重大新项目合同，部分大型项目竞争有限[133] - 《两党基础设施法》提供1.2万亿美元联邦基础设施资金，预计未来10年支出，将有利于公司当前业务和未来机会[135] - 远程和混合工作模式以及经济条件可能导致建筑业务板块项目延迟或取消，特别是商业办公市场，但其他市场需求强劲[148] 费用与收支情况 - 2023年公司一般及行政费用为7520万美元，2022年为6220万美元[156] - 2023年其他收入净额为1720万美元，较2022年增加1050万美元；利息费用为8520万美元，较2022年增加1560万美元；所得税收益为5500万美元，2022年为7510万美元[157] 现金流量情况 - 2023年经营活动提供的净现金为3.085亿美元，较2022年的2.07亿美元增加1.015亿美元[163] - 2023年投资活动使用的净现金为7820万美元，2022年为6560万美元；2023年融资活动使用的净现金为1.094亿美元，2022年为7890万美元[165][166] 财务比率与资金状况 - 截至2023年12月31日，公司营运资金为14亿美元，流动资产与流动负债比率为1.66，债务与权益比率为0.70；2022年分别为17亿美元、1.87和0.66[167] - 截至2023年12月31日，第一留置权净杠杆率实际为2.07:1.00，要求为≤2.25:1.00，公司符合2020年信贷协议规定[175] 债务情况 - 2017年4月20日，公司私募发行本金总额5亿美元的6.875%优先票据，2025年5月1日到期[177] - 截至2023年和2022年12月31日，设备融资贷款余额分别约为2640万美元和3700万美元，抵押贷款余额分别约为840万美元和1160万美元[178] - 截至2023年12月31日，债务义务为9.107亿美元（其中1.174亿美元将于2024年到期），利息支付为1.513亿美元（其中6640万美元将于2024年到期）[181] - 截至2023年12月31日，经营租赁义务为9720万美元（其中1200万美元将于2024年到期）[181] 商誉与利率影响情况 - 2023年第四季度年度商誉减值测试显示，民用报告单元的估计公允价值显著超过其账面价值，商誉未减值[192] - 截至2023年和2022年12月31日，公司浮动利率借款分别约为3.735亿美元和4.224亿美元，若短期浮动利率变动0.50%，未来十二个月利息费用将增减约190万美元[194]