财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司综合收入为1.96亿美元，综合调整后EBITDA为1.69亿美元，调整后EBITDA利润率为86.4%，自由现金流为1.27亿美元，同比增长11% [14] - 截至季度末，公司有5.9口净许可井、12.9口净已钻但未完成井（DUCs）和5.4口净已完成但未生产井（CUPS），三者总和为24.3口净井，创历史新高，环比增长7%，同比增长38% [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 油气特许权生产方面，2025年第一季度平均约为每天3.11万桶油当量，环比增长7%，同比增长25% [5] - 水业务板块收入方面，2025年第一季度总计6900万美元，环比增长3%，同比增长11% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前尚未看到随着油价下跌而出现的广泛活动低迷，但有少数运营商宣布打算减少钻机和压裂设备，其他运营商正在谨慎评估活动计划。若油价持续低于60美元，预计下半年活动将出现更明显的下降 [6] - 预计2028 - 2030年，特拉华盆地的总采出水产量将达到每天1800 - 2000万桶 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加高质量和战略性的特许权、地表和水资源资产，大幅增加股票回购，或两者结合的方式，在大宗商品周期中执行战略，以实现股东价值最大化 [13] - 公司认为目前并购环境友好，有很多机会，但如果大宗商品价格继续下跌，买卖价差可能会扩大 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年油价走弱，但公司尚未看到广泛的活动低迷，若油价持续低于60美元，预计下半年活动将出现更明显的下降 [6] - 公司特许权面积主要由大型石油公司和大型独立公司运营，预计二叠纪盆地的整体活动和产量下降速度将比美国其他石油盆地慢，公司的净产量将继续优于整个盆地 [7] - 公司认为其业务能够承受大宗商品价格的长期低迷，即使在低迷的大宗商品价格环境下，公司仍能保持正的自由现金流 [12] 其他重要信息 - 公司预计2026年将从2016年签订的地役权合同中获得约1000万美元的续约付款，2026年后的三年里，每年的续约付款预计将超过3500万美元，未来十年地役权续约付款总额预计将超过2亿美元 [11] - 公司预计其2b阶段的海水淡化装置将于年底投入使用，该装置是一个每天处理1万桶的研发测试设施，目前正在美国的技术和制造商合作伙伴的工厂进行建设和测试 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1：对油气活动的宏观看法以及对各业务板块的影响，特别是特拉华盆地的水基本面情况 - 公司表示随着运营商转向二、三级地层，含水率升高，预计未来十年采出水将快速增长，需要进行有益再利用和处理更多的水以应对产量 [24] 问题2：Waterbridge、Western和Arris三个大型管道项目对公司的影响 - 公司认为这些项目对盆地和公司矿产开发有益，运营商需要更多孔隙空间以避免因含水率问题导致的井关闭或放弃某些区域的开发。此外，公司将从Western Pathfinder管道项目中获得收益 [25] 问题3：目前盆地的并购环境和竞争格局 - 公司认为目前并购环境友好，有很多机会，但如果大宗商品价格继续下跌，买卖价差可能会扩大 [29]

收入和利润表现 - 2025年第一季度总收入为1.95983亿美元，较2024年同期的1.74142亿美元增长2180万美元（约12.5%）[92] - 2025年第一季度净利润为1.20652亿美元，较2024年同期的1.14417亿美元增长620万美元（约5.4%）[92] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.69418亿美元，较2024年同期的1.52044亿美元增长1737万美元（约11.4%）[111] - 2025年第一季度自由现金流为1.26556亿美元，较2024年同期的1.14484亿美元增长1207万美元（约10.5%）[111] 成本和费用表现 - 2025年第一季度总运营费用为4591万美元，较2024年同期的3810万美元增长781万美元（约20.5%）[92] - 折旧、折耗及摊销费用为1194万美元，较2024年同期的384万美元大幅增长210.9%[101][106][111] 土地和资源管理业务表现 - 土地和资源管理板块的油气特许权使用费收入为1.11245亿美元，较2024年同期的9212万美元增长1910万美元（约20.7%）[96] - 公司权益产量增至每日3.11万桶油当量，较2024年同期的每日2.48万桶增长25.4%[96] 水服务与运营业务表现 - 水服务与运营板块的水销售收入为3881万美元，较2024年同期的3712万美元增长169万美元（约4.6%）[102] - 水服务与运营板块的产出水特许权使用费为2770万美元，较2024年同期的2300万美元增长470万美元（约20.4%）[103] - 2025年第一季度，公司投资约990万美元用于维护和增强其水源资产[84] 现金流表现 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为1.567亿美元，较去年同期的1.472亿美元有所增加[85][86] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金流为1250万美元，主要用于水业务资本支出及收购矿权[87][88] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金流为5180万美元，其中包括向股东支付的3740万美元股息[89][90] 市场环境与资产状况 - 2025年第一季度西德克萨斯中质原油平均价格为每桶71.78美元，较去年同期每桶77.50美元下降约7%[75][77] - 2025年第一季度亨利枢纽天然气平均价格为每百万英热单位4.14美元，较去年同期的2.15美元上涨约93%[75][77] - 二叠纪盆地当前石油产量超过每日650万桶，高于2025年之前任何年份的平均日产量[76] - 公司持有约873,000英亩地表面积，以及在二叠纪盆地集中拥有约207,000净矿权面积[71] 资本项目与财务状况 - 公司正在建设一个日处理能力为10,000桶的节能海水淡化设施，截至2025年3月31日已累计投入1270万美元，其中800万美元已资本化[83] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.604亿美元，其目标现金持有水平约为7亿美元[81] 会计政策与风险披露 - 公司财务报表依据GAAP编制，涉及对资产、负债、收入、费用及或有事项披露金额的判断、估计和假设[112] - 公司关键会计政策及相关的估计和假设自2024年年报以来未发生重大变化[113] - 公司市场风险相关的定量和定性披露信息自2024年年报以来未发生重大变化[115]

Exhibit 99.1 TEXAS PACIFIC LAND CORPORATION ANNOUNCES FIRST QUARTER RESULTS Earnings Call to be Held Thursday, May 8, 2025 at 9:30 am CT DALLAS, TX (May 7, 2025) – Texas Pacific Land Corporation (NYSE: TPL) (the "Company," "TPL," "we," "our" or "us"), one of the largest landowners in the State of Texas with surface and royalty ownership that provide revenue opportunities through the support of energy production, today announced its financial and operating results for the first quarter of 2025. Total may not ...

财务表现 - 2024年油气销售额同比下降58%至1520万美元(2023年为3650万美元) 主要由于产量下降和价格下跌 [2] - 2024年净亏损1910万美元(2023年净利润970万美元) [2] - 业绩受两大非现金项目拖累：Kul-Bas合同区资产减值 以及哈萨克斯坦坚戈对美元贬值产生的汇兑差异 [2] 经营状况 - 公司目前基本无负债 持有优质运营资产 [3] - 面临石油处理、天然气利用、物流等生产配套设施的开发挑战 [3] - 管理层对长期发展保持信心 强调正在采取措施提升投资回报 [3] 业务定位 - 专注于中亚及里海地区的油气勘探开发业务 [4] - 认为该区域在勘探和已发现储量方面均具显著潜力 [4] 公司公告 - 已向加拿大证券监管机构提交2024年度审计财报及管理层讨论分析文件 [1] - 完整文件可通过SEDAR系统或公司官网获取 [1]

文章核心观点 - 德州太平洋土地公司（TPL）过去一年表现强劲，股价涨幅达142.8%，远超标普500指数和能源板块，分析其表现强劲原因并探讨当下是否值得买入 [1] 能源行业投资方式 - 综合巨头如埃克森美孚和雪佛龙在油气价值链有多元化业务，且低碳业务不断发展 [2] - 上游公司如康菲石油负责勘探和生产油气，对油价下跌敏感，但在油气价格高时能获取现金流 [2] - 中游公司如金德摩根建设资本密集型能源基础设施资产，支持碳氢化合物运输和储存 [3] - 下游公司如瓦莱罗能源用精炼燃料制造产品 [3] 德州太平洋土地公司业务特点 - 公司是德州最大土地所有者之一，拥有约87.3万英亩土地，水平钻井、水力压裂技术及油气行业发展使其土地价值大增 [4] - 公司通过油气特许权使用费、水销售、地役权、商业租赁、许可证和土地销售盈利，业务模式简单、低风险且资本需求少，即使油价下跌也能盈利 [5] 公司水业务情况 - 公司水业务近年来规模扩大，2024年实现创纪录销售，运营着二叠纪盆地最大的水生产、储存和配送网络之一，开发的节能方法有助于业务持续增长 [6] - 2024年，油气特许权使用费为3.733亿美元，仅比2023年高4.5%，而水销售和采出水特许权使用费合计2.548亿美元，同比增长超30% [7] - 水业务发展提升了公司收益，部分利润通过股息分配给股东 [9] 公司股息情况 - 2021年公司开始支付定期季度股息，近年来大幅增长至每股1.62美元，还会根据业绩支付额外股息，但股息收益率不如其他油气股 [10] - 2024年公司支付创纪录的每股13.51美元股息，但按撰写时股价计算收益率仅1%，追求可靠且可观被动收入的投资者可考虑其他油气股 [11] 公司估值情况 - 公司低运营成本使其能将大部分收入转化为净收入，盈利能力强，但股价表现好导致估值膨胀至往绩市盈率69倍，价格昂贵 [12] 公司投资价值 - 公司股价表现火热，估值高、收益率低，但受益于二叠纪盆地油气产量增加和水需求增长，未来可能持续表现稳定并消化高估值 [13] - 尽管因估值高不如以往有吸引力，但公司拥有优质商业模式，尤其是水业务规模大幅增长 [14]

文章核心观点 - 德州太平洋土地公司过去一年股价飙升超125%，近期股价有所回调 [1] 公司情况 - 德州太平洋土地公司（NYSE: TPL）过去一年股价表现出色，远超市场多数股票，近期股价稍作喘息 [1] 分析师情况 - 分析师尼古拉奥斯·西斯马尼斯拥有银行与金融理学士学位，有超五年股票分析师经验，覆盖多种成长股和收益股，是投资集团《财富之轮》撰稿人 [1] 服务特点 - 投资服务为投资者提供一站式投资和投资组合建议，包括为不太活跃投资者提供的基金宏观投资组合（仅ETF和CEF）、为更活跃投资者提供的单一宏观投资组合（专注单一股票）、教育内容以及与志同道合投资者和“预言家”公开讨论想法的实时聊天室 [1]

文章核心观点 - 德州太平洋土地信托公司受益于季节性顺风因素，作为标普500指数成分股受关注不足且分类有误，因水务业务发展利润率暂时承压 [1] - 分析师Bram de Haas有15年投资经验和超5年管理欧洲对冲基金经验，曾是职业扑克玩家，利用风险管理技能挖掘特殊情况下的高收益投资 [1]

文章核心观点 - 评估股票需考虑多因素，产生现金能力至关重要，自由现金流利润率是评估企业将销售转化为可供股东使用现金能力的关键指标，介绍了过去12个月美国大盘股中各行业自由现金流利润率领先的三只股票 [1][2] 行业分析 - 评估股票时产生现金能力比净收入更重要，非现金费用影响净收入但不影响现金流，不过对企业运营有实际影响 [1] - 自由现金流利润率是评估企业将销售转化为可供股东使用现金能力的关键指标，反映现金盈利能力 [2] 公司分析 奥驰亚集团（Altria Group） - 奥驰亚集团在美大盘消费必需品行业自由现金流利润率领先，超42%，远高于行业第二菲利普莫里斯国际的28% [3] - 公司强大的现金流使其股息收益率高达6.9%，在美国大盘股股息收益率中排名前20 [3] - 烟草产品易大规模生产、成本低，且因尼古丁成瘾性消费者愿付高价，利于公司盈利和产生现金 [4] 爱彼迎（Airbnb） - 过去12个月，爱彼迎在美大盘非必需消费品行业自由现金流利润率接近41%领先 [6] - 与2021年上市首年相比，2024年自由现金流增长108%达45亿美元，2021年亏损2.25亿美元，2024年净利润26亿美元 [6] - 公司净收入与自由现金流相差19亿美元，主要因过去12个月股票薪酬支出14亿美元，这是一项非现金费用 [7] - 股票薪酬会增加股份稀释现有股东权益，但爱彼迎2024年花费34亿美元回购股票减少流通股，自2022年12月以来已将完全稀释后的股份数量削减超5% [8][9] 德州太平洋土地公司（Texas Pacific Land） - 德州太平洋土地公司在能源行业自由现金流利润率超65%，居美国大盘股首位 [10] - 公司采用特许权商业模式，拥有德州二叠纪盆地约87.3万英亩土地，将石油开采权出租给其他公司获取特许权使用费，还通过土地地表权和水权实现盈利最大化 [10][11]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周；分析师会将符合策略的股票在投资组合中占较大比重 [1] 相关目录总结 服务推广 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs、Preferreds、BDCs、MLPs、ETFs等的深入研究 [1] - 有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 投资策略 - 分析师会将符合策略的股票在投资组合中占较大比重 [1] 分析师持仓 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TPL、LB有长期持仓 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司产生创纪录的自由现金流约4.61亿美元，同比增长11% [24] - 2024年全年石油和天然气特许权使用费日产量增长14%，水销售日产量增长31%，采出水特许权使用费日产量增长37% [24] - 2024年全年特许权使用费产量约为26800桶油当量/天，其中去年8月和10月完成的收购贡献了约1100桶油当量/天 [25] - 2024年全年实现的石油和天然气价格分别同比下降2%和48% [25] - 2024年第四季度综合收入约为1.86亿美元，综合调整后EBITDA为1.61亿美元，调整后EBITDA利润率为87%，摊薄后每股收益为5.14% [26] - 2024年第四季度特许权使用费产量约为29100桶油当量/天，同比增长11%，环比增长3% [26] - 2024年第四季度采出水特许权使用费产量环比增长8%，同比增长44%，达到约400万桶/天 [26] - 2024年第四季度采购水销售量为73.7万桶/天，环比增长2%，同比增长42% [26] - 截至季度末，公司拥有6.4%的净许可井、13.2%的净已钻未完井和3.0%的净已完井但未生产井，合计22.6%的近期可见库存 [27] - 公司宣布2025年定期股息为每股1.60%，同比增长37% [30] - 预计2025财年资本支出约为6500万 - 7500万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司石油和天然气特许权使用费产量同比增长14%，水销售产量同比增长31%，采出水特许权使用费产量同比增长37%，均创公司纪录 [6] - 2024年公司地表和水业务收入合计同比增长23% [7] - 2024年第四季度特许权使用费产量约为29100桶油当量/天，同比增长11%，环比增长3% [26] - 2024年第四季度采出水特许权使用费产量环比增长8%，同比增长44%，达到约400万桶/天 [26] - 2024年第四季度采购水销售量为73.7万桶/天，环比增长2%，同比增长42% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年二叠纪水平钻机数量从年初的约300台降至年末的约290台，但全年石油和天然气产量仍创历史新高 [10] - 2024年二叠纪平均钻机数量较2023年下降约8%，但新钻井数量仅下降2%，井眼水平段长度同比增加约5%，钻探水平英尺数增加约3% [11] - 2024年第四季度至2024年第四季度，二叠纪产量仍实现了约中个位数的增长 [11] - 2024年第四季度二叠纪新许可证数量同比增长约20%，总水平英尺数同比增长24% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在人员、技术和基础设施方面的战略投资取得了显著回报，地表和水业务收入增长 [7] - 2024年公司收购了超过4亿美元的优质二叠纪矿产、特许权使用费、水和地表资产，为公司提供了更多增长动力 [7] - 公司积极探索数据中心、发电和电网基础设施等下一代机会，利用自身资源优势参与新兴产业价值链 [14][15] - 公司正在建设1万桶/天的采出水淡化测试设施（Phase 2b），预计年中完成，总投资约2500万美元 [18][19] - 公司考虑建设离网天然气发电项目，需额外投资约1000万美元 [20] - 公司推进多项采出水淡化水的有益再利用计划，包括土地复垦项目和向河流排放处理水的申请 [21] - 公司认为二叠纪矿产、特许权使用费、水和地表资产整合仍有大量机会，将专注于优质资产收购以提升每股内在价值 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司非凡的一年，尽管原油和天然气价格横盘，但公司几乎所有关键运营指标都创下纪录 [6] - 2025年二叠纪前景乐观，新许可证数量增加，管道服务改善，未完工井库存健康，但开发和生产仍受油价影响 [12][13][14] - 公司拥有高利润率业务模式、强大资产负债表和专业团队，有能力在多个领域投资并为股东创造长期价值 [29] 其他重要信息 - 公司2024年通过股息和回购向股东返还了创纪录的3.76亿美元资金 [7] - 公司目前资产负债表无债务，年末现金及现金等价物余额约为3.7亿美元 [34] - 公司设定目标现金及现金等价物余额约为7亿美元，超过该水平将将大部分自由现金流用于股票回购和股息分配 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请进一步阐述采出水淡化与离网发电和数据中心的潜在协同效应，以及相关讨论的进展情况 - 数据中心的发展面临电力限制，二叠纪具备离网发电、废热回收用于淡化以及满足数据中心用水需求的条件，三者结合是巨大的机会 [39][40] 问题: 采出水淡化的目标是否仍是75%的体积回收率、75%的分析物去除率和每桶0.75美元的处理成本，目前对实现商业规模处理成本目标的信心如何 - 公司在体积回收率和分析物去除率方面进展顺利，朝着目标前进；每桶0.75美元的处理成本主要取决于能源消耗，采用天然气发电有望降低成本，实现目标是可行的 [42][44] 问题: 目前在特许权使用费和地表资产方面，哪里的收购机会最大 - 2025年收购机会良好，地表和矿产方面都有更多机会，且有一些更大、更高质量的资产包出现 [46][47] 问题: 特朗普政府是否会做出联邦政策改变，从而在新墨西哥州开放更多孔隙空间，对行业有吸引力 - 目前不清楚是否有相关政策出台，认为此类变化更可能是州层面而非联邦层面；即使没有监管变化，行业也有对水替代处置方案的需求 [52][53][54] 问题: 新墨西哥州的深层处置井是否比一般情况贵约50% - 深层处置井成本远高于50%，新墨西哥州的浅层和深层处置能力都有所下降，由于地震、成本和投资回报等问题，边境两侧的深层处置都显著减少 [58][59] 问题: 参考公司的可见库存和行业近期评论，如何看待2025年石油和天然气特许权使用费的季度运行率 - 根据目前的可见库存，如果行业活动水平保持历史水平，预计2025年将有14 - 15口净井投产，这一数字可能超过往年，具体取决于油价和活动水平 [61][62][63]