Texas Pacific Land Corporation (NYSE:TPL) Q1 2021 Results Conference Call May 7, 2021 8:30 AM ET Company Participants Chris Steddum - VP, Finance and IR Ty Glover - CEO Robert Packer - CFO Conference Call Participants Derrick Whitfield - Stifel Chris Baker - Credit Suisse Operator Good morning and welcome to Texas Pacific Land Corporation First Quarter 2021 Earnings Conference Call. This conference call is being recorded. I would now like to introduce your host for today’s call, Mr. Chris Steddum, Vice Pres ...

公司土地资源情况 - 公司是德州最大的土地所有者之一，拥有约880,000英亩土地，分布在德州西部19个县[55] - 公司拥有约85,000英亩土地的1/128非参与性永久石油和天然气特许权使用费权益，以及约371,000英亩土地的1/16非参与性永久石油和天然气特许权使用费权益，另有约4,000净特许权使用英亩[55] 公司项目投资情况 - 2021年第一季度，公司向TPWR项目投资约270万美元，以维护和/或增强水源资产[63] 能源价格及行业指标变化 - 2021年3月31日，WTI平均每桶价格为58.09美元，2020年同期为45.34美元；Henry Hub平均每百万英热单位价格为3.50美元，2020年同期为1.90美元[69] - 2021年第一季度，Permian盆地平均每月水平许可证为446个，2020年同期为721个；平均每月水平井钻探数量为343口，2020年同期为575口；平均每月水平钻机数量为189台，2020年同期为384台[69] - 2021年3月31日，DUCs数量为4,617口，2020年同期为4,921口；2021年第一季度美国每周平均水平钻机数量为350台，2020年同期为703台[69] 公司债务及现金情况 - 截至2021年3月31日，公司没有债务或信贷安排，也没有立即进入此类安排的计划[72] - 截至2021年3月31日，公司拥有现金及现金等价物3.107亿美元，预计将与运营现金流一起用于支持业务增长[73] 公司整体财务数据变化 - 2021年第一季度，公司收入为8420万美元，较2020年同期的9660万美元减少1240万美元，降幅为12.9%[78] - 2021年第一季度，公司净收入为5010万美元，较2020年同期的5740万美元减少730万美元，降幅为12.8%[78] - 2021年第一季度公司总营收8415.5万美元，较2020年同期的9659.4万美元下降12.9%；净利润5005.2万美元，较2020年同期的5740.1万美元下降12.8%[79] - 2021年第一季度经营活动现金流为5240万美元，较2020年同期的6860万美元下降23.6%[92] - 2021年第一季度投资活动现金流使用140万美元，较2020年同期的2440万美元大幅减少[93] - 2021年第一季度融资活动现金流使用2130万美元，较2020年同期的1.241亿美元大幅减少[94] 土地与资源管理板块业务数据变化 - 土地与资源管理板块2021年第一季度营收5779万美元，较2020年同期增加110万美元，增幅2.0%；净利润3951.3万美元，较2020年同期增加39.5万美元[79][80][83] 油气特许权使用费业务数据变化 - 油气特许权使用费2021年第一季度为4953.3万美元，较2020年同期的4236万美元增加16.9%；其中石油特许权使用费下降4.6%，天然气特许权使用费增加136.8%[79][81] 地役权及其他地表相关收入业务数据变化 - 地役权及其他地表相关收入2021年第一季度为818.7万美元，较2020年同期的1329.8万美元下降38.4%[79][82] 水服务与运营板块业务数据变化 - 水服务与运营板块2021年第一季度营收2636.5万美元，较2020年同期的3993.6万美元下降34.0%；净利润1053.9万美元，较2020年同期的1828.3万美元下降42.4%[79][84][87] 水销售业务数据变化 - 水销售2021年第一季度收入1295.6万美元，较2020年同期的2696.7万美元下降52.0%[79][85] 采出水特许权使用费业务数据变化 - 采出水特许权使用费2021年第一季度和2020年同期均为1254.9万美元[79][86]

公司基本信息 - 公司是德州最大土地所有者之一，拥有约880,000英亩土地，还有不同比例的油气开采权[12] - 2021年1月11日，公司完成从商业信托到公司的重组[13] - 公司业务分土地资源管理和水服务运营两个板块[24] - 截至2020年12月31日，公司有102名全职员工[43] - 截至2020年12月31日，公司拥有880,523英亩土地的地表所有权[85] - 截至2020年12月31日，公司在84,934英亩土地下拥有1/128的非参与性永久石油和天然气特许权使用费权益，在370,737英亩土地下拥有1/16的非参与性永久石油和天然气特许权使用费权益[85] - 截至2020年12月31日，公司在多个县拥有额外特许权使用费权益，归一化到1/8后总计4,090英亩[86] - 截至2021年1月31日，公司有219名普通股股东[96] 公司业务板块收入情况 - 土地资源管理板块近三年收入：2020年195,132千美元（占比65%），2019年363,328千美元（占比74%），2018年211,476千美元（占比70%）[29] - 水服务运营板块近三年收入：2020年107,422千美元（占比35%），2019年127,168千美元（占比26%），2018年88,744千美元（占比30%）[36] 公司土地交易情况 - 2020年公司出售22,160英亩土地，总价约1600万美元，均价约721美元/英亩；收购756英亩土地，总价约390万美元，均价约5,134美元/英亩[30][31] 公司项目投资情况 - 2020年公司在TPWR项目投资约490万美元用于开发和提升水源及水处理资产[37] 公司客户收入情况 - 2020年公司从西方石油公司获5410万美元（约18%总收入），从雪佛龙公司获3160万美元（约10%总收入）[39] 公司业务影响因素 - 2020年公司油气特许权使用费受油气价格下跌影响，未来可能持续受影响[48] - 2020年水服务和运营部门的运营结果受客户需求减少和支出下降影响，未来可能持续受影响[54] - 公司业务不受季节性影响，但收入可能逐年和逐季大幅波动[40] - 公司运营基本符合适用法律法规，但新法规可能影响未来运营[41] - 公司遵守环保规定未对业务产生重大影响，至今未为此支出资金[42] - 公司油气特许权收入依赖油气市场价格，价格波动会产生不利影响[48] - 公司土地销售收入波动大，受多种不可控因素影响[50] - 公司TPWR业务面临新市场风险，可能影响业务和利润[55] 公司股份回购情况 - 2019 - 2020年信托分别回购6,258、59,185、105,715和0股流通在外的子公司股份[75] - 2020年公司未回购任何子股[97] 公司法律相关情况 - 依据特拉华州普通公司法第203条，收购公司超过15%流通在外有表决权股份的人或其关联方，在成为该比例股份持有人后的三年内不得与公司进行业务合并[77] - 公司获得法律顾问意见，公司重组和分配符合税法第368(a)(1)(F)条规定的免税重组条件，但该意见不涉及美国州或地方以及非美国税收后果[65] - 公司修订后的公司章程指定特拉华州衡平法院或美国德克萨斯北区地方法院为某些类型诉讼的唯一专属法庭[79] 公司股价及股息情况 - 2020 - 2019年各季度子股在纽交所的报告销售价格范围不同，如2020年第一季度最高价为838.50美元，最低价为295.05美元；2019年第一季度最高价为798.98美元，最低价为524.90美元[93] - 公司在过去64年每年都支付现金股息，2020年3月支付每股10.00美元现金股息，3月和12月分别支付每股6.00美元和10.00美元特别股息；2019年3月支付每股1.75美元现金股息和每股4.25美元特别股息[93] - 公司可能不会延续信托历史上宣布现金股息的做法，未来是否支付现金股息由董事会决定[74] 公司财务关键指标变化（2019 - 2020对比） - 2020年公司现金及现金等价物为2.81亿美元，公司无债务，有较强现金状况[111] - 与2019年相比，2020年全年收入减少1.879亿美元，降幅38.3%，至3.026亿美元；净收入减少1.427亿美元，降幅44.8%，至1.76亿美元[118] - 2019年全年收入和净收入包含1亿美元土地销售，排除该影响后，2019年收入和净收入分别为3.905亿美元和2.397亿美元[118] - 土地与资源管理部门2020年全年收入为1.951亿美元，较2019年的3.633亿美元减少1.682亿美元，降幅46.3%[121] - 2020年石油特许权使用费收入为1.379亿美元，较2019年的1.547亿美元减少10.8%；天然气特许权使用费收入为2880万美元，较2019年的2600万美元增加10.8%[122] - 2020年地役权及其他地表相关收入为3950万美元，较2019年的7310万美元减少46.0%[123] - 2020年和2019年土地销售及其他经营收入分别为1740万美元和1.35亿美元，2020年出售22160英亩土地，总价约1600万美元，单价约721美元/英亩；2019年出售21986英亩土地，总价约1.13亿美元，单价约5141美元/英亩[124] - 土地与资源管理部门2020年和2019年净收入分别为1.28亿美元和2.584亿美元，排除2019年土地销售影响（税后），2019年净收入为1.794亿美元；2020年和2019年费用分别为6710万美元和1.05亿美元[125] - 水服务与运营部门2020年营收为1.074亿美元，较2019年的1.272亿美元减少1970万美元，降幅15.5%[126] - 2020年水销售和特许权使用费收入为5490万美元，较2019年的8500万美元减少3010万美元，降幅35.4%，主要因水均价下降18.7%、销量减少6.8%和700万美元水销售递延[127] - 2020年水服务与运营部门地役权及其他地表相关收入为5260万美元，较2019年的4220万美元增加1160万美元，主要因采出水特许权使用费增加，部分被临时许可证收入减少120万美元抵消[128] - 2020年和2019年水服务与运营部门净收入分别为4810万美元和6040万美元，2020年和2019年费用分别为5930万美元和6680万美元[129] - 2020年和2019年薪资及相关员工费用分别为3220万美元和3500万美元，水服务相关费用分别为1420万美元和2080万美元，法律和专业费用分别为1080万美元和1640万美元，土地销售费用分别为400万美元和20万美元，折旧、损耗和摊销分别为1440万美元和890万美元[130][131][132][133][134] - 2020年和2019年经营活动产生的现金流量分别为2.07亿美元和3.428亿美元，2019年包括1亿美元土地出售所得[153] - 2020年和2019年投资活动使用的现金流量分别为2600万美元和1.117亿美元，2020年土地收购和固定资产购买减少9770万美元，部分被特许权权益收购增加1190万美元抵消[154] - 2020年和2019年融资活动使用的现金流量分别为2.017亿美元和5090万美元，2020年支付股息2.017亿美元，2019年为4650万美元[155] 公司财务关键指标变化（2018 - 2019对比） - 2019年营收较2018年增加1.903亿美元，增幅63.4%，达4.905亿美元；净收入增加1.09亿美元，增幅52.0%，达3.187亿美元[135] - 2019年土地与资源管理部门营收较2018年增加1.519亿美元，增幅71.8%，达3.633亿美元；净收入为2.584亿美元，2018年为1.596亿美元；2019年和2018年费用分别为1.05亿美元和5190万美元[138][143] - 2019年水服务与运营部门营收较2018年增加3840万美元，增幅43.3%，达1.272亿美元；水销售和特许权使用费收入为8500万美元，较2018年的6390万美元增加32.9%[144][145] - 2019年水服务与运营部门地役权及其他地表相关收入为4220万美元，2018年为2480万美元，增长主要源于采出水特许权使用费增加2150万美元，部分被临时许可证收入减少410万美元抵消[146] - 2019年水服务与运营部门净收入为6040万美元，2018年为5010万美元；2019年该部门收入增加3840万美元，费用为6680万美元，2018年为3860万美元[147] - 2019年薪资及相关员工费用为3500万美元，2018年为1840万美元，员工数量从64人增至94人[148] - 2019年水服务相关费用为2080万美元，2018年为1120万美元，因燃料、维修保养费用增加，源水和处理水销量增长44%[149] - 2019年一般及行政费用增至960万美元，2018年为470万美元，增加490万美元[150] - 2019年法律及专业费用增至1640万美元，2018年为250万美元，增加1390万美元[151] - 2019年折旧、损耗及摊销为890万美元，2018年为260万美元[152] 公司人员相关历史信息 - 2010年伯灵顿北方圣达菲铁路以440亿美元出售给伯克希尔·哈撒韦[179] - 2005年退休前，库克将军负责执行80亿美元的年度预算，用于招募、培训和教育空军人员[179] - 库克将军负责的年度飞行小时计划为50万小时，领导、福利和监督的军事和文职人员达9万人[179] 公司董事会及委员会情况 - 公司董事会目前由9名董事组成，其中8名符合纽约证券交易所规则的独立董事[202] - 2020财年，受托人开会7次，以一致书面同意方式行事2次[203] - 2020财年，巴里先生和诺里斯先生作为受托人，各自参加了至少75%的受托人会议和所任职委员会的会议[203] - 董事会有三个常设委员会，分别是提名与公司治理委员会、审计委员会和薪酬委员会，重组前信托有两个常设委员会[204] - 提名与公司治理委员会由Donald G. Cook、Donna E. Epps和Murray Stahl组成，上一财年信托的提名、薪酬与治理委员会召开1次会议并通过1次书面同意行动[205] - 审计委员会由Donna E. Epps、Barbara J. Duganier和Eric L. Oliver组成，Epps和Duganier是“审计委员会财务专家”，上一财年信托的审计委员会召开4次会议[207][208] - 薪酬委员会由Barbara J. Duganier、Donald G. Cook和Dana F. McGinnis组成，上一财年信托的提名、薪酬与治理委员会召开1次会议并通过1次书面同意行动[210] 公司高管薪酬计划 - 公司高管薪酬计划主要包括工资和年度现金奖金，工资每年审查，加薪和奖金数额由薪酬委员会根据高管表现和公司整体业绩确定[212] 公司人员履历信息 - 多根尼尔女士在埃森哲担任董事总经理的时间为2004 - 2013年[182] - 埃普斯女士在德勤工作超过30年，1998 - 2003年担任鉴证合伙人，2004 - 2017年担任风险和财务咨询合伙人[184] - 麦金尼斯先生自1990年以来拥有并经营使命顾问公司，投资咨询生涯始于1976年[186] - 诺里斯先生自1989年以来一直获得得克萨斯州法律专业委员会的遗嘱规划和遗嘱认证法专业认证[188] 公司从价税预计情况 - 公司预计2020年第三方为信托支付的从价税在430万至720万美元之间[64] 公司重组相关风险 - 公司无法确定公司重组后普通股的活跃交易市场能否持续，且股价可能大幅波动[68] - 若股东批准修订公司章程允许发行额外股权，普通股股东未来可能会遭遇股权稀释[71]