财务数据和关键指标变化 - 二季度总投资及其他收入为1890万美元，较2018年二季度增长14.4% [38] - 本季度投资组合加权平均收益率为16.5%（含预付款等活动），不含预付款为13.7%，2018年二季度分别为17.2%和13.9% [38] - 二季度费用为880万美元，较2018年二季度的780万美元增长约14.4% [39][40] - 二季度净投资收入为1010万美元，每股0.41美元，较2018年二季度的880万美元或每股0.50美元增长15% [41] - 二季度净实现损失为1.7万美元，净未实现收益为1380万美元，每股0.55美元 [42] - 本季度净资产净增加2390万美元，每股0.96美元，去年同期为840万美元，每股0.47美元 [43] - 本季度年化平均股本回报率为28.4%，平均资产回报率为18.2%，去年同期分别为14.2%和8.6% [43] - 截至季度末，长期投资公允价值为4.96亿美元，较上年增长24.5%，较2018年末增长14.4% [44] - 截至季度末，净资产为3.527亿美元，每股14.19美元，年初至今增加0.69美元，较去年同期增加1.05美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度在TriplePoint Capital签署了2.04亿美元的条款清单，完成了与9家公司的9800万美元债务承诺，并为TPVG投资组合增加了5家新公司 [24] - 本季度为13家公司提供了7250万美元的债务投资，新资金加权平均收益率为13.8%，高于上季度的13% [28] - 本季度为5家公司提供了170万美元的股权投资 [29] - 本季度投资组合公司预付款为4250万美元，每月自然本金摊销在200万 - 300万美元之间 [29] - 债务投资组合加权平均投资评级为2.03，上季度末为1.95 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - IPO和并购活动在公司投资组合中有所增加，多家投资组合公司正计划未来进行IPO和收购活动 [11] - 市场对风险增长阶段公司的风险贷款需求依然旺盛，公司有大量且不断增长的业务管道 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续坚持长期的风险贷款业务基本面，专注于风险增长阶段公司 [19] - 计划利用业务管道，在2019年前两个季度的成就基础上，在今年剩余时间及未来实现增长 [20] - 随着仓库设施的使用和杠杆增加，公司将寻求使用长期债务来释放产能、多元化资产负债表并接近1倍杠杆 [34] - 在风险贷款市场中，公司服务的特定市场没有明显变化，从业务管道和交易流量来看，竞争情况稳定 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是一个非常好的季度，公司业务持续表现强劲，收益良好并覆盖了股息 [8][10] - 所有迹象对2019年剩余时间有利，公司对投资组合的持续增长前景感到兴奋 [12] - 市场势头依然强劲，风险贷款需求旺盛，公司有信心在下半年实现有意义的投资组合增长 [20][63] 其他重要信息 - 公司董事会宣布第三季度每股分配0.36美元，其中51.6%为溢出股息，这是连续第22个季度增加或维持季度分配率 [48] - 截至二季度末，未完成的承诺总额约为3.5亿美元，涉及25家公司，其中9100万美元取决于公司达到里程碑 [33] - 公司与现有贷款人将仓库融资额度从2.1亿美元增加到2.65亿美元，并增加了可扩展至4亿美元的功能，预计在三季度使用扩展额度 [34] - 截至季度末，前五大持仓占债务投资组合公允价值的36.5%，低于2018年二季度的50.9%，公司在投资组合多元化方面取得进展 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合中Roli和Mind Candy贷款结构部分逾期，在强劲的风险投资环境下这意味着什么，以及对于仍有价值但贷款逾期的公司有何计划 - 当出现融资活动延迟时，公司会与赞助商合作，可能会延迟或推迟付款，期望在战略事件发生后全额补齐付款或加入本金余额 [52] 问题2: Imperfect produce的资产价值和知识产权价值情况 - 公司仅分享公开领域的融资活动信息；公司核心投资的是快速增长、最低收入2000万美元的公司，很多电商或消费类公司虽公开融资额低，但效率高、有显著的收入增长率、规模和企业价值；新一代在线杂货公司更高效，有良好的单位经济效益和投资者支持 [55][56][57] 问题3: 对于IPO后的Medallia，是否有额外投资权利，是否应按6月30日的持仓情况看待 - 应按6月30日的持仓情况看待公司对Medallia的持有情况 [59] 问题4: 下半年的资金情况，包括资金投入、预付款以及达到目标杠杆的时间 - 下半年季度资金投入指导不变，最低7500万美元，最高1.5亿美元；预计平均每季度有一次预付款，目前三季度尚未有预付款，有信心根据业务管道和未完成承诺在年底达到目标杠杆 [63][64] 问题5: 公司将债务长期化的意愿以及与几年前相比的改善情况 - 公司每日债券交易价格高于面值是个好迹象；公司在融资方面保持纪律，根据业务资金需求进行融资；公司有信心利用好信贷额度，会探索合适的债务处理方式，如长期债务或证券化，以建立优质投资组合并多元化资产负债表 [66][67] 问题6: 投资组合中可能的上市情况 - 公司的退出活动由企业家和风险投资伙伴推动，他们投资于有潜力成为行业领先的数十亿美元公司；很多公司在考虑和探索退出活动，可通过谷歌搜索部分大型投资组合公司了解相关情况 [69] 问题7: 本季度有未实现收益，但为何没有资本利得激励费用应计 - 这是一个终身测试，累计收益尚未达到阈值；公司几年前修订了会计处理，历史实现损失抵消了与这些资本利得相关的激励费用，此前累计约2000万美元损失，本季度尚未完全弥补 [72][73][74] 问题8: 二季度Medallia的61万美元估值对应的每股价格是多少 - 可通过该估值与持有的股份数量计算每股价格；由于公司在季度内已知其将上市，且在季度末财务报表发布前已完成IPO，所以在季度末估值时考虑了IPO结果 [79] 问题9: MapR设备租赁的剩余设备价值与季度末估值的比较 - 公司为关键任务设备提供融资，季度末的公允价值考虑了剩余价值、潜在并购付款等因素；从历史硬件租赁融资数据看，硬件残值约为原始成本的10% - 30%，且这些设备已还款一段时间 [80][81] 问题10: 7500万 - 1.5亿美元的增长是指投资组合增长还是融资前增长 - 这是融资前的增长 [86] 问题11: 公司是否仍目标实现3亿 - 6亿美元的增长 - 全年总融资目标为3亿 - 6亿美元，需扣除已有的约9000万美元预付款 [89] 问题12: 在当前利率环境下，公司是否会更积极使用信贷额度 - 公司要确保有足够的资金容量和流动性；由于投资组合收益率为16.5%，对美联储利率25 - 50个基点的变化不太敏感；公司会谨慎融资，避免在预期利率下降时锁定高成本的长期资本 [90] 问题13: 风险债务市场是否有更多参与者进入 - 在公司服务的特定市场，与选定的领先风险投资投资者合作的市场，没有明显变化，可从业务管道和交易流量看出 [91] 问题14: 健康的IPO市场和风险投资市场带来的问题 - 活跃的并购和IPO活动会促使其他公司加速发展，增加对风险债务的需求；但公司可能存续时间缩短，减少长期潜在客户；在强劲的股权环境下，公司可能选择股权融资，导致提前偿还债务、延迟提取未完成承诺或不使用债务融资；不过从数据看，风险投资支持的公司进行并购和IPO的平均时间仍在7 - 9年，风险债务仍有机会 [95][96][97] 问题15: 公司新承诺最终实际融资的比例以及未融资的原因 - 公司主要向近期完成股权融资的优质公司提供贷款，给予12 - 18个月的可用期，公司通常在可用期中期或后期使用债务；预计未完成承诺的利用率在50% - 70%；在强劲的股权融资环境下，公司可能提前完成融资轮次，不需要债务融资，可能会要求延长可用期或终止后再重新考虑 [99][100][102] 问题16: 美联储降息对公司贷款的影响时间 - 降息立即生效，但公司为所有公司设定了最低基准利率，在降息环境下，由于最低基准利率的存在，公司投资组合收益率能得到一定保障 [107]

公司融资情况 - 2014年3月11日公司完成首次公开募股，获得净收益1.416亿美元；2015年完成后续公开发行，筹集约9590万美元；2017年10月私募发行股票，总收益约2260万美元；2018年8月完成公开发行和私募发行，筹集约9460万美元[167] - 2014年2月公司签订1.5亿美元信贷协议，8月增至2亿美元；2018年1月修订后增至2.1亿美元；2019年5月修订后增至2.65亿美元，可扩至4亿美元[168][169][170] - 2017年7月14日公司公开发行6500万美元2022年票据，净收益约6280万美元；7月24日增发975万美元，净收益约950万美元[171] 公司资产覆盖率情况 - 2018年6月22日起公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%，截至2019年6月30日，借款资产覆盖率为320%[172] 公司投资情况（总体） - 截至2019年6月30日，公司持有65家公司的166项投资，总成本约4.824亿美元，公允价值约4.96亿美元[174] - 截至2019年6月30日，92项债务投资公允价值约4.447亿美元，加权平均贷款与企业价值比率约为10.9%[174] - 截至2018年12月31日，公司持有57家公司的144项投资，总成本约4.351亿美元，公允价值约4.334亿美元[175] - 截至2018年12月31日，82项债务投资公允价值约4.053亿美元，加权平均贷款与企业价值比率约为8.9%[175] - 公司于2014年3月5日开始投资活动，并于当日收购初始投资组合[167] 公司证券上市情况 - 公司股票在纽约证券交易所上市，代码为“TPVG”；5.75%的2022年票据也在纽约证券交易所上市，代码为“TPVY”[164] 公司投资组合公司投资情况 - 截至2019年6月30日，投资组合公司总投资为496,021,000美元，其中商业应用软件投资73,792,000美元，占比15.2%[179] - 截至2018年12月31日，投资组合公司总投资为433,417,000美元，其中商业应用软件投资113,162,000美元，占比26.1%[181] 公司债务投资情况 - 截至2019年6月30日，债务投资总额为444,713,000美元，其中成长资本贷款404,934,000美元，占比91.1%[183] - 截至2018年12月31日，债务投资总额为405,347,000美元，其中成长资本贷款356,861,000美元，占比88.0%[183] 公司投资承诺情况 - 2019年第二季度，公司与五家新投资组合公司和四家现有投资组合公司达成总计9840万美元的承诺，为17笔债务投资提供约7250万美元的本金[184] - 2019年上半年，公司与10家新投资组合公司和8家现有投资组合公司达成总计2.893亿美元的承诺，为30笔债务投资提供约1.621亿美元的本金[184] - 截至2019年6月30日，公司对25家公司的未出资承诺总额约为3.501亿美元，2019年第二季度和上半年分别有5000万美元和9100万美元的未出资承诺到期或终止[188] - 截至2018年12月31日，公司对20家公司的未出资承诺总额约为2.943亿美元，2018年全年有6100万美元的未出资承诺到期或终止[188] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，未出资承诺的公允价值分别约为440万美元和250万美元[192] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，潜在未来承诺积压分别为550万美元和2500万美元[196] 公司债务投资组合排名及类别情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司债务投资组合的加权平均投资排名分别为2.03和1.87[200] - 2019年第二季度，一家本金余额为1100万美元的投资组合公司从橙色（4）升级为黄色（3）；一家本金余额为1000万美元的公司从白色（2）降级为黄色（3）；两家合并本金余额为2870万美元的公司从黄色（3）降级为橙色（4）；一家本金余额为320万美元的公司从白色（2）降级为红色（5）[200] - 截至2019年6月30日，Clear（1）、White（2）、Yellow（3）、Orange（4）、Red（5）类别的公允价值分别为8001万美元、3.02832亿美元、3387.9万美元、2368.7万美元、430.5万美元，占总债务投资的百分比分别为18.0%、68.1%、7.6%、5.3%、1.0%[202] 公司运营净资产及收入情况 - 2019年第二季度，公司运营带来的净资产净增加约为2390万美元，包括约1010万美元的净投资收入和约1370万美元的净实现和未实现收益；2018年同期分别约为840万美元、880万美元和 - 40万美元[205] - 2019年上半年，公司运营带来的净资产净增加约为3490万美元，包括约2000万美元的净投资收入和约1490万美元的净实现和未实现收益；2018年同期分别约为1630万美元、1470万美元和160万美元[206] - 2019年第二季度总投资收入约为1890万美元，2018年同期约为1660万美元；2019年上半年总投资收入约为3640万美元，2018年同期约为2920万美元[207] - 2019年Q2和H1净投资收入分别为1012.3万美元和2003.8万美元，2018年同期分别为880万美元和1474.7万美元[227][237] - 2019年Q2和H1净资产净增加分别为2386.1万美元和3493万美元，2018年同期分别为839.5万美元和1633.8万美元[227][237] - 2019年Q2和H1净投资收入与平均净资产价值比率均为12.0%，2018年同期分别为14.9%和12.6%[237] - 2019年Q2和H1净资产净增加与平均净资产价值比率分别为28.4%和20.9%，2018年同期分别为14.2%和13.9%[237] 公司运营费用情况 - 2019年第二季度总运营费用约为880万美元，2018年同期约为780万美元；2019年上半年总运营费用约为1640万美元，2018年同期约为1440万美元[212] 公司管理及激励费用情况 - 2019年第二季度和上半年基础管理费分别约为210万美元和380万美元，2018年同期分别约为180万美元和330万美元[213] - 2019年第二季度和上半年收入激励费分别约为250万美元和500万美元，2018年同期分别约为220万美元和370万美元[214] 公司投资损失及收益情况 - 2019年第二季度和上半年净实现投资损失分别约为1.7万美元和4.6万美元，2018年同期净实现投资收益均约为80万美元[219][220] 公司利息收入及收益率情况 - 2019年Q2和H1利息收入分别约为1790万美元和3500万美元，对应加权平均年化债务投资组合收益率约为16.5%和16.4%；2018年同期分别约为1540万美元和2800万美元，收益率约为17.2%和15.6%[228] 公司总回报率情况 - 2019年Q2和H1基于资产净值变化加再投资分配的总回报率分别为10.2%和10.9%，基于股价变化加再投资分配的总回报率分别为9.1%和37.9%；2018年同期分别为7.1%和7.8%、10.5%和4.1%[235][236] 公司现金流量情况 - 2019年H1经营活动使用现金约3040万美元，融资活动提供现金约4480万美元；2018年同期分别约为550万美元和640万美元[239][240] 公司借款及负债情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司信贷安排下未偿还借款分别为8580万美元和2300万美元，剩余额度分别为1.792亿美元和1.87亿美元[242] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，2022年票据负债净额分别为7320万美元和7290万美元[243] - 信贷安排下总承诺额度为2.65亿美元，可通过扩展功能增至4亿美元，循环期至2021年5月31日，到期日为2022年11月30日[241] - 截至2019年6月30日，公司债务按期限划分，1年以内到期的信贷安排为85,776千美元，2022年票据为74,750千美元，总计160,526千美元[246] 公司表外安排未出资承诺情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司表外安排的未出资承诺分别约为3.501亿美元和2.943亿美元，其中分别有9130万美元和8750万美元取决于投资组合公司达到特定里程碑[247] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司对不同投资组合公司的未出资承诺分别为350,074千美元和294,306千美元[249] 公司纳税及分红情况 - 公司自2014年12月31日起选择按RIC纳税，需向股东分配至少90%的净普通收入和净实现短期资本收益，为避免4%联邦消费税，每年需分配特定金额[251] - 2016年12月31日止年度，约每股1.20美元的分红被视为资本返还，自首次公开募股至2019年6月30日，公司每股现金分红总计7.80美元[253][254] - 2019年3月31日和6月30日止三个月和六个月，以及2018年12月31日止年度，支付的分红中利息来源的分红占比均为100%[255] - 2019年7月25日，董事会宣布每股0.36美元的定期季度股息，其中51.6%为溢出股息，将于9月16日支付给8月30日登记在册的股东[256] 公司近期业务进展情况 - 2019年7月1日至7月31日，公司完成060万美元的额外债务承诺，为1110万美元的新投资提供资金，TPC平台与风险成长阶段公司签订1.3亿美元的非约束性条款书[257] 公司债务投资利率情况 - 截至2019年6月30日，公司债务投资组合中约69.9%（本金余额约3.167亿美元）的债务投资为浮动利率，浮动利率借款总计8580万美元，占未偿债务的53.9%[261] - 利率上升通常使公司受益，因预期产生的额外利息收入将超过额外利息支出；利率下降通常会减少净投资收入[261] - 利率上调300个基点，利息收入增加9151千美元，利息支出减少2609千美元，净投资收入增加6542千美元[262] - 利率上调200个基点，利息收入增加5940千美元，利息支出减少1739千美元，净投资收入增加4201千美元[262] - 利率上调100个基点，利息收入增加2729千美元，利息支出减少870千美元，净投资收入增加1859千美元[262] - 利率上调50个基点，利息收入增加1124千美元，利息支出减少435千美元，净投资收入增加689千美元[262] - 利率下调25个基点，利息收入减少1284千美元，利息支出增加217千美元，净投资收入减少1067千美元[262] 公司套期保值及利率风险情况 - 截至2019年6月30日，公司无套期保值交易，认为利率风险可接受[263] - 未来套期保值交易可能限制公司从较低利率中获益的能力，且无法保证能有效对冲利率风险[264] - 公司资产和负债基本为金融性质，利率变化比通胀更直接影响公司业绩[265]

财务数据和关键指标变化 - 2019年Q1总投资及其他收入为1750万美元，合每股0.40美元，2018年同期为1260万美元，合每股0.34美元 [41] - 2019年Q1投资组合加权平均收益率含预付款等活动为16.5%，不含为13.8%，2018年Q1分别为14%和13.6% [41] - 2019年Q1净投资收入增长67%，达990万美元，合每股0.40美元，2018年Q1为590万美元，合每股0.34美元 [43] - 2019年Q1净实现损失因外汇影响较小，净未实现收益为120万美元，合每股0.05美元 [44] - 2019年Q1净资产净增加1110万美元，合每股0.45美元，2018年同期为790万美元，合每股0.45美元 [45] - 2019年Q1年化平均股本回报率为13.3%，平均资产回报率为9.6%，2018年同期分别为13.6%和10.2% [45] - 2019年Q1末净资产为3.37亿美元，合每股13.59美元，较去年同期的13.34美元增加0.25美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年Q1与TriplePoint Capital签署2.5亿美元条款书，与9家公司完成1.91亿美元债务承诺，为TPVG投资组合新增5家公司 [22] - 2019年Q1为9家公司提供8960万美元债务投资，加权平均年化收益率为13% [27] - 2019年Q1有5760万美元预付款，贡献了15.5%的投资组合收益率，无预付款时投资组合收益率为13.8%，目前投资组合每月产生200 - 300万美元自然本金摊销 [29] - 2019年Q1末债务投资组合加权平均投资评级为1.95，上季度末为1.87 [30] - 2019年Q1末未偿还承诺总计约3.8亿美元，涉及24家公司，其中1.02亿美元取决于公司达到里程碑 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年风投募资近540亿美元，投资1320亿美元于近9500家公司 [10] - 自2010年以来，公司选定的风投机构已筹集近800亿美元并积极投资 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用独特模式，强调声誉、推荐、关系和回报的“四个R”，声誉在风投社区和生态系统中至关重要，与领先风投投资者关系深厚 [12] - 公司具有选择性，仅针对风投增长阶段公司，与选定的领先风投投资者支持的公司合作，专注科技、生命科学等行业，不向已上市公司或中等市场收购公司贷款 [13][14] - 公司业务100%直接，无经纪或代理，无贷款参与、购买及俱乐部或银团合作 [15] - 公司不认为有人能复制其平台，管理团队经验丰富，是最早开发风投贷款投资类别的团队之一 [16] - 公司计划利用市场需求，同时保持经过时间考验的谨慎投资方法，有选择地投资于具有创新技术和服务的公司 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 风投贷款和成长阶段公司的需求旺盛，交易流持续增加，公司不降低承销标准、定价或投资策略 [10][18] - 股权融资环境强劲，并购和IPO环境改善，对信贷质量前景是积极指标，公司投资组合有大量积压订单，未来几个季度有增长潜力 [32][33] - 公司按2019年计划推进，对信贷质量满意，对权证和股权组合近期获利潜力感到兴奋 [38][39] 其他重要信息 - 2019年第二季度董事会宣布每股分配0.36美元，6月14日支付给5月31日登记在册的股东，这是连续第21个季度提高或维持季度分配率 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若其他流动性渠道不足，公司将发行的定期债务类型 - 公司使用仓库循环贷款满足未偿还承诺需求，当仓库利用率提高时，发行长期债务替换仓库贷款并补充资金，以支持资金流入 [55] 问题2: 公司提及的部分融资较少的公司是否处于更早阶段或有自我融资方式 - 这些公司资本效率高，如Adjust公司融资3000万美元且盈利，公司为其提供2800万美元贷款，收益率超13%，这体现了公司与风投的良好关系，并非降低标准或涉足早期阶段 [57][58][59] 问题3: 第二季度是否有还款 - 截至目前第二季度无还款或预付款 [62] 问题4: 如何看待未偿还承诺规模及管理方式 - 公司积极管理资金能力，考虑短期和长期债务，受益于短期摊销贷款的本金回收、自然摊销和预付款，同时关注股权过度融资对未偿还承诺使用的影响 [68][69] 问题5: 随着预付款放缓，投资组合有效收益率是否会接近核心收益率 - 难以准确预测，通常预计每季度有1 - 2笔预付款，若预付款减少收益率会下降，公司关注核心投资组合收益率在13% - 14%区间，预付款对收益率的影响取决于贷款期限 [72][73] 问题6: 2019年的高知名度科技IPO对公司业务的影响 - IPO市场对早期或风投成长阶段风投影响不大，风投投资周期长，公司业务核心不受公开市场影响，但IPO窗口开放可能促使公司加速增长、增加资金需求，从而增加对债务的需求 [76][79] 问题7: 公司是否仍预计2019年季度投资组合增长7500 - 1.5亿美元 - 是的，季度投资组合资金投入预计如此，且需考虑预付款的抵消 [83][85][86] 问题8: 本季度预付款增加但债务投资组合收益率未上升的原因 - 这取决于贷款期限，贷款期限越长，预付款对收益率的提升作用越小 [87] 问题9: 风投市场股权融资强劲对公司作为风投债务贷款人可要求的条款和条件的影响 - 公司保持高标准，在风险和回报间保持适当平衡，不改变定价或结构，本季度为盈利公司提供贷款并收取超13%的收益率 [88][89][90] 问题10: 公司面临的最大挑战是什么 - 公司面临规模和短期贷款组合管理的平衡问题，需考虑资本筹集对股息的影响，同时保持信贷质量是首要任务，目前公司平台在获取交易流和管理信贷方面表现良好 [94][95][98] 问题11: 竞争环境是否有变化 - 由于公司的声誉、记录、关系、选择性以及与特定风投投资者的合作，在其细分领域未看到竞争变化，进入风投贷款业务需要长期经验和专业知识 [102][103][104] 问题12: 公司投资组合公司进入公开市场的潜力是否增加 - 更多企业家将IPO视为可行的退出和流动性方式，部分公司因大型企业的收购要约而选择出售，但预计短期内投资组合中上市公司数量将增加 [106][107]

业绩总结 - 截至2019年3月31日，市场资本化为3.415亿美元[10] - 2019年第一季度净投资收入为990万美元，每股0.40美元[22] - 2019年第一季度每股分配为0.36美元[22] - 自IPO以来，总回报为62.6%，2019年迄今总回报为27.2%[20] - 2019年第一季度实现的平均股本回报率为11.9%[22] - 2019年第一季度总投资及其他收入为17,491千美元，较2018年同期的12,619千美元增长38.5%[90] - 2019年第一季度净投资收入为9,915千美元，较2018年同期的5,947千美元增长66.5%[90] - 2019年第一季度净资产增加为11,069千美元，较2018年同期的7,943千美元增长39.5%[90] - 2019年第一季度总资产为554,376千美元，较2018年末的467,054千美元增长18.6%[92] - 2019年第一季度投资公允价值为457,695千美元，较2018年末的433,417千美元增长5.7%[92] 用户数据 - 截至2019年3月31日，债务投资组合的公允价值为4.244亿美元，收益率为16.5%[56] - 公司的债务投资成本基础为4.354亿美元，票息收入为10.7%[56] - 公司的投资组合中，清晰评级的债务投资占比为19.1%，白色评级占比为69.3%[64] - 公司的投资组合中，债务投资的数量为29个，贷款数量为86个[70] - 公司的直接股权投资公允价值为1530万美元[61] - 公司的认股权证公允价值为1800万美元[61] 未来展望 - TriplePoint Capital已向全球500家公司承诺超过50亿美元的融资[32] - 公司已筹集超过25亿美元的资金和债务资本[32] - 2019年第二季度宣布的每股分配为0.36美元，支付日期为2019年6月14日[24] 新产品和新技术研发 - 公司的投资组合中，金融机构和服务占比为18%[59] - 在投资过程中，初步筛选和尽职调查的时间通常为2周到3个月[54] 负面信息 - 2019年第一季度净资产对平均净资产的回报率为13.3%，较2018年同期的13.6%略有下降[90] - 2019年第一季度总负债为217,177千美元，较2018年同期的313,220千美元下降30.7%[92] - 2019年第一季度借款总额为153,847千美元，较2018年末的169,560千美元下降9.3%[92] 其他新策略和有价值的信息 - 签署了2.5亿美元的新条款协议，TPVG关闭了1.91亿美元的新债务承诺[22] - 资金投资8950万美元，债务投资的加权平均年化收益率为13.0%[22] - 实现债务投资的加权平均年化收益率为16.5%[22]

公司融资情况 - 2014年3月11日公司完成首次公开募股，获得净收益1.416亿美元；2015年完成后续公开发行，筹集约9590万美元；2017年10月私募发行获总收益约2260万美元；2018年8月完成公开发行和私募发行，筹集约9460万美元[154] - 2017年7月14日公司公开发行6500万美元2022年票据，获净收益约6280万美元；7月24日增发975万美元，获净收益约950万美元[157] - 2017年7月完成公开发行2022年票据，总本金6500万美元，支付费用后净收益约6280万美元；行使超额配售权后，额外发行本金975万美元票据，净收益约950万美元[224] 公司信贷协议情况 - 2014年2月公司签订1.5亿美元信贷协议，8月增至2亿美元；2018年1月修订后增至2.1亿美元，未使用费率从0.75%降至0.50%，不同利用率适用不同利差[155][156] - 公司信贷安排初始承诺为1.5亿美元，经多次修订后，截至2018年1月总承诺增至2.1亿美元，适用保证金和未使用费率有调整[222] 公司资产覆盖率情况 - 2018年6月22日起公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%，截至2019年3月31日，公司借款资产覆盖率为317%[158] 公司投资情况（总体） - 截至2019年3月31日，公司持有60家公司的152项投资，总成本约4.582亿美元，公允价值约4.577亿美元[160] - 截至2018年12月31日，公司持有57家公司的144项投资，总成本约4.351亿美元，公允价值约4.334亿美元[161] 公司债务投资情况 - 截至2019年3月31日，86项债务投资公允价值约4.244亿美元，加权平均贷款与企业价值比率约为9.6%[160] - 截至2018年12月31日，82项债务投资公允价值约4.053亿美元，加权平均贷款与企业价值比率约为8.9%[161] - 2019年3月31日，债务投资总额为4.24396亿美元，成长资本贷款占比89.3%；2018年12月31日，债务投资总额为4.05347亿美元，成长资本贷款占比88.0%[169] - 截至2019年3月31日，公司债务投资组合中约68.5%（本金余额约2.958亿美元）的债务投资按浮动利率计息[241] 公司上市情况 - 公司股票在纽约证券交易所上市，代码为“TPVG”；5.75%的2022年票据也在纽约证券交易所上市，代码为“TPVY”[151] 公司投资目标 - 公司投资目标是通过向专注于科技、生命科学等高增长行业的企业提供贷款和权证投资，为股东实现总回报最大化[152] 公司投资组合行业分布情况 - 截至2019年3月31日，投资组合公司总投资为4.57695亿美元，金融机构和服务行业投资8103.8万美元，占比17.8%[165] - 截至2018年12月31日，投资组合公司总投资为4.33417亿美元，商业应用软件行业投资1.13162亿美元，占比26.1%[167] 公司投资组合业务开展情况 - 2019年第一季度，公司与五家新投资组合公司和四家现有投资组合公司达成1.91亿美元承诺，提供8950万美元债务投资，收购价值180万美元认股权证投资，进行50万美元股权投资[170] - 2018年第一季度，公司与两家新投资组合公司和两家现有投资组合公司达成1.15亿美元承诺，提供3790万美元债务投资，收购价值60万美元认股权证投资，进行30万美元股权投资[171] - 2019年第一季度，公司收到5760万美元债务提前还款，一家投资组合公司到期偿还500万美元成长资本贷款；2018年第一季度，收到330万美元债务提前还款，一家投资组合公司到期偿还500万美元成长资本贷款[172] - 2019年第一季度，新投资组合公司债务承诺为1.3亿美元，现有投资组合公司为6096万美元，总债务承诺为1.9096亿美元[181] - 2019年4月1日至5月1日，公司完成1710万美元的额外债务承诺，为3980万美元的新投资提供资金，TPC的直接发起平台与风险增长阶段公司签订了9500万美元的额外非约束性条款清单[237] 公司未出资承诺情况 - 截至2019年3月31日，公司对24家公司的未出资承诺总额约为3.797亿美元；截至2018年12月31日，对20家公司的未出资承诺总额约为2.943亿美元[174] - 2019年3月31日和2018年12月31日，未出资承诺公允价值分别约为460万美元和250万美元[178] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，表外安排未履行承诺分别约为3.797亿美元和2.943亿美元，其中依赖投资组合公司达到特定里程碑的分别为1020万美元和875万美元[228] 公司债务投资组合加权平均投资排名情况 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，债务投资组合加权平均投资排名分别为1.95和1.87[186] 公司信用类别公允价值情况 - 截至2019年3月31日，公司信用类别中White类公允价值为293,911千美元，占比69.3%；Clear类为81,225千美元，占比19.1%等[188] 公司运营净资产净增加情况 - 2019年第一季度公司运营带来的净资产净增加约为1110万美元，包括约990万美元的净投资收入和约120万美元的净实现和未实现收益；2018年同期分别约为790万美元、590万美元和200万美元[191][192] 公司总投资收入情况 - 2019年第一季度总投资收入约为1750万美元，2018年同期约为1260万美元，增加了490万美元[193][194] 公司总运营费用情况 - 2019年第一季度总运营费用约为760万美元，2018年同期约为670万美元；其中基础管理费分别约为180万美元和150万美元[197] 公司收入激励费、利息和费用情况 - 2019年第一季度收入激励费约为250万美元，2018年同期约为150万美元；利息和费用分别约为220万美元和250万美元[198][199] 公司投资净实现损失情况 - 2019年第一季度公司确认投资净实现损失约为2.9万美元，2018年同期确认净实现收益8000美元[202] 公司未实现增值净变化情况 - 2019年第一季度未实现增值净变化约为120万美元，2018年同期约为200万美元[204] 公司债务投资加权平均年化投资组合收益率情况 - 2019年和2018年第一季度债务投资加权平均年化投资组合收益率分别约为16.5%和14.0%[208] 公司总回报率情况 - 2019年和2018年第一季度基于资产净值变化加再投资分配的总回报率分别为3.4%和0.7%，基于股价变化加再投资分配的总回报率分别为29.8%和 - 5.8%[214] 公司不考虑预付款影响的投资组合收益率情况 - 2019年和2018年第一季度不考虑预付款影响的投资组合收益率分别约为13.8%和13.6%[210] 公司净投资收入及相关比率情况 - 2019年第一季度净投资收入为991.5万美元，2018年同期为594.7万美元；净投资收入与平均净资产价值比率2019年为11.9%，2018年为10.2%[216] 公司现金流量及现金持有情况 - 2019年第一季度经营活动使用现金约1730万美元，融资活动提供现金约4940万美元；截至2019年3月31日，现金（含受限现金）约4200万美元[220] - 2018年第一季度经营活动使用现金约2040万美元，融资活动提供现金约2870万美元；截至2018年3月31日，现金（含受限现金）约1830万美元[221] 公司信贷安排未偿还借款及剩余额度情况 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，信贷安排未偿还借款分别为8080万美元和2300万美元，剩余额度分别为1.292亿美元和1.87亿美元[223] 公司到期支付情况 - 截至2019年3月31日，信贷安排一年内到期支付8077.6万美元；2022年票据3 - 5年到期支付7475万美元，总计1.55526亿美元[227] 公司税收待遇及分配要求情况 - 为获得和维持RIC税收待遇，公司须向股东分配至少90%的净普通收入和净实现短期资本收益；为避免4%联邦消费税，需满足特定分配要求；2017和2018财年受此消费税影响[231] 公司现金分红情况 - 自首次公开发行以来，公司董事会授权的现金分红每股总计7.44美元，2016财年约1.20美元/股分红为资本返还[233][234] - 2019年3月31日止三个月和2018年12月31日止年度，支付的分配款项中利息来源分配（合格利息收入）占比均为100.0%[235] - 2019年5月1日，公司董事会宣布每股0.36美元的常规季度股息，将于2019年6月15日支付给2019年5月31日登记在册的股东[236] 公司浮动利率借款情况 - 截至2019年3月31日，公司浮动利率借款总计8080万美元，占未偿债务的52.5%[241] 利率变动对公司净投资收入影响情况 - 利率上调300个基点，公司净投资收入增加654万美元；上调200个基点，增加436万美元；上调100个基点，增加218万美元；上调50个基点，增加109万美元；下调25个基点，减少54.5万美元[242] 公司套期保值交易情况 - 截至2019年3月31日，公司没有进行套期保值交易[243] 套期保值活动影响情况 - 套期保值活动虽可减轻利率不利波动影响，但可能限制公司从投资组合中受益于较低利率的能力，且无法保证能有效对冲利率风险[244] 利率对公司业绩影响情况 - 公司的资产和负债基本为金融性质，利率和其他因素比通胀更直接影响公司业绩，利率变化不一定与通胀率或通胀率变化相关[245]

业绩总结 - 截至2018年12月31日，市场资本化为2.699亿美元[12] - 2018年第四季度每股净投资收入为0.41美元，总额为1020万美元[62] - 2018年全年净投资收入为3500万美元，较2017年增长33%[64] - 2018年第四季度的净投资收入为10,231千美元，较2017年同期的5,149千美元增长98.5%[140] - 2018年第四季度的总投资和其他收入为17,799千美元，较2017年同期的11,105千美元增长60.5%[140] - 2018年第四季度的净资产每股增加为0.38美元，较2017年同期的0.22美元增长72.7%[140] - 2018年第四季度的净资产增加率（ROE）为11.0%，较2017年同期的6.6%增长66.7%[140] 用户数据 - 截至2018年12月31日，投资组合总资产为467,054千美元，较2017年12月31日的510,284千美元下降约8.5%[142] - 截至2018年12月31日，TriplePoint Capital的债务投资组合公允价值为4.053亿美元，收益率为18.0%[103] - 截至2018年12月31日，债务投资的加权平均评级为1.87，显示出良好的信用表现[120] 新产品和新技术研发 - TriplePoint Capital的融资产品包括5百万至5千万美元的增长资本贷款，期限为36至60个月[99] - 公司在投资过程中，初步筛选和尽职调查的时间通常为2周至3个月[101] 市场扩张和并购 - 2018年风险投资总额为56亿美元，较2017年增长了150%[162] - 2018年风险投资交易数量为726笔，其中IPO交易和并购交易分别为394笔和332笔[164] - 2018年风险投资的承诺总额为350亿美元，较2017年增长了20%[162] 负面信息 - 2018年第四季度的借款总额为95,943千美元，较2017年同期的139,433千美元下降31.2%[142] - 2018年第四季度的总负债为132,523千美元，较2017年同期的275,339千美元下降52.0%[142] 其他新策略和有价值的信息 - 2018年全年新签署的债务承诺为5.084亿美元，较2017年增长54%[64] - 2018年第四季度新签署的债务承诺创纪录为1.198亿美元[62] - 公司已筹集超过25亿美元的资金和债务资本[74] - TriplePoint Capital自2005年成立以来，已向全球500家公司承诺超过50亿美元的融资[74]

财务数据和关键指标变化 - 2018财年公司实现创纪录的总投资收入6460万美元、净投资收入3660万美元、每股净投资收入1.71美元、每股净资产净变化1.78美元、期末投资组合4.33亿美元，且连续第二年用净投资收入支付股息，每股支付1.54美元 [33][34] - Q4总投资及其他收入为1780万美元（每股0.72美元），高于2017年同期的1110万美元（每股0.64美元）；投资组合加权平均收益率为18%（含预付款等活动）和14%（不含），高于2017年Q4的13.6%和13.4%-13.5% [35] - Q4费用为760万美元，净投资收入达1020万美元（每股0.41美元），较2017年Q4增长近99%；实现净投资损失1.7万美元（每股0.0美元），未实现折旧净变化约90万美元（每股0.04美元） [36] - Q4净资产增加930万美元（每股0.38美元），高于上一年的390万美元（每股0.22美元）；季度平均股权回报率为11%，平均资产回报率为8.6%（按年计算），2018财年ROAE和ROAA分别为13.4%和8.9% [37][38] - 截至季度末，长期投资为4.334亿美元，较上年增长16.5%；净资产为3.35亿美元（每股13.50美元），较上一年每股增加0.25美元 [39][43] - Q4每股分配0.46美元（包括0.36美元季度股息和0.10美元特别股息），全年每股分配1.54美元，预计溢出收入为460万美元（每股0.19美元） [43] - 2019年第一季度董事会宣布每股分配0.36美元，这是连续第20个季度提高或维持季度分配率 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4 TriplePoint Capital签署了创纪录的3.23亿美元条款清单，完成了与12家公司的1.9亿美元债务承诺；全年签署了创纪录的8.85亿美元条款清单，完成了与28家公司的5.08亿美元债务承诺 [17] - Q4向11家公司提供了创纪录的1.2亿美元债务投资，收购了12家公司价值200万美元的认股权证；全年向27家公司提供了创纪录的2.65亿美元资金 [18] - Q4新增8家公司进入投资组合，全年新增21家；截至2018年底，投资组合规模增至4.33亿美元，涵盖57家公司，高于2017年底的3.72亿美元和42家公司 [18] - 截至12月31日，债务投资组合的加权平均内部信用评级为创纪录的1.87，优于Q3的2.09 [20] - Q4净增2家一类公司（代表8300万美元净额外本金余额）和5家二类公司（代表2100万美元净额外本金余额）；一家3400万美元本金余额的公司从3级升级到2级，一家2000万美元本金余额的公司从2级降级到3级，一家300万美元本金余额的公司从4级降级到5级 [21] - 2018年公司前五大债务人占总投资组合的比例从一年前的57%降至年底的44%，2019年Q1降至约30% [22] - 2018年公司核心投资组合收益率从年初的13.6%提升并在Q3和Q4保持在14%；14家投资组合公司进行了股权融资，4家被收购或上市；2019年Q1，4家投资组合公司进行了融资，2家宣布被收购 [24] - 2018年8月公司进行了9400万美元的股权融资，此后完成了3.84亿美元的承诺并提供了近2.2亿美元的投资 [25] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2019年继续利用TriplePoint全球平台的优势和管道中优质的风险增长阶段公司，在风险资本股权和风险贷款市场寻求增长机会 [14] - 公司将继续与领先的风险投资机构合作，专注于声誉、关系、推荐和回报四个方面，同时不降低承销标准、定价或投资策略 [13][14] - 2019年公司预计季度投资组合资金投入在7500万至1.5亿美元之间（全年至少3亿美元，预计在4亿至6亿美元之间），核心投资组合收益率将稳定在13%至14%之间（不考虑预付款影响） [27][29] - 公司将利用股东批准的较低资产覆盖率要求，通过杠杆为投资组合增长提供资金，并继续利用豁免救济令与TriplePoint平台的其他实体进行联合投资以实现多元化 [30] - 公司是全球领先的风险投资支持公司的融资提供商，业务全部为直接发起，不与经纪商、代理商合作，无贷款参与、购买、俱乐部或银团合作等，认为直接发起业务在市场中具有优势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2019年风险投资和风险贷款市场需求强劲，交易流量持续增加，公司拥有历史上最大的发起管道，有望实现增长 [12][13] - 公开市场的波动促使风险投资支持的公司寻求更多资本，公司作为稀释性较小的补充资本来源，需求将增加 [26] - 公司对2019年前景感到兴奋，将继续保持高度自律，以增加股东价值并提供有吸引力的投资收益率 [31] 其他重要信息 - 公司CFO Andrew Olson将于3月22日离职，Chris Gastelu将担任临时CFO，公司将寻找永久CFO [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度交易在垂直领域的分配情况以及TPVG在本季度发起业务中获得的份额 - 所有联合投资活动均在风险增长阶段战略中进行，TPVG仅向风险增长阶段公司提供贷款；Q4有两笔交易，Q1的交易数量尚未公布 [48] 问题2: 随着独角兽公司进入IPO阶段，公司典型企业价值发行人的情况以及是否因市场动态和平台增长而改变 - 公司与领先的风险投资基金保持着深厚信任的关系，企业使用债务和股权的目的未变，贷款与价值比率（LTV）相对稳定，约为8%-9% [49][50] 问题3: 季度资金投入指导大幅增加的驱动因素以及如何保持投资组合多元化 - 资金投入增加的驱动因素包括现有未出资承诺的积压、客户对资金的使用增加、债务需求强劲以及管道中优质公司的需求；公司通过豁免救济令实现多元化 [53][54] 问题4: 近期投资组合收益率大幅上升以及预付款增加的原因，以及未来收益率是否能维持在当前水平 - 预付款增加主要是因为客户被收购、进行大规模股权融资，少数情况是被其他贷款人 refinance；核心投资组合收益率在13%至14%之间相对稳定，无法保证每次预付款都能使投资组合收益率超过14% [58][60] 问题5: 实现全年资金投入指导后监管债务与股权比率的情况以及增长投资组合的优先级 - 公司认为目前有足够的空间达到1:1的债务与股权比率，不会过度杠杆化业务，预计短期使用债务融资是正确的方法；同时，预付款的资金再投资也是投资组合增长的资金来源 [65][66] 问题6: 合理的杠杆水平是多少 - 公司认为1:1的债务与股权比率是合理的缓冲，可能会有短暂超过该比率的情况，但不会长期如此；在筹集股权资金期间，为优化投资组合增长，可能会超过1:1的比率 [68][69] 问题7: 第四季度产生额外收入的预付款贷款情况 - 第四季度有一笔预付款和一笔到期还款，预付款的主要驱动是View公司部分提前偿还债务，该公司仍有现有债务和设备贷款 [72] 问题8: View公司是否完成了与SoftBank的投资 - 不确定View公司是否公开宣布相关情况，但已知有大量资金投入 [73] 问题9: 资金投入指导中有多少是由未出资承诺驱动的 - 资金投入是未出资承诺和管道业务的综合结果，不能仅依赖未出资承诺来实现投资组合增长 [74] 问题10: 第一季度的资金投入和还款情况 - 第一季度资金投入为7380万美元，提前本金还款为5600万美元 [76] 问题11: 第一季度5600万美元预付款的生命周期情况以及预期的预付款或加速原始发行折扣（OID）情况 - 通常预计预付款的加速收入为总贷款价值的1%至2% [81]

公司身份与监管要求 - 公司作为BDC，投资时至少70%的总资产需为合格资产，否则可能无法保持BDC身份[175] - 若公司无法保持BDC身份，将作为注册封闭式投资公司受到更多监管限制[176] - 公司预计在首个财年总年营收超过10.7亿美元、首次公开发行日期五周年后的财年末（即2019年12月31日）、前三年发行超过10亿美元非可转换债务、符合“大型加速申报公司”标准（非关联方持有的普通股市值达到7亿美元或以上）这些情况中最早发生时，不再符合新兴成长公司资格[180] - 2018年5月24日，《经济增长、监管放松和消费者保护法案》将“系统重要性金融机构”（SIFIs）的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元[186] - 《1940年投资公司法》限制公司与关联方交易和投资，可能限制投资机会[201] - 2018年3月28日公司获得美国证券交易委员会豁免令，允许与关联方更灵活协商联合投资条款[203] 公司运营限制与风险 - 信贷安排和2022年票据等债务可能限制公司经营自主权，违反相关限制性条款或消极契约可能导致违约[173] - 信贷市场不利发展可能使公司难以获得新的借款安排或再融资[174] - 公司季度经营业绩可能因多种因素波动，不应依赖某一时期业绩判断未来表现[178] - 作为上市公司，公司需承担法律、会计等大量额外成本，可能影响业务[179] - 公司需按《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条维护有效的财务报告内部控制，否则可能产生不利影响[181] - 2017年12月22日《减税与就业法案》颁布，税法变化或对公司、股东及投资组合产生负面影响[190] - 全球气候变化或影响公司投资组合公司运营，极端天气增加成本和系统压力，美国曾退出《巴黎协定》[191] - 公司董事会有权在无事先通知和股东批准的情况下修改运营政策和策略，可能对业务和股东分配产生不利影响[192] - 公司顾问或管理人可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，影响运营和财务状况[195] - 网络安全系统故障、灾难恢复系统和管理连续性规划未预见事件或外部支持故障，会影响公司业务开展[196] - 公司依赖计算机系统，可能遭受网络攻击，导致运营中断、财务数据不可靠等后果[197] - 公司外包业务的第三方可能带来网络安全或技术风险，影响公司数据[198] - 公司投资组合快速增长可能导致管理困难，影响财务状况和运营结果[199] 投资估值与费用问题 - 公司董事会不会让独立第三方估值公司审查低于总资产1.0%（最高为总资产10.0%）的小额投资[177] - 除占总资产不到1%（最多占总资产合计10%）的极小投资外，每项投资的估值每年由独立估值公司审查，最终公允价值由董事会确定[210] - 公司向顾问支付基于调整后总资产价值的基础管理费和激励费，可能导致顾问与股东利益不一致[206] - 激励费可能促使顾问进行投机性投资和使用杠杆，增加违约可能性，损害普通股股东等利益[207] - 公司可能就包含递延利息特征的投资向顾问支付激励费，部分激励费基于未收到的现金收入[209] 关联交易与利益冲突 - 2014年2月公司与TPC签订许可协议，与管理人签订管理协议，可能产生利益冲突[211] - 投资顾问协议由关联方协商，条款可能不如与非关联第三方协商有利[212] - 投资顾问在协议下责任有限，公司同意对其进行赔偿，可能导致顾问采取更冒险的行动[213] 投资组合风险 - 公司投资集中在科技、生命科学等高增长行业，若行业低迷，投资回报将受重大不利影响[214] - 公司投资组合缺乏公司间多元化，若一家或多家公司违约，可能面临重大损失风险[217] - 公司主要投资于风险增长阶段公司，这些公司面临诸多风险，可能导致投资者损失全部或部分投资[219] - 截至2018年12月31日，公司对20家投资组合公司的未出资义务约为2.943亿美元，其中8750万美元取决于投资组合公司达到特定里程碑[224] - 约2.943亿美元的未出资义务中，约1.833亿美元将于2019年到期，1.11亿美元将于2020年到期[224] - 2018年12月31日止年度，公司对7家投资组合公司的6100万美元承诺到期[224] - 截至2018年12月31日，潜在未来承诺积压总计2500万美元[224] - 投资组合公司的实际借款需求可能超过公司预期的资金需求，无法满足未出资信贷承诺可能对公司业务产生重大不利影响[225] - 全球经济状况、经济衰退或低迷以及政治和经济状况可能损害公司的风险增长阶段公司并影响其经营业绩[227] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司的投资组合公司产生负面影响，进而损害公司[229] - 如果投资组合公司无法保护其知识产权，公司的业务和前景可能受到损害[231] - 公司与某些投资组合公司的关系可能使其接触到商业秘密和机密信息，未经授权的访问或披露可能对公司产生重大不利影响[232] - 公司投资的风险增长阶段公司通常在贷款发放时没有足够现金资源全额偿还贷款，可能导致贷款重组或破产等情况[240] - 公司债务投资可能从属于其他债权人的债权，还可能面临贷款人责任索赔[241] - 公司多数资产投资于非流动性贷款，投资缺乏流动性会影响实现投资目标的能力[242] - 公司投资的私募股权或股权关联证券可能缺乏交易市场，IPO机会不足会影响公司资金和投资价值[243] - 公司投资组合的未实现损失可能预示未来实现损失，会减少可分配资金并影响偿债能力[245] - 公司未持有投资组合公司的控股权，无法控制公司决策，可能导致投资价值下降[247] - 若投资组合公司贷款违约，公司可能损失应计PIK利息、期末付款和OID等[248] - 公司贷款提前还款会对经营业绩、股东分配和股价产生不利影响[250] - 截至2018年12月31日，公司投资组合中26.7%为非美国本土公司，投资这类公司面临额外风险[259] - 公司生命科学行业投资受政府监管、诉讼等风险影响，可能影响本息回收[258] 投资组合利率结构 - 截至2018年12月31日，公司投资组合中58.5%为与最优惠利率挂钩的浮动利率，41.5%为固定利率[260] - 截至2018年12月31日，公司债务投资组合中约58.5%（本金余额2.409亿美元）的债务投资为浮动利率[423] - 截至2018年12月31日，公司浮动利率借款总计2300万美元，占未偿债务的23.9%[423] - 利率上调300个基点，净投资收入增加635.5万美元；上调200个基点，增加414.7万美元；上调100个基点，增加193.7万美元；上调50个基点，增加83.2万美元；下调25个基点，减少82.5万美元[424] 股权与证券风险 - 公司普通股可能低于每股净资产价值交易，限制公司筹集额外股权资本的能力[263] - 不参与股息再投资计划的股东所有权百分比会被稀释，以低于当时资产净值的价格分配股份会稀释参与计划股东的股份价值[264] - 公司业务和运营可能因证券诉讼或股东维权行动受到负面影响，导致费用增加、阻碍投资策略执行和影响股价[267] - 大量出售公司普通股可能对其市场价格产生不利影响，损害公司通过出售证券筹集额外资本的能力[268] - 公司公开发行的债务证券交易市场和市值可能波动，受多种因素影响[269] - 2022年票据无担保，在清算等程序中优先于有担保债务受偿的权利受限，活跃交易市场可能无法发展或维持[273][274] 股东投资风险 - 公司股东无法参与投资决策，增加了投资普通股的不确定性和风险[246]