净投资收入变化 - 2024年第一季度净投资收入为1550万美元，即每股0.41美元，2023年同期为1860万美元，即每股0.53美元[5][12] - 2024年第一季度净投资收入为1552.3万美元，2023年同期为1857.9万美元[30] 债务投资加权平均年化投资组合收益率变化 - 2024年第一季度债务投资加权平均年化投资组合收益率为15.4%，2023年同期为14.7%[4][5][10] - 2024年第一季度债务投资加权平均投资组合收益率为15.4%，2023年同期为14.7%[32] 平均股本回报率 - 2024年第一季度平均股本回报率为17.9%[4][5] 投资业务动态 - 2024年第一季度公司与一家投资组合公司达成1000万美元的新债务承诺，向三家投资组合公司提供总计1350万美元的债务投资，并以20万美元收购两家投资组合公司的认股权证[4] - TPC直接发起平台与风险成长阶段公司签订2930万美元额外非约束性条款清单[26] - 公司完成2050万美元额外债务承诺[26] 本金还款与摊销 - 2024年第一季度公司收到3080万美元的本金提前还款和680万美元的预定本金摊销[4][5] 投资组合情况 - 截至2024年3月31日，公司持有49家投资组合公司的债务投资、97家的认股权证和46家的股权投资，这些投资的总成本和公允价值分别为8.203亿美元和7.736亿美元[5][7] 总投资和其他收入变化 - 2024年第一季度公司总投资和其他收入为2930万美元，2023年同期为3360万美元[5][10] 运营费用变化 - 2024年第一季度运营费用为1380万美元，2023年同期为1510万美元[11] 净资产变化 - 截至2024年3月31日，公司净资为3.413亿美元，即每股9.02美元，2023年12月31日为3.463亿美元，即每股9.21美元[5][19] - 截至2024年3月31日，投资公允价值为7.73605亿美元，2023年12月31日为8.02145亿美元[28] - 2024年第一季度末每股净资产为9.02美元，2023年末为9.21美元[28] 定期季度分红 - 公司董事会宣布2024年第二季度每股0.40美元的定期季度分红，将于2024年6月28日支付[1][5][22] 总负债变化 - 截至2024年3月31日，公司总负债为4.41363亿美元，2023年12月31日为6.32519亿美元[28] 投资利息收入变化 - 2024年第一季度投资利息收入为2852.7万美元，2023年同期为3225.4万美元[30] 净实现和未实现损益变化 - 2024年第一季度净实现和未实现损益为 - 754.4万美元，2023年同期为 - 1090万美元[30] 债务投资息票收入占比变化 - 2024年第一季度债务投资息票收入占比为12.2%，2023年同期为11.8%[32]

Triplepoint Venture Growth (NYSE:TPVG) Q4 2023 Earnings Conference March 6, 2024 5:00 PM ET Company Participants James Labe - Co-Founder, Chairman & CEO Sajal Srivastava - Co-Founder, President, CIO, Secretary, Treasurer & Director Christopher Mathieu - CFO Conference Call Participants Brian McKenna - Citizens JMP Casey Alexander - Compass Point Research & Trading Christopher Nolan - Ladenburg Thalmann & Co. Paul Johnson - KBW Operator Good afternoon, ladies and gentlemen. Welcome to the Triplepoint Venture ...

公司经营限制与合规风险 - 公司债务协议可能限制经营自主权，可质押高达100%的资产或融资子公司资产[176] - 作为BDC，公司至少70%的总资产须为合格资产，否则可能无法符合规定[178] 借款与信贷市场风险 - 信贷市场不利发展或影响公司未来借款能力[177] - 市场状况可能使公司难以延长或再融资现有债务，若无法筹集或再融资债务，将影响公司业务和投资者回报[272] 投资审查与决策风险 - 公司董事会不打算让独立第三方估值公司审查低于总资产1.0%（最高合计为总资产10.0%）的小额投资[180] 人员变动风险 - 公司顾问或管理人可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者[187] 网络安全风险 - 公司依赖计算机系统，可能面临网络攻击等安全威胁，影响业务和财务状况[189] - 与公司有业务往来的第三方可能带来网络安全或其他技术风险[190] - 2023年7月，美国证券交易委员会（SEC）要求上市公司披露重大网络安全事件及风险管理等信息[191] 财务报告与内部控制风险 - 公司内部财务报告控制可能存在局限性，无法及时完成分析或控制无效可能影响投资者信心和证券价值[181] 关联交易风险 - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人，以及TPC或其关联方拥有5%或以上已发行有表决权证券的风险成长阶段公司，被视为公司关联方，与关联方交易需获独立董事和SEC事先批准[197] - 公司禁止与控制公司或拥有超过25%有表决权证券的人及其某些关联方进行特定交易，除非获得SEC事先批准[197] - 2018年3月28日公司、TPC和顾问获得SEC豁免令，允许在符合投资目标等条件下，与TPC及其关联方更灵活协商共同投资条款[199] 费用激励风险 - 公司向顾问支付基于调整后总资产价值的基础管理费和激励费，这可能使顾问鼓励公司借款融资以增加投资[202] - 激励费计算方式可能促使顾问为公司进行高风险或投机性投资，并使用杠杆，增加违约可能性[203] - 激励费部分基于净资本收益，无最低收益水平要求，可能使顾问倾向投资易产生资本收益的项目[203] - 一般利率上升可能导致公司某些债务投资适用利率提高，进而使支付给顾问的激励费大幅增加[203] - 公司贷款包含期末付款、PIK利息支付和/或原始发行折价等递延利息特征，激励费部分基于未收到现金的应计利息[204] 隐私与数据安全风险 - 违反隐私法可能面临重大财务处罚或罚款，数据安全漏洞可能导致重大损失、成本增加等后果[192] 公司增长管理风险 - 公司无法有效管理增长，可能对财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[193] 投资组合规模与结构 - 公司极小投资占总资产比例低于1%（总计可达总资产的10%）[205] - 截至2023年12月31日，公司对14家投资组合公司的未履行承诺总额为1.181亿美元[220] - 截至2023年12月31日，按公允价值计算公司投资组合中35.1%为非美国本土公司[250] - 截至2023年12月31日，公司投资组合（按本金余额）中60.1%为浮动利率，39.9%为固定利率[252] 投资行业与策略风险 - 公司投资集中在科技和其他高增长行业，若这些行业低迷，公司投资回报将受重大不利影响[209][211] - 公司投资策略主要关注风险增长阶段公司，这些公司面临诸多风险，投资评级通常低于“投资级”[214] 协议利益冲突风险 - 公司与TPC签订许可协议，与管理人签订管理协议，存在利益冲突[206] - 投资顾问协议由关联方协商，条款可能不如与非关联第三方协商有利[207] - 投资顾问在投资顾问协议下责任有限，公司同意对其进行赔偿，可能导致顾问采取更冒险行动[208] 投资组合风险 - 公司投资组合可能缺乏多元化，若一家或多家公司违约，可能面临重大损失[212] - 公司部分投资组合公司可能需要额外资本，但可能无法轻易获得[218] - 公司投资组合公司实际借款需求可能超过预期，若无法履行未履行信贷承诺，将对业务产生重大不利影响[221] - 公司债务融资产品为借款人提供灵活支付和契约结构，可能不如传统贷款保护程度高[222] - 若投资组合公司无法保护知识产权，公司业务和前景可能受损，投资价值可能降低[223] - 公司与部分投资组合公司的关系可能使其接触机密信息，信息泄露会产生不利影响[224] - 若无法收回风险成长阶段公司知识产权的本金投资，公司财务状况等可能受负面影响[225] - 若贷款抵押物价值下降，公司可能缺乏足够抵押物覆盖损失[226] - 部分借款人的其他高级有担保债务可能优先于公司的高级留置权，影响公司投资回收[227] - 投资组合公司经营历史和财务资源有限，可能影响公司投资决策和回报[230] - 公司对风险成长阶段公司的债务投资可能面临贷款重组、破产等风险[232] - 公司投资缺乏流动性，可能影响实现投资目标的能力[234] - 公司持有的公开交易证券存在估值波动、股东诉讼等风险[237] - 公司不持有投资组合公司的控股权，面临公司决策不利影响投资价值的风险[241] - 投资组合公司贷款违约可能导致公司损失，包括应计PIK利息、期末付款和OID等[242] - 投资OID工具会使投资者面临多种风险，如PIK贷款违约、估值不可靠等[243] - 贷款提前还款可能对公司经营结果、股东分配等产生不利影响[244] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，影响公司投资回收[245] - 处置投资可能产生或有负债，需对购买者作出业务和财务状况陈述并可能进行赔偿[248] - 公司的股权相关投资具有高度投机性，可能无法实现收益[249] 套期保值风险 - 公司使用套期保值交易可能面临对手方信用风险，且可能限制收益机会[252] 股东权益风险 - 公司股东参与股息再投资计划，现金分红将自动再投资于普通股，若选择不参与，其所有权百分比会被稀释；若以低于当时资产净值的价格分配股票，参与计划的股东股票价值会被稀释[258] - 公司现金分红自动再投资于普通股，除非股东选择不参与；未来可能以部分普通股支付应税股息，现金分配至少占总宣告分配的20% [259] - 公司普通股投资风险高于平均水平，对处于风险增长阶段公司的投资可能具有投机性，不适合低风险承受能力者[260] - 公司普通股市场价格可能大幅波动，受证券诉讼、股东维权、整体股市波动等多种因素影响[261] - 公开市场大量出售公司普通股可能对股价产生不利影响，若持续可能损害公司通过出售证券筹集额外资本的能力[262] 票据相关风险 - 公司可选择赎回2025年、2026年和2027年票据，若在市场利率低于票据利率时赎回，投资者可能无法以相同利率再投资[263] - 特定控制权变更事件发生时，公司有义务按面值加应计未付利息提前偿还2025年、2026年和2027年票据，但可能无足够资金[265] - 2025年、2026年和2027年票据无担保，在清算等程序中，相对于公司及子公司的有担保债务处于有效次级地位[266] - 2025年、2026年和2027年票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债，子公司未来可能产生大量额外债务[267] - 评级机构对公司或其票据的信用评级下调、暂停或撤销，或债务市场变化，可能导致公司证券流动性或市值大幅下降；若发生低于投资级事件，2025年、2026年和2027年票据固定利率将提高1.00% [268] 宏观经济与市场风险 - 全球经济和市场不稳定，如欧元区经济恶化、中美贸易紧张、俄乌及巴以冲突等，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[270][271][279] - 公共卫生危机、供应链中断、地缘政治冲突和通货膨胀等不可控事件，可能对公司和投资组合公司的经营结果、财务状况及股东分配产生负面影响[273] - 公司投资组合公司通常每12 - 24个月需要额外股权融资，未来疫情可能使部分公司无法融资或只能以不利条件融资，影响公司投资回报[275] - 未来疫情可能导致公司投资组合公司全球供应链和业务运营中断，增加成本，影响生产率和利润率[276] - 疫情相关发展可能导致公司部分投资组合投资公允价值下降，减少投资收入，增加偿债和股东分配现金流压力[277] - 未来向股东的分配可能低于预期、频率降低，且现金分配至少占总分配的20%[278] - 2022 - 2023年IPO活动显著放缓，缺乏IPO或并购机会可能导致公司投资组合公司停留时间延长，降低回报或导致损失[280] - 公司季度经营结果可能因多种因素波动，任何时期的结果都不能代表未来表现[282] 法律法规风险 - 法律法规变化可能要求公司或投资组合公司改变业务做法，影响运营、现金流和财务状况，或导致投资策略改变[283][284] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合公司产生负面影响，进而损害公司利益[287] 利率与金融市场风险 - 截至2023年12月31日，公司投资组合中约60.1%（本金余额4.673亿美元）的债务投资按浮动利率计息，利率下限为3.25%或更高[414] - 截至2023年12月31日，公司浮动利率借款总计2.15亿美元，占未偿债务的35.2%[415] - 2023年12月31日的优惠利率为8.50%，高于浮动利率债务投资的利率下限，利率下降对利息收入影响有限，直至优惠利率降至3.25% [415] - 信贷安排下浮动利率借款的SOFR利率下限为0.50%，当前利率高于该下限，利率上升会增加利息支出[415] - 假设利率立即且持续变化，利率上调300个基点，净投资收入将增加652.8万美元；下调300个基点，净投资收入将减少513.7万美元[415] - 公司面临金融市场风险，包括利率、资本市场、外汇汇率等变化带来的风险[410] - 截至2023年12月31日，公司未进行利率风险和外汇汇率风险的套期保值交易，认为风险可接受[416][417] - 套期保值活动虽可降低风险，但可能限制公司从利率上升或外汇汇率有利变动中获益，且无法保证有效对冲风险[418] 通货膨胀风险 - 通货膨胀已对公司投资组合公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，并可能持续产生影响[288]

净投资收入相关 - 2023财年公司实现净投资收入每股2.07美元，全年债务投资组合加权平均年化收益率为15.4% [1][5] - 2023年第四季度公司实现净投资收入1730万美元，即每股0.47美元，债务投资组合加权平均年化收益率为15.6% [5] - 2023年第四季度净投资收入1728.6万美元，全年为7380.6万美元；2022年第四季度和全年分别为2049.5万美元和6355.5万美元[33] 业务签署与承诺相关 - 2023年第四季度公司签署了1.001亿美元的条款清单，完成了420万美元的新债务承诺 [5][10] - 2023年12月31日至2024年3月5日，公司直接发起平台与风险增长阶段公司签订9360万美元非约束性条款书，完成1000万美元额外债务承诺，为新投资提供1240万美元资金[26] 债务投资相关 - 2023年第四季度公司向6家投资组合公司提供了2440万美元的债务投资，初始加权平均年化收益率为18.8% [5][8] - 截至2023年12月31日，公司持有49家投资组合公司的债务投资、97家的认股权证和46家的股权投资，投资总成本和公允价值分别为8.501亿美元和8.021亿美元 [5][9] 贷款本金还款相关 - 2023年第四季度公司收到3370万美元的贷款本金提前还款 [5][8] 总投资及其他收入相关 - 2023年公司总投资及其他收入为1.375亿美元，2022年为1.194亿美元；2023年第四季度为3300万美元，2022年第四季度为3490万美元 [13] 总运营费用相关 - 2023年公司总运营费用为6370万美元，2022年为5590万美元；2023年第四季度为1570万美元，2022年第四季度为1450万美元 [14] - 2023年第四季度总运营费用1568.6万美元，全年为6368.4万美元；2022年第四季度和全年分别为1445.4万美元和5586.9万美元[33] 未动用承诺相关 - 截至2023年12月31日，公司未动用承诺总额为1.181亿美元，其中8670万美元将于2024年到期，3140万美元将于2025年到期 [12] 债务投资组合加权平均投资排名相关 - 截至2023年12月31日，公司债务投资组合的加权平均投资排名为2.14，上一季度末为2.10 [5][20] 净资产相关 - 截至2023年12月31日，公司净资产为3.463亿美元，每股9.21美元，2022年同期分别为4.199亿美元和每股11.88美元[22] 总流动性相关 - 截至2023年12月31日，公司总流动性为3.066亿美元，包括现金等1.716亿美元和循环信贷额度可用容量1.35亿美元，持有上市公司股票和认股权证头寸180万美元，季度末总杠杆率1.76倍，资产覆盖率157%[23] ATM计划相关 - 公司与瑞银证券有限责任公司维持ATM计划，可发行最多5000万美元普通股，截至2023年12月31日，剩余2830万美元股份可供出售[24] 分红与溢出收入相关 - 2024年2月27日，公司董事会宣布第一季度常规季度分红为每股0.40美元，2024年3月29日支付，截至2023年12月31日，估计溢出收入为4150万美元，每股1.10美元[25] 投资收入构成相关 - 2023年第四季度投资收入中，利息收入3242.4万美元，其他收入54.8万美元；全年利息收入1.33249亿美元，其他收入424.1万美元[33] 净实现和未实现损益相关 - 2023年第四季度净实现和未实现损益为亏损4607.9万美元，全年为亏损1.13627亿美元；2022年第四季度和全年分别为亏损3228.9万美元和8362.5万美元[33] 债务投资加权平均投资组合收益率相关 - 2023年债务投资加权平均投资组合收益率为15.4%，2022年为14.7%；2023年第四季度为15.6%，2022年同期为15.3%[35]

Triplepoint Venture Growth BDC Corporation (NYSE:TPVG) Q3 2023 Earnings Conference Call November 1, 2023 5:00 PM ET Company Participants James Labe - Co-Founder, Chairman & CEO Sajal Srivastava - Co-Founder, President, CIO, Secretary, Treasurer & Director Christopher Mathieu - CFO Conference Call Participants Finian O’Shea - Wells Fargo Securities Crispin Love - Piper Sandler & Co. Christopher Nolan - Ladenburg Thalmann & Co. Casey Alexander - Compass Point Research & Trading Ryan Lynch - KBW Vilas Abraham ...

公司基本信息 - 公司是一家外部管理的封闭式管理投资公司，已选择按照1940年法案作为BDC进行监管，并选择按照美国联邦所得税法M分章作为RIC进行税务处理，其股票在纽约证券交易所上市[202] - 公司投资目标是通过向专注于科技和其他高增长行业的风险增长阶段公司提供贷款（主要附带认股权证），主要以当前收入形式并在较小程度上以资本增值形式实现股东总回报最大化[204] 疫情影响 - 新冠疫情对公司部分投资组合公司的业务运营产生了不利影响，可能继续对公司和顾问的运营产生不利影响[205] 合规情况 - 截至2023年9月30日，公司遵守1940年法案的资产覆盖率要求以及信贷安排和债券协议下的契约[206] 投资总体情况 - 截至2023年9月30日，公司有343项投资，涉及118家公司，包括160项债务投资、122项认股权证投资和61项直接股权及相关投资，投资总成本9.241亿美元，公允价值8.702亿美元[209] - 截至2022年12月31日，公司有327项投资，涉及121家公司，包括144项债务投资、124项认股权证投资和59项直接股权及相关投资，投资总成本9.594亿美元，公允价值9.493亿美元[210] 债务投资情况 - 截至2023年9月30日，160项债务投资公允价值7.829亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.8%[209] - 截至2022年12月31日，144项债务投资公允价值8.530亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.8%[210] - 2023年9月30日，债务投资成本8.515亿美元，公允价值7.829亿美元，未实现损失6864万美元；认股权证投资成本2995万美元，公允价值4263万美元，未实现收益1268万美元；股权投资成本4269万美元，公允价值4469万美元，未实现收益200万美元[211] - 2022年12月31日，债务投资成本8.886亿美元，公允价值8.530亿美元，未实现损失3564万美元；认股权证投资成本2943万美元，公允价值4841万美元，未实现收益1899万美元；股权投资成本4139万美元，公允价值4791万美元，未实现收益652万美元[212] - 截至2023年9月30日，债务投资总额为7.82853亿美元，其中成长资本贷款为7.65016亿美元，占比97.7%[217] - 截至2022年12月31日，债务投资总额为8.52951亿美元，其中成长资本贷款为8.22438亿美元，占比96.4%[217] 投资业务操作情况 - 2023年第三季度，公司与3家投资组合公司达成债务承诺，总额560万美元，向5家公司提供债务投资本金1270万美元，收购认股权证投资价值130万美元，债务投资加权平均年化投资组合收益率为14.2%[220] - 2023年前九个月，公司与8家投资组合公司达成债务承诺，总额2730万美元，向19家公司提供债务投资本金1.009亿美元，收购认股权证投资价值150万美元，进行直接股权投资20万美元，债务投资加权平均年化投资组合收益率为14.7%[221] - 2022年第三季度，公司与10家投资组合公司达成债务承诺，总额1.033亿美元，向14家公司提供债务投资本金1.017亿美元，收购认股权证投资价值190万美元，进行直接股权投资260万美元，债务投资加权平均年化投资组合收益率为14.5%[221] - 2022年前九个月，公司与37家投资组合公司达成债务承诺，总额4.89亿美元，向33家公司提供债务投资本金3.22亿美元，收购认股权证投资价值480万美元，进行直接股权投资570万美元，债务投资加权平均年化投资组合收益率为13.8%[222] - 2023年第三季度，公司收到本金提前还款3730万美元、提前还款1500万美元和计划本金摊销2000万美元；前九个月收到本金提前还款7100万美元、提前还款1840万美元和计划本金摊销3830万美元[223] 潜在承诺情况 - 截至2023年9月30日，潜在未来承诺积压总额为150万美元，2022年12月31日无此类积压[227] 债务投资组合排名情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，债务投资组合加权平均投资排名分别为2.10和2.06[229] 净资产及收入费用情况 - 2023年第三季度，公司净增净资产210万美元，由1910万美元净投资收入和1700万美元净实现及未实现损失构成；2022年同期净增40万美元，由1690万美元净投资收入和1640万美元净实现及未实现损失构成[234] - 2023年前九个月，公司净减净资产1100万美元，由5650万美元净投资收入和6750万美元净实现及未实现损失构成；2022年同期净减830万美元，由4310万美元净投资收入和5130万美元净实现及未实现损失构成[235] - 2023年第三季度，总投资及其他收入为3570万美元，2022年同期为2970万美元；2023年前九个月，总投资及其他收入为1.045亿美元，2022年同期为8450万美元[236][237] - 2023年第三季度，总运营费用为1660万美元，2022年同期为1280万美元；2023年前九个月，总运营费用为4800万美元，2022年同期为4140万美元[241] - 2023年第三季度和前九个月，基础管理费分别为460万美元和1340万美元，2022年同期分别为390万美元和1160万美元[242] - 2023年第三季度和前九个月无收入激励费，2022年同期分别为10万美元和670万美元；2023年第三季度和前九个月，收入激励费分别减少380万美元和1130万美元，相应增加净投资收入[243] - 2023年第三季度，利息费用及费用摊销为930万美元，2022年同期为720万美元；2023年前九个月，利息费用及费用摊销为2850万美元，2022年同期为1840万美元[245][246] 投资损失及收益情况 - 2023年第三季度，净实现投资损失为2560万美元，主要因注销Hi.Q, Inc.；2023年前九个月，净实现投资损失为2370万美元[249] - 2023年第三季度，未实现收益净变化为860万美元；2023年前九个月，未实现损失净变化为4380万美元[252] 利息收入及收益率情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，利息收入分别为3410万美元和2920万美元，对应加权平均年化投资组合收益率分别为15.1%和13.8%；九个月利息收入分别为1.008亿美元和8210万美元，对应加权平均年化投资组合收益率分别为14.8%和14.5%[257] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，总债务投资组合剔除提前还款影响后的收益率分别为14.1%和13.8%；九个月分别为14.3%和13.1%[259] 总回报率情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，基于资产净值变化加再投资分配的总回报率分别为0.7%和1.0%，基于股价变化加再投资分配的总回报率分别为 -7.6%和 -11.8%；九个月分别为 -2.7%和 -1.4%、11.8%和 -34.2%[263] 净投资收入及净资产变化情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，净投资收入分别为1910.4万美元和1686万美元，净增（减）净资产分别为214.8万美元和43.2万美元；九个月分别为5652万美元和4306.1万美元、 -1102.8万美元和 -827.6万美元[264] 投资组合占比情况 - 截至2023年9月30日，投资组合按公允价值计算占总资产的87.2%，2022年12月31日为93.6%[270] 现金流量情况 - 2023年截至9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为6300万美元，融资活动提供的净现金为20万美元，截至该日现金及现金等价物为1.225亿美元[274] - 2022年截至9月30日的九个月，经营活动使用的净现金为1.073亿美元，融资活动提供的净现金为6310万美元，截至该日现金及现金等价物为1500万美元[275] 信贷安排情况 - 截至2023年9月30日，信贷安排下总承诺额度为3.5亿美元，有增加至4亿美元的可能，未偿还借款为2.1亿美元，剩余额度为1.4亿美元[277][278] 票据发行情况 - 2020年3月19日，公司完成2025年票据私募发行，本金总额7000万美元，净收益6910万美元，年利率4.5%[279] - 2021年3月1日，公司完成2026年票据私募发行，本金总额2亿美元，净收益1.979亿美元，年利率4.50%，2026年3月1日到期[281] - 2022年2月28日，公司完成2027年票据私募发行，本金总额1.25亿美元，净收益1.237亿美元，年利率5.00%，2027年2月28日到期[283] 票据负债情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，2025年票据负债净额分别为6970万美元和6950万美元[280] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，2026年票据负债净额分别为1.989亿美元和1.986亿美元[282] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，2027年票据负债净额分别为1.24亿美元和1.238亿美元[284] ATM计划情况 - 截至2023年9月30日，ATM计划下仍有4370万美元的普通股可供出售[286] 资产覆盖率情况 - 自2018年6月22日起，公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%，截至2023年9月30日，借款资产覆盖率为162%[287] 债务偿还义务情况 - 截至2023年9月30日，公司债务偿还总义务为6.05亿美元，其中1 - 3年4.8亿美元，3 - 5年1.25亿美元[288] 未履行承诺情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未履行承诺总额分别为1.419亿美元和3.24亿美元[289] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，未履行承诺的公允价值分别为230万美元和550万美元[294] 股东分配情况 - 公司需向股东分配至少90%的净普通收入和净实现短期资本收益，为避免4%联邦消费税，需满足特定分配要求[295] - 2014年3月至2023年9月期间，公司多次进行现金分红，每股分红金额多为0.36美元，2022年12月部分为0.37美元，2023年3月起为0.40美元，总现金分红达14.25美元[298] - 2023年第三季度，支付的分红中利息来源的分红占比70.7%，截至9月30日，估计未分配的净投资应税收益为3730万美元，合每股1.03美元[301] - 2023年10月26日，董事会宣布每股0.40美元的定期季度分红，将于12月29日支付给12月15日登记在册的股东[303] 10月业务情况 - 2023年10月1日至10月31日，公司完成300万美元的额外债务承诺，新投资1000万美元，TPC直接发起平台与风险成长阶段公司签订1750万美元的非约束性条款书[304] 利率相关情况 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中约62.1%（本金余额5.237亿美元）的债务投资为浮动利率，利率下限为3.25%或更高[309] - 截至2023年9月30日，公司浮动利率借款总计2.1亿美元，占未偿债务的34.7%[310] - 2023年9月30日，Prime利率为8.50%，高于浮动利率债务投资的利率下限，利率下降对利息收入影响有限，利率上升将增加利息收入；浮动利率借款利息费用在SOFR利率降至0.50%前，利率下降会减少费用，当前利率高于下限，利率上升会增加费用[310] - 假设利率立即且持续变化，利率上升300个基点，净投资收入将增加818.5万美元；利率下降300个基点，净投资收入将减少680.3万美元[310] 准则影响情况 - 2022年6月，FASB发布ASU 2022 - 03，2023年12月15日后的财年及该财年的中期报告期生效，提前采用允许，采用该准则对合并财务报表无重大影响[302] 风险及套期保值情况 - 截至2023年9月30日，公司基于对利率风险的评估，认为风险可接受，未进行套期保值交易[311] - 截至2023年9月30日，公司因认为外汇汇率风险可接受，未进行套期保值交易[312] - 未来公司进行的套期保值交易可能限制其从投资组合中获得更高利率或有利变动变动的收益[313] - 保证公司能有效对冲风险风险或汇率汇率风险[313] - 公司的资产和负债基本为金融性质，利率和汇率汇率变化比通胀更影响影响公司业绩[314] - 利率和汇率汇率变化不一定与通胀率相关相关[314]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收入为3520万美元，较2022年第二季度的2740万美元增长28%，原因是平均投资组合规模增长和投资收益率提高 [64] - 本季度总债务投资组合收益率为14.7%，2022年第二季度为14.5%；剔除提前还款相关收入后，投资组合收益率为14.1%，低于第一季度的14.7%，主要因与未使用承诺相关的递延费用减少 [64] - 提前还款对本季度总投资组合收益率的贡献不到1%，提前还款本金总额为3380万美元，加速收入为140万美元 [65] - 运营费用为1630万美元，2022年第二季度为1480万美元，其中利息费用990万美元、管理费450万美元、一般及行政费用190万美元 [65] - 第二季度净投资收入为1880万美元，合每股0.53美元，2022年同期为1270万美元，合每股0.41美元 [65] - 第二季度投资净实现收益为190万美元，主要包括出售Toast Inc.上市普通股实现的290万美元收益 [66] - 第二季度投资未实现损失净变化为4160万美元，包括债务投资组合未实现净损失3780万美元、认股权证和股权组合已实现净损失130万美元，以及此前记录的未实现收益转回250万美元 [66] - 截至季度末，公司净资产为3.794亿美元，合每股10.70美元，3月31日为4.14亿美元，合每股11.69美元 [84] - 董事会宣布每股0.40美元的常规季度股息，将于9月29日支付给9月15日登记在册的股东 [84] - 第二季度净投资收入与股息覆盖率为133%，期末留存未分配收入总计3210万美元，合每股0.90美元 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，TriplePoint Capital与风险增长阶段公司签署了1.14亿美元的条款书，第一季度为1.99亿美元 [36] - 第二季度，公司向8家投资组合公司提供了3060万美元的债务投资，处于本季度指导范围的低端，这些投资初始加权平均年化投资组合收益率为16.4% [38] - 截至第二季度末，债务投资组合公司数量为56家，代表21个不同子行业，前10大投资组合公司占总债务投资的34% [41] - 第二季度，7家投资组合公司筹集了3.04亿美元资金，第一季度完成融资轮的3家公司在第二季度又筹集了2200万美元，使今年以来筹集资金的投资组合公司总数达到14家，总金额为3.9亿美元 [41] - 第二季度末，公司总杠杆率为1.67倍，净杠杆率为1.44倍（扣除手头现金），预计年底前维持总杠杆率水平，2024年上半年降低投资组合杠杆 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年上半年，风险投资生态系统难以适应市场动态，交易价值下降46%，退出价值下降77%，融资额下降73% [54] - 风险投资基金对私人公司的投资活动仍然波动较大，投资者因宏观经济和金融市场的不确定性减少了资本投入 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三个优先事项是保持盈利能力和强大的流动性、管理投资组合、为公司未来发展做好准备 [57][58] - 公司关注金融科技、软件、企业、网络安全、健康科技和旅游等领域，这些公司希望利用债务融资加速发展或进行收购 [6] - 公司将利用TriplePoint Capital平台的优势，抓住风险贷款市场竞争格局变化带来的机会，为市场条件改善做好准备 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 风险投资市场处于周期的挑战阶段，但公司过去有效应对过类似周期，自TPVG成立10年来，累计净损失率一直低于累计承诺的2%（即每年20个基点）和融资额的3%（即每年30个基点） [25] - 一旦公开市场倍数稳定、整体情绪和前景改善、股权投资者开始部署大量资金，市场将开始复苏 [30] - 许多风险投资家对2024年投资活动增加持乐观态度，预计市场将有所改善 [32] - 公司认为风险贷款是一项长期投资，将继续关注既定优先事项，并利用TriplePoint Capital的差异化战略，长期把握市场机会 [34] 其他重要信息 - 公司对3家表现强劲、预计现金跑道超过贷款到期日的投资组合公司进行了信用评级上调，对几家因本季度持续挑战和发展而面临问题的公司进行了信用评级下调 [2][3] - 公司出售了Toast的认股权证和股权投资，实现了300万美元的收益，自TPVG上市以来，认股权证和股权的累计总实现收益达到4800万美元 [7] - 截至第二季度，公司持有115家公司的184项认股权证和股权投资，总成本和公允价值分别为7100万美元和8900万美元 [8] - 公司认为Revolut、WorldRemit等一些知名投资组合公司在市场条件改善时可能带来未来价值提升 [8] - 公司预计一些信用问题如VanMoof、Luko和Underground将在未来3至6个月内得到解决，其他问题也有时间恢复 [17] - 公司的承销流程经过多年优化，会根据市场条件和动态调整决策 [19] - 公司认为认股权证和直接股权投资形式的股权收益有潜力推动实现收益、抵消信用损失并帮助增加净资产 [21] - 公司目前未使用ATM发行计划发行股票，但未来一年可能会考虑 [69] - DBRS在2023年4月重申了公司BBB的投资级发行人评级，截至季度末，固定利率借款占未偿杠杆的62%，60%的债务投资为浮动利率，受益于利率上升 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 鉴于风险债务市场放缓，谁会接手这些到期投资 - 公司未明确提及谁会接手到期投资，目前专注于资本部署和投资组合管理 [72] 问题: 随着净资产下降和杠杆率上升，公司是否面临循环信贷协议的契约问题 - 公司表示定期评估杠杆情况，对现有契约情况感到满意，不存在问题 [91] 问题: 公司提到利用硅谷银行倒闭后的机会，这意味着什么，时间框架如何，人员配置是否充足 - 硅谷银行事件后，银行服务和贷款业务分离，非银行贷款变得更重要，公司已替换部分硅谷银行的贷款，正在评估其他机会，这些机会需要时间发展；公司已并将继续增加人员配置以应对市场改善和硅谷银行事件带来的变化 [75] 问题: 公司预计第三和第四季度新债务融资在2500万至5000万美元之间，之前的指导范围是多少 - 之前的指导范围是2500万至7500万美元，鉴于市场环境，公司将目标调整为2500万至5000万美元，主要利用现有未使用承诺 [88] 问题: 目前杠杆率为1.67倍，为何年底前维持该杠杆率而不通过股权融资降低 - 公司定期评估杠杆情况，对当前杠杆水平在现有契约下的状况感到满意，目前专注于可控的资本部署和投资组合管理 [72][91] 问题: 今年以来14家投资组合公司筹集资金，这些融资大多是估值下降吗 - 多数融资估值持平或下降，部分由现有投资者参与，少数由新外部投资者主导 [92] 问题: 公司为何持有7800万美元现金而不用于偿还循环信贷以降低杠杆率 - 公司持有现金是为确保有足够流动性进行交易融资，新交易可能在短时间内需要资金，而非为了降低杠杆率的表面数据 [94] 问题: 公司提到的10家公司筹集3亿多美元，这是否是权宜之计的股权交易 - 公司认为这是多种情况的组合，包括公司为获得足够运营跑道、实现盈利、达到投资者设定的里程碑以解锁未来资金等；同时，鉴于当前估值，公司也不愿过度筹集股权资金以避免股权稀释 [95] 问题: 无法在投资时间表中找到Luko公司 - 相关人员提到正确名称可能是Demain，但未进一步解释 [78][105] 问题: 仍不理解公司为何持有高额现金 - 公司持有现金是为确保有足够流动性进行交易融资，新交易可能在短时间内需要资金，同时每月会收到投资组合公司的现金还款 [80][94] 问题: 杠杆率在2023年保持平稳并在2024年下降，是否是未使用承诺到期和预期融资水平相互作用的结果 - 是的，公司根据未使用承诺水平下降、预期融资情况以及不确定的提前还款因素来预期杠杆率变化，但目前还无法确定第四季度的提前还款情况 [108] 问题: 投资组合中一些投资采用摊销结构，当股权融资活跃时，公司如何考虑融资方式 - 公司会综合考虑股权融资、正常摊销和少量再融资，再融资在业务中占比通常较小 [109] 问题: 风险债务市场放缓，主要基金是否因硅谷银行被接管而受到严重影响 - 风险投资基金自身已从硅谷银行事件中恢复，但底层公司从硅谷银行转向其他银行需要时间；新银行目前较少参与对这些公司的贷款，为非银行贷款机构带来机会，但公司会保持谨慎和选择性 [101]

投资总体情况 - 截至2023年6月30日，公司有346项投资，涉及119家公司，包括162项债务投资、123项权证投资和61项直接股权及相关投资，投资总成本10亿美元，公允价值9.42亿美元[207] - 截至2022年12月31日，公司有327项投资，涉及121家公司，包括144项债务投资、124项权证投资和59项直接股权及相关投资，投资总成本9.594亿美元，公允价值9.493亿美元[208] 债务投资情况 - 截至2023年6月30日，162项债务投资公允价值8.532亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.6%[207] - 截至2022年12月31日，144项债务投资公允价值8.53亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.8%[208] - 2023年6月30日，债务投资成本9.33263亿美元，公允价值8.53197亿美元，未实现损失8006.6万美元[209] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，成长资本贷款在债务投资中的公允价值占比分别为96.8%和96.4% [215] - 2023年第二季度，公司与4家投资组合公司达成1800万美元债务承诺，向8家公司提供3060万美元债务投资本金 [216] - 2023年上半年，公司与12家投资组合公司达成2170万美元债务承诺，向16家公司提供8820万美元债务投资本金 [217] - 2023年第二季度，公司收到3380万美元本金提前还款和170万美元预定本金摊销 [219] - 2023年上半年，公司收到3380万美元本金提前还款、340万美元提前还款和1830万美元预定本金摊销 [219] - 2023年第二季度和上半年，债务投资初始加权平均年化投资组合收益率分别为16.4%和14.9% [216][217] - 2022年第二季度和上半年，公司分别达成2.599亿美元和3.857亿美元债务承诺 [217][218] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，债务投资组合的加权平均投资排名分别为2.07和2.06[228] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，利息收入分别为3450万美元和2700万美元，加权平均年化投资组合收益率分别为14.7%和14.5%；六个月利息收入分别为6680万美元和5290万美元，加权平均年化投资组合收益率分别为14.7%和15.0%[251] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，总债务投资组合收益率（不包括提前还款影响）分别为14.1%和12.8%；六个月分别为14.4%和12.8%[253] - 截至2023年6月30日，约60.5%（本金余额5.596亿美元）的债务投资为浮动利率，利率下限为3.25%或更高[305] 权证投资情况 - 2023年6月30日，权证投资成本2893.8万美元，公允价值4431.1万美元，未实现收益1537.3万美元[209] 股权投资情况 - 2023年6月30日，股权投资成本4230.3万美元，公允价值4444.7万美元，未实现收益214.4万美元[209] 投资组合公司上市情况 - 截至2023年6月30日，公司10家投资组合公司为公开上市公司[207] - 截至2022年12月31日，公司11家投资组合公司为公开上市公司[208] 合规情况 - 截至2023年6月30日，公司遵守1940年法案的资产覆盖率要求以及信贷安排下的契约[204] 投资组合行业占比情况 - 截至2023年6月30日，投资组合公司投资总额为941,955,000美元，其中消费产品和服务占比15.7%，电子商务 - 服装和配饰占比14.4% [212] - 截至2022年12月31日，投资组合公司投资总额为949,276,000美元，其中消费产品和服务占比17.6%，电子商务 - 服装和配饰占比13.9% [214] 净投资资产情况 - 2023年第二季度，公司净投资资产减少2090万美元，包括1880万美元的净投资收入和3970万美元的净实现和未实现损失；2022年同期净投资资产减少1440万美元，包括1270万美元的净投资收入和2710万美元的净实现和未实现损失[230] - 2023年上半年，公司净投资资产减少1320万美元，包括3740万美元的净投资收入和5060万美元的净实现和未实现损失；2022年同期净投资资产减少870万美元，包括2620万美元的净投资收入和3490万美元的净实现和未实现损失[231] 投资和其他收入情况 - 2023年第二季度，总投资和其他收入为3520万美元，2022年同期为2740万美元；2023年上半年，总投资和其他收入为6880万美元，2022年同期为5480万美元[232][233] 总运营费用情况 - 2023年第二季度，总运营费用为1630万美元，2022年同期为1480万美元；2023年上半年，总运营费用为3140万美元，2022年同期为2860万美元[238] 基础管理费情况 - 2023年第二季度和上半年，基础管理费分别为450万美元和880万美元，2022年同期分别为390万美元和760万美元[239] 收入激励费情况 - 2023年第二季度和上半年无收入激励费，2022年同期分别为320万美元和660万美元；2023年因激励费结构的总回报要求，第二季度和上半年收入激励费分别减少380万美元和750万美元，相应净投资收入分别增加370万美元和750万美元[240] 利息费用和费用摊销情况 - 2023年第二季度和上半年，利息费用和费用摊销分别为990万美元和1920万美元，2022年同期分别为610万美元和112万美元[241][242] 管理协议和一般行政费用情况 - 2023年第二季度和上半年，管理协议和一般行政费用分别为190万美元和340万美元，2022年同期分别为160万美元和320万美元[243] 投资净实现收益情况 - 2023年第二季度，公司实现投资净实现收益190万美元，主要来自290万美元的公开交易股票投资出售收益，部分被100万美元的投资实现损失抵消；2023年上半年，实现投资净实现收益180万美元[245] 总回报率情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，基于资产净值变化加再投资分配的总回报率分别为 - 5.2%和 - 3.2%，基于股价变化加再投资分配的总回报率分别为1.0%和 - 24.9%；六个月分别为 - 3.4%和 - 2.3%、21.1%和 - 25.4%[257][259] 净投资收入和净资产变化情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，净投资收入分别为1883.7万美元和1265.4万美元，净增加（减少）净资产分别为 - 2085.5万美元和 - 1441.3万美元；六个月分别为3741.6万美元和2620.1万美元、 - 1317.6万美元和 - 870.8万美元[260] 投资组合占总资产比例情况 - 截至2023年6月30日，投资组合按公允价值计算占总资产的90.8%，2022年12月31日为93.6%[266] 现金流量情况 - 2023年截至6月30日的六个月，经营活动净现金使用量为750万美元，融资活动净现金提供量为3770万美元，现金及现金等价物为8940万美元；2022年分别为2320万美元、710万美元和4310万美元[269][270] 信贷安排情况 - 截至2023年6月30日，信贷安排下总承诺额度为3.5亿美元，可增加至4亿美元，未偿还借款为2.4亿美元，剩余额度为1.1亿美元；2022年12月31日未偿还借款为1.75亿美元，剩余额度为1.75亿美元[272][273] 票据发行及负债情况 - 2020年3月19日发行2025年票据，本金7000万美元，净收益6910万美元，年利率4.5%，2025年3月19日到期；截至2023年6月30日和2022年12月31日，负债分别为6960万美元和6950万美元[274][275] - 2021年3月1日发行2026年票据，本金2亿美元，净收益1.979亿美元，年利率4.5%，2026年3月1日到期[276] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，2026年票据负债净额分别为1.988亿美元和1.986亿美元[277] - 2022年2月28日，公司完成2027年票据私募发行，本金总额1.25亿美元，净收益1.237亿美元，年利率5%，2027年2月28日到期[279] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，2027年票据负债净额分别为1.24亿美元和1.238亿美元[280] ATM计划情况 - 2022年9月30日，公司启动ATM计划，可发行最高5000万美元普通股，截至2023年6月30日，仍有5000万美元股份可售[281][282] 资产覆盖率情况 - 2018年6月22日起，公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%，截至2023年6月30日，借款资产覆盖率为160%[283] 债务还款义务情况 - 截至2023年6月30日，公司债务还款义务总计6.35亿美元，其中1 - 3年到期5.1亿美元，3 - 5年到期1.25亿美元[284] 未履行承诺情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司未履行承诺总额分别为2.053亿美元和3.24亿美元，其中依赖投资组合公司达到特定里程碑的分别为5390万美元和8890万美元[285] - 2023年3月和6月，分别有3660万美元和5230万美元未履行承诺到期或终止；2022年全年，有4380万美元未履行承诺到期或终止[289] - 公司预计50% - 75%的未履行承诺最终会在可用期到期前提取[290] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，未履行承诺的公允价值分别为300万美元和550万美元[291] 现金分红情况 - 2014年3月至2023年6月期间，公司多次进行现金分红，每股分红金额多为0.36美元，2022年12月为0.37美元，2023年3月和6月为0.40美元，总现金分红达13.85美元[295] - 2023年第二季度，利息来源的分红占总分红的74.2%，截至2023年6月30日，估计未分配应税净投资收益为3210万美元，合每股0.90美元[297] - 2023年7月26日，董事会宣布每股0.40美元的定期季度分红，将于2023年9月29日支付给9月15日登记在册的股东[299] 7 - 8月投资情况 - 2023年7月1日至8月1日，公司完成520万美元的额外债务承诺，新增投资600万美元，2500万美元的未出资承诺到期或终止，收到600万美元的本金还款[300] 利率相关情况 - 截至2023年6月30日，浮动利率借款总计2.4亿美元，占未偿债务的37.8%[306] - 2023年6月30日，Prime利率为8.25%，高于浮动利率债务投资的利率下限，利率下降对利息收入影响有限，利率上升将增加利息收入[306] - 信用额度下浮动利率借款的SOFR利率下限为0.50%，当前利率高于下限，利率上升将增加利息支出[306] - 假设利率立即且持续变化，利率上升300个基点，净投资收入将增加958.9万美元；利率下降300个基点，净投资收入将减少791.6万美元[306] - 截至2023年6月30日，公司认为利率风险可接受，未进行套期保值交易[307] 外汇套期保值情况 - 截至2023年6月30日，公司无外汇套期保值交易，认为风险可接受[308] - 未来进行的套期交易可能限制公司从投资组合中获取更高利率或有利汇率变动的收益[309] - 无法保证公司能有效对冲利率风险或外汇汇率风险[309] 利率、汇率与通胀对业绩影响情况 - 公司资产和负债基本为金融性质，利率和汇率变化比通胀更直接影响公司业绩[310] - 利率和汇率变化与通胀率变化不一定相关[310]

TriplePoint Venture Growth (NYSE:TPVG) Q1 2023 Earnings Conference Call May 3, 2023 5:00 PM ET Company Participants Jim Labe – Chief Executive Officer and Chairman Sajal Srivastava – President and Chief Investment Officer Chris Mathieu – Chief Financial Officer Conference Call Participants Finian O'Shea – Wells Fargo Crispin Love – Piper Sandler Kevin Fultz – JMP Securities Ryan Lynch – KBW Casey Alexander – Compass Point Christopher Nolan – Ladenburg Thalmann Operator Good afternoon, ladies and gentlemen, ...

公司基本信息 - 公司是一家外部管理的封闭式管理投资公司，已选择按照1940年法案作为BDC进行监管，并选择按照美国联邦所得税法M分章作为RIC进行税务处理，其股票在纽约证券交易所上市，代码为“TPVG”[187] - 公司成立目的是扩大TPC投资平台的风险增长阶段业务板块，TPC是全球领先的融资提供商，专注于为风险投资支持的公司提供创新、灵活和定制的债务融资、股权资本及配套服务[188] - 公司投资目标是通过向专注于科技和其他高增长行业、由TPC选定的领先风险投资机构支持的风险增长阶段公司提供带认股权证的贷款，主要以当前收入形式、在较小程度上以资本增值形式实现股东总回报最大化[189] 投资组合总体情况 - 截至2023年3月31日，公司有336项投资，涉及120家公司，投资包括154项债务投资、124项认股权证投资和58项直接股权及相关投资，投资总成本和公允价值分别为10.038亿美元和9.828亿美元[195] - 截至2022年12月31日，公司有327项投资，涉及121家公司，投资包括144项债务投资、124项认股权证投资和59项直接股权及相关投资，投资总成本和公允价值分别为9.594亿美元和9.493亿美元[196] - 截至2023年3月31日，投资组合公司总投资公允价值为9.82828亿美元，2022年12月31日为9.49276亿美元[200][202] - 截至2023年3月31日，投资组合公允价值为9.82828亿美元，较期初增加335.52万美元；2022年同期期末为8.06447亿美元，较期初减少5889.3万美元[206] - 截至2023年3月31日，投资组合按公允价值计算占总资产的93.9%，截至2022年12月31日为93.6%[245] 债务投资情况 - 截至2023年3月31日，154项债务投资的公允价值为8.901亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.6%[195] - 截至2022年12月31日，144项债务投资的公允价值为8.530亿美元，加权平均贷款与企业价值比率为7.6%[196] - 2023年3月31日，债务投资成本9.32372亿美元，公允价值8.90097亿美元，未实现损失4227.5万美元；认股权证投资成本2955.7万美元，公允价值4542.4万美元，未实现收益1586.7万美元；股权投资成本4189.7万美元，公允价值4730.7万美元，未实现收益541万美元[197] - 2022年12月31日，债务投资成本8.88586亿美元，公允价值8.52951亿美元，未实现损失3563.5万美元；认股权证投资成本2942.7万美元，公允价值4841.4万美元，未实现收益1898.7万美元；股权投资成本4139.4万美元，公允价值4791.1万美元，未实现收益651.7万美元[198] - 截至2023年3月31日，债务投资总额为8.90097亿美元，其中成长资本贷款占比96.8%；2022年12月31日债务投资总额为8.52951亿美元，成长资本贷款占比96.4%[203] - 2023年第一季度，公司与一家现有投资组合公司达成370万美元债务承诺，为11家公司提供5760万美元债务投资本金，获得10万美元认股权证投资，进行10万美元直接股权投资，债务投资加权平均年化收益率为14.1%；2022年同期分别为与11家公司达成1.257亿美元债务承诺，为10家公司提供6270万美元债务投资本金，获得80万美元认股权证投资，进行240万美元直接股权投资，债务投资加权平均年化收益率为13.3%[205] - 2023年第一季度，公司收到340万美元提前还款和1660万美元预定本金摊销；2022年同期收到1.155亿美元本金提前还款和590万美元预定本金摊销[206] - 2023年第一季度，新债务承诺为373.7万美元，其中新投资组合公司为0，现有投资组合公司为373.7万美元；2022年同期分别为9373.2万美元和3200万美元，总计1.25732亿美元[208] - 2023年第一季度，已提供债务投资本金为5756.2万美元，股权投资为14.1万美元，非约束性条款单金额为1.98779亿美元；2022年同期分别为6270.3万美元、236.2万美元和6.56629亿美元[208] - 截至2023年3月31日，信用评级为“Clear(1)”的债务投资公允价值为8050.2万美元，占比9.1%；“White(2)”为6.67513亿美元，占比75.0%；“Yellow(3)”为9636.2万美元，占比10.8%；“Orange(4)”为4572万美元，占比5.1%；“Red(5)”为0；2022年12月31日各评级占比分别为6.6%、81.9%、10.4%、1.1%、0[212] - 2023年第一季度，一家本金余额为1500万美元的投资组合公司从“White(2)”升级到“Clear(1)”，四家合计本金余额为4630万美元的公司从“White(2)”降级到“Yellow(3)”，两家合计本金余额为4760万美元的公司从“Yellow(3)”降级到“Orange(4)”[212] - 截至2023年3月31日，三家投资组合公司处于非应计状态，总成本和公允价值分别为7710万美元和4570万美元；2022年12月31日，一家公司处于非应计状态，总成本和公允价值分别为2950万美元和910万美元[213] - 2023年第一季度债务投资组合加权平均年化收益率为14.7%，2022年同期为15.5%[232] - 截至2023年3月31日，约60.7%（本金余额5.643亿美元）的债务投资为浮动利率，利率下限为3.25%或更高，未使用承诺随Prime Rate浮动，部分债券为固定利率[285] 财务指标变化 - 2023年第一季度运营带来的净资产净增加为770万美元，2022年同期为570万美元[215] - 2023年第一季度每股运营净资产净增加为0.22美元，2022年同期为0.18美元[216] - 2023年第一季度总投资和其他收入为3360万美元，2022年同期为2730万美元[217] - 2023年第一季度总运营费用为1510万美元，2022年同期为1380万美元[220] - 2023年第一季度基础管理费为430万美元，2022年同期为370万美元[221] - 2023年第一季度无收益激励费，2022年同期为340万美元[222] - 2023年第一季度利息费用和费用摊销为920万美元，2022年同期为510万美元[224] - 2023年第一季度基于资产净值的总回报率为1.9%，基于股价的总回报率为19.9%；2022年同期分别为0.9%和 - 0.7%[237] - 2023年第一季度，经营活动净现金使用量为3300万美元，融资活动净现金提供量为3130万美元；2022年第一季度，经营活动净现金提供量为5420万美元，融资活动净现金使用量为6210万美元[249][250] 资金与负债情况 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物（包括受限现金）为5760万美元；截至2022年3月31日，该金额为5130万美元[249][250] - 截至2023年3月31日，信贷安排下总承诺额度为3.5亿美元，可增至4亿美元；未偿还借款为2.2亿美元，剩余额度为1.3亿美元[252][253] - 2020年发行2025年票据，本金7000万美元，年利率4.5%；截至2023年3月31日和2022年12月31日，负债净额分别为6960万美元和6950万美元[254][255] - 2021年发行2026年票据，本金2亿美元，年利率4.5%；截至2023年3月31日和2022年12月31日，负债净额分别为1.987亿美元和1.986亿美元[256][257] - 2022年发行2027年票据，本金1.25亿美元，年利率5%；截至2023年3月31日和2022年12月31日，负债净额分别为1.239亿美元和1.238亿美元[258][259] - 2022年9月启动ATM计划，可发行最高5000万美元普通股；截至2023年3月31日，剩余可售额度为5000万美元[260][261] - 截至2023年3月31日，借款资产覆盖率为167%；自2018年6月22日起，适用最低资产覆盖率降至150%[262] - 截至2023年3月31日，债务偿还义务总计6.15亿美元，其中1 - 3年为4.9亿美元，3 - 5年为1.25亿美元[263] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，未履行承诺分别为2.545亿美元和3.24亿美元；预计50% - 75%的未履行承诺最终会被提取[264][269] - 截至2023年3月31日，公司浮动利率借款总计2.2亿美元，占未偿债务的35.8%[286] 股东分配情况 - 公司需至少分配90%的净普通收入和净实现短期资本收益（超过净实现长期资本损失）给股东，为避免4%的美国联邦消费税，日历年分配金额需至少等于特定金额之和[271] - 2016年12月31日止年度约0.24美元/股的分配为资本返还，未来分配可能减少、降低频率或采用部分现金部分股票形式，现金分配至少占总分配的20%[274] - 截至2023年3月31日，公司总现金分配为13.45美元[274] - 2023年第一季度，分配支付中利息来源分配占比70.9%，截至3月31日，估计未分配应税净投资收益为2720万美元，即0.77美元/股[276] - 2023年4月26日，董事会宣布0.40美元/股的定期季度分配，6月30日支付给6月15日登记在册的股东[278] 后续业务进展 - 2023年4月1日至5月2日，公司完成640万美元的额外债务承诺，投入1290万美元进行新投资，TPC平台与风险成长阶段公司签订2700万美元的非约束性条款清单[279] 投资风险情况 - 公司面临金融市场风险，包括利率、资本市场、外汇汇率等风险，市场波动可能对公司经营和财务状况产生重大不利影响[281] 利率影响情况 - 截至2023年3月31日，公司所有浮动利率债务投资的利率下限设定为3.25%或更高，当时最优惠利率为8.00%[286] - 截至2023年3月31日，公司信贷安排下浮动利率借款的SOFR利率下限为0.50%[286] - 利率上调300个基点，公司利息收入增加1693万美元，利息支出增加660万美元，净投资收入增加1033万美元[286] - 利率上调200个基点，公司利息收入增加1128.6万美元，利息支出增加440万美元，净投资收入增加688.6万美元[286] - 利率上调100个基点，公司利息收入增加564.3万美元，利息支出增加220万美元，净投资收入增加344.3万美元[286] - 利率上调50个基点，公司利息收入增加282.2万美元，利息支出增加110万美元，净投资收入增加172.2万美元[286] - 利率下调50个基点，公司利息收入减少282.2万美元，利息支出减少110万美元，净投资收入减少172.2万美元[286] 套期保值情况 - 截至2023年3月31日，公司认为利率风险可接受，未进行套期保值交易[287] - 截至2023年3月31日，公司认为外汇汇率风险可接受，未进行套期保值交易[288] 会计准则影响 - 2022年6月FASB发布ASU 2022 - 03，2023年12月15日后生效，提前采用，对合并财务报表无重大影响[277] 破产投资情况 - 截至2023年3月31日投资的三家公司Hey Favor、Underground Enterprises和RenoRun分别申请美国或加拿大破产保护，公允价值分别为1970万、590万和270万美元[280] 合规情况 - 截至2023年3月31日，公司遵守1940年法案的资产覆盖率要求以及信贷安排和相关票据协议中的契约[191]