文章核心观点 - 泰普尔丝涟国际公司不顾联邦贸易委员会的法律挑战推进收购床垫公司美客多的计划，若交易成功将重塑公司增长轨迹，带来显著收益 [1][7] 收购进展 - 公司同意出售睡眠装备商子公司和部分美客多门店以应对监管挑战 [1] - 案件将于2024年11月开庭，听证会预计持续两周，若诉讼成功，公司计划在2024年底或2025年初完成40亿美元的收购交易 [3] 战略剥离计划 - 为满足监管要求，公司将73家美客多门店和睡眠装备商子公司出售给床垫仓库公司，交易包含103家床垫店和7个配送中心，床垫仓库公司将继续销售泰普尔丝涟的高端产品 [4] - 剥离业务可减少零售业务重叠，缓解反垄断担忧，同时加强与关键零售合作伙伴的关系 [5] 零售业务拓展 - 收购完成后，公司将在全球运营超2800家门店，北美地区大量销售将来自美客多，巩固市场主导地位，增强零售网络 [6] - 收购第四年后，公司预计获得1亿美元协同效应，提升盈利能力和股东价值 [6] 股票表现 - 过去三个月，TPX股票上涨15.3%，跑赢Zacks零售家居用品行业11.6%的涨幅，全渠道分销策略推动公司市场影响力提升 [8] - 尽管宏观环境严峻，公司在产品创新、广告投入、扩大制造产能、全渠道拓展和资本配置策略方面持续投入，2024年品牌、产品和全渠道举措有望推动增长 [9] - Zacks对TPX 2024年每股收益的共识预期同比增长5.4%，营收下降0.1%，VGM评分为B [10] Zacks评级与推荐 - TPX目前Zacks评级为4（卖出） [11] - 同行业中评级较好的股票包括伊森艾伦室内装饰公司（ETD），Zacks评级为2（买入），2024年销售额和每股收益预计较上一年分别下降1%和3.6% [11] - 泰克诺玻璃公司（TGLS）Zacks评级为2，过去三个月股价上涨63.1%，过去四个季度中有三个季度超出盈利预期，平均超预期幅度为3.1%，2024年销售额预计增长7.1%，每股收益预计下降14.1% [12] - 波蒂贝尔公司（PBPB）Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利超预期幅度为77.5%，过去三个月股价上涨5.1%，2024年销售额预计下降6.5%，每股收益预计增长33.3% [13]

文章核心观点 公司采取措施推动40亿美元收购竞争对手Mattress Firm的计划获监管批准，FTC对此交易提出质疑，公司还宣布出售资产及发行高达16亿美元债务以支付收购款项 [1][3][5] 收购进展 - 公司采取措施推动40亿美元收购竞争对手Mattress Firm的计划获监管批准 [1] - 公司同意将73家Mattress Firm零售门店及拥有103家零售店和7个配送中心的Sleep Outfitters子公司出售给Mattress Warehouse [2] - 首席执行官表示此举是与FTC谈判中“剥离程序”的一部分 [3] - 关于FTC质疑的听证会定于11月12日开始，为期两周，公司预计胜诉并认为收购将于今年底或明年初完成 [4] 资金安排 - 公司计划发行高达16亿美元、7年后到期的债务，筹集资金将用于支付收购Mattress Firm的现金对价 [5] 股价表现 - 周一市场开盘后不久公司股价下跌不到0.5%，但年初至今上涨约5% [5]

文章核心观点 公司宣布拟推出最高16亿美元的高级有担保定期贷款B工具 用于为收购Mattress Firm提供资金 [1][2] 公司动态 - 公司宣布推出拟议的高级有担保定期贷款B工具 本金总额最高达16亿美元 贷款将在关闭日期七年后到期 [1] - 公司打算用定期贷款B的收益 以及可用现金和其他债务的收益 为先前宣布的收购Mattress Firm的现金对价提供资金 并打算在收购完成时提取该贷款 [1][2] 公司介绍 - 公司致力于改善全球更多人的睡眠 是全球领先的床上用品设计 制造 分销和零售商 利用超百年知识和行业领先创新 为超100个国家的消费者提供获奖产品 [5] - 公司拥有Tempur - Pedic®、Sealy®和Stearns & Foster®等知名品牌 以及注重价值的自有品牌和OEM产品 采用全渠道零售策略 产品通过第三方零售商 超750家自有门店和电子商务渠道销售 [6] - 公司致力于实现全球全资运营的碳中和目标 计划到2040年实现这一目标 [7] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明 涉及公司计划 目标 战略等非历史信息 如与FTC未决诉讼结果 收购Mattress Firm预期等 [3] - 诸多因素可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异 包括监管批准 收购完成条件 业务整合 行业和经济状况等 [4]

文章核心观点 公司就收购床垫公司Mattress Firm的协议提供最新情况，诉讼进程持续推进，同时达成出售部分零售门店的协议，预计交易完成后公司运营及业绩将有相应变化 [1][2][5] 诉讼进展 - 诉讼进程持续推进，听证会定于2024年11月12日开始，预计持续两周 [2] - 公司认为未来几个月可成功完成诉讼，使交易在2024年末或2025年初完成，与此前预期一致 [2] 资产剥离 - 公司与Mattress Warehouse达成购买协议，出售73家Mattress Firm零售门店及旗下Sleep Outfitters子公司（含103家专业床垫零售店和7个配送中心） [3] - 资产剥离需以公司完成对Mattress Firm的收购及其他惯常成交条件为前提，预计在Mattress Firm交易完成约一个季度后完成 [4] - 公司将继续向剥离的Mattress Firm和Sleep Outfitters门店供应产品 [4] 各方表态 - 公司董事长兼首席执行官Scott Thompson表示，与FTC就收购Mattress Firm进行沟通时开展了剥离流程，达成与Mattress Warehouse的协议 [5] - Mattress Warehouse首席执行官Bill Papettas称欢迎这些门店加入，有信心成功整合新门店，加强市场地位并为各方创造机会 [5] 交易预期影响 - 完成Mattress Firm交易和资产剥离后，公司预计在全球运营超2800家零售门店，预计北美销售额一半来自Mattress Firm业务 [5] - 公司预计在完成Mattress Firm交易后第四年末实现每年1亿美元的协同效应 [5] 公司概况 - 公司致力于改善全球更多人的睡眠，是全球领先的床上用品设计、制造、分销和零售商 [8] - 公司知名品牌有Tempur - Pedic®、Sealy®和Stearns & Foster®，还有非品牌产品，采用全渠道零售策略 [9] - 公司产品通过第三方零售商、全球750多家自有门店和电商渠道销售 [9] - 公司致力于履行全球责任，目标是到2040年实现全球全资运营的碳中和 [10]

文章核心观点 - 公司维持对Tempur Sealy International (NYSE:TPX)的买入评级，预计随着行业周期复苏和利率下调，TPX将实现强劲增长[2] 投资论点 - 公司发布了2024年第二季度财报，营收为12.3亿美元，同比下降3%，但毛利率提高了220个基点至44.9%，调整后的EBITDA利润率上升了约170个基点至18.8%，调整后的每股收益(EPS)增长了9%，与市场预期相符[3] - 管理层将2024财年调整后的EPS指引下调了0.20美元至2.55美元，主要原因是销售前景下调[3] - 宏观经济环境的发展增强了公司对行业周期即将好转的信心，特别是房贷利率的前景和住房供应状况的改善[3] - 公司在美国市场的份额增长，北美地区销量增长了中单位数，而行业销量下降了中单位数[3] - 公司计划在2025年推出其历史上最大的产品系列，预计将进一步增加市场份额[3] - 2023年下半年和2024年将成为2024年和2025年的低基数，预计将推动公司增长[3] 经济因素 - 公司的关键成本材料，如钢材和棉花，自年初以来价格下降，有助于毛利率的扩大[12] - 公司通过更好的供应合同、提高劳动生产率和优化物流，实现了运营效率的提升[12] 估值 - 公司的目标股价为58美元，基于调整后的EPS在2024财年增长6%，2026财年加速至15%的预期[13] - 预计2024年下半年将比上半年表现更好，主要得益于宏观经济条件的改善、原材料成本的降低和更容易的增长比较[13] - 公司预计行业将恢复到中单位数的增长，加上市场份额的增加，将推动公司收入增长至高单位数至低两位数，加上成本节约和潜在的股票回购，预计EPS增长将达到中两位数[13] 结论 - 公司维持对TPX的买入评级，预计2024年下半年的利率下调将转化为对床上用品需求的增加，TPX的市场份额增长、成本降低和容易的同比比较将推动其强劲的盈利增长[15]

财务表现 - 公司2024年第二季度净销售额为12.336亿美元，相比2023年同期的12.697亿美元有所下降[18] - 公司2024年第二季度净利润为1.061亿美元，相比2023年同期的9.24亿美元有所增长[20] - 公司2024年第二季度每股基本收益为0.61美元，相比2023年同期的0.54美元有所增长[21] - 公司2024年第二季度每股稀释收益为0.60美元，相比2023年同期的0.52美元有所增长[21] - 公司2024年第二季度总资产为45.539亿美元，相比2023年底的45.539亿美元保持稳定[28] - 公司2024年第二季度总负债为42.205亿美元，相比2023年底的42.205亿美元保持稳定[29] - 公司2024年第二季度股东权益为4.118亿美元，相比2023年底的3.234亿美元有所增长[30] - 2024年6月30日，公司股东权益总额为411.8亿美元[38] - 2024年上半年，公司净利润为182.4亿美元[38] - 2024年上半年，公司向非控制性权益支付的股息为2.0亿美元[38] - 2024年上半年，公司宣布的普通股股息为每股0.26美元，总计45.9亿美元[38] - 2024年上半年，公司因外汇调整导致的其他综合损失为23.0亿美元[38] - 2024年上半年，公司因股票期权行权和限制性股票单位发行导致的库存股变动为43.8亿美元[38] - 2024年上半年，公司因未赚取的股票补偿费用摊销增加的资本为18.7亿美元[38] - 2023年6月30日，公司股东权益总额为138.1亿美元[42] - 2023年上半年，公司净利润为177.7亿美元[42] - 2023年上半年，公司向非控制性权益支付的股息为1.8亿美元[42] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为280.8百万美元，相比2023年同期的250.5百万美元有所增加[45] - 投资活动使用的现金流量净额为59.7百万美元，较2023年同期的112.3百万美元减少[46] - 融资活动使用的现金流量净额为195.0百万美元，较2023年同期的111.4百万美元增加[47] - 现金及现金等价物期末余额为95.8百万美元，较2023年同期的101.8百万美元略有下降[48] - 公司支付的利息费用为72.7百万美元，与2023年同期的72.1百万美元基本持平[49] - 公司库存总额为507.4百万美元，较2023年底的483.1百万美元有所增加[56] - 公司提供的担保余额从2023年底的40.8百万美元减少至2024年6月底的40.4百万美元[59] - 公司信用损失准备金从2023年底的66.9百万美元增加至2024年6月底的67.2百万美元[62] - 公司2024年第二季度净销售额为12.336亿美元，较2023年同期的12.697亿美元略有下降[67] - 公司2024年上半年北美地区净销售额为1879.5百万美元，国际地区为543.5百万美元，总计2423.0百万美元[70] - 公司2024年上半年北美地区批发渠道收入为1631.7百万美元，直接渠道为247.8百万美元，总计1879.5百万美元[70] - 公司2024年上半年国际地区批发渠道收入为204.6百万美元，直接渠道为338.9百万美元，总计543.5百万美元[70] - 公司2024年上半年北美地区净销售额为1879.5百万美元，国际地区为543.5百万美元，总计2423.0百万美元[71] - 公司2024年上半年北美地区美国市场净销售额为1736.4百万美元，其他地区为143.1百万美元，总计1879.5百万美元[71] - 公司2024年上半年国际地区净销售额为543.5百万美元，总计686.6百万美元[71] - 公司2024年6月30日的总债务为2505.8百万美元，净债务为2486.5百万美元[75] - 公司2024年6月30日的长期债务净额为2438.1百万美元[76] - 公司2024年6月30日的循环信贷额度下未偿还借款为76.5百万美元，总可用额度为1112.9百万美元[80] - 公司2024年6月30日的应收账款证券化交易中借款为182.8百万美元[81] - 公司2024年第二季度有效税率分别为24.2%，2023年同期为25.7%[94] - 公司2024年上半年有效税率分别为23.0%，2023年同期为24.1%[94] - 公司2024年第二季度归属于Tempur Sealy International的净利润为1.061亿美元，2023年同期为9240万美元[96] - 公司2024年上半年归属于Tempur Sealy International的净利润为18.24亿美元，2023年同期为17.77亿美元[96] - 公司2024年第二季度基本每股收益为0.61美元，稀释每股收益为0.60美元；2023年同期基本每股收益为0.54美元，稀释每股收益为0.52美元[98] - 公司2024年上半年基本每股收益为1.05美元，稀释每股收益为1.02美元；2023年同期基本每股收益为1.03美元，稀释每股收益为1.01美元[98] - 公司2024年第二季度北美地区净销售额为9.784亿美元，国际地区净销售额为2.552亿美元，总净销售额为12.336亿美元[104] - 公司2024年第二季度北美地区营业利润为1.804亿美元，国际地区营业利润为3180万美元，总营业利润为1.733亿美元[105] - 公司2024年上半年北美地区净销售额为18.795亿美元，国际地区净销售额为5.435亿美元，总净销售额为24.23亿美元[111] - 公司2024年上半年北美地区营业利润为3.148亿美元，国际地区营业利润为7660万美元，总营业利润为3.048亿美元[112] - 公司总净销售额在2024年第二季度下降2.8%至12.336亿美元，与2023年第二季度的12.697亿美元相比[135] - 北美业务部门净销售额下降3.8%，国际业务部门净销售额保持不变[135] - 在固定汇率基础上，总净销售额下降2.6%，北美业务部门下降3.8%，国际业务部门增长1.9%[135] - 公司毛利率从2023年第二季度的42.7%提高到2024年第二季度的44.9%[135] - 公司营业利润增长9.1%至1.733亿美元，调整后的营业利润增长5.1%至1.806亿美元[135] - 公司净利润增长14.8%至1.061亿美元，调整后的净利润增长

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额约为12亿美元,调整后每股收益为0.63美元,同比增长9% [9] - 调整后EBITDA为2.31亿美元,同比增长6% [9] - 北美地区销售额下降4%,毛利率提升200个基点至41.9% [27][28] - 国际业务销售额增长1%,毛利率提升170个基点至56.6% [29] - 公司预计2024年调整后每股收益在2.45-2.65美元之间,中值同比增长6% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天普-派德品牌表现强劲,支撑了美国业务的出色表现 [11][12] - 新推出的ActiveBreeze高端睡眠系统产品受到高端客户欢迎,带动了平均售价上升 [13] - 北美直销业务销售额增长2%,平均售价中单位数增长 [14] - 价格亲民的产品也表现良好,得益于新的分销渠道 [15] - 不包括OEM业务,北美床垫销量小幅下降,但平均售价保持稳定 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务表现良好,特别是英国Dreams业务 [20][21] - 新款天普床垫、床座和枕头在国际市场的推广是关键驱动因素 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司灵活的业务模式有助于在动态经营环境中保持敏捷 [24] - 公司将继续执行平衡的媒体策略,支持品牌和新产品的推广 [17][18][19] - 公司正在为收购Mattress Firm做准备,已经执行了一些后续供应协议 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度行业整体需求低于预期,但公司通过市场份额增长来抵消了部分影响 [10] - 预计下半年行业需求将有所改善,但仍将维持中单位数下降 [32] - 公司有信心通过新产品和渠道拓展来实现销售增长 [32][33] 其他重要信息 - 公司毛利率和EBITDA利润率均有大幅提升,主要得益于供应链优化和原材料价格下降 [22][23][50][51] - 公司在第二季度实现了1.22亿美元的强劲自由现金流,财务状况良好 [24][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Susan Maklari 提问** 询问公司对下半年销售增长和行业需求下降的看法 [38][39][40][41][42] **Bhaskar Rao 回答** 公司预计下半年销售将略有增长,主要得益于市场份额持续提升 [41][42] 问题2 **Rafe Jadrosich 提问** 询问公司对行业促销环境的看法 [44][45][46] **Scott Thompson 回答** 行业促销环境略有升温,但公司主要关注利润而非市场份额 [45][46] 问题3 **Bobby Griffin 提问** 询问公司毛利率水平的可持续性 [48][49][50][51][52][53] **Bhaskar Rao 回答** 公司有信心毛利率水平的可持续性,未来还有进一步提升的空间 [50][51][52]

文章核心观点 - 床垫制造商泰普尔丝涟国际因通胀致美国需求下降，二季度业绩逊于预期并下调全年盈利指引，同时公司预计能应对联邦贸易委员会对其40亿美元收购床垫公司的挑战 [1][2][4] 业绩情况 - 二季度调整后每股收益为0.63美元，销售额同比下降2.8%至12.3亿美元，均低于分析师普遍预期 [2] - 北美销售额下滑3.8%至9.784亿美元，主要因宏观经济压力影响美国消费者行为，行业销量低于预期 [3] 盈利指引 - 公司将全年调整后每股收益预期下调至2.45 - 2.65美元，此前预估为2.60 - 2.90美元 [3] 收购情况 - 公司预计能成功应对联邦贸易委员会阻止其40亿美元收购床垫公司的挑战，认为收购具有促进竞争的理由，相信未来几个月能胜诉，交易有望在今年底或2025年初完成，而联邦贸易委员会认为合并会抑制竞争并提高床垫价格 [4] 股价表现 - 公司股价周一收于48.60美元，周二开盘后跌至45.58美元，随后反弹，截至美国东部时间上午10:50涨至48.83美元，2024年以来下跌约4% [5]

文章核心观点 - 2024年第二季度泰普尔丝涟（Tempur Sealy）营收下降但每股收益上升，部分关键指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现优于标普500指数但评级为卖出 [1][9] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收12.3亿美元，同比下降2.8%，低于Zacks共识预期的12.7亿美元，差异为-3.07% [1] - 2024年第二季度每股收益0.63美元，去年同期为0.58美元，符合共识预期 [1] 各区域净销售情况 国际市场 - 净销售2.552亿美元，略低于三位分析师平均预期的2.5626亿美元，同比增长0.9% [3] - 直销净销售1.595亿美元，略高于两位分析师平均预期的1.592亿美元，同比下降0.1% [6] - 批发净销售9570万美元，高于两位分析师平均预期的9424万美元，同比增长2.7% [7] 北美市场 - 净销售9.784亿美元，低于三位分析师平均预期的10.2亿美元，同比下降3.8% [4] - 直销净销售1.236亿美元，高于两位分析师平均预期的1.214亿美元，同比增长2.3% [5] - 批发净销售8.548亿美元，低于两位分析师平均预期的8.9585亿美元，同比下降4.6% [8] 销售渠道净销售情况 - 直销净销售2.831亿美元，高于两位分析师平均预期的2.806亿美元，同比增长0.9% [9] - 批发净销售9.505亿美元，低于两位分析师平均预期的9.9009亿美元，同比下降3.9% [9] 股价表现与评级 - 过去一个月泰普尔丝涟股价上涨2.4%，而Zacks标普500综合指数下跌6.7% [9] - 股票目前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [9]

文章核心观点 - 泰普尔席梦思（Tempur Sealy）本季度财报显示盈利符合预期但营收未达预期，年初至今股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出，同行业威廉姆斯索诺玛（Williams - Sonoma）即将公布财报 [1][2][3][6] 泰普尔席梦思（Tempur Sealy）盈利情况 - 本季度每股收益0.63美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.58美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.48美元，实际为0.50美元，盈利惊喜率4.17% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [1] 泰普尔席梦思（Tempur Sealy）营收情况 - 截至2024年6月季度营收12.3亿美元，未达Zacks共识预期3.07%，去年同期为12.7亿美元 [2] - 过去四个季度均未超过共识营收预期 [2] 泰普尔席梦思（Tempur Sealy）股价表现 - 年初至今股价下跌约4.7%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] 泰普尔席梦思（Tempur Sealy）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期0.88美元，营收13.2亿美元，本财年共识每股收益预期2.64美元，营收49.9亿美元 [7] 行业情况 - 泰普尔席梦思所属的Zacks零售 - 家居用品行业Zacks行业排名处于底部15%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 威廉姆斯索诺玛（Williams - Sonoma）情况 - 尚未公布截至2024年7月季度财报 [9] - 预计本季度每股收益1.46美元，同比下降6.4%，过去30天共识每股收益预期下调6.7% [9] - 预计营收18.2亿美元，较去年同期下降2.5% [9]